携程股价大跌！对投资者而言是机会吗？

01-16

被立案的携程：日赚1.06亿，商家被掏空，梁建章套现6亿

1月14日，市场监管总局发文称，根据前期核查，依据《中华人民共和国反垄断法》，对携程集团有限公司涉嫌滥用市场支配地位实施垄断行为立案调查。受此消息影响，携程当天股价一度暴跌19%，市值缩水近百亿美金。此前携程就已经被约谈过两次，此次携程被立案调查，不是什么让人意外的事情。长期以来，携程利用垄断地位，获得超额利润不是什么秘密。梁建章躺赚6亿疫情之后，携程的主要基调是“赚赚赚”。管理层没有进一步做大平台的意愿，套现的意图非常明确。 2023年，携程净利润直接超越疫情前的水平，达到99亿，比2019年增长41.4%。到2024年，携程进一步把利润做到170.7亿，比2019年增长143%，两年时间，携程盈利水平呈现爆发式增长。 2025年，携程赚钱的步伐依然在继续。前三季度，携程净利润290.1亿，已经超越上一年全年，平均每天净赚1.06亿元。三季度，携程的利润甚至超越了营收，原因在于，携程处置了MakeMyTrip（MMYT）的部分股权，入账25亿美元至约30亿美元。最近6个季度，携程有5个季度的毛利率超过80%。其毛利率指标甚至超越了五粮液、洋河、汾酒等一众高端白酒品牌。携程重视利润，很符合资本市场的胃口。2020年以来，资本市场更加看重盈利指标，2023年和2024年，携程的利润增速分别达到607%和72%。凭借炸裂表现，股价一路走高。2025年，携程股价达到历史新高的79美元。面对高股价，携程管理层果断套现。根据9月初携程递交美国SEC的文件，董事局主席梁建章计划出售100万股美国存托股份（ADS），套现约5.27亿元；联合创始人兼总裁范敏计划减持7万股ADS，套现约3242万元。 &nbs

被立案的携程：日赚1.06亿，商家被掏空，梁建章套现6亿

证悟君

01-19

三次左转，便是右转。

先说港股打新，虽然盈利还行，但卖飞了，严格来说，天数，MINI，瑞博，壁仞都卖早了一天。虽然嘴上说删自选不看了。擦肩而过时的漠然，是装的；但回头看你，是真的。当晚就梦见与这茬化成人形的新股们偶遇，浓妆艳抹，高我一头：哀家“抽不中”，本宫“捞不着”，奴家“跑不掉”，老身“抛不高”......我也拱拱手：好呀，好呀，在下“记不住”。换，新一批。上一批Allin了 $兆易创新(03986)$ ，倍数最少，累计涨幅最好。其他两只有点妖，Pass了。这一批，只剩下孤零零的一只， $龙旗科技(09611)$ 。AH股基本都是明牌，要么折扣不够，要么拿不到货。目测大概率是拿不到货，折扣大于40%，满上了。顺便CallBack上个月埋的打新伏笔， $纳芯微(02676)$ （25倍认购）VS卓越睿新（4813倍认购）。我不是唯一一个说纳芯微可处的人，但可能是极少数说纳芯微的赚钱效应比卓越好的人。复盘一下，每个乙3能拿到的货是港币30W vs 6.7k。看一个月，前者盈利7-10W，后者盈利8-12K。纳芯微靠体重胜出。但逆行，是真的难，当时的感觉像这样，朋友电话我：“我听广播说，你开车上班的高速有一辆车正在逆行，你要小心！”我：“哪是一辆啊？我看每辆车都在逆行！！” 再聊A股，上周上证指数终于止步于17连阳。特别是周三，一天内两次明牌给市场降温。上调融资保证金比例。尾盘竞价巨额压单。

三次左转，便是右转。

赚不完亏得完8888

01-14

$携程网(TCOM)$ 1. 核心护城河稳固市场地位：国内OTA龙头，高星酒店、国际机票、商务出行领域份额领先，供应链壁垒与服务体系短期难以被美团/抖音等跨界玩家颠覆。业绩表现：2025年前三季度营收470.11亿元、归母净利润290.13亿元，盈利能力强劲；经营现金流充沛，海外业务（Trip.com）加速增长，成为新的增量引擎。财务健康：现金储备丰厚，无重大债务压力，具备消化监管罚款与业务调整成本的能力。 2. 估值水平港股：PE（TTM）约20x，处于历史估值中枢偏下区间，但未到极端低估；美股：对应估值水平相近，多数投行目标价集中在80-85美元（上行空间15%-20%），但需扣除监管风险折价。 3. 行业与公司中长期逻辑未变行业层面：国内旅游消费复苏延续，出境游/入境游持续回暖，AI驱动的个性化旅游服务需求增长；公司层面：全球化扩张（海外业务增速显著高于国内）与智能化转型（AI旅行助手落地）是长期增长主线，不受短期监管事件影响。