先给结论：赛力斯H股上市短期或受新能源赛道热度支撑，但长期需关注研发转化与**合作稳定性。 📌 上市核心要素拆解 关键指标 具体信息 发行规模 全球发售1.002亿股H股，发售价最高131.5港元，募资净额约129.25亿港元 资金用途 70%用于研发，20%用于海外渠道与充电网络，10%补充流动资金 业绩基础 2024年净利润59.46亿元（全球第四家盈利新能源车企），2025年上半年净利润同比增81.03% 潜在风险 对**技术依赖度较高，问界M7换代后销量待验证 🚀 利好与挑战并存 ✅ 短期支撑因素 - 行业窗口：新能源汽车出口与智能化趋势下，港股对盈利车企估值认可度较高，赛力斯23.8%的新能源毛利率具备吸引力​。 - 资金背书：中金、中国银河国际联席保荐，国际发售占比90%，或吸引长期机构投资者​。 ⚠ ️ 长期不确定性 - 合作风险：**多车企合作可能分散资源，赛力斯需证明在问界系列中的不可替代性​。 - 竞争压力：全球新能源市场价格战持续，70%研发投入能否转化为技术壁垒仍需观察​。 🔍 上市表现预判 - 首日表现：若发行价按上限131.5港元定价，参考同业估值，或小幅高开5%-10%，但受大盘情绪影响较大。 - 后续走势：需跟踪11月海外渠道铺设进展及问界新车型交付数据，业绩持续增长是股价核心驱动力。

本次虽然5只新股撞车，但其实可以选择的并不多。首先排除掉两个美股回归的智驾股。 美股回归的两个智驾股一直在我的自选股里面，我个人本身对智驾也无限看好，但一直没有下决心深度投资，主要原因还是Waymo没上市，我最看好它。而特斯拉的估值内智驾只占一部分，百度曾一度投过，大涨之后也没拿住，而PONY和文远知行这种几十亿美元的小盘股又太妖，担心拿不住也就一直没参与。 美股回归港股，向来会留点水位，防止招股期间美股暴涨导致市值倒挂。而正常情况下，港股公开价格会在美股的水位上留2%到5%，留5%就有套利空间，留2%就基本无利可图。 可能的剧本是，PONY和文远知行在招股期间大涨，甚至于超过招股上限价，这样就会吸引一部分套利者。然后，招股结束，开始回落，等开盘的时候抹平溢价或者干脆倒挂。这种概率是存在的，这几天PONY和文远知行基本上都涨了将近20%左右了。为的就是给港股上市造势。 今晚UBER也发公告参与两家公司的IPO，似乎是为两家企业背书。这个各位可以理解成上市造势的一部分。 这两只智驾股，我个人就不参与IPO了，要参与的话，目前直接买美股就是了。你如果认为会在招股期间涨过发行上限价，那么更应该在此刻直接抄底美股，那样赚的更多也套不住。直接参与IPO就怕美股会关门打狗。 言归正传，浪费在上面两个美股上太多时间了。 剩下的三个股中，旺山旺水和均胜电子等明天再分析了。 今天主要还是重点讲一下AH股赛力斯。主要也是因为它先结束招股。 一句话总结 赛力斯是一家以新能源汽车为核心，依托与**深度合作并迅速实现高端化和盈利的头部中国电动汽车制造商。 基本面深度剖析 主营业务：新能源乘用车设计、研发和制造（问界品牌为主），兼自研三电领域及智能座舱。 商业模式：公司以整车销售为主，强化高端化和智能化布局，并且已探索车联网与智能服务，盈利主要来源于问界“M”系列的高端车型销售。 护城河和核心技术：与

梭哈

今天大盘下跌，但港股打新人是不但躲过了大跌，还收获了大涨 图片 四只新股全部大涨，其中确定性组合的滴普科技 八马茶业再接再厉，两只收盘表现都完胜暗盘 滴普科技超预期，超过财哥预测的120%上限，中信哥+里昂哥王者归来 图片 而八马茶业是被忽略的小黑马 八马暗盘高开后，国配大量出货，导致辉系暗盘被到最低64块多，财哥在暗盘65元抄底同时也在打新私蜜圈喊单 随后，暗盘继续给予了抄底的机会 在暗盘阶段，两大暗盘的价差再度超过10元，财哥继续再度在打新私蜜圈喊单80.8元再次捞新 今天八马下午盘开始再度发力，上冲到90多块 其强力拉升原因，无论在打新私蜜圈或者昨天公号上的文章都已经说过了：市场历来有在年尾炒作生肖的预期，明年是生肖马年，资金存在炒作的诉求 图片 就连最弱的三一重工，今天也是小涨收盘，可喜可贺 港股打新的热度，再度燃起来了！ 目前一共五只新股在招股，而且资金互为冲突，有点头疼 图片 打是不可能全打的，打新资金要收益最大化同时还要注意避坑 1、首先用排除法： 美港两地新股呢，跟AH两个新股，虽然都是二婚，但表现还是有差别的 AH两地新股，虽然大部分都是小涨小跌，但偶尔会跑出黑马： 剑桥科技、三花智控、钧达股份、宁德时代、恒瑞医药、字母股、美的集团等等 但是港美二婚股，基本都是小涨小跌为主，黑马不是偶尔出现，而是好几年才那么一只 如果财哥没记错的话，和黄医药算是当时的一匹黑马，五只手指头数都够多了 而本次招股中，文远知行、小马智行就是港美二婚 这两只，基本小涨小跌没跑了 原因是港美二婚的定价跟AH折率也不同 港美二婚，在新股结束招股后，按照当时美股的价格折让那么一点定价 因此，如果要想实现黑马梦想，只能期望定价后，美股那么突然大暴涨 而根据以往的经验来看，美股突然大暴涨的概率是极低的 而且，如果你看好新股的话，还不如直接去买美股就好了，资金还是留给确定性的去抽 所以，财哥

