今天又跌了，继续关灯吃面。昨天说了做投资要保证好情绪，理智判断，其实不管是价值投资者还是技术型交易者，对情绪的控制都很重要。价投们提倡学会看待“市场先生”，忽略市场的疯狂，并利用市场的疯狂。技术型交易者更多看重不要因情绪影响交易计划和决策，甚至有专门研究交易心理学的。归根结底，其实都建议不要让情绪影响你的判断和行为。所以尽管市场这么跌，但大家不要慌，市场要跌任它跌，往往跌跌更健康，泡沫、渣子都震出去，金子也会露出来，朋友们说是不？ 香港今日宣布海外入境免隔离（0+3），并取消登记前的隔离要求，此外，“来港易”和“回港易”扩大到内地所有地区及澳门，且不设限额。看来香港也是迫切希望能恢复以往的生活，毕竟作为中国国际枢纽，香港在疫情下经济低迷的很，和国际来往也受阻，这次放宽，一方面促进当地经济恢复，更重要还有加强疏通国际交流和商业合作，另外就是，此事不知对“跌跌不休”的港股有没有刺激？不管怎样，希望疫情赶紧好吧。 *** 1、沪指失守3100点，恒生失守18000点 昨天还在说恒生一度跌破18000但又恢复虚惊一场，今天就真跌破了，看看还有多少泡沫能挤出来吧。沪指跌破3100也不少见，跌破就跌破吧，大家也不用心慌，反正全球一起跟着跌，反着想一下，优质股票跌更便宜这是好事啊，估计价投们都开香槟庆祝有便宜货了？香槟还是别开了，有钱自己扫货就行。最惨的还是以前被热情高涨情绪裹挟的朋友，高位入场，不管割没割肉，心情都会很惨淡，我想股市中肯定绝大多数人都有过这种经历，只能安慰自己是学费了，最关键是不能在同一个地方摔倒，要真正做到从中学会一些东西才行，所以这个学费越早交越好。 恒生指数跌破18000点 2、《大空头》原型几乎清仓，仅持有一只“私人监狱公司”？ 看过《大空头》的朋友都知道预测08次贷危机的金融怪才，其实就是现实中的Micheal Burry，他从去年底到今年Q2就逐步在清仓做多

昨晚看了一部电影《商海通牒》，主题是08年次贷危机爆发前夕的故事，对金融行业感兴趣的朋友都可以看看，比较写实。里面的各类员工职位（从刚毕业的小员工，到资深分析师、各个公司高层-总监，MD，大老板等）都比较贴近现实，让我印象深刻的原因，是觉得这部影片道出了金融行业阴暗的一面，因为贪婪和利益导致了金融危机。看完也有助于理解我国资本市场被严格管控的逻辑。贪婪、愧疚、绝望……有苟活者，也有被抛弃者，有所谓的赢家，也有被牺牲者…《商海通牒》完美展现了金融行业灰暗的一面，以及背后的人性。2008年金融危机其实就是金融行业的贪婪所致。不止如此，如同电影中提到的历史“1637、1797、1819、1937、1957、1984，1901、1927、1987、1992、1997、2000年等，周而复始”。正所谓有坏的时候，也有好的时候，世间有阴暗，也就有光明，金融光明的一面也是很多人所追求的，做投资不光给自己带来收益，同时也在为企业融资和企业发展做贡献，为社会做贡献，这也是设立资本市场的主要目的。而作为普通人，我们要搞懂一些底层逻辑，不盲从，识别风险，脚踏实地，并学会在恐慌时寻找机会。***不好意思废话有点多了。就在写这篇文章的时候，看到一则令人悲伤的新闻，日本“经营之神”稻盛和夫老先生走了，享年90岁，也算是“老喜丧”。老先生的工作理念和人生哲学帮助和影响了很多人，他提出的“一切始于心，终于心”、“人生成功方程式=思维方式*热情*能力”等等，我们的心、思维，会传递到行为，这点我是越来越认同，当心情不好的时候，看什么都不爽，心情好的时候看什么都不错，所以最关键的还是要锻炼内心，遇到苦难不要怕，看到了金融的阴暗也不要怕，心存光明，内心开心，活在当下，努力工作，创造价值，秉持这些积极心态会有助于我们的生活和工作。老先生的书的确值得深读，尤其在目前大环境不好的时候，利于保持坚强和乐观。最认同他的一个

