自从ChatGPT问世后，人工智能赛道火爆，整个AI板块股价一路飙涨，老牌科技巨头与新生实力代表争相入局，打得火热。作为“军火商”的英伟达，再次赢麻了。今年以来，英伟达的股价已经翻倍，涨幅超110%，成为今年标普500表现最佳的股票，CEO黄仁勋身价也跟着暴涨翻倍。本周三盘后，英伟达将公布最新财报业绩。市场预期 $英伟达(NVDA)$ 营收为65.2亿美元，预计每股收益为0.92美元，其中，数据中心业务营收将达到39亿美元，游戏业务营收将同比下降46%至19亿美元。与此同时，各大行分析师不断较好，纷纷上调英伟达目标价。Truist 研报将英伟达目标价从289美元上调至322美元；Piper Sandler研报给出了英伟达320美元的目标价和“增持评级”；花旗分析师Atif Malik上调英伟达目标价至305美元。对于AI的全球火爆程度，亚德尼研究公司总裁Edward Yardeni评价道：ChatGPT这样的生成式人工智能的崛起可能催生又一个“咆哮的二十年代”。华尔街操盘高手保罗·都铎·琼斯也表示，人工智能将推动生产力的繁荣，就像个人电脑和互联网分别在上世纪80年代和90年代所做的那样。人工智能从一开始被看作“昙花一现”，到现在更像是新一轮板块周期的序幕。而这样的盛况对于见证过2021年新能源火爆的投资者而言，似乎并不陌生。2021年新能源板块火爆全球，作为板块中的王者 $特斯拉(TSLA)$ 股价也一度冲高至1243美元，市值突破万亿美元，冲上神坛，盛况空前。你认为今年的英伟达，能否再现2021年特斯拉的传奇？今年英伟达市值能否突破万亿美元？你对英伟达最新季度财报怎么看？你上车了吗？

有些股票一上市就成了做空的天然靶子，这也不怪空军，谁叫这些公司IPO的估值极高，发行时整个市场都无脑追捧，或者正是行业热度值最高的时候，把估值炒向天际。那么理所当然，一旦投资者热情消退，或者行业进入下降周期，市场会毫不吝啬地杀估值。比如这家 $C3.ai, Inc.(AI)$ ，说到底，不像 $微软(MSFT)$ $谷歌(GOOG)$ 没有什么AI的核心技术，只是因为代码选得好（AI），与今年科技行业最炙手可热的人工智能（AI）重合，反而赢得了不少关注。但是关注归关注，估值归估值，这波AI行情与它基本没关系。虽然C3.AI波动并不小，4月初一度炒至34美元，但回撤也很大，5月初只有17美元了，妥妥的meme股。5月15日以来又大涨了两天，原因很简单，公司“提前预喜”今年Q1的业绩，预期营收在7210万-7240万美元，高于市场此前预期的7110万美元。但要说这个业绩非常惊喜吧，也称不上。从估值上来看，AI一直在10倍市销率左右，但是这两年预计只有20-30%的增速。就算是按照长期稳定20%的净利率来计算，以目前的预期收入和利润规模，也要1.5倍的PEG，根本不是一个合理的估值。所以，这个票从21年上市的100美元以上腰斩至目前的20美元，也是合情合理。从历史K线来看，就是一只空头主导的票。空头主导的票有什么特点呢？其实大家只要把 $苹果(AAPL)$ 的K线上下翻转一下就可以了——1、长期来看是不断下跌的，与大盘正好相反；2、偶尔有一两根大阳线，主要是空头回补；3

这几个月，A股市场呈现明显的所谓“吸血鬼行情”。在之前的几个月里，AI概念股和“中特估”概念持续获得资金流入，持续暴涨，而资金从新能源、医药和消费概念股中流出。 然而，今天的局面已经反转了，AI概念股大跌，而新能源、医药和消费板块则大涨，再次吸血了AI和“中特估”概念股。 这种现象背后的原因是存量资金的博弈。在目前的A股市场上，场外观望者很多，但新进入者却不多，资金总量是有限的，交易量也相对稳定。 当一个板块出现机会时，资金就会涌入这个板块，推动股价上涨。这个过程会吸引更多的投资者卖掉手里的股票，不断进入热门板块，进一步推升股价。 相反，当一个板块出现问题或者风险时，投资者会撤离这个板块，造成资金流出，股价下跌。 在这种博弈中，板块之间的关系非常重要。如果一个板块出现问题，其资金就会流出，往往流向表现良好的板块。 这种情况会加速另一个板块的上涨，进而吸引更多的存量资金卖掉筹码加入进来。因此，存量资金的博弈不仅是板块内部的竞争，还是板块之间的竞争。 AI概念股和“中特估”概念股的暴涨，是因为这些板块在之前的几个月里表现非常出色，吸引了大量的资金流入，因此表现继续出色。 然而，由于今天外部传言导致了市场发生了微妙的变化，这些板块的表现迅速逆转，资金开始流出，跌幅不断放大。相反，新能源、医药和消费板块的表现良好，吸引了更多的资金流入，推动了股价上涨。 总之，现在的交易非常艰难，存量资金的博弈，是现阶段A股市场中非常重要的因素。密切关注市场的变化，及时调整自己的投资组合，关注板块之间的相互关系，避免过度追涨或者盲目跟风。

