2026年美股首个交易日同港股一样走出了开门红的行情，尽管节假日气氛还没有完全消散，不过从盘中表现来看，成交量明显放大，多个板块首个交易日就迎来资金热情涌入。同时，受到港股开年大涨的提振，美股市场的中概股迎来集体大涨。出现了明显的新老动能的轮动。而指数却在大型科技权重股的拖累下走出了结构性分化行情。 $纳斯达克综合指数 (.IXIC.US)$ 早盘一度涨超1%，随后冲高回落，最终收跌。回吐当日全部涨幅。 $标普500指数 (.SPX.US)$ 同样高开低走，到最终收涨，也算是开门红了。不过目前还是处于新高后的调整阶段，阻力位还是7000点整数关口。 $道琼斯指数 (.DJI.US)$ 走出了相反的方向，低开高走。在蓝筹股的支撑下领涨。 板块方面，半导体板块全线上涨，  $费城半导体指数 (.SOX.US)$ 大涨4%，AI芯片股集体走高。$个股方面，  $美光科技 (MU.US)$ 涨超10%，  $英伟达 (NVDA.US)$ 涨1.26%，  $台积电 (TSM.US)$ 大涨5.19%，  <

美股周二延续调整态势，三大指数连续第三个交易日收跌。标普500指数跌0.14%，道指跌0.20%，纳指跌0.24%。市场整体交投情绪较为清淡，小盘股表现疲软，但大型科技股在META收购AI公司的影响下跌势有所缓和。这种有清晰落地场景的AI布局，在当前情绪低迷的市场中尤为珍贵，不仅为Meta自身股价提供支撑，也为震荡中的科技板块注入了少量情绪动能。 当前正处于2025年最后一周，大部分机构交易员已经离场休假，导致市场成交量萎缩。在这种流动性不足的环境下，即使规模有限的卖出也容易放大价格波动。这也是正常现象。但市场并非一片黯淡 ，贵金属上演 V 型反转大戏。白银涨超4%，收于5日线上方，均线还是呈多头排列，长期上涨趋势没变。 而在成交量持续萎缩的背景下，美联储12月会议纪要并没有给市场指出明确方向，反而出现了罕见的严重分歧。本次会议纪要最关键的信号，是美联储内部对利率路径的撕裂式分歧：尽管12月最终决定降息，但大多数支持派着眼于2025年就业下行风险，认为降息是预防性保护；部分官员主张维持利率不变；也有官员直接反对12月降息，担忧通胀降温至2%的进程停滞，过早宽松会让物价压力根深蒂固。 这种分歧直接导致市场定价混乱。一边是联储官员的谨慎表态，另一边投资者已在为2026年约60个基点的降息空间定价，预期远比官方指引激进。当前三大股指连跌、科技股弱势的盘面，本质上就是资金在政策不确定性下的离场观望。毕竟在缺乏明确利好、流动性偏紧的环境下，没人愿意花真金白银去冒然博弈未知的政策方向。 消息面上，1月6日-9日拉斯维加斯CES消费电子展，对科技股而言是期中考试，真正的关键在1月5日美东时间的芯片双雄的演讲。11:30英伟达黄仁勋率先登场，随后AMD苏姿丰发表演说。市场关注的核心不是技术演示，而是AI变现的实际进展。Wedbush预期黄仁勋将聚焦数据中心、物理AI与机器人技术，阐述Cos

