盘中分析 咳痰喘，是急火攻心 市场今日反复震荡，预计两市成交3.2万亿，较高位小幅缩量，情绪热度有所放缓，行业上，机器人、消费电子、半导体、科创等涨幅居前，ai硬件集体反弹，卫星反弹，从泥坑里翻红。ai软件集体调整。 消息方面，监管降温，融资密集区集体回落，卫星陨落，今日超跌死猫跳，应用端继续调整，现在有点儿软硬件交替的感觉，软件倒下，硬件修复，之前困顿的机器人和消费电子修复。 应对来看，短期融资密集区需要降低热情，等待这一轮情绪的平稳，但市场不眠，资金向其他有热度、价格不离谱的方向蔓延，还是那句话，春季躁动没有结束，捂股丰登得加个前提，疯股不捂，捂股丰登

【资产配置早报】 2026年01月16日 星期五 --纵观金融圈大小事儿 海外重大消息： 1、美联储《褐皮书》显示美国经济温和增长，年内降息预期聚焦晚些时候。1月14日发布的首份《褐皮书》指出，8个联邦储备区经济轻微至温和增长，物价与就业稳定，关税成本压力持续显现；官员表态若通胀回落、就业平稳，今年晚些时候或降息，1月降息动力不足。 2、美国对特定半导体及设备加征25%关税，全球产业链受影响。白宫1月14日宣布，15日起对部分进口半导体、制造设备及衍生品加征关税，同时特朗普签署措施，拟从部分芯片销售中获取25%收入，或重塑全球半导体贸易格局。 3、国际油价五连涨、贵金属创历史新高，地缘与政策成核心驱动。布伦特原油收于65.52美元/桶，受伊朗局势引发供应担忧支撑；现货黄金突破4642美元/盎司，白银连续三日创历史新高，避险需求与降息预期推动贵金属走强。 国内宏观消息： 1、央行推出八项逆周期调节举措，结构性“降息”支持重点领域。1月15日宣布1月19日起下调再贷款、再贴现利率0.25个百分点，引导银行向小微企业、科技创新、绿色转型等领域投放低成本信贷，今年降准降息仍有空间。 2、央行开展9000亿元6个月期买断式逆回购，流动性充裕基调延续。1月15日实施该操作以保障银行体系流动性，配合前期工具支持政府债券发行与信贷“开门红”，强化对实体经济的资金支持力度。 3、金融“五篇大文章”获结构性工具全覆盖，政策精准滴灌实体。央行结构性货币政策工具箱涵盖科技创新、服务消费、碳减排等领域，通过先期资金引导社会资本跟进，助力经济结构转型优化。 行业机会风险参考： 1、AI产业进入应用验证期，机遇与泡沫风险并存。市场关注点从硬件转向降本增效的软件与服务端，AI驱动生产率提升成增长亮点，但局部投资泡沫、能源需求加剧通胀等风险需警惕，美股科技巨头估值或面临回调压力。 2、半导体国产替代加速推进

20260115：结构式降息 1、市场今日震荡，午后逐步走强，两市成交2.91万亿，交易量能显著萎靡，行业上，有色、电池、半导体、消费电子、化工等方向走强，ai应用、券商等方向调整，卫星坠落。 2、盘面解读：消息方面，央行盘后宣布，将继续加大流动性投放力度 保持流动性充裕，今年看降准降息还有一定空间，将下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点。这是前几天退兵金牌后的一次积极行动，从中期看，央行最近的流动性管理，多为国债逆回购等货币工具，此举相当于定向进行了常用工具利率的下降，对资金的进一步活跃有帮助。从节奏上看，这个节点定向降息，有助于对冲前几天两融政策的情绪影响。我们反复提及，本次降温泼水，是因为部分领域已经热到要冒火，需要灭火，但这不是为了让市场停摆，举个例子，人发烧了需要降温，但降温不会让体温掉到37摄氏度以下，而是让人重回健康。其他行业消息，国家电网计划在十五五投入4万亿建设新型电力系统，之前，我们还在想十五五会有哪些大型基础投资项目，如今来了，这个投资足够大，难怪相关方向最近上行明显。 回到市场，今日市场一度震荡，午后逐步修复，短期看，融资重仓领域可能受到短期冲击，尤其是卫星，大家不觉得太离谱了吗。ai应用，刚刚融资抬头就被闷头一下，所以波动并不过度夸张。 3、预期展望：除了部分过热领域，春季躁动仍在演绎，而过热领域，在清理短期融资泡沫后，或许也会迎来反弹，构建双顶结构。因此在情绪上我们或许会在波动中担惊受怕，但有必要厘清，什么是波动，什么是风险。

