在今年4月1日，央视曾曝光了“澳洲优思益”保健品造假事件，这一品牌长期占据电商平台进口叶黄素销量榜首，全系列累计销量超400万瓶，高端款黑曜石叶黄素护眼片售价高达434元/瓶。可现实却是，这些产品实为国内代工、跨境“洗白”的普通食品。从品牌身份、生产地址到荣誉背书、专家推荐，均为精心包装的谎言，根本就不是什么澳洲进口的保健品。 来源：国家市场监管总局官网 再到今年7月，宁波鄞州警方又破获一起涉案金额超 435 万元的特大跨境保健品虚假经营案，案件已进入检察机关审查起诉阶段。 此外，另一批影响更大也更加隐蔽的玩家——“太阳四季健康有限公司”（SUN SEASONS HEALTH LTD）及其旗下金凯撒、兰骑士、舒伯特等品牌，也陆续被媒体和消费者起底。太阳四季虽没有公开回应产品质量、宣传合规或“蓝帽子”资质的问题，但英国公司注册处（Companies House）的公开档案显示，这家公司正在悄悄修补自己的“英国身份”。 01 ■ 公司实控人先换、英国董事“火线入职” Companies House 的“重要控制人”（Person with Significant Control）记录显示，太阳四季的实际控制人早在2026年4月9日就从LU Qifeng （中国籍）变更为 Caixia Li（中国籍），在这之前LU Qifeng作为公司实际控制人已有7年。 更重要的是，他退出实控地位的时间点是发生在4月1日央视曾曝光“澳洲优思益”保健品造假事件后一周，这就不得不引人遐想了。 紧接的是高管层的“国籍补丁”。在Companies House备案信息中可以看到，太阳四季在2026年6月任命了一位英国籍的新董事，这一任命在7月份便完成备案。在这之前，太阳四季的唯一自然人董事从2019年起，就一直是LU Qifeng（中国籍）。太阳四季在“澳洲优思益”等品牌保健品造假事件被媒体密集曝光之后

在万亿级的全球母婴市场中，一场关于“吸奶器”的静默革命正在悄然发生。 过去，规模常年稳定在20~40亿美元的吸奶器细分市场，长期被视为老牌巨头的“后花园”。像美德乐（Medela）为代表的医疗派，它们用深厚的临床背书筑起了高墙；而背靠飞利浦生态的新安怡，则是用强大的品牌认知锁定了用户的心智。 在这样的背景下，新品牌想要入局分一杯羹颇为不易，毕竟这可是关乎婴儿“入口”安全的产品，部分宝妈更倾向于信赖那些经过时间检验的老品牌。 但吸奶器这条赛道被巨头主导的格局也不是无懈可击。因为传统的吸奶器往往被定义为冰冷的“医疗器械”，过去多数产品普遍拥有笨重的主机、复杂的管线以及缺乏美感的工业设计。这类传统吸奶器虽然解决了“吸出乳汁”的功能问题，却忽视了女性在某些场景使用的尊严与体验感。 当“悦己消费”和“女性科技”的概念开始慢慢渗透进育儿领域，对于新品牌来说一个巨大的机会就出现了：市场急需一款能够媲美医疗级性能，又兼具时尚属性、舒适体验和可负担性强的创新产品。 2018年创立的全球一站式母婴科技品牌Momcozy，正是抓住了这种旧供给与新需求之间的机会，强势切入了这个长期被巨头主导的母婴市场。 在这片看似成熟的万亿级市场中，真正正在发生变化的并不只是产品形态，而是品牌理解妈妈的方式。 过去市场长期关注的是吸奶器的吸力、效率、医疗级性能，却很少关注一个更深层的问题：妈妈为什么需要这样一件产品？以及她在使用过程中真正面对的是什么？ 对于经历身体变化、身份转变和生活节奏重构的女性而言，吸奶器不仅是一台帮助完成喂养任务的工具，更是连接母亲角色、自我价值和生活方式的重要陪伴。 而随着90后、95后成为新一代育儿主力，妈妈们对于母婴产品的期待也发生了更加不一样的改变。她们依然重视安全和科学依据，但不再接受以牺牲自我体验为代价的育儿方式。 Momcozy在这一变化中看到的机会也很清晰，那就是“只有理解

