7月26日举办的世界人工智能大会（WAIC）上，百度三大AI核心技术和产品——萝卜快跑、飞桨深度学习平台、百度智算集群，入选中国人工智能产业创新成果展。当日，百度慧播星还发布了新一代数字人技术NOVA，宣告以罗永浩数字人为蓝本的超头主播能力复刻进入规模化量产时代。 据悉，萝卜快跑不仅入选大会的国家AI创新成果展，还担任了本届WAIC的大会接驳车。今年以来，萝卜快跑加速全球布局，先后落地迪拜、阿布扎比等地；7月15日，萝卜快跑宣布与Uber合作，计划将数千辆无人驾驶汽车接入Uber全球出行网络。截至今年5月，萝卜快跑已为全球用户提供了超过1100万次出行服务。 飞桨是中国首个自主研发、开源开放的产业级深度学习平台，集深度学习核心训练和推理框架、基础模型库、端到端开发套件、丰富的工具组件于一体。截至2025年4月，飞桨文心开发者数量已达2185万，服务了67万家企业，创建了110万个模型。 今年4月，百度智能云成功点亮了自研3万卡级超大规模计算集群，可同时承载多个千亿参数大模型的全量训练，支持1000个客户同时做百亿参数的大模型精调。该集群依托百舸平台，兼容多芯片、适配主流大模型框架，单卡吞吐性能相比国内主流芯片方案可以高出90%，大规模、高并发模型推理速度可以提高超40%。 另据介绍，此次WAIC大会上，百度慧播星发布新一代数字人技术NOVA。该技术曾支撑罗永浩数字人直播间创下5500万GMV，预计将于10月向全行业开放。届时，普通用户也可获得媲美头部主播的专业带货能力。 此次WAIC大会上，百度还展出多款核心AI产品和技术。今年以来，百度连续发布了文心大模型4.5Turbo、X1Turbo等四款大模型，其中文心大模型X1 Turbo在中国信通院大模型推理能力评估中，获当前最高评级。6月30日，文心大模型4.5系列10款模型正式开源。近期发布的IDC报告显示，文心大模型在8大
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博流量还是维权？博主炮轰伤企须担法律风险
文：坤舆商业观察 7月27日，有网友关注到，近期以“维权博主”身份备受医美界关注的“刘某如”发布在微信视频号上的大量所谓维权内容因违规被集中下架。此前，因涉嫌违规，该博主在抖音、小红书等多个账号被平台封禁。 今年5月23日，中央网信办启动“清朗·优化营商网络环境”专项整治行动，重点打击涉企网络“黑嘴”、恶意诋毁等行为，为企业合规沟通与纠纷解决划出红线。 消费纠纷是商业社会的常见现象。但部分消费者跳过法律与监管路径，转向“短视频控诉”“请舆论定罪”的灰色手段，甚至一些带有商业化运作的“黑嘴博主”借此入场，成为新型维权链条中的“流量替代品”。 当流量替代法律，舆情压倒事实，企业的正常沟通与修复空间，正在被迫压缩。笔者梳理多个典型案例发现，一方面，在法律明确保障消费者正当维权权利的同时，造谣、诽谤、虚构事实的行为也正在被司法实践划定清晰的责任边界；另一方面，打着“维权”名义来获取流量，误导消费者，甚至背后涉嫌恶意的商业竞争。 法律专家表示，无论企业还是消费者，其合法正当权益都受到法律的平等保护。消费者如果有消费争议，可向相关监管部门投诉举报，对于双方争议较大的问题，可委托第三方机构鉴定评估。如果为了流量，打着正义或维权的名义，无证据在网络上“开炮”过嘴瘾，造成恶劣影响，或背后涉嫌恶意商业竞争，难逃法律制裁。 01·百万投流“医美维权连续剧”引关注 今年4月起，“刘某如”在抖音、小红书、视频号等平台，通过不同账号，以《医美维权连续剧》为主题，以本人出镜的方式发布了大量“维权”视频。该博主称，自己在广州媛颂医美机构花费56800元操作眼周童颜针项目，但对术后效果并不满意，与媛颂协商多次均无果。 经调查发现，刘某如在“维权”过程中，通过多个账号累计发布了百余条视频，主要内容有两类：一方面，该博主在视频中提出一些服务争议点，希望企业回复；另一方面，该博主用大量贬损性语言，评价机构，如“黑
博流量还是维权？博主炮轰伤企须担法律风险
不炫技，要落地：百度这次讲了一个“用起来”的故事
作者：高见 7月26-28日，2025世界人工智能大会（WAIC）在上海举行，百度的三项成果——萝卜快跑、飞桨深度学习平台与百度智算集群——入选“中国人工智能产业创新成果展”，成为国家层面认可的“AI国家队”。与此同时，百度慧播星现场发布新一代数字人技术Nova，将于10月正式上线，标志着超头主播能力复刻进入规模化量产时代。 从无人驾驶到数字人，从AI框架、底层算力、模型能力到最后的落地应用，百度并没有像外界设想那样执念打造所谓的“超级应用”，而是回归一个务实命题——如何让AI真正被用起来。在“萝卜快跑”驶出国门、“数字人”创下5500万GMV之后，百度选择把“技术炫技”藏在背后，讲一个更切实际的故事：AI要超级有用，而不是超级炫酷。 01“萝卜快跑”进“国家队”，百度AI落地棋局再落一子 在技术秀场扎堆的2025世界人工智能大会上，百度并未押宝“最强模型”之争，而是选择将三个已落地的AI成果推向台前——萝卜快跑、飞桨深度学习平台、以及百度智算集群。