盘中分析：星落万物生 市场今日震荡走弱，压降融资的效果继续发挥作用，融资重灾区的卫星、AI应用调整，预计两市成交3.0万亿，交易量大幅萎靡，行业还是那个有色、化工、电池、旅游等方向逆势上涨，卫星大跌，ai应用，科技软硬件等普遍回调。 市场的情况，昨日有人将其比喻为岳家军北伐，却被十二道金牌召回，如今卫星利空和融资压降，属于连发两道，我个人认为不不是十分合理，当前的情况，更像是太平天国林凤祥和李开芳的孤军北伐，如今更像是将其召回，能让太平天国巩固的更好。 应对思路来看，融资重灾区短期利空扰动持续，卫星滑落，资金消化负面情绪后，可能会逸散到其他领域，春季躁动并没有结束，太平天国战力仍在。

20260114：一顿撑改顿顿饱 1、市场今日冲高回落，沪指午后翻绿，两市成交3.94万亿，午后放量。行业上，AI应用继续爆发，金融科技、软件等方向涨幅居前，信创、恒生医药、科创等方向紧随其后，卫星跳水后回收，地惨、银行、券商、创新药等方向回落。 2、盘面解读：消息方面，午盘休市期间，监管将沪沪深北融资保证金率，从80%上调到100%，简单来说，以前想融资100万炒股，我手里需要有80万的股票资产做抵押，现在融100万，需要100万资产抵押，此举旨在压降融资意愿和资金上限。结合过往，此举只能算洒洒水，适当降低市场温度，但无法改变当前趋势。回看2023年9月，融资保证金从100%下调到80%，放大杠杆，下跌照旧，因为给了融资空间，也没人敢熊里接刀，如今的情况，有点像当年的地产调控，越调越涨，这是人性使然，类似的，融资比例上调，又不是不让融资了，加钱居士了解一下？ 回到市场，尾盘再现巨额压单，结合融资比例调整，本菜认为监管释放了较为清晰的信号，要慢牛不要疯牛，因此在指数层级和融资密集区，或出现上行放缓或者波动增加的可能，换句话说，如果说早晨的情况是自助大餐吃到爆，下午则改为后续时常能吃饱。是节奏的调剂，而非趋势的改写。 3、预期展望：今日市场午后情绪退潮，似乎看出谁强谁弱，谁在裸泳，行业上看，AI应用的软件传媒、以及金融科技（就是和券商分化那个）更为抗跌，港药、机器人、科创和化工等方向也有不俗的表现，这些方向要么资金共识度更高，要么杠杆资金更少，似乎都是降低不确定性的细分配置领域。

盘中分析 包的，阳包阴 市场今日震荡走强，三大指数午盘接近阳包阴，预计两市成交3.3万亿，小幅缩量，考虑到昨日分歧里的换手，今天的交易量不能简单定义为缩量。行业上普涨，颜良卫星，低开高走，被情绪拽了起来，文丑AI应用，今天领涨，验证了我们对ai应用的乐观，只不过兑现的也太快太猛了，除了昨天，新上车的节点不好把握。其他方向，科创、新能源、机器人普涨，只有红利风格挨打。 昨日提及，定向泼水，颜良陷阵，文丑犹在，军势没有问题，今日市场接近阳包阴，情绪火热，展望看，春季躁动仍在持续，牛市多大阴，难免受挫，不认为这一次摔倒就会导致行情结束，反倒说，没有下跌带来的换手，多头的力量无法得到承接才会有更大风险，有投资者担心是否市场会被高层整体调低音量，就像2024年10月那样，个人认为有一些多虑，当时是创业板两天上涨近40%，如今创业板等废了半天劲，也就是涨了几个点，上证指数虽然强，也没有触及4200整数关口，感觉谈不上过热，从时间和空间上看，这里也不是顶部。退一万步，即使想筑顶，也会通过M顶边打边撤，如今主力压阵，哪儿有丢兵弃甲溃败这一说（偷懒复制粘贴了）。

