$阿斯麦(ASML)$ ，光刻机巨头股价暴跌16.26%，收报730.43美元，市值瞬间缩水到2873.7亿美元。据统计，这是阿斯麦自1998年以来最大的单日跌幅。到底发生了什么，让这位芯片设备界的“王者”如此狼狈？ 事情要从阿斯麦的财报说起。原定于周三公布的财报，因为“技术故障”意外提前了。结果一看，第三季度订单额仅为26.3亿欧元，只有市场预期53.9亿欧元的一半！这订单量直线跳水，投资者能不慌吗？更糟糕的是，阿斯麦还下调了2025财年的业绩指引，给市场泼了一盆冷水。  细细一想，这背后的原因耐人寻味。阿斯麦作为全球唯一的EUV光刻机供应商，垄断了高端芯片制造的关键设备。而中国，作为全球最大的芯片消费国和生产国，对光刻机的需求量那是杠杠的。然而，阿斯麦跟随美国的脚步，对中国出口限制越来越严，不卖EUV光刻机，甚至连DUV也要卡脖子。这可真是有点儿“自毁长城”的味道。 $英伟达(NVDA)$ 即使不往中国卖高端芯片，人家照样赚得盆满钵满，毕竟AI算力需求全球都在涨。但阿斯麦不一样，不卖光刻机给中国，这订单量直接砍半。中国的芯片产业虽然还在追赶阶段，但人家可真是在出货，对光刻机的需求是真金白银的。一旦中国在DUV光刻机上实现突破，或者找到替代方案，阿斯麦失去的可不仅仅是订单，还有未来的市场地位。  这次阿斯麦的股价大跌，也拖累了整个半导体板块。毕竟，作为欧洲最大的科技公司，阿斯麦的业绩被视为芯片行业的风向标。如果连他们的业绩都开始下滑，其他芯片企业还能好到哪儿去？  所以说，商业归商业，政治归政治。阿斯麦跟着制裁中国，看似顺应了某些势力的意愿，但最后砸的却是自己的饭碗。中国市场真不是说放

最近，2023年《福布斯》亿万富豪榜单的发布引起了广泛关注。 其中埃隆·马斯克凭借一年财富增长高达7700亿元，成为全球最赚钱的人。 这一新闻不仅在财经圈掀起轩然大波，也引发了许多人对财富和成功的深思。 那么，是什么让马斯克一直处于财富巅峰呢？或许答案一直在我们眼前，只是我们常常忽视它。 姓马的人似乎命中带有财运，而埃隆·马斯克绝对不例外。 他是当今世界上最杰出的企业家之一，拥有备受瞩目的 $特斯拉(TSLA)$ 和SpaceX两家公司。 在金融领域有一句名言：有钱人让钱为他们挣钱，穷人则需要通过体力辛勤劳动来谋生。 这句话背后的含义是，有钱人通常能够将自己的财富投资到更多机会中，而穷人则不得不依赖体力劳动来维持生计。 马斯克之所以能够赚得如此之多，恰恰是因为他深刻理解财富的增长不仅仅依赖于个人的努力，更需要智慧和知识的引导。 虽然财富在世界上的分配确实不均，但这并不意味着我们应该停滞不前。 与其一味追求所谓的捷径和奇迹，不如用时间来积累知识和经验。 世界上很多富豪，包括马斯克在内，都是通过深入学习和积累经验才能够取得成功的。 知识是最重要的资产，它能够帮助我们更好地理解世界，抓住机会，创造财富。 然而，知识并非独立存在，它需要与其他因素相互结合，如经验、胆识和机会等。 这些因素共同塑造了一个人的财富命运。 因此，如果想要成功赚钱，我们不能只关注知识，还需要积累经验、提高胆识，积极主动地寻找机会。 年底了，我给大家提个醒，不要被那些声称有捷径的人所迷惑。 财富的积累是一个长期的过程，没有什么可以一夜暴富的捷径。 我们应该运用自己的智慧和知识，创造属于自己的机会，而不是盲目追随他人的建议，特别是那些声称可以一夜暴富的人。 马斯克的成功故事告诉我们，知识永远是赚钱的最可靠途径。 无论你的起点如何，只

