今天市场商业航天肉眼可见已经吸走了大部分的资金。午评写了思路，当拥挤度足够高的时候，市场早晚就会反噬，这是客观规律。不过规律总是会被打破的，晚上又有物料出现。海上回收。赶紧研究了发现，这是中国可以弯道超车的可能性。考虑到大家长文阅读上理解比较困难，我直接用ai做了图，一图即可看懂。首先是中美的竞争环境和技术解读。可以看到中美用的技术不一样。美国用的是和陆地类似的反推+支腿，中国用的是网系回收，是创新的模式，这样能极大减少舰体设计上的磨合周期，缩短赶超的时间。那么受益方向就清晰了。海上回收，就要结合海工产业，这可是中国的强项。特种造船领域，中国这个工业巨兽可比美国强。所以大家期待的商业航天回收，可能在海上回收这个路径，更快解决，从而大大缩短竞争周期。这不就是未来可期的一个板块方向吗？别急问有什么公司，会总结给大家的。第二张图。Gemini AI真是太强大了抛砖引玉，头部的公司，都在这里了。如何具体深入挖掘，看大家的搜索水平了。海工装备还没纳入到商业航天的大池子中。但你永远可以相信量化的捕捉能力。说不定我这篇文章，到时候给量化贡献物料了。大家转载的时候记得注明出处，谢啦。既然商业航天是打不死的小强。那么普通投资者最好的选择，就是坚定拿住ETF不要乱动。商业航天相关的ETF有很多，但不同名字的ETF差异区别还是很大。有的偏卫星制造，有的偏军工战机，有的偏通信。以如下举例华泰柏瑞中证通用航空主题ETF（基金代码：563320）参考持仓：近期市场最靓的仔们，基本都在重仓成份股内。走势上比整个商业航天板块整体要强一些，作为ETF来说，弹性有了。ETF自商业航天板块11月启动至今，区间涨幅达48%，表现优异，近期（近一周、近一月）涨幅也显著超越同类多数产品。后续如果轮动到海上回收这个分支，那么最相关的气象监测，船舶通讯，遥控检测，也基本都在10大权重股的业务范围内。比起纯制造卫星的ETF

拉斯维加斯，CES 2026的聚光灯下，AI已从炫技概念，全面转入场景落地。而这场盛宴的真正主角，是驱动一切的底层算力——芯片。英伟达、AMD、高通、英特尔四大巨头，正以截然不同的战略，在AI的“深水区”展开决战。英伟达：加速迭代,  生态为王 本次CES， 英伟达出人意料地提前发布下一代AI芯片平台“Rubin”，将产品迭代周期压缩至一年。其训练与推理性能较前代分别提升3.5倍和5倍，手握超过5000亿美元订单，试图用性能代差锁死市场。但英伟达的野心不止于硬件。它正将垄断优势从云端“复制”到边缘：发布首个开源“思考型”自动驾驶模型Alpamayo，并与汽车巨头斯特兰蒂斯达成5000辆量产车合作。在机器人领域，它整合软硬件，试图定义“物理AI”的通用标准。黄仁勋画了很多大饼，大部分短期内难以实现。物理AI最终催生了A股智能驾驶的映射。AMD：大单破局，正面强攻 长期追赶者AMD，今年以最激进的方式“秀肌肉”。它将重达3.2吨的“世界最强”AI机架Helios搬上舞台，集成72颗最新芯片与海量内存，性能号称提升10倍。但真正的杀手锏是商业突破：OpenAI总裁亲临现场，确认已与AMD签署6吉瓦算力采购大单，2026年部署。这标志着AMD首次实质性杀入AI算力核心供应链，打破了英伟达的绝对垄断。苏姿丰更预言，未来五年全球算力需再增百倍，AMD已押注千倍性能提升的路线图，准备打一场持久战。高通：跨界渗透，另辟蹊径 高通正全力摆脱对手机的依赖。在PC端，它凭借ARM架构的能效优势，推出新一代芯片，以超长续航和5G连接，直插英特尔与AMD的x86腹地。在更具想象力的“具身智能”领域，高通发布了通用机器人架构，整合AI模型，并与多家机器人公司合作，抢占“物理AI”的生态位。高通的策略是：避开云端主战场，在移动计算和机器人这两个新兴增量市场，建立新

