社区

郑商所近期通过交割区域扩容、统一交割提货模式两大举措，对纯碱期货交割体系进行优化升级。业内人士认为，此次调整进一步提升了期货服务产业的精准度，为纯碱产业高质量发展注入了金融动能。此次交割体系的优化升级，是期货市场贴近产业实际、提升服务质效的务实举措。数据显示，2025年山东、天津、江苏三地纯碱产能占全国的27%，三地消费量占全国的15%，山东消费量更是位列全国第二。在贸易领域，山东、江苏、天津的纯碱出口规模位居全国前列，潍坊、天津、连云港等港口已成为纯碱内外贸易的枢纽港口，这为交割区域拓展提供了坚实的产业基础，也为纯碱期货进一步服务全国统一大市场建设和高水平对外开放夯实了根基。纯碱期货交割区域向山东、天津、江苏三地延伸，对产业而言也具有多重意义。从供应链视角看，该举措将更多区域内的纯碱货源、物流资源及贸易流量纳入期货交割体系，有效扩大了交割货源供给，便于三地浮法玻璃企业就近采购，也为期货市场注入了更多产业流动性。对华南市场而言，广东、广西、福建三个省份作为玻璃产能集中地，2025年纯碱消费量达540万吨，其货源主要通过山东、江苏港口输送，交割区域扩展也将为华南市场提供便利。另外，此次调整还为绿色产业发展提供了有力支撑。纯碱是光伏玻璃生产的重要原材料，江苏及安徽、浙江地区聚集了全国约60%的光伏玻璃产能。交割体系优化后，纯碱期货交割服务可覆盖的光伏玻璃产能比重提升至74%，全球排名前十的光伏玻璃企业中有8家已通过期货市场建立采购渠道。这极大地便利了区域内光伏玻璃企业通过期货交割补充采购，为新能源产业稳定发展提供了保障。如果说交割区域扩容是“空间维度”的优化，那么交割模式的标准化则是“效率维度”的提升。在原有规则下，纯碱期货两类厂库的交货模式存在明显差异。贸易商厂库以固定仓库为交货点。生产型厂库则以省级区域为交货范围，由买方在区域内指定仓库，厂库负责送货。此次调整将生产型厂库的送货模式统一优化为固定交货地点模式，与贸易商厂库统一标准，交割效率及产业适配性随之提升。一方面，厂库与提货人可提前明确交货地点，便于提前组织货源、规划运输，简化交割协商流程；另一方面，固定交货地点模式更符合市场供应宽松后生产企业“带库销售、库存前置”的经营趋势，便于厂库以固定交货地点为定价基准，拓展基差贸易等期现结合业务，推动期货工具深度融入企业日常经营。“交割区域扩大让期货价格更具代表性，送货模式优化则使成本大幅降低，这对买卖双方都极为有利。”山东海化集团有限公司（下称山东海化）期货部负责人王铭之对期货日报记者表示，交割制度优化后，由提货人在固定地点提货，不仅简化了流程，而且降低了整体交割成本。“对生产型厂库而言，明确的交货地点让报价和核算交割成本更清晰便捷，减少了因物流变量带来的报价摩擦。”王铭之表示，山东海化近年来的期货交割量呈现逐年增长态势，针对新交割地点和模式的仓单咨询量明显增加。江苏苏盐井神股份有限公司期货业务联系人陈扬认为，此次调整是贴合纯碱产业发展及供需格局的关键举措，交割区域适配产业布局，送货模式贴合流通实际。“交割区域扩大后，本地及周边企业可就近交割，大幅降低了运输和时间成本，中小厂家也能按需灵活交割。”陈扬表示，公司成为指定交割厂库，不仅拓宽了销售渠道，而且提升了营销灵活性，摆脱了对传统现货分销模式的依赖。“交割区域扩大后，我们直接参与交割更便利了。”唐山三友化工股份有限公司销售部副部长刘炜表示，以前厂库交货需承担80～90元/吨的运费，优化后厂库出仓单可节省这笔费用，企业注册仓单、参与交割的积极性显著提升。天津中玻北方新材料有限责任公司期货部负责人霍东凯表示，天津被纳入纯碱期货交割区域后，企业切实感受到了纯碱期货带来的便利。企业可以在价格合适时，通过期货点价的方式采购纯碱，既降低了采购成本，又提高了采购效率。业内人士普遍表示，上市以来，纯碱期货价格发现和套期保值功能已获广泛认可。郑商所优化交割体系，既解决了产业参与期货的实际痛点，又通过交割布局与产业需求的精准匹配，提升了期货价格的市场影响力。随着各项措施落地，更多纯碱产业链企业将借助期货工具稳定经营。郑商所相关负责人表示，未来将持续跟踪产业发展动态，不断优化交割体系，推动纯碱期现市场融合发展迈上新台阶，更好地发挥期货服务实体经济的功能作用。

