7月29日美股盘后，全球两大科技巨头同日交出了完全相反的成绩单。 $微软(MSFT)$ 以Azure云增速43%、全年营收首破3,310亿美元的碾压级表现，盘后飙涨逾8%；而 $Meta Platforms, Inc.(META)$ 却因AI开支吞噬自由现金流——暴跌91%至仅7.84亿美元，盘后重挫近10%。同一晚、同一个AI赛道，一家证明AI变现正在加速、另一家暴露烧钱陷阱深不见底——命运截然不同。

SpaceX于6月12日以135美元定价上市，集资约750亿美元，成为全球史上最大规模IPO，上市估值约1.75万亿美元。短短数日内，股价飙升至225.64美元的历史高位，市值一度突破2.6万亿美元。然而，狂欢迅速退潮——SPCX最新报112.55美元，较前日再跌3.32%，不仅跌破135美元的IPO发行价，较历史高位更是蒸发超过50%，市值累计蒸发逾1.2万亿美元。 这一切的转折点，始于7月初公司提前披露的Q2初步数据：营收47亿美元，净亏损却高达42.8亿美元。更令人忧虑的是，Q1的76%资本开支（约77亿美元）投向AI基础设施，而这些投入在短期内几乎看不到回报路径。

Strategy在昨日美股盘后公布了2026年Q2财报数据，毫无疑问，继续录得亏损，主要是来自比特币价格下滑带来的83.2亿美元的未实现损失。而这份财报唯一的亮点，就是这家囤币大户已经建立了37.5亿美元的现金储备，足以支付超过两年的优先股股息与利息支出。 根据CoinGlass数据，比特币从4月的6.8万美元跌至7月初最低的5.78万美元，Q2累计跌幅超12%，但即便如此，他们也并没有停止加仓的步伐：截至7月26日，公司比特币持仓达到84.37万枚，较年初增长25%。这一数字值得大家注意，因为在Q2因为出售比特币而被市场和币圈爱好者认为信仰崩塌，但目前来看，MSTR在整个上半年仍在不断加仓，即便价格出现较大波动。

这可能是过去五年最重要的一个财报周——因为市场第一次用真金白银，对各家公司的AI战略做出了明确的投票。结果堪称冰火两重天。 亚马逊AWS增速创18季新高、微软Azure突破千亿美元年收入后股价单日飙15%、Meta营收增28%但自由现金流暴跌91%、苹果iPhone创六月季度纪录但盘后急跌6%、Google云端增82%却因资本开支失控遭抛售。冰火两重天的背后，是一条市场正在划出的清晰界线：AI投入必须看到回报，而且是现在就要看到。

中金公司今日发布的研报显示，本轮恒生综合指数半年度审议（考察截止日为2026年6月30日）后，预计有49只股票有望纳入港股通，另有14只可能被移出。这是港股通近年来规模最大的单次扩容之一。 过去几轮港股通半年度调整，新纳入的标的通常维持在30只左右。这次大幅扩张至49只，核心原因是港股IPO市场在2026年上半年显著回暖，大量新经济公司登陆港交所，其中不少在考察截止日前已满足恒生综指的纳入条件。从行业分布来看，新纳入的标的大概率集中在AI产业链、半导体、新能源和生物医药等硬科技赛道——这也恰好反映了港股市场供给侧正在发生的深刻变化。

7月29日美股盘后，飞塔信息公布2026年Q2财报数据： 营收按年增长26%至20.5亿美元； 产品收入按年增长52%达到7.73亿美元； 账单金额（Billings）按年增长33%至23.70亿美元； GAAP营业利润率为34%，Non-GAAP营业利润率为38%； GAAP下每股收益按年增长44%至0.82美元，Non-GAAP下同比增长41%至0.90美元； 经营活动现金流为10.40亿美元，自由现金流为9.66亿美元。

熔断背后是三层打击的叠加。 第一层是业绩炸弹：SK海力士Q2营收同比增257%、营业利润增557%，双双创历史新高，但竟然低于市场预期——AI存储需求的「天花板」第一次以财报形式出现。

有分析师认为，全天候交易市场正在不断扩大，并非割裂。有人可能会认为Hyperliquid仅占CME 20%的份额是一种损失，但对于一个成立只有三年的协议来说，这已经是十分不错的成绩了。他们将上海期货交易所的数据进行对比，CME处理超过80%的累计黄金期货未平仓合约，后者则占据了20%的份额。简单来说，Hyperliquid的市场地位已经与上海期货交易所相仿，预计未来会有更多交易所参考CME的做法。