前言：心态决定成败。交易是慢功夫，熬得住才能赢。市场从不缺机会，缺的是能等、能扛、能坚持的人。谁也不可能每次都预测准确。交易是概率游戏，不是确定性游戏。真正的赢家能够接受结果的不确定性。优势只是显示一件事发生的概率高于另一件事，接受亏损是必要组成部分。与其每天在日内行情里内卷，不如沉下心找个有潜力的品种，耐心等一次机会。不如沉下心找个好的策略，耐心测试、打磨自己。速度慢一点，反而走得更远。   昨晚美股迎来年末获利了结式调整，圣诞行情正式暂歇，三大指数同步走弱收跌，之前轮番创高的贵金属、科技股、小盘股集体承压，资金阶段性回流美债等防御资产，成为盘面核心主线。大盘这种由技术性因素主导的杀跌，逻辑上与上周的连续上涨完全一致。涨的时候没人敢卖，跌的时候没人敢买。对于这种行情市场一般会出现护盘股，看 $苹果(AAPL)$ 和 $谷歌(GOOG)$ 的表现就知道了，这两个通常会拿来护盘，这次是两个巨头一起护盘，说明市场对美股还是持乐观态度，并不想看见恐慌性砸盘的现象。 道琼斯工业指数收于48,461.93点，下跌0.51%。从日线看，收盘失守5日均线关键支撑，缩量回吐前期涨幅，短期多头排列结构出现空头信号。 纳斯达克综合指数收于23,474.35点，下跌0.50%。AI概念股拖累指数下跌，成交量较上周五减少10%，目前趋势处于5日线和20日线区间震荡，短期需要观察23500点的支撑位能不能不收复。下一支撑在23380点，如果这个跌破了，那么就要将转向空头趋势。需要注意风险。 标普500指数：收于6,905.74点，下跌0.35%。虽小幅收低但守住6,900点关键支撑，均线还是呈多头排列，可以看作为蓄势阶段。不要太过担

本文有点长，需要大家耐心看完。先说说港美方向。 $恒生指数(HSI)$ 今天早上高开高走，这个动作我一点都不意外，因为恒指休市那两天大A和海外市场整体表现都不错.回来先补一下很正常。冲过了26,000之后并没有站稳，其实这个走势我也是能够接受的。 因为这一周满打满算，也就两天半。很快又到了元旦假期。流动性和资金意愿都有限。市场也更加倾向于先修复，再观望。真正能够把方向走出来的恐怕要等正式进入1月份以后再说了。有一点重要的是这并不代表指数层面的走坏，但短线想要马上启动，确实有点难。这也是我前几天说轻指数重个股的原因。 接下来还是需要关注26000点整数压力位的突破情况。 时间有限，个股今天就不分析了，有问题可以在评论区留言，接下来我们讲一下今天大家都关注的白银。今天的白银截止目前走了一波多空拉扯的行情，最后还是空头占上方。  至于为什么跌我认为是周五晚上芝商所宣布的提高贵金属保证金要求有关。 提高保证金的要求也就直接提高了投机资金入场的门槛，同时让场内的多头投机资金压力也增加，如果他们无法补充保证金，那么就必须在今天结束之前抛售手上的头寸，否则今晚之后交易所就会对他们的仓位自动平仓，无差别抛售。 于是就出现了大宗商品集体冲高回落的现象。这是交易所的常规操作，也是多头行情里的典型利空信号。 我觉得短期内如果想要布局白银的话可以耐心一些，等待调整后的机会入场才会有更高的安全垫。这种规则变动带来的短期资金踩踏，不会改变中长期上行趋势。 那么本周美股需要关注的有两点。 1、周三美联储 12 月利率会议纪要：会直接披露美联储内部的政策分歧，以及对 2026 年利率走势的核心指引，这是影响美股后续方向的关键。 2、留意川普关于新美联储主席任命的相关消息，这类消息大概率会成为短期扰动市场的直接

周五大盘的行情没什么说的，高位窄幅震荡，这也是节假日期间的典型特征。 今天要给大家聊一聊的是一个老生常谈，众所周知，大部分投资者其实都懂，但就是不会做、也总在反复犯错的一件事。【仓位管理】。都知道赌徒心态是炒不好股票的，那仓位管理的重要性就体现出来了。 在进入具体的方法论之前，必须先理清一个数学事实：亏损的非线性特征。 如果你亏损了10%，只需要涨11%就能回本； 如果你亏损了20%，需要涨25%才能回本； 如果你亏损了50%，你需要涨100%才能回本； 如果你亏损了90%，你需要涨900%才能回本。 这就是本金亏损的数学陷阱。在交易中，活下来是第一位的，赚钱是第二位的。没有仓位管理，一次极端的行情就足以让你陷入需要几倍努力才能从坑里爬出来。 很多新手喜欢重仓，认为只有重仓才能快速赚钱。他们的逻辑是：既然我看准了这次机会，为什么不全力以赴？ 在这个市场上，没有100%的确定性。即使是胜率高达70%的策略，在连续100次交易中，也完全可能出现连续10次以上的亏损。如果你在任何一次交易中投入了过高的仓位，一旦遇到这种大概率会发生的连败期，你就直接爆仓了。 很多人就是害怕买早了被套，买少了踏空。 其实可以试一下分批建仓。这套打法的核心，是用分批试错和可控的回撤，去换取一个，只要稍微反弹就能解套甚至赚钱的盈亏结构。 举个具体的实战案例： 假设我看中了一只标的，经过深入研究，我认为它的合理估值在10元左右。现在的价格在9元到10元之间震荡。我看好它的中长期逻辑，但短期的市场情绪很差，走势还不明朗。 这时候，绝不能allin。我们可以把这次交易的资金分成三份，按步骤进场： 第一步：试探仓（20%） 在9.5元到10元附近，先买入20%的仓位。 如果我判断错误，我只损失了总资金20%里的一小部分，完全伤不到我的本金结构。如果买入后直接涨了，我也不会太难受，因为我毕竟已经上车了，虽然赚得少

