在今年上半年业绩迎来双向大幅提升后，若羽臣（SZ:003010）再度向资本市场发起冲击。 近日，这家以电商代运营起家的巨头在2020年成为“代运营第一股”五年之后，正式向港交所递交上市申请书。若成功登陆港股，其将成为国内六家上市电商代运营公司中首个实现“A+H”双上市的品牌。 其赴港背后的支撑力，显然来自近期披露的2025年半年报。数据显示，2025年上半年，若羽臣实现营业收入13.19亿元，同比增长67.55%；实现归母净利润0.72亿元，同比大涨85.6%。不仅实现了上市以来最高的营业收入增长幅度，而且净利润也是继2024年全年94.58%高增后的又一次大涨。 且横向对比行业竞争对手，若羽臣今年上半年业绩优势更为显著，为六家上市电商代运营公司中唯一一家实现营收和净利双增的。宝尊电商营收规模上虽然在6家里规模比其他5家之和还要大，但是还处于亏损状态；丽人丽妆、凯淳股份业绩双降；壹网壹创增利不增收、青木科技增收不增利。 然而，即便若羽臣交出了成色十足的“成绩单”，可隐藏在业绩冰山下的不少隐忧也开始浮出水面。 一、业务转型成效颇丰，产品越卖越贵 事实上，如今称若羽臣为一家纯粹的电商代运营公司，其实是并不准确且有失偏颇的。 这家2011年成立的企业，自诞生便与国内电商产业升级同频共振。早期凭借为国际品牌开拓中国市场的服务能力，公司在代运营赛道站稳脚跟，并于2020年登陆深交所。然而随着行业竞争加剧，仅依赖流量运营已难以支撑长期增长。 转折发生在上市同年，若羽臣启动战略转型，从"渠道服务商"向"品牌平台"升级，打造自有品牌作为第二增长曲线。历经五年探索，转型成效已清晰显现。2025年上半年，其自有品牌实现营收6.03亿元，同比激增242.42%，收入占比提升至45.8%，首次超越传统代运营业务，成为核心增长引擎。 这一蜕变背后，是若羽臣对行业趋势的深刻洞察。当单纯依赖渠道红利的代

“互联网的尽头是放贷”，即便是雷军也未能例外。 在消费金融监管持续趋严的背景下，小米旗下重庆小米消费金融有限公司（下称“小米消金”）依旧交出了一份亮眼的成绩单。 2025年上半年，公司实现净利润超9600万元，同比增长140%，而其业务模式和资金来源也引发外界关注。  低成本资金支撑优势显著  小米消金的盈利能力在近两年大幅提升，背后重要原因之一或与其资金成本优势有关。有媒体报道称，小米消金大量运营资金来自其第二大股东重庆农村商业银行。 企查查显示:“小米消金”实际控制人为雷军，公司注册资本为15亿元。官网显示：“小米消金”是经中国银保监会批准，由小米集团，联合重庆农村商业银行股份有限公司等4家优质企业共同发起设立的全国性非银行金融机构，于2020年5月29日获开业批复，是全国第26家开业的持牌消费金融公司。 （图源：小米消费金融五周年企业社会责任报告） 自开业至今，“小米消金”股权结构稳定，从未发生过股权转让情况，这为其发展提供了稳定的股东支持。 据小米消金公告及重庆农商行半年报，截至2025年上半年，小米消金共从重庆农商行及其理财子公司获得8亿元同业借款。考虑到该行上半年对金融机构的同业拆借年化收益率仅为2.05%，小米消金的实际资金成本或明显较低。 在放贷端，多个司法裁判文书显示，其年化利率在23.94%至23.98%之间，部分自营平台的逾期贷款在原利率（19.8%）基础上加收50%罚息，综合年化成本可能高达30%以上。 （图源：《网易清流工作室》） 据《网易清流工作室》报道，在部分案件中，小米消金原合同约定的借款年利率23.98%，若按合同加收50%罚息则高达36%年利率。此外，还有一些借款协议约定逾期还款违约金利率为0.666‰/日，则年利率也超过24%。这一低进高出的利差，或许成为其利润增长的重要驱动力。 在判决中，因利息、罚息之和超过年利率

