图片来源：美国联准会主席鲍尔（美联社） 1. 联准会如预期降息一码，但对12月降息看法分歧 联准会以 10 比 2 的票数通过降息 1 码，将基准利率区间调整至 3.75%～4.00%。特朗普新提名的委员 Stephen I. Miran 强烈主张应采取更大幅度的 2 码降息，以加速刺激经济复苏；相对地，堪萨斯联储主席 Jeffrey R. Schmid 则坚决支持维持利率不变，避免过早宽松导致通膨隐忧，两者立场形成鲜明对比，凸显联邦公开市场委员会内部对货币政策方向的分歧依然存在。 声明稿中正式宣告，将于 2025年12月1日全面结束缩表计划。从联准会负债端观察，财政部 TGA 帐户余额在政府关门的特殊背景下持续回升，已达 9,648 亿美元的高位，这一现象直接压抑银行体系的准备金水位，使其跌破 3万亿美元大关，降至 2.93万亿美元；同时，存款机构的准备金相对于商业银行总资产比率进一步下滑至 12.32%。联准会选择在此时机提前释放支持性讯号，显然是为了在市场流动性出现紧张迹象之前，预先注入稳定力量，避免系统性风险扩大。 图片来源：Fedwatch Powell 主席持续透过公开言论控管市场预期。面对市场参与者过度乐观的降息预期，他在会后记者会上明确指出，12 月会议并不一定会再度降息，并多次强调美国经济整体仍展现强劲韧性、就业市场虽有放缓但尚未出现急遽恶化迹象。此次降息行动本质上属于预防性操作，旨在提前识别并控管潜在下行风险，而非对当前经济疲弱的被动回应，借此引导市场理性定价未来政策路径，在联准会会后声明后，Fedwatch 显示市场预期12月降息机率降低至 63%，较一周前的 90% 以上大幅降低。 图片来源：FOMC 后降息次数及机率分布 潘渡观点：潘渡认为，Powell 的讲话主要仍是以管理市场预期为主要目标，并且反映目前复杂的经济情势，不过降息的大方向仍然没有改

图片来源：CriptoTendencia Twitter 账号特朗普特赦赵长鹏（CZ）：前因后果与市场反应2025年10月23日，美国总统特朗普签署行政命令，特赦Binance创办人赵长鹏（CZ），抹除其因洗钱罪名留下的犯罪记录。这一决定不仅为CZ重返加密货币舞台开路，也为美国加密货币产业的发展投下关键一笔。前因：法律风波与特赦背景CZ因Binance长期违反美国《银行保密法》，允许恐怖组织与非法资金流动，于2023年11月认罪，支付43亿美元罚款并辞去CEO职务。2024年4月，他被判4个月监禁，9月出狱，但犯罪记录限制其重返金融业。特朗普自2024年大选后承诺将美国打造成「加密货币之都」，反对拜登政府的严格监管。CZ积极游说，聘请与特朗普政府相关的律师，并透过Binance投资20亿美元至特朗普家族的World Liberty Financial项目，最终于10月23日获全面无条件特赦。白宫称此为「纠正过度迫害」，但外界质疑政治交易。后果：影响与争议特赦让CZ摆脱法律束缚，可重新领导Binance或参与新项目。他在X上感谢特朗普，誓言推动美国成为加密货币中心。对Binance而言，这意味著加速美国市场扩张，并挑战Coinbase等竞争对手，不过公司仍需持续证明其合规性。特赦强化特朗普的亲加密货币政策，包括松绑监管与吸引机构资金，但也引发争议。民主党参议员Elizabeth Warren批评此为「加密现金换特赦」，指CZ资助特朗普家族换取特赦，呼吁国会通过加密货币市场结构法案加强伦理规范，市场也有部分声音质疑利益冲突。市场反应：短期热潮与展望特赦消息发布后，加密货币市场迅速反应，BNB上涨4.5%至1128美元，BTC重返11万美元，ETH涨2-3%，显示投资者对CZ回归与监管利好的乐观预期。World Liberty Financial代币（WLFI）暴涨15%，因与B

银行股第三季财报表现亮眼，营收获利均超市场预期，但 JPM CEO 却对信贷市场提出警示，市场一度因此大幅波动，矽谷银行的危机会再度重现吗？ $潘渡比特币(02818)$ $A潘渡招商创新(03056)$ $A潘渡招商区块链(03112)$

