$老虎证券(TIGR)$上半年投资成绩市场表现 ：A 股上证指数涨 2.8%，沪深 300 涨 0.03%，中证 2000 涨 15.2%；港股恒生指数涨 20%，恒生科技上涨 18.7%；美股标普 500 上涨 5.5%，纳斯达克上涨 7.9%。此外，黄金上涨超 25%，比特币创历史新高。个人收益 ：资产净值上涨约40%，收益主要来源于股票、以及期权，股票账户以科技股为主，黄金持有量占比约 7%-8%。A​美​​还不错的投资反思 ：有遗憾，如四月初未多加仓，crcl、创新药仓位未达理想高度等，不过回到当时难以做出更好决策。可吸取教训的是期权可以弥补仓位不够的问题。期权上，因为有一些激进操作导致风险的增加。比如我觉得英伟达每次新高老黄就会减持，所以当时做了一把sellcall，第二天发现趋势太强还是割肉离场。再比如pltr，在最后一天的期权上没太注意，导致尾盘突然下跌被行权，虽然现在看没大问题，但是还是很危险的操作。对宏观的看法宏观事件分析 ：上半年宏观事件数量多、影响大，但部分程度可能被媒体夸大。宏观事件对生活影响大，如关税、留学政策等，但其实从长期而言对我投资影响小。关注 ：少关注宏观事件，避免频繁操作，但对于高频交易，可适当关注，不过闲不住的话考虑开小额短期账户操作......下半年投资打算减少操作 ：行情变好时更难管住手，下半年会处理毕业等很多事情，会减少看盘次数。等待市场调整再进行加仓建仓操作；若等不及则在短期账户内操作，但不用模拟盘。期权放大收益：最近2一个月开始接触期权，发现了新大陆，宁外老虎还有很好的课程训练营和书籍很实用。优化杠铃策略 ：将资金更向两头推，红利股关注现金流稳定、分红意愿强的公司，科技股关注具有颠覆性的趋势和板块，如创新药、AI、自

2018上市高抛2018-2019年：上市破发后的低谷扫货- 操作背景：2018年7月以17港元/股上市后，受中美贸易摩擦及市场质疑影响，股价持续下跌至2019年初的8港元低位。- 资本动作：2019年耗资50亿港元回购3.18亿股，平均成本约9.18港元/股。此时小米手机全球出货量逆势增长32.2%至1.25亿部，IoT设备连接数同比增78%至2.1亿台，基本面改善未被市场充分认知。- 效果验证：回购完成后股价开启长达2年的上涨周期，2021年初触及33港元，较回购价涨幅达260%。此阶段回购资金占当时市值的3.2%，精准抓住市场情绪冰点。2020-2021年：估值修复期的高位套现- 周期判断：2020年12月股价涨至36港元，对应动态市盈率突破45倍，较硬件行业平均估值溢价超200%。- 资本动作：以23.7港元/股配售10亿股，募资237亿港元，用于智能工厂和研发投入。此时智能手机业务占比降至67%，互联网服务收入增速达38.6%，但汽车业务尚未贡献收入。- 市场反应：配股后股价开启长达18个月回调，2022年最低跌至8.28港元，较配售价跌幅达65%。此次操作成功规避美联储加息引发的科技股估值坍塌风险。2022-2023年：流动性危机中的逆向抄底- 战略机遇：2022年港股流动性危机叠加造车业务亏损扩大（全年净亏81亿元），市场悲观情绪蔓延。- 资本动作：斥资137亿港元回购2.2亿股，均价11.1-14.8港元/股，回购金额占市值的5.7%。此时小米汽车首款车型SU7已完成工程验证，武汉智能工厂产能爬坡至10万辆/年。- 效果验证：2023年Q3汽车业务交付量突破3万辆，带动股价触底反弹，2025年3月创59.45港元历史新高，较回购价涨幅达302%。2025年：产业泡沫化阶段的高位增发- 估值逻辑：2025年动态PE达53.3倍，显著高于特斯拉（31倍）和理想汽

