$霸王茶姬(CHA)$ $蜜雪集团(02097)$ $瑞幸咖啡(LKNCY)$ 国内茶饮市场已经过了快速增长的阶段，接下来注定是红海厮杀的几年。要成为一个成熟的消费市场，这是茶饮行业避免不了的阶段。每个消费者每天最多上午一杯，下午一杯奶茶/咖啡。每家奶茶/咖啡品牌竞争的就是每人手上的2杯。 在整体经济下行的前提下，对照手机、汽车等消费品的发展史。高低两端的份额会提升，中端份额反而会下滑。这也是我为什么看好瑞幸、雪王，以及高端的茶姬、星巴克。 但份额提升，不代表一定会挣钱。今年注定要经历一个大混战阶段。 各家奶茶上市公司今年来融的钱不是来回馈投资者的，而是用于未来2年的血拼。根据各家公司老板的公开发言，其实都已经清楚的认识到今明两年将会遇到的残酷竞争。 大胆预测下未来2年的国内茶饮发展：1、对于中低端品牌，通过各种活动进一步降价，亏钱抢市场来逼死竞争对手。2、高端品牌不能大幅降价，会影响品牌调性。但会增加营销支出和折扣周边活动。本质都是烧钱增加自身影响力。 对于中低端品牌而言，是比拼家底和供应链管理能力的时候了。第一波被出清的会是还没上市的奶茶品牌。已经上市的公司有充足的融资手段，会比现在没上市的会活更久。益禾堂、书亦烧仙草、一点点等品牌接下来会很难受。第二波就开始在上市公司里出清了。近期上市的某家奶茶公司已经出现问题了，在网上查查他们家加盟商的盈利情况就可以知道结局的。行业终局，剩下的几家在各自的价格区间享受合理的利润。 虽然中国的奶茶市场足够大，足够容纳得下十几家奶茶公司。但这两年为了稳住市场都不会很好受。 做奶茶的去做咖啡，做咖啡的

$霸王茶姬(CHA)$ 关于霸王茶姬的一些思考 1、茶饮上市公司梯队。第一梯队：雪王、瑞幸；第二梯队：古茗、霸王；第三梯队：茶百道、沪上阿姨、奈雪。 2、品牌。雪王和瑞幸第一梯队在于强大的品牌和供应链管理等能力。为什么把霸王放在第二梯队，作为中偏高价位的大型奶茶品牌，国内首先能想到的就喜茶、奈雪、霸王，这也是一二线白领请客的首选品牌，具有一定品牌调性。其他的如爷爷不泡茶等连锁少、还没上市不在本次分析之列。喜茶和奈雪相较于霸王的劣势在于，缺少大的单品，而且水果茶损耗太高并不是一个好生意。至于古茗、茶百道、沪上阿姨，处于蜜雪的绝对领域，没有与霸王形成直接竞争。中国的奶茶市场足够容纳得下多家上市公司。品牌调性，自上而下容易、自下而上太难。 3、单店GMV下滑及闭店率。单店GMV这个问题当时在持有瑞幸的时候，也曾经被大量投资人质疑过。但我个人认为这是快速拓店必然会发生的事情，同时随着奶茶行业竞争的加剧，除了雪王，其他茶饮上市品牌单店GMV同样出现了大幅度的下滑，茶姬也没比其他家差很多。闭店率问题，茶姬的闭店率1.5%被网上大说特说，对比蜜雪冰城（2.8%）、古茗（4.5%）、沪上阿姨（10%+），茶姬的闭店率是什么水平？ 4、生命周期。其实生命周期很好判断，只要关注几个现象就行：1、什么时候霸王茶姬加盟不需要排队了；2、什么时候霸王茶姬的加盟费由现在的100-150万降低到30-50万这个主流奶茶的加盟区间；3、什么时候开始产品降价，被迫牺牲品牌调性来换生存。这几个随便拿出一个都可以换取茶姬短期收入的快速提升，这是沪上阿姨、茶百道这些品牌所做不到的，也是茶姬能稳坐第二梯队的原因。 5、估值/价格。很多人拿霸王茶姬的市盈率来对比雪王、古茗、茶百道、沪上阿姨对比，本人也是因为这个原因所以重仓了霸王茶姬。但回头