2026年，全国期货（期权）实盘交易大赛迎来具有里程碑意义的二十周年。历经二十载积淀与成长，这项赛事已从最初的交易技能比拼升级为连接市场需求、培育专业人才、促进行业各方协同发展的核心平台。期货日报记者从大赛组委会了解到，第二十届全国期货（期权）实盘交易大赛各项筹备工作已全面就绪，招商活动今日正式启动。大赛组委会诚挚邀请市场机构合作，共襄行业盛举，携手推动期货市场高质量发展。自创办以来，全国期货（期权）实盘交易大赛始终以市场为导向，以服务实体经济为宗旨，逐步发展成为国内期货领域规模最大、参与最广、影响力最强的实盘交易赛事。二十年来，大赛累计吸引逾百万交易者参与，涌现出一大批优秀交易者与专业机构，成为中国期货市场人才成长的“摇篮”与行业发展的“晴雨表”。如今大赛早已超越单纯的竞技范畴，构建起一个多方共赢的生态价值链。通过这一赛事平台，优秀交易者、期货公司、投资机构、产业企业及各类服务商高效互动，不仅提升了市场整体交易与风控水平，也促进了业务协同与模式创新，为期货市场健康、稳健、高质量发展注入了持续动能。2026年，随着期货市场改革创新步伐加快，市场机会进一步涌现，实盘大赛也将在二十周年这一特殊时点，以一系列重磅升级与创新活动，谱写新的发展篇章。规则优化：精准分组、完善奖项，贴合市场实际需求基于多年来市场各方的反馈与建议，本届大赛对规则作了进一步细化与优化，力求更精准地反映参赛者的真实能力与市场发展趋势。分组设置更科学。今年大赛基础组的成绩计算与排名将不再包含期权交易，期权组继续单独设置。同时，新增设“收益率组（期货+期权合并）”，参赛门槛为50万元，该组别将合并统计期货与期权交易成绩，作为观察市场综合性交易能力的重要窗口。这一调整既适应了当前期权交易群体日益壮大的现实，也为未来大赛规则的持续完善积累了数据基础。另外，本届大赛奖项机制再升级，长期稳定盈利奖正式更名为“十年特别奖——常青藤奖”，评选规则进一步优化。该奖项将以参赛者最近十年的比赛成绩作为积分依据，并引入积分衰减机制，更看重参赛者的长期持续盈利能力与策略稳定性。基础组的排名权重因子也进行调整，将仅以“最大本金收益率、最大回撤、净利润”三项核心指标作为评定依据，其中最大回撤率得分改为赋分制计算，使评价体系更加聚焦于风险调整后的收益表现。科技赋能：引入AI分析模型，推动交易评估科学化记者从大赛组委会获悉，在金融科技深刻改变行业生态的背景下，本届大赛将加大技术投入，引入大数据与人工智能分析模型，对参赛账户进行智能化评估。大赛期间，将为每一位参赛者随时生成“AI账户评估报告”。该报告通过数据驱动方式，对交易绩效进行多维度、可量化、可解释的深度分析，涵盖收益稳定性、风险暴露、策略有效性、行为偏好等关键维度。大赛组委会负责人介绍，此举旨在帮助参赛者实现从“知其然”到“知其所以然”的跨越，为其提供专业、客观的交易行为诊断与优化建议。同时，AI报告的引入也为行业提供了更科学、更透明的交易能力评估标准，有助于推动整个市场向更理性、更专业的方向发展。这一创新不仅提升了赛事的科技含量，也为未来交易人才的专业化培养提供了新的工具与思路。线下活动：精品化、系列化，打造二十周年庆典为庆祝大赛二十周年，组委会计划推出一系列高品质、多样化的线下活动，促进行业交流，传播交易知识，提升赛事品牌影响力。一是全国巡讲，共享智慧。比赛期间，大赛组委会将举办“全国期货（期权）实盘交易大赛投资大咖全国巡讲”活动，计划每月一场，依次落地国内核心城市。每场活动将邀请多位往届获奖选手担任分享嘉宾，围绕交易策略、风控体系、心理建设等主题进行深度交流与座谈，助力区域市场交易氛围提升与人才成长。二是深度探访，树立标杆。