9月25日，雷军以“改变”为主题的第六次年度演讲，将小米五年转型的“成绩单”公之于众：玄戒O1芯片跻身全球旗舰梯队、小米17系列叫板iPhone 17、汽车累计交付超30万台，“人车家全生态”版图初现。 然而，在“从迷茫到蜕变”的叙事背后，召回风波、产能瓶颈、技术短板与战略焦虑交织，这场看似华丽的“逆天改命”，实则暗藏多重未破的困局。当小米以“硬核科技公司”的姿态冲击新赛道时，资本市场与消费者看到的，不仅是一家企业的转型野心，更是科技巨头在规模扩张与价值重构之间的艰难平衡。 安全信任危机与品控短板 小米汽车的“高光时刻”始终伴随着安全争议的阴影。2025年3月，安徽小米SU7交通事故致三人遇难，将辅助驾驶系统的安全性推至舆论风口；随后SU7 Ultra车主因挖孔版前舱盖问题发起集体维权，而11.7万辆SU7的大规模召回，更是直接暴露了小米在核心技术落地中的疏漏——国家市场监管总局明确指出，其L2高速领航辅助驾驶功能对极端场景的识别与处置能力不足。  安全漏洞的背后，是品控体系与快速扩张之间的失衡。小米汽车从立项到交付的周期远短于行业平均水平，SU7Ultra项目甚至经历“立项-被砍-重启”的波折，这种高强度的推进节奏不可避免地压缩了测试验证周期。与特斯拉、蔚来等车企经过多年迭代的辅助驾驶系统相比，小米的自动驾驶技术缺乏长期路测数据积累，极端场景的算法优化明显滞后。 更值得警惕的是，安全危机的应对策略加剧了信任损耗。面对召回事件，雷军在演讲中并未正面回应，仅以“持续努力就能逆天改命”的鸡汤式表述模糊带过。这种回避态度与豪华品牌在安全事件中的快速响应形成鲜明对比，暴露出小米在高端化进程中，尚未建立与品牌定位匹配的危机公关体系和用户沟通机制。 研发投入与技术壁垒 尽管小米宣称过去五年研发投入超1020亿元，未来五年计划再投2000亿元，但巨额投入与核心技术壁垒之间仍存在

助贷新规正式实施在即，金融机构纷纷抓住最后的“冲刺”时刻，密集公布其互联网贷款业务合作方（助贷平台）名单。 近日，民营银行赛道的“执牛耳者”——微众银行在其官网披露了信贷业务第三方合作机构名单，共计382家。 尤为引人关注的是，这382家合作机构中，320家催收公司以压倒性的多数强势控场，对比之下，18家营销获客公司和44家担保增信公司显得“身单力薄”。 具体来看，320家催收公司遍布北上广，长沙、天津、石家庄、成都等全国各地。简单计算，催收公司的数量占比高达84%，相当于每合作5家机构，就有超过4家是专门负责“追债”的。 这一悬殊的比例，一方面揭示了微众银行信贷业务的惊人体量。 天眼查显示，截至2024年末，微众银行的总资产为6517.76亿元，较上年末攀升21.70%，稳坐赛道头把交椅。 发放贷款和垫款总额为4359.76亿元，比上年末增加214.69亿元，增幅5.18%。其中，企业贷款2155.3亿元，增长18.18%，个人贷款2166.4亿元，同比减少4.76%，而在个人贷款中，消费贷贷款2027.74亿元，经营贷款139.09亿元。 微众银行官网显示，公司拥有“微粒贷”“微车贷”“小鹅花钱”“微业贷”等产品。 截至2025年3月，“微粒贷”累计用户数已超过2800万；截至2024年，“微粒贷”累计服务超7000万借款客户，年内日均发放贷款93万笔。 “微户贷”累计服务超46万小微客户。 “微账户”累计服务超3亿人，“微车贷”服务客户超19万人，发放信贷超388亿元。 截至2024年末，“微众银行财富+”已与25家理财子公司、83家基金公司、7家信托及13家保险公司开展代销业务合作，代销产品超9000只。 业绩层面，2024年，微众银行实现营收381.28亿元，同比下降3.13%；实现净利润109.03亿元，同比增长0.81%；净资产收益率为21.27%。 尽管业绩