7月14日，洽洽食品发布2026年半年度业绩预告，该企业上半年预计归属于母公司股东的净利润在2.4亿元至2.65亿元之间，与上年同期相比增长170.75%到198.96%。 在休闲零食行业整体承压的大环境下，洽洽食品还能交出这样的业绩实属难得。公司表示，今年上半年归母净利润大幅增加，主要是由于2026 年上半年销售收入增加以及葵花籽原料采购成本有所下降，使得净利润较上年同期有较大幅度增长。 就当下来说，原料红利推高利润固然可喜，但洽洽食品作为一家做瓜子生意达二十余年的企业，其面临的单品依赖、渠道老化等问题，同样也没有被市场忽略。 01 洽洽业绩上半年业绩大涨的成色几何？ 2025年洽洽食品的营业收入为65.74亿元，较上一年度下降了7.82%。更为严峻的是，该年度的净利润已从2024年的8.49亿元骤降至3.18亿元，下滑幅度达62.51%。再看扣非净利润，相较上一年度也下降了67.68%，这表明该公司的核心经营能力正面临着较大的压力 还有现金流方面，2025年公司经营活动产生的现金流量净额为7044.73万元，与2024年相比缩减了93.22%。 来源：洽洽食品2025年年度报告 到了2026年之后，公司第一季度里的营收以及净利润出现了大反转，均出现大幅增长。该季度单季营收较去年同期上涨了41.46%，归属于母公司股东的净利润较去年同期上涨了117.82%，扣非净利润同比增长更是达到156.47%。 不过在这些亮眼的数据之外，公司同期经营活动产生的现金流量净额却降至4181.77万元，较去年同期下降了76.44%，这表明洽洽食品当期盈利修复并没有完全转化为现金回流。 公司此前发布的2026年半年度业绩预告，显示将延续一季度的高增长态势，预计归母净利润会在2.4亿元至2.65亿元之间，这几乎等于去年全年归母净利润的80%。 从市场角度来看，洽洽食品今年上半年净利润预计大涨，

据《财中社》日前的报道，中建一局旗下的房地产开发平台“中建智地”官微在7月18日发布了一篇名为《世界门牌 百年家族——宸园139传承之约》的活动报道，内容显示出席的领导名单中有中建集团董秘、中建一局党委书记、董事长左强，以及副总经理金哲、任传彬、李海鹏，可却没有提到中建智地的董事长、中建一局副总经理樊飞军的名字。 但这场活动，中建智地董事长樊飞军确实是参加了，活动现场的照片显示樊飞军还曾登台参与启动仪式。 来源：《财中社》报道 一直到三天后，中建智地官微才对这篇报道的内容作了修改，将樊飞军目前担任的职务和名字加在了原有名单的后面。表面上看这只是一次官微编辑审核出现的疏漏，但中建智地官微中的这篇文章，在发布之前曾经经过公司多部门编辑、审核，可最后发布出来还是将公司的董事长这么重要的名字漏掉，这实属不应该。 01 署名变化：一次疏漏，还是一种信号 《财中社》的报道还显示，中建智地7月13日发布的中国建筑业协会赴紫京宸园开展调研交流稿中，同样也没有提到董事长樊飞军，只显示出席的嘉宾有中建一局党委书记、董事长左强、总经理苗良田等人。 但视角转到中国建筑业协会这边，其官微发布同一场活动的内容显示，中建智地董事长、中建一局副总经理樊飞军也确实参加了活动。 再加上今年6月份时，中建一局党委第一巡察组常规巡察中建智地党委情况反馈会上，中建智地方面由党委副书记吴国强代表表态，官方报道中同样未提及樊飞军。《财中社》在报道中还表示：经梳理发现，今年以来樊飞军在中建智地公开报道中出现的频率明显下降。 上述这些事情叠加在一起，难免引起部分人遐想。但在消费财眼看来，这些情况并不能说明公司内部存在什么不可告人的问题，但一定程度上还是暴露了中建智地在宣传的标准化管理、跨部门信息协同、信息报送链条等方面存在改进空间。 事实上，除了上面这些涉及公司关键人物宣传方面的问题外，关于中建智地这家企业，外界更为关注的