这篇文章来的有点晚，但值得持有英特尔的朋友一看。 今天休息，和几位投行的朋友喝茶闲聊，好不自在！正好聊到了英特尔这次的利空消息，巧的是我们都持看多观点，接下 来我就来给拿不定主意的牛牛圈的朋友拆解一下我为什么看多英特尔。 12月24日盘前， $英特尔(INTC)$ 因“英伟达暂停18A制程测试”的消息下跌5%，市场恐慌消息满天飞，英特尔这是怎么了，我要不要卖。 我个人的观点是不需要惊慌，我本人在7月份的时候分三次下单英特尔，成本在控制在20.6，一直拿到现在没动过，现在盈利75%，之前40多的时候我也是坚持没卖，在那个时候我已经知道他要迎来翻倍行情了。 我们首先要明白， $英伟达(NVDA)$ 暂停测试不代表18A技术不合格，更不会改变英特尔制程突破的既定事实。市场之所以过度解读这一消息，本质是对英伟达作为行业标杆的路径依赖，但忽略了两个关键前提： 一是半导体制程测试本就是多轮验证的过程，客户基于自身产品节奏调整测试进度是行业常态，并非对技术的否定。 二是英特尔官方已明确表态18A制造技术进展顺利，而从客观数据来看，其18A制程的良率正以每月7%的速度稳步爬升，当前已达到55%的可量产水平，预计年底将提升至70%的盈利线，这一爬坡节奏完全符合先进制程的产业化规律。 更核心的支撑在于，英特尔18A技术已获得比英伟达更具分量的顶级客户背书： $苹果(AAPL)$ 的深度验证。相较于 $英伟达 (NVDA.US)$ 的测试阶段合作，苹果与英特尔已正式签署保密协议，不仅拿到18A制程PDK 0.9.1GA核心技术文件，更在性能、功耗、面积（PPA

前言：在市场中，分析是认知的铺垫，交易是情绪与纪律的修行。 分析是你认为市场会怎么走；交易是你准备如何应对市场没有按你预期走的情况。再精准的判断，如果没有风控和纪律，最终也只是纸上谈兵。很多时候，胜败不取决于你看法对错，而在于你怎么应对错的情况。 交易看起来是K线、指标、仓位计算，其实更像是在资讯不完全、情绪高波动的情境下，做出高胜率的决策。它不是单纯的数学题，但却极度遵循数学逻辑：盈亏比、胜率，一切都要回归数字可验证的规律。 当你走得越深，就越能体会，真正的成长不是学会更多新东西，而是你开始用行动去兑现那些你早就知道却没真正做到的原则。要止损、要顺势、不要重仓，这些话人人都会说，但能做到的，才是交易者与市场之间真正的分水岭。 12 月 24 日平安夜，美股低开高走实现五连阳， $道琼斯指数 (.DJI.US)$ 和 $标普500指数 (.SPX.US)$ $道琼斯指数 (.DJI.US)$ 双双收创历史新高，圣诞假期前的市场延续强势表现，"圣诞老人行情" 正式拉开序幕。 在成交清淡下指数还能逆势创新高，这一现象远比涨幅本身更具信号意义。这既印证了当前市场 多头思维主导”的格局，也说明资金对年末行情的共识度极高 即便没有增量资金入场，场内持仓资金也不愿轻易离场，甚至愿意主动加仓。从历史规律来看，“圣诞老人行情” 的启动往往是市场情绪的 “放大器”，叠加当前 VIX 指数处于低位，短期市场大概率延续震荡上行的节奏。 昨晚 $标普500指数 (.SPX.US)$ 收于6932点，延续历史新高走势。突破关键阻力6,900点。均线多头排列，MACD金叉。从技术面看7000点指日可待。 奥本海默预计明年标普500指数将挑战8100点，这也是华尔街最乐观的目标，核心逻辑是认为美国经济具备持续韧性，标普500成分股企业业绩超预期，预计2026年企业盈利增幅将达12%，每股收益的两位数增长