这三项成果一同入选“中国人工智能产业创新成果展”，代表着AI应用从实验室走向落地、从平台走向产业的阶段性成果。 相比飞桨与智算集群所承载的基础能力，萝卜快跑的入选，透露出更强烈的“现实感”：这是一项已经在路上“跑起来”的AI应用，并已经走出国门，把中国的无人驾驶技术带到更广阔的场景中去。 在WAIC现场，萝卜快跑实实在在地承担了大会接驳车的职责，为嘉宾和观众提供无人驾驶出行服务。这种“自己带着场景上展会”的方式，也正是百度AI应用战略的鲜明特征——靠实用；不讲“超级应用”，而是打造“超级有用”的能力网络。 从国内跑向全球，萝卜快跑的应用落地轨迹正在加速外扩。今年7月，萝卜快跑宣布与全球最大出行平台Uber达成战略合作，将数千辆无人驾驶汽车接入Uber全球出行网络。3月，萝卜快跑先后在迪拜、阿布扎比实现规模化落地；出海版图的进一步
不炫技，要落地：百度这次讲了一个“用起来”的故事
萝卜快跑、飞桨、智算集群，入选中国人工智能产业创新成果展
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刑事立案两年的徐州合同诈骗案至今无定论 合同诈骗该如何界定
近日，新黄河报道了一家国有企业，在参与徐州一个生物质热电项目时，支付五千万预付款后，资金被挪用。而以合同诈骗报案并立案后，时间已过去两年，是合同诈骗还是合同纠纷仍无定性。 国企5000万元采购款被挪用 新黄河报道显示，徐州宜丰公司深陷债务泥潭，但拥有生物质热电项目资质，迫切需要资金盘活项目。天景祥公司实控人狄某强看中了这个机会，并于2017年主动联系宜丰公司，提出合作方案：他能推动宜丰公司与某央企下属公司达成项目合作，但条件是获得宜丰公司的股份。同年8月，该国有企业和施工单位联合体与宜丰公司签订《徐州宜丰三堡环保热电有限公司2×30Mw农林生物质热电项目总承包合同》，合同约定“宜丰公司需将项目的全部股权和收益权质押给该国有企业，工程款结清后三十天内解除质押”。 2018年6月5日，宜丰公司完成工商变更登记，天景祥公司占股90%，成为其绝对控股股东。借此便利，天景祥公司获得了与该生物质热电项目的设备采购机会，双方签署《设备采购合同》。根据协议，作为总包单位的该国有企业要向天景祥公司采购“徐州宜丰生物质电厂项目工程工艺系统设备”，总价124482608.11元，“买方需在确认技术资料无误后支付合同总价50%的预付款（即62241304.06元），卖方收到预付款后安排设备生产”。 2019年1月22日，在狄某强的主导下，宜丰公司将股权质押给总包的国有企业。随后，该国有企业于2019年2月13日向天景祥公司支付5000万元一年期银行承兑汇票。资金到账后，天景祥公司迅速将汇票贴现，并于2019年2月18日将3190.8万元转入宜兴法院，用于支付“东方石油支撑剂有限公司整体资产”的法拍尾款（该资产竞拍总价3490.8万元），剩余资金去向不明。 2021年11月，在宜丰公司的一起合同案中，徐州市铜山区人民法院查明“天景祥公司收取4700万元（5000万元银行承兑贴现后扣除手续费的剩余部分
刑事立案两年的徐州合同诈骗案至今无定论 合同诈骗该如何界定
20亿科创债遭终止 海控集团高负债率下融资遇阻
作者 | 城投君 2025年7月15日深交所披露,青岛西海岸新区海洋控股集团有限公司2024年面向专业投资者非公开发行科技创新公司债券项目状态更新为终止。该项目拟发行20亿，品种为私募，发债人青岛西海岸新区海洋控股集团有限公司，承销商/管理人为国信证券，受理日期为2024年12月24日。 青岛西海岸新区海洋控股集团有限公司（以下简称海控集团），实际控制人为青岛西海岸新区国有资产管理局。公司业务主要包括基础设施建设、园区开发、产业及金融投资、服务业务四大业务板块。海控集团2024年总资产2100.45亿元，总负债1409.06亿元，负债率67.08%。2024年总营收516.86亿元，净利润6.19亿元，同比下降23.74%。经营活动产生的现金流净额-18.97亿元。 2024年度，海控集团管理服务业务板块应收13.9亿元，毛利率同比下降83.93%，主要系管理服务板块成本增长所致。工程收入8.19亿元，同比下降35.92%，工程成本同比下降34.49%，主要系工程业务结算收入下降。贸易业务板块营收173.35亿元，占比33.56%，毛利率同比上升66.17%，主要系贸易业务板块成本压降所致。房地产销售业务板块营收4.18亿元，毛利率同比下降41.35%，主要系房地产销售业务板块结转成本增长所致。电力、通信产品板块营收122.45亿元，占比23.69%。高分子材料板块营收51.85亿元，占比10.3%。清洁能源产品板块营收89.52亿元，占比17.32%。股权转让收入板块营收6.07亿元，同比下降58.93%，成本下降59.44%，主要系本年度股权转让减少。其他业务营收47.21亿元，占比9.13%。 海控集团2024年公司债券年度报告中指出，目前公司有较多在建及拟建的基础设施建设项目和房地产项目等，上述项目对资金需求较大，公司未来面临一定的资本支出压力。海控集团旗下子公司较
