全球第五大空调制造商奥克斯电气（02580.HK）今日在港交所鸣锣上市，本次发行股份总数约2.38亿股，并超额配售3107.4万股，发行价为每股17.42港元，获557.2倍认购，最终募集资金约41.5亿港元，成为2025年港股市场备受关注的新股。 作为行业成长黑马，奥克斯电气近三年销量复合增长率高达30%，远超市场平均水平，2024年营收突破297.59亿元，展现出强劲的增长动能。本次募资将主要投向智能制造升级与研发，强化奥克斯电气的节能、智能技术优势。随着全球需求释放与技术持续突破，奥克斯电气凭借其垂直一体化的供应链优势和全球化布局，有望在未来几年保持强劲增长势头。 全球化纵深布局：双轮驱动与本地化协同 奥克斯电气成立于1994年，是一家集家用和中央空调设计、研发、生产、销售及服务于一体的专业化空调提供商。公司以"奥克斯AUX"主品牌布局全球市场，并通过"华蒜"、"AUFIT"和高端品牌"ShinFlow"等多品牌战略满足全球消费者的差异化需求。公司的产品矩阵覆盖挂机、柜机、移动空调等家用空调品类以及多联机、单元机、热泵、模块机等中央空调。 图片来源：招股说明书 招股书显示，按2024年销量统计，奥克斯电气在中国家用空调大众市场份额达25.7%，排名第一。同时，于2024年，按销量计算，公司是全球家用空调市场第四大提供商，并且也是全球第五大空调提供商，市场份额达7.1%。2022-2024年期间，公司销量复合年增长率达30.0%，远超全球市场4.6%的平均水平，展现出强劲的增长动能。 奥克斯电气成功构建了"中国+海外"双轮驱动的发展格局。截止今年3月31日，奥克斯电气海外收入占比已达57.1%，成功实现了以海外市场为主的销售结构转型。公司业务范围覆盖全球150多个国家和地区，建立了真正意义上的全球化运营网络。 产能方面，奥克斯电气在宁波、南昌、马鞍山及泰国等地建立了7大

2025 年 10 月 24 日港股开盘，前一日经历深度调整的极智嘉（2590.HK）迎来强势反弹。开盘后股价快速拉升，截至发稿，较前一日收盘价上涨 9%，在恐慌情绪释放后呈现明显的修复态势。同期港股机器人板块整体回暖，速腾聚创等同行亦呈微涨态势，进一步印证此次波动并非行业基本面驱动。 中信建投昨日已分析，板块波动主要受整体市场风险偏好下降及特斯拉审厂推迟等边际事件影响，属于短期情绪驱动的调整。而前一日同步爆出的亚马逊机器人新品动态，恰为这场情绪修复提供了最强逻辑背书。 无人仓趋势成定局 超亿元订单夯实价值锚点 《纽约日报》报道称，亚马逊正加速推进自动化战略、计划在未来数年内通过机器人系统取代超过 60 万个美国岗位。后在10月23日当天，亚马逊正式推出名为 “Blue Jay”（蓝鸟）的多功能仓库机器人系统，将无人仓自动化推向新高度。 作为全球物流行业的风向标，亚马逊的动作为机器人行业的长期趋势提供了最强佐证，更印证了无人仓的确定性趋势: 在人力成本上升与效率需求升级的双重驱动下，通过机器人解决运营痛点、驱动未来发展已成为全球企业的智能化发展核心。 这一行业底色，恰恰为极智嘉的增长前景提供了逻辑支撑。 据悉，极智嘉已在今年赢下多笔超亿元大订单，这在该行业并不多见。这一成绩不仅反映了需求端旺盛，更证明了极智嘉已形成了项目交付后与客户深度绑定、信任壁垒极高的独特优势。 从业绩表现上亦可看出，极智嘉呈现"订单饱满+复购率强"的特点。2025年上半年，公司客户复购率超80%，新增订单达17.6亿元，同比增长30.1%。 值得关注的是，在需求高景气延续的背景下，公司通过前瞻性备货增强履约弹性。2025年上半年，存货规模较去年期末增长40%，为下半年乃至中长期的订单兑现与全球交付提供了充足支撑，更体现了极智嘉对于未来发展的信心。 作为少数实现规模化商业落地的玩家，极智嘉正不断接近盈利