大赛组委会将启动“实盘赛优秀获奖选手探访计划”，聚焦赛后有显著成长与发展的个人或机构。通过视频纪录片与深度文字报道相结合的形式，全方位展示他们的交易哲学、成长历程、生活状态与未来规划，为广大交易者提供真实、鲜活的借鉴范本。三是举办首届期博会，汇聚生态力量。在每年备受瞩目的颁奖大会基础上，本届大赛将创新打造“首届期货市场博览会”（简称期博会），于颁奖大会前一日在同一场地举办。届时，大赛组委会将广泛邀请期货经营机构、金融科技公司、资讯供应商、第三方服务平台等市场各方参展，集中展示行业创新产品、核心技术与服务优势。期博会将与颁奖大会形成联动效应，打造一个集品牌展示、业务洽谈、技术交流、趋势研讨于一体的综合性行业盛会，进一步放大实盘赛的平台价值。平台建设：发力新媒体，完善数据服务，拓展赛事边界“为适应信息传播新趋势，更有效地服务参赛者与合作机构，大赛将持续加强自身平台建设。”大赛组委会负责人表示，实盘大赛官方视频号、抖音号及微信公众号已累计吸引近20万粉丝关注。2026年，大赛组委会将继续投入优势资源，深耕内容创作与运营，通过直播访谈、策略分享、市场解读、活动预热等多种形式，打造垂直领域内有影响力的新媒体平台，实现赛事品牌与市场需求的更高效对接。值得一提的是，自2024年推出“大赛系列指数”（包括活跃指数、多空情绪指数、持仓指数、品种热度指数等）以来，该数据体系已成为观察参赛者群体行为与市场情绪的重要参考。2026年大赛期间，大赛组委会将在现有指数基础上进一步优化算法，并计划新增更直观反映市场动向的指标，持续丰富数据产品线，为参赛者及市场研究提供更有价值的决策支持。“二十年风雨兼程，全国期货（期权）实盘交易大赛已成为中国期货市场不可或缺的重要组成部分。站在二十周年的新起点，大赛将继续秉持服务市场、培育生态的初心，以科技化、专业化、国际化为方向，不断创新赛事形式、丰富服务内涵。”大赛组委会负责人表示，在今年这个期货市场精彩纷呈的“大年”里，愿与市场各方携手并进，共同打造一场更高水平、更具影响力的行业盛事，共同见证优秀交易人才的涌现，推动期货行业生态的良性循环。

据一财，今日，丰田汽车公司官宣，2025年度在中国市场销售总量超过178万辆，同比实现正增长。 历史数据显示，2024年，丰田在中国市场总销量177.6万辆，同比下滑6.9%。 此前，日产、本田也已经公布了连年下滑的在华销量。相比之下，丰田成为2025年唯一在中国实现增长的日系车。 颓势尽显的日产中国近日公布了2025年的销售数据。 日产中国全年累计销量约65.30万辆，同比下降了6.26%，较2018年的高点腰斩近60%。这是日产汽车第7个年头在中国区销量下滑。 本田的日子也不好过。 2025 年全年本田在中国的终端汽车累计销量为64.53万辆，同比下降 24.28%。这也是日产中国自2020年达到162.7万辆的销量巅峰后，连续第5年出现销量下滑，年销量相较于2020年已缩水近百万辆。 1月14日，中国汽车工业协会发布的最新统计数据显示，2025年我国汽车销量达3440万辆。日系三强总计在华销量约308万辆，市场份额占比不到9%。

本报讯 广期所19日发布通知，自1月21日结算时起，碳酸锂期货合约涨跌停板幅度调整为11%，投机交易保证金标准调整为13%，套期保值交易保证金标准调整为12%。（鲍仁）

本报讯 1月19日，上期所胶版印刷纸期货首个合约2601合约顺利完成交割，交割量46手，合计1840吨，交割金额近760万元。自2025年9月10日胶版印刷纸期货上市以来，交易运行平稳，企业参与度持续提升，各业务流程衔接顺畅，市场功能逐步发挥。截至2026年1月15日，累计成交30.95万手，总成交金额513.87亿元。2025年11月16日，上期所在浙江嘉兴举办胶版印刷纸期货交割业务培训会，并组织交割仓库操作规范模拟演练，为首次交割夯实了基础。