【资产配置早报】 2026年01月14日 星期三 --纵观金融圈大小事儿 海外重大消息： 1、美联储主席遭刑事调查，货币政策不确定性升温。鲍威尔1月11日确认收到联邦检察官传票，调查涉及2025年参议院作证相关事项，其称这是政治施压降息的借口，美联储内部分歧已持续扩大，12月议息会议出现三年来最多反对票，市场对3月降息预期显著分化。 2、欧洲央行维持2%存款利率不变，下调2026年通胀预期至1.8%。受德国财政刺激与法国经济复苏放缓影响，欧元区核心通胀持续回落，官员表态政策将保持耐心，需进一步观察劳动力市场与能源价格波动对物价的传导效应。 3、国际油价受中东局势提振上涨，布伦特原油突破62美元/桶。地缘政治紧张加剧供应担忧，叠加IEA上调2026年原油需求预期至1.05亿桶/日，非“欧佩克+”产油国增量不及预期，短期油价支撑逻辑强化。 国内宏观消息： 1、2026年宏观政策明确“积极+宽松”组合，发挥存量增量政策集成效应。中央经济工作会议部署延续积极财政政策与适度宽松货币政策，财政赤字率保持合理水平，货币政策加大逆周期调节，重点支持科技创新、扩大内需等领域。 2、增值税法1月1日正式施行，税收法定原则落地见效。作为我国第一大税种，增值税法实施后现行18个税种中14个完成立法，涵盖绝大部分税收收入，将进一步优化税收营商环境，减轻企业税费负担。 3、2025年规模以上工业增加值同比增长5.9%，高端制造成增长引擎。高技术制造业、装备制造业增加值分别增长9.2%和9.3%，累计培育高新技术企业达50.4万家，工业经济向新向优发展态势明确，产业升级红利持续释放。 行业机会风险参考： 1、储能行业进入“质量深耕”新阶段，政策与市场双轮驱动。2026年新版电化学储能电站设计标准4月实施，明确安全刚性要求，长时储能项目需求占比将提升至45%以上，但行业仍面临技术标准不统一、低价竞争导致的

20260113：颜良陷阵，文丑犹在 1、市场今日震荡下挫，上证指数终结十六连阳，三大指数最终收跌，两市成交3.65万亿，行业上，仅传媒、医药、化工、电网设备等方向逆势上涨，军工卫星、计算机半导体等回落较多。 2、盘面解读：消息方面，五角大楼披萨指数上升，有消息显示，计划对伊朗实施进一步的打击，当前伊朗通胀严重，民众不满，伊朗政府选择断网应对，所谓趁他病，要他病，伊朗没有议价筹码，哪什么和强盗谈？任人宰割罢了。懂王威胁，与伊朗有商业往来的国家将被加征25%关税，这或许掀起了新一年的贸易冲突，或引发了今日市场的情绪回落。行业上，昨夜卫星泼冷水，给市场降温，主线被打，就像两军交战，多方主将杀到眼红后被打了一下，这无疑会造成多方士气的混乱，一些没有受伤的小兵卒也会受到牵连，因为战场上，一体同心。如今的情况，就像中军前锋颜良（卫星）坠马，但仍有文丑（AI应用）压阵，左翼恒生和右翼反内卷的大将化工有色未受影响，整体军势仍在。从战略上讲，连胜十六场，军心浮躁，搓一搓锐气，未必是坏事。 回到市场，今日震荡下挫，可以看到市场放量换手，存在分歧，连续上涨，没有给后续资金进场的机会，如今回落，价格出现了一些承接，午后似乎是懂王扰动出现，催动市场情绪向下。细分来看，卫星虽然一度受挫，但支撑的情绪仍在，似乎可以支撑该方向后续走出一个M顶结构，此外，AI应用逐步脱颖而出，包含游戏传媒、软件计算机，有望成为中军的另一主要统帅。这样，春季躁动的军力部署初见端倪：先锋大将卫星冲锋过猛陷阵受伤，AI硬件年迈临退，或拖累了半导体等其他硬件一同走弱，AI应用子承父业，开始逐步强势，看看能不能拉父辈的半导体和消费电子一把。两翼则由恒生补涨（含科技和医药），以及反内卷的周期类大旗支撑。 3、预期展望：春季躁动持续，牛市多大阴，难免受挫，不认为这一次摔倒就会导致行情结束，反倒说，没有下跌带来的换手，多头的力量无法得到