潘渡投资月报是潘渡微信公众号的新栏目，旨在直接和投资者交流过去一个月的市场变化、投资观点更新和基金表现。以往我们的月报会以英文撰写并以邮件的形式发送，如果您希望注册，请在后台留下您的邮箱。亲爱的投资者，过去的一个月是勇于承担风险的投资者的狂欢。美股在恐慌中（有投资者担心回调、有投资者FOMO）反复刷新记录，于10月8日创下新高，打破了九月一贯的季节性疲软并为“Uptober”开了一个好头。虽然之后中美贸易冲突意外加剧，引发美股10月10日大跌，但特朗普软化的态度修复了市场情绪，目前标普、纳斯达克综合指数距离历史最高点位距离不足1%。我们认为本次中美摩擦主要是为韩国APEC峰会的谈判累积筹码，TACO（Trump always chicken out）再次上演的可能性大，但在谈判期间可能有反复拉扯。长期投资者不必过度纠结于短期择时，以有吸引力的价格买入反而是长期视角下一次难得的机遇。而上周发生的地方银行信用风险事件目前来看也相对独立，尚未升级成系统性风险。本轮股市上升的主要动力仍然源自于充沛的流动性和Artificial Intelligence (AI)、区块链等主题的发展。虽然近期美国政府关门，宏观经济数据会延迟发布，但对经济实际影响甚微。除了美国政府关门以外，日本高市早苗当选首相、法国新总理宣布辞职等一系列政治波动，引发资产价格连锁反应。面对宏观经济以及财政纪律的不确定性，投资者转向黄金和数字货币配置。纽交所黄金突破 4,300美元/盎司大关，比特币、以太坊价格也在十月初达到近期新高。潘渡招商创新主题ETF（3056.HK）和区块链主题ETF（3112.HK）持续刷新新高，分别于10月6日和10月15日达到资产净值新高。自成立以来至上周美股收盘（10月17日），3056 和3112净值累计涨幅分别为 201% 及 237%， 转换成年化收益率约为45%和50%。潘渡认为

近日，潘渡集团创始人兼行政总裁任骏菲受邀与 ME 进行了深度的对谈，从访谈中不难发现，从德意志交易所集团到真格基金、火币集团，再到创立红岸资本和潘渡集团，任骏菲的职业轨迹横跨传统金融与加密资产前沿。她不仅推动潘渡成为香港首批获得虚拟资产相关牌照的机构，还通过创新投资策略和全球布局，致力于将潘渡打造为数字资产领域的领军开拓者。任骏菲分享了她对行业趋势的洞察、潘渡的战略布局，以及香港在全球数字资产市场中的独特优势。跨界经历：从传统金融到数字资产的连接者任骏菲的职业生涯始于传统金融领域，在德意志交易所集团的管培生项目中，她深入接触了交易所的交易、中后台、财务等多个部门，积累了对金融市场架构的全面理解。她分享道：「当时是属于一个管培生轮换岗位，让我从交易，清算、DAX 指数到集团财务管理，深入了解了一个传统交易所的整体架构和部门之间该如何协作。」这段在德交所管培生经历为她后续进入数字资产交易领域埋下了伏笔。随后，任骏菲加入真格基金，恰逢中国「大众创业、万众创新」的热潮。她回忆道：「加入真格基金时，独角兽创业公司和 VC创投是所有年轻人都希望加入的行业，中关村的创业咖啡馆如火如荼。 真格作为早期天使轮投资助力优秀的海归创业者从零到一，从一到百再到 IPO。」这段经历让她敏锐捕捉到前沿科技与资本结合的潜在力量，也为她进入加密领域的一二级投资奠定了知识基础。2014年，任骏菲在比特币价格尚处早期时便进入加密市场，并在 2017 年加入火币集团。她表示：「去了火币后，对传统交易所与币圈交易所的异同有了更深的感悟。火币让我认识到加密行业的独特魅力和潜力。」从传统金融到创投，再到数字资产，这些跨界发展经历塑造了她「连接不同世界」的理念，而火币的经历尤为关键，「因为它让我非常幸运的在行业蓬勃发展时期系统化地见证并理解了加密领域的产业发展和核心运作，从上游算力 POW，到一级公链 DAPP 投资，