7月20日，重庆银行发布2026年半年度业绩快报（未经审计），内容显示该公司在上半年营业收入达到了84.86亿元，和上年同期相比增长了10.80%。与此同时，归属于母公司股东的净利润是35.18亿元，同比增长了10.28%。 来源：重庆银行2026年半年度业绩快报公告 在利率处于下行态势、信贷需求存在分化的大环境当中，重庆银行营收利润均达成两位数的增长成绩颇为亮眼。在这份业绩快报中，截至2026年6月30日该行的资产总额已接近1.11万亿元，较去年年末增加了7.27%。这些数据充分说明重庆银行在西部城商银行里的领先地位并未动摇。 不过在这一组数据的背后，重庆银行也存在好几个值得我们去留意的问题。比如说资产突破万亿之后，或许会面临更大的资本消耗、更为复杂的业务结构以及更高的风险管理等挑战。 01 零售与地产的压力，重庆银行的风险管控进行时 记得在该行2025年暨2026年一季度的业绩说明会当中，副行长王伟列曾经表示重庆银行的零售资产质量与上市银行的整体趋势基本保持一致，处于可控的范围。 但对于投资者而言，这并不代表着高枕无忧。到2025年末的时候，该行的零售贷款不良率呈现出上升的态势，与2024年末相比上升了0.52个百分点，达到了3.23%。这个数值比集团整体的不良率要高不少。 近些年来，这家银行在个人消费贷款、经营贷款还有信用卡等零售业务上快速扩张，但资产质量这一方面的压力同时也在积累着，这一点是需要重点留意的。因为零售业务的不良贷款一旦出现，到时候就会面临处置周期长以及回收率低的情况，这很容易导致利润被持续侵蚀。 来源：重庆银行2025年度报告 再来讲一讲重庆银行的房地产业贷款情况。到了2025年末，这家银行房地产业的不良贷款率攀升到了7.75%。虽然它的拨备覆盖率在2025年末时还是245.58%，处于一个比较合理的范围，但是如果房地产业贷款以及零售贷款不良率继续往上

截至2025年末，途虎养车全球工厂店已经突破8000家，门店规模在汽车养护领域居全球第一。这一年，公司全年营收165亿元，同比增长11.5%；经调净利润7亿元，同比增长12.2%；全年门店净增数量高达1134家。 除了业绩和规模高速增长之外，2026年6月29日，途虎养车向美国SEC秘密提交了F-1表格注册声明草稿，打算赴美实现双重上市。 途虎养车从2011年在上海卖轮胎起步，到成功打造正品直供、明码标价、线上线下一体化的汽车服务平台，再到如今创始人正带着途虎养车冲刺更大的资本舞台，这一路走来并不容易。但和国内资本市场或有不同，当途虎养车试图向美国资本市场同样讲述自身用互联网改造传统产业的故事时，那边的反应却显得较为冷静。 01 投诉第一与市场疑虑 在体验服务和商品质量等方面，据网经社去年10月17日报道称，2019年历年至今（2025年10月），“电诉宝”受理投诉中涉及的数字零售中的汽车电商领域用户有效投诉显示(依据投诉量排行)，“途虎养车”排名第1位。其中，商品质量问题占比较高，然后是售后服务、虚假宣传、退款问题紧随其后。 来源：电诉宝平台截图 而在黑猫投诉和消费保等平台上，有关途虎的投诉目前仍持续不断，有人反馈在途虎换的配件有质量缺陷，也有人投诉说购买轮胎时活动获奖却无法兑奖，更有人表示在门店更换的轮胎只用了两月就出现裂痕、售后拖延、退货退款难。 不仅如此，早在2024年的时候，《中国消费者》杂志社旗下账号“315评测”就发布视频曝光了两家途虎加盟店存在的问题。其中一家门店在检测车辆后建议更换水泵，但实际上更换的却是节温器，且错误地声称这两者是同一配件。 另一家门店则是承诺提供“原厂原件”，可实际上给消费者提供的是标榜为“原厂品质”的第三方配件。 来源：途虎养车 对此，途虎养车官方后续回应称，涉及的订单中提供的原厂件和品牌件均为正品，并非“假货”，公司可以提供正规渠道