一、创新药之前到底经历了啥？创新药在2018年~2021年曾是港股最风光的板块，国家放开注册制、允许未盈利公司上市（俗称18A），一时间大量Biotech公司登陆港交所，融资、估值、热度都爆棚。但从2021年起，板块突然急转直下，主要有三点原因：估值太贵、盈利太差讲故事的多，真赚钱的少国际资本撤退，流动性枯竭一批投资人亏得很惨，直接对“Biotech”三个字产生了心理阴影。二、现在的创新药板块，发生了哪些变化？政策仍然力挺：审批更快，鼓励“出海”，鼓励国产替代进口药。国际市场开始认可：越来越多的中国药企把产品卖到欧美，还签下了大额的授权协议。估值跌到底了：很多创新药公司估值已经回到了2018年以前，甚至比现金还便宜。有些公司真开始赚钱了：比如信达生物、百济神州，管线产品商业化稳步推进。所以说，现在的创新药，不是之前那个只讲故事、不看业绩的泡沫板块了，而是逐步走向成熟的“新一代成长股”。三、那现在能不能投资港股创新药？答案是：可以，但要挑对公司！我们总结出三个方向，比较值得关注：① 有收入、有利润的龙头公司比如 $信达生物(01801)$、 $百济神州(06160)$→ 管线成熟，开始赚钱，海外也在扩张，市场认可度高。② 跟国外公司签了大单的公司比如$复宏汉霖(02696)$→ 有能力把中国的药品卖到欧美，说明技术是靠谱的。③ 有平台型能力的“大而强”公司比如

$Palantir Technologies Inc.(PLTR)$[邪恶]1. 业绩还算亮眼，但不算完美Q1营收＆增速：2025年第一季度，Palantir收入8.84亿美元，年增约39%。政府和企业客户都在加单，尤其是美国国防与情报部门，一季度增长45%。用户和合同：客户总数从去年同期的550家涨到769家，前20大客户的收入也提升了26%。业绩看起来“高歌猛进”，说明他们的产品还挺吃香的。2. 估值高到有点飘远期市盈率：据说已超过200倍，同比标普500的22倍差好多。波动指数（Beta）：大约2.1，意味着它涨得欢，跌得也狠。今年以来已涨了80%左右，但要是消息不对路，一回调幅度也相当可观。这种“天花板级”估值，需要持续高速增长来支撑，不然就可能被打回现实。3. 三个可能的“加速器”AI平台落地Palantir的AIP（AI平台）如果能继续拿下大订单，大家就更愿意给它高溢价。政策支持美国政府如果继续在国防、大数据、AI安全领域砸钱，Palantir自然能分到一杯羹。海外市场欧洲、亚太地区的政府和企业如果也开始大规模用它的系统，那就能打开第二增长曲线。这三个因素，都有潜力让它继续飞，但不一定都能实现。4. 四大“踩雷”风险估值回落风险：200倍估值太高，一旦增长放缓，股价可能大幅跳水。客户集中风险：前5大客户占收入近50%，要是大客户突然不续约，就很尴尬。舆论＆监管：隐私泄露、安全争议这种事，随时可能让股价“啪”一下崩一波。宏观和情绪影响：科技股如果整体调整，Palantir肯定是重点压制对象。5. 如果我是“小白”，我会怎么做？长期党：我看好AI＋大数据的未来，也能扛得住大波动，就会分批买一些，耐心等它兑

一、基本信息项目Metalight新琪安容大科技上市板块科创板创业板创业板行业高端制造/光学器件医药原料药（麻精类）半导体设备/激光技术发行市盈率较低（约30倍以内）偏高（约70倍以上）适中（约50倍）募资规模小盘（约3-5亿元）中盘（7亿左右）中等偏小（6亿左右）核心亮点光电元件、国防特供国家管控、护城河强国产替代、先进设备风险点客户集中、行业波动大政策监管、市场有限盈利未爆发、竞争激烈二、核心对比分析1. 爆发力（上市首日涨幅潜力）股票首日爆发潜力（主观判断）Metalight⭐⭐⭐⭐ （小盘 + 军工概念 + 光学稀缺）新琪安⭐⭐⭐ （原料药稀缺，但监管限制）容大科技⭐⭐⭐⭐ （半导体设备概念 + 国产替代）结论：Metalight 和 容大科技 更容易成为“热门打新标的”。2. 基本面+行业前景综合评分（1-5星）点评Metalight⭐⭐⭐⭐光电元器件+军工+小盘概念，容易炒作，但行业波动大新琪安⭐⭐⭐专注于特殊医药（麻精类原料药），政策护城河强但估值高容大科技⭐⭐⭐⭐半导体+激光设备+国产替代是市场长期主线之一，赛道受欢迎3. 中签率 vs 回报比中签率（参考）上市预期收益（预测）Metalight较低（热度高）中高（有望翻倍）新琪安中（医药相对冷门）中等容大科技较低中高三、打新建议（按优先级排序）优先选择：Metalight（金属光电）小盘 + 光电军工稀缺标的，容易获得资金追捧热门题材，首日涨幅预期高次选：容大科技半导体+国产替代+设备制造，当前市场认同度高估值合理，具有一定中长期潜力⚠️谨慎选择：新琪安虽有“麻精类原料药”壁垒，但估值偏高、市场关注度相对低如果不是特别看好医药板块，可适当放弃📌总结一句话：打新优先Metalight，其次容大科技；新琪安关注度偏低，需谨慎参与。”