市场今日震荡，终于有了一点点绿色，预计两市成交3.6万亿，依旧火热，行业上，游戏传媒等AI应用大幅上涨，医药、有色、电池化工等方向上涨，军工、半导体等回落，卫星大幅低开后逐步回收。 消息方面，昨夜多家航天机构发布预警或者减持公告，给出了明确的降温信号，今日开盘航天与军工普遍大跌，可以看到应该是ETF级别的卖出，把一些没怎么涨的军工股也带下来了。随后，卫星龙头逐步逆势上攻，可以看到投资和乐观的惯性依旧生效，但该领域如此明显的降温，短期仍需谨慎。昨天我们提及，部分过热板块会有定向泼水，没想到晚上就出现了，后续来看，分歧出现，市场的情绪或受到扰动，一些资金会寻找新共识，一些资金可能会认为航天下挫是机会，从这个行为角度看，航天后续可能会走出一个缩量且类似M顶的双顶结构。新共识方面，昨日提及AI应用有望接棒，今日该领域继续小幅上行，相对强势，如今3.6万亿的热度，难以被一盆冷水浇灭，个人认为也不需要真的浇灭，春季躁动仍在持续，只是行业上可能进一步轮动，目前看强度，机器人、AI应用、化工（数日技术调整给了空间）、有色等似乎仍有空间，此外港药和恒科轮动修复，昨日恒科发力，今日港药亢奋，也都有一定的补涨逻辑。

【资产配置早报】 2026年01月13日 星期二 --纵观金融圈大小事儿 海外重大消息： 1、美联储内部降息分歧加剧，理事预计全年降息150基点。美联储理事米兰表态支持大幅降息，认为当前利率显著高于中性水平，降息有望创造百万就业岗位且不引发通胀；而主席鲍威尔遭司法部调查，称指控是政府施压降息的借口，市场聚焦12月CPI数据指引政策方向。 2、美股道指、标普500创历史新高，科技与消费股领涨。受沃尔玛纳入指数预期、谷歌市值突破4万亿美元等利好推动，美股低开高走，纳指同步收涨；但银行股普跌，因特朗普提议将信用卡利率上限设为10%。 3、美欧裂痕扩大，德国财长警告欧洲需保持警惕。德国财长在美欧财长会议后表示，双方在关键原材料依赖、贸易规则等议题上分歧加剧，欧洲不能“天真盲目”，需主动保障供应链安全，此次分歧或影响全球贸易格局。 国内宏观消息： 1、2025年12月CPI同比上涨0.8%，物价温和回升显需求韧性。核心CPI同比上涨1.2%，连续4个月超1%，通信工具、母婴用品等消费品类价格上涨，食品价格对CPI拉动作用增强；PPI同比降幅收窄至-1.9%，工业领域供需结构持续改善。 2、央行密集开展逆回购操作，维护流动性充裕。1月12日开展861亿元7天期逆回购，此前1月8日已实施1.1万亿元3个月期买断式逆回购，短中长期操作结合，有效对冲资金面波动，为实体经济提供稳定流动性支持。 3、九部门联合推出绿色消费20项举措，激活万亿级市场。政策聚焦绿色农产品供应、家电家装以旧换新、绿色服务消费等领域，探索建立跨平台绿色消费积分体系，2024-2025年以旧换新已带动消费3.92万亿元，相关产业链将持续受益。 行业机会风险参考： 1、AI产业链迎来重磅合作，苹果与谷歌联手推动技术落地。谷歌Gemini模型将为苹果Siri提供技术支持，苹果或支付10亿美元合作费用，非独家合作模式有望加速A