此前，根据蓝鲸新闻不完全统计，2026年上半年保险行业合计收到的监管罚单约910张，合计被罚没金额超1.6亿元，同时还有40人被做出禁业的处罚。 这些罚单中，几乎有六成涉及财险公司，而人保财险就是其中被罚比较严重的对象。 比如，今年5月21日和25日，人保财险云浮市分公司和哈尔滨市分公司营业部就因为“ 给予投保人或被保险人保险合同约定以外的利益”，分别被监管部门开出79万、11万元罚单。 来源：国家金融监管总局官网 而到6月份，人保财险龙江支公司又因财务数据不真实问题，被监管部门开出14万元罚单，时任龙江支公司经理刘刚被警告及罚款2万元。再到6月30日，安康市分公司因涉及财务业务数据不真实、未按规定使用经批准或备案的保险费率等违规事项，被罚39万元，同时有3名责任人被警告及罚款。 上述涉及的违规事项，在财险公司被罚的案例中已是屡见不鲜，特别是覆盖多地分支机构的给予投保人合同外利益和财务数据不真实等“顽疾”，直接暴露了人保财险等险企在内控合规体系上存在的结构性漏洞。 01 返佣换保费，买来的不只是规模，还有合规风险 2025年，人保财险实现原保费收入5557.77亿元，规模远远领先同行，市场份额长期维持在30%左右。但是公司涉及的合规问题同样比较严重，今年上半年人保财险多地分支机构接连因“给予投保人合同外利益”等问题被罚，说明这类合规问题在监管趋严的环境中仍没有消失，甚至还反过来呈现网络化、常态化的特征。 来源：人保集团2025年年报 通俗地讲，给予投保人合同外利益指的就是代理人采取给投保人返佣、或赠送礼品等手段换取保单。这些操作已经成为部分分支机构、代理人争取客户的常用手段，他们在面对保费规模、单量等核心考核指标时，往往都会采取这类铤而走险的方式，这在车险和非车险市场中已是见怪不怪的现象了。 确实，这样做可以把保费规模提上来，总部看到了满意的保费数字、分支机构也完成了KPI

作为湖南中医药产业的一张名片，阳吉长用10多年时间打造的谷医堂眼下正面临着一连串的消费投诉和媒体调查。 2014年阳吉长刚刚创立谷医堂时，他打的就已经是一张科技赋能中医药、让百姓共享大健康的牌，这种概念放在当时算是相当超前的了。创立不久，谷医堂便很快拿到了湖南首张互联网医院牌照，之后一段时间在阳吉长的带领下，谷医堂很快发展成了拥有谷医堂健康APP、线下连锁中医馆、自有药房及院内制剂中心等一应俱全的企业。 到如今，这家企业已拥有谷方益元、正堂名家等多个自有品牌，且已累计推出名医名方药食同源类传承产品175款，获批院内制剂33款，更荣获多项国家专利和数字化软件著作权。但最近多家媒体曝光的一系列事件，却让我们看到了这家企业光鲜背后的另一面。 01 视频面诊，食品也能当药卖？ 据鲁网日前的报道，宁夏的龚先生向媒体反映称，他此前通过互联网短视频平台接触谷医堂的产品后，最初以798元的价格购买了一款产品，并被告知会有“助理”指导如何使用。 如果只是到这里，并没有什么不对，只会让人觉得这个品牌的产品服务还挺好，买之后还安排“助理”指导。可让龚先生万万没想到的是，当他使用产品几天后看不到效果后，这名“助理”又向其推荐了“规划师”，接下来规划师便向龚先生提出了分三步治疗的计划。但这些计划每一步都需要支付高额费用，分别是从4600元到11800元，最后提高到2万元。 来源：龚先生向媒体提供的截图 期间，谷医堂通过“主治医生视频面诊”的方式为龚先生出具了检查报告，认定其“阳虚体质”，建议通过“温阳补肾调理”，并为其搭配了包含保健品在内的多款产品。 而龚先生当时可能是治疗心切，并没有对其中的风险多想，便按照规划师的指导支付了所有的费用，总计超过4万元。可最终呢？产品还是没有效果，更令他无法接受的是，那名规划师也失去了联系。 无独有偶，央广网7月5日也曾有报道称，来自河南的李先生无意间在社交媒体平台