儿科一直是流量入口，是许多家庭接触卓正的第一站。2024年国内实体医疗总就诊次73.03万中，儿科占比高达 33.9%，相当于每三位患者中，就有一位儿童。 2月6日，卓正医疗将正式登陆港交所。 从深圳一家小诊所，到成功上市，卓正走了14年。其发展历程，正好经历中国儿科医疗市场从“增量红利”到“存量竞争”的时代变迁。 卓正以儿科服务为起点，逐渐建立起服务于家庭健康的医疗体系。儿科的定位也不断演进：早期是打开市场的切入点，随后成为增长的主要动力，现在是连接家庭健康服务系统的中心。 在行业内卷的存量时代，卓正的成功上市，无疑为众多正在转型的儿科机构，提供信心、指明方向。 以儿科为起点，攒下第一波口碑资产 2012年11月，卓正第一家诊所落户深圳开设儿科与内科。选择儿科为起点，正好切中了当时医疗市场的痛点。 卓正第一家诊所、深圳会展诊所 当时公立 医院 儿科，排队时间长、候诊时间长，而医生问诊时间却很短，且服务体系多以疾病为中心。这种服务模式下，新手父母对于科学育儿的困惑、对于儿童系统保健的多元化需求，无法得到充分满足，这也成为民营医疗的重要机会。 于是，卓正从一开始，坚持“回归医疗本原”的理念。一，真正“以患者为中心”，而不是“以疾病为中心”，重视患者的感受与体验；二，以“循证医学”为指引，提供规范化和高品质的医疗，与国际标准的 医疗服务 看齐。 它引入美式儿童保健体系，搭建起闭环服务链条：一次标准儿科就诊，包含科学健康问卷、护士专业查体、医生精准诊疗，还有诊疗后的家长深度咨询。单患者问诊时间达15~20 分钟，医生一天最多仅接诊24 位患者。 服务范畴也彻底突破“治病”局限，覆盖儿童生长发育监测、营养搭配指导、心理状态疏导，甚至专门针对新手妈妈的情绪缓解，真正实现从“疾病治疗”到“全 周期 健康管理”的转变。 同时，卓正始终坚守循证医学，坚决拒绝过度医疗。开业第一年收治的上千例

现在全球机器人这块的“军备竞赛”什么温度，大家心里都有数，政策也是火力全开地推。近日，在特朗普力挺机器人行业的政策推动下，机器人概念股迎来集体狂欢。 昨日收盘，三花智控涨超7%、极智嘉-W涨超6%、地平线机器人-W涨超6%、优必选涨超3%。 有分析指出，这次政策催化远超市场预期，美国对机器人产业的重视程度提升至国家战略层面，这意味着机器人赛道“趋势走强、景气上行”的布局窗口已然开启。 那为什么现在极智嘉这个位置值得关注？我们不妨看看性价比。现在也就十倍出头的PS，市场情绪一旦起来，给这种全球仓储机器人龙头20倍PS过分吗？我觉得一点都不过分。更关键的催化剂是什么？明年2月进港股通这事，基本是明牌了。没有北水加持，依然做到上市两个月翻倍，一旦活水进来，那画面可以想象一下。 今年大概率扭亏为盈，半年报指出经调整EBITDA首次转正，或将成为率先盈利的港股上市机器人公司，大摩研报表示，极智嘉基本面强劲、订单保持高速增长技术上没得说，全球第一梯队，软硬件表现优秀，核心算法构筑壁垒，再加上具身智能赋能，进一步夯实龙头地位。客户粘性强、维持高复购率，要知道，仓储履约行业客户信任门槛高、进入壁垒高，极智嘉在2025年上半年的客户复购率超80%，充分说明了客户对其技术实力、全球服务的认可。 资本市场也一致看好，近期招商证券国际、大和纷纷推荐极智嘉，美银维持“买入”评级。美银表示，投资者认同极智嘉将受惠于仓储自动化需求上升、劳动力老化及电商、第三方物流及零售商需求增加。并认为极智嘉在发达市场具有较高利润及强劲需求的优势。此外，恒生综合指数新增极智嘉，将推动流动性水平。 有意思的是今天这个转换。注意，是“准备转换”，不是已经转完了。现在股价还在低位，大概率会先拉一波，再转换，至于具体的不打紧，入指数入通都在它前头。说白了，这就是为了未来股价稳定和吸引更多大资金做的提前铺垫。