20亿科创债遭终止 海控集团高负债率下融资遇阻
反对“穿短裙”之后，她被猿辅导开除了
作者：高见 文：坤舆商业观察 近日，一位自称在职近六年的猿辅导员工发文称，因不认同该文化活动方案，并通过内部邮件表达异议，三天后被公司以“岗位不胜任”为由解除劳动合同。猿辅导回应称，该员工“工作不达预期”，由人事部门提出解约，并已按照“N+1”补偿标准处理。 随着争议发酵，猿辅导过往在员工管理、电话营销与数据使用等方面的做法也再次受到外界关注。从“反PUA文化”的宣传口号，到员工加班猝死、用户投诉骚扰电话，再到近期因小猿搜题被监管点名，企业文化与执行机制之间的落差正日益放大。 这家估值曾一度接近78亿美元的在线教育公司，正处于业务重构的关键阶段。而此时暴露出的管理摩擦与公众质疑，也成为它在转型路径上的一道横截面。 01·穿短裙没成真，离职先落地 据该员工在社交平台发布的内容，她已在猿辅导任职近6年，身份为HRBP。7月22日下午，她参加年中述职活动，听到“穿超短裙发奖品”的企业文化活动设想后感到不适。当晚即向公司管理层发送邮件表达反对意见，称此类文化活动存在“性别歧视”倾向，容易引发员工不适，影响职场尊重氛围。 然而，仅过一天，她就被“约谈协商解除劳动合同”，并在拒绝协商后，于7月24日被公司单方面解除合同，理由是“工作不胜任”。 而当天下午，她的工作设备、工牌与手机卡即被收回，门禁权限被取消。 这份突如其来的解约在社交网络引发热议。尤其是在猿辅导发布公开回应之后，事件逻辑并未被澄清，反而让更多网友质疑企业处理问题的方式。 7月24日，猿辅导招聘小红书账号发文称（主体全称北京猿辅导线上学科培训学校），据核实，智贤道远郑州前HR员工张某因工作能力持续不达标准，工作不达预期，7月23日，由当地人事部门提出解除劳动合同，按照12个月的平均工资（含绩效年终奖）标准，给出N+1补偿。 但未说明何时开展绩效评估、是否有正式沟通记录，也未正面回应“文化活动设想”与员工邮件是否构成导火索。
反对“穿短裙”之后，她被猿辅导开除了
涉黄与侵权内容，快手还要“双重标准”与“包庇”多久？
作者：高见 7月15日，坤舆商业观察发布《色情泛滥、侵权不止、增长焦虑，快手失速的代价》一文（下称“前文”有兴趣可以点击标题跳转原文阅读）。揭露快手平台内存在不少博主通过擦边涉黄直播、主页介绍等方式导流至快手群聊或者第三方色情软件进行诈骗等不法活动以及快手平台内的影视剪辑博主侵权搬运无版权作品，快手不仅不给予处罚限制还会进行推流的情况。 文章发布后，随即后台便收到了来自快手的官方投诉。投诉反馈称：文内如“治理失速、屡教不改、擦边直播是快手生态显性暗流、影视剪辑侵权构成隐蔽灰色链条”超出客观报道和评论范畴，带有明显的贬损意图，平台严格处置色情导流、侵权行为，文章提及的导流博主经核实均已被处置，文章多处涉及不实报道，严重损害快手商业信誉。 我们根据快手的反馈核查此前文中提及的相关情况以及账号博主。结果发现，涉及色情导流方面，粉丝量较小的博主确实被直接封禁账号，但粉丝量比较大的博主却没有任何实质性的处罚，情况依然存在。甚至多次举报快手方面都未给予有效处罚。 而影视侵权方面，此前文中提及的侵权博主未有任何处罚，侵权作品依然在线。并且快手还对坤舆商业观察搬运侵权上传的热门剧集进行了流量助推。 值得注意的是，快手在前文投诉举报中只提及了导流主播经核实均已被处置，并未对影视侵权博主的处置有任何提及。 根据实际情况来看，快手对待色情导流博主存在“抓小放大”的双重标准。除了前文中提到的案例，坤舆商业观察打开快手直播首页仍然发现存在色情导流的直播以及私信导流第三方色情软件的博主。而对与影视侵权博主存在“包庇行为”。 快手表示严格处置色情导流、侵权行为，前文发布揭露色情、侵权情况至今已经七天，未见有效处置。快手是否言行一致，可见一斑。 01·抓小放大,双重标准? 调查发现，前文中提到的通过访客记录以及私信导流至快手群聊进行第三方色情软件诈骗以及直播色情导流诈骗的博主“彤彤有秘密”“兔兔看”“青青
涉黄与侵权内容，快手还要“双重标准”与“包庇”多久？
私自调价、捆绑消费、数据黑洞：携程的信任危机
作者：高见 当你在携程上预订一间酒店、购买一张机票、报名一次跟团游时，可能很少注意到那些被默认勾选的选项、那些自动调整的价格、以及那些看似便捷的金融服务。但在光鲜亮丽的财报背后，有酒店商户在哀叹利润被榨干，有用户投诉“被收割”，还有个人数据在未经同意的情况下流向第三方。 这家净利率超过30%、毛利率高达81%的OTA巨头，正用一种隐秘而高效的方式维持它的增长曲线。而这一切，正逐渐成为信任危机的温床。 01·平台霸权下的商户困境 7月9日，据凤凰网报道，郑州多家酒店商户集体向市场监管部门举报携程集团平台未经授权擅自修改已上架房间价格，矛头直指其携程平台上的“调价助手”功能。商户反映，携程此前强制接入名为“调价助手”的工具，该工具在酒店未同意的情况下自动调整房价，且即便在后台选择关闭功能后，系统仍频繁“自动重启”。