今天我们来聊聊最近科技界炙手可热的话题： $谷歌(GOOG)$ 的Gemini和OpenAI的GPT-4。 这不仅仅是一场新闻热潮，更是一个深刻洞察AI发展的机会。 让我们一探究竟，为何在这场AI界的“游戏王位之争”中，GPT-4依然牢牢占据着王座。 首先，让我们来看看Google发布Gemini的底牌。 Gemini确实在多模态处理方面有所创新，但是真的能打败GPT-4吗？我的看法是：并没有。GPT-4目前还是AI领域的“权力之巅”。 媒体对Gemini的超越之声，更多是炒作。 事实上，在MMLU官方评测中，Gemini并未能超过GPT-4，这个评测是衡量AI模型实力的关键指标。 再来谈谈开放性。 在这一点上，Google的Gemini也未能超越OpenAI。 开放性对于科技产品的发展至关重要，OpenAI虽有所保留，但在技术公开上还是有一定的开放性。 而Gemini目前还处于预告阶段，很多功能尚需时日才能见真章。 从技术角度看。 有传闻Gemini Ultra是一个超过500B参数的Dense模型，而GPT-4则是超过1T参数的MoE模型。 在成本效益上。 GPT-4可能更胜一筹。这意味着即便Gemini在某些方面有所突破，但其实际应用和推广还面临巨大挑战。 当然，我们也要看到Gemini的进步和Google追赶OpenAI的决心。 这种竞争对AI领域的发展是有利的。 但就目前而言，GPT-4的综合实力和应用范围仍然无人能及。 在这场AI领域的激烈竞争中，GPT-4依然处于领先位置，而Gemini的出现则为AI世界带来了新的活力。 大家可以期待一下这场较量的最终结果，看谁能成为这场游戏的最终赢家。

说到智能科技界的大新闻，这回马斯克的xAI公司可谓是大出风头，直接拿下了一个亿级的融资大餐——10亿美金！ 这不仅仅是一笔让人眼红的投资，更像是对未来智能科技走向的一次大胆下注。 让我们来聊聊马斯克这位总能领跑时代的企业家。 不论是Tesla的电车革命，SpaceX的星辰大海，还是Neuralink的脑洞大开，这位大佬总能让我们惊叹他的超前视角。 现在，他把玩具换成了人工智能，重点是这个神秘的xAI。 来看看这个新星xAI，它的速度可不慢。 不过几个月，就弄出了Grok聊天机器人和Grok-1大语言模型。 虽然和ChatGPT比还差那么一点火候，但它融合了X平台的大数据，这个优势可不简单。 更关键的是，马斯克似乎在通过xAI，探索AI更深的可能性。 好了，来点干货分析： 技术突破的必然：马斯克的每一步棋，都透露出他对科技趋势的独到见解。xAI的迅猛发展，或许是AI领域更多突破的前奏。 中国智慧的闪耀：xAI团队里高比例的华人，展示了中国智慧在全球科技舞台的重要作用。 商业潜力无限：马斯克的公司向来与市场脉动同步，xAI未来的商业应用肯定会在各领域掀起波澜。 投资视角的重要性：作为股市的观察者，洞悉这些技术动向及其市场影响，是我们投资决策的关键。 总结一下，马斯克的这一步，不仅是科技的跃进，也是投资市场的新契机。我们得紧跟其步伐，理性分析，抓住属于我们的机遇。 最后，马斯克再次向世界证明，他不只是技术革新者，更是市场的预言家。 xAI的成功融资，对我们来说，不仅是新闻，更是思考和学习的机会。

大家好，今天咱们来聊聊最近股市里炒得沸沸扬扬的话题： $比亚迪ADR(BYDDY)$ 的Q4销量超过了 $特斯拉(TSLA)$ 。 这消息一出，简直比剧本还戏剧化，但让我们来探一探这背后的故事。 首先，我们得回顾一下事实：在2023年的第四季度，比亚迪确实登顶为全球最大的纯电动车生产商，这对很多人来说是个振奋人心的里程碑。 然而，特斯拉的老大马斯克回应道：“我们是个AI/机器人公司。” 听着这话，我就想：马斯克这是在暗示，我们可能在比赛的跑道上跑偏了。 重点来了，这里面的玄机在于，我们该如何定义一个公司的业务和前景。 如果把特斯拉仅仅当作一个普通的汽车制造商，那它的市盈率可能就是被大大低估了。 但如果将其视作AI和机器人技术的领航者，那么它的估值自然就水涨船高了。 来说说市场估值的玩法。一般的消费股市盈率大概在20到30倍之间，但科技股就没有这个上限。 举个例子，2012年的士兰微市盈率高达180倍，但是十年后，它的市值和盈利都实现了飞跃。 而普通的汽车股市盈率通常只有10倍左右，但比亚迪由于其技术前景，市场给出了20倍的估值。 说到特斯拉，这家公司的市盈率高达70到80倍，它的定位显然不是普通的汽车制造。 马斯克自然也不愿意看到特斯拉被简单归类。 这不只是关于企业形象的问题，还关系到股权激励计划。 如果按普通汽车公司的估值来看，特斯拉的股价就不那么光鲜了。 但作为一家高科技公司，它的财富增长潜力则大得多。 所以，我们来到了一个颇为有趣的结论：比亚迪和特斯拉，一个是汽车科技公司，另一个则是AI/机器人公司。 硬要比较，似乎真的是弄错了对手。 但作为投资者，我们更应该关注的是：这种差异会如何影响我们的投资决策？ 特斯