前两天小米与长城合作造车的传闻还沸沸扬扬，大家还犹抱琵琶半遮面的样子，都不好意思承认。果然，今天小米的公告明确表示：要造车了！小米造车，其实具备了很多优势。先来了解一下：雷军为何造车？雷军过去的采访，一直在说这辈子要做个伟大的公司，大市值大公司，但手机做到今天，虽然获得了很大成绩，却仍然逃不开最早的“低端”、“性价比”手机标签（虽然这两年在冲击高端手机市场），倡导的智能硬件生态也不太被资本市场认可（我认为还是被低估了），上市后股价下行了很久，还是在华为被制裁后股价才雄起。雷军是个有梦想的人，同时是敢于“冒险”的人，而雷军的“冒险”风格，是在明确了大市场方向以及风险后才会出手，出手则全力以赴。从很早之前，雷军就一直在观察新能源汽车产业，并投资了蔚来汽车，也是作为试水和投资。目前新能源市场是公认已明确的大市场，经过多年的积累，多维度的探索，尤其在特斯拉的进入与刺激下，国内的新能源产业体系已逐步完善，风险和不确定性已降低到最适合的时机，而机会，也是留给有准备的人。所以，现在是小米拓展新增长点，缔造更伟大公司的最佳时机怎么算是“有准备的人”？我们先看看小米这么多年铸造的优势都有哪些吧，简单列举： 智能硬件供应链生态 互联网服务、智能系统、IOT生态积累 电商、新零售生态 …… 这些优势，形成了小米的“增长飞轮”，而新能源汽车，将成为小米的新一级飞轮，且会在现有的生态积累下，走的更快。小米过往的战略步伐，都形成了一系列的增长，带动小米渗透更广泛的市场，获取更多的用户，而用户在越来越丰富的小米生态中获得更好的体验，从而进一步带动小米的业务增长。新能源车不仅是动力系统的变革，也是汽车智能化变革未来汽车的智能化系统也是一大重点，之前特斯拉曾起诉小鹏汽车员工偷窃相关源代码，当然真实性我们不予置评，但可看出智能系统对新能源汽车的重要性。而小米在互联网系统研发上，是有多年积累的，在智能化系统的转

大家最近心态都比较沉重，因为股市的颜色不太好看，A股美股整齐划一，连续在跌，看新闻大家都知道是因为美国十年期国债收益率的突然飙升导致，那问题来了，十年期国债收益率提升，股市这么就跌了呢？首先，我们了解一下什么是国债？首先我们看一下国债的基础定义：国债（national debt; government loan），又称国家公债，是国家以其信用为基础，按照债的一般原则，通过向社会筹集资金所形成的债权债务关系。国债是由国家发行的债券，是中央政府为筹集财政资金而发行的一种政府债券，是中央政府向投资者出具的、承诺在一定时期支付利息和到期偿还本金的债权债务凭证，由于国债的发行主体是国家，所以它具有最高的信用度，被公认为是最安全的投资工具——此处摘自百度百科好了，国债是啥我们知道了，那国债又分几种呢？我国发行的国债，主要分为：凭证式国债、实物国债（已退出历史舞台）、记账式国债三种。其中，记账式国债，是可以在交易所上市交易的。通常我们所说的国债收益率其实就和“记账式国债”有关。那国债收益率又是什么呢？国债在当期发行的时候，都会有当期的一个国债利率，也是票面利率，这个利率是所发行的该批国债的固定利率，是不会变化的，那小伙伴们会问了，既然不会变化，我们看到的十年期国债收益率飙升不就是变化了么？所以这里大家要理清关于债券收益率的一些概念。我们看看债券收益率概念的细分：票面利率、当期收益率（直接收益率）、到期收益率、持有期收益率、认购收益率。票面收益率刚才讲了不再赘述，其中“到期收益率”其实就是我们一般看新闻资讯最常描述的“国债收益率”。何谓到期收益率？到期收益率其实就是指持有国债到了偿还期（到期）所获得的收益情况，其中包含了债券交易差额收益和到期的全部利息收益等因素。长期到期收益率的计算公式比较复杂，很难理解，这里套用短期到期收益公式简单举例来理解：　　例：2020年1月1日我们以96元的价格