播客第三期，据收听的朋友反馈说喜欢这种聊天式闲聊。那就坚持做下来，也希望可以看到大家的反馈。本期节目聊一下投资框架，正如标题说的，千军万马，不如心中有法。这个法可以是投资框架，可以是经验积累，也可以是直觉所得。10多年的股市经验，回顾下来，从未有过轻松的路径。都是磕磕碰碰，不断失败，下一次一定改的悔悟。所以我把这些年的经验都写下来，每天以文章的方式提醒大家少走弯路。访谈节目给了我一个持续输出的氛围，可能本期节目并不是一个完整的方法论，但希望能对耐心听下来的朋友们，一点点启发。

周末两条重磅政策，刷新了我对慢牛市的认知。上一轮认知被刷新还是村长的自述。一个是要抑制指数的波动，一个要提升科技的含量。这两条村长自述，一直是市场最重要的指引。周末两条新政策，可以说再次刷新，验证慢牛。让我们一起从这两条新政中学习吧！第一条：降低了保险公司资金投资部分a股的风险因子周五保险大涨，以及证券大涨的主要原因。风险因子相当于保险公司可以投资A股的比例，降低这个有利于释放保险资金更多投入A股。根据机构分析，能释放1000亿资金，这是增量资金，真金白银投入，除了保险本身受益，证券也跟随大涨。主要利好3个方向，一个沪深300，一个科创板，一个中证红利低波100指数。这3个都有对应的ETF。拉长时间看，这个政策会逐步放开，相当于拧开水龙头，一点点给保险松绑，不会过快，但需要的时候，就让保险资金入市。这是什么政策？这就是平准基金，只是保险出钱。感受到这个政策的妙用了吗？不需要额外成立平准，只需要让天天盼着进场投资的保险，稍微放开一点限制就可以了。而且全部是长线资金，最巧妙的地方是，除了保险一定会买的分红型股票，还增加了对科创的支持。细品，村长的自述，有互相验证的部分。还有一个延伸阅读理解，证券会持续大涨吗？就在本文中找。第二条：公募基金薪酬管理办法最新细则，提出了一个重大改革。基金销售防止规模导向，基金客户盈亏指标权重不低于50%。基民亏的多的基金，就是不合格。不合格的就没有奖金，这就是制度创新。以后基民们的盈亏同时成为基金销售、基金经理、高管们的考核指标。这个改革太重要了，明年的基金格局将会大洗牌。那些靠爆款吸引基民的套路将不复存在。以前基金会拿出一个爆款基金，勾引你来购买。买完了，然后。。没有然后了，基金不管了。你赚多少钱关基金什么事情啊?  基金能拿到管理费就行了。张坤，葛兰，这些就是网红基金的代表。你买了之后亏钱，那是你的事啊，和基金何关？未来，这种基金躺着

全球AI竞争，从缺芯片，到缺电力，地面硬件的竞争已经到了一个瓶颈期。一个新战场正在地球轨道上悄然形成——太空计算，正从概念走向现实。先看美国的动作：Starcloud公司搭载英伟达H100芯片与谷歌Gemini模型的卫星成功入轨，谷歌"太阳捕手计划"规划2027年部署81颗TPU芯片构建计算集群。海外媒体注意到，当美国许多项目还停留在蓝图或原型阶段时，中国的“三体计算星座”已经实现了整轨部署和商业应用。2025年5月14日，该计划成功将首批12颗计算卫星送入轨道。该计划目标是到2030年前后建成一个由上千颗卫星组成的网络，总算力预计将达到1000 POPS，成为重要的太空数字基础设施。凭借太空太阳能供电和接近绝对零度的环境自然散热，太空算力基建一旦成规模，地面算力的一切困难迎刃而解。这里做个简单小科普。中国太空算力计划与美国SpaceX“星链”系统的本质区别。“星链”主要是一个通信网络，而中国的计算星座是一个智能计算平台。马斯克当然不会错过太空计算，他宣称将利用新一代的Starlink V3卫星构建在轨数据中心，以应对AI时代对算力的巨大需求。计划通过“星舰”（Starship）每次发射数十颗，最早可能在2026年上半年开始部署。大家都听过，要想富，先修路，AI时代的宇宙之路，中美均已经开始铺设，可能5年后，日常AI运算，全在宇宙中完成。这个愿景你期待吗？板块来说，要上天，肯定要商业航天发射，这是其一。看了一眼板块，基本都在横盘低位，符合低位轮动的模式。名字带航天的，基本都是，可以提前加上自选，懒人也可以看航天ETF。成份股里面都是周末热门票了！其次是太空数据中心需要什么？一个需要高性能光伏设备用于充电。目前的光伏技术尖端，在钙钛矿，所以光伏设备相关，也可能涨。一个传输数据用的无线通讯设备，需要用到高速率低延迟的激光通讯，又是新的分支，国内方面海星光联、**、中兴都已布局。

