综述： 本周沪深 300 下跌 0.45%，我的 AH（即 A 股和港股）实盘 下跌 2.66%。 2025 年内沪深 300 指数 下跌 2.24%，2025 年内我的实盘 下跌 2.56%，本年初始净值1.20，本周净值1.17。 交易： 买入4.2%的航天南湖 持仓： 中海油H 30.7%，中煤能源H 16.4%，纵横股份 12.3%，中航沈飞 19.9%，航天南湖 4.2%，其他/现金 16.4%。 有四舍五入，且一般不记录低于1%的迷你仓。 复盘： 先说交易，本周新入手了只新的军工股，搞雷达的，和沈飞是一个逻辑，基于长期看好中国军工，不同领域的配置。 本周a股账户迎来了一波不小的回撤，主要是军工板块和能源板块拉了，拉的原因如果让我说，最直接的理由就是伊朗拉了，吹了个大泡泡，但是最后放出来一个小玩意，相关概念冲高回落。 这两个板块都和以伊冲突高度相关，基于我个人对局势的预判，大概率是个持久战，也就是像俄乌战争一样，频繁出现各自宣布自己赢麻了的阶段性战报，但冲突继续甚至因美国正式下场而升级。如果我的预判没错，那么中国军工和能源则是一个中长线的机会，所以我准备继续拿一拿，当然，过程中可能会有调仓换股，但大方向不变，军工类仓位保持高仓位至少到年底吧。 至于老两样海油和中煤的仓位则原则上不动了，所为防守压舱石，无视市场波动和短期一切利好利空，主打躺平收息。 -- 个股方面， 1、中海油H 上周创下阶段性高点后，本周冲高回落，但是原油价格可没有落回去，有短期结账资金很正常，持有红利股主打一个熬，熬着熬着自然就盈利了，这部分短期受到地缘冲突影响，但长期来看还是看实实在在的利润和分红，没什么利空，只是短期获利盘较多而已。 2、中煤H 中煤7月初也要发股息了，目前股息率接近10%，股价也是连续数周大幅反弹，只要是6月份“迎峰度夏”传统旺季临近，火电需求增加，非电需求有望季节性回升，

在美联储的拖延战术、黄金的高位盘整、以及美债利率的震荡之间，白银最近悄悄创下了12年来的新高。年内伦敦银涨幅已经超过25%，比黄金还猛，最近一个月涨了10%，直接创了12年来的新高。一盎司白银涨到了36美元， $白银主连 2507(SImain)$ 更是一度摸到37.41美元。如果你还以为它只是黄金的“小跟班”，可能真的要重新认识这个老朋友了。 今天这篇文章就跟大家聊聊白银，感兴趣的朋友别忘了转发点赞。白银上涨的逻辑白银不是金二代，而是新能源+制造业的底层资产很多人总是把白银当成黄金的小弟，但从基本面来看，白银早就进化为一种“科技金属”。目前白银工业需求占比接近60%，尤其在光伏、电动车、电子元件等方向中，用量逐年走高。根据世界白银协会的数据，2024年全球白银需求达到11.64亿盎司，其中工业需求高达6.81亿盎司，占比58.5%。尤其是光伏，白银是银浆里不可替代的导电材料。虽然单瓦银耗在下降，但新增装机还在持续走高，组件结构也更复杂，整体算下来光伏需求的韧性很强。而电动车，特别是混动+纯电车型对白银的单位用量比传统车分别高了21%和71%，这个拉动更是结构性。再看供给端：全球白银年供应增速长期为负。2024年，银矿供给增速预计也仅1.9%，总供应比需求还差了3600多吨。而且白银的伴生矿属性决定了它不像铜、锂这种能靠高价拉动供给增量。白银不是你涨一点我就多挖一点的“聪明矿”。库存呢？全球白银库存现在在伦敦LBMA和上海期交所都在历史低位，能调的货少了，价格弹性就变大了。金融属性：一场滞后的资金补涨游戏正在上演从金融角度看，白银的爆发有点像“晚来的惊喜”。2024年黄金先一步涨上去，成了避险资产的锚。白银虽然同属贵金属，但过去涨幅没跟上，金银比一度飙到100以上——长期均值在60左右，