昨晚，北京夜里雷声阵阵，大雨滂沱。 近期全球比较热闹，资本市场也比较热闹。 资本市场的热闹体现在，很多小市值的、有故事的、沉寂了很久的公司各种冒头。 有些公司我印象2015年牛市中后期出现在过热门股票里，中间印象不深刻。 似乎，每一次好像有点热度的时候，都会有一些有故事的公司跳出来。 这一次关注度最高的，莫过于泡泡玛特了。 说实话，当拉布布在我这里频繁出现，越来越熟悉的时候，我竟然觉得还真的挺好看的。 我在想，我是否是受了群体的影响？还是拉布布本身就很好看呢？ 我觉得，大概率是两方面都有。 如果从投资的角度来看，某个特定款式的拉布布，到底多少钱买入合适呢？ 一定会有人说，不用考虑那么多，这只是个消费，又不是投资，喜欢就好。 为了写腾讯，前面说了这么多好像和腾讯无关的内容，但又和腾讯有关。 腾讯作为一家市值超过4万亿的中国企业，和大的经济环境，甚至和全球发展息息相关。 经济的变化，对腾讯广告的收入可能会产生直接的影响。而游戏虽然不那么直接，但是游戏消费长期也多少有影响。 另外，资本市场的变化，对腾讯这种大市值、众目睽睽的公司影响就更大了。 资本市场热，中国资产热，港股热，科技热，大模型热，这些主题，好像都能和腾讯贴上关系。 记得在上一次腾讯700的时候，移动支付、云业务等收入的快速增加，市场对腾讯支付、云业务可能带来的利润规模预期就非常高。 这一次，不知道市场到底是对游戏和广告的预期，还是对云和大模型的预期。 很多时候，腾讯公司内部只是做事，往往腾讯认真做事，最终经营业绩总会出来。 而市场大多情况下，关心的不是腾讯在做事，关心的是自己解读出来的故事。 这里面没有好坏，如果没有资本市场有时候的想象，那谁来做风险投资呢？ 王宁在最初找到麦刚投资的时候，那时候在做的事、讲的故事和现在也不一样。 记得在《道德动物》还是《洞见》里面，曾经有过这样一个人类研究的例子，就是说有个人在河边看

想要很多人一下就明白价值投资很难，甚至很多人可能很难理解价值投资。 如果我们找合作伙伴是需要找到特别理解价值投资的人，往往这样的人自己也能做好投资。就比如我们既可以投资伯克希尔，我们同时也可以尝试构建一个收益率高于伯克希尔的组合。所以，我们并不依赖伯克希尔，甚至并不依赖任何基金经理。 所以，我们在找合作伙伴的时候，关键是看合作伙伴的个人品质，而非考察其对价值投资相关专业理念的理解深度。那么，品质最重要的是什么呢？ 第一，最重要的就是这个人要有一颗学习和进步的心。如果仔细想想，谁人又真的没有这个想法呢？只要是人，我想多少就有可能变化和进步。所以，其实这个只有程度的差别，没有绝对的差异。只不过，有的人可能接受得快，有的人慢一些。 第二，我觉得这个人必须要诚。诚我觉得比进步的心就难多了。因为绝大部分情况下，人对自己就有可能不诚，何况是对别人呢？所以，诚是我们非常看重的点。 所以，其实专业度不是我们最看重的，进步速度也不是我们最看重的，我觉得如果一个人能对自己是诚实的，那么在交流和沟通中，至少只要投入的时间和精力足够，他就可能意识到自己某个观点是可以进步的。 人想要做到诚，就需要破除一些对自己的执着，放下自己以前的身段或者成就，专心的面对天地、面对自己。这样反而可以简单的客观的了解一件事。所以，破除执念是非常重要的。 无我相，无人相，无众生相，无寿者相。不是信仰宗教的人，或者会背佛经的人，就一定能理解经书的意义。 知行合一，思想上、行动上逐步的去破除一些相，才能达到更好的状态。 所以，与其说我们是在寻找已经入道的人做合作伙伴，意义大么？入道的人他看重收益么？看重财富么？ 我们做这件事，如果说自己投资，就像是自己在寻找入道之路，如果是帮助别人投资，就是在让自己成为一道光，在机缘巧合之下可以照亮别人。 所以，谈金刚经也好，谈易经道德经也好，谈大学中庸也好，这都是一条船，都是法尚应舍的法