2月4日，以“雄安新程智创未来”为主题的极智嘉总部揭牌暨具身智能机器人产业生态大会在雄安隆重举行。极智嘉与雄安新区、雄安集团、中国银行等一行领导，以及机器人产业链生态企业等近百位嘉宾齐聚一堂，共同见证这一重大时刻，共筑机器人产业协同发展新格局。 此次总部正式落户，既是极智嘉与国家战略的同频共振，也是其实现技术与商业双重突破的关键落子。本次大会核心聚焦具身智能产业生态，也标志着极智嘉正向具身智能生态的引领者转型。 雄安新区作为国家级创新高地，拥有得天独厚的政策支持与算力基础设施。对于正如火如荼的具身智能赛道而言，算力与场景是两大核心壁垒。极智嘉落户雄安，意味着其将直接获得低成本的充沛算力资源与丰富的实体应用场景，这不仅可大幅降低研发的边际成本，更能助其构建起坚实的差异化竞争优势。 立足雄安汇聚的顶尖算力、多元场景及紧密的产学研网络，极智嘉将进一步加速具身智能基础模型算法的研发和训练，扩大机器人数据采集规模，并加快技术成果转化与具身智能大规模应用，以国家战略赋能、核心技术升维、产业生态共生的发展路径，驱动中国智能机器人产业未来发展。 极智嘉创始人兼CEO郑勇在致辞中表示：“今天的总部揭牌，不仅是扎根雄安的郑重承诺，更是我们全面进军具身智能领域的冲锋号。未来，依托雄安的算力支撑、场景资源与产学研生态，我们将加速技术成果转化，让具身智能实现大规模产业应用，为行业发展注入新动能。” 在与会嘉宾的共同见证下，极智嘉总部正式揭牌，标志着极智嘉正式深度融入雄安新区国家战略，开启以雄安为全新起点、赋能全球智能物流发展的新篇章。 大会期间，行业大咖齐聚一堂，分享前沿观点、共探产业趋势。极智嘉产品副总裁李良、梅卡曼德（雄安）机器人科技股份有限公司创始人邵天兰、遨博（北京）智能科技股份有限公司院长宋仲康、中关村机器人产业创新发展有限公司总经理蒙洋、罗克韦尔自动化（中国）有限公司副总裁王炜、中国银行

当大模型的算力飓风席卷产业腹地，当具身智能的“数字神经”开始缠绕物流仓储的钢铁骨架，一场“悄无声息”的革命正在深夜无人仓中加速上演。极智嘉，用尖端科技勾勒的现代物流新图景，是自动化从“自动执行”向“主动思考”跃迁的鲜活注脚。 2025年，极智嘉（全称：北京极智嘉科技股份有限公司（Geek+））敲响资本市场的钟声，连续七年在全球物流机器人赛道保持实力领跑，海外业务版图占比逼近80%，这家深耕十年的企业，不仅用硬核数据印证了“中国智造”的全球话语权，更以“全流程无人仓新纪元”的宣言，为行业标出下一段征程的航向。当技术深水区的探索遇上商业落地的考题，极智嘉如何平衡创新与价值？带着这样的追问，本刊与极智嘉联合创始人&CTO李洪波博士展开深度对话，解码从仓储智能到具身革命的进化密码。 01 PART 行业演进：从群雄逐鹿到阶梯分化的黄金十年 谈及全球仓储物流机器人的发展水平，李洪波提出了一个独特视角：“站在时间长河的视角俯瞰，如果说过去十年是技术与场景的磨合阶段，那么现在行业已经进入了黄金发展期。” 从业务维度看，物流机器人发展之所以能迎来黄金十年，核心在于切中了高频刚需的市场痛点。随着线上线下新零售的深度融合，供应链的不确定性日益凸显，双11、6.18、黑色星期五等大促活动对物流系统的柔性与弹性提出了极高要求。而物流机器人作为柔性自动化的核心载体，恰好解决了企业的业务增速不确定背景下的作业需求，实现了可感知的商业价值。 技术维度的变革则为行业注入了更强的增长动力。李洪波指出：“前十年，弱人工智能与机器人的深度融合，解决了自动化、群体智能和数据驱动效率提升的基础问题，让物流机器人从概念走向规模化应用。而近两三年，大模型与具身智能的崛起，彻底打开了行业的想象空间，推动物流机器人从‘弱具身智能’向‘强具身智能’跨越，这种技术变革，让行业进入了新的发展周期。” 作为领航者

那些只盯着微创过去以及现今股价涨跌的人，根本没有看懂微创的减亏”艺术和“扭亏”决心，以及其盈利拐点所带来的投资价值。港股的特性就是波动大，但这种集中释放的砸盘，更像是板块情绪的惯性发泄，跟公司基本面恶化有半毛钱关系吗？没有。真正的投资，看的不是今天的股价走势，而是管理层对未来的清晰规划和执行力，以及资金的意图预判。 首先，最近股价是不理想，可南下资金在做什么？它们在低位扫货！港股通持股比例，从三个月前到现在，直接飙到了47.4%！当市场恐慌时，内地资金的耐心和定力，就是对微创价值最硬的背书，这波看好，绝对不是空穴来风。 最直接的支撑是集团今年继续大幅减亏的趋势，靠运营效率的提升和费用结构的优化。尤其值得关注的是，下半年财务费用预计将大幅下降。财务费用是去年拖累利润表的一个主要因素，这部分“隐形”的成本压力正在被移除。节省下来的每一分，都将直接贡献于明年的净利润，为实现明年扭亏为盈打下坚实的基础。 其次，就是整合，心通医疗的优势板块是导管主动脉瓣置换术（TAVI）系列产品，而微创心律则以除颤仪、起搏器等植入式设备为主。交易完成后，心通医疗的业务范围将从TAVI领域拓展至“结构性心脏病+心律管理+心衰管理”综合平台，合并营收有望突破20亿元人民币，跻身行业前列。 接下来要考虑的是如何为业务结构与增长逻辑已彻底重塑的“新心通”进行合理定价？毕竟全球范围内，也很少有合并后的心通医疗这样，在心脏领域的全面服务能力的公司。行业专家预测，随着TAVI集采后逐步进入稳态，公司现有业务预计将保持双位数的稳健增长。举例来说，现在微创不仅拥有多条高价值心血管管线（包括心通、CRM、以及整合后的心衰管线）的创新平台。心通和CRM业务EBITDA转正，证明了这些核心资产的内生盈利能力已经觉醒。尤其那条被市场低估的心衰管线，一旦与CRM和心通的技术深度融合，将形成一个闭环治疗方案，其潜在价值不可估量。