阅

赛力斯这次用的是机制B，没有强制回拨，还有一手13150港元的入场费。虽然会把一些散户挡在外面，但中签的筹码更多会集中在长期投资者手里，这对长期股价来说挺不错的$赛力斯(09927)$

赛力斯机会挺大的，问界系列要是能保持今年的销售势头，上市后除了折价补涨，长期还能靠业绩增长打开更多空间。 $赛力斯(09927)$

$旺山旺水-B(02630)$ 发行信息整理及中签概率分析$旺山旺水-B(02630)$要素具体内容全球发售股份总1759.78万股H股（含超额配股权263.96万股，占初始发售15%，不影响公配比例）公开发售（机制B不回拨）固定占比10%，即175.98万股，折合8799手国际发售股份数量固定占比90%，即1583.8万股发售价区间32.00-34.00港元/股（按最高发售价34港元计算打新金额）一手股数200股（最低申购单位，申购需为200股整数倍）一手金额（入场费）6868.57港元招股时间2025年10月28日9:00-2025年11月3日12:00上市时间2025年11月6日9:00独家保荐人中信证券（香港）有限公司主要承销商中金公司、农银国际、建银国际、光大证券国际、富途证券、老虎证券、中泰国际等稳价人中信证券（香港）有限公司考虑机制B分配下，无论公开发售超购倍数多少，公开发售与国际配售比例始终为1:9，公配可分配手数固定为8799手（不随超购提升）且不设“一手保底”，但乙组因单账户申购金额高，享轻微分配倾斜。参考八马茶业2680倍超购，按“申购手数比例分配”，如果以“10万人参与+2500倍超购”（因为同时有5只新股上市）测算中签概率假设条件参与人数10万人（甲组9.8万人，乙组0.2万人，符合港股“散户主导甲组、大户主导乙组”特征）超购倍数2500倍分配逻辑参考八马茶业（2680倍超购，公配10%）：1. 甲组按“手数比例分配”，无一手保底；2. 乙组按“申购手数权重+大户轻微保底”分配；档位划分甲组头（1手）、甲组中（50手）、甲组

？确定不是为了圈钱

$赛力斯(09927)$看目前的情况，赛里斯港股中签率应该很低，而且正式交易以后，股价一定被疯抢抬高，迅速缩短与A股的价差，甚至还可能像宁德时代一样倒挂，港股拉着A股走。

$赛力斯(09927)$说真，现在的赛力斯不是短线操作标的，不是打野标的，不是需要天天盯盘的标的。喜欢赚快钱和短线型选手尽量别来碰赛狗。赛力斯现在也就波段和长线两种操作手法。H股上市就全部冲H股那边去

    赛力斯是以新能源汽车为核心业务的技术科技型企业，业务涵盖新能源汽车及核心三电等产品的研发、制造、销售及服务。1986年，我们从弹簧和减震器业务开启了第一次创业，并扩展到摩托车业务；2003年，我们抓住自主品牌汽车崛起机遇，与东风汽车合资进入整车制造领域；2016年，我们全面转型至新能源汽车领域，于2021年发布问界品牌，树立了智慧重塑豪华的品牌定位，并推出了系列车型。     公司10月27日开始招股，招股价131.5港元，每手股数100股，最低认购13282.62港元，市值≤2279.64亿港元，发行数量1亿股，属于汽车行业，有绿鞋。     保荐人是中金公司和银河证券，中金公司近2年保荐的项目首日上涨率是61.22%，银河证券近两年只保荐过一个项目，首日是上涨的，保荐人整体业绩也算不错。     本次发行引入了22 家豪华基石投资者阵容，包括重庆产业母基金广发基金、施罗德三花智控、中升控股、林园基金、云锋基金等，三花智控、星宇香港、ichain Logistics HK等，基石合计共认购8.26亿美元，占总发行数的48.73%，基石占比很高。     于2024年，从销量来看，中国高端新能源乘用车市场排名前五的品牌中有四个为自主品牌，分别是品牌D、问界、品牌H和品牌J。问界在行业中排名第三。     公司从2022~2024年的营收分别是340.56亿、357.89亿、1451.14亿，2024年营收同比增长305.47%；2022~2024年的净利润分别是-52.21亿、-41.57亿、47.4亿，2024年的净利润同比增长214.04%。公司业绩非常好。   按发行价上限计算，2279.64亿港元市值