在当今金融科技迅猛发展的时代，各类贷款产品如雨后春笋般涌现，为人们提供了便捷的融资渠道。然而，在光鲜亮丽的广告背后，却隐藏着不少令人担忧的问题。近期，一款名为“榕树贷款”的产品因高费率和信息不透明而引发了广泛关注。 近期，据泰山财经报道，多名用户反映，榕树贷款的投流广告频繁出现在微信朋友圈，以醒目的方式提示最高可借款20万元，却对产品的年化费率含糊其辞。当用户进入微信小程序仔细查找时，才发现年化利率（单利）区间竟高达7.2%至36%，这一信息仅在产品介绍界面的最下方以较小的灰色字体显示，极易被忽视。 如此高的费率，意味着如果用户借款20万元，在一年后可能需要支付数万元的利息，这对于许多急需资金的用户来说，无疑是一个沉重的负担。更令人担忧的是，榕树贷款并未在显著位置明确标注这一关键信息，导致许多用户在不知情的情况下陷入了高额利息的陷阱。 除了高费率问题外，榕树贷款还存在信息不透明的问题。在产品介绍界面，虽然提到了资金来源和贷款机构为广州数融互联网小额贷款有限公司（下称“数融小贷”），但并未详细列出所有参与的正规金融机构。同时，产品官网上的“金融服务将根据用户个人情况由合适的正规金融机构提供”的表述也显得过于笼统，无法给用户提供明确的预期。 这种信息不透明不仅让用户难以做出明智的决策，还可能引发用户对资金安全和合规性的担忧。毕竟，对于许多用户来说，选择一家信誉良好、信息透明的贷款机构至关重要。 进一步调查发现，榕树贷款的运营主体上海迦数科技有限公司以及资金方数融小贷均为港股上市公司百融云创科技股份有限公司（06608.HK，下称“百融云创”）的全资子公司。百融云创作为一家领先的人工智能技术服务公司，其业务范围广泛，涉及银行、消金、保险等多个行业。然而，在榕树贷款这款产品上，百融云创却似乎未能充分履行其作为母公司的监管责任。 数融小贷的发展高度依赖母公司的支持。今年8月，广州市地

9月23日，万辰集团向港交所递交招股书的消息，将这家从菌菇种植跨界而来的零食巨头推向聚光灯下。短短三年间，其营收从5.49亿元飙升至323.29亿元，门店规模突破1.5万家。 根据公开信息显示，其看似惊艳的增长曲线背后，却暗藏着“”治理结构失衡、财务风险高企、扩张动能衰减”等多重隐忧。在争夺"港交所量贩零食第一股"的关键节点，这家巨头的"狂飙"模式正迎来资本市场的深度审视。  权力交替 万辰集团的治理结构始终笼罩在家族化阴影之下。招股书披露的管理层架构显示，创始人王健坤家族成员占据核心岗位：姐姐王丽卿任董事长，儿子王泽宁任总经理，妻子为董事，表弟陈文柱曾任核心高管，9名核心管理者中5人来自王家。这种封闭的治理模式在扩张期已显露弊端， 2025年3月王健坤被国家某监察委员会留置调查的事件，虽最终以解除留置告终，但已暴露出公司内部监督机制的失效。  更值得警惕的是权力交替过程中的稳定性风险。2025年4月，原一致行动人协议到期终止后，93年出生的王泽宁成为唯一实际控制人，年仅32岁的他虽拥有名校学历背景，却缺乏完整周期的企业管理经验。从2023年亏损1.76亿元到2024年盈利6.11亿元的业绩波动，以及2025年上半年开店速度从年均近万家骤降至1468家的转折，都折射出管理层交替期战略连贯性的不足。家族式治理带来的决策独断风险，在企业从规模扩张转向质量提升的关键阶段尤为致命。  高负债与低盈利的双重挤压 万辰集团的财务报表呈现出典型的"规模与质量背离"特征。招股书显示，截至2025年上半年，公司负债增至51.44亿元，资产负债率达68.95%，而回溯至2024年末，这一指标曾高达79.85%。更令人担忧的是，其拟斥资13.79亿元收购南京万优商业管理有限公司49%股权的计划，若实施将使资产负债率飙升至90.97%，逼近财务风险红线。 