把投资类的书籍梳理一遍。总体顺序是由入门到深度，由易到难。 加下划线为新增。 一、投资方法（买股票就是买公司，能力圈，市场先生，安全边际） 《穷爸爸富爸爸》——罗伯特·清崎 《滚雪球：巴菲特的财富人生》——艾丽斯·施罗德 《怎样选择成长股》——菲利普·费雪 《财报就像一本故事书》——刘顺仁 《国富论》——亚当·斯密 《聪明的投资者》——本杰明·格雷厄姆 《文明现代化价值投资与中国》——李录 《巴菲特致股东的信》——劳伦斯·坎宁安 《巴菲特致股东的信：投资原则篇》——杰里米·米勒 《机构投资的创新之路》——大卫·斯文森  《安全边际》—— 塞斯的的·卡拉曼 《证券分析》——格雷厄姆与多得  《穷查理宝典》——查理·芒格  《巴菲特致股东的信》官网原版内容——巴菲特  《巴菲特历年股东大会》视频内容（问答）——巴菲特、芒格 二、市场先生、人性、情绪、修心 《自私的基因》——理查德·道金斯 《错误的行为》——理查德·泰勒  《投资中最重要的事》——霍华德·马科斯  《洞见》—— 罗伯特·赖特  《道德动物》——罗伯特·赖特  《金融炼金术》——乔治·索罗斯  《影响力》——罗伯特·西奥迪尼 《乌合之众》——古斯塔夫·勒庞 三、买股票就是买公司（Stock as business） 《茅台传》——吴晓波  《腾讯传》——吴晓波 《心若菩提》——曹德旺  《定位》——杰克·特劳特 《聚焦法则》——阿尔·里斯 《竞争战略》——迈克尔·波特 历史版本： 投资书籍推荐（24本）（2024） 博实投资书籍推荐（2019） 安贞价值投资书籍，博实倾力撰写推荐（2017）

近期，泡泡玛特实在是有点火。尤其是这两天泡泡玛特拍卖，拍出了100多万。我看到朋友圈里面很多人转发，还有金融行业的朋友转发拍卖直播的内容。 10万元，用二次元IP填满一家店 前段时间，正好见了一个风险投资人朋友，谈到他很久以前就见过泡泡玛特创始人王宁。 他提到的关键词是，大学学校一般，当时想做的生意是在学校周边开小店。看起来很像夫妻店，当时王宁的主要思路就是找各种二次元的IP合作，然后可能会卖一些有二次元图案的文具之类的。 同时，王宁提到，开一家这样的店，把整个店都填满商品大概需要10万左右。他融资的想法是复制这样的店，如果融资几百万就复制几十家这样的店。 我听到这里，我插了一句话，我说，创始人这么早就对孩子对二次元有这样的洞察，其实是很敏感的啊。 另外，10万块钱填满一个店其实很多人也不太理解。但是，如果去了义乌一下可能就明白了。 09年的时候，我在杭州见过一个阿里巴巴B2B平台的出口商家，创始人最早就是一个人在一间厕所那么大的空间里，自己手工糊孔明灯。 一个孔明灯我忘了是几毛钱还是几分钱的价格批发，后来订单越来越多，他就找家里的七大姑八大姨一起糊孔明灯，这是一个真的故事，小商品很多可能就是这么制作的。 十年前，他坚定地做独家IP和核心商圈开店 今天早上，翻到视频号里一个2016年王宁融资的视频，2016年的王宁看起来非常坚定。 王宁的店已经可以开到三里屯太古里了，他提到想要获得最好的位置，不仅需要商场同意，还需要隔壁的LV同意。 也就是说，你想在LV边上开店，也不是谁都能达到这种标准的。 能看出来，2016年的王宁已经对自己的模式非常确定了。眼神中充满了坚定感。 当投资人问王宁，你怎么能保证IP一直跟你合作，王宁说他可以帮助这些有IP的创作者进行独家生产和销售。 当时举例就是用的香港的设计师。也许就是现在拉布布的设计师哦。 当时很多投资人投了，后面总结说，很多做零售的人

既然买股票就是买公司（Stock as business），那买权益类的基金，深度调研也是要看公司的。于是，在前几年，我花时间按照价值投资调研的思路，去调研了一些基金。 看公司，我们首先是看商业模式和企业文化。如果对应到基金上来说，他的核心管理文化，就是基金经理的投资策略。 所以，在研究基金的过程中，尤其是主动权益型基金的过程中，我会非常关注基金经理的投资思路，尤其是关注其所描述的投资体系，以及他践行这个投资体系有没有偏差。 如果投资体系完整且认同，且他这个投资体系执行也没有偏差，甚至在执行过程中你会发现他不断在完善体系，不断在提升投资能力，首先在基金的“企业文化”上来说，就是一个不错的参考。 在这里插一句，其实基金本身是金融业务，金融业务其实本身护城河没有那么强，你看银行、证券、保险这些金融公司数量那么多就知道了，好像也不是特别能分清楚公司业务之间有巨大的差异。所以，金融业务本身是吃管理能力的，就是吃企业文化的。 所以，主动权益型基金很考验基金经理的投资策略和策略的执行情况，策略的优化能力。 第二步，按照价值投资的思路来看，权益类基金的商业模式，就是靠持有的股票组合股价上涨或者企业分红才能盈利。 按照价值投资的思路，需要对商业模式摸清。而权益类基金是多个股票组合，如果把他看成是一个公司，那就是一个控股型的集团公司，拥有很多不同的业务。好处就是不需要深入的一线管理，只需要决定这些集团公司的控股比例就行。 我的做法比较笨，就是一家一家去读财报调研。所以我深入调研的权益基金持仓是相对集中的，比如前5-8个股票仓位分别都在10%左右了。就算是调研10个公司，其实工作量也不小，如果调研深度稍微深入一点。 调研的过程，其实就是给每个公司未来的经营状况进行分析，然后给他们估值，看一下与现在市值的关系，如果一只基金持有的组合估值都偏高了，这个基金对我来说预期收益就不高了。 第三步，根据市