据期货日报记者了解，参与胶版印刷纸期货首次交割的企业包括物产中大化工集团有限公司、山东华泰纸业股份有限公司、厦门国贸纸业有限公司、浙江四邦实业有限公司、中基石化有限公司、浙江物产永利实业有限公司、浙江浙期实业有限公司、银河德睿资本管理有限公司等胶版印刷纸生产企业、贸易商和期货公司风险管理子公司。首次交割的胶版印刷纸标准仓单全部为厂库标准仓单，由山东博汇纸业股份有限公司、山东华泰纸业股份有限公司、山东太阳纸业股份有限公司和厦门国贸纸业有限公司等生产商和贸易商厂库签发，品牌包含博汇天鹅、天阳和华泰牡丹等。截至1月15日，胶版印刷纸期货厂库仓单重量合计2840吨。厦门国贸纸业有限公司相关负责人表示，胶版印刷纸期货2601合约的交割结算价真实反映了国内现货价格，将有助于促进期现市场有效对接和风险管理工具的运用，将进一步健全和完善造纸产业链避险体系，与纸浆期货一起为企业风险对冲提供更灵活的手段。作为首批可交割品牌的生产企业和首批交割厂库之一，山东华泰纸业股份有限公司相关负责人表示，公司积极参与胶版印刷纸期货市场，通过参与期货提前锁定利润、拓宽销售渠道、丰富销售策略，实现稳健经营和持续发展。作为本次交割的期货服务商之一，银河期货相关负责人表示，银河期货通过多种形式，协助实体企业顺利完成了胶版印刷纸期货首次交割的各项工作。1月15日，上期所上线胶版印刷纸交割厂库协商提货升贴水指导价报价，可以有效满足实体企业对胶版印刷纸不同定量、亮度以及非认证品牌的需求，为我国文化用纸产业链企业提供精准管理价格波动风险的工具。1月12日，物产中大化工集团有限公司与苏州盛大供应链有限责任公司通过期转现在交割前完成首笔仓单转让。作为本次期转现业务的期货服务商，中信期货相关负责人表示，相较于合约到期集中交割，期转现业务在时间安排、数量规模、交货地点及品质标准等方面具有较强的灵活性，有助于精准匹配买卖双方实际需求，降低企业交割成本。中信期货根据客户需求，协助买卖双方高效对接现货资源与期货头寸，推动期货价格与现货贸易顺畅衔接，确保期转现流程规范、有序、高效落地。（鲍仁）

BlockBeats 消息，1 月 20 日，据 Bitget 行情数据显示，现货白银日内大涨 5.00%，现报 94.58 美元/盎司，将历史新高刷新至 94.6 美元/盎司。

摩根士丹利将LVMH的评级从“增持”下调至“持有”，目标价为635欧元。

期货日报网讯（记者 杨美）1月19日，国家统计局发布数据显示，2025年12月份，70个大中城市商品住宅销售价格环比总体下降、同比降幅扩大。 12月份，一线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.3%，降幅比上月收窄0.1个百分点。其中，上海上涨0.2%，北京、广州和深圳分别下降0.4%、0.6%和0.5%。二线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.4%，降幅扩大0.1个百分点。三线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.4%，降幅与上月相同。 12月份，一线城市二手住宅销售价格环比下降0.9%，降幅比上月收窄0.2个百分点。其中，北京、上海、广州和深圳分别下降。二、三线城市二手住宅销售价格环比均下降0.7%，降幅均扩大0.1个百分点。 12月份，一线城市新建商品住宅销售价格同比下降1.7%，降幅比上月扩大0.5个百分点。其中，上海上涨4.8%，北京、广州和深圳分别下降2.4%、4.8%和4.4%。二、三线城市新建商品住宅销售价格同比分别下降2.5%和3.7%，降幅分别扩大0.3个和0.2个百分点。 12月份，一线城市二手住宅销售价格同比下降7.0%，降幅比上月扩大1.2个百分点。其中，北京、上海、广州和深圳分别下降8.5%、6.1%、7.8%和5.4%。二、三线城市二手住宅销售价格同比均下降6.0%，降幅分别扩大0.4个和0.2个百分点。

