住建部为房地产存量时代“盖棺定论”，紧接着乘用车也进入了存量时代！海外 $Carvana Co.(CVNA)$ 珠玉在前，二手车赛道无疑是值得投资者关注的。 01 乘用车市场“寒气”传导，二手车赛道被迫接招 （乘联分会） 前8个月全国乘用车累计销量1171.6万辆，同比下滑20.8%。Q2单季销量降幅超20%。 （乘联分会） 我国前7个月二手车累计交易量1127.48万辆，微增0.39%。二手车交易韧性更强，并占据了乘用车市场的“半壁江山”。 不过因新车“价格战”等原因，二手车价格波动加剧。原本需要加价才能订购到的BBA、路虎等豪车以清库、限时优惠、官方降价等方式全面降价。下半年，奔驰、路虎、宝马三年保值率分别降至49.8%、49.7%和43.7%。豪华品牌引以为傲的60%保值率防线已成“昨日黄花”。今年来国内燃油车销量降幅约40%。 新车降价后，二手车只能被迫降价更多揽客。降价周期叠加补贴退坡，消费者滋生观望心理，对二手车商现金流、毛利率构成严峻挑战。 今年上半年，中升控股二手车销量约11.1万辆，同比增长9.6%。但630.22亿收入却同比下滑18.5%；永达二手车交易量下滑13.6%，收入同比减少23%至208.49亿元。美东H1营收73.78亿元，同比减少27.2%。新丰泰二手车收入1.33亿元，同比减少16.6%······年内IPO的 $大搜车(DSC)$ 营收虽增加，但亏损有所扩大。二手车上市公司中，优信凭借数据+线下大卖场+专业化服务能力，业绩长期跑赢大盘。 02 优信主要经营指标始终逆势跑赢大盘 Q2优信零售销量19610台，同比增长89%，环比增长19%。Q2零售收入10.8亿元，同比增长78%，环