查理·芒格的离世引发了一波强烈的反应。 从早上到现在，我已经看见好几位自称已经「皈依」了价值投资的人在表达他们的悲伤之情。 我想强调投资实际上是一门高度复杂的技术，同时也是一门深刻的哲学，但我们不应该把它过度神化。 很多人误解了价值投资，将其简化为一些传统的投资原则，最终变成了一种宗教般的信仰体系。 要记住，查理·芒格和沃伦·巴菲特在70年代初合作时，并没有如今这般广受瞩目。 他们只是众多杰出基金经理中的一员，尽管他们的年化回报率高，但当时并没有人将他们视为投资圣经。 他们是在竞争激烈的市场中脱颖而出的投资者，因此将他们视为神话是不准确的，毕竟一开始他们有真实的业绩作为支撑。 后来，随着通过保险业务获得稳定现金流，他们开始采用了更加广为人知的投资策略，寻找那些拥有竞争优势且价格合理的企业。 然而，这也有一个前提，即美国在二战后的国家繁荣为这些被投资的企业提供了持续增长的环境。 巴菲特曾表示，他们之所以能够取得成功，与他们的职业生涯与美国的持续繁荣息息相关。 因此，价值投资不仅仅涉及公司的价值，还涉及国家的价值。 从90年代以后，巴菲特的投资理念逐渐演化，并进入了将价值投资视为宗教的阶段。 然而，巴菲特和芒格也开始涉足更高层次的领域，如对美联储政策和美国政治的深刻理解。 一个明显的例子是，2008年巴菲特在次贷危机期间发挥了重要作用，他提出的一些政策建议后来被奥巴马政府采纳。 此外，最近几年，巴菲特开始增持日本公司股份，并增加现金资产比例，尽管我相信他有能力做出这样的独立决策，但现在他客观上已经不需要亲自去考虑这些问题。 查理·芒格的离世，以及未来巴菲特的离世，无疑对全球股市投资者来说都是一件重大事件，我们应该以纪念和学习的态度对待。 然而，投资毕竟是一门技术，同时也是一门哲学，我们不应过分神化。 一个人的成功与其所处的时代密不可分。我们不应该忽视时代的影响，也不应忽视个人的

最近有用户爆料： $美团-W(03690)$ 骑手收到系统提示，未来可以在部分城市“屏蔽顾客”。公示显示：在订单完成后48小时内，骑手可以对顾客匿名评价，遇到辱骂、恐吓等情况可勾选“不再为该顾客送餐”进行屏蔽操作。屏蔽成功还需提交证据审核。最多同时屏蔽2个用户。若屏蔽成功，骑手在365天内将不会接该用户的订单。目前该功能还在试点阶段，仅在晋江、绍兴等 7 个城市开放。 看到这里，我的第一反应是：这条新闻有很强的“象征意义”，平台在不断调整权力边界，这里面有很多潜在的风险、偏差、利益再分配的可能。 这个“屏蔽顾客”的功能，是把“纠纷”主动权给了骑手：即如果骑手认为顾客难伺候、态度不好或存在辱骂，就可以操作把对方踢出自己服务的范围。表面上，这是“赋权”；实际上这是平台在将不少运营成本、服务纠纷的责任往骑手这边倾斜。 因为，原来是顾客有评价权、拉黑权，骑手被动接受差评；现在是骑手有了反向屏蔽权，看似对称，但背后预设的逻辑是“顾客可能是问题方”，也就是先把顾客设定为“潜在风险”了。 屏蔽功能背后，其实是效率优先、利益至上的逻辑潜伏。如果这一功能逐步放开，最先被屏蔽的客户往往并不是刁钻难伺候的人，而是“性价比低”的用户。 那什么叫“性价比低”？ 骑手接单成本高，进入、安保、通道繁琐，地址模糊、不易定位的客户；下单金额低、订单频次稀疏、服务难度大的客户…… 这是一种隐性歧视，本质上是平台将经营成本转嫁给用户的一种方式。 最尴尬的是：平台在这个话题里表面站得中立、隐藏得很有人性，但它背后是如何运作的你根本看不到。算法在派单、扣款、差评权重分配上都在发挥作用。屏蔽功能只是一个新维度，它掩盖了平台本应承担的责任： 派单机制、路线规划、等待补贴、爬楼费、补偿机制……这些成本本应平台承担或设计在规则里，不能简单交给