此事迅速引发舆论关注，郑州市市场监管局已当日立案调查，并前往涉事酒店实地走访，了解相关情况。 携程客服回应称该功能旨在帮助酒店动态响应市场行情、提升竞争力，并可申请关闭，但商户普遍反映关闭流程繁琐、功能难以彻底禁用，干扰正常经营。但多位商户表示，关闭流程繁琐且功能难以彻底禁用，令他们不得不被动接受平台的价格策略。 企世界管理有限公司执行董事李睿认为：这一风波揭示了携程在平台治理和商户协同机制上的结构性矛盾。一方面，作为全球领先的在线旅游平台，携程希望借助技术工具提升价格调控能力和平台转化率；另一方面，频繁且未经授权的价格调整破坏了酒店的定价逻辑和利润规划，增加了运营不确定性，削弱了商户对平台的信任。 从财务数据来看，携程的盈利能力在行业内长期处于领先地位。2024年，携程实现营业收入533亿元，同比增长19.78%；净利润达到172亿元，同比大幅增长72.2%。其中，住宿预订业务贡献营收216亿元，占比达到40%，同比增长25%。2025年第一季度，这一业务依然维持增
私自调价、捆绑消费、数据黑洞：携程的信任危机
蒙自新城信用背危机后的三大风险：土地依赖、成本压力与去库存
作者 | 城投君 6月23日，中诚信国际将蒙自新型城镇化开发投资有限责任公司（以下简称“蒙自新城”）的主体信用等级由AA下调至AA-，评级展望调整为“稳定”。这一调整背后，原因为子公司划出导致职能弱化、偿债能力下降、资产质量差及或有负债风险上升等，此外还有公司深陷非标违约、限高消费、被执行人名单等一系列负面事件的叠加。 中诚信国际的评级下调绝非孤立事件，而是蒙自新城长期积累的信用风险持续发酵的结果。中诚信在公告中明确指出了五方面关键因素：多家子公司相继划出，职能定位有所弱化，业务可持续性下降；公司偿债能力弱化，仍面临很大的流动性压力；资产及权益规模下滑，且资产质量较差，净利润大幅下降；负面舆情衍生，公司履约能力不佳并对再融资能力形成较大冲击；或有负债风险上升。这些因素相互交织、彼此强化，共同构成了蒙自城投信用状况持续恶化的恶性循环。 泾河新城产发集团债务融资困境 蒙自新城由蒙自市财政局全资控股，是蒙自市重要的城市建设投资和国有资产运营主体，专注于蒙自市及周边区县的基建业务。据蒙自新城财报数据显示，公司2024年营业收入23.8亿元，同比涨2.36%；发行人营业成本21.8亿元，同比涨2.35%；净利润0.72亿元，同比下降46.8%，公司盈利能力有所下降；实现归母净利润0.73亿元，同比下降46.52%；筹资活动产生的现金流量净额为-3.58亿元，同比下降134.14%。 2024年蒙自新城公司总资产207.33亿元，净资产121.6亿元，总负债85.73亿元，负债率41.35%。 更令人担忧的是，蒙自新城货币资金余额仅为1.38亿元，一年内到期的非流动负债9.17亿元，其中包含一年内到期长期借款3.06亿元、一年内到期应付债券1.6亿元、一年内到期长期应付款0.18亿元、1年内到期的其他非流动负债4.33亿元。资金短缺导致公司无法按时支付多笔到期债务，相关诉讼已进入执行阶
蒙自新城信用背危机后的三大风险：土地依赖、成本压力与去库存
478万债务逾期 86亿短债压顶 绍兴高投流动性危机预警
作者 | 城投君 7月2日，绍兴高新技术产业开发区投资发展集团有限公司（以下简称绍兴高投）发布公告称，2025年06月30日，公司承兑的3张商业汇票发生逾期，共计478万元。截至2025年07月01日，以上票据均已结清。7月10日，绍兴高投被列入上海票据交易所披露的承兑人逾期名单。 绍兴高投成立于2005年，注册资本5亿元，公司主营业务有城市基础设施投资开发、营运和管理养护、土地开发投资、建设工程项目代建、建筑材料、物业管理等。由绍兴高新技术产业开发区控股集团有限公司83.654%控股，实控人为绍兴高新技术产业开发区管理委员会。 2024年绍兴高投总资产737.32亿元，年度营业收入17.86亿元，同比下降12.93%。其中基础设施建设6.89亿元，占比38.6%，土地开发5.48亿元，占比30.68%。营业成本13.21亿元。2024年度净利润2.18亿元，同比下降14.09%。 截止2024年末，绍兴高投负债合计448.65亿元，资产负债率60.85%，其中短期借款52.38亿元，一年内到期的非流动负债86.44亿元，长期借款132.86亿元，应付债券108.05亿元。合并报表范围内公司有息债务余额为379.48亿元，其中一年内到期有息债务86.35亿元。绍兴高投合并口径存续的公司信用类债券中，公司债券余额48亿元，企业债券余额21亿元，非金融企业债务融资工具余额60.30亿元，且共有21.80亿元公司信用类债券在 2025年5至12月内到期或回售偿付。 据企业年报显示，2024年期末绍兴高投存在逾期金额超过1000万元的有息债务或者公司信用类债券逾期情况。 截止2024年末，绍兴高投公司净资产288.68亿元。公司受限资产的账面价值（非受限价值） 合计442.58亿元，年末资产受限金额45.65亿元。 截止2024年末，绍兴高投公司存货345.06亿元，占总资产的46
