潘渡Insight：美股加密企业上市潮来临，Antalpha 和 Galaxy登录纳斯达克Jason Yan, CFA 潘渡基金2025年05月13日 16:10 中国香港图片今年4月22日，保罗·阿特金斯（Paul Atkins）宣誓就任第34届美国证监会主席。如潘渡于年初提到（《特朗普2025内阁与政策走向全解析》），相较被称为“加密货币杀手”的前主席Gary Gensler，现任主席保罗被认为对加密货币圈较为友好，并将直接影响美国资本市场的监管和规则。在他任职后不久，5月开始加密市场热潮开始涌动。本周两家行业先锋——Antalpha Platform Holding Company（Antalpha） $Antalpha Platform Holding Company(ANTA)$ 和Galaxy Digital Holdings （Galaxy Digital）即将上市。这两家公司的上市为投资者提供了投资快速发展的数字资产领域的独特机会，吸引了众多投资者的关注。虽然两家公司都运营于加密货币金融生态系统，但它们的商业模式和战略重点却截然不同。本文将概述Antalpha和Galaxy Digital运营模式、上市结构的主要差异，并深入分析Antalpha的基本面。潘渡认为，通过Antalpha，投资者不仅能够接触比特币挖矿这一高增长行业，还可以间接参与到数字资产金融服务领域的创新趋势中。这种“多重价值”使Antalpha成为当前市场中独特的投资标的。Antalpha IPO Launch AnnouncementI.   Antalpha简介比特币供应链融资提供商Antalpha Platform Holding（Antalpha）于2025年5月正式启动首次

潘渡招商ETF持仓系列：5月5-9日表现回顾一周总结：上周（5月5-9日，期内）联储局议息会中立表态，减息预期推迟，正临中美正式开启贸易谈判前一周等各种因素下，美股标普与纳斯达克进行小幅调整，但比特币持续强势，回升至10万美元以上大关。潘渡ETF仓位方面， $A潘渡招商区块链(03112)$ 于期内增持 $Coinbase Global, Inc.(COIN)$ ，并开仓新一代互联网券商 $Robinhood(HOOD)$ ，本次回顾中亦将阐述加仓逻辑。最后，本周（5月12日-5月16日）中美贸易谈判、美国最新4月CPI通胀数据，预计将对市场产生较大的影响。潘渡招商ETF持仓系列：5月5-9日表现回顾一、主要资产与宏观经济事件过去一周美股开始进入调整阶段。受到谷歌苹果考虑用更换其搜索引擎、美英达成首个贸易协定、联储局按兵不动等多项因素影响，加上周六开始中美谈判预计将拉开序幕，在连续上涨的前提下， $纳斯达克 (NASDAQ.US)$ 指数（代表美股科技股票）微跌0.27%至17928.82点， $标普500指数 (.SPX.US)$ 指数（代表美股大型蓝筹公司）微跌0.47%至5,659.91点，美股进入短暂盘整。来源：彭博金融，主要资产或指数表现（比特币、恒指科技、纳斯达克、标普500与以太币），截至2025年5月9日此外，

《黑金风云》（英语：There Will Be Blood）是2007年上画的美国电影，由保罗·汤玛斯·安达臣执导，丹尼尔路易斯主演。故事背景是19世纪末美国西部石油行业。背景：2025年以太坊ETH或将迎来属于自己的高光时刻以太坊值得投资吗？如果这个问题在2024年提出，这会是极为充满挑战性的话题。而如今的2025年，在美联储下半年降息、特朗普政府的去监管与加密友好政策、华尔街KOL带货等种种因素下，以太坊解决了多年来没有被传统世界承认的杀手级应用的窘境，变成了加密与数字资产界炙手可热的“LABUBU”，也变成了大家争着了解的话题。本文中，潘渡在《潘渡Insight：比特币的终极愿景投资逻辑》后，继续和各位分享公司对于以太坊的2025年（第三部分）与中长期投资逻辑，让投资者更安心、更好地去判断如何或者是否去投资以太坊。一、以太坊的起源与机制以太坊的白皮书（注），最初于2013年由居住在加拿大的Vitalik Buterin发表，并于2015年正式启动运行。据称，以太坊创始人维塔利克·布特林（Vitalik Buterin）年少时沉迷《魔兽世界》，而暴雪公司一次更新删除了他角色的核心技能，布特林多次邮件抗议未果，意识到中心化系统的霸权（开发者随意更改规则，玩家无能为力）。这促使他放弃游戏，转而关注去中心化技术，启发了他后来创建以太坊的理念。1 .以太坊重于“用”，弥补比特币短板我们常听到的以太币，是以太坊区块链网络中的原生加密货币。以太坊的诞生主要是为了给程序员提供，更加便利的编程环境，通过智能合约等方式使更加灵活地开发出各种基于区块链的应用。以太坊运作机制与比特币存在显著差异，它的初衷是为了解决比特币在扩展性方面的不足。以太币的诞生旨在支持基于区块链技术的应用开发与使用。例如，近年来广受关注的非同质化代币（NFT）就是以太坊上的一种应用。此外，还有去中心化金融（DeFi）