就在不久前，拉卡拉公司对外发布了2026年半年度的业绩预告情况，内容表明公司上半年预计实现归属于母公司股东的净利润6.1亿~7亿。与上年同期相比，增长幅度在165.9%到205.20%之间。 尽管这种收入主要得益于投资端的收益，但考虑到公司正处于关键的战略转型期，这笔收入显然能够为公司提供宝贵的资金弹药。 01 半年赚了六七个亿，超过七成来自投资 公司表示在今年上半年的盈利数据大幅度上涨，主要的原因是由于出售了所持有的上市公司股票推高投资端收益所致，影响本期利润金额预计约5亿元。 来源：拉卡拉2026年半年度业绩预告 从业绩预告当中可以看得到，该公司在今年上半年预计扣非净利润为1.9亿到2.4亿，同比增长幅度在30.64%到65.02%之间，这些收入才是来源于公司的刷卡、扫码或者是SaaS这一类的常态化业务。 消费财眼了解到，拉卡拉上半年投资收益大幅增长和蓝色光标这只股票有着较大的关联。在2025年的时候，拉卡拉便卖掉了部分蓝色光标股票，获得了6.23亿的收益。在今年一季度，拉卡拉把剩下的蓝色光标股票全部卖了出去后，又在这只股票上拿到了5.51亿的投资收益。 此外，考虑拉卡拉2026年第一季度归母净利润约为5.94亿元，而公司上半年预计实现归母净利润是6.1亿~7亿，那么这么计算下来，公司第二季度的归母净利润可能只有0.16到1.06亿元之间。 这些情况均表明，公司传统支付主业在净利润收入中所做贡献相当有限。这六七亿元的投资收益虽然很重要，公司也必须要注意到这种依靠某只股票带来收入的大涨可能是一次性的，现在最需要思考的是如何将这笔来之不易的投资收益尽快用于公司可持续业务的增长动能提升。 02 拉卡拉的收单底盘与转型动因 2021年10月，央行发布了《中国人民银行关于加强支付受理终端及相关业务管理的通知》，其中就规定“1台银行卡受理终端只能对应1个受理终端序列号”、“1台银行

2025年，光大永明人寿交出了一份扭亏的成绩单：保险业务收入188.55亿元，净利润1.11亿元。但这份成绩单还没来得及被放大，就被两则消息抢了注意力——5月，公司25.01%股权在北京产权交易所挂牌转让，底价约20.1亿元；原本一季度要完成的18.75亿元增资，也被推迟到二季度。对董事长张晨松而言，扭亏只是第一关，真正的底牌还没亮出来。 但这份扭亏成绩单并非故事的起点，要理解它背后的压力，得先从亏损与合规问题说起。 配图 01 亏损背后和合规风险 光大永明人寿这个公司，是由中国光大集团跟加拿大永明金融集团一同组建而成。它是在2002年成立，当时只有这两家公司合资，但在2010年进行增资的时候，又引入了中兵集团以及鞍钢集团（中兵集团后将股权转给其子公司中兵投资）。 当下，光大永明人寿的股权结构是光大集团作为第一大股东持有50%的股份，加拿大永明金融集团持有24.99%的股份，而中兵集团和鞍钢集团则各自持有12.505%的股份。 上文当中也提到，光大永明人寿在2022年到2024年这三个年份一共亏损超过36亿元。单单2024年就亏损了17.27亿元，这是该公司成立以来最大的年度亏损记录。 亏损的缘由实际并不难知道，主要是由于低利率环境导致固定收益类资产的收益率下降，以及权益市场出现波动使得投资端承压。另外在负债端，银保渠道的竞争也十分激烈，从而将负债成本推高，部分产品的利差损风险也就逐渐显现了。 配图 来源：国家金融监管总局官网 而当业绩面临着极大压力的时候，公司的内控以及合规管理等方面的风险也显露了出来。在2024年5月的时候，光大永明人寿四川分公司由于财务数据不真实，被国家金融监管总局四川监管局处以50万元的罚款，与此同时有两名责任人被终身禁止进入保险业，当时担任总经理的李云华也被给予了警告及8万元的罚款。 这种处罚力度实际上是属于比较重的了，暴露了公司在业绩承压阶段对下

日前，净利润数字近年波动明显，且最近四年累计增资超过22亿元的外资独资寿险公司汇丰人寿，突然收到上海金融监管局的一张罚单，公司因涉及三大违规问题被罚款17万元。 这张罚单最需要关注的并不是处罚金额，而是违规行为已经触碰了消费者权益红线，已引发市场对这家外资寿险公司经营合规性的高度关注。 01 汇丰人寿17万元罚单背后 7月13日，在国家金融监管总局上海监管局公布的处罚信息中可以看见，汇丰人寿这次被罚的缘由是涉及投资股权估值不审慎、设置不合理的医疗险免赔条款，以及健康险事业部不符合监管规定的运营条件等三大违法违规行为。而且时任汇丰人寿投资运营经理洪宜婉，因对投资股权估值不审慎，同时被监管警告并罚款4万元。 来源：国家金融监管总局官网 这张罚单中涉及的违规事项，已经覆盖了投资端、产品端和组织端等经营的核心环节，若不加以重视并彻底整改，这些合规风险对公司长期积累的客户信任和品牌声誉侵蚀将是巨大的。 就比如投资端，这次被监管处罚的违规事项就是“投资股权估值不审慎”，这方面涉及到的是公司对上市股票、未上市企业股权和私募股权基金等权益类资产的公允价值评估，一旦其中出现什么缺陷造成损失，都可能造成市场对公司的公允性产生质疑。 另外一个违规事项则是“健康险事业部不符合监管规定的运营条件”，这一点只能说明公司在扩张的过程中，其基础的架构未能及时跟上。 最重要的还是“设置不合理的医疗险免赔条款”，这点是已经触碰了消费者权益红线的行为，直接关系到投保人在理赔时能否顺利获赔。 对此，北京商报援引盘古智库高级研究员江瀚的观点指出，此次罚单暴露出汇丰人寿在扩张中的合规内控体系短板。投资股权估值不审慎及医疗险免赔条款不合理，这些违规行为不仅可能侵蚀公司的经营利润与品牌声誉，更有可能损害消费者的合法权益，容易引发理赔纠纷与信任危机。 02 规模扩张绝不能以风控让位为代价 早期，汇丰人寿是属于合资企业，20