478万债务逾期 86亿短债压顶 绍兴高投流动性危机预警
美团、阿里、京东的即时零售持久战，谁能熬到最后？
作者：高见 即时零售的战场，正在被重新点燃。补贴、履约、全品类扩张，三大巨头在流量见顶的当下，试图用30分钟送达重新绑定用户心智。 但这场快速扩张的背后，资金消耗、供应链承压和新玩家的入局，正让胜负变得复杂。美团、阿里、京东，三家不同的打法，或许决定了这场持久战谁能撑到最后。 01·补贴加码，即时零售的战火重燃 7月5日，美团的服务器一度陷入短暂限流。用户在社交平台上分享着“满16减16”“0元购奶茶”的截图，这场覆盖全国主要城市的即时零售补贴大战，迅速将战场气氛推至白热化。当晚，美团即时零售单日订单量突破1.2亿单，其中餐饮订单占据超过1亿单，刷新平台历史最高纪录。 与此同时，淘宝闪购在同一天交出8000万单的成绩单，相较去年同期翻倍增长；7月8日，京东宣布启动“双百计划”，投入超过百亿元补贴，扶持更多品类标杆品牌销量突破百万。巨头们的密集出手，让本已硝烟弥漫的即时零售市场，再次成为互联网行业的焦点。 这不是2025年第一次爆发补贴大战。自春节后，阿里、美团、京东的高频补贴已经持续数月，并且补贴的规模和覆盖范围都在不断扩大。数据显示，淘宝闪购上线两个月便实现日订单突破6000万单，同比大幅增长179%；京东外卖在上线90天后，平台日均订单量已突破2500万单，吸引了近1700万新用户注册，同时唤醒了4100万180天以上未活跃用户。这些数据表面上看令人振奋，似乎即时零售正在成为流量和订单的新引擎。 根据《即时零售行业发展报告（2024）》数据，2023年中国即时零售市场规模达到6500亿元，同比增长28.89%；预计到2030年，该市场规模将超过2万亿元。与传统电商不同，即时零售主打“30分钟送达”，从餐饮、饮品扩展至生鲜、3C家电、日百等品类，覆盖了更广泛的消费场景。对于平台而言，高频低利的即时零售业务成为吸引用户每日打开APP的有效手段，一旦形成消费习惯，就有可能带动
美团、阿里、京东的即时零售持久战，谁能熬到最后？
重组胶原蛋白暗战：锦波生物背靠钟睒睒，巨子与华熙激烈博弈
作者：高见 重组胶原蛋白，这个曾被视为小众科研的名词，正成为医美行业新的流量入口。短短两年时间里，从华熙生物、巨子生物到锦波生物，国产厂商陆续端出了重组胶原蛋白产品，试图接替玻尿酸，成为新一代“利润引擎”。 但在光鲜的市场故事背后，技术路线、检测标准和监管走向的争议正在酝酿。国内企业普遍采用的微生物发酵路径，有专家指出“只能做出功能片段，距离全长人胶原蛋白还有技术鸿沟”。一场围绕检测方法的商战，已让巨子生物与华熙生物“唇枪舌战”。 现在，锦波生物加入了这场竞争。背靠农夫山泉创始人钟睒睒的资金与渠道，它能否在资本与技术的夹缝中找到属于自己的安全区，还是会成为又一个被“风口”裹挟的追风者？ 01·资本下注——锦波生物与钟睒睒的“医美盟约” 6月26日，北交所市值“领头羊”锦波生物发布了一纸公告，宣布引入养生堂作为战略投资者。这场交易总额高达34亿元，瞬间成为资本市场焦点。公告显示，交易分为两部分：一是锦波生物以278.72元/股的价格，向养生堂定向增发6.24%的股份，融资金额不超过20亿元；二是锦波生物实控人杨霞将其所持575.33万股（占公司总股本5%）转让给养生堂控制的杭州久视，转让价格为243.84元/股，合计金额约14.03亿元。交易完成后，钟睒睒将通过养生堂及其关联企业合计持有锦波生物10.58%的股份，成为第二大股东，仅次于杨霞（持股比例降至50.73%）。 这场交易不仅刷新了北交所现金定增规模历史纪录，还可能创造北交所实控人减持金额最大的新纪录。Wind数据显示，自2021年北交所开市以来，先前最大实控人减持记录为2023年海希通讯实控人周彤的4.18亿元，如今被锦波的14.03亿元大幅超越。 对锦波生物而言，这笔资金无疑是一场“及时雨”。截至2025年一季度，公司账面货币资金仅剩9.59亿元，而同一时期销售费用却同比增长56.73%至2.59亿元，营销开支激增
重组胶原蛋白暗战：锦波生物背靠钟睒睒，巨子与华熙激烈博弈
百度搜索十年来最大改版：推出智能框、升级AI助手和「百看」功能
7月2日，在百度AI Day开放日上，百度搜索宣布进行十年来最大改版，从搜索框、搜索结果页到搜索生态全面革新。 百度搜索框升级为「智能框」，支持超千字的文本输入，拍照、语音、视频等能力也全面加强，支持直接调取AI写作、AI作图等工具。「百看」功能升级，不仅支持图文、音视频混合输出内容，还接入智能体、真人服务等能力。「AI助手」加入视频通话，提升多模态输入、富媒体输出、一站式工作台及深度搜索能力。智能创作能力升级，一句话即可生成三分钟创意视频，支持分镜编辑，自定义画面内容。截至目前，百度搜索开放平台已接入1.8万+优质MCP，成为国内最大的AI生态。 从通用化到个性化、工具化到内容化，百度搜索主动求变 最直接的变化是经典的百度搜索框变大，成为「智能框」。