5分钟能对买股票就是买公司（Stock as business）感兴趣，并愿意投入很多时间了解这个体系的人，就走进了价值投资的大门。 第一重修炼，读财报，调研企业业务情况，了解企业经营的财务成果。这一重修炼看似最基础、最简单，但也是基本功。 财报数据是个结果，数据既能呈现一些规律，同时也可能欺骗你。比如早期我很关注利润增长率，但利润增长率和实际公司收到的现金利润之间，可能会差一个巨额的应收账款。 想要深入了解企业，想要看到财报背后真实的逻辑，财报是入口，但想要深入的了解企业商业运行的规律，还需要深入理解企业业务。 比如，一个深入玩游戏的朋友跟我说腾讯和任天堂是少有做游戏玩法的公司。一个多年游戏从业者可以在版号政策变化中，提前预判中对什么样的游戏公司更有利。 调研需要自己不断关注、好奇不同的领域和行业，还需要专注在你重点关注的企业和行业中，不断去通过财报、专家等各种优质信息源获得少量的关键信息。同时，还需要形成自己对一个行业和企业深入和独立的判断。 只有你能独立深入判断，你才能知道哪个专家或哪个信息源给你的信息最优质，也才真正能更高效的提升调研效率，也才能对企业当前经营的财报数据有更加深入和长远的判断。 能力圈，是建立在你对一个企业的认知深度之上的。而估值，同样也是建立在你对一个企业的认知之上的，估值肯定只能在能力圈内。风险的识别一样需要对企业理解非常深，否则对安全边际和保本风险的判断，就无从谈起。 第二重修炼，是在市场波动中，在自己资产波动中对心态的修炼，需要破除市场波动和资产波动所带来的亦真亦假的现象，看到事物背后变化的本质。 追涨杀跌，以及巴菲特所说的别人贪婪我恐惧，别人恐惧我贪婪，看似简单，很多人都知道，但真正做到能逆向操作的人非常少。 即使是再优秀的基金经理，当大量的资金只在市场牛市最高点的区间申购，他除非不买，或者不要钱，否则他也没有太多好办法。 从整体市场看，无

最近调研有点忙，虽然我不是每年都参加很多股东会，但是很多股东会的信息会看一下，如果出京去其他城市调研，也得两三天时间。 上一次去广东调研，有很大的收获，回家就开始剪价值投资的视频，剪得不亦乐乎。作为素材，可以用在这篇文章里啦，开心。 比如这一条，巴菲特谈投资最重要的就是能看懂。 比如最近特别火爆的泡泡玛特，以前特别火爆的拼多多，我就是因为有些事看不懂、想不明白所以没投资。 当然，因为自己看不懂想不明白所以没投资，其实别人是否因为这个赚钱跟我关系真的不大，我看不懂我就不应该赚这个钱，这不是最简单的道理么？ 我承认我自己不知道，如果我感兴趣我就继续关注，继续想。 比如美团这些年其实关注了很久，虽然一直也没有下过大仓位买入，就是反反复复想这公司到底有没有确定性。看不懂可以继续想嘛，没必要必须要投资。 比如在这条视频中，巴菲特就提到他看不懂互联网与生物医药公司，他就不投资就是最好的选择啊。 以前有个朋友想跟我学投资，我跟他深入聊了以后，我说，如果你觉得你不适合学投资，你就不投资，这可能就是最好的选择。 发现自己不懂，然后不做，至少不会亏。 我研究和实践价值投资这么多年，我意识到，其实做课程也好、写文章也罢，做视频也罢，我的目标已经从把我认为很好的价值投资的知识和经验让更多人学会，变成了，让真的感兴趣和适合的人学会，让不感兴趣和不适合的人能意识到自己不适合，我觉得这也是很好的结果。 这就像是，一个孩子就不擅长学习，与其你逼迫他好好学习，倒不如看看他到底想做什么，说不定等他在自己擅长的领域找到自信，他最终会对学习也找到方法和兴趣呢。每个人都有自己的天赋，为啥非得都做一件事呢？ 做自己懂的、擅长的，知道自己不懂什么、不擅长什么，能学的想学的就学，不想学的不擅长的也没必要非要做好。 生活中这样，投资中也这样。 巴菲特其实不止一次提到跨栏问题，三英尺栏还是七英尺栏。还有一英尺栏还是七八英尺栏