“600759已上热搜，东方财富人气股第一名，脱口秀演员或因涉嫌恶意操作股市判处有期徒刑3年，并处罚金12万2千5百元整”。开玩笑，这件事是最新一期脱口秀大会，演员house炒股亏损12万，调侃了初入股市偶然盈利而信心爆棚的一段经历。后面他透露了自己的股票是$ST洲际(600759)$ ，股民纷纷雀跃，坐等明日开盘。我相信很多人都有过类似的经历吧？记得我刚接触投资，做了一次比亚迪，那时短时间爆赚了不少，但股市有涨有跌，没过几天盈利就亏没，忍受不住内心的恐慌就卖出了。但在爆赚浮盈的那几天，我和House的心态一样一样的，感觉“我就是交易的王者、A股的传说”，“股票在手，天下我有”的豪气油然而生！但紧接着就被现实“闪了一下腰”，认清了“股市的残酷”，手中的股票就似那远走的“姑娘”，渐行渐远..不管怎样，这些都是投资路上的学费，早交比晚交要强，我认为投资是门手艺，天下就没有不劳而获，运气赚来的钱，早晚可能被“运气”夺走。***三天中秋假期，和家人团圆、亲友相聚，喝着小酒儿，吃着月饼和明星请的“瓜”，但还没尽兴，假期就要结束。趁着还没上班，今天大家聚了一下，有位朋友告诉我他差点因为核酸检测误了车，幸亏老母亲提醒了一下，没有误事，我顺手查了一下有关返岗的核酸要求，有位网友的经历把我逗笑了。威海的一位朋友返程时带了很多海鲜特产，其实他本身背不了这么多，但架不住老母亲的热情，一个劲儿的往里塞，回来自己又吃不完，就给我们分了一些，回想起自己远途的时候，父母也是很担心，装了很多吃的喝的用的，慢慢的后备箱都装不下，看下图这个新闻我就感同身受：这次中秋和十一距离很近，没几天又休息了，这次大家是回家还是旅游，抑或在屋里静思冥想、看书看电影躺平？***1、 中秋白酒

中美关系博弈，SEC通过《外国公司问责法案》，高估值股票杀估值等等因素，对中概股的影响都很大，而周五的中概股惊魂夜，又让我们大吃一惊。周五晚上大事件，惊天大爆仓当晚传投资银行为某大宗交易寻找买家，并降价出售：百度，1000万股，185美元出售腾讯音乐，5000万股，17.6美元出售唯品会，3200万股，27.6美元出售很可能就是某家基金爆仓，被强制要求平仓。然后就是我们看到的惊魂一幕：百度，腾讯音乐，唯品会大跳水。另外还有跟谁学等在线教育因为其他相关原因跌的更惨。打开几家股票的分时图，还发现有一个共同规律：盘中大跳水，收盘时又拉回，根据经验，大概率也能猜到是加了杠杆的大规模资金出现了爆仓。另外一家跟谁学，因为在线教育政策相关问题，跌得更惨。这里，有个杠杆资金大鳄进入我们的视野爆仓的基金据说是叫Archegos Capital Management的对冲基金，其创办人就是一名叫做Bill Hwang（黄哲伦）的韩国人，该基金重仓股大多是中概股，其中就包括上面说的股票，基金大约有150亿美金，这一次基本完全爆掉了。挖了一下，此人也算是个传奇人物，投资天才，2001年1600万美金起家，大多情况都是通过3-4倍杠杆，7年时间干到了80亿美金。2012年2亿美金建立自己的基金，专门投资中概股，干到了50亿美金，后续的中概股大涨让其飙升至150亿美金，杠杆下资产更是达到了800亿美金。但在这次的中概股暴跌中，由于来不及集资，银行和其他经纪商们出于风控原因强行平仓，导致150亿美金灰飞烟灭，真是大起大落。所以，到底应不应该加杠杆？太阳底下没有新鲜事（There is no new thing under the sun.）， 这句话出自《圣经·旧约》，人性的贪婪存在，爆仓也不会消失。我们都知道，杠杆是把双刃剑，收益和风险是同时放大的，尤其加杠杆做多时，爆仓后就会让你失去股票，