原本只支持几十个字的搜索框，现在能放得下超千字的长文本，还可以上传文件，直接集成了AI写作、AI画图等功能。智能框的理解能力也大大提升。不论是旅游路线规划、方案撰写等创作类需求，还是「有一部外国电影讲的是一个黑人照顾一个残疾人，残疾人是一个富豪，电影名是什么，谁拍的」这种的模糊需求，都能找到答案。 此外，图片、视频、音频等多模态输入能力的增强。比如AI相机不仅能帮用户识图、解题、翻译等，还能完成更个性化的服务。比如随手拍一张风景图，它可以充当导游为用户讲解；家里的电器出现故障不知道怎么描述，拍一张即可排查检修；体检报告看不懂，拍一张就能分析解读。升级后的方言搜索能力也让习惯用方言的用户更轻松地获取答案。 搜索结果页也发生了重大变化，以前是给链接，现在直接搞定用户的需求。百度搜索全新升级了「百看」功能，不仅能图文、音视频并茂地直接输出结构化内容，，还会陆续接入智能体、真人等服务，把信息以最适配的形态送到用户面前。比如用户提问「最近有什么适合送礼的数码产品」，以前搜索会给出一堆链接，而现在不仅帮用户把信息分门别类整理好，甚至还能搜
百度搜索十年来最大改版：推出智能框、升级AI助手和「百看」功能
马鞍山一农投通过拍卖公司拟融资5亿元 疑背离化债政策
2024年以来，在国家积极推进防范化解地方债务风险的进程中，诸多地区在化债工作上收获显著成果，多地相继官宣实现隐性债务清零。 如天津市财政局曾明确指出“全口径化债成效显著，非标、高息隐性债务全部出清”；江苏、广西等地也纷纷提出非标债务清零的具体时间表。而定融产品作为非标债务的重要类型，多地迎来集中清理。 然而，就在国家大力推进化债工作的关键时期，不少地方城投公司却依旧对非标债权融资青睐有加。 近期，马鞍山市横望农业发展有限公司就通过拍卖公司备案发行 “安徽横望债权资产”2025系列融资产品，这一现象值得关注。 非标定融成本高企，背离政策导向 “安徽横望债权资产”2025产品信息显示，其发行规模高达不超过5亿元，产品期限设定为24个月，业绩比较基准（年化）两年期达到7% ，认购起点为10万元，募集资金将用于补充公司流动资金。 事实上，该债权资产的底层资产为转让方马鞍山市横望农业发展有限公司对债务人马鞍市宁博投资发展有限责任公司共计7.5亿元的借款。而这款产品的实际融资成本年化率远不止7%，如果加上中介机构的各项费用，其综合融资成本不会低于10% ，与债券等标准化融资成本相比，明显偏高。 据华安固收数据显示，截至2024年1月31日，新纳入统计的定融产品收益率中枢约9.03% ，部分产品的实际成本更是突破14% ，远高于债券等标准化融资方式。在国家积极推动降低地方融资成本、优化债务结构的大背景下，如此高成本的融资方式，显然与政策导向相悖，不仅加重了地方债务负担，也不利于地方经济的可持续发展。 既然非标定融成本如此之高，为何部分城投公司仍对其情有独钟？ 从融资渠道角度分析，在监管政策日益趋严的当下，资质较弱的城投公司想要通过正规融资渠道获取资金，可谓困难重重。而定融产品恰恰对城投公司资质要求较低，资金使用监管相对宽松，灵活性高，这使得其成为部分城投公司在融资困境下的无奈之选。 不
马鞍山一农投通过拍卖公司拟融资5亿元 疑背离化债政策
独家：累计销量近千万台，小米多款充电宝3C证书撤销后仍挂“国补”多平台热卖
作者：高见 文：坤舆商业观察 充电宝，站上了安全风口。 从航班起火、校园禁用，到数十万台产品被召回、3C认证批量撤销，罗马仕、安克、倍思、绿联……这些耳熟能详的品牌在近期接连爆雷。原本为出行充电而生的随身设备，开始频繁出现在风险通报和事故新闻中。 但当人们将目光投向行业之殇时，有一个品牌似乎“躲过”了争议的核心。然而经过坤舆商业观察的调查发现——在京东、淘宝、拼多多三大电商平台上，小米品牌的官方旗舰店仍在打着“秒杀”“国补”的名头大规模销售多款3C认证已被撤销许久或暂停的充电宝产品累计销量多近千万台。 多数消费者并不知晓，眼前“正品热销”的背后，或许早已不合规。 01·多款产品3C证书撤销，仍挂“国补”标签热卖数百万台 据坤舆商业观察调查发现，小米多款移动电源产品，在3C证书被撤销或暂停的情况下，仍在京东、淘宝、拼多多等平台大量销售，且部分产品页面显示“可领取国家补贴”。 以京东平台的小米京东自营旗舰店为例，一款售价89元的“小米（MI）小米充电宝移动电源10000 自带线双向快充口袋版 灰蓝色”商品，页面明确标注型号为P15ZM，且显示“国补商品”，商品销量一栏显示为200万+。 该旗舰店客服在回应是否合规时表示：“我们是正品的，有3C认证。”但当进一步索要证书编号或文件时，客服无法提供相应证明材料。 （图源：小米京东自营旗舰店） 查询国家市场监督管理总局认证认可信息公共服务平台显示，上述产品型号P15ZM对应的3C认证证书编号为 CQC22001368599，制造商为江苏紫米电子技术有限公司（下称“紫米公司”）。该证书原本有效期至2027年11月23日，但其状态栏明确标注为“已撤销”，撤销时间为 2024年2月19日。 （图源：国家市场监督管理总局） 同一旗舰店销售的另一款售价75元的“10000 22.5W苹果20w 充电PD双向快充银色”充电宝，销量显示已超过700