你有没有这种感觉——技术分析学了一堆，但总是 “买在高点、卖在低点”？K 线、均线、MACD 全都背得滚瓜烂熟，结果账户还是绿油油的。 别急，也许你该看看 “缠论”。 缠论并不是神秘的玄学，也不是那种看完就顿悟、能立刻暴富的秘籍。相反，它是一个极其系统的市场认知体系。而真正理解缠论，能让你跳出散户 “涨追跌杀” 的怪圈，回归市场的逻辑本源——趋势、结构、资金行为。 今天这篇文章，我就从一个投资者的角度聊聊：缠论到底是怎么帮人赚钱的？ 缠论不是画线游戏，而是市场结构的语言 我们先说个误区：很多人一接触缠论，就被那些 “中枢”、“笔”、“走势类型” 吓退了。更有些人，学了缠论之后整天盯着图表画线，搞得像是在练习书法，结果一买就跌，一卖就涨。 但其实，缠论的本质，不是让你 “预测市场”，而是让你识别结构、顺势交易。 举个例子：一段上涨行情，普通人看到的是红 K 线和均线多头排列；缠论的视角是：“这是一段上涨趋势中的三段式结构，中枢已经形成，目前是中枢震荡后的第三类买点。” 听起来有点复杂？那就再简化点：缠论让你看到的是趋势 “内核” 是否完整，行情是否 “蓄力完成”，该不该进场。 学会缠论之后，你就不会因为一根大阳线就冲动追高，而是会问自己：“这是上涨的第一段、第二段，还是已经完成结构的尾声？” 只有结构确认，才进场；结构不明，就耐心等待。这就是缠论 “慢就是快” 的逻辑。 赚钱的核心：找 “第三类买点” 缠论最核心的实战点，在于 “第三类买点”。 说白了，第三类买点就是：趋势延续的确认点。你不是去猜底、赌反弹，而是在市场已经完成蓄势、准备继续走强的时候，顺势而为。 比如一段上涨行情，在中枢震荡后再次向上突破，这个时候就是标准的 “第三类买点”。 这个买点的优势是： 风险小：止损位明确，就是前一个中枢下沿。 胜率高：市场已经确认方向，不是逆势博弈。 空间大：往往是新一段趋势的起点

之前我陆续更新过几篇关于期权的基础知识和基本概念，发现还是有不少朋友对 “希腊字母” 这个板块始终是似懂非懂。今天这篇文章，就专门为期权新手来一个全面、简明易懂的讲解，希望能帮大家理清这部分的逻辑。 很多投资者刚开始接触期权时，最常卡壳的地方就是——这些看起来像数学公式的 “希腊字母” 到底是干嘛的？为什么做期权的人都在关注它们？ 说得简单点，希腊字母就像你开车时的仪表盘——速度表、油量、发动机温度……你敢光看前方猛踩油门，却不看仪表盘吗？忽视这些指标，你可能很快就会 “出事故”。 期权交易也是一样的道理。 如果你只盯着标的价格涨跌，却不懂得留意这些希腊字母指标，你就像一个刚上路的新司机，即使握着方向盘不放，也有可能： 1、忽视速度过快（Delta 暴露） 2、低估趋势剧变（Gamma 暴走） 3、忘了油箱见底（Theta 损耗） 4、无视暴雨逼近（Vega 冲击） 今天这篇文章，就用最直白、最贴近实战的方式，带你把这几个期权风险指标彻底讲透！ 为什么我们必须弄懂这些 “字母指标”？ 因为期权价格的波动，不只是单纯受标的资产的涨跌影响，而是由多个变量共同作用的结果。你看到的价格变化，只是表面现象；真正决定盈亏的，是背后那些动态因素的合力结果，比如波动率、剩余时间、趋势方向、市场预期等等。 从下面这张图你会看到，影响期权价格的主要变量包括： 1、标的资产的价格（Spot Price） 2、隐含波动率（Implied Volatility, IV） 3、时间流逝（Time Decay） 4、距离到期时间（Time to Maturity） 5、行权价远近（Strike Distance） 6、无风险利率（Interest Rate） 这些因素会以不同的速度和幅度作用于期权价格，而衡量这些影响 “强度” 的，就是所谓的希腊字母指标。 想搞懂仓位当前暴露了哪些风险？该怎么调整仓位、