互联网时代，网络借贷变得愈发便捷，随之而来的债务问题也困扰着不少人。 近期，一种以“律所”“法务咨询”为伪装的反催收套路正悄然兴起，误导借款人相信逾期可以不用还款，严重扰乱金融秩序，损害借贷双方合法权益。  律所广告背后的“美丽谎言” 「互金圈」近日频频在公众号、朋友圈、抖音等处刷到“律所-逾期咨询”“债务协商”等广告，广告多以“成功协商逾期”“逾期可自救”等等字眼呈现，精准击中借款人急于解困的心理。 然而，事实是否如广告宣传的，这些“律所”们能够真实地帮助借款人呢？ 「互金圈」尝试与广告中的多家律所取得联系后，发现5万元以下的债务，这些所谓的“律所机构”大多选择不接，那么，“律所们”为何更偏爱高额债务呢？！ 据《经济观察报》今年7月报道，一些律所把“讨债”做成标准化生意。记者进入抖音等平台上的数家律所直播间，问询并联系后发现——仅在一周内，就有15家以上北京大型律所24小时不间断地网推自己，且不止一家律所采用“3210收费模式”（即收费标准为：立案3%、开庭2%、回款10%）。这种收费模式看似合规，却存在另附《补充协议》的情况：协议约定“若因债务人无财产终止服务，则前期费用不退。” 这似乎也在某种程度上解答了为何“律所们”更倾向于服务拥有高额债务的人群。即使最终未能帮借款人达成“债务协商”目标，但通过“3210收费模式”，“律所”仍能通过高额债务的前期收费获利。 正如报道中某律所从业者透露的——“从2024年至今，小秦所在的律所，已经靠上述模式营收接近千万元，但真正进入执行阶段的案件不足20%。” 不难发现，高额债务的“收费空间”远大于小额债务，成为伪律所的主要“收割目标”。 「互金圈」通过广告添加了湖南某律所工作人员，以“协商网贷只还本金”为由与之联系，对方随即拨来语音电话（遭拒后），声称“不同平台有不同协商方案”，并发来多张“停催成功截图”佐证实力。 翻看该

哪些助贷能拿到股份行资金？ 助贷新规还有一周正式施行，各类金融机构的助贷白名单陆续浮出水面。 在此之前，禾金财经报道过多家消金公司、民营银行以及外资银行的合作机构。 那么股份行都合作哪些助贷平台呢？  禾金财经梳理了招商、兴业、华夏、浦发、恒丰、广发、平安等7家股份行互联网贷款合作机构名单。 整体来看，股份行合作机构不算太多，他们更倾向与第一梯队的互联网大厂合作，他们能够提供更优质的24%以内资产； 另外，一些头部保险公司的贷款产品也是股份行合作的对象；有的还会合作几家融担公司。 招商银行号称“零售之王”，自营能力强大，其主要合作机构有15家，都是互联网大厂，包括：蚂蚁、抖音、招联消金、度小满、美团等。 来源：招商银行官网 兴业银行、华夏银行、广发银行、恒丰银行类似：既包括蚂蚁、抖音、美团、京东等互联网大厂，还合作保险公司贷款产品，例如众安在线财险、阳光保险、大地保险等。 恒丰银行既列出合作机构还标明了对应产品，此外，还与江淮汽车融担、兴泰融担合作的好商快贷。 平安银行在股份行中零售业务也比较突出，其披露的是平安智贷的合作机构，共有30家公司，虽然合作主体较多，但多家公司都隶属同一平台旗下，包括：蚂蚁、度小满、抖音、微众、美团、京东等。  来源：兴业银行官网 来源：华夏银行官网 来源：恒丰银行官网 来源：广发银行官网  来源：平安银行官网 浦发银行比较特殊，不仅包括常见的助贷平台，还针对特定场景、特定人群推出定制化产品，以API形式输出灵芝快贷、盈利贷等多超百个网贷产品。 例如：发呗得物分期、海尔云贷教育分期、正邦快贷、光伏贷、中公教育分期以及一些商家的经销商贷快、员工贷款等等。 来源：浦发银行官网，部分截图 来源：禾金财经 声明：本文仅作为知识分享，只为传递更多信息！本文不构成任何投资建议，任何人据此做出投资决策，风险自担。