基础建设的一环，中期看好，继续持有不变

算力瓶颈倒逼：传统铜缆/电互联在800G+速率下功耗爆炸、带宽见顶、延迟高，GPU再强也跑不动。 光互连的硬优势：CPO/硅光可带宽×3、功耗降50%+、延迟减半，是“吉瓦级AI工厂”的唯一解。最近一直在做光通信

电力、存储之前已经涨过了，现在应该轮到光了。最简单的道理，阿斯麦一直是香饽饽，我感觉这次可以投资博通，着也是可以和英伟达分一杯的

算力瓶颈倒逼：传统铜缆/电互联在800G+速率下功耗爆炸、带宽见顶、延迟高，GPU再强也跑不动。 光互连的硬优势：CPO/硅光可带宽×3、功耗降50%+、延迟减半，是“吉瓦级AI工厂”的唯一解。最近一直在做光通信

电力、存储之前已经涨过了，现在应该轮到光了。最简单的道理，阿斯麦一直是香饽饽，我感觉这次可以投资博通，着也是可以和英伟达分一杯的

电力、存储之前已经涨过了，现在应该轮到光了。最简单的道理，阿斯麦一直是香饽饽，我感觉这次可以投资博通，着也是可以和英伟达分一杯的

每一次技术的进步都会推动行业迎来较大的发展，英伟达开支投资光模块，因此投资者也要注重光模块

个人认为不算太大的机会，光模块做成产业是比较困难的

英伟达的40 亿美元，分别向Lumentum (LITE) 和 Coherent (COHR)各注资20亿美元。签署了多年期战略协议，不仅包含股权投资，还涉及价值数十亿美元的长期采购承诺。主要用于支持这两家光学巨头的研发（R&D）、产能扩张（如 Lumentum 在美国的新晶圆厂）以及日常运营。通过投资，英伟达获得了这两家公司先进激光器和光通信组件的产能保障和技术使用权。

随着AI推理需求爆发，光子技术（光互联）已成为提升芯片速度和降低功耗的关键，英伟达此举意在强化其数据中心芯片生态系统。据报道，Lumentum 将成为英伟达 CPO（共封装光学） 连续波光源的供应商。

如果真能应用的话铜就不值钱了，还有摩尔定律也快到头了，是时候转向新技术了[开心]

【仅供香港投资者参考】Global X 作为香港最大的 Covered Call ETF 发行商，目前 Global X 旗下五只 Covered Call系列的ETF总规模已超过 236 亿港元(资料来源：未来资产，2026年2月27日)。该系列针对不同区域、主题偏好及收益目标1，提供多元化的产品选择。其中— Global   X 国指备兑认购期权主动型ETF   (3416/ 9416/ 83416) $AGX国指兑(03416)$ 及 Global X 恒指备兑认购期权主动型ETF (3419) $A GX恒指备兑(03419)$ — 成立两年以来，已连续派息23个月2。 2024年2月28日，Global X 率先在香港推出首批备兑认购期权ETF，为以收益1为目标的投资者提供创新的投资机会，让投资者可透过多元化的 ETF 灵活配置资产，并享有潜在派息（派息及派息率不保证，并可能从股本中分派）2。 该策略是透过出售相关股票的认购期权，以提供潜在的额外收益1，这在不确定或波动市场中尤为受到重视。 除了收益策略外，Global X 亦积极拓展主题式投资领域。Global   X 亚洲半导体ETF   (3119 HK) $GX亚洲半导体(03119)$ 正是针对当前AI半导体产业的结构性变化而布局——随著谷歌TPU加速商业化、亚马逊 $亚马逊 (AMZN.US)$ 等巨头加速自研晶片，过去由英伟达 $英伟达(NVD

英伟达（美股代码：NVDA）于上周公布了26财年第四季度的财报（截至2026年1月末），业绩与下一季度指引双双超预期，然而股价却连续两天回落，累计回撤超过9%。这一走势与大部分投资者的预期背道而驰，市场对于英伟达这个优等生还在挑剔什么？潘渡认为，造成业绩与股价背离的主要因素是华尔街此前的“共识交易”过于集中，同时对AI资本支出可持续性的担忧造成了部分投资者的观望情绪。虽然短期承压，但英伟达仍是一个值得长期持有的公司，未来的发展路径相当清晰，当前的估值也提供了一定的下行保护。1. 第四季度业绩回顾即使面对预期水涨船高的投资者，英伟达刚刚发布的2026财年第四季度（截至2026年1月末）也能让人满意。、– 营收规模：本季营收达到 681亿美元，同比增长 73%，不仅大幅超过市场预期的658亿，也高于公司此前的指引。– 核心引擎：数据中心业务（Data Center）是增速的核心引擎，贡献了 623亿美元 的收入，占比高达 91%。这意味着全球的AI算力军备竞赛不但没有熄火，反而愈演愈烈。– 盈利能力：毛利率和运营利润率分别为75%和67.7%，略高于市场预期。管理层指引下一财年全年的毛利率也能控制在75%左右。在记忆体等组件价格大幅上涨的背景下，英伟达依然能维持这样的盈利水平，展现了其对供应链极强的议价权和大额提前采购的规模效应。– 未来指引：下季度营收预期中值为 780亿美元，远超市场预期的721亿。管理层明确表态在2027财年，季度收入将保持环比增长。图片来源：APP ECONOMY INSIGHTS2.股价为何 “利好不涨” ？尽管业绩爆表，但股价近期却出现了明显的回撤，甚至出现了“利好兑现”式的下跌。图表：英伟达近一个月的股价表现，业绩后快速下滑，图片来源：彭博，截至3月2日这一现象可能是源于此前市场的单边持仓过于集中：看多AI硬件，看空软件。因此，英伟达财报“利好出尽