$颖通控股(06883)$ 还我钱[心碎]  

$纳斯达克(.IXIC)$ $丰田汽车(TM)$ $日经225指数(N225.JP)$美股再创历史新高——标普和纳指都冲上新高；与此同时，日本日经225狂飙到了41000点以上，欧洲股市也不甘示弱，汽车股直接“飞天”——丰田一口气涨了14%，五大商社平均也有5%涨幅。一、精准关税，特朗普的“生意谈判”套路这回特朗普没搞“一刀切”，而是祭出分国分产业的精准关税——税率从15%到50%不等。逻辑很简单：对你开放市场：一毛钱关税都不用收，还得往美国市场砸钱投产，我就给你低税率。不听话？ 高关税伺候，狠狠地。你要拼命在美国投资能源、半导体、汽车这些“核心产业”，我就给你打折；要是不配合，就用关税把你逼到墙角。二、美日率先“组CP”：15%关税＋5500亿美元投资日本当仁不让，第一个签了15%关税协议，承诺在美国投资5500亿美元，重点是能源和半导体。日本汽车市场、大米市场也跟着敞开门。结果：丰田一夜飙涨14%斯巴鲁直接暴涨近20%这就是“谈得好才给你实惠”的典型范例。三、欧洲紧随其后：汽车降税、飞机烈酒免税欧盟也盯上这杯“甜头”：汽车关税从27.5%降到15%，飞机、烈酒、医疗器械都有望免税。斯特兰蒂斯（Stellantis）涨了9.1%，沃尔沃涨了7%。大家见风使舵，怕被落下。四、东南亚阵线：有的欢喜、有的哭泣菲律宾、印尼乖乖接受19%的关税，印尼甚至99%的对美出口免关税，甩开膀子继续卖货。孟加拉、泰国谈不拢，8月1日就要面临35%–36%的高

分享一下ceo的观点~霸王茶姬的“三杯茶”场景这三杯茶是什么呢？我们做了非常大胆的假设。我们认为未来有三大喝茶场景，并且每一个场景推动着下一个场景的变化：第一个场景对标星巴克，让喝茶这件事变得生活化。咖啡的发展星巴克功不可没，星巴克建立了大家喝咖啡的一种新方式的认知。我们认为，霸王茶姬要像素级对标星巴克。为了达成这一目标，我们做的第一件事情是打造现制茶空间，这样一方面可以把茶推延到生活的每一角落，另一方面可以让茶的工业化充分发挥。工业化背后它包含了上游的生产原材料、中游的大宗贸易产品流通、下游的自动化交付，而自动化交付是一个关键的场景。今天的霸王茶姬已经不需要对员工培训三个月，新员工上岗第一天就可以扫码，用8秒钟，做出差异率小于千分之二的标准化产品，因此工业化保证了产品的稳定性。消费者能够感受到设备做出来的茶比师傅泡出来的还好喝。第二个场景对标雀巢。在未来将现制现售场景，延伸到每个家庭和办公室，这些场景会出现一台小小的自动化萃茶机。可以试想一下，三五年以后，大家在一个机器里放入胶囊之后就立马生成一杯伯牙绝弦，这是未来霸王茶姬的一个努力方向。消费者未来或许也能够用199元、299元的价格买回一台设备到自己的家里边，再搭配一颗几元钱的胶囊，就能随时随地喝到。第三个场景对标可口可乐。我们希望做成一款预制茶饮料，它既美味，又健康，带有能量性和功能性。当看明白这三杯茶，我觉得好像我这一辈子，除了这件事，别的都不用干了，因为这件事太难了。个人最喜欢糯糯青山，大家呢