如果关注这个号，或者关注我朋友圈的朋友，甚至是被我邀请帮我积累福德分的朋友都知道，我最近在研究和体验田老师对伏羲易和方圆图的研究成果。 首先，必须得说的是，收获颇丰。其实在这个过程中，我都萌生出把我对公众号相关的理解应用到伏羲易和方圆图的传播中去。开始想的挺好的，但是真正在执行起来，发现有一个重大的难点。 就是因为我对伏羲易和方圆图理解不够深刻，在传播的时候其实很多点很难把握对错和分寸。怎么能对外讲，其实田老师和伏羲易团队可能更容易把握。 所以，最终我还是用我最熟悉的方式，同时站在我自己的能理解的角度上，在征求团队同意的情况下，开展这个工作。目前我自认为节奏和状态还行。但是，总体上，还得关注田老师以及伏羲易团队最新的动向，以及他们对传播的把控和最新的解释和思考。 第二，我认为研究伏羲易，研究方圆图，需要有一个具体的落地的实践方向。就如同我研究价值投资，需要有一笔资金，然后根据价值投资理念指导，然后我去调研上市公司，阅读公司财报，最后选定一些公司进行投资，这样我才能逐步实践和验证我的理论体系有什么需要提升的。 在《易解人生》这本书中，田老师提到应用伏羲易从人生的解读开始，主要是一个入门，但这并不是伏羲易的全部，甚至只是一小部分。 我前段时间根据伏羲易的逻辑去开展了一些工作，我发现有的就有效，有的就无效，我去总结有效的和无效的原因是什么。 我是觉得，有很多时候某个卦象，其实就是表象。表象背后还有本质和抽象的东西，我们其实应该更看到本质，更看到本质的关联，可能才能更好的应用任何一个学问。 因为我本身对价值投资已经有研究，所以我结合我当前对伏羲易和方圆图的一些浅显的理解，通过和价值投资的融合去探索。 同时，通过对《易解人生》的学习，以及在探索易经的过程中，以及提问，我发现其实有时候想不明白可以先回归原文和原意，然后可以自己尝试去验证和探索到底哪个东西才是正确的。 所谓一人一妙法，我

叙事还得从2024年11月开始，当时我从《百年孤独》读到《红楼梦》等四大名著，然后研究四书五经，最后五经最古老的应该是易经，本身就是最底层的经。我当时突然有个灵感，就是通过历代历法探寻易经和历法的关系。所以查到了《夏小正》，然后我想起朋友圈里田老师曾经研究过夏小正，我想，我不如直接用田老师当前的研究成果看看效果。然后我就开始用田老师基于现代科学天文计算运算的时间和方位，在这个时间点打坐，就发生了很神奇的自身的体验和变化。体验是什么呢？就是思维变得非常敏捷，在打坐的时候有很多关键的思考和灵感，包括工作的成果。所以工作进展就变得非常快。心理的变化主要是想问题变得非常清晰，身体的变化就是精力非常旺盛，做事情效率非常高。身心都变得损耗更小了，而且感觉精力更强了。如果说这是一种主观感受的话，更神奇的就是前段时间我去做一个检查，发现指标都出现了逆生长的变化。这个是让我更加惊奇的，如果说之前是心理作用，那这个就是真实的科学监测的变化。我在这段时间除了按照天文与易经运算的结果按时进行打坐，在这个体系里，按照特定的个性化的时间打坐叫做礼乐修身。所以，我们在群里都说按时、按照历法、礼法，进行礼乐修身。另外，伏羲易、方圆图的用法不仅仅是礼乐修身，还有很多比如方位、地理位置、食物、衣着等等，衣食住行用都有。在不断实践的过程中，我逐步把这个体系应用到我最熟悉的领域。我发现，伏羲易和方圆图最好的用法，除了身心健康和身体精力方面，最好的用法就是把它用在你最擅长的领域中去。田老师在群里讲过，一人一妙法。就像是我，我虽然对易经和天文非常感兴趣，但我不一定适合去研究易经与天文历法的关系，因为这个可能是田老师更有天赋和擅长的。按照伏羲易和方圆图的规律，我本身就应该研究和财富相关的事。恰好，在学习伏羲易和方圆图以前，我本来就做了10年以上的价值投资，而且做的还挺顺手。5月7日，证监会主席在记者会上也提到了未来基金