潘渡CIO Beck认为，本次美联储利率会议FOMC透露不少信息，首先是点阵图表示今年仍有两次降息，同时经济预测出现下调。鲍威尔表示尤为担心2025年7月开始通胀将抬头，Beck认为除了关税外，去年基数较低也是原因之一。 $A潘渡招商创新(03056)$ $A潘渡招商区块链(03112)$ $Spotify Technology S.A.(SPOT)$ $Coinbase Global, Inc.(COIN)$

图片一周总结：上周（6月2-6日，期内）大非农好于预期，市场对中美本周于伦敦继续开启贸易磋商报以期望，美股标普与纳斯达克继续恢复上涨，其中标普站上6000点。另一方面，比特币与以太坊价格在临近周末的马斯克与特朗普分歧下回调。潘渡两只ETF（3056.HK $A潘渡招商创新(03056)$ 与3112.HK $A潘渡招商区块链(03112)$ ）上周净值分别上涨2.3%与5.0%，表现分别好于同期的美国主要指数（注）。展望本周（6月9日-13日）美国5月CPI通胀数据备受关注，市场尤为关注关税对通胀影响。同时，中美经贸磋商再次会晤，市场报以高预期。最后马斯克与特朗普的分歧可能继续影响市场情绪。注：上周潘渡招商创新ETF（3056.HK）的净值分别跑赢纳斯达克 $纳斯达克(.IXIC)$ 、标普500 $标普500(.SPX)$ $标普500ETF(SPY)$ 约12个基点与80个基点，而潘渡招商创新ETF（3112.HK）的净值分别跑赢纳斯达克、标普500指数282个基点与450个基点。一、主要资产表现与宏观经济事件过去一周美股反弹。上周受到白宫钢铝关税上调至50%、5月大非农与就业数据好于预期、中美领导人通话及伦敦贸易磋商等因素影响、马斯克与特朗普公开分歧等因素影响，纳斯达克指数期内涨2.18%至19,529.95点，标普500指数于期内涨1.50%，收报至6,000.36点。

潘渡podcast 探讨网红稳定币发行公司Circle 的前景，投资总监iris认为Circle收入主要由美债利率与usdc发行量决定，成本则主要来自coinbase的分销费（潘渡etf持股）。现稳定币合规标的选择少，同时风险来自其估值较高，下半年降息可能影响其收入，但如果发行量上升亦可能做到一定程度对冲。 $Circle Internet Corp.(CRCL)$ $Coinbase Global, Inc.(COIN)$ $稳定币概念(BK1619)$ $ARK 21Shares Bitcoin ETF(ARKB)$ $iShares Bitcoin Trust ETF(IBIT)$

图片作为全球领先的稳定币发行商，Circle Internet Group（以下简称“Circle”） $Circle Internet Corp.(CRCL)$ 凭借其USDC稳定币在加密货币市场占据重要地位。2025年5月27日，Circle宣布正式启动首次公开募股（IPO），计划通过发行2400万股A类普通股，筹集高达6.24亿美元，估值目标为67.1亿美元（完全稀释后）。这次发行不仅标志着其自身发展的里程碑，也会对全球加密货币生态产生深远影响。本文将更新Circle IPO的最新进展、深入解读Circle的招股书、比较与Tether的异同，并挖掘Circle的投资潜力。IPO最新进展Circle于今年4月1日提交IPO申请，并于5月27日正式启动IPO程序。承销商阵容豪华，包括摩根大通、花旗、高盛等。机构投资者兴趣浓厚，Cathie Wood的ARK Investment Management $ARK Innovation ETF(ARKK)$ 计划认购高达1.5亿美元的股份，BlackRock $贝莱德(BLK)$ 据报也将购买约10%的发行股份。来源：潘渡金融，2025年6月Circle的商业模式此前，潘渡已于《Circle的IPO之路》详细介绍了Circle的基本情况。Circle成立于2013年，是稳定币行业的重要参与者。目前Circle发行了USDC（美元稳定币）和EURC（欧元稳定币），USDC 和 EURC 可分别以一比一的方式兑换为美元和欧元，流通量分别超过了600亿美元和2亿美元。根