国内证券业最大合并案主角国泰海通证券，日前在发布的2026年半年度业绩预告中，展示了公司半年归母净利润预计突破200亿元，这家券商合并不到两年就能交出如此成绩单，这一点是很值得称赞的。 但是，国泰海通同一时期却也因为总裁突然辞任、半年累计领5张“罚单”以及旗下子公司被香港廉政公署调查等问题成为市场讨论的焦点。 去年上半年刚合并的国泰海通，是由国泰君安证券换股吸收合并海通证券，并承接其全部资产和业务更名而来。当其治理层面的隐忧陆续暴露后，市场也开始用更严格的态度审视这家龙头券商。 01 日赚超1.1亿、资产规模反超中信：合并红利正在兑现 7月3日，国泰海通证券发布2026年半年度业绩预增公告，该公告称公司上半年归属于母公司股东的净利润预计在200.03亿元至205.11亿元之间，同比增长27%至30%。这一数据不仅创下公司半年度业绩历史新高，同时还刷新了行业半年度业绩历史记录。 这份半年度业绩预增公告中还披露，公司预计归属母公司所有者的扣非净利润为 192.49 亿元到197.57 亿元，同比增长 164%至 171%。这组数据足以说明公司净利润大增是通过经纪、投行及资管等核心主业协同发力拿下的成果，而非一次性的投资收益。 而关于今年上半年业绩预增的原因，公司这边是称主要由于协同联动深化改革、统筹推进整合融合以及业务规模扩大等因素。确实，市场方面也认为该公司积极着力打造投资+投行+投研服务新质生产力的全链条优势，机构业务和零售业务的客户资源共享，还有对于原海通证券在科创板、跨境业务上的资产整合等等，全都是其利润释放的来源之处。 截至2025年末的时候，合并后的国泰海通证券总资产就干到了2.11万亿元，一举超过中信证券，成为国内总资产规模排名第一的券商。而且2026年上半年，它的归母净利润预计大幅度增长，这些都能够说明原国泰君安与海通证券的合并红利正在高速兑现。 02 增长动能

7月3日，新华保险深圳分公司因“数据不真实”、“未按规定使用经备案的保险费率”等两项违规，被深圳金融监管局开出100万元罚单，同时4名责任人被警告并罚款合计49万元。 这已经不是新华保险今年内首次被罚了，今年1月新华保险下属数家分支机构先后收到9张罚单，违规事由主要涉及给予合同外利益、内控管理不严等行为。再到2月份，新华保险酒泉中心支公司也因为合规问题被罚。 由此可见，涉及新华保险的合规问题已是覆盖大量分支机构的普遍性问题，即便这家险企目前还保持着近两千亿的保费规模，而且净利润和新业务增长显著。但对于董事长杨玉成来说，如何在业绩上升的同时将合规短板补上，这已是刻不容缓的课题。 01 业绩确实在增长，但合规也必须跟上 最近这次新华保险深圳分公司被罚，是因“数据不真实”和“未按规定使用经备案的保险费率”两项违规，而这两大问题直接指向险企经营过程中的核心环节。 虽说100万元处罚金额和新华保险近2000亿元的保费规模相比不算什么，但背后涉及到的问题可不能轻视。比如“数据不真实”这一项，往往涉及的是保险公司的偿付能力、业务统计数据或者财务数据等。若数据不真实，那么用户、投资者还有监管部门，都可能会因此对该险企的真实风险水平出现误判，最终危及广大保单持有人和投资者的切身利益。 再说“未按规定使用经备案的保险费率”这个问题，顾名思义就是保险公司在展业过程中使用了没有经过监管备案、核准、允许的费率，这种行为不但极易扰乱市场秩序，还可能会让用户在不知情的情况下买入不符合需求的产品。 进入2026年以来，新华保险多地分支机构先后被罚，罚单已超15张，这便说明了公司在规模扩张的同时，内控体系远无法同步跟上规模扩张的脚步。 而最近这些年来，监管方面的处罚不单单针对机构本身，而是涉及违规的相关责任人员也得被处理。这就显示出监管的铁拳向相关负责人穿透已成为常态。任何人只要有违规必会被进行处理，或许只