好的基金管理人，不是想着扩大规模，卖产品。好的基金管理人，是一种在想，怎么能够做好基金产品，怎么能够帮助投资者了解产品特性，让投资者自己更能独立判断，这只产品是不是适合自己。 此刻，是早上5点35分，我正在广州越秀山不远的酒店里，待会准备去吃一碗老广早餐。但是，吃早餐之前醒来了，决定写下这篇文章。 前两天写了从《蛮好的人生》，聊公募、私募与家族办公室，这篇文章主要是探讨了一下公募、私募、家办服务的人群的异同点。这段时间一直在思考这个问题。 我秉承着和喜欢的人、做喜欢的事这个原则，也继续沿着这个好奇点和问题，一直在追问、实践、思考。 昨天在交流中，突然听到这句话，我内心有一点shake。当时，我觉得这个说法太对了，其实，做投资和做其他生意最大的差一点就是，你需要让投资者明白，他到底买的是什么，“情投意合”更重要。 以前我发过基金产品，我也有同样的感觉，其实投资者如果能更深入、更全面了解我到底是怎么做的，然后基于这个做出独立的选择，其实不合作也挺好，有时候如果不是在一个思路上，合作以后其实两者都难受。 所以，其实在合作以前充分的交流和沟通，甚至花一些时间深入了解对方，其实是所有长期、深度合作的前提。 在投资业务中更是如此。有时候甚至需要3年以上甚至更长的了解。 因为张坤做价值投资做出不错的业绩，我开始研究公募基金，在研究公募基金的过程中，我的思路就是穿透资产，同时我很关注基金经理的投资理念，同时，我可能比普通投资者还多关注的一条是基金公司的企业文化以及目前的基金行业监管制度对基金管理的影响。 企业文化听起来很虚，但是在企业实际招聘、具体业务执行过程中，其实影响还是很大的，往往就是一些看似不起眼的小事集合起来，就会影响很多事情的格局。 比如举个例子，美国在俄乌间的位置、近期的关税政策，各种变来变去，他已经在透支美国的信用，同时在快速的促进中国与欧洲的合作。 企业、包括上市公司、基

北京时间5月3日晚间，巴菲特所管理的上市公司伯克希尔，在美国中部奥马哈市召开股东大会。参与人数达到4万，全球还有很多人通过互联网观看股东大会直播，可以称作是全球观看人数最多的上市公司股东大会了。 以前我会对巴菲特在股东大会中的言论进行重点摘抄，然后说一下自己在这些内容中的一些领悟和观点。 2025年的股东大会，我觉得太特殊了，我不太想过多的说这次股东大会的观点了，我想说一说，我对巴菲特、芒格、伯克希尔的一些长期的感受和理解。 一、巴菲特对芒格的依赖超出想象 2023年11月29日，99岁的查理·芒格离开了我们。2024年巴菲特的股东大会，虽然巴菲特有点不习惯，但是当时巴菲特的观点以及问答还是与以前差别并不大。 也许2023年末到2024年5月，巴菲特还没有体会到芒格的离开对自己的影响有多大吧。 到2025年美国关税政策期间，看到巴菲特的一些采访，我已经惊讶于巴菲特近一段时间竟然衰老得如此之快。 到2025年5月3日的股东会，听到巴菲特在回答问题的时候，已经基本上能感觉到，这位老人家毕竟已经94岁了，他在回答问题中，逻辑和记忆力明显与前些年有差别了。 从更深层次的角度来说，我觉得，芒格先生就像是巴菲特的精神支柱，在芒格先生在世的时候，巴菲特是非常快乐、睿智的。 芒格先生走了没多久，巴菲特就像是失去了什么的一个孩子。就像是一个失去了老伴的人，显得更加孤单。 我想，这些年芒格对巴菲特的理解、支持、陪伴、甚至是指引可能是巴菲特习以为常的吧，真正失去芒格以后，可能才意识到芒格的重要性。 作为研究这两位老人家多年的我来说，我也突然意识到，如果很多投资人认为巴菲特是价值投资的先行者，那芒格可能是巴菲特重要的伙伴，甚至有时候是精神寄托和指路人。 二、从巴菲特和伯克希尔谈二代传承问题 巴菲特和芒格属于创业的一代，所谓二代传承，我觉得不仅仅指把家族的事业传给创始人的儿女，二代传承我觉得更大范围