这两天市场信息量大得离谱，刷个新闻就跟看电视剧一样：关税、美股、加密货币，三条主线同步发力，市场节奏变得异常微妙。既然局面这么热闹，那我们就一条条来看，边分析边想清楚——怎么在这波风暴里活得不那么狼狈。 先说关税线。 7 月 9 日，美国的 “对等关税” 缓冲期就到点了，中美之间的关税调整也拖到了 8 月。这种节点型的博弈，不只是新闻，更是一种气氛。你看，特朗普这边刚刚和越南敲定了新的贸易协议，很明显是在 “拉帮结派”，先稳住东南亚的盟友，再去和中国谈更强硬的条件。 与此同时，中美也没闲着。伦敦那边的磋商已经在推进中，表面上是谈判，骨子里其实是双方都在做 “最坏打算” 的预演。 我的判断是，这不只是常规贸易谈判，更像是一场全球产业链的 “重新洗牌”。 短期不一定立刻爆雷，但越接近 7 月 9 日和 8 月，市场的情绪肯定越紧绷，波动率也会跟着上来。尤其是那些高度依赖出口的、供应链环节长的公司，一旦政策落地，利润可能会被直接压缩，必须提前警惕。 再看美股线。 6 月 ADP 就业数据一出来，直接给市场泼了个冷水——就业减少了 3.3 万人，是自 2023 年 3 月以来最差的一次。这下好了，市场立刻调转枪头开始押注降息，美联储 7 月降息概率从原来的 20% 飙到 27.4%，资金迅速流向 “利好” 资产。 但有意思的是，美股却依旧在创历史新高。标普、纳指节节高升，道琼斯也没落下。这种现象让人不禁想到那句老话：“市场最怕的，不是坏消息，而是没有消息。” 我的观点很清楚：现在这波上涨，是彻头彻尾靠 “降息想象力” 在硬撑。 逻辑是——经济数据越差，美联储越快降息，科技股就能涨得越欢。但一旦非农数据出来不如预期差，甚至出现反弹，那这个逻辑就会反转，市场从狂热转为失望只是一瞬间的事。 所以我的建议是：别追高，能落袋为安就别犹豫。尤其是AI、半导体、SaaS这些已经涨出 “估值天际”

7月1日，美国参议院刚刚通过了一项争议很大的法案——被特朗普称为“Big Beautiful Bill”（大美丽法案）。票数打成平手，最后靠副总统投出关键一票才惊险过关，说是“刀尖上跳舞”一点不夸张。 这事值得我们投资者关注的地方，不在于政治，而在于背后的资金流向和板块变化。 这法案到底“大”在哪？ 如果说这是特朗普为自己铺选战路的“政绩工程”，一点不为过。这份法案的核心逻辑很简单：减税+砍福利+扩军费+限新能源，再加上调高债务上限，把所有他在任时的经济路线重新“上架”。 简单捋一下五大看点： 大规模减税：永久延续2017年减税政策，未来10年总规模高达4.45万亿美元，SALT抵扣上限也上调到每年4万美元（持续五年）。 砍新能源补贴：电动车补贴提前取消、风电光伏的税收减免逐步终止，电池制造补贴也被“腰斩”。 扩张军费与边境开支：国防预算增加1500亿美元，筑墙和移民管控也多拨70亿美元。 大幅削减社会福利：包括医疗补助（Medicaid）、粮食券（SNAP）、学生贷款等，合计砍掉1.2万亿美元，低收入群体直接中枪。 提高债务上限：直接上调5万亿美元，赤字压力再度爆表。 一句话总结：扶持传统制造、牺牲新能源，减中产的税，砍穷人的命。 虽然法案没点名特斯拉，但基本上它每个业务都被波及： 电动车补贴取消，销量可能受影响 储能业务（Megapack）失去税收优惠 电池制造补贴砍半，成本上升 碳积分收入也可能缩水 马斯克本人也没忍住，在社交平台上直接开喷，说这法案“令人作呕”“支持者应该感到羞耻”。特朗普回怼也很快，说他疯了，还暗示要“遣返”他，两人彻底撕破脸。结果大家也知道了，特斯拉股价应声下跌。  哪些板块可能受益？ 相反，传统行业就有点起势的意思。 军工这边，像洛克希德马丁（LMT）、雷神（RTX）这种公司因为军费增加，短期是利好；石油和天然气企业也受到关注，毕竟新