$AeroVironment公司(AVAV)$$iShares Dow Jones U.S. Aerospace(ITA)$ $SPDR S&P Aerospace & Defense ETF(XAR)$ $ARK Autonomous Technology & Robotics ETF(ARKQ)$ $国防航太ETF-PowerShares(PPA)$过去几个月，市场热点轮动迅速：从核能到量子计算、再到人工智能和太空科技，多个主题接连成为焦点，热度一波接一波。但就在投资者纷纷追逐显眼赛道的同时，有一个板块正在悄然升温——无人机科技。这不仅仅是军工领域的故事。从城市空中交通到农业植保，从边境监控到低空物流，无人机产业链正不断扩展，催生出一波波新的应用与商业模式。公司名称股票代码细分领域备注AeroVironment, Inc.AVAV军用 / 商用主营无人机，核心客户为美国国防部Kratos DefenseKTOS军用主攻战术无人机、靶机Draganfly Inc. DPRO商用 / 公共安全专注于警用、医疗、农业无人机Ondas Holdings Inc. ONDS工业级无人机子公司Airobotics专

参考11年的中国大妈，短时间会有较大回调，长期看没问题

$标普500波动率指数(VIX)$ $黄金主连 2506(GCmain)$ 一、市场恐慌与波动性飙升美联储独立性受质疑当前新闻显示，市场普遍担忧特朗普撤换鲍威尔将严重损害美联储的独立性。根据高盛极端情景预测，若新任主席屈从于政治压力大幅降息，可能引发美元信用危机，导致黄金价格飙升至4500美元（当前金价约2200美元），同时股市因政策可信度崩塌而剧烈震荡。短期避险情绪升温从今日市场表现看，道琼斯指数下跌1.33%，纳斯达克微跌0.13%，显示投资者已对政治风险提前反应。若撤换事件成真， 美股波动率指数（VIX）可能跳升20%-30% ，资金将加速流向国债、日元等避险资产，美债收益率或快速下行。二、资产价格结构性分化美元与美股的“双杀”风险若市场对美联储独立性丧失信心，美元指数可能跌破90关口（当前约95），而依赖宽松预期的科技股（如纳斯达克成分股）或因利率敏感性强而领跌。今日纳斯达克盘中振幅达1.39%，预示市场对利率政策高度敏感。行业板块的冰火两重天受损板块：银行股（如平安银行今日仅涨1.08%）将因净息差收窄预期承压；受益板块：黄金矿企、通胀挂钩资产（如能源、大宗商品）或逆势走强。三、政策路径的长期不确定性法律博弈与市场定价紊乱尽管鲍威尔强调总统无权直接解雇美联储主席，但特朗普可能通过提名立场鸽派的新理事改变投票格局。若未来联邦基金利率被政治化， 利率衍生品市场（如SOFR期货）的定价机制将面临重构风险 ，导致套利交易平仓潮。全球资本再配置新兴市场可能因美元走弱获得短期资金流入，但若美国通胀失

$名创优品(09896)$ 名创优品最近连续回购自家股票的操作，对股价的影响可以简单总结为：公司最近十天狂砸1.62亿港元回购518万股（相当于每天花1600万买股票），学霸自掏腰包买练习册——短期确实让股价止跌回升，比如4月15日股价涨了4%到32.6港元，散户也跟着冲进来捡便宜，当天散户净买入1.15亿港元。不过机构投资者有点虚，主力资金反而净流出2200万，说明机构担心零售行业竞争太激烈，加上公司营收增速从以前的高增长降到8.9%。不过公司家底还算厚实，去年赚了26亿，负债率才43%，回购的钱都是自己赚的，不用担心借钱买股票暴雷。现在关键要看后续能不能玩出新花样，比如搞联名款或者直播带货转型新零售，要是光靠回购不创新，股价可能又跌回30块。现在可以小仓位试试水，跌破30块就止损，涨到35块记得落袋为安~