前两年我跟进过美团，2023年我记得有个炎热的下午，还去望京参加美团的股东会。其实这些年，一直在思考他的外卖到底有没有护城河？这不，字节系抖音的外卖硝烟还没远去，京东又来外卖行业了。昨天，刘强东送外卖，请外卖员吃海底捞的视频上了热搜。今天早上看了一下股价，美团跌了6%以上。我想，京东难道涨了么？结果看了一下京东，也是跌了6%以上。美团和京东在外卖上竞争到底谁受益呢？这让我想到10多年前的百团大战，甚至是千团大战，当时美团就是这些团里的最后赢家。我记得当时最直接的受益者应该就是消费者，因为商家竞争的时候，消费者可以在价格上获得一些优惠。比如滴滴和快滴最开始的竞争的时候，我记得最初总是能拿到一些打车券，体验券。后来快车上线了，就是觉得快车好像能便宜很多。从目前的情况看，美团是不是有护城河打个问号。但是字节系抖音和京东都属于先后要攻城的竞争对手。而且这次京东来得好像更加猛烈，大有必胜的决心。既然谈到护城河，茅台有没有人来攻城呢？如果说没有，其实茅台镇有很多酱香小酒厂，他们都曾经想要在酱香酒里面分一杯羹，也算是攻城者。但是，茅台镇的小酒厂，和茅台不在一个量级上，就像一群散兵，很难形成规模去攻打茅台的城池。我觉得主要原因，还是真正明白的能调动巨大资源的人，能意识到茅台的护城河在深了，茅台的城墙太坚固了，与其去攻城，不如直接当经销商或者当股东吧。京东攻击美团则不同，京东是一只正规军，而且有在复杂的运营环境下成功说的经验，拼成本，京东不一定拼不过美团。所以，美团到底有没有护城河这个问题，美团的壁垒到底深不深这个问题，要打个问号了。从护城河和壁垒这个角度去看，没有公司是完全攻不破的。甚至有些强大的城池，真正瓦解是在内部。内部企业文化的建设，防微杜渐，居安思危，是所有企业长期经营的关键。所以，企业家不一定能遇到一个护城河和壁垒就很深的行业或商业模式，比如福耀玻璃、胖东来，本不是一个护城河和壁

修身齐家是《礼记·大学》里面的名言，甚至说烙印在所有华人的骨子里也不为过。还有一句，致知在格物，王阳明先生格竹子的故事深入人心。我也是在过往的生命中，一直在通过工作、生活实践，互联网、金融投资、广告传播、读书、研究四书五经、经典著作、科学知识在格物。就在茫茫宇宙中，面对灿烂星河，寻寻觅觅中，蓦然回首，修身的一条大道可能就在朋友圈中，就是田园老师研究的礼乐修身。礼乐修身是什么呢？田老师在方圆图日历小程序——日历——今日礼乐修身——点开音乐（如神光）——点击“要是对操作不熟悉，点击去了解”中有文字说明：礼乐修身就是用礼乐之法修理身体。方圆图日历中用《伏羲先天六十四卦方圆图》原理恢复的中国古天文的计算方法，得出每个人每天接收先天元气的准确时间，听按照方圆图规则作曲的音乐，穿按照每个人自身生命特征选定的色彩服装，按照一定步骤完成礼乐修身的过程。用我自己的话来总结，就是按照华夏上古的易经智慧，结合现代计算机的算法，让每个普通人能根据宇宙天体运行规律，拥有自己的一套历法，从而提升打坐、站桩等修行的效率。当然，这里面应该还有很多细节，我们在后面的文章里可以慢慢解释和完善。在此我必须要说，替自己说也是替田老师的礼乐修身来说，就是我们在探究宇宙真理过程中必然不那么完美，但是我们会一直努力去优化，让他变得更符合宇宙之道，这是我们的初心。就如同下面的伏羲女娲图一样，通过规矩丈量宇宙星空，找到宇宙的规矩，用来指导每个人的日常生活。最厉害的就是我们经常用的二十四节气，日用而不知。礼乐修身有什么好处呢？在方圆图日历里也有介绍。我就不原文引用了，我说说自己的感受。第一就是一种体验。礼乐修身的过程是一种个人的个性化体验，每个人不一样。如果非要用一句话来总结，就是当你体验到礼乐修身的美好以外，可能你就不那么喜欢追求出国玩或者是锦衣华服，你会发现宇宙中原来还有更美好的事物。人生最重要的不就是在体验中悟到点什么

如果说，年前我在国图读书、参观国博文物的过程中，体会到的方向，以及在这个方向指引下所做的一些努力是一种方向和思考的话。那么近期所做的就是快速的实践落地。比如，在国图研究易经和天文历法这个方向的时候，突然想到我哦朋友圈有一位研究方圆图日历的田园老师。与其我花时间研究夏小正到底在讲什么，我不如先看看田园老师的研究成果到底好不好用。结果一用，哇，一发不可收拾。在使用田园老师的方圆图日历进行礼乐修身的过程中，也有一些属于个人的独特体验。这种体验就像是，只有经历过金融市场几轮牛熊转换还依然在的人，才知道如何才能在惊涛骇浪中保持静定。就像是只有真正坚持在网络上写作20年以上，才会知道一个个体如何通过互联网更好的和自己和解，更好的通过网络和大家交流。从年前到现在，做了很多设想和思路，有些最初看似是天马行空。比如一家人在一起笑，在这段时间竟然落地了。这个项目竟然有公司了，然后这个公司竟然有很多人在一起做事了。这其实用了田园老师方圆图日历里的一个核心思路。我认为这就是方圆图在我这里的实践和应用之一。当然，很多思考是在礼乐修身的时候突然蹦到我脑子里的。比如，我想要把价值投资的工作流程和关键信息做到小程序里。当我把这个想法和我的多年好友一说，瞬间一拍即可。小程序在一个月的时间就已经做出了第一版本，我们把这个叫手搓小程序。因为这里面所有的程序和内容都算是我俩手搓出来的。手作版小程序。价值投资小程序，是我们价值投资体系的一部分。这个体系还包括安贞投资公众号，挚珍生活公众号，还有我一直在做的最核心的投资调研，以及管理好我自己的钱，管理好朋友的钱。其实，这一切的核心是调研，而管理好自己的钱就是调研的成果和实践。其余的包括公众号、管朋友的钱、做小程序，都是研究的延伸。朋友说我是通过价值投资入道，我觉得道是个门吧，入道只能说入门，甚至只能说可能从门外看到了一点点端倪，如果我觉得我特别明白道了，就如同我觉得我