AI大模型的开发流程通常包括以下几个阶段： 谋眼观市：一个AI大模型的构建步骤与设计的底层技术有哪些？ 1. 项目定义与目标设定： • 确定模型的应用场景、需求和目标，明确模型需要解决的问题和预期结果。 • 对项目进行可行性评估，包括技术、资源、时间和预算等方面的考虑。 • 制定项目计划和时间表，为团队成员明确任务和责任。 2. 数据收集与预处理： • 从各种来源收集大量的原始数据，包括文本、图像、音频和视频等。 • 对数据进行预处理，包括数据清洗、格式转换、缺失值处理和数据增强等，以提高数据质量和可用性。 • 对数据进行标注和分割，为模型训练和验证做好准备。 3. 模型设计与搭建： • 根据项目需求，选择合适的算法和框架，如神经网络、决策树、支持向量机等。 • 设计模型结构，包括层数、节点数、激活函数和损失函数等。 • 利用深度学习框架（如TensorFlow、PyTorch等）搭建模型，实现模型的前向和反向传播。 4. 模型训练与调优： • 将预处理后的数据输入模型，进行训练。根据损失函数的变化情况，监控模型的收敛过程。 • 利用验证集对模型进行调优，包括超参数优化、正则化和dropout等策略，以防止过拟合和提高模型泛化能力。 • 若有必要，可以尝试使用迁移学习、集成学习或其他技术进一步提高模型性能。 5. 模型评估与验证： • 使用测试集对模型进行评估，根据准确率、召回率、F1值等指标判断模型性能。 • 进行模型验证，包括对比其他模型、实验复现和实际应用场景测试等。 • 如有需要，对模型进行迭代优化，以满足项目目标和性能要求。 6. 模型部署与应用： • 将训练好的模型部署到实际应用环境，如服务器、云平台或嵌入式设备等。 • 将模型与应用程序或API进行集成，为用户提供服务。 • 对模型进行持续监控和维护，根据实际使用情况进行更新和优化。 谋眼观市：一个AI大模型的

AI赛道熄火了吗？我觉得不能单纯地从一两只股票的反应当中下结论，因为出来混都是要还的！虽然， $C3.ai, Inc.(AI)$ 连续两天大跌，回调幅度接近40%，但这更多的是C3公司自己的问题，因为这家公司得益于业内最响亮的标的名称“AI”，曝光及流量加成，但实际业务能力并非行业翘楚，估值水平也远高于行业平均。目前的波动依然是“meme”股的特征。参考我们此前的报告《C3.ai: 正在成为下一只Meme股？》总结一下：C3.ai在3月3日公布的Q4业绩，虽然表现超过市场预期，但是前一个季度公司调低了指引，因此这并不是真正表现优秀，而只是预期管理；公司近几个季度营收是下降的，利润率也因成本开支增大而不确定，且还远未看到盈利希望；公司本质上是一个套用ChatGPT的中介服务机构，但是昂贵、落后且难以实施的解决方案，在面对大量替代方案时处于劣势；销售团队流失明显，表明存在基本领导问题；与能源服务巨头Baker Hughes签订的重要销售合作似乎正在瓦解。3月6日遭到Kerrisdale Capital的做空，点击查看做空报告，也指控了以上几个问题。由于这家公司市值不大，才不到25亿美元，且目前的做空比例相对较高（28%），已经明显是一家类似于 $游戏驿站(GME)$ 、

没想到，互联网斗士、站在中国互联网顶端的“红衣教主”周鸿祎也离婚了，从此业内少了一对恩爱夫妻的美谈，但多了一则“天价分手费”的传说。中国互联网协会副理事长周鸿祎：提交四份提案，专注给新基建夯实安全地基4月4日晚， $三六零(601360)$ 宣告老板周鸿祎的离婚。公告显示，周鸿祎与胡欢经友好协商已办理离婚手续，并根据《离婚协议书》，周鸿祎将自己直接持有的公司6.25%的股份（共4.47亿股），分割到了胡欢名下，周鸿祎的直接持股将降低到5.24%。公司还强调，周鸿祎在未来一年没有减持计划，胡欢在一年内没有增持计划，半年内没有减持计划。按照以4月4日收盘股价20.08元来算，这一次周鸿祎的离婚，支付了90亿元的天价分手费，对比同样因为离婚，闹得满城风雨的李国庆，周鸿祎算是相当“体面”了。对此，曾经被周鸿祎点评过“婚姻失败”的当当创始人李国庆，及时向他送来了同是天涯沦落人的“安慰”[吃瓜]：财产多分点算啥，胡欢没争夺集团控制权，周鸿祎你就乐吧，希望他们彼此都幸福。假离婚，真套现？最近AI概念在A股大杀四方，错过造车、元宇宙数个风口的周鸿祎，终于搭上了AI的顺风车， $三六零(601360)$ 从6块钱一路飙涨到20块。3月底，周鸿祎还在发布了360版本的“ChatGPT”，谁曾想后脚就宣布了离婚。不少吃瓜群众纷纷表示，这看似是离婚，实则是大佬在“分散风险”、“变相减持”纵观近年来A股出现的上市公司大佬天价离婚案，股价一蹶不振，有人断论，这里可能就是 $三六零(601360)$ “离婚顶”。从消息面上看，AI概念的热浪，也正遭遇市场大