到了3999点，临门一脚，很多朋友都不淡定了。 还能不能拿啊？要不要空仓休息啊？机构兑现要不要回避啊？ 真的是应了近期的热门歌曲。 3000点游刃有余，到了4000反而连滚带爬了。 没出息！ 但考虑到大多数老股民也没经历过4000点的阶段，所以还是做好自己，少问前辈，问的越多，可能错的越多！切记！ 我在午评写了简短的4000点配置建议，这里再发一遍。 方向从几个方面考虑。 第一个，看全球。 比如日本马上要刺激经济，配日经ETF，美股看纳指ETF。 恒生互联网或者恒生科技ETF也是低估的，也可。 尽量通过定投而不是抄底的模式来做，不会焦虑买点是否做错。 第二个，看A股要发展什么科技。 看硬科技AI，配科创芯片，科创人工智能，科创50，通讯设备ETF均可。 看存储，配中韩半导体ETF 看固态电池，配电池50ETF 今晚高通一度暴涨20个点，截至发文回落到12个点。 看夜盘的首席们马上就给出了答案。 事件概览：高通最新发布两款用于数据中心的人工智能芯片，分别为AI200和AI250，拟进军数据中心领域。 AI200将于2026年开始供货，AI250将于2027年开始发货。两款产品的差异主要体现在：AI250将提供AI200大概10倍的内存带宽。 目前公司在数据中心的产品布局包括： AI 100 Ultra卡，主要用于数据中心训练领域。 25年6月公司宣布有意收购 Alphawave，旨在助力高通拓展人工智能驱动的数据中心市场。 简单来说，英伟达的竞争者们，陆续出现了。 如果要映射到A股，那其实就是国产芯片们，以及与高通有关联的配套设备供应（铜缆，电源，散热，CPO，存储），或者高通在国内的代理商。 美股的意义在于提供映射，包括之前涨过一轮的HVDC，也是相同逻辑。 那么问题回来了。 4000点之后，你觉得这个映射会不会消失？ 如果会，那么你赶紧做完这一段，走人，以后不碰科技股。

本周美股7朵金花即将迎来业绩报披露期。按照近期分析师的判断，这轮3季度报估计业绩都是不错的，毕竟是AI开支疯狂增长的阶段，美股的AI投资抱团生态也逐步明朗，A投资B，B花钱采购C，C再和A互相参股。这样把资本流动起来，未来泡沫怎么戳破是未来的事情，至少在当下，ABC都有好业绩，行业也有光明的未来！但这一切，都有个重大的变数。那就是特朗普带来的中美关系。今晚暴跌的巨头，就是带着这个因素。全球最大的模拟芯片制造商德州仪器（TXN.US）公布了第三季度财报，并对第四季度做出了悲观的业绩预测。受消息影响，夜盘暴跌9个点，截至发文依然在-7左右徘徊。其中第四季度较为悲观的原因，就是中国市场放缓。公司首席执行官哈维夫在与分析师的电话会议中表示：“整个半导体市场的复苏仍在继续，但速度较之前的复苏阶段有所放缓——这可能与更广泛的宏观经济形势以及整体的不确定性有关。”他指出，工业客户在扩大工厂规模方面采取了“观望”的态度，因为可能面临美国政府提高关税带来的不确定性风险。与此同时，中国商务部发放相关模拟芯片反倾销案调查问卷的通知。美国企业难不难？当然难了，舍弃中国市场，成为中美的牺牲品，这种痛，英伟达也感同身受。另外中美在11月初见面的事情，也有了变数。特朗普表示可能不会安排见面。这都预示着后续可能出变数，而一旦中美11月这轮谈不成，那么就有可能继续恶化，那么各种稀土武器，又可以炒作了。是不是感觉很棘手，很难判断？难就对了啊。年底，大家都没心思坚守了，市场也缩量，机构其实也在从各种高位票里面逐步减仓止盈。年底的兑现期是还没到时间，但这不是越来越难做了吗？只会让更多的机构选择落袋！各种突发破位，就可能随着3季度报的到来，更加密集出现。这就是为什么我一直在说，目标做完双头，珍惜窗口期的原因了。市场互相预判，没人想进攻，全是想跑路的，那队伍可就不好带了。说完了，近期热点就没有什么必要点评了。前9个月