本报讯（记者 董依菲）1月16日，上期能源发布公告，对集运指数（欧线）期货最小变动价位、合约月份条款进行了修订：一是最小变动价位条款调整为0.5点。二是合约月份条款调整为1、3、4、5、6、7、8、9、10、11、12月中的最近6个月内连续月份及随后的两个季月。其中，合约月份的调整自2026年2月10日起实施，最小变动价位的调整自2026年5月11日起实施。同时，上期能源还同步发布此次合约修订实施有关事项的通知。上期能源相关负责人表示，集运指数（欧线）期货自上市以来，保持成交活跃、运行稳健的良好发展态势，境内外货运代理企业、外贸企业积极尝试运用期货工具开展套期保值操作，品种功能发挥初显。为更好满足产业客户需求，提升服务航运、外贸等实体产业质效，上期能源积极听取指数编制机构、境内外航运产业链企业、期货公司会员、境外经纪机构及个人交易者等市场意见建议，完成了本次合约的修订。国泰君安期货航运首席分析师黄柳楠表示，上期能源将集运指数（欧线）期货合约月份从双月换月修订为连续月换月。2月10日实施后，增挂EC2605、EC2607、EC2609合约，考虑到主力合约切换，不增挂EC2603合约。这有利于基差波动进一步收窄，将大幅降低产业期现贸易风险。同时，此次修订仍旧保留了远月合约的挂牌，将继续为集运行业远期舱位的价格发现提供平台。整体来看，修订后的集运指数（欧线）期货可助力实体企业更好地进行风险管理。国际航贸物流平台（ISEA）天津口岸分会副秘书长邓鸿涛表示，在集运指数（欧线）期货上市前，航运企业的远期业务招投标多依赖行业经验预判。集运指数（欧线）期货作为专为航运业打造的风险管理工具，为行业提供了套期保值的“定盘星”。此次修订后的合约月份去除了2月，体现了行业淡旺季特性，又补充了近半年的连续合约，可以有效提升期现市场整体匹配度。亮点国际金融（新加坡）有限公司业务负责人范颂华表示，此次合约修订积极响应了境内外产业客户与投资者对提升合约连续性与交易便利性的切实需求。合约月份的调整能够更精准地匹配集装箱运输的季节性周期与运营节奏。最小变动价位调整至0.5点，有利于提升合约的报价效率与市场参与深度，有利于吸引更广泛的国际参与者，促进价格发现功能的有效发挥。据期货日报记者了解，上期能源将顺应行业和市场发展趋势，持续做好合约规则等优化工作，更好满足市场参与需求，进一步促进期货市场功能有效发挥，助力航运行业高质量发展。

1月16日，郑商所发布公告，公布《郑州商品交易所尿素期货业务细则》修订案。本次修订聚焦扩大交割品范围与优化仓单注册流程，旨在使尿素期货更贴合现货市场发展，提升市场运行效率，更好满足产业客户风险管理需求。此次修订的核心内容之一是将大颗粒尿素正式纳入替代交割品体系。根据现行规则，尿素期货基准交割品为符合国家标准的农业用优等品中小颗粒尿素，农业用合格品中小颗粒尿素可以替代交割。修订后，符合国家标准的农业用优等品与合格品大颗粒尿素也将成为可交割资源。 同日，郑商所以公告形式发布了具体升贴水及适用区域，以增强制度灵活性，及时响应市场变化。期货日报记者了解到，这一调整源于背后的产业变迁。近年来，大颗粒尿素因其缓释特性，在现代农业与复合肥生产中的应用占比持续提升，已成为产业升级的重要方向。数据显示，2024年国内大颗粒尿素产量约占全国总产量的20%，且产能仍在稳步增长。此次规则调整将大颗粒尿素纳入期货交割体系，有助于提升期货价格对主流产销区域的覆盖，促进不同规格尿素的价格联动，进一步增强期货市场的价格发现功能。同时，这也为东北地区大量生产与消费企业直接参与套期保值提供了便利，有望优化市场参与者结构，提升整体运行效率。“东北地区作为我国粮食主产区，大颗粒尿素需求量大且集中，纳入交割后能打通产销对接‘快车道’，减少中间流通环节，让种植户更快获取质优价稳的化肥资源，助力粮食生产稳定。对行业来说，交割品级的扩容能进一步完善尿素期货的价格发现功能，为全行业提供更精准的定价参考。