20260112：关注AI应用的演绎 1、市场今日震荡拉升，创业板探底回升，两市成交达到3.6万亿，连续第二个交易日突破3万亿大关，且继续放量，刷新2024年10月8日记录。行业上，超4100只个股上涨，卫星指数涨停，软件指数涨停（幸亏早晨追进去一点儿），游戏传媒、计算机软件大涨，金融科技、人工智能、军工等涨幅居前，北证大涨5%，但排名连尾气都吃不到，仅地惨、化工等少数方向回落。 2、盘面解读：今日市场消息较多，有诸多重要的行业信息，我们逐一简单梳理： ①脑机海河实验：太空脑机实验，看到这个有点无语，脑机与卫星的热度已经高到银河相遇了，这个方向已经到我完全无法理解的程度。 ②军工：卫星虽然看不懂，但今日官方官宣了去年五七战绩，在空战中一举击落多架战机，自己无一损失，也能够带动其他国产航空装备更多地走向国际市场。可以观察卫星的热度想其他空域扩散的可能性。 ③科技新分化，“易中天2.0版”：硬件软，软件硬。近期，我们开始关注去年的主线AI硬件持续性问题，发现该方向有了细微的走弱迹象，逻辑来看，资金对已经高位的硬件能否继续走强，有着较强的分歧，关键还是太贵了，抱团度有所降低。软件层面，2024年基本滞涨，只有2月大模型时候来过一次波动，那么当下，存在补涨的基础，此外，工信部今日表示，将加快人工智能等数智技术融合应用，拓展更多行业领域。这似乎也在预示着市场的聚焦度，从中上游的硬件，开始向下游软件过渡。今日网传，上一代的王，易中天出现了版本迭代，从AI应用里诞生了新的“易中天”，个人认为，当做娱乐性质来看更好，因为老易中天，是有真实业绩做支撑的，新易中天，则更虚，所以炒作可以，难以登基。 回到市场，今日继续爆量，两融创新高，情绪持续走热，据说菜市场大娘已经开始讨论卫星航天，这是一个危险的信号，虽然今日该指数继续涨停，但超出理解范围之物，即使挣钱也是运气使然，因此对该指数维持足够的谨慎

盘中分析:涨到头晕目眩 市场今日震荡走强，三大指数午盘收涨，预计两市成交高达3.5万亿，太可怕了。行业上，除了受退税影响的新能源，以及版本弃儿AI硬件意外，其他方向显著上行。卫星ETF涨停，软件传媒游戏，也就是AI应用大幅上涨，金融科技大涨，军工，北证等大涨，恒生科技补涨，等等，我头晕。 市场层面，本次市场变化有几个开始明确的地方，第一个是卫星涨到离谱，我有点怕了，真的怕了(这算啥明确?)。第二个是AI应用有接力的潜力，类似AI应用的种子选手，还有机器人和消费电子，但今天都不如AI应用。第三个是去年的主线AI硬件，本次共识度较差，持有的需要置换。总的来说，市场回踩不宜过度定价，选好方向，捂股丰登。

【资产配置早报】 2026年01月12日 星期一 --纵观金融圈大小事儿 海外重大消息： 1、美国12月失业率降至4.4%，美联储降息预期推迟至6月。美国劳工部数据显示，12月新增非农就业5万人低于预期，但失业率较前值4.5%回落，劳动力参与率下滑至62.4%；市场定价1月降息概率仅5%，摩根士丹利调整预测为6月、9月各降25基点。 2、欧洲央行预计2026年维持利率不变，欧元区通胀有望回落至1.9%。受德国财政刺激与法国、意大利财政整顿博弈影响，欧元区经济增速趋同，当前存款利率2%，通胀2.1%略高于2%目标，政策传导效应更趋一致。 3、IEA预测2026年原油需求增速仅0.8%，油价中枢下移至56美元/桶。全球原油需求预计达1.048亿桶/日，非“欧佩克+”产油国贡献主要增量，美国页岩油韧性支撑供应；高盛预计布伦特原油全年均价56美元/桶，较2025年显著承压。 国内宏观消息： 1、中国2025年12月出口创历史新高，同比增长10.7%。进出口总额5664.2亿美元，出口3356.3亿美元，机电产品、汽车出口同比分别增长12.1%、12.1%；对欧盟、美国、东盟出口同比均实现正增长，海外春节囤货与关税预期推动订单前置。 2、2026年全国能源工作会议明确，新增风光装机2亿千瓦以上。会议部署能源绿色转型任务，非化石能源消费比重向25%目标迈进，将推进重大水电、核电项目，强化化石能源清洁利用，新型电力系统建设提速。 3、A股金融板块逆势上涨，券商、多元金融领涨。1月9日越秀资本涨停，亚联发展涨10.02%，九鼎投资、华林证券涨幅超5%；板块轮动特征显著，政策利好与资金青睐推动优质标的估值修复。 行业机会风险参考： 1、多地密集布局生物制造赛道，2026年产业规模加速扩容。河北、上海、合肥等出台专项政策，深圳光明科学城建设国家生物制造产业创新中心，常州目标2027年产值超10