夜盘，金银暴跌。现货黄金盘中跌幅超过5%，创2020年8月以来最大日内跌幅，并跌破4120美元/盎司；现货白银跌势更大，盘中跌超7%并跌破49美元/盎司。走势上一个大阴线，几乎吞掉了10月涨幅。不过这轮黄金主升段是3400美元/盎司开始的，一直猛拉到4300才第一次遭遇大回踩，用大家熟悉的话叫，龙头首阴，那能低吸吗？别急，先分析一下原因。最主要的原因是俄乌冲突可能终结。其实在周二的白天，中文互联网已经出现了这个信号，并有讨论度。消息源头是在乌克兰的中国雇佣兵，得到了遣散消息返回驻地。这个消息我在周二中午的直播中做了提醒。但俄乌其他地区还在战斗，而且外网并无大量讨论。到了周二的晚上，消息就很明确了。泽连斯基和欧洲国家一起发了个声明，基本同意按特朗普说的“立刻停火”来办，而且愿意以现在双方军队的实际接触线作为谈判的起点。其中最关键的一点是，之前只是用被冻结的俄罗斯资产的“利息”来帮乌克兰重建，现在声明说 “本金也能用” ，这明显是个交换条件，如果俄罗斯不来谈，那么本金大概率就要被没收了，这部分资产大概价值2600亿欧元。这个声明，就是夜盘这轮金银大跳水的核心事件。俄乌冲突当然不会因为一个声明而结束，但这可能是最接近和平的一次机会了，就看俄罗斯想不想谈了。黄金只是这个俄乌play中的一小部分。黄金更长期的预期，在于‘美元信仰’崩塌。20世纪60-70年代，类似的事情也发生过，美元流动性泛滥、美联储独立性丧失，于是各国央行基于对美元贬值担忧和地缘局势的不确定性，开始增持黄金、减持美元资产，都和当下的情况非常类似。刻舟求剑来说，同样的事情发生过，那自然是有迹可循，可预判的。汇丰银行近日在一份大宗商品展望报告中表示，黄金的上涨动能有望持续至2026年，其背后动力包括各国央行的强劲购金、美国持续的财政担忧以及进一步货币宽松的预期，目标价为5000美元/盎司。瑞银给的目标价是4700美元/

今天盘后出了宁德时代的业绩。和之前的寒武纪业绩一样，这些核心权重的业绩非常重要。如果他们的业绩不及预期，那么好不容易形成的指数趋势可能要再次面临破位，导致更长时间的横盘期。所以3季度报权重们的业绩决定了后续行情是震荡向上，还是向下。这次宁德时代的业绩远超市场预期。各路卖方都按照报喜看待。营收利润:2025年第三季度，公司实现总营收1401亿元，同比增长12.9%;归属上市公司股东的净利润为185亿元，同比增长41%;2025年前三季度研发费用合计为150.7亿元，同比增加15.3%，研发投入行业内遥遥领先。说个简单的结论吧。电池板块巨头们，终于从泥潭走出来了，这个泥潭长达3年之久。宁德时代前两年主要的拖累还是巨额投资了锂矿导致巨亏。随着锂矿的复苏，反内卷政策有效执行，现在都缓过来了。加上储能这些年海外的市场稳定增长，同时没有锂矿减值的拖累，巨头复苏才刚刚开始，更大的增长还在后面。受此业绩驱动影响，明天储能或固态板块可能有所表现，值得期待。懒人可看电池50ETF。简单聊聊夜盘，美股又又又各种新高了。苹果新高，受益于新iphone的热卖。有可能映射带动消费电子，以及自家的供应商们（立讯，歌尔等）美光新高，受益于存储的强劲需求。能映射带动存储板块。夜盘国际金价大幅飙升，伦敦黄金现货价格大涨2.6%，COMEX黄金期货价格暴涨3.65%。今天A股的黄金股们也算白跌了一把，夜盘金价又拉回去了。现在金价是非常难判断趋势的，已经高位，但有没有泡沫真的很难说。想投资黄金资产，不妨按照定投来考虑，拉长时间看，只要央行持续买入，你跟着央行就行了，大概率不会错。懒人依然可以通过配置ETF来投资。黄金ETF适配金价，黄金股ETF适配的是黄金上市公司，注意区分。当然，我最关注的还是纳微半导体，夜盘一度上涨20个点，刷了新高，这个公司是HVDC的核心源头。他能新高，HVDC的映射就有机会轮动。作为AI