腾讯今天又跌到了300元关口，咋回事呢？ 看到消息大股东减持了112万股腾讯，本来市场就低迷，大股东又减持，市场恐慌“先跌为敬”。好吧，根据昨日腾讯公告，在其最近的15次回购中，9月6日有一笔112万股的回购，应该就是来自南非大股东的减持。正好腾讯南非大股东Naspers近日减持了旗下公司Prosus，资金用以回购自身股份，而腾讯的股票资产因为被装入到了Prosus下公司，为了维持Naspers对Prosus的持股比例，Prosus也对腾讯做了减持和回购。听起来确实有点绕，总之就是腾讯大股东减持了腾讯并回购自身，而腾讯是Naspers最有价值的资产，Naspers本身其他业务都很一般，大环境糟糕，自身资产同样也被严重低估，所以减持腾讯回购这个操作也能理解。 其实按照之前6月公布的无限期减持计划，腾讯未来肯定时不时就被减持一小下，即使都减持没了，也不会影响腾讯的正常经营，反观现在的腾讯，同样是被严重低估的状态，虽然腾讯今年半年报的净利降低不少，但也是因为大环境影响下，广告收入的影响，以及所持有投资的收益变化导致，而广告是周期性行业，未来经济好转，收入会再次增长，但同时有个需要关心的点，就是抖音、快手这类泛娱乐短视频的广告对“腾讯们”的冲击，不过好在腾讯下半年开始做视频号广告了，这是个好事。 在腾讯这些日子降本增效的情况下，销售及市场开支也在减少。第二季度的经调整净利润环比一季度有所增长10.2%，是个好迹象。另外就是腾讯所持股权之前跌了这么多，未来如果环境好转也会跟着好转。 我们把经营资产和金融资产、联合营公司资产区分开的话，如果只看经营类资产，今天腾讯市值跌至2.9万亿，粗估将金融类资产+联合营资产按照9000亿算，仅看经营资产这块的估值2万亿（2.9-0.9），静态市盈率为16（2万亿/1238亿），投资回报率6%，非常划算，更别说还有那么多的投资资产没算入。 *** 刚

3月23日快手发布了2020年度财报，也是快手上市以来的首个成绩单，其中有几个亮眼的数据，同时有几点也让人困惑，这里我们来简单了解一下。首先回顾一下财报中的相关数据。财报概要：总收入：由2019年的人民币391.2亿大幅增至人民币587.8亿，同比增长50.2%毛利：由2019年的238.1亿增至2020年的141亿，同比增长68.9%净亏损：人民币1166亿经调整净亏损：人民币79.5亿其中的净亏损1166亿，快手怎么亏这么多？实际上，这里的净亏损，主要是因为“可转换可赎回优先股之公允价值变动”导致，其为创业公司多次融资导致，在会计准则里，会被算作负债计入报表，对公司的净利润产生影响，但对持续经营并没有影响，属于非现金项目。这些优先股可在公司上市后选择转换为普通股，其公允价值是变动的，如果企业经营的好，则转股权的价值也会增长，对应在损益表中就会体现为损失，所以我们看到的净亏损这么大。那经调整净亏损又是什么意思呢？调整后净亏损，其实就是不按照国际通用会计准则进行的计算，其剔除了“可转换可赎回优先股之公允价值变动”等项目，更方便我们理解。所以，快手并没有想象中亏的那么惨，而我们对它的期待，也是成长性，再看看其他数据。用户数据平均DAU：从2019年的1.756亿，增长至2020年的2.646亿，同比增长50.68%平均MAU：从2019年的3.304亿，增长至2020年的4.811亿，同比增长45.6%单用户日均使用时长：从2019年的74.6分钟，增长至2020年的87.3分钟，同比增长17%另外根据财报中所述其所有中国内服务（包含小程序）的平均DAU及平均MAU分别为3.081亿和7.77亿。可看出快手的活跃用户增长还是可以的，毕竟体量已经很大，但未来和抖音的竞争仍然很激烈，我们期待未来在用户规模和使用时长上仍能保持一定增长，因为这是转化更多收入的基础。再看经营分析直播：