1.黄金白银:有可能下跌，暂时不加仓，等跌后加; 2.光伏/电池:ETF久跌/缓跌，可龙头股中线布局; 3.上证/创业板:缩量回踩至10/20日线附近止跌，加仓;放量跌破，高位减仓，保留子弹等二次确认; 4.机器人:加仓ETF，不加高位个股; 5.红利:暂不加仓，等成长过热，红利被错杀时，高切低，热切冷的换仓; 6.恒科:定投或放量突破均线再加仓;重仓的也可以调仓部分到恒生医药; 7.恒生医药:加仓，但避免单日大阳追高; 8.消费电子:持有，等放量突破后加仓; 9.纳指:持有，暂不加仓，等跌后加。

20260109：决定因素为实力而非律法 1：市场今日震荡走强，三大指数最终收涨，上证指数站上4100点，两市成交3.12万亿，时隔73个交易日后，再次站上3万亿整数关口，为历史上第五次突破3万亿，市场的交易热情进一步升温。行业上，卫星、传媒、人工智能、有色金属等涨幅居前，仅银行、养殖等方向回落。 2、盘面解读：消息方面，国际层面，金毛儿今天说了一句话，算是把当前的国际规则做了揭底，他说，当国家间发生冲突时，决定因素应该是国家实力，而不是法律、条约和公约。小日本心理“啊对对对，所以一千多项封杀怎么办”。未来，基于实力和安全的叙事，重要性会越来越高。比如老美要整个美洲和格陵兰，确保地缘和资源稳定。我们则要求周围小P国，不能再玩政冷经热那一套，一些之前“让利”的部分，陆续也在收回，比如新加坡的躺赢红利。 行业方面，财政和税务总局发布消息，自2026年4月1日起，取消光伏等产品增值税出口退税。自2026年4月1日起至2026年12月31日，将电池产品的增值税出口退税率由9%下调至6%；2027年1月1日起，取消电池产品增值税出口退税。该事件可能进一步打击部分相关企业微薄的毛利，倒逼相关企业加速反内卷和转型，或许是个短空长多的消息，也是一个龙头具备更强竞争优势，可能带来行业集中度提升的消息。恒生外卖指数方面，反垄断相关机构认为，外卖平台服务行业拼补贴、拼价格、控流量等问题突出 决定开展调查、评估。前几天，平台行业新规引发恒生科技（外卖）指数的波动，反弹动能减弱，后续看，恒生科技可以多观望，少行动，或者切换部分恒生持仓到到恒生医药，这部分走势本周强劲，按照强势思维，可以做一些置换配置，平衡政策带来的扰动。 回到市场，今日继续量价齐升，指数层面，上证指数近期走势较强，或受益于科技科创、能源周期板块的提振，行业上，卫星已经涨到无法用本人的逻辑框架来解读，其他方向表现可圈可点，还是春季躁动

盘中分析：绿一下以表敬意，放量红才是本能 市场今日震荡走强，10点开始发力，两市预计成交 3.2万亿，再次爆量，爆爆爆。行业上，卫星军工，有色科技等普涨，仅化工，半导体，地惨等小幅调整。消息方面，2025年12月份，全国工业生产者出厂价格(PPI)同比下降1.9%，降幅比上月收窄0.3个百分点；环比上涨0.2%，简单说就是有一些转暖。盘面上看，市场今日继续小幅量价齐升，昨天费劲巴力终于绿一下终结十四连阳，没了压力继续go啊这是。思路来看，依旧认为市场需要回踩控制温度，但春季躁动下，我们不必过度定价，提前预期，防止空仓等跌随后被甩下车的踏空行情，继续捂股丰登吧。

