3月18日，港股市场算力相关概念股在午后迎来显著拉升，截至收盘， $阿里巴巴-W(09988)$ 直接从“水下”拉到翻红，最终上涨2.30%， $万国数据-SW(09698)$ 放量大涨15.24%， $金山云(03896)$ 放量飙升18.17%，天数智芯（09903.HK）等多只个股也跟随上涨。 导火索很简单：阿里云官宣AI算力、存储最高涨价34%。而背后真正的风暴眼，是一款被网友叫做“小龙虾”的开源AI Agent框架——OpenClaw，正在掀起一场Token消耗革命，直接把算力供需打到“卖方市场”。 涨价只是表象！“小龙虾”是算力暴涨的引擎？ 从消息面来看，3月18日午间，阿里云在官网称，因全球AI需求爆发、供应链涨价，行业核心硬件采购成本显著上涨。经审慎评估，公司决定将于2026年4月18日起对AI算力、CPFS（智算版）等服务价格进行调整。 其中，平头哥真武810E等算力卡产品上涨5%-34%，文件存储产品CPFS（智算版）上涨30%。 此前已经有消息称，腾讯云、阿里云、**云等主流模型厂商出现算力缺口，腾讯tokens涨价幅度高达400%。 虽然阿里云列举了多个涨价因素，但业内普遍认为Token调用量暴增才是核心推手，而这和“小龙虾”OpenClaw有很大的关系。 根据资料，OpenClaw最初是由Peter Steinberger开发并于2025年末推出的开源AI Agent，不同于对话型AI大模型，OpenClaw运行在系统终端中，支持Mac、Windows、Linux等本地设备或者云服务器，能够接管键鼠权限并直

本周，港股两大互联网巨头—— $腾讯控股(00700)$ 和 $阿里巴巴-W(09988)$ 将相继发布最新财报。 一边是游戏、广告、金融科技三大业务稳健增长，正在加速押注AI的“社交流量王者”；一边是聚焦“AI+云”“大消费”“全球化”三大战略、处于转型关键期的“电商+云”巨头。 问题来了：这一次财报，谁更有机会交出让市场满意的答卷？谁又更可能在财报后赢得资金青睐？ 📊 财报前瞻 $腾讯控股(00700)$ 3月18日公布2025年第四季度及全年业绩 市场预计，腾讯2025年第四季度营收有望达到 1935亿元人民币，同比增长 14.55%；EPS预计为 7.02元，同比增长 28.5%。 从业务来看，游戏依旧是腾讯最稳的基本盘。 《王者荣耀》《和平精英》等长青游戏流水稳定，《三角洲行动》《逆战：未来》等新游也有望贡献增量，国际游戏业务预计继续保持较快增长。 广告业务方面，视频号、搜一搜、小程序等场景仍在持续释放库存，AI驱动的广告定向能力也在提升变现效率，不过受宏观环境影响，广告增速或较上季度有所放缓。 金融科技及企业服务则可能呈现分化，支付和消费相关业务承压，但云服务、视频号电商技术服务费以及AI相关需求有望提供支撑。 这次财报最大的关注点，还是 AI投入到底会对利润造成多大拖累，以及腾讯的AI能力会如何和微信生态进一步融合。 $阿里巴巴-W(09988)$ $阿里巴巴(BAB

新年伊始，国家深入整治“反内卷”的行动继续向纵深推进。 1月9日，国务院反垄断反不正当竞争委员会办公室（简称“双反办”）宣布，将对外卖平台服务行业市场竞争状况开展调查、评估。 在此之前还有个小插曲，1月8日，据多家媒体报道，阿里巴巴集团在面向投资者的交流会上表示，淘宝闪购将在2026年坚定加大投入，目标直指市场份额的“绝对第一”（2025年12月的数据，美团与淘宝闪购的GTV占比为6：4）。这也直接撞上监管层调查的节点。 其实，这轮对外卖行业“反内卷”的政策信号，已经非常清晰。 二十届四中全会明确提出，“综合整治‘内卷式’竞争”；中央经济工作会议把“深入整治‘内卷式’竞争”作为经济工作的重点任务。《求是》在上个月更是刊发“深入整治‘内卷式’竞争”评论文章，明确提出“一些平台陷入‘规模优先于盈利’的畸形发展逻辑，将大量融资用于价格补贴而非技术研发，导致‘内卷式’竞争愈演愈烈”。 当前，外卖行业在经历了近一年的低价“内卷式”竞争后，平台面临盈利困境，商家赔本赚吆喝，骑手高负荷疲于应对，商品品质遭受质疑，恶性竞争扭曲了市场资源配置，形成“劣币驱逐良币”效应。 高盛等投行报告分析认为，外卖行业的年度总利润已经从盈利350亿元，至如今的亏损1200亿元。这仅是2025年Q3、Q4两个季度。 结合政策脉络来看，从去年的两次约谈，再到此次专项调查，监管持续升级的核心直指“反内卷、不正当竞争”。这轮官方对于外卖行业开展的“调查评估”，也将以精准施策为外卖行业的健康发展开新药方，推动外卖行业从规模扩张走向质量提升、价值竞争。 01 外卖大战后，市占“垄断”还成立吗？ 外卖大战之前，美团在市场上占据领先地位，和饿了么也是互有攻守。交银国际证券的研报显示，2024年美团外卖市场份额占比为65%，而饿了么占比为33%，其他平台合计占有率为2%。 但自2025年2月之后，这样的格局开始发生显著变化。