6月9日，北京恒电大厦，美团2025年股东大会如期举行。CEO王兴和几位高管一一“朗诵”发言稿，直面股东关切的沟通会，成了“朗读者”。 股东到底想听什么？不是“发展战略”，是“我们的钱还保不保得住” 我说句可能不太zzzq的话：大部分小股东没那么关心骑手社保。你说得再好听，“用制度保障新就业形态劳动者权益”，那是政府工作报告的内容。我们关心的是啥？一句话：美团还能不能赚钱？我们还能不能分到蛋糕？ 过去几年，美团靠着本地生活服务一路狂飙，外卖+到店，干翻无数对手。但今年不一样了，京东外卖突然杀进来，且来势汹汹，带着“流量、低价和福利”三板斧，一出手就是王炸。 美团怎么看？装没看见。说不怕竞争，但就是不还手。更尴尬的是，这时候美团开股东会，股东一脸焦虑地提问“我们怎么办”，高管们一脸镇定地念讲稿，“我们有信心”。你让股东怎么信？ 现在看下来，美团的态度是：“我知道这个事重要，所以我们在推进，但我们要分阶段来。” 可是你回头看京东，虽然它起步晚，但直接一句话：“我们买社保、送保障、给福利！”虽然具体落地还待观察，但气势上已经压了美团一头。 美团Q1财报很亮眼，营收增长25%，即时零售订单破1800万，但问题是，这成绩是京东大军杀入之前的数据。现在Q2已经快过完了，京东来势如虹，用户、商家、骑手多线蚕食，美团还没亮出底牌。 换位思考一下，小股东们能不慌吗？他们心里跟明镜似的——京东继续这么打下去，股价还能站得住？ 我的一点看法：现在不是讲大道理的时候，是讲方法论的时候，应对京东，哪怕不是长期措施，但你得在舆论和市场上，先拉一波信心回来。股东是你得争取的人心。他们焦虑、他们骂你，是因为他们还没跑。他们不说话那天，才是真的危险。 $美团-W(03690)$

近期，懂车帝的“冬季纯电续航测试”在汽车界引起轩然大波。 我觉得，这不仅是一场围绕数据的辩论，它更深层地映射了新能源汽车产业与媒体的微妙权衡。 首要问题在于测评的公正性。 华为、 $吉利汽车(00175)$ 、 $长城汽车(02333)$ 等巨头对测试结果提出质疑，认为这不符合实际应用场景，可能误导公众。 这提示我们必须更加理性地分析信息，避免盲目跟风。 其次，懂车帝的测试方式本身就是争议焦点。 根据我知道的消息，测试前的“沟通”和“充值”似乎成了行业未公开的规则。 这揭示了媒体与企业间错综复杂的关系： 一方面，媒体通过流量优势与企业“交易”，虽普遍但对追求真实信息的消费者构成挑战； 另一方面，这也反映了新能源汽车行业竞争的加剧。 车企不仅寻求差异化，也在积极解决冬季续航等技术难题，如理想汽车最新的OTA更新即是对此的回应。 这些进展不仅技术层面的突破，也是市场竞争力的体现。 作为投资者，我们更应该关注企业如何应对这些挑战及其在市场的长期表现。 投资不应仅仅聚焦于短期新闻，而应从更长远的角度评估企业的核心竞争力和发展潜力。 综上所述，懂车帝的冬测风波不仅仅是一个简单的测试争议。 它背后反映的是新能源汽车行业的竞争态势和媒体的影响力。 而我们要做的是多训练自己更敏锐、全面的视角，理性地分析和判断，以识别真正的投资机遇。

特斯拉中国在1月10日推出了焕新版的Model Y，起售价为26.35万元。不同于以往那种未来感十足、颠覆性设计的突破，新款Model Y明显迎合了国内的审美。最显而易见的就是，那种曾经标志性的独特怀档消失了，取而代之的是更多消费者熟悉的座椅通风、后排屏幕等配置，虽然说这些配置挺实用，但也让人感觉特斯拉的“独特性”正逐步消失。 更有意思的是，这次新款Model Y的价格调涨了2万元，而在外观和内饰的变化上，虽然增强了操控性能、提升了车厢静谧性，但这些变化更多是以“小步快跑”的形式呈现。对比一下，外观设计的变化其实并不大，甚至不难看出一些国产品牌的影子，难免让人产生一种“特斯拉也在追求国产化”的错觉。这一转变，让人不禁怀疑，特斯拉的品牌魅力会不会因此逐渐稀释？ 有趣的是，特斯拉新款Model Y推文发布“尽管对比”后，雷军回复了一个“好的”。要知道，小米的YU7将在2025年6月前后上市，定位中大型SUV，和Model Y直面竞争。雷军的这个“好的”不仅仅是在简单地表示关注，更像是向市场释放一个信号：小米有底气与特斯拉竞争，YU7将和Model Y一较高下。 从这一点来看，我们能窥探出一些更深层次的东西：一方面，雷军自信满满，似乎对未来与特斯拉的较量充满了信心；另一方面，特斯拉方面的反应，也暴露出它对于国内市场的战略调整。特斯拉虽有强大的品牌影响力，但面对本土的强力竞争者，是否还能保持以往的优势，这就是个问号。 不过，老实说，我认为特斯拉此次的焕新版Model Y其实并没有太多“黑点”，它的升级更多是常规的技术优化，无疑会吸引到对性能有需求的消费者。过去，Model Y的销量并不是单靠内饰来驱动的，它的核心竞争力始终来自于操控性、品牌影响力等等。如果说外观上Model Y和国内品牌越来越接近，那是因为消费者的审美需求发生了变化，但核心竞争力依旧是它的“硬实力”，比如超长续航和