【资产配置早报】 2026年01月09日 星期五 --纵观金融圈大小事儿 海外重大消息： 1、美联储降息分歧白热化，1月维持利率概率超八成。多位核心官员表态分化，鸽派主张年内降息超100基点，鹰派警惕通胀固化风险，市场聚焦12月非农数据；CME数据显示，1月维持3.5%-3.75%利率区间概率达81.7%，3月降息预期温和。 2、世界银行预测2026年大宗商品价格跌至六年最低，贵金属逆势上涨。受全球经济增长乏力与贸易紧张影响，能源、粮食价格持续下行，但黄金、白银因避险需求有望延续涨势，成为资产配置中的防御性选择。 3、国际金价锚定历史高位，央行购金与避险资金形成共振。高盛上调2026年金价预期，叠加全球央行月均购金约70吨，美国个人投资者配置需求提升，长期上涨逻辑明确，避险属性凸显。 国内宏观消息： 1、央行定调2026货币政策，降准降息“灵活高效”。明确实施适度宽松政策，聚焦经济增长与物价回升，一季度或降准0.5个百分点释放1万亿元资金，结构性工具加码支持科技创新、扩大内需等领域。 2、广东出台低空经济十二条金融政策，激活万亿级市场。建立飞行器抵押融资体系，支持企业上市发债，推行保险补偿机制，打通供应链金融通道，3万家上游零部件企业将直接受益。 3、A股金融板块分化上涨，个股表现亮眼。1月8日亚联发展涨停，*ST仁东涨超5%，浙江东方、渝农商行等涨幅居前，银行、信托板块部分标的受政策利好与资金青睐，板块轮动特征明显。 行业机会风险参考： 1、低空经济迎来政策密集红利，万亿赛道加速落地。新修订民航法7月实施，明确空域划分与适航管理，广东金融政策破解融资痛点，eVTOL适航认证加速，上游材料、中游制造、下游运营全产业链迎来机遇。 2、氢能源产业政策持续加码，机遇与挑战并存。国家明确氢燃料为新能源补充，商用车领域率先推广，2026年产值有望达5万亿元，但加氢站不足、成本高企、技

20260108：下跌竟然成期待 1、市场今日震荡，尾盘走弱下跌，两市成交2.8万亿，量能维持，行业上，卫星军工、游戏传媒、地产、机器人、光伏等方向反弹，有色、新能源等周期方向调整，券商复杂砸砸砸。 2、盘面解读：消息方面，上期所连发多条公告提示风险、调整交易限额等，压制金银预期，海外分析师认为，白银还有一轮下挫，受此影响，有色板块小幅回落。全球消费电子展里商品逐步亮相，今日相关题材小幅收涨， 行业方面，卫星还能再打一轮有一些超预期，弱水三千，爱怎么喝就怎么喝吧，而且本次航空航天的热度，有继续扩展的迹象，如今日无人机和飞行器方向也在小幅上行，恒生今日继续走弱，恒生科技继续消化新规带来的袭扰，重回震荡，相较之下，恒生医药的表现要更强一些。 回到市场，中信昨日尾盘爆出巨量压盘，意味着大资金有压降市场短期情绪的倾向，理性上看，市场已经十四连阳，确实有一点不合适，适当的收跌，就像人踏在冰面前行，需要跺一跺脚，才敢进一步前行一样，因此市场的调整并不是行情的终结，而是延续上涨必要的节奏，最近券商扮演了压舱石（搅SHI棍）的角色，和金融科技走出差异化行情，专司砸盘，或许也会包括以后的拉盘。 3、预期展望：市场的回踩，在今天似乎有点众望所归的意思，等着盼着市场跌，不是因为会亏钱，而是让市场快速回踩确认，并继续上攻，节奏上看，春季躁动还远没有到结束的时候。