从上周五开始，全球的投资者都度过了一个难熬的周末。特朗普推动贸易战再升级，却在13日又缓和了态度。TACO（Trump always chicken out）会再次上演吗？ 潘渡认为，中美双方的摩擦可能是为下一轮谈判增加筹码，四月的关税战已证明美国的消费和供应链无法承受100%以上的关税，冲突大概率会降级。长期投资者不必过度纠结于短期择时，以有吸引力的价格买入反而是长期视角下一次难得的机遇。下文将详细展开。 10月10日至10月13日（周一，截至笔者发文）期间，美国总统特朗普对于中国的态度反复。他上周五在社交媒体上多次发文，表达对于中国强化稀土出口管制的不满，并宣布从11月1日起对中国商品在现有税率基础上加征100%关税、并对所有关键软件出口实施管制。然而，在香港时间周一凌晨，特朗普却又表示 “don’t worry about China” ，美国不愿意伤害中国的利益，态度极大转变。同时，副总统万斯也表示希望中方采取合理手段处理争议。 缓和的言论让市场出现快速反弹，截止发稿时美股期货价格上升，一定程度上修复了上周五的失地，但投资者们于上周五已经蒙受了具体的伤害： •10月10日标普500下跌 2.7%，纳斯达克综合指数下跌3.6%，为 4 月关税战以来表现最差的一天。VIX指数上涨31.8%，至 21.7。 • 数字货币清算额达190 亿美元，创历史新高。比特币价格一度跌破110,000美元，但在特朗普态度放松后快速升高，截至发稿时，已经恢复到115,000美元上方。 •本次贸易冲突发生在美国政府关门期间，投资者避险情绪重。早先在十一假期期间，美、日、欧均经历政治波动：美国政府关门；高市早苗当选自民党总裁；法国新总理就任不到 30 天 即宣布辞职、两年更换五任总理。此前资产价格发生连锁反应，纽交所黄金突破 4 千美元/盎司大关。 如果你想了解前因后果，下面是可能造成摩擦再

本期内容：美国国会因未能在10月1日前通过临时拨款法案，导致部分政府机构陷入停摆。从历史经验看，政府关门多持续数天至数周，对整体经济及股市的实际冲击有限。 然而本次关门正值降息初期，若关键就业与经济数据因此延迟发布，可能加剧市场对货币政策的预期波动。潘渡认为，当前AI等科技主线仍是更具确定性的投资方向，建议投资者无需过度担忧短期预算僵局，而应关注结构性产业机遇与两党后续协商进展。 $潘渡比特币(02818)$ $A潘渡招商创新(03056)$ $A潘渡招商区块链(03112)$

本期内容：近期币安交易所发生爆仓事件，导致全球超过160万投资者遭受重大损失。该事件揭示出交易所与做市商之间的紧密关系，可能使部分山寨币流动性在一夜之间蒸发。潘渡强调应坚持长期价值投资理念，目前主流币种如比特币的流动性所受冲击有限，且比特币市场已出现反弹迹象。 $潘渡比特币(02818)$ $A潘渡招商创新(03056)$ $A潘渡招商区块链(03112)$

潘渡亮相25年度克林顿全球倡议会议，共筑可持续未来 图片来源：潘渡金融 潘渡集团创始人兼行政总裁任骏菲女士获正式邀请，于2025年9月24日至25日出席在美国纽约市举行的克林顿全球倡议（Clinton Global Initiative, CGI）2025年度会议。 此次盛会汇聚了超过 1,800 位来自企业、非营利组织、新兴领袖、慈善家、社区组织及政府部门的全球领导者，共同推动在气候韧性、健康公平、女性与女童平等、人道救援及经济包容等关键领域的实际行动。 盛会聚焦：全球领袖齐聚，共商 “携手行动” 图片来源：cite clinton foundation 图片来源：潘渡金融 克林顿全球倡议(CGI) 自2005年成立以来，已成为全球最具影响力的行动导向平台之一。截至目前，已有超过10,000个组织通过CGI平台提出了近4,000项 "行动承诺" ，惠及全球180多个国家、超过5亿人口。 CGI 2025年会以"携手行动"为主题，通过专题讨论、伙伴洽谈、成功案例分享及新承诺发布等形式，推动跨界合作，加速落实可持续发展目标。 任骏菲女士的参与，不仅体现了潘渡金融对全球议题的深切关注，也将为公司带来前沿的行业洞察。 联结与洞察：汲取全球行动智慧 图片来源：潘渡金融 图片来源：潘渡金融 任骏菲女士在会议期间与各界领袖交流，分享潘渡在可持续投资与金融科技方面的经验，并探索新的合作机遇。 任骏菲女士代表潘渡金融出席此次国际盛会，不仅有助于提升公司在全球可持续发展舞台上的影响力，也将为香港及亚洲地区的金融与科技生态带来新的思路与动力。潘渡金融将继续秉持"金融为善"的理念，与全球伙伴一道，共同应对时代挑战，共创包容、可持续的未来。 展望未来：将全球视野融入本地实践 作为一家植根香港、放眼全球的创新型金融企业，潘渡金融始终将可持续发展与社会责任置于战略核心。 公司长期致力于绿色金融、普惠