三四季度净利润预测是30亿加50亿。新车M7上市后，20天就交付了一万台，剩下的订单第四季度满产安排。按一个月交付2.2万台，均价32万，净利率5%算，能贡献12亿到14亿的净利润。**的引望有10%投资收益，大概7亿到8亿，引望上半年净利润已经24亿了。赛力斯第四季度净利润有望突破50亿。算下来2025年净利润在100亿到120亿之间。基本面是稳的。 $赛力斯(09927)$

赛力斯转型新能源智能汽车才三年，在国内已经混得不错了，站稳了脚跟。但想让国际资本认可，还得再努努力。这次港股上市，也是想走出国门，在国际上打响品牌，让国际资本看到自己的实力。总之，还得一步一个脚印，未来还是挺有希望的。 $赛力斯(09927)$

不看好，新能源电车的空间不多了

今日，赛力斯开启招股，预计11月5日登陆港股。 $赛力斯(09927)$ 赛力斯是一家知名车企，也是一家A 股上市公司，当前市值2598亿。 $赛力斯(601127)$ 赛力斯前身为东风小康汽车，2021年和**合作推出问界品牌，一炮而红，目前拥有问界M5、M7、M8、M9等四款车型，横跨22-57万价格带SUV，是全球第四家实现盈利的新能源车企： 从财务数据上看，在与**合作前，赛力斯营收长期停滞在180亿左右，利润微薄，2020年更是巨亏17亿： 搭上**这趟快车后，赛力斯从2022年开始，营收大幅增长，2024年净利润更是达到59亿，实现逆天改命！ 虽然有了**助力，但作为整车厂，赛力斯把核心的智能座舱及驾驶辅助系统交给了**，甚至依赖**的线下销售渠道。 曾有整车厂董事长在谈及是否与**合作建车时说过：“我们的灵魂一定要掌握在自己手中”，凸显赛力斯与**合作的局限性。 从季度收入趋势来看，没有灵魂的赛力斯开始出现问题。今年二季度，赛力斯营收433亿，同比增长12.4%： 从销量上看，赛力斯月销停滞在4万辆左右，2025年改款车型上市后，似乎难以突破销量天花板： 赛力斯在增程技术上选择了摸着理想汽车过河，车型布局上也和理想存在同样的问题，即过于依赖某系列车型套娃，缺乏非SUV车型布局。 这就导致虽然问界M系列销量不错，但渗透率方面很难再提升，总销量难以再上一个台阶。 在销量增速维持低两位数的情况下，赛力斯今年及时能完成分析师预期的100亿净利润，市盈率也达到了26倍。 展望未来，赛力斯的天花板取决于新车型上市打开向上空间，而新车型布局上或受限于**，毕竟除了问界外，**还和其他车企合作推出了智界、尊界、尚

赛力斯港股突围，能否掀起第三波增长？  新能源车企“转板”背后的机会与隐忧 开篇提要： 赛力斯集团股份有限公司（股票代码 601127）宣布于 2025 年4 月28 日向 香港联合交易所（港交所）提交 H 股上市申请，拟开启 A+H 双上市格局。虽营收大增、扭亏为盈，但技术推进、市场竞争与估值弹性仍面临挑战。本文从四大维度解析其上市动因、成长路径、潜在风险及投资建议。 ⸻ 一、重返盈利：拐点已现，但兑现仍待观察 关键数据点： 截至 2024 年，赛力斯实现营收 人民币 1,451.76 亿元，同比增长 305.04%。归属于上市公司股东净利润 人民币 59.46 亿元。  解读： 在过去多年持续亏损的背景下，2024 年净利润的回归明确释放拐点信号。营收端的三倍增长显示其新业务驱动力崛起，尤其以其高端智能电动车品牌 问界 系列为代表。不过，仅靠单一年度的盈利仍难说明结构性复苏：毛利率、现金流质量、订单延续性等指标尚未全部披露。 结论/影响： 利润恢复提升了资本市场对其的关注，为 H 股上市提供了“条件基础”。但若不能在 2025 年及以后保持稳定盈利增长，市场预期或将快速降温。 ⸻ 二、港股上市：融资渠道多元化与品牌出海加速 关键数据点： 截至 2025 年4 月28 日，公司向港交所递交 H 股发行申请；招聘联席保荐人为 中金公司 与 中国银河国际证券。  解读： 港股上市意在打造“国际化资本运作平台”，有助于拓展海外投资者基础、提升品牌国际曝光度、增强全球市场扩张能力。同时，公司拟将约 70% 募集资金用于研发投入，20% 用于海外销售、充电网络服务及营销渠道建设。  这些都显示其战略从“国内量产”向“全球品牌”迈进。 结论/影响： 若港上市成功并实现融资落地，将为其产品研发与海外扩张提供资金支持，是助力其下一阶段增速的重要变量。但上市本身带来的融资并