8月6日，小鹏P7的全新款在北京亮相了。这不是一次“挽尊”式的换代，而是小鹏主动出击、想要杀入中高端新能源战场的一次正面进攻。 外观没拉胯，配置拉满，智驾还要观望，小鹏这次“梭哈”P7的中高端化能否成功，就看软件那一刀下得够不够狠了。 这代P7，外形我打80分。车长5017mm，轴距3008mm，数据已经是妥妥的C级轿车，属于大块头帅哥，能打的范畴。不仅大，还够炫：转动大屏、抬头显示、悬浮牌照架、发光LOGO、touch pad这些小心思，你说是设计堆料也好，是仪式感堆砌也行，反正看起来挺有“把钱花在表面”的感觉。这在消费心理上没错，车就是要第一眼打动人。 动力方面也没敷衍。 单电机版 270kW（367马力）已经能开爽，双电机四驱更是上到437kW（595马力）。 当然，我更关心的是看不到的部分：智能座舱、智驾系统。 据说这次上了VLA/LM系统和图灵AI芯片。目前为止，我没看到非常具体的实测数据，也不知道这套智驾系统在城区是否真能做到收放自如、变道识别和突发处理能力是否成熟。 小鹏这几年智驾口碑起起伏伏，G6、X9开始往上走，但还是差了一点点“定心丸”的感觉。 再说说这背后的战略含义。 小鹏其实是在走一条“先低价卷销量，再谋中高端突破”的路，这个路径你熟不熟？对，跟比亚迪很像。问题在于，小鹏的品牌势能还不够强。问界有**撑腰，极氪有吉利背书，蔚来靠早期用户粘性，而小鹏如果要突围，就只能靠产品力+价格力+智能力三板斧齐下去砸。 眼下，中高端新能源轿车这块市场，一边是极氪007和蔚来ET5/ET5T搅局，一边是Model 3焕新版牢牢守着地盘，P7想要插进去，不容易。 不过，说句公道话，小鹏敢在当前环境下推新P7，确实是有点硬气。这说明他们不是在等风来，而是自己要造风了。 从投资视角来看，小鹏的问题是收入规模化进展缓慢，研发压强又大，毛利率提升艰难，所以能不能靠新P7打开新

大家好，我们今天聊点新鲜事儿： $苹果(AAPL)$ 在中国官网的降价策略。 这不仅仅是个购物小贴士，更是个深藏市场动向的金矿。 先说事实。1月15日，苹果中国官网宣布春节期间的促销活动，iPhone 15系列降价500元。 表面看，这是苹果的大度，但咱们得深挖一层：为什么苹果要这么做？竞争压力大了吗？ 分析一下背后的逻辑。 首先，从价格竞争看，苹果官网虽降价，但比起 $拼多多(PDD)$ 、 $京东(JD)$ 等平台的4598元，5499元的官网价格就显得不够诚意。 这里面的奥秘是什么？ 很可能是反映了苹果在中国市场的竞争压力。 据杰富瑞的报告，iPhone在华销量同比下跌高达30%，这背后不仅有市场竞争，还有华为等中国品牌的强劲表现。 再来看股市。苹果股价一个月来下跌6%，市场情绪有所转变。 多家投行开始看空苹果，认为其增长潜力不再。 这对我们投资者来说是个明显信号：苹果的黄金时代可能正在减弱。 然而，苹果似乎还有底牌。 除了降价，他们还有即将推出的混合现实头显Vision Pro。 但市场对新产品的反应如何，还是个问号。 苹果是否能依靠这一策略扭转局面，值得密切关注。 总而言之，苹果官网的降价，其实是市场压力和策略调整的结果。 对比第三方平台，官网的降价显得不够给力。 虽然官网购买享受更好的服务，但在价格敏感的消费者眼中，第三方平台如拼多多无疑更具吸引力。 最重要的是，这一切背后隐藏的市场和股市动态。 苹果的降价策略和新产品发布，对市场竞争格局和股价走势都有着直接的影响。 对我们这些关注股市的人来说，这是个观察和分析苹果公司市场地位、股价

