截至7月25日，小猫量化本周没有产生新的买入或卖出交易，账户继续保持空仓。 按照系统统计口径，本周盈亏为 +$0.30，本月累计盈亏为 +$11,069.33。 从交易数量来看，这是一周“零交易”的战报；但从系统运行角度看，它并不是一周“什么都没有发生”。 过去一周，美股经历了科技股集中调整、原油价格上行、通胀预期升温和美债收益率波动。市场热点依然很多，但不同资产之间的逻辑相互冲突：科技股承受估值压力，能源板块受益于油价上涨，部分防御方向相对走强，而成长板块内部的分化进一步扩大。 面对这种环境，最容易出现的错误，是把“波动变大”直接理解为“机会变多”。 事实上，波动扩大只说明价格变化加快，并不代表交易的确定性提高。很多短期大涨，可能只是事件刺激；很多快速反弹，也可能只是下跌过程中的技术性修复。 因此，小猫量化本周没有为了提高交易频率而主动放宽策略标准。 系统仍然持续完成市场状态识别、标的扫描、信号判断、仓位测算和风险校验，只是最终没有出现同时满足策略逻辑与风险要求的交易机会。 趋势策略需要看到方向具有持续性，而不是一天上涨、一天回落； 反转策略需要看到下跌速度放缓、关键位置获得承接，而不是仅仅因为跌幅较大就判断见底； 均值回归策略则需要市场仍然围绕相对稳定的价格中枢波动。如果波动突然扩张，原有均值可能已经失效，贸然逆势交易反而容易连续止损。 这也是为什么趋势、反转和均值回归三类策略可能在同一阶段同时保持沉默。 没有交易，不代表系统没有判断，而是当前判断结果为：机会尚未达到执行标准。 连续空仓当然存在机会成本。 系统可能错过一段反弹的起点，也可能无法买在最低位置。但小猫量化的目标从来不是准确抓住每一个最低点，而是在趋势和风险得到进一步确认后，参与更符合自身统计逻辑的行情。 相比错过第一段上涨，我们更警惕在市场风险尚未释放完毕时过早入场。 截至目前，本月累计收益仍为+$11,0

马斯克旗下的SpaceX成功在美股市场上市，创造出美股市场史上最大发行规模的IPO。按照SpaceX的发行价计算，SpaceX发行上市时的市值约为1.77万亿美元，排在了美股市场总市值排名前十名的位置。 在SpaceX上市之初，SpaceX股价一度出现了快速上涨的走势，股价从135美元发行价涨至225美元，也只用了三个交易日的时间。然而，好景不长，在短线快速上攻之后，SpaceX股价却遭到了持续抛售的压力。上市一个月左右的时间，SpaceX股价已经跌破了发行价，股价也从最高价跌了超过41%的空间。 时至目前，SpaceX的总市值跌至1.71万亿美元，但仍然与2025年底SpaceX的内部市场估值有一倍以上的估值差距。据不完全的数据显示，2025年12月SpaceX的内部股票估值约为8000亿美元，而在2025年7月，SpaceX的估值仅有4000亿美元。 由此可见，SpaceX在一年时间内，估值出现了3至4倍的涨幅，市场给出了太高的估值溢价。在SpaceX上市后不久，股价却跌破了发行价格，也不算意外的事情。 与其他上市公司相比，SpaceX所处的行业赛道比较特殊。身处太空探索赛道的SpaceX，在该赛道中，几乎具有绝对的影响力。虽然这一赛道仍然有不少的竞争对手，但与SpaceX的技术水平、市场规模体量相比，依然有着巨大的发展差距。 身处稀缺赛道的SpaceX，本来拥有广阔的发展前景，为何市场却不为马斯克的太空梦买单呢？ SpaceX发行估值太高，成为了SpaceX股价跌破发行价的主要原因之一。与此同时，在SpaceX的核心业务中，目前只有星链业务实现盈利，但随着xAI并入到SpaceX，同时也把2025年产生出的63.6亿美元经营亏损合并到SpaceX的财务报表之中。于是，xAI所产生出来的经营亏损已经完全覆盖掉星链的利润收入，本来刚刚看到经营起色的SpaceX，再次陷入到

一、史诗级IPO与过山车行情 SpaceX于2026年6月12日在纳斯达克上市，股票代码SPCX，发行价135美元/股，对应估值约1.77万亿美元，募资约750亿美元，一举刷新全球IPO纪录。 上市后的股价走势堪称过山车： 时间节点 股价表现 市值变化 6月12日（上市首日） 开盘150美元，收于161美元 约2.1万亿美元 6月16日（峰值） 盘中最高225.64美元，收盘超200美元 峰值2.67万亿美元 7月13日（近期低点） 盘中最低136.78美元，收于139.14美元 较峰值蒸发8310亿美元 截至7月13日，股价较高点跌去约39%，距IPO发行价135美元仅一步之遥。市值已从峰值2.67万亿美元回落，目前为美国市值第七大上市公司。 --- 二、暴涨与暴跌背后的逻辑 暴涨原因： · 史上最大IPO的虹吸效应：超额认购超2500亿美元抢购750亿美元额度 · 快速纳入指数：上市仅15个交易日即被纳入纳斯达克100指数，创最快纪录，被动基金被迫买入至少54亿美元 · 流通盘极度稀缺：可流通股份不足5%，供给极少 暴跌原因： · "利多出尽"：纳入纳指100的利好兑现后，市场情绪回落 · 基本面质疑：2025年营收186亿美元，净亏损49亿美元；2026年Q1营收47亿美元，净亏损42.76亿美元 · 内部解禁压力：员工及早期投资者股份将分批解禁，市场担忧抛售潮 · 估值泡沫争议：上市时市销率超90倍，峰值逼近140倍 --- 三、马斯克的商业底牌 底牌一：用"太空AI"故事重构估值逻辑 SpaceX不再只是一家火箭公司，而是将星舰、星链、Grok AI、轨道数据中心打包进同一资本故事。招股书披露，公司计划2026-2027年投入1200亿美元，2030年前累计投入3500亿美元，主要用于AI业务。今年2月，SpaceX以全股票方式吸收合并了马斯克创立的xAI，将Gr

$SpaceX(SPCX)$   $Invesco QQQ(QQQ)$   SpaceX 纳入 Nasdaq-100，意味着它从 IPO 热点，进一步进入指数资金视野。 对投资者来说，重点不是“纳入指数就一定上涨”，而是理解背后的资金机制。 跟踪 Nasdaq-100 的 ETF 和指数基金，通常需要按照指数规则配置成分股。这可能带来被动买盘、成交量变化和更高机构可见度。 但 SpaceX 的情况也有特殊性：市值很大，公开流通盘可能相对有限，所以初始权重、调仓规模和短期波动都值得观察。 后续更值得关注的是：SpaceX 在指数中的实际权重、ETF 调仓带来的成交变化，以及 Starlink、发射服务和 AI 卫星基础设施业务能否继续支撑估值。 免责声明：本文仅用于信息、研究与教育交流，不构成任何投资建议。