与此同时，中东冲突再度升温，国际油价上涨超过3%。一边是AI财报“很好也不够”，一边是能源价格重新推高通胀担忧。(Reuters)

同一个亚洲，两个完全相反的世界。这次行情财报虎认为不是简单的板块轮动，而是一场由存储产业格局逆转、AI估值重估、全球资金再平衡三重力量共同驱动的亚太资金大迁徙。

当地时间7月27日，CME Group宣布，其黄金期货启动24/7交易机制后的首个周末交易火爆：约1.5万份1盎司黄金期货合约成交，名义价值约6000万，约Hyperliquid 黄金交易量的四倍。值得注意的是，尽管市场波动性较低，但是需求火爆，作为对比，此前日均交易量约为87000手。

地缘政治的演变仍是油价最核心的变量。光大证券指出，美伊冲突若持续，原油市场调控机制或将失灵，市场面临更大波动，三桶油的战略价值将进一步凸显。中信期货认为，只有美伊重新进入和谈、胡塞武装停止袭扰红海物流，原油才可能出现深度调整。

核能与铀矿ETF：战争爆发后的「最大输家」 核能板块是战前表现最亮眼的赛道，从大选到战争爆发，铀及相关ETF的资产加权平均回报率高达66.7%。但战争爆发后，核能板块成为表现最差的板块，整体下跌18.3%。具体来看： $Global X Uranium ETF(URA)$ （铀矿ETF） ：下跌17.3%，投资者亏损12亿美元 $核能指数ETF-Market Vectors(NLR)$ （铀与核能ETF） ：下跌19.7%，亏损10.6亿美元 $Sprott Uranium Miners ETF(URNM)$ （铀矿开采ETF） ：下跌22.8%，亏损5.7亿美元 清洁能源与太阳能ETF： $iShares S&P Global Clean Energy(ICLN)$ 下跌2.3%（亏损3900万美元）， $太阳能ETF-Guggenheim(TAN)$ 下跌4.2%（亏损6600万美元），均录得小幅亏损。

即便如此，SpaceX股价抛售压力不降反增！有分析师表示，SpaceX股价波动并不是特例，投资者正在从大型科技股和高动量股票中撤出，「现在还不能判断SpaceX IPO是否意味着大型科技股行情见顶，但从目前来看，这可能是潜在的信号！」

摩根士丹利预计，到2040年，太空经济有望成长为规模高达一万亿美元的市场，仅太空互联网与宽带领域的市场容量就将超过5000亿美元。而SpaceX可以凭借先发优势与可回收火箭技术壁垒占得先机。

天然气方面： $昆仑能源(00135)$ 报7.17港元，涨1.56%。随著全球LNG贸易流向因地缘冲突重塑，具备气源资源和液化出口能力的公司正站在风口。北半球进入用气淡季，但地缘溢价叠加欧洲补库需求，天然气价格维持高位震荡。

SK海力士今日跌 8.98%，Q2 利润同比暴增六倍，却因"未及市场对 AI 存储的极高预期"惨遭抛售。这份"创纪录却不及预期"的财报直接点燃恐慌：美光跌 8.85%、闪迪跌 14.25%；Benzinga 称中国长鑫（CXMT）热潮引爆"最惨 KOSPI 抛售"、韩股一个月狂泻 28%，全球芯片市值蒸发逾 1 万亿美元。

同在芯片抛售里，英伟达今日逆势微涨 0.25%、稳如老狗，苹果市值一度反超英伟达；而 AMD 重挫 8.15%，近日还被曝面临中国自研 DUV 设备扩产的供应链担忧。同为 AI 算力核心，抗跌力却天差地别，资金明显在"确定性龙头"和"高估值跟风者"之间做取舍。

纳指100 今日跌 0.97%，市场屏息等今晚美联储利率决议，同时微软、Meta 今晚、苹果与亚马逊明日财报接踵而至（Benzinga 称这是"本周最受关注的报告"）。芯片股血洗叠加 AI 泡沫担忧压制风险偏好，SeekingAlpha 形容这是一堵"忧虑之墙"式的回调。

康宁今日跌 12.10%，遭遇"财报后四个月最差单日表现"。尽管 Q2 光通信业务受 AI 数据中心需求带动强劲增长，市场却对指引或估值不买账，个股又在芯片板块整体承压下补了一刀，成了又一例"业绩不差、股价照崩"的财报后杀跌。