这个号，叫生活，与其说体现的是价值投资者的生活态度，价值观。不如说更直接的，其实，一个好的价值投资者，一定是惬意的，心态舒适平和的。 那这个号，其实本质上，就是记录或者说明一个价值投资者，或者是怎么修行自己的身心，怎么让自己保持一个平和的心态的。 我这个号的介绍是，和喜欢的人做喜欢的事。喜欢的事就是对的事，简单的事，心里舒服的事。 喜欢的人做喜欢的事是芒格和巴菲特说的，他们说其实财务自由最重要的点就是这个。这应该能让人心情更加愉悦。 对的事是段永平说的，对的事其实本质上就是不错的事，用易经说是无咎，怎么知道哪些是对呢，其实就是遇到错的事要尽快停止。 我们可能很难一下子判断出对的事，但是错的事做着做着就很清晰了。有时候心就会告诉你答案。 当然，很多时候对的事心也会告诉你答案。 比如你和喜欢的事做喜欢的事，心情肯定会变好，感觉自己身心像是被温暖了。 我记得2022年10月份，当时股市下跌，我也有不少仓位，净值一直往下掉。在最低点，当我想到把90%仓位放在腾讯上的时候，心里就一下子很舒适。 然后就是腾讯从200涨到400的事。400以前和我有关，400以后只和不愿意减仓的朋友有关。所以，我说，朋友都比我收益高，因为朋友坚持不减持，我只赚我能赚到的部分，我400以后就拿现金了一段时间。后来赶上茅台1299买入了。 其实，说以上的操作不代表我做的多好，我的投资也有很多需要优化的地方，尤其是做不到买入1250买入，也做不到腾讯540卖出。我做不到极致的低买和高卖。 我不要求自己极致，但我平静下来会思考哪些是能做到的，哪些就是做不到的。 能做到的就一点点做呗，做不到的就不要执着了。如巴菲特所说，跨越三英尺栏，不跨越七英尺栏。我突然想，这句话原话翻译总是比喻，以后我要改成中式了。 巴菲特所说，要跨越1米栏，不要跨越2米栏。突然发现一米栏也不是很容易，但至少努力一下能跨过，两米栏就得撑杆跳了

近两天，我看有人总会问，为什么美国国债收益上涨，反而会让美国在关税这件事上有点怂了？ 简单一句话就是，加关税这件事让包括美国在内的全球资本对美国资产担忧，从而导致市场抛售美债的行为，抛售导致美债价格下降，在债券利息不变的情况下，价格下降，收益自然就上升了。 收益上涨，本质上是因为抛售行为导致美债价格下降。 很多人理解的国债，类似于银行定存，就是一笔买入价是固定的，而利息也是固定的。 而实际上金融市场上可以交易的国债，价格是会波动的。就像是房租是稳定在一个价格的，房租/房价的收益率上升，代表房价下降了。 美国为什么会因为国债被卖出，在关税上怂了呢？ 国债和美元其实是绑定的，国债和美元是否被追捧在某种程度上代表了美国的信用。 在上一篇文章中我提到过，特朗普这么玩，就是狼来了的故事，容易失去信用。美股、美债、美元都有可能会因信用引发风险。 美债和美元信用的背后是什么呢？ 我认为本质规律是综合的，但是经济因素非常重要。 如果把美国比喻成一个人，那么其实美债和美元就是这个人的信用。 可以理解成，美国过去这些年一直是靠借钱在和其他国家买东西。 比如和中国借钱，和欧洲借钱，和日本借钱，和沙特借钱，然后再用这些钱去买石油、买日用品、买汽车和手表、买电子产品，自己生活得很滋润，还不用干活。 大家借给他的原因有两个。 第一是，美国在过去一百年中，的确实体经济非常辉煌，使他经济体量很大，与美国发生贸易对很多国家是有实质的好处的。所以很多国家都愿意和他们做生意，进口技术、电影，然后卖一些日用品给他们。 在这个过程中，美国成了最大的黄金储备国，美元和黄金挂钩，后来挂不住了，又和石油挂钩，后来就单纯和美国信用挂钩了。 第二是，因为美元有实体经济支撑，虽然没有黄金支撑，但是美国在相当长一段时间里经济是快速发展的，也是较为稳定的，美元和美债也一样，所以大部分国家都愿意持有美元，持有美债，美元和美债其实就成