独家：累计销量近千万台，小米多款充电宝3C证书撤销后仍挂“国补”多平台热卖
困在智能客服里的人
作者：高见 “台风要来了，我还能去海南吗？” 李女士向智能客服发出询问时，距离她出发只剩三天。她预订的是旅游平台上的套餐行程，一旦起飞当天遇上恶劣天气，不仅可能滞留机场，还可能全额损失。 但她得到的第一句回复是：“亲，我们平台提供了很多热门旅游目的地的攻略，您可以先看看哦！” 她又问了一遍，客服跳转到订单页面；她再追问一遍，智能客服热情地介绍起景点。 “我不要你推荐什么攻略，我是问有没有台风应对方案。”李女士反复输入、尝试沟通，但始终像是对着一个听不懂话的机器说话。她终于在对话框打出“转人工”三个字，结果弹出一个新窗口：“请您验证订单编号、个人身份信息验证，并详细描述您的问题。” 她照做后，又被要求选择问题类型，再次等待系统“识别”。就这样，在“流程闭环”的缝隙中，李女士被困了足足二十多分钟，页面终于跳出“正在转接人工客服”。她以为快了。几秒钟后，弹出提示：“当前人工客服繁忙，预计等待时间30分钟以上。” “我崩溃了。”李女士回忆道，“那一刻，我真觉得客服不是在帮我，是在拖我时间。” 李女士无奈只能继续等待，期间多次询问进度，但客服每次都回复“请耐心等待”，没有任何实质性的解决方案。最终，她错过了调整行程或协商退款的时效，有了一次很不愉快的旅行体验。 李女士的故事并不特殊。相关数据显示，2024年，全国关于智能客服的投诉同比增长超过50%。而最常见的关键词，就是“转人工难”“答非所问”与“沟通无效”。 智能客服看起来智能：它反应迅速，不知疲倦，语气礼貌，甚至还能推荐相关商品。但它却像一个永远答错题的学生，只会重复自己学过的句式，对人类真实的情绪和语义“毫无感知”。在标准化之外，那些不被系统预设的问题——比如台风、改签、突发病情、情绪失控……它统统束手无策。 而当你试图绕过它、寻找一个“真人”，却发现那条路早已被“技术”封死。 01·“机器人客服，比你还要有耐心” 黄亦然是一
困在智能客服里的人
618被“自家人”踢出局，菜鸟还飞得动吗？
作者：高见 今年618，在淘宝天猫和顺丰达成“极速上门”合作的官宣中，菜鸟的名字没有出现。这个诞生于阿里、陪伴淘宝走过十余年电商战役的“嫡系”，在最关键的节点，竟然没能被“家人”选中。 一边是顺丰的次日达覆盖300城、履约高效；一边是菜鸟的“绕路快递”、投诉激增与人力波动。那个曾经全面负责淘天履约系统的菜鸟，如今却在服务体验、网络能力和组织稳定性上被严重质疑。 这不仅是一次618物流合作的“临时选择”，也是一次组织信任的撤回与业务协同体系的解构。淘天为什么放弃了菜鸟？菜鸟还能飞去哪？ 01·从嫡系到出局，菜鸟缺席618 6月5日，淘宝天猫官宣与顺丰达成合作，“极速上门”服务进入首期公测。这项服务主打“次日达”，首批覆盖全国300个城市，针对江浙沪皖、京津冀、珠三角三大经济圈及省内核心城市群，“次日达”服务实现跨省订单“今日发、明日达”的高效流转。 618大战在即，淘天这步棋却让行业哗然：作为阿里生态内的物流支柱，菜鸟在此次主场战役中竟然“缺席”。不仅没有成为主力配送方，在合作声明中未见一字提及。 从数据看，菜鸟的履约体系确实存在短板。旗下“菜鸟速递”是2023年才正式上线的品牌，前身为服务天猫超市的“丹鸟”，定位于对标顺丰的时效快递。但据弗若斯特沙利文报告，顺丰2023年在中国时效快递市场的份额高达63.9%，而在网络基础设施上，顺丰拥有379座分拣中心、12000条自有干线、29000个终端网点，以及80架货运飞机，形成“空地协同”的全国极速配送体系。 与此同时，京东物流也构成了强烈的对比参照。京东物流拥有覆盖全品类的“仓+配”一体化方案，具备从干线到末端的完整履约能力自建物流体系已深度覆盖全国，通过收购德邦、达达、跨越速运等不断拓宽履约能力边界。截至2024年6月30日，京东物流拥有近34万名自有配送等操作人员，运营超过1.9万个配送站及网点，覆盖中国33个省级行政区的
618被“自家人”踢出局，菜鸟还飞得动吗？
蔚来不能再亏了
作者：观潮 编辑：高见 6月3日，蔚来发布2025年第一季度财报，情况不容乐观，净亏损68.91亿元，创下自上市以来最严重单季亏损记录；资产负债率升至92.55%，股东权益首次转负，账上现金只够再撑四个季度。 而距离蔚来创始人、董事长、CEO李斌此前明确喊出：“今年四季度，蔚来要盈利。”的这番话语时间已经所剩无几。 这是一次高调得近乎孤注一掷的宣告，也是一家创立十年、累计亏损超千亿的造车新势力，被现实倒逼出的最后背水一战。 盈利成了“必须”——不是因为蔚来看到了确定性，而是因为它已别无选择。新品牌尚未放量，现金流告急，竞品已拉开身位，蔚来想盈利，不只是挑战，更像是一种重新学会“经营”的自救。 01·一纸财报，暴露蔚来的盈利幻觉 2025年第一季度，蔚来营收120.35亿元，同比增长21.46%，汽车销售收入达99.39亿元，同比增长18.6%。