刚看新闻，香港出现首例猴痘输入病例，疫情尚未结束，猴痘又想乘虚而入，希望病毒得到控制，别传染开。猴痘俗称“猴天花”，有一定致死几率，但死亡率并不高，大概1-10%，但看感染后发病的照片就很。。小伙伴吃饭的时候可别看。正好今天A股三大指数全红，病毒还不退散！***1、三七互娱半年报净利润16.95亿元，同比增长98.56%三七互娱发布半年报，营收80.9亿，同比增长7.34%，扣非净利16.4亿，同比增长157.8%。逐步摆脱增收不增利的影响，之前营销投放的游戏，逐步收回利润。在全球发行游戏中，最高的月流水超过 20 亿，并有6款游戏流水破亿。但海外游戏增长，同比去年仅增长48.3%，相比过去两年的同比增长，放缓了至少50%，不知是否是海外市场竞争激烈、全球经济下行所致，但海外业务已经占了整体营收三成以上，未来的高速增长逐步放缓也能理解。想问问朋友们，你玩过三七的游戏不？2、Zoom的增长见顶？zoom之前发布了财年二季度财报，算了一下过往半年报，发现自从疫情开始崛起增长后，过往半年的数据增长急速放缓，猜测有几个原因1）疫情常态化的背景下，疫情红利逐步退去2）盈利增长遇到平静，付费人群见顶，同时缺乏其他盈利能力3）广大的免费群体增长会导致服务器成本增长4）护城河不够深，缺乏核心竞争力在线视频会议并不具备核心技术，很多创业公司都涌现入局，更别说类似谷歌和微软这样的巨头入局，同时巨头自身还具备商业化云服务能力，服务器成本压力会远小于zoom我认为未来zoom需要从付费用户增长、服务成本效率提升、打造新的盈利模式三个反面入手来维持公司增长。3、 华为Mate50系列搭载高通骁龙8+，4G芯片今日华为发布会，发布了期待已久的Mate50系列。华为因为了美国禁令，导致手机市场份额拱手让给了美国，经历这么多，美国对中国芯片发展限制的牌一张又一张，包括最近的芯片法案，牌

Meta三季报出炉，股价“崩盘” 昨日美股盘后，Meta公布Q3业绩，总营收连续两个季度同比下滑，其中下注最多的Reality Labs业务收入仅2.85亿美元，同比下滑49%，环比下滑37%。同时其对Q4业绩营收预估不及预期，盘后股价闪崩。 怎么说呢，我认为大方向上，扎克伯格选择VR作为元宇宙的门票并没有错，但其步伐确实迈得太大，想想2014年Facebook就花了20亿美金收购了还在“襁褓”阶段的Oculus（而去年字节花了90亿人民币收购较为成熟的pico），这些年又不计成本的大投入到VR赛道，可以说是为VR头显及其内容领域付出不少教育成本（Oculus代工厂歌尔根据相对成熟的供应链快速复制了pico）。结合经济下行，现金牛业务广告收入受挫，Meta股价现在的样子也算是“可歌可泣”了。 $Meta Platforms(META)$$纳斯达克(.IXIC)$$歌尔股份(002241)$