亲爱的朋友们，新年伊始，咱们不妨来聊聊那个在电动车赛道上风头正劲的“黑马”—— $理想汽车(LI)$ 。 大家都看到了，理想的销量数字在飙升，但你可能不知道，推动这一切的，是它那套独特的“矩阵组织构架”。 简单地说，理想汽车不仅仅是在卖车。 在今年四月的一个行业论坛上，李想把理想描述成四个公司：研发、软件、制造、服务。 这听起来就像是在玩高级乐高，每块儿都要精准契合。 那这个“矩阵组织构架”究竟是什么？ 它其实就像是一张大网，能够灵活地连接各个不同的业务和人才。 这种架构在理想这样的新能源汽车公司中显得尤为重要，因为它能促进创新和高效决策。 咱们再看看其他几个造车新势力，比如 $比亚迪(002594)$ 、广汽埃安、 $蔚来(NIO)$ ，他们还主要是跑传统路线。 这种老派的垂直架构一开始可能挺管用，但随着企业壮大，弊端就慢慢显现了。 再回头看理想，它的成功绝不是偶然。 它的组织结构就像是一张精细的蛛网，能够捕捉各种机会和资源。 从它的成绩单看，这张网织得是相当成功。 但话又说回来，任何架构都不是永远有效的。 理想未来能否持续保持增长，关键看它如何应对挑战和进一步优化组织结构。 在这个变化莫测的时代，只有敢于创新、打破常规的企业才能在激烈的竞争中胜出。

美股就是一座矿山，股民靠挖掘出宝藏来赚钱。之前我说过，今年，我格外留意 $趣活(QH)$ 这家公司，最近它们正打算将即时配送服务扩展到海外市场。 在美国上市的中国公司并不少见，但中概股往往面临着生命周期短暂的问题。许多中概股虽然成功上市，但难以长期维持其市值，这背后的复杂原因值得我们深入探讨。 那么，趣活这家中概股算不算是一座价值矿区呢？走，且让我给大家梳理梳理。 首先，趣活已在国内即时配送市场立足多年，积累了丰富的经验和技术储备。它希望将"Quhuo+技术平台"这一王牌重新播撒于全球。 但是，海外市场的复杂性不容忽视。毕竟，想在海外重复国内的成绩，必须先从当地市场实际情况出发，通过与本土合作伙伴进行深度融合，才能逐步破解文化隔阂、法规障碍、营运难题等一系列挑战。 具体而言，趣活集团需在以下几个关键方面集中力量： 1.市场适应性调查：趣活需要彻底了解并适应每个目标国家或地区的市场特性，这包括消费者行为、法律法规及市场竞争环境的全面研究。 2.合作与本地化：通过与当地即时配送服务商的合作，趣活可以共同开发适合当地市场的服务模式。这种策略不仅有助于减少文化和运营障碍，还能显著提升市场接受度。 3.技术与创新：持续利用并升级Quhuo+技术平台，确保在国际市场上保持技术领先，同时通过技术创新来解决海外市场所面临的特定问题。 不过，任何挑战都无法阻止一家敢想敢拼的公司追求梦想。毕竟，机遇与风险往往是并存的。我依然对趣活寄予一线希望。 虽然趣活并不为大众所熟知，但其在国内即时配送领域的经验无疑是丰富的。成功的关键在于如何将这些经验转化为国际市场的竞争优势。趣活能否在全球市场上复制其国内的成功，还有待市场的检验。我们可以继续关注其发展，看看这家中国最大的“外卖员包工头”如何在全球舞台上演绎新篇章。

大家好，咱们今天来聊聊 $京东(JD)$ 。 昨天，这个电商行业的大佬放出了2023年的成绩单，营收达到了惊人的10847亿元，同比小幅上升3.7%。 令人眼前一亮的是，第三方商家的数量竟然翻了将近两倍，增长了188%。 然而，这背后的故事比这干巴巴的数字有趣多了。 众所周知，电商界一直上演着“群雄逐鹿”的好戏，而 $京东集团-SW(09618)$ 似乎在这场大戏中扮演了一个不小的角色。 说到这，我不得不提那句自己编的老话：“百亿补贴，乱舞电商界。” 过去的一年里，京东好似在重演这句话所描绘的场景。 但当我们深入这些数字，真的能看到的是什么呢？ 是京东稳健的财务增长，还是它在市场中抢夺的份额？ 或者，更深层次的，是背后潜藏的挑战与机遇？ 先说说所谓的增长。 10847亿元的营收听起来不错，但这3.7%的增长率与京东过往的表现相比，显然是有所放缓的。 作为对比，2021年和2022年的增长率分别为27.6%和9.9%。即便是在竞争激烈的电商领域，这样的增速也显得有些不尽人意。 但是，如果你认为京东就此止步，那可真是大错特错了。 实际上，在过去一年中，京东的策略已经悄然发生了变化。 以百亿补贴为武器，京东不只是在与对手争夺市场份额，更重要的是，它试图塑造一个更加健康和可持续的增长模式。 从营收结构来看，虽然商品收入增长有限，但服务收入的增长却相当可观。 尤其是京东物流服务对外客户的收入同比增长了30.8%，这一点足以证明京东在多元化经营上的成功。 同时，第三方商家数量的激增也表明了京东平台的吸引力正在上升。 那么，京东的未来将走向何方？ 我认为，京东未来的增长不会仅仅依赖于商品销售。 服务业务，尤其是物流服务，将成为其新的