伯恩斯坦分析师Stacy Rasgon指出，AI正驱动半导体超级周期，高带宽内存需求激增致供应短缺至2026年。云巨头资本开支强劲，自由现金流支撑明确。甲骨文高杠杆模式属特例，不代行业趋势。市场回调属情绪波动，Nvidia等龙头基本面稳固，AI需求未减。 $潘渡比特币(02818)$ $A潘渡创新(03056)$ $A潘渡招商区块链(03112)$

流媒体行业再掀巨浪！Netflix宣布将以超800亿美元收购华纳兄弟探索公司，整合《哈利波特》《权力的游戏》等超级IP。但交易面临反垄断审查与派拉蒙的恶意竞价，能否成功仍存悬念。 $潘渡比特币(02818)$ $A潘渡创新(03056)$ $A潘渡招商区块链(03112)$

银行股第三季财报表现亮眼，营收获利均超市场预期，但 JPM CEO 却对信贷市场提出警示，市场一度因此大幅波动，矽谷银行的危机会再度重现吗？ $潘渡比特币(02818)$ $A潘渡招商创新(03056)$ $A潘渡招商区块链(03112)$

本期内容：美国国会因未能在10月1日前通过临时拨款法案，导致部分政府机构陷入停摆。从历史经验看，政府关门多持续数天至数周，对整体经济及股市的实际冲击有限。 然而本次关门正值降息初期，若关键就业与经济数据因此延迟发布，可能加剧市场对货币政策的预期波动。潘渡认为，当前AI等科技主线仍是更具确定性的投资方向，建议投资者无需过度担忧短期预算僵局，而应关注结构性产业机遇与两党后续协商进展。 $潘渡比特币(02818)$ $A潘渡招商创新(03056)$ $A潘渡招商区块链(03112)$

本期内容：近期币安交易所发生爆仓事件，导致全球超过160万投资者遭受重大损失。该事件揭示出交易所与做市商之间的紧密关系，可能使部分山寨币流动性在一夜之间蒸发。潘渡强调应坚持长期价值投资理念，目前主流币种如比特币的流动性所受冲击有限，且比特币市场已出现反弹迹象。 $潘渡比特币(02818)$ $A潘渡招商创新(03056)$ $A潘渡招商区块链(03112)$

近期市场热议的 OpenAI-Oracle-Nvidia 资金循环是什么?这样的循环是否代表泡沫的出现? 本期潘渡 podcast 为您解析这个循环是否能够成功的关键，抑或将是泡沫破裂的前兆

本期节目中，潘渡CIO李明翰（Beck）和投资总监孙雨朦（Iris）探讨了对于美股九月以及更为长期的展望。 根据目前的美国宏观经济数据，九月美联储降息的预期高，有望带动股票市场的表现。从各估值指标来看，目前美股大盘处于高位。 不过高估值并不一定会带来立即的股价调整，投资者希望在大盘回调时加仓高确定性板块的共识可能会降低回调的幅度。

$潘渡比特币(02818)$ 潘渡比特币ETF今日正式登陆港交所！ 香港，2025年7月18日 – 潘渡有限公司（「潘渡」）旗下潘渡比特币ETF（股份代号：2818.HK）今日正式登陆香港联合交易所有限公司并开始交易，股份代号为2818.HK。 $潘渡比特币 (02818.HK)$ 潘渡比特币ETF今日正式登陆港交所！ 潘渡有限公司创始人与行政总裁任骏菲女士与香港各界议员领导与公司股东一起见证潘渡比特币ETF上市 潘渡比特币ETF（2818.HK）为今年香港首只获批上市的比特币ETF，旨在为投资者提供紧密追踪比特币价格表现的投资机会，香港投资者可使用现有证券帐户，通过选择现金或实物申赎方式进行交易投资。该ETF以芝商所CF比特币指数（亚太收市价）（「指数」）为基准，力求在扣除费用前，提供与比特币价格高度对应的投资回报，为投资者带来比特币市场的直接投资敞口。 潘渡比特币ETF由潘渡有限公司担任管理人，中银国际英国保诚信托有限公司（简称中银国际-保诚信托）担任托管人及行政管理人。潘渡比特币ETF的指数提供商为CF Benchmarks Ltd，它是一家在英国注册成立的公司，由英国金融行为监管局作为基准管理人根据英国BMR对其认可及进行监管。比特币持有由OSL Digital Securities Limited（通过其关联实体OSL Custody Services Limited运作）作为子托管人负责。交易通过OSL Exchange（由OSL Digital Securities Limited运营）的虚拟资产交易平台进行。 潘渡有限公司创始人兼行政总裁任骏菲表示：「今日，潘渡比特币ETF（2818.HK）的成功上市不仅显著强化潘渡现有金融产品生态体系，更将有力推动香港数字