7月8日，天风证券发布了半年度业绩预增公告，表示公司2026年上半年预计实现归母净利润1.64亿元至2.46亿元，与上年同期相比预计增长429.03%到693.55%。在目前已经披露半年度业绩预告的上市券商当中，天风证券公布的这种增幅位居首位。 可几乎同时，深圳商报·读创等媒体报道显示，同样是在今年上半年，天风证券已有9次被监管点名（不含从业人员罚单），在数十家被处罚的券商当中，这个数字同样位列第一。 被监管处罚比较严重的是今年3月，天风证券因存在违规为原股东当代集团提供融资、未按规定履行信息披露义务、年度报告存在重大遗漏等问题，被湖北证监局开出高达1500万元的罚单，同时包括时任董事长余磊在内的5名责任人被罚款合计2130万元，原董事长余磊及原副总裁许欣2人被终身市场禁入。 这种业绩高增长，但罚单频现的情况，意味着现任董事长庞介民向市场交出优异成绩单的同时，也正在面临着一场关于风控及合规治理的严峻考验。 01 1500万元罚单，暴露其过去内部治理层面的严重缺陷 天风证券3月份收到的那张巨额罚单，主要涉及其原大股东当代集团。在湖北证监局3月12日发布的处罚决定书中可以看见，在2020年到2022年之间，天风证券存在通过子公司以资金划转、指定投资纾困项目、私募基金产品购买当代集团或其关联人发行的债券等方式，为当代集团提供55.02亿元融资，并且未按规定在财报中披露与当代集团之间的关联交易。 如，2021年天风证券曾通过私募基金产品购买当代系债券为当代集团提供融资5亿元，并通过支付13亿元受让当代集团对薛某相关公司债权的方式，继续为其输血。 上述提到的关联交易，天风证券是在当代集团的要求下做出的，可见这家证券机构此前在当代集团的控制下，一度成为当代集团的融资渠道。 湖北证监局对天风证券开出1500万元的巨额罚单，同时5名责任人分别被罚300~600万元不等，更重要的是原董事长余

今年4月份，国家金融监管总局公布的一则行政处罚信息显示，幸福人寿因向监管报送的信息不准确、保险资金运用不规范、财务业务数据不真实等违规问题，被国家金融监管总局开出高达231万元的罚单，同时对范林、郭俊等9名相关责任人作出警告并罚款合计87万元。 虽然到今年第一季度，幸福人寿的保险业务收入达到了97.38亿元，同比增长17.31%，规模确实保持着肉眼可见的扩张。但是，这家成立将近20年的寿险机构，去年9月份才完成第六届董事长选举，何六艺被选举为新一届董事长，在这之前该职位已经空缺近一年半的时间。 而关于今年4月的这张罚单，按照幸福人寿发布的公告称，相关违规行为是发生在2024年4月之前，因此这张罚单是公司前任管理团队遗留下来的问题。而对于新董事长何六艺的到来，市场确实是非常关注。 01 新董事长的担子很重 市场的关注点在于何六艺的出身履历，他到幸福人寿任职之前，先后在保险监管系统（原中国保监会）、全国社会保障基金理事会办公厅任职。到2017年进入幸福人寿后，一直负责的也是合规风控、投资相关的工作，先后担任公司首席审计官、首席风险官、合规负责人和首席投资官等职务。所以在市场眼中，何六艺这种兼具市场化经营和监管合规经营的人才掌舵幸福人寿，传递的就是公司正在加速走向规范化的信号。 来源：幸福人寿2026年第一季度偿付能力季度报告摘要 现在压在何六艺肩上的担子确实很重。 首先是业绩上的压力，公司今年一季度虽然营收保持高速增长，但却录得净亏损10.4亿元，公司解释称：亏损主要是受资本市场波动影响。该季度的偿付能力更令人揪心，其核心偿付能力充足率已经下滑至72.2%；综合偿付能力充足率更是从136.95%降到了106.33%，逼近100%的监管红线。 而在股东层面，目前幸福人寿的第一大股东是诚泰财险，持股30%，第二大股东是东莞市交通投资集团，持股20.995%。截至2025年末，在幸福