美股不崩，川普不会收手。

先上大白话总结： NVDA股价不动，市场其实在问：“现在很强，那2027还能这么强吗？” 回答是： ●从供应链到超大厂的动作看，钱不是喊口号，而是直接用预付款把未来几年产能锁死 ●份额短期可能有波动，但客户的注意力会集中在Rubin/路线图 ●接下来最关键的公开验证点之一就是GTC：先把份额/领先性的疑虑解决，再逐步让市场对持续性更有底。 下面是详细解读： 同样是AI链：内存股过去几个月涨300%–900%，而NVDA几乎原地踏步，但同期当季盈利预期6个月上修了38%——这就是摩根士丹利这篇报告要解决的矛盾。 研报核心结论 ①NVDA短期跑不动，不是因为数据差，而是市场担心两件事：市场份额&增长可持续性。 ②份额担忧会在即将到来的GTC上被回应：报告认为GTC会展示更清晰的领导路线图，把NVIDIA再次放到竞争前面。 ③可持续性更难证明，但研报强调：从各类调研/供应链反馈看，超大厂资本开支更像是多年的上行周期，信心会逐步建立。 ④报告动作：把NVDA重新放回半导体Top Pick，并给出Overweight评级；同时给出260目标价 关键数据 A.“股价不动但预期在涨”的矛盾怎么来的？ NVDA股价接近“原地”，但当季盈利预期6个月+38%；对比之下，内存股同期+300%到+900%。 B.研报给出的估值与盈利框架 报告列的FY结束于12月：EPS（12/26–12/29e）4.77/7.93/10.14/13.11；对应P/E38.5/22.4/17.6/13.7。报告在“风险收益”页给出增长假设：2026年收入+63.8%，2027年+27.8%（模型假设，不做预测）。另一组关键输入：GAAPRevenue（$mm）215,938/353,807/452,409/557,971（2026–2029e）；毛利率（MW）71.3%→74%+区间；MWEPS4.61/

有点标题党了，但是：我爱英伟达。 市场最怕的不是下跌，是不知道会不会更糟。战争焦虑一来，资金第一反应不是抄底，而是找能活下去、还能赚钱、还能随时变现的东”。 这就是昨晚深V的真相：恐慌砸盘→流动性回流→资金集中抱团。问题来了：为什么这次资金像被磁铁吸走一样，集中到了以英伟达为代表的少数科技核心资产上？ 地缘冲突一升级，市场会自动做三件事： 卖掉高杠杆、弱现金流、强周期的东西（因为一旦需求或融资环境变差，现金链最先断）。 买入“现金流像机器一样稳定”的东西（越大越好，越全球化越好）。 抱团到“谁都不敢错过”的主线（因为基金、量化、被动资金都在同一条赛道上）。 于是你会发现：有些资产跌得很惨，但少数巨头反而变成了“避风港”。 所以，英伟达我认为在现在这个地方，是一个很值得配置的资产。 解释为什么之前，我们先来看下在风险环境下，仓位应该怎么调整： 1）把仓位分成两层 核心层只放现金流强、资产负债表硬、能穿越周期的大票；机会层用来做波动交易、主题轮动、事件冲击后的反弹（控制仓位，输了也不伤筋动骨）。 2）用“风险开关”管理加减速，而不是情绪 市场进入战争/黑天鹅叙事：降低机会层权重，核心层保持；市场叙事会恐慌切回业绩/流动性：机会层再加回来。 3）只盯两个指标，不盯K线 现金流质量（经营现金流是否稳定、是否能覆盖资本开支）；需求是否刚需化（不是可选消费，而是企业生存/竞争必须投入的基础设施）。 4）用分批和区间思维落地 别追涨杀跌，按规则分批、按结构调整。你要的是复利，不是赌一把。 英伟达的超强逻辑 为什么战争焦虑下，资金会把科技巨头当“准货币”？ 因为它们同时满足三件事： 现金流巨大且可预测：现金流就是企业的“自带子弹”。外部融资一收紧，谁现金流强，谁就能继续扩张、继续回购、继续投资。全球流动性认可度极高 在极端行情里，资金不想去小盘股“碰运气”，只想去“随时能卖、不会没人接”的

可以试探性分批买进做，对英伟达我认为仍在震荡中，还没能真正向上突破，慢慢看吧