辽宁化肥有限责任公司作为东北地区的交割仓库，能依托交割业务提升品牌公信力，拓展业务边界，实现与行业的协同发展，为保供稳价奠定坚实基础。”辽宁化肥有限责任公司总经理杨振西说。中农资联合贸易有限责任公司总经理刘东希表示，东北地区冬储期长，大颗粒抗结块、易储存、肥效长，东北地区农户更愿意施用大颗粒尿素，BB肥（掺混肥）需求量也在逐年提升。大颗粒尿素普及程度较高，吉林区域使用大颗粒尿素占比超过50%，黑龙江区域占比接近70%。“前期我们已通过自有的贸易商厂库实现了中小颗粒尿素的交割，本次引入大颗粒尿素作为交割品，符合当地用肥习惯，也为交割双方提供了更多选择。尿素期货交割体系的进一步扩容，既能保障春耕、秋播等关键时期用肥供应，又能适应现代农业发展需求，还可以助力高标准农田建设。在东北，大颗粒尿素作为交割品对春耕起到决定性作用，我们将充分利用好交割厂库，结合自身业务，发挥农资供应主渠道的重要作用。”刘东希说。从技术标准方面看，大颗粒尿素具备明确的国家质量标准，核心指标与现有交割品重叠度高，通过设置合理的升贴水，可实现顺畅交割。现有交割仓库的仓储条件完全能够满足大颗粒尿素的存放要求，且因其物理特性稳定，不会对仓储与质检成本带来明显影响。杨振西介绍，针对此次替代交割品的增加，作为期货交割仓库，辽宁化肥有限责任公司从三个核心维度推进准备工作。一是硬件升级，提升大颗粒尿素的仓储容量和周转效率，确保货物存储安全、调运便捷。二是流程规范，细化入库检验、仓储管理、出库交接等环节操作标准，严格遵循交易所交割规则，保障每一笔交割业务合规高效。三是服务延伸，建立大颗粒尿素的专属交割服务团队，为客户提供交割咨询、手续协办、物流协调等一站式服务，降低客户交割成本，提升体验感。本次修订的另一重点是优化仓库仓单检验流程。新的规则将原来由质检机构人员赴仓库现场采样的方式，调整为仓库与仓单注册人共同封样后寄送至指定质检机构。这一变化将有效解决因仓库地理位置偏远、天气条件限制而导致的采样周期长、成本高等问题。尿素质检技术成熟，核心指标的检测方法已高度标准化。改由仓库寄送后，质检机构可批量处理样品，缩短检验周期。共同封样寄送检验可提升流程透明度和检验效率，这是郑商所持续优化服务、提升便利性的一项重要举措。该流程在PTA、纯碱等品种上已有成熟实践，具备较强的可操作性。据记者了解，新规将分步实施：大颗粒尿素纳入交割体系预计在规则修订完成后，在新合约及全新仓单周期开始实施；仓库仓单检验流程的优化自1月16日起施行。业内人士普遍认为，此次修订是期货市场紧跟产业升级步伐、深化服务功能的体现，将进一步巩固尿素期货与现货市场的纽带，为保障国家粮食安全与推进农业现代化提供更有效的风险管理工具。“我们将以此次区域扩容为契机，不断提升交割仓库的运营管理水平，争做行业标杆交割仓库，为期货市场平稳运行提供坚实保障。此外，我们将积极参与行业交流与创新实践，助力完善大颗粒尿素期货交割体系，为服务实体经济、保障国家粮食安全贡献更多力量。”杨振西说。

配对买方、现场质量检验、数字化交割流程……1月15日，凤和祥农业发展有限公司（简称凤和祥）顺利完成贵州省首单鸡蛋期货交割。从过去因异地交割壁垒而无法有效利用期货工具，到如今在本土完成从生产、标准化检测、仓单注册到交割的全流程闭环，这场交割不仅实现了贵州鸡蛋期货交割“零的突破”，更标志着贵州鸡蛋产业与期货市场实现深度融合，为区域农业金融化探索踏出了关键一步。从“用不上”到“用得好”的贵州实践长期以来，贵州本土养殖企业参与鸡蛋期货套期保值面临着一道无形的“高墙”。“设立交割库前，我们参与期货市场面临异地交割壁垒和区域适配缺失两大难题。”凤和祥董事长陈勇回忆。运输成本高昂、鸡蛋损耗大、交割时效难控，使得套保工具虽在眼前，落地效果却受到一定制约。改变，始于交割库的设立。作为贵州首家鸡蛋期货交割厂库，凤和祥承担起了“破冰”重任。为确保首单交割成功，公司进行了全链条的专项准备。质量方面，严格对标交易所标准，升级设备，建立三级质检台账。