数字资产管理先驱潘渡：快速崛起成业界瞩目新星 原文来源：香港商报网，https://www.hkcd.com.hk/content_app/2025-09/26/content_8716161.html 原文来源：香港商报网，https://www.hkcd.com.hk/content_app/2025-09/26/content_8716161.html 9月26日，2025全球商报经济论坛暨「金鲲鹏」奖颁奖典礼隆重举行，潘渡凭借卓越实力，荣获「最佳研究机构」奖项。以下为颁奖典礼精彩瞬间，与您共赏这份辉煌。 图片来源：潘渡金融 图片来源：香港商报 图片来源：香港商报 -声明- 本内容仅供参考。 此并非购买或出售任何证券或其他金融工具的招揽或要约。 任何信息，包括事实、意见或引文，都可能经过浓缩或总结，并以撰写之日为准。 信息可能会更改，恕不另行通知，潘渡有限公司（「潘渡」）没有义务确保提请您注意此类更新。投资该内容提及之相关产品可以涉及重大损失风险，并不适合所有投资者。 其估值可能会波动，因此可能导致您损失大部分投资。过去结果并不代表未来表现。如果一项投资以您的基础货币以外的货币计价，汇率变化可能会对价值、价格或收入产生不利影响。除非您完全了解您正在进行的交易的性质以及您可能遭受损失的程度，否则您不应参与该投资。 如果您不完全了解这些风险，您必须向您的财务顾问寻求独立建议。在任何情况下，本内容均不应被解释为由潘渡或从潘渡作出的明示或暗示的承诺、保证或暗示，您将获利或可以或将以任何方式限制损失。投资者应注意，过去结果并不代表未来表现。 虚拟资产是高度投机和风险性的投资。投资者在参与这些产品时应格外谨慎。虚拟资产的法律地位尚未明确定义,可能影响投资者在该虚拟资产中的权益性质和可执行性。有关虚拟资产的研究报告未经监管机构审查,投资者也无法享受投资者赔偿基金的保护。虚拟资产

近期市场热议的 OpenAI-Oracle-Nvidia 资金循环是什么?这样的循环是否代表泡沫的出现? 本期潘渡 podcast 为您解析这个循环是否能够成功的关键，抑或将是泡沫破裂的前兆

金秋华诞，举国同庆。潘渡金融衷心祝福您与家人国庆快乐，幸福安康！ 感恩信任，让我们在财富道路上并肩同行；珍惜当下，愿您与家人共度美好时光。 潘渡金融 敬上

重要数据：投资涉及风险，基金价格可升可跌，包括可能会损失投资本金。所呈列的往绩资料并不表示将来亦会有类似的业绩。 潘渡比特币ETF（「子基金」）是潘渡虚拟资产交易所买卖基金系列开放式基金型公司（「本公司」）的子基金，本公司是根据香港法例成立，具有可动股本、有限责任且与子基金之间的法律责任分隔的公众伞子开放式基金型公司。子基金是《单位信托及互惠基金守则》第8.6章所界定的被动管理型交易所买卖基金。子基金的股份（「股份」）如股票般于香港联合交易所有限公司（「联交所」）买卖。 子基金并不保证本金获得偿付，而阁下的投资或会蒙受损失。概不保证子基金将达致其投资目标。 潘渡比特币ETF(「本基金」)目标为紧贴芝商所CF比特币指数（亚太收市价）表现（扣除费用前）并以被动方式管理。过往表现并不表示将来基金走势及回报,其价格可升亦可跌，回报不能被保证。阁下不应仅依赖本资料作出投资决定。由于本基金仅直接投资于比特币，因此涉及集中性风险、与比特币相关的风险及与虚拟资产交易平台(“VATP”)有关等风险。 请注意，以上列出的投资风险并非详尽无遗,投资者应仔细阅读有关基金的销售文件及产品数据概要，以获取进一步数据，包括风险因素。投资者不应仅凭本文档做出投资决定。本文档由潘渡编制，并未经证监会审阅。发行人：潘渡有限公司。 免责声明：本广告仅供参考。此并非购买或出售任何证券或其他金融工具的招揽或要约。任何信息，包括事实、意见或引文，都可能经过浓缩或总结，并以撰写之日为准。信息可能会更改，恕不另行通知，潘渡有限公司（「潘渡」）没有义务确保提请您注意此类更新。 投资本基金前，投资者应参阅刊登于公司官方网站与港交所网站上披露的基金章程，全面细阅每一项风险因素。具体公司数据与该产品ETF之基金章程与具体风险披露，请参看www.pandofinance.com.hk本月报并不构成对于任何证券或基金的买卖或进行任何