【资产配置早报】 2026年01月08日 星期四 --纵观金融圈大小事儿 海外重大消息： 1、美联储维持3.50%-3.75%利率不变，年内降息预期分化。1月2日美联储决议暂不降息，官员中值预期全年仅降息25基点，高盛等投行预测3月、6月各降一次，而极端观点涵盖零降息至150基点大幅降息，1月27-28日FOMC会议将发布新点阵图明晰方向。 2、美委地缘政治升级，避险资产与国防股集体走强。美国抓捕委内瑞拉总统马杜罗后，国际金价盘中飙升逾3%，白银涨幅超7%，欧洲国防股表现亮眼，德国莱茵金属股价涨超8%，市场担忧能源供应稳定性与地缘冲突扩散。 3、国际大宗商品指数开年创新高，有色板块领涨。1月6日大宗商品指数收涨3.28%，创年初新高，有色、黑色系品种受益于全球需求回暖与避险情绪，叠加关键矿产资源争夺加剧，价格支撑逻辑强化。 国内宏观消息： 1、高盛上调2026年中国经济增速至4.8%，消费与高端制造成核心动力。预测基于社会消费品零售总额同比增长8.2%、服务消费占比达45%，以及工业机器人产量增25%、新能源汽车出口增30%等数据，经济呈现“温和复苏+结构升级”格局。 2、新能源汽车出口许可证管理正式实施，行业向高质量转型。1月1日起纯电动乘用车出口需获生产企业授权，将整顿平行出口乱象、淘汰小型企业，推动中国汽车出口从规模扩张转向品牌与技术升级，2025年全年出口预计突破700万辆。 3、新基建与消费刺激政策密集落地，资金支持力度加码。5G基站、算力中心等新基建投资同比增长18%，超长期特别国债资金聚焦消费品以旧换新，央行维持稳健偏宽松货币政策，1年期LPR稳定在3.45%。 行业机会风险参考： 1、AI应用迎来“全民普及期”，2026年企业AI预算或增10倍。豆包深度参与春晚全场景应用，国产大模型技术突破缩小中美代差，Meta收购AI智能体公司催化产业革命，C端渗透率将突

20260107：反复折腾的十四连阳 1、市场今日震荡微涨，沪指收十四连阳，再刷历史记录，两市成交2.85万亿，继续大幅活跃，市场涨少跌多，小幅调整，行业上，煤炭、恒生医药、半导体、旅游等方向领涨，金融科技、卫星、软件、机器人等方向回落。 2、盘面解读：消息方面，几个行业消息，①网信办联合发布网络交易平台规则监督管理办法，要求经营者不得低于成本价格出售，不等杀熟，不得强制经营层承担退款不退货的售后责任。受此消息影响，恒生科技小幅回落，但这是好事儿啊，吊牌不用换大号的了。结论：短期情绪扰动后，平台企业有点利空出尽。 ②人工智能方面，我国开始审查Meta20亿美元收购Manus的交易，manus从国内跑到新加坡，然后把公司和技术卖给美国，监管需要查明，是否存在违反技术出口管理的情况。 ③电池方面，中科院开展空间站内应用锂离子电池电化学相关研究，知情人士透露，今日召开动力和储能电池行业座谈会，内容仍围绕反内卷。电池最近涨势并不明显，而反内卷仍在进行，或许会继续提振相关行业。 ④我国进一步加强对日出口限制，禁止所有两用物项出口，内容涉及广泛，看了项目pdf，满满当当168页一千多项，理论上都可以限制对日出口，如昨日所言，我们的行为会越来越硬。同时市场围绕稀土，开始放量，似乎有讲信息转为题材的意思。此外，这份2025年12月31日出的清单，与对日封锁是分开的，似乎同样可以用于其他国家和地区。 ⑤卫星今日部分龙头开始有天量天价的味道，高位放量滞涨，需要关注行情的潜在波动。 ⑥国际消费电子展将在拉斯维加斯举行，国际顶尖科技企业云集，人工智能、机器人、智能驾驶，消费电子等前沿成果集中亮相，个人比较关注机器人、AI眼镜的具体情况，或能带动相关行业的价格提振。 回到市场，今天的波动足够画一份五线谱，体现出接连大涨之后市场的犹豫，十三连阳已经火爆，十四连阳或者更多阳线可能会推动市场的投机情绪，感