内部流程方面，组建专项小组，开展多轮模拟演练。陈勇告诉期货日报记者，这一切都围绕“合规达标、高效衔接、全程可控”的目标展开。“贵州鸡蛋作为粤港澳大湾区重要的‘菜篮子’产品，深受市场青睐。但随着销售规模扩大和市场价格波动加剧，当地养殖企业面临稳定产品品质和规避价格风险的双重挑战。与此同时，贵州蛋鸡产业规模化率已达91.6%，具备对接全国期货市场的产业基础。”陈勇表示。对于此次交割取得的成效，陈勇表示，从自营端来看，通过交割锁定了0.2元/斤的养殖利润，规避了后续现货价格继续走低的风险，实现了“价低不愁卖，利润有保障”。从买方的角度来看，顺利接货并快速投放市场，验证了贵州鸡蛋的高品质与交割流程的高效协同，增强了采购信心。同时，交割库的落地运营提升了区域产业标准化水平，推动形成“养殖—交割—流通”闭环，为贵州禽蛋对接全国市场提供了可复制的风控与销售新模式。在交割开始之前，大商所的专业人员为凤和祥提供了关于交割规则及流程的详尽解读，并与该企业开展了模拟交割推演工作。针对贵州鸡蛋的品种特性、运输时效等细节问题，逐一进行了流程优化，以确保交割各环节符合规定且运行顺畅。“贵州鸡蛋期货首单交割的顺利落地，破除了区域间的市场壁垒，为贵州省农产品期货市场的区域化发展提供了全新范例。”贵州资本市场服务中心负责人表示，这一成果不仅彰显了期货市场在服务地方特色产业领域的巨大潜力，也为化解“小生产”与“大市场”之间的矛盾提供了切实有效的金融解决办法。未来，伴随更多区域交割库的设立以及产业主体的积极参与，我国农产品期货市场将更紧密贴合产业实际情况，为乡村振兴注入更为强劲的金融动力。西南期货贵阳营业部作为此次交割的服务方，深度参与交割全流程设计，为凤和祥量身定制“交割+风控”综合方案。“从仓单注册、配对交割到货款结算仅用5个工作日，较常规周期缩短30%，未出现任何流程阻滞或品质争议。”西南期货贵阳营业部负责人朱劲筑表示，这一成果得益于三方面保障：一是前期梳理形成贵州区域鸡蛋交割操作指引，明确物流衔接、检验标准、结算流程等关键节点；二是凤和祥在企业原有的严谨规范的生产管理体系基础上，仔细地把交割品质要求融入原管理体系中，从养殖环境控制、蛋品筛选到仓储运输等环节，均执行高标准的品质管控措施，确保鸡蛋新鲜度达标；三是运用大商所数字化交割系统，实现仓单提交、检验数据、货款支付的线上化处理，提升交割效率。在朱劲筑看来，交割环节的打通对当地产业企业具有里程碑式意义。首先，为企业提供了“价格锁定器”，凤和祥通过此次交割，有效对冲了区域市场价格波动风险；其次，构建起了“标准化流通桥梁”，期货交割的统一质量标准、结算机制解决了贵州非主产区鸡蛋流通中“品质认定难、回款周期长”的痛点，货款即时到账提升了资金周转效率；最后，拓宽了销售渠道，交割库的落地让企业突破区域市场局限，接入全国性交易网络，为规模化发展奠定基础。从“一个点”到“整个面”的生态构建对凤和祥而言，交割库的落地，是其从单一养殖企业向“生产+风险管理服务+供应链整合”全链服务商转型的起点。“过去，我们聚焦蛋鸡养殖与鸡蛋销售，产业链参与环节单一，抗风险能力有限。成为交割库后，我们的服务边界和产业价值都在拓展：生产端，我们会持续提升自身养殖标准化水平，为本土养殖户提供养殖技术、质量管控的示范服务，保障交割蛋品供应稳定；风险管理服务端，后续会组建专业风控团队，为周边养殖户、经销商提供套保咨询、保价代交割、基差定价等全流程服务，让期货工具真正下沉到产业末梢；供应链整合端，依托交割库的仓储、质检、物流资源，串联养殖端、流通端、消费端，打造‘养殖—分选—仓储—交割—销售’一体化供应链，提升贵州鸡蛋产业的集约化、品牌化水平，助力贵州鸡蛋产业高质量发展。”陈勇说。随着鸡蛋交割库的设立，贵州产业企业参与期货市场的积极性有了显著提升。“近年来，贵州非主产区养殖企业参与期货市场的积极性呈现上升态势。2024年以来，已有8家规模以上蛋鸡养殖企业完成期货开户，其中有3家启动套保实操。”