今年以来欢聚的股价走势还不错，身边有人问起，正好欢聚发了二季报，看了看感觉可以写几句。 把算法、直播、广告、娱乐等等国人擅长的东西做到全球会是什么效果？欢聚集团二季报财报给的答案是：在直播业务保持稳健的基础上，以BIGO Ads为核心的非直播业务已成长为第二增长曲线，并将成为公司价值重估的关键驱动力。 总结下来就是： 1，广告业务在本季度成为重要的亮点，同比和环比都创下了高增速，第三方广告收入也获得了高增长。实际上，观察AppLovin、Unity等美股AI广告公司的增长轨迹能够发现，AI广告业务在早期商业化滚动的爆发力比较猛，欢聚集团的广告业务增速符合这样的增长特点，更何况还有2.63亿的自有流量池（直播和社交媒体等）作为基础。 2，直播为公司业绩提供稳定支撑。今年二季度，在宏观环境相对承压的情况下，直播获得了稳定的表现，特别是在发达国家市场中实现了环比正增长，甚至在欧洲区域实现了强劲的反弹，说明经过多年的市场和消费行为研究，直播业务已经具备了较强的抗风险能力，能为公司提供源源不断的现金流。 3，扫描整个美股中概股可以发现，小盘股的优质资产并不多，现金水平高于总市值的更是寥寥无几。截至上半年，欢聚集团的净现金水平是33.2亿美元，截至去年末则是32.8亿美元，有所增长；但公司的总市值只有27.8亿美元，还拥有非常高的回购和分红意愿，总体来说，目前公司股价的安全边际还是相当稳健的。 再看业绩数字，今年二季度净收入为5.1亿美元；Non-GAAP经营利润达3830万美元，同比增长27.9%；Non-GAAP EBITDA达4820万美元，同比增长25.7%，EBITDA利润率提升至9.5%。整体来看，公司的收入情况处于健康范围，经营质量特别是盈利能力得到了大幅度提升。 一个明显的贡献因素其实就是AI赋能之下的广告业务BIOG Ads。 根据IPG盟博旗下MAGNA公司发布的《

$Okta Inc.(OKTA)$ 本季度表现值得肯定，营收与非 GAAP EPS 均超预期，RPO 增长强劲，现金流显著改善，并上调全年指引。尤其在 AI 安全身份管理需求加速的背景下，Okta 坚持平台中立优势，赢得大宗公共部门合同。虽增速较往季略有放缓，但整体结构优质，盈利效率显著。综合看，本季可定性为 “优中向上”，投资逻辑正向向好。财报核心信息总营收：$728百万，同比+13%，环比+5.8%。 这一增长主要由订阅业务驱动，受益于新产品（如Identity Security Posture Management）和Auth0平台的强劲采用，以及公部门合同的落地。公司强调AI时代下身份管理的刚需，推动大型企业客户扩张。该数据超出市场共识的$712百万，显示业务执行力强；业务结构变化迹象：公部门贡献占比上升，表明公司正从企业级转向更稳定的政府合同，但订阅增速（+12%）略低于总营收，暗示专业服务业务的辅助作用增强。当前剩余履约义务（cRPO）：$2.265十亿，同比+13%。 cRPO作为未来12个月收入的领先指标，反映出稳健的合同 backlog 积累，驱动因素包括联邦机构续约强劲和AI相关身份解决方案的渗透。该指标超出分析师预期$2.26十亿，显示需求韧性；然而，同比增速较上季放缓，暗示宏观不确定性（如政府采购延误）开始影响，但整体仍优于市场共识，业务结构上可见向高价值客户倾斜的迹象。非GAAP每股收益（EPS）：$0.91，同比+26%。 盈利改善得益于成本控制和运营效率提升，非GAAP经营利润率达28%（同比+5个百分点）。这一数据大幅超出预期$0.84，凸显公司从亏损转向盈利的拐点；驱动因素包括自由现金流翻倍至$162百万，反映现金生成能力增强，但需注意GAAP净收入虽转正（$6