美国，旧金山——在刚刚落幕的美国经导管心血管治疗学术大会（TCT2025）上，微创医疗科学有限公司（00853.HK，以下简称“微创®”）集中展示了其在心血管介入领域的多款解决方案，并凭借坚实的TARGET系列临床数据成为大会亮点。通过TCT官方访谈、专家采访等形式，多位国际专家共同探讨了中国原创心血管解决方案在全球临床实践中的影响力。 大会首日进行的WorldLink论坛上，Firehawk®/火鹰®的TARGETSAFE研究的一年期临床结果正式发布。这是继8月31日在欧洲心脏病学年会和《新英格兰医学杂志》同步发布TARGET-FIRST研究后，Firehawk®/火鹰®在PCI术后短程DAPT策略领域的又一重要进展。 随后的会期中，多位国际专家围绕TARGET系列展开热烈讨论： TCT官方连线顶级大咖 在大会的官方学术平台TCTMD，三位享有国际声誉的专家——陈绍良教授（南京医科大学第一附属医院）、AlexandraJ.Lansky教授（耶鲁大学医学院）和GiuseppeTarantini教授（意大利帕多瓦大学）受邀走进演播室，围绕Firehawk®/火鹰®系列支架及TARGET系列研究展开学术对话。 TARGET系列研究被认为是推动当前个体化双抗策略（DAPT）的重要循证基础，有望推动PCI临床实践理念的发展。在访谈中，Lansky教授系统回顾了Firehawk®/火鹰®支架的全球临床研究体系；随后，Tarantini教授和陈绍良教授分别介绍了发表于《新英格兰医学杂志》和《柳叶刀》上的TARGET-FIRST与UltimateDAPT研究，它们为短期DAPT的临床决策提供了明确的循证支持。 多国专家到访微创®展台 会议期间，多国心血管专家莅临微创®展台，包括意大利圣安德烈医院EmanueleBarbato教授、巴西圣保罗大学心脏研究所AlexandreAbizaid教

极智嘉(02590)联合北欧合作伙伴STL为丹麦生活方式品牌SøstreneGrene打造高效智能仓，成功落地了双方第八个合作项目。这一案例不仅标志着极智嘉进一步深耕北欧市场，更彰显了“中国智造”在全球仓储自动化领域的硬实力。 为应对品类扩张与业务增长的需求，SøstreneGrene在位于荷兰芬洛的配送中心部署了极智嘉机器人方案，实现仓储吞吐效率与拣选准确率的显著提升，拣选与补货可同步进行，并支持在任何阶段轻松扩展系统规模。据悉，SøstreneGrene位于丹麦奥胡斯的物流中心已在筹备同类型方案，预计2026年上线。 该项目的成功落地，是极智嘉深耕海外市场的又一战略成果。近期极智嘉更是动作频频，从携手DHL创下新西兰规模最大的机器人部署，到落地与PUMA、Coupang的智能仓项目，再到与马士基达成战略合作，海外业务版图持续扩张，进一步夯实“连续6年稳居全球最大的仓储履约机器人解决方案提供商”的行业地位。数据显示，2025年上半年其海外收入占比达79.5%，非中国大陆市场的毛利率达46.2%，显示出全球化布局下强劲的盈利潜力。 极智嘉的出海战略并非单点突破，而是构建了“技术输出+本地合作”的生态模式。通过与STL的独家合作，极智嘉已深度融入北欧市场。截至2025年上半年，其全球服务网络已覆盖52个全球服务站点、12个备件中心，为全球客户提供稳定可靠的支持。 在全球AMR市场年增速超30%的黄金赛道上，极智嘉以“AI+机器人”技术为引擎，随着全球化布局持续深化，有望进一步打开增长空间。 $极智嘉-W(02590)$