朱劲筑表示，以往贵州养殖企业面临饲料成本上涨、鸡蛋价格波动、销售渠道狭窄三重压力，而期货工具的落地让企业看到了风险管理的实际成效，凤和祥的首单交割更形成了示范效应。为此，西南期货计划联合凤和祥交割库，打造“三位一体”的产业培育生态：开展分层培训的赋能计划、共建期现融合示范基地、搭建整合资源的产业服务平台。朱劲筑表示，西南期货将积极推动大商所相关培育工程在贵州落地，让更多中小养殖企业通过“理论学习+实践演练”掌握期货工具。未来，还将探索推出鸡蛋期权组合策略、基差贸易等更丰富的服务，并拓展至生猪、饲料等相关产业链。事实上，这一系列实践，高度契合贵州省“产业与金融深度融合”的发展方向。项目得到了监管部门的指导与大力支持，形成了“监管引导、市场运作、企业受益”的良好格局。朱劲筑表示，这为金融服务嵌入农业全链条、破解非主产区企业“融资难、避险难”困境，探索出了一条行之有效的路径，为乡村振兴注入了金融动能。

1月16日，焦煤期权在大商所正式挂牌交易，为相关产业链企业提供了新的风险管理工具。上市首日，焦煤期权市场运行平稳，与标的期货市场形成有效联动，产业企业有序参与，市场整体反响良好。上市首日，焦煤期权挂牌9个合约月份对应的212个合约。当日焦煤期权成交量为40035手（单边，下同），占标的期货成交量的3.46%；持仓量为16340手，占标的期货持仓量的2.65%。其中，成交最活跃的合约月份为2604和2605，分别成交20911手和18946手，合计占当日总成交量的99.56%。成交量最大的期权合约是JM2604-C-1280，成交量为13275手，占JM2604合约月份成交量的63.48%；持仓量最大的期权合约是JM2604-C-1280，占JM2604合约月份持仓量的50.14%。银河期货副总经理马凯表示，焦煤期权上市首日表现稳健，各期权合约定价合理，较好反映了市场对焦煤期货价格波动的预期。已挂牌合约可满足实体企业进行精细化风险管理的交易需求。整体来看，焦煤期权首日运行特征与现有场内期权品种基本一致，虚值看涨、看跌期权流动性良好，成交多集中在浅虚值合约，持仓则集中于关键价格点位。中信建投期货总经理廖湘俊表示，截至1月16日下午收盘，焦煤期货主力合约JM2605收跌0.38%，对应平值期权隐含波动率约为42%，高于当前37%的焦煤期货主力合约30日历史波动率，体现出市场利用期权进行风险对冲的需求较为旺盛。据期货日报记者了解，期权工具具有成本相对较低、策略灵活的特点，为产业企业提供了更加多样的避险选择。多家参与首日交易的企业对此表示认可。中铝国际贸易集团有限公司作为贸易型企业，此前已在焦煤期货上积累了一定经验，并已经以期货价格为基础与上游焦煤生产企业签订采购合同。该公司副总经理赵鹏飞表示，焦煤期权上市首日，公司开展了焦煤期权交易，以对冲现货价格波动风险。“作为拥有大商所焦煤期货集团交割库的大型贸易商，我们后续计划利用‘交割库+期权保价’的方式开展焦煤现货采购，服务下游焦化厂及钢厂进行风险管理，助力期货、期权成为连接金融与实体的纽带。”赵鹏飞说。物产中大集团有限公司是我国焦煤行业的重要服务商。该公司在首日交易中采取了卖出不同行权价格看涨与看跌期权的双卖策略。该公司相关业务负责人彭书科认为，焦煤期权的上市，为企业提供了更多时间价值保值与结构化风险管理机会。近年来，焦煤价格波动较大，企业可借助宽跨式期权策略锁定采购成本，通过双卖策略提前锁定远期售价并降低现货库存成本。彭书科表示：“焦煤期权为持有期货或现货的企业提供了多维度的风险管理方案，尤其是在市场方向不明、波动加剧时更具优势。期权的非线性损益特征可支持更精准、多元的对冲视角，不同执行价格能更细致地反映市场预期，具有良好的参考价值。”市场人士表示，在大商所与市场各方的共同努力下，未来焦煤期权将逐步发挥其在精细化风险管理方面的功能，与焦煤期货、焦炭期货、铁矿石期货及期权协同发展，为煤焦钢行业高质量发展注入更为坚实的金融动能。