在过去几年里，很多人坚信 $谷歌(GOOG)$ 正面临由AI聊天机器人主导的生存危机。甚至有投资者戏称谷歌迟早要被 ChatGPT 拆掉招牌。可现实却给市场开了个大反转：2025年，这家公司不仅没跌倒，还迎来了十几年来最强的“第二春”。Gemini 应用冲上 App Store 榜首、Waymo（无人驾驶）大规模扩张、云业务高速增长、Chrome 反垄断风险解除……谷歌的故事，突然之间变得比大多数竞争对手都完整。问题来了：这是一个价值重估的开端，还是一轮透支后的冲高？谷歌的护城河：分发能力决定了它跑得更快和其他AI玩家相比，谷歌的优势不是单一模型有多强，而是它庞大的 全球分发网络。Android：30亿活跃设备Chrome：全球桌面浏览器70%份额YouTube：27亿月活搜索：全球90%市场占有率AI模型一旦上线，立刻可以嵌入这些庞大入口，直接触达数十亿用户。别忘了，上个财报季，谷歌的搜索广告收入依然是 两位数增长，而且管理层首次明确表示：AI功能并没有蚕食搜索广告，反而提高了点击和变现效率。这是一个很关键的拐点：过去市场认为，AI会冲击谷歌的广告帝国；现在看，AI反而是新燃料。Gemini：从模型之争到消费级突破谷歌的 Gemini 应用近期冲上了 App Store 榜首，靠的是新发布的“Nano Banana”图像模型。虽然总体使用量仍落后于 ChatGPT，但趋势正在变：更长的上下文窗口、更便宜的小模型、更快的更新迭代，让 Gemini 逐渐缩小差距。真正的意义不只是“登顶榜单”，而在于：谷歌第一次证明自己能把多年积累的 frontier 模型真正转化为大规模消费级应用，而非停留在学术论文和实验室。这意味着，谷歌很可能不是“被AI打破的公司”，而是“正在利用AI刷新老业务的公司”。Wa

$谷歌(GOOG)$ 这两天暴力反弹，20天涨了+23%！这几天经常看到有虎友讨论，现在在 $苹果(AAPL)$ 和 $谷歌(GOOG)$ 之间，谁才是当下更值得加码的选择？我的结论是——尽管苹果的护城河更宽，但谷歌的估值更便宜、成长性更强，风险回报比更优。如果只能二选一，我会毫不犹豫押注谷歌。为什么这么说？苹果的确有着无与伦比的生态系统和品牌效应，靠着一部iPhone就撑起了近一半的营收（47.4%），这本身就是一种超级护城河。而谷歌的核心竞争力则在于搜索引擎的垄断地位、海量数据优势、广告业务以及不断壮大的云服务。两家公司都是行业里的“城墙怪兽”，只是打法不同。关键的差别在估值与成长性：苹果目前的市盈率（P/E FWD）是32.47，而谷歌只有23.65，显然谷歌更便宜。三年EPS复合增长率，苹果只有2.85%，谷歌则是20.4%；三年EBIT增长，苹果3.24%，谷歌14.31%。成长性差距，肉眼可见。盈利能力上，两家都很强，苹果的股东权益回报率（ROE）高达149.8%，远胜谷歌的34.8%，这说明苹果榨干股东价值的能力很强。但谷歌的EBIT利润率33.16%其实略高于苹果的31.87%，这也反映了其商业模式的厚利。再看财务健康度：谷歌的现金储备高达951亿美元，而苹果只有553亿美元；负债率方面，谷歌总债务权益比仅11.48%，而苹果则飙到154.49%。一句话总结：谷歌不仅便宜、成长快，还更安全。风险呢？当然，两家也各有隐忧。苹果过度依赖iPhone，创新焦虑越来越明显；谷歌则严重依赖广告业务（73.98%收入来自广告），未来是

许久未更新指数估值表，今天统计显示，当前覆盖的95个的指数中： 高估指数：34个 合理指数：53个 低估指数：8个 整体来看，自2024年9月市场开启反弹至今，整整一年时间里，多数指数已脱离低估区间，逐步迈入合理甚至高估阶段。 其中，高估指数主要集中在三类： 科技类：包含机器人、半导体、人工智能、新能源、5G通信 医药类：以创新药指数为代表 红利类：独一档，基本都在高位 值得注意的是，港股创新药虽前期大涨，但其整体估值尚未进入高估，目前处于合理偏高阶段。 从布局角度看，该指数暂不适合初始资金入场，已持仓的投资者继续持有，问题通常不大。 当前低估指数则主要为集中在医疗、光伏及消费（白酒）。 这些板块估值偏低，主要受基本面因素压制。如果这一轮持有这些基金，体验不会太好，几乎错过这一轮结构性牛市。 不过，对于手中有闲置资金且未跟上本轮上涨的投资者而言，可考虑在这些低位板块进行埋伏。 参考A股过往结构性轮动规律，当高位板块出现流动性不足、分歧加大时，恐高资金会寻求新的配置方向，低位板块有望迎来资金溢出效应，但这一过程需要足够耐心。 …… 当下的情况，正处于美联储降息前夜，A股大概率高位震荡，都在等待最终的落地。 若超预期，不妨碍指数继续创新高 若低于预期，最好的结果就是高位震荡，最差的结果就是趁机回调。 各位，要做好相关准备。 …… 1、9月16日指数估值播报(1502期) A股市场温度：67° 指标提示： 1. ROE=净利润/净资产*100%（PB/PE粗略计算）； 2. 近十年百分位：当前市盈率或市净率在近十年数据中所处的位置； 3. -表示暂无或不适用数据； 4. 指数样本范围包含A股、港股、美股等宽基和行业指数； 5. 注意银行、地产、金融、证券、环保、大农业、基建参照PB估值；互联网参照PS估值； 6. 医疗、芯片、5G等统计周期短，十年百分位仅供参考。 估值说明： 1