6月底，深圳证监局公布的一则行政处罚书显示，诺安基金前基金经理张堃在2020年5月至2023年10月任职期间利用相关未公开信息，控制使用7个证券账户与其管理的三只基金发生趋同交易，趋同交易金额为768.56万元，获利仅7.52万元。对此，深圳证监局对张堃涉及的两项违规问题，做出没收违法所得并罚款34万元的处罚。 对于诺安基金这家管理规模约2000亿元的机构来说，这种内部人员违规的事情已不是第一次。记得2022年就有消息曝出，该机构前投资部执行总监邹翔曾利用职务之便，将未公开的信息透露给其弟弟邹凡，最终非法获利高达2355万余元。此外，2024年，诺安基金的前“明星”基金经理蔡嵩松，以及前基金经理曲泉儒两人，还涉嫌行贿受贿坐上了被告席。 违规频繁出现，甚至还涉及行贿受贿，这就不是简单的个人行为，而是公司必须将合规意识和制度尽快加强，不能再拖。 01  公司风控体系为何没能及时发现？ 以张堃这起违规事件为例，张堃本人是在2014年5月加入诺安基金的，期间先后担任基金经理助理、基金经理等职务。在职期间，张堃先后管理过诺安基金的诺安新动力灵活配置、诺安优势行业混合、诺安精选回报混合等多只产品，直到2023年10月份才离任所有在管产品。 来源：中国证监会官网 而三年后，也就是今年6月底，深圳证监局公布关于张堃的罚单，才正式让其利用职务之便的违规操作浮出水面。且罚单当中就明确写道此人违规行为是发生在2020年5月至2023年10月担任三只公募基金的基金经理期间，违规时间跨度应该在1~3年之间。这就不得不让人质疑，这期间诺安基金的风控系统为什么没能及时发现？ 即便是张堃使用的是他人证券账户，且绝对不会主动向所任职的基金公司申报，但张堃在管的基金产品出现多账户异常交易，难道风控体系就真的没有可能发现吗？这件事，或许也直接说明了诺安基金对内部投研人员账户的穿透核查，以及基金交易行为

2025年是公募行业合规关键年，这一年中有33家公募基金公司遭监管部门采取措施，10月至11月期间，易方达、华夏、汇添富、博时等四家万亿级别的头部公募机构，也接连收到监管的警示函或处罚，违规问题集中在投资运作、合规内控、销售管理和人员管理等环节。 2026年，Wind数据显示今年上半年，各公募机构基金经理离任数量达224人次，刷新历史同期纪录。而易方达基金则在同一时间段内聘任了18名新基金经理，成为当期新聘任基金经理人数最多的一家公司。 现在，行业整体管理规模已超 37 万亿，头部机构在人才梯队建设、投研传承和内部治理等层面面临着空前的压力。 将以上两个事件联系在一起，则好像也是在告诉市场：公募行业管理规模飞速扩张之时，各机构的治理漏洞也因规模扩大不停暴露出来。 01  规模扩大、人才换防期，风险如何控制？ 以规模和品牌影响为衡量核心的话，易方达确实是公募行业中最强的公司之一。截至2025年底，易方达及其下辖机构共管理资产规模突破4.1万亿元。2026年一季度末，其非货币基金规模依然保持在1.65万亿元的水平上，在行业中处于第一位置。 但规模大就可以弥补公司治理不完善吗？显然不是这样。去年11月5日广东证监局发出的警示函可能已经让这家机构意识到了这点。这则警示函指出的问题主要集中于投资运作、合规内控和销售管理三个方面，而这三方面恰恰涵盖了公募机构的主要业务流程。 虽然易方达曾于2025年年报中披露称：公司已完成相关整改。但整个问题的复杂性还是值得我们深究。 首先说投资运作，这块业务一般是涉及基金的投资范围和比例限制，还有关联交易、估值合规等细节，听起来都很复杂。就说易方达吧，易方达管理的基金有好几百只，只要有任何一只产品在任何一个时期出现投资方面的差错，都可能会被监管部门认定为运作不规范。 其次是内控合规，这考验的是公司风控结构是否匹配自身管理规模大小？以及是否在