这里先说我的看法：市场情绪而已，300美元反而是抄底的好时机 就在今天，马斯克和川普的“相爱相杀”剧情又上演了最新一集。 马斯克这次不留情面，直接在社交平台炮轰共和党推的“大而美”法案，说这法案是“疯狂烧钱”“毁掉未来”。结果川普也不客气，反击说马斯克如果没有政府补贴，早就回南非当老板了，还讽刺他吃了太多政府补贴，甚至建议有关部门彻查特斯拉的补助来源。马斯克转头就立马回应：“全部削减，就现在！” “明明曾经惺惺相惜，现在却剑拔弩张。”不知道这个互怼情节大家熟不熟悉，毕竟对于市场来说，这种“高层翻脸”往往比数据更快引发情绪波动。结果显而易见， $特斯拉(TSLA)$ 股价夜盘最低时跌超7%，这对我们来说不是风险，是机会。 技术面怎么看？关键点位——300美元！ 简单看一下盘面： 6月5日的那一轮，特斯拉就因为两个人的互撕，直接跌到了280美元附近； 这一次，虽然盘后跌幅也不小，但我判断很难再回到280，因为市场的边际恐慌已经减弱； 更重要的是，300美元正好是60日+250日均线的叠加支撑，技术面上这里是非常强的支撑区域。  所以简单说，可以在300美元下方分批建仓，越跌越买，控制好仓位。 操作逻辑：跌出来的机会，别慌！ 逐步进场，不重仓梭哈：情绪冲击都是阶段性的，个人倾向在290美元-300美元之间慢慢加仓；  波段操作与长期布局结合：可以用一部分仓位去博短期反弹，用另一部分做长线持有；  不盲目加仓，设好止损预案：毕竟政治因素不可预测，防范极端情况。 基本面没变，长期逻辑还在 说实话，不论经过多少次，市场依旧“听风就是雨”，很多人容易被这种情绪带节奏，但如果真正看好特斯拉的话，我们要反复提醒自己，特斯拉的价值不在于马斯克跟谁好、跟谁不好，而在于它的产品和技术。所以

过去一周， $英伟达(NVDA)$ 的走势大家应该有所关注，只能说是真的猛——6月27日收盘价冲到157.75美元，总市值突破3.8万亿美元，一度坐上全球市值第一的宝座。 这种气势，很容易让人“心动”，觉得不买就要错过了，我相信就算到了这个时候还是会有人问：现在还能进场吗？针对这个老生常谈的话题，我们要先弄懂几个核心问题： 1、它到底还能涨吗？基本面支不支持？ 2、技术面怎么看？有支撑吗？ 3、现在进场，是高位追涨？还是趋势的开始？ 4、哪些风险需要我们注意？ 基本面来看，英伟达确实该涨，毕竟是有真材实料的。 一季度的数据中心业务同比飙升73%，直接贡献了44亿美元营收，远超游戏、汽车业务，占据公司营收大头，直接从买显卡的变成全球AI基础设施的供应商了；OpenAI、 $Meta Platforms, Inc.(META)$ 、 $微软(MSFT)$ 、 $亚马逊(AMZN)$ 全都离不开它的GPU，就算 $美国超微公司(AMD)$ 出了MI300，也撼动不了英伟达的地位；现在英伟达的远期PE不到30倍，这比它过去5年的平均水平都低，说明股价不是乱飙，盈利也在往上跟，估值不算离谱；还有就是华尔街对它的期望值挺高的，Loop Capital给出250美元目标价，Barclays上调至200美元，按照157美元的现价来看，还是有上涨空间的。 除了基本面，英伟达的技术面也可以说是“教科书”