这轮行情是从六月底开始启动，到现在已经持续了近三个月的时间，并且这轮行情成交量持续放大，现在已经连续超过20个交易日全A日成交量突破2万亿，这表明市场的交投已然非常活跃，而这轮行情有望延续较长时间，而不是短期的脉冲式行情。只有一轮慢牛长牛行情，才能真正让大部分投资者在市场上赚到钱，快牛疯牛往往使很多投资者最终出现亏损，甚至有些投资者在熊市亏小钱，牛市亏大钱，那就是没有把握好市场的节奏，没有配置好方向。尽管近期市场在逼近3900点整数关口时出现一定震荡反复，但市场成交量依然维持在高位，投资者交投意愿依然比较活跃，场外资金也有陆续入场的势头。 居民存款向资本市场大转移的趋势已经出现，7月份新开股票账户数达到200万户，居民存款下降1.1万亿，而同期非银存款则增加了2.14万亿。很多投资者通过直接开户入市，也有一部分通过买基金入市，近期新基金发行明显回暖，甚至出现了“日光基金”，也就是一日售罄的基金，这说明市场的赚钱效应已经开始吸引场外资金入场。当然，与当年市场高点动辄一天销售上百亿规模的基金相比，现在仍处于行情初期阶段，只是比上半年低迷时期有所回暖而已。 这轮行情有六路资金加持。第一路，是以险资为首的机构投资者加仓；第二路，是居民储蓄大转移带来的源源不断的增量资金；第三路，是从债市流出的资金进入股市寻找机会；第四路，是从楼市流出的资金，当前我国楼市成交量低迷，房价也出现下降势头，一些在楼市找不到机会的投资者转战股市；第五路，是从传统产业，特别是产能过剩行业退出的资本，也需要通过资本市场转型，通过实业转型鲜有成功案例，而通过资本市场买入看好的行业龙头公司，或者通过基金间接持有优质公司，都是较好的投资策略；第六路，是外资流入，过去几年外资出现流出，但从去年下半年开始加速流入中国资产，特别是DeepSeek横空出世大幅提升了外资对中国科技创新的信心，九三阅兵亮相的新式武器体现了我国在

在科技巨头的角斗场上，每一个万亿美元的突破都如同一次加冕，昭示着市场的认可与时代的风向。 能跻身“3万亿俱乐部”的，更是寥寥无几的顶尖玩家。 3万亿俱乐部 继苹果、微软、英伟达之后，这家曾被质疑创新乏力、面临反垄断围剿的“老牌巨头”——谷歌母公司Alphabet，终于用一份漂亮的成绩单，宣告了自己的强势回归。 当地时间周一（9月15日），在人工智能领域的乐观情绪和一桩关键反垄断裁决的共同推动下，Alphabet股价飙升，市值历史性地突破了3万亿美元大关，成为第四家达到这一里程碑的美国上市公司。 这不仅仅是一个简单的数字跳跃，更是一场关于信念、创新与战略的胜利。 从年初至今超过33%的惊人涨幅，远超同期标普500指数12.5%的收益，Alphabet用强劲的表现证明，即使在AI赛道上英伟达的光芒万丈，它依然有能力成为市场的绝对焦点。 撑起3万亿市值的“三驾马车” Alphabet的强势崛起，并非偶然。 它背后是多重利好因素的叠加，共同构筑了这艘巨型航母的加速引擎。 第一驾马车：AI风向标的再确认。 长期以来，谷歌作为AI领域的先行者，其技术储备和研发能力毋庸置疑。但市场情绪的焦点更多集中在AI芯片供应商英伟达身上，认为其才是本轮AI浪潮的最大受益者。 随着谷歌AI大模型 Gemini 在应用层面的持续发力，以及其在多模态、编程等领域的优异表现，市场开始重新审视谷歌在AI生态中的核心地位。 google gemini 图：方舟投研 Gemini不仅是技术层面的突破，更是谷歌商业化潜力的关键。它被深度整合进谷歌搜索、广告、安卓系统等核心产品，为未来的商业变现提供了无限可能。市场意识到，AI的最终价值并非只在于算力，更在于如何将技术转化为实实在在的产品和盈利能力。 谷歌正是那个将AI技术“变现”最彻底的巨头之一。 第二驾马车：反垄断乌云的消散。 由美国司法部发起长达三年的反垄断诉讼