本期潘度播客邀请李明翰先生，探讨Taco Trade（特朗普临阵退缩）投资策略。Taco Trade反映对特朗普政府的不信任，这也意味着市场风险较高。投资者不应盲目效仿，过去表现不代表未来，需谨慎对待，聚焦公司基本面，确保投资稳健。 潘渡Insight：特朗普关税真的会导致衰退吗？（发布于3月7日） 综述： 2月中以来，美股市场短期情绪及投资逻辑从“特朗普交易”转向“特朗普衰退”，S&P公布的2月服务业PMI指数迎来了两年多来的首次收缩，服务业是美国经济的大头，占比将近80%。在这些预期的作用下，纳斯达克综合指数2月中旬以来（截止2025年3月6日）累计下跌7.5%，标普500指数自2月19日历史高点下跌约5%。黄金和美国国债等避险资产价格上涨，反映出投资者对经济前景的担忧。 潘渡认为，市场不喜欢不确定性，即使他的影响实际很难被评估。如果特朗普实施全球统一对等关税，经济衰退风险增加，这一结果可以被预期。当前的主流预期是利用关税作为谈判工具，而不是实施来弥补减税带来的亏空。而企业已经开始调整战略，例如台积电在美国追加1000亿美元投资。这是特朗普通过关税政策想要实现的效果，我们认为有理由预期他不会一意孤行，并会见好就收，与上一次任期相似。但市场仍需为最坏情况做准备，因此波动性较高。从基本逻辑来看，长期政策对股市仍然是利好的，但短期风险需要关注。 特朗普的关税政策仍然是短期因素，不过美国仍处于较高利率环境下，这本身对经济并不友好，这才是市场最担心的一点。今天就是大非农，过去3个月的就业指标是决定美国是否进入衰退的重要考量，晚上的数据值得关注。 更多内容微信搜索潘渡基金，关注最新专业机构的市场观点................

本期潘渡播客邀请李明翰先生，探讨六月后关税、美债、美元对美股的影响。李明翰认为，关税是特朗普谈判手段，非最终目的，实际关税率不会如4月初市场预期高。短期内美债的风险被高估，美联储降息和一定程度的关税可能将缓解赤字压力，而国际局势稳定未来也将支撑美元，潘渡对美股走势谨慎乐观。 $A潘渡招商创新(03056)$ $A潘渡招商区块链(03112)$ 潘渡Insight：特朗普关税真的会导致衰退吗？（发布于3月7日） “1857年恐慌期间对水手储蓄银行的挤兑”（Bank run on the Seamen's Savings Bank during the Panic of 18 综述： $标普500(.SPX)$ $纳斯达克100指数(NDX)$ $道琼斯(.DJI)$ 2月中以来，美股市场短期情绪及投资逻辑从“特朗普交易”转向“特朗普衰退”，S&P公布的2月服务业PMI指数迎来了两年多来的首次收缩，服务业是美国经济的大头，占比将近80%。在这些预期的作用下，纳斯达克综合指数2月中旬以来（截止2025年3月6日）累计下跌7.5%，标普500指数自2月19日历史高点下跌约5%。黄金和美国国债等避险资产价格上涨，反映出投资者对经济前景的担忧。 潘渡认为，市场不喜欢不确定性，即使他的影响实际很难被评估。如果特朗普实施全球统一对等关税，经济衰退风险增加，这一结果可以被预期。当前的主流预

本期潘渡Podcast中投资总监Iris对 $奈飞(NFLX)$ （潘渡创新etf 3056.hk的重仓股之一） $A潘渡招商创新(03056)$ 的投资逻辑分析指出，作为全球最大的视频流媒体平台，奈飞在美国等国家与地区的高订阅率比例确保了稳定的收入，未来广告变现将成为增长的重要推动力，同时高质量内容创作赋予其订阅费上涨潜力和护城河，本次美股大幅调整，但奈飞股价稳定，体现市场对其行业领导地位和创新能力的认可。