9月13日，$香飘飘(603711)$  突然甩出一份“紧急公告”：《香飘飘暂停绕地球》。 一开始我还以为出啥大事了，点进去才发现：原来是香飘飘把用了十几年的营销口号“杯子连起来可绕地球N圈”给停了。公告里还一本正经地写着：“产品生产、配送及售后均正常，不影响购买。” 网友吐槽一句话到位：“香飘飘在搞抽象。” 几个小时后，谜底揭晓：香飘飘启用了新的代言人——奶龙。营销从“绕地球”转向“找萌物”。一句话总结：这压根不是紧急公告，是营销换口号。 回顾一下，“绕地球”这事最早出现在2009年。那时候香飘飘还在跟优乐美死磕，对方请了周杰伦，广告词“把你捧在手心里”火遍大江南北。香飘飘没钱请天王巨星，于是另辟蹊径，用“销量=地球圈数”来强调行业老大地位。 结果这招还真成了经典广告语。2009年年底销量破7亿杯，“绕地球两圈”；后来一路攀升，三圈、四圈……按23年销量11.45亿杯，差不多绕了四圈。 但问题是：销量故事能讲，财务故事讲不动了。 先看最新财报： 2023年冲泡类产品销量3817万标箱，同比下滑。 2024年上半年，冲泡业务收入4.23亿元，同比暴跌31%。 净利润呢？2022年上半年亏1.29亿，2024年上半年亏9739万…… 换句话说，“绕地球”还能绕，但钱袋子明显瘪了。 原因不复杂： 重营销，轻研发；香飘飘2023年研发投入才3260万，广告+推广却花了近5亿。营销是强项，但产品缺乏新鲜感。相比之下，农夫山泉的研发费年年增长，产品线不断翻新。 现制奶茶的冲击：蜜雪冰城、茶百道、喜茶这类品牌崛起，就像“现炒菜”打“预制菜”。同样的价格，消费者当然优先选择现制，香飘飘自然被边缘化。 口号用久了变负担：当销量高增长时，“绕地球”是资本市场的亮点；但销量放缓时，“绕地球”就成了负向

每当中国商界巨人倒下，总要上演几幕“人走茶未凉，家事成谜团”的狗血连续剧。这次轮到娃哈哈了，而且剧情不止狗血，还上头。 你以为宗庆后是“专一民族企业家”？对不起，现实打脸来得很快。继承人宗馥莉刚稳住CEO宝座没几天，突然冒出三位美国籍弟妹，一纸诉状送到了香港法院，说自己是宗庆后非婚生子女，要分遗产、查信托、还要冻结18亿美元的资产。 熟悉家族企业剧本的人都知道，这不是简单的兄妹阋墙，这是实打实的权力与财富博弈。 先科普一下：宗庆后生前设立了一个离岸信托，传说中总金额高达21亿美元。这个信托在法律上和娃哈哈集团是隔离的，但问题在于——你设个信托，不告诉人家有亲爹的人，人家当然要闹。 三位美国籍弟妹声称宗庆后在2003年就承诺了设立信托，每人7亿美元，并提交了出生证明，要求DNA鉴定，这不是随便撕两张纸那么简单，这是有备而来。企业家设离岸信托是常规操作，合理避税、财富传承、资产隔离，能做的他们都做。但问题来了：你信托设得规范吗？你家族沟通到位了吗？你下半身自律了吗？ 答案显然是：“没有。” 说白了，娃哈哈的问题并不新鲜，但典型得吓人。宗庆后没搞清“个人-公司-家庭”的三角关系，股权和治理权混杂；娃哈哈虽然未上市，但品牌影响力大，等同于公共资产；宗馥莉虽已上位，但内部治理结构依旧缺乏透明，资本化路径困难重重。 这三位弟妹来抢遗产，说是兄妹夺产，其实是揭开了家族企业继承机制的病灶——一方面高举家族控制的大旗，另一方面却又在继承安排上草率武断，想靠信托锁定控制权，但没锁住骨肉亲情的地雷。 宗庆后生前树人设“只有一个乖乖女儿”，结果晚节不保，狠狠给自己树的牌坊来了一记回旋镖。 很多人问：“这不是家事吗？和公司没啥关系啊？” 错。大错特错 娃哈哈虽然不是上市公司，但它未来有极大可能推动宏胜饮料资本化（大家想想今麦郎代工、关厂转型的那些操作），而宗馥莉就是那个在为资本市场搭戏台的人。 她现