夜盘，现货黄金向上触及4250美元，日内上涨1.01%，续创历史新高。今年以来，现货黄金累计上涨1625美元/盎司，涨幅高达62%。我对黄金的观点不变：只要特朗普还在，美元的信用就永无宁日，结果就是黄金的疯狂，根本停不下来。黄金的疯狂，本质上就是映射美元的衰落，美债没人买了，自然大家都去配黄金避险了，各国央行包括中国，也在疯狂囤金，这些都是明牌消息。夜盘美股依然在交易科技股，今晚创新高的公司还有，谷歌，台积电，美光科技。想想我们A股，因为年底的结账期，现在科技股停滞不前了。为什么美股在年底没有这些问题，数十万亿公募得好好反思一下。这两天写了纳微半导体，英伟达的白皮书，对hvdc热炒的影响。今晚美光科技的爆发新高，目前价格202usd，是市场对存储的高预期反馈。10月16日，摩根士丹利将美光科技评级从“持股观望”上调至“增持”，目标价从160美元大幅上调至220美元，因核心DRAM产品价格上涨持续超出预期。花旗集团将美光科技目标价从200美元上调至240美元，维持买入评级。三星，海力士，美光，全球投资者都在盯着存储的巨头抱团。A股的映射会如何呢？留给大家思考！以我们耳熟能详的锂矿上游来讲个老故事。当初也是经历了一样的情况。先是因为供需紧张而暴涨，于是中间供应商囤货，导致供需更失衡，价格更疯狂。这段行情和现在是类似的，涨归涨，但下游的刚需还是要买的。这时候头疼的问题摆在面前，大家都知道上游是强周期行业。上游是万万不敢加产能了，等新工厂盖好之后市场冷掉，就是一笔血亏。而下游苦苦等不到降价，只能含泪接受高价，抬高整个行业成本。这个供需平衡必然伴随各种骂战，各种小作文，以及各种价格崩盘的恐慌新闻。市场博弈后的结果呢？几乎每一次周期都没有变化，在天量的利润面前，总有部分胆大的上游先扩产，管他后续洪水滔天呢，我不投产，资本就去投资对家了。故事到这里，结局已经很明显了。天量利润面前，资本的

昨天人心惶惶，结果A股超预期的强。今天坐等反弹，结果A股超预期的弱。中美关系的不确定性，是最大的变数。盘中公布关于对韩华海洋株式会社5家美国相关子公司采取反制措施的决定。事情不大，但被市场视为了冲突再次升级的信号。事发突然，加上有昨天抄底资金获利兑现的需求，组合起来，就造成了今天该反弹却走弱的局面。看起来各个热门板块的k线上都出现了阴包阳的走势。按照技术流的算法，大多数情况下，这种阴包阳走势是转弱迹象。但我认为还是合理预期内的震荡。毕竟中美的事情，最终还是能商量的，不会走到最极端的结果，只是谈判前的博弈而已。后续再加码，也会逐步脱敏，不会再有更大的情绪波动。我的判断没变，中美吵架而已，激情还在，依然是互相需要的。当中国发现完全脱钩已经影响不太大后，发起稀土长臂管辖自然有底气了，连大豆都有不买的底气了，更不用说芯片这些完全有机会自主可控的方向。现在就是需要政策指引，哪怕吹个喇叭都行，随时可以把科技板块托举住，情绪修复之后，弹性好的依然还是抱团多的板块。盘后，政策方面也送了一个利好。参考消息源头：上海市经济和信息化委员会印发《上海市智能终端产业高质量发展行动方案(2026—2027年)》，提出到2027年，上海市智能终端产业总体规模突破3000亿元，打造3家以上具有全球影响力的消费级终端品牌，培育2家领军企业，实现三个“一千万”台规模，即人工智能计算机、人工智能手机、人工智能新终端规模各达到千万台以上。方案涵盖终端核心产品打造、关键技术筑基、产业生态环境优化等多个方面，旨在推动人工智能技术在智能终端领域的应用和发展。要说AI板块各个分支，走到现在，还有什么板块是相对低估的。我肯定不会说是CPO , PCB这些已经抱团抱到明牌的方向。而是刚刚走出强劲趋势，甚至在这轮中美博弈中几乎是AI最坚挺的板块之一，存储！不只是靠涨价，也靠openai做出的种种采购承诺，更加明确了未来的爆发增