前两周在港股打新方面，给大家分享了海天味业和云知声，基本保持着一周分享一家公司的状态，想着这周也快结束了，所以还按这个状态来，赶着工作日的最后一天来给大家分享一下今天要说的公司—— $安井食品(02648)$ 。 这里先说我的观点：谨慎申购，别太冲动。 跟大家分析原因之前，我们先了解一下这家公司： 安井食品成立于2001年，最早就是靠鱼丸、蟹棒、撒尿牛丸这些速冻火锅食材起家的，现在已经是中国速冻行业的龙头之一。主营业务包括三大块： 鱼糜制品（丸子类） 冷冻面米制品（速冻饺子、汤圆） 速冻菜肴制品（预制菜、快手菜） 这几年它也在布局“预制菜”和To C品牌，比如“馋功夫”“冻品先生”等，但品牌影响力跟安井这个老字号比起来，我只能说还差得远。 说白了，它不是那种靠网红、品牌、爆款突围的新消费选手，而是“靠产能+渠道”的典型食品制造企业。 财务状况方面，在我看来就是中规中矩，没有惊喜 1、营业收入 2022年至2024年，公司营收分别为121.8亿元、140.5亿元、151.3亿元，但增速却从对应的31.39%降至15.29%，再到7.7%。增速明显放缓，从高增长回落到个位数增长。 2、归母净利润 增速下滑更为明显，从61.37%、34.24%断崖式滑落至0.46%，已几近停滞。 3、毛利率 2022年至2024年，毛利率分别为：21.2%、22.6%、22.7%（行业平均18%）。 除了指标，还有一个值得我们注意的点：中小投资者对安井赴港上市的态度同样较为消极。 2024年12月的股东大会，对于安井发行H股股票并在香港联合交易所上市的议案，A股投票仅以70%的同意票通过。其中，5%以下的中小股东表决显示，有3089万的同意票，4888万的反对票，反对票超过60%。 很多投资者质疑它“不缺钱却港股融

最近这段时间，稳定币热度真的不小，当然它的表现也确实争气，我甚至看到有人把它当成“未来货币”的雏形。但就在大家都觉得它前景一片光明的时候，国际清算银行（BIS）突然泼来一盆冷水——在最新的年报特别章节《下一代货币和金融体系》中，它明确表示：稳定币并不是未来货币金融体系的支柱。 说实话，这个观点跟市场情绪是完全反着来的。BIS的意思也很简单：它承认代币化技术确实有用，但真正能撑起金融体系的，应该是央行准备金、银行存款和政府债券这些。至于稳定币？因为没有通过货币的三项关键测试——单一性、弹性、金融操守，所以BIS认为它根本不够格。 当然，BIS作为央行有这样的观点很正常，我们作为投资者有不同的看法也不矛盾，那么今天我就跟大家分享一下我的看法。 BIS为什么认为稳定币不是未来货币金融体系的支柱 总结来说，它认为稳定币没有央行的信用背书，也不能像银行一样扩张，甚至连监管机构都不完善。说白了，在它看来稳定币更像是一种数字金融资产，不是人人都能接受的货真价实的货币。除此之外，兑付风险、对主权货币的冲击它同样担忧。所以总体来看，它并不认同稳定币能成为货币金融体系的支柱。 分享了BIS对稳定币的看法，也想跟大家说一下我是怎么看的：稳定币未必能成为唯一的支柱，但一定会是不可或缺的一环。 为什么这么说呢，其实就两个字——需求。要知道在某些领域，稳定币已经有了不可替代的作用，比如跨境支付、DeFi里的交易、加密资产的定价，这些几乎都绕不开稳定币，更别说对通胀高的国家来说了，稳定币就是他们的“救命稻草”。 举个例子， $Visa(V)$ 和 $万事达(MA)$ 已经开始支持 USDC 作为支付通道，美国