最近看趣活发布了2024年财报，有个地方让我眼前一亮：它不再满足于当个“骑手中介”，开始和牛肉企业合作搞供应链。这一动作，在眼下即时配送“拐点已至”的背景下，有点意思。 先说说大环境。今年美团和京东正在正面刚——京东上线“小时达”，准备端走本来属于美团的蛋糕，美团自然要死守地盘。战火烧起来之后，市场上的骑手需求、履约效率、成本结构都会发生质变。 而趣活是干嘛的？它是美团和饿了么骑手的“供应商”。你在街头看到的骑手，有不少其实是“趣活的员工”，平台付钱给趣活，趣活再搞定骑手。这种模式的好处是平台省心、趣活赚钱。但问题是，这类“赚差价”的模式天花板很低，平台价格一压，趣活毛利立刻吃紧。 趣活自己也意识到这点，于是搞了个新方向——跟“牛世界”合作，想在食品供应链上撕开一个口子。 看起来像是跨界，其实逻辑顺得很。配送已经是它的基本盘了，为什么不能从“接单送外卖”升级成“送肉供餐”？这就从履约服务商往“供应链解决方案提供商”迈了一步。 而且这个新方向最大优势是，趣活自建的SaaS系统、自配运力，搭上了牛世界的牛肉供应链，搞的是“按需屠宰+冷链配送”。简单说，从订单生成到肉到店，全链条它都能“包圆儿”。这个在当前降本增效的大背景下，确实比单靠平台赏口饭吃更主动。 不过理性讲，这还只是个试点，规模尚小。你不能因为听说它送牛肉了，就幻想它能变成下一个京东物流。这只是个苗头，是趣活在现有模式边缘的“破圈尝试”。 趣活现在的核心业务，比如单车运维、网约车、保洁、民宿这些，收入占比还不够大。新业务方向是在寻求“自我造血”。尤其出海和食材配送这两块，反映了公司管理层有一定前瞻性。目前尚在投入期，但值得期待。 趣活不是热门股，也不是大多数投资者眼中的“机会之选”。但我始终觉得，它被市场低估了。不是说它马上能起飞，也不是说它现在的基本面有多漂亮，而是它在做结构优化，在主动破局，在小心试水新的商业路径。

3月3日，蜜雪冰城终于在港交所成功上市，开盘即暴涨29.38%，收盘更是最高涨幅突破40%，市值突破1100亿港元。这一表现，不仅远超奈雪、茶百道等同类新茶饮的首日破发，甚至刷新了港股市场的散户认购纪录：1.84万亿港元的认购金额，超购倍数高达5257倍，富途证券单渠道认购额突破1万亿港元，毫无疑问，这是2025年最受瞩目的消费类IPO。 $蜜雪集团(02097)$ 从数据来看，蜜雪冰城的规模无可忽视：截至2024年底，蜜雪冰城已经拥有46479家门店，年终零售额突破583亿元，出杯量达90亿杯，呈现出非常强劲的增长势头。单纯从规模上看，蜜雪冰城无疑是全球现制饮品的巨头，尤其是在中国的县域市场，其门店数量已经超越了奈雪和茶百道。而且蜜雪冰城的商业模式已经从国内扩展到东南亚，未来潜在的开店空间超过12000家，这无疑是个庞大的增长潜力。  此外，蜜雪冰城的供应链能力更是其最强大的竞争力所在。99%的门店为加盟店，但其收入的97%并非来自抽成，而是来自向加盟商销售原材料和设备。这意味着，蜜雪冰城不仅是奶茶店，实际上它是一家超级供应链公司。其自建的生产基地年产能高达165万吨，物流网络覆盖了90%的县级行政区，海外扩展也在稳步推进中。  但蜜雪冰城真的没有隐忧吗？首先，虽然它在供应链上的优势无可厚非，但单店的疲软也是个大问题。根据最新的财报数据，蜜雪冰城2024年前九个月的单店日均销售额同比下滑了5.3%，出杯量减少了3.7%。这意味着，即使它的门店数量庞大，但单店的盈利能力却在下降，这对于后期的持续增长是个隐患。另外，加盟商的内卷问题也在逐渐显现。随着门店密度的增加，市场竞争加剧，利润分摊，加盟商的盈利空间进一步压缩。  投资者应该如何看待蜜雪冰城的股价？蜜雪冰城目前