重要数据：投资涉及风险，基金价格可升可跌，包括可能会损失投资本金。所呈列的往绩资料并不表示将来亦会有类似的业绩。 子基金并不保证本金获得偿付，而阁下的投资或会蒙受损失。概不保证子基金将达致其投资目标。 请注意，以上列出的投资风险并非详尽无遗,投资者应仔细阅读有关基金的销售文件及产品数据概要，以获取进一步数据，包括风险因素。投资者不应仅凭本文档做出投资决定。本文档由潘渡编制，并未经证监会审阅。发行人：潘渡有限公司。 免责声明：本广告仅供参考。此并非购买或出售任何证券或其他金融工具的招揽或要约。任何信息，包括事实、意见或引文，都可能经过浓缩或总结，并以撰写之日为准。信息可能会更改，恕不另行通知，潘渡有限公司（「潘渡」）没有义务确保提请您注意此类更新。 投资本基金前，投资者应参阅刊登于公司官方网站与港交所网站上披露的基金章程，全面细阅每一项风险因素。具体公司数据与该产品ETF之基金章程与具体风险披露，请参看www.pandofinance.com.hk本月报并不构成对于任何证券或基金的买卖或进行任何交易之邀约或任何投资建议。本资料之发行人为潘渡有限公司。此数据并未被香港证券及期货事务监察委员会所审阅。 投资交易所买卖基金（「ETF」）涉及重大损失风险，并不适合所有投资者。ETF的估值可能会波动，因此可能导致您损失大部分投资。过去结果并不代表未来表现。如果一项投资以您的基础货币以外的货币计价，汇率变化可能会对价值、价格或收入产生不利影响。除非您完全了解您正在进行的交易的性质以及您可能遭受损失的程度，否则您不应参与ETF交易。如果您不完全了解这些风险，您必须向您的财务顾问寻求独立建议。在任何情况下，本广告内容均不应被解释为由潘渡或从潘渡作出的明示或暗示的承诺、保证或暗示，您将获利或可以或将以任何方式限制损失。投资者应注意，过去结果并不代表未来表现。 本广告中的任何内容均不构成法律、会

本期节目中，潘渡CIO李明翰（Beck）和投资总监孙雨朦（Iris）探讨了对于美股九月以及更为长期的展望。 根据目前的美国宏观经济数据，九月美联储降息的预期高，有望带动股票市场的表现。从各估值指标来看，目前美股大盘处于高位。 不过高估值并不一定会带来立即的股价调整，投资者希望在大盘回调时加仓高确定性板块的共识可能会降低回调的幅度。

声明：截至2025年9月9日，IREN（美股代码：IREN）是潘渡金融旗下旗舰ETF—潘渡招商区块链主题ETF（代码： 3112.HK）的持仓股。投资有风险，请详情请参考阅读原文中的公告内容，以及文章后的公司声明。 <图片来源：IREN官网> 前言： 自五月以来，美股比特币矿商板块股价整体上扬。除了比特币价格上涨的带动以外，股价的核心驱动还包括矿商纷纷转型AI基础设施建设以及高性能计算（HPC）带来的价值重估。其中的明星个股IREN （美股代码IREN，原Iris Energy）五月至八月涨幅达到了惊人的333%，九月至今（截至9月2日收盘）涨幅也已达10%，吸引了众多投资者的目光。潘渡作为区块链股票投资的资产管理专家，在IREN市场声量还相对较小时就早早关注到了它，它也是潘渡招商区块链ETF（3112.HK）<https://mp.weixin.qq.com/s/bLpBATKbsxQo-Cf-EvodZg>的核心持仓之一。本文将详细介绍IREN的投资逻辑。 图表：IREN过去一年的股价表现（截至2025年9月2日）<来源：彭博> 转型算力基建的比特币矿商先驱 IREN（美股代码IREN，原Iris Energy Limited）是一家专注于可持续比特币挖矿和高性能计算（HPC）的公司，总部位于澳大利亚悉尼。该公司致力于构建数据中心基础设施，并完全使用可再生能源运营，通过垂直整合模式（从能源采购到数据中心运营）提供高效的计算解决方案。 IREN 于2018年在澳大利亚成立，早期目标是利用100%可再生能源（如水电和风电）满足可持续的加密货币挖矿需求。2018年至2021年间，IREN 快速扩展业务，从澳大利亚本土向北美地区布局数据中心，并于2021年在 纳斯达克上市。2023年至2024年间，IREN开始构建GPU云平台、签订了AI服务