表面看，这是一份“量增利升”的报表；但如果深入财务细节，就会发现：这是一份回光返照式的财报。 本季度蔚来净亏损高达68.91亿元，同比扩大31.06%，不仅创下自2018年以来最大季度亏损，也拉开了与行业竞对之间的“盈利鸿沟”。 更严峻的是资产结构。报告期末，蔚来资产负债率升至92.55%，股东权益首次转负——这意味着公司账面上所拥有的全部资产，已无法覆盖其应付债务。如果经营亏损持续，蔚来将成为首家“账面资不抵债”的中国头部造车新势力。 同时，现金流持续告急。截至一季度末，蔚来现金储备为260亿元，同比减少193亿元，环比减少159亿元。仅经营活动现金流就流出超100亿元。按照当前单季度60亿元以上的亏损节奏，这笔现金仅够再撑四个季度，撑不到2026年。 在销量层面，蔚来的“跌幅”同样不小。一季度交付新车42094辆，同比虽然增长40.07%，但环比却下降42.09%。蔚来品牌交付新车31,351台，乐道品牌交付新车8,743台，fi
蔚来不能再亏了
泡泡玛特，在制造上瘾
作者：观潮 编辑：高见 泡泡玛特，正在构建一套可量产的“上瘾系统”。 不是靠故事打动人，也不是靠渠道赢市场，它用盲盒概率、限定机制、明星晒图与社交传播，将用户的情绪驱动转化为高频复购。产品不讲世界观，但人人都能在其中找到自我表达。 Labubu的走红，只是系统跑通的信号灯。真正让泡泡玛特脱离“盲盒厂商”标签的，是它开始像平台一样运营用户情绪，像互联网产品一样制造沉浸循环。 在内容稀缺、注意力昂贵的当下，它卖的不是IP，是一个让人不断上头的“身份感回路”。 这套回路，能复制几次？能撑多久？比情绪红利更难的问题，才刚开始浮现。 01·上头，是被设计的 4月24日，泡泡玛特推出Labubu第三代搪胶毛绒产品“前方高能”系列。发售当日，门店排队、线上秒空，首批盲盒迅速售罄，部分中签用户在二级市场转卖，价格直接翻倍。Labubu成为泡泡玛特IP体系中的现象级爆款，其所在的The Monsters系列，在2024年实现30亿元营收，同比大涨726.6%。 这不是一次偶发性的社交热潮，而是泡泡玛特“制造上瘾体验”能力的集中体现。通过限量发售、概率机制、社交炫耀与身份筛选，Labubu的成功更像是一个标准化运转的“情绪上钩模型”。 首先是低门槛参与。产品定价多在59–99元之间，远低于潮牌或奢侈品，却能带来“明星同款”的消费满足感。Lisa、贝克汉姆、蕾哈娜等在社交媒体晒出Labubu挂饰，使其迅速成为Z世代的“潮流凭证”。而平台算法则加速内容扩散，一张晒图，或一个开箱视频，就可能获得可观的社交回报。 其次是抽奖机制驱动的复购逻辑。Labubu产品以盲盒形式销售，通过设置隐藏款与不透明包装机制，引导用户多次购买以获取稀有款式。有数据显示，Labubu马卡龙系列隐藏款在二级市场溢价达877%，Vans联名款更涨至原价1284%。在这种机制下，用户并不是“收藏者”，而更像“投注者”。 更重要的
泡泡玛特，在制造上瘾
拼多多不想再靠赚钱证明自己了
作者：高见 拼多多的高增长周期，正在退场。 5月27日，拼多多交出了一份难以让市场满意的答卷：2025年一季度营收同比增长10%，利润却近乎腰斩——归母净利润147亿元，同比下降47%；非美会计准则下利润169亿元，下降幅度同样高达45%。而与此同时，销售与市场费用飙升至334亿元，同比激增43%。财报发布当晚，拼多多美股盘前暴跌超20%，收盘仍跌超13%。 更关键的是，拼多多再次出现营收利润“双miss”，营收增速创近年新低，利润表现低于市场普遍预期。拼多多正在从原本的行业“增长奇迹”走入一个无法用“爆发”定义的新阶段。 它不再讲增长故事了，也没有试图用AI或全球化来制造想象力。它选择的是另外一条路——压低变现率、主动让利商家、加码产业带建设、投流不求回报，用“制度”替代“利润”，试图建立一种新型平台秩序。 但问题是：平台真的能靠牺牲短期收益来换取长期结构优势吗？流量红利已退场，跨境遭遇政策收紧，国补政策对它不利，商家活跃度能否维持、结构效率是否兑现、平台控制力是否成立，这一切都远没有答案。 拼多多并不是“不知道怎么赚钱”，它只是选择了不再用过去的方式赚钱。但这场赌注，终究不是一家公司能单方面定义结果的。 01·利润暴跌背后，主动放弃了“能赚钱的方式” 拼多多的利润不是消失了，而是它主动关掉了几条最能挣钱的通道。 2025年第一季度，拼多多总营收957亿元，同比增长10%。看起来增长尚存，但这是近三年来最弱的一个季度。更刺眼的是利润端：营业利润160.86亿元，同比下降38%；归母净利润147.42亿元，同比下降47%。平台还在增长，但它的赚钱能力几乎被腰斩。 站在财务逻辑上，这份报表不算失控——广告收入487亿元，同比增长15%，说明商家投放还在继续；拼多多跨境电商Temu虽然受到关税影响放缓扩张节奏，但交易服务收入依然达470亿元，同比增长6%。拼多多不是卖不动了，而
拼多多不想再靠赚钱证明自己了
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