近期刷到好几条有关于东来先生在2025年3月末演讲的视频。 其他，于东来先生提到他内心的理想，为了这个理想去努力改变人们已经根深蒂固的习惯，通过不断去做一些努力，让这些人能变得更加幸福。 我能体会到他所说的事情的重要性，以及他内心一直坚持做这样的事的不易。因为我个人也会遇到类似的困难和心路历程。 差别是，于东来先生通过胖东来这20年的历程，在不断地完善和实践他的想法，通过胖东来的业务，他已经多多少少把自己的理想在里面去实现。 胖东来的现象引起了社会很多人的关注，会有一些人因为这个现象引发思考，也有有一些人去了解、学习，不过实践过程肯定也需要时间。 我最近也在想，理想是可以非常远大的，但是做起来需要有耐心，把眼光放长远。尤其是涉及到人的习惯或者是思想，更需要有耐心。 然后我问了DeepSeek这个问题：真正的大师是否有改变众生的意图？  1. 主动引导型：以慈悲为动机的“改变” 佛陀、耶稣、圣雄甘地等。他们的行动源于对众生苦难的深切共情，希望通过教义或行动唤醒人们的觉悟。 他们的“改变”并非强加，而是提供一条解脱之路。佛陀曾说：“我只指路，修行在个人。”这种改变是开放的，尊重个体的选择。 2. 无为影响型：自然感召而非刻意干预 老子、庄子、禅宗高僧。道家主张“无为而治”，强调顺应自然而非强行改造。老子认为“圣人处无为之事，行不言之教”，真正的智慧在于潜移默化。禅宗大师常以公案、机锋点化弟子，而非直接说教。 核心思想：他们不追求主动改变他人，而是通过自身境界的呈现，吸引有缘者自发追随。如庄子所言：“大辩不言”，改变是自然发生的，非刻意为之。 3. 批判反思型：唤醒而非灌输 苏格拉底、尼采、克里希那穆提。通过提问、批判或揭露社会假象，促使人们独立思考。苏格拉底的“产婆术”通过追问让对话者自己发现真理；尼采批判盲目信仰，呼吁“重估一切价值”。 核心思想：他们不提供答案，而

自己投投资，然后写写文章，是现在的主业。但是，本质上是调研，是对宇宙的好奇。所以，多年前我就做过一个分享，叫价值投资修行之路。很多人会跟我聊企业的事，但是经过多年的经验，我觉得我能做的分享是很有限的。不同的人，因为他的性格、家庭状况、对收益预期、风险承受能力的各种差异，导致其实每个人是千差万别的。投资这件事，本质上最终还是得自己想明白才能做好。我能做的是什么呢？我觉得我可以把我过去做研究的成果，分享给各位朋友。分享的方式有三种。文章：就是现在的两个公众号。安贞投资写的是股票和基金，挚珍生活是各种思考，挚珍生活更个人化一些。挚珍生活中其实也包含着一个价值投资者平时到底在干什么想什么，出去旅游其实也可以算啊，读书也可以算。我觉得，挚珍生活可以算是对价值投资的一些感悟和记录，相对安贞投资更深一个层次。小程序：文章再升一级，是现在正在开发的小程序。微信小程序实现什么呢？其实就是以前做课程的时候，发现初级课程只能讲一些关键概念和理论，带着大家做一些简单的实践。但是，中级课程就需要持续去做调研工作了。小程序其实就是把过去调研过程中的一些流程，关键的节点，以及如何在这些节点做什么，把握什么关键信息。所以，我觉得读文章再深一个层次是小程序。从安贞投资初步了解股票和基金，接触一些价值投资，再到挚珍生活。就已经了解价值投资的生活方式，然后再通过小程序的模式去实践和记录。经济信息咨询：经过多年实践，我觉得真正能交流分享的，其实是一些客观的调研以后的商业信息。比如对企业财报的资料梳理，梳理这些财报以后，对企业业务的分析，以及对企业未来利润的分析。在这个过程中，其实涉及到很多商业的经营相关的，产品，市场，营销，管理，企业文化，财务、竞争格局等多角度的分析。我觉得把一些分析成果想要深度分享出来，只能是一对一的，或者是通过报告的形式。近期我产出了腾讯的报告、中远海控的报告，更新了美团的报告。美团是202