$C3.ai, Inc.(AI)$ 股价连续第二天大跳水，空头机构Kerrisdale Capital向C3.ai审计团队致信，称该公司存在一系列包括夸大营收和利润率的违规会计操作。 C3.ai股价当即下跌26%，至24.95美元，周三跌势持续，再跌12%，至21.95美元。今年迄今，该股涨了95%。 C3.ai否认该指控，并表示Kerrisdale误解了其财务报表。 Kerrisdale已经不是第一次“举报”C3.ai。今年3月，Kerrisdale发布了一份29页的报告，称2023年C3.ai股价的上涨跟其本身实力没多大关系，与管理层选择用“AI”作为公司股票代码的关系更密切，而且最近市场的AI热潮也顺势推高了其股价。 Kerrisdale在第一份报告中写道：“C3.ai提供的解决方案价格昂贵，落后且难以实施，正在输给大量的替代解决方案。”“管理层利用最近的定价变化和会计花招来转移市场对公司业绩恶化的关注，但所有迹象都表明，未来其基本面将进一步走弱。” 这份报告对C3.ai股价的影响非常有限，但周二发表的新报告则给了C3.ai当头一棒。 在致德勤旧金山办事处审计合伙人Joseph Prast和德勤审计部主管Dipti Gulati的信中，Kerrisdale首席投资官Sahm Adrangi指出，为了达到卖方分析师营收和某些利润指标的预期，C3.ai用了”高度激进的会计操作“来夸大其财务业绩，“并掩盖其基础业务的严重恶化。” 德勤对此事不予置评。 信中特别指出，未开票应收账款和应收账款周转天数均高增。应收账款周转天数是衡量企业收回货款所需时间的指标。Kerrisdale表示，91%的未开票应收账款来自单一客户，即石油服务公司贝克休斯。根据C3.ai最近提交的委托文件，该公司持有C3.ai 8.2

猛兽财经C3.ai的股价作为一家人工智能技术提供商， $C3.ai, Inc.(AI)$ 的股价曾在2021年初随着炒作情绪的增加，达到了历史最高点，但自那以后其股价就下跌了90%，而且炒作情绪也已经消退了。 但到了2023年，随着ChatGPT的爆火，这种炒作情绪又出现了。猛兽财经猛兽财经上次关注C3.ai是在去年11月，当时我们很看好该股，原因是该公司的净现金已经占到了市值的70%。自那以来，C3.ai的股价已经上涨了85%，部分原因是它在重新加速增长方面取得了进展，但主要原因还是人工智能概念重新受到了热捧引起的。C3.ai股票的关键指标C3.ai的营收在上一季度出现了进一步下滑，而且还是首次出现如此明显的下滑，营收同比仅增长了7%，至6,200万美元。猛兽财经来源：C3.ai2023财年第二季度财报与此同时，C3.ai显示出了一些经营杠杆，其非公认会计准则营业利润率亏损改善了15个百分点，至24%。猛兽财经来源：C3.ai2023财年第二季度财报随着C3.ai在本季度完成了向基于消费的模式的转型，收入放缓是意料之中的。如下图所示，管理层预计，这种转型将在短期内对增长造成不利影响，然后随着时间的推移将带来更强劲的增长。猛兽财经来源：C3.ai2023财年第二季度财报在财报会议上，管理层对预期增长做了如下解释:【我们预计这种新模式将会使我们的客户数量增加一个数量级。随着时间的推移，以及这些客户的使用量不断增加，我们预计对收入增长的复合效应将非常显著。】 但猛兽财经认为，这一转型也导致了C3.ai的合同价值大幅下降，目前C3.ai签署一份合同的平均价值为80万美元，而一年前为1900万美元。猛兽财经来源：C3.ai2023财年第二季度财报在本季度结束时，C3.ai的现金为8.588亿美元，并且没有债

$Meta Platforms(META)$ $C3.ai, Inc.(AI)$ $埃克森美孚(XOM)$ $台积电(TSM)$ $梅西百货(M)$