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上半年，主动权益基金打了一场漂亮的“翻身仗”，打破了近年来“跑不赢指数”的局面。据Wind统计，普通股票型基金、偏股混合型基金平均收益率分别为7.72%、7.53%，而增强指数型基金、被动指数基金平均收益率分别为5.61%、4.58%，表现不及前者。此外，公募基金上半年业绩TOP10全部被主动权益基金占据。 此次业绩榜单不仅是主动权益基金的逆袭，更是医药主题基金的狂欢。排名前十的基金中，有7只是医药主题基金。汇添富香港优势精选以85.64%的收益率位列主动权益基金第一，长城医药产业精选以75.18%的收益率排在第三，中银港股通医药、永赢医药创新智选、华安医药生物分别位列第五、第六、第八，收益率分别为70.08%、69.39%、66.44%。平安核心优势、诺安精选价值虽无“医药”标签，但一季报显示其前十大持仓均为医药股，上半年业绩也跻身前十。 上述业绩领跑的医药主题基金，持仓关键词都指向创新药。摩根士丹利基金经理赵伟捷指出，今年1 - 4月医药板块整体承压，5月以来强势反弹，创新药、CXO表现突出。这得益于国内创新药行业多维度政策支持，从研发到商业化全链条加速推进，同时国内药企BD总金额持续增长。 随着医药板块行情回暖，葛兰管理的中欧医疗创新股票基金表现出色。该基金同时覆盖A股和港股，截至2025年6月30日业绩增长32.25%，相比业绩比较基准的超额收益率为26.8%，同类排名前4%。二季度，葛兰团队依旧看好创新药持续突破、消费医疗复苏与产业链关键环节国产替代等方向。 市场人士分析，随着政策红利释放、产业升级加速及技术突破，医药板块尤其是创新药领域有望延续强势表现，主动管理型基金凭借深度研究能力，或将在结构性行情中持续占优。

娃哈哈创始人宗庆后去世仅17个月，一双布鞋一妻一女的公众形象就完全坍塌。围绕宗馥莉的豪门宫斗闹剧也逐渐曝光出来，成为全网新的吃瓜热点。 事情起因是7月初，宗庆后三名从未公开露面的子女，同时在香港高等法院和杭州法院起诉娃哈哈集团董事长宗馥莉，要求冻结18亿美元信托资产，并分割娃哈哈集团29.4%股权。 三名原告是宗继昌（Jacky Zong）、宗婕莉（Jessie Zong）和宗继盛（Jerry Zong）。原告律师确认，这三人是宗馥莉的“同父异母弟妹”。 虽然起诉要求也涉及娃哈哈集团的股份，但是这部分权益基本上这三人不可能拿到。案件的焦点在于18亿美元的信托基金。 原告方声称，宗庆后曾指示下属通过香港汇丰银行为三人每人设立7亿美元的信托，汇丰账户2024年初余额约18亿美元（约合129.5亿元人民币）。但2024年5月，却有110万美元被转出该账户。 原告方要求冻结该汇丰账户，禁止宗馥莉从该账户转出资金，并要求宗馥莉按照宗庆后生前承诺，补足信托账户资金到21亿美元，支付数百万美元资产利息，赔偿资金转移造成的损失。而宗馥莉方面则质疑证据效力，称未获知宗庆后相关指示。 钟睒睒等到天亮 去年面对网暴，钟睒睒曾经回应“随他去吧，最后天一定是要亮的，只是晚一点，只要我能坚持到天亮，很多人坚持不到天亮就跳楼了，但我能坚持到。真理一定会来的，但是可能会迟到。”现在，对钟睒睒来说，可能等到了天亮。 很多网友觉得欠钟睒睒一个道歉。去年全网网暴农夫山泉和钟睒睒，只是因为钟睒睒公开信息有一个儿子，是美国国籍。宗庆后公开场合一直说只有一个女儿，现在大家才发现宗庆后其他两个儿子一个女儿都是美国国籍。甚至最大的儿子都已经31岁了。 娃哈哈的宫斗闹剧爆出后，农夫山泉的股价连续4个交易日上涨。说不定，钟睒睒都能借此重新成为中国首富。 回头来看，钟睒睒也是配得上首富地位的，比较厚道，去年被网络黑成那样，钟睒

英伟达市值已经连续两个交易日站上4万亿美元。在此之前，苹果公司市值分别在2012年首次突破5000亿美元，2018年首次突破1万亿美元，2020年首次突破2万亿美元，2022年首次突破3万亿美元。 英伟达于2024年6月市值首次突破3万亿美元，2025年7月成为首家突破4万亿美元的公司。英伟达取代苹果，成为全球最有价值企业，反映了科技企业主导的全球产业变革。苹果依托消费电子生态，英伟达则乘着AI算力浪潮登顶。 英伟达的成功，证明了科技公司技术领先的价值，曾经的全球芯片龙头英特尔，现在市值只有1022亿，和英伟达比起来，简直无法直视。 以下是英伟达（NVIDIA）自上市以来每年年初的市值数据。2008年英伟达市值曾跌到43亿美元，如果在那时买入，持有到现在，即使不算分红，也有1000倍的收益。  2001  96.6亿美元  互联网泡沫后低位   2002  18.2亿美元  科技股崩盘影响   2003  37.6亿美元  逐步恢复期   2004  39.1亿美元  稳定增长   2005  62.5亿美元  显卡需求上升   2006  131.5亿美元  推出CUDA架构   2007  189亿美元  游戏与专业市场扩张   2008  43.3亿美元  金融危机重创   2009  103.6亿美元  触底反弹   2010  89.4亿美元  波动调整期   

今天，水井坊发布了半年报业绩预告，可以说真实反映了整个白酒行业所面临的真实压力。 政策面的冲击下，白酒行业面临的挑战可以说是2013年以后最大的。根据中国酒业协会联合毕马威近日发布的《2025中国白酒酒业市场中期研究报告》，今年一季度，全国白酒产量为103.2万千升，同比下降7.2%。部分企业库存周转天数已超过900天，动销疲软已成为行业普遍现象。 过去几年，白酒行业经历了高速增长期，品牌溢价和渠道扩张成为主要驱动力。但今年以来，市场需求端的变化让不少企业措手不及。当前白酒行业面临的挑战，已远非单一因素所致，而是多重压力交织作用下的结构性调整。 一方面，宏观经济整体处于下行区间，居民收入预期趋于保守，直接抑制了消费意愿，尤其对价格敏感度较高的中高端白酒品类形成明显冲击。传统上依赖的商务宴请、礼品馈赠等高价值消费场景活跃度持续走低，不仅压缩了销量空间，减缓了企业去库存的进程，也削弱了品牌溢价能力。 另一方面，外部政策环境的变化具有情绪传导效应。当前行业的阶段性波动，很大程度上也受到了政策叠加的影响。 在此背景下，不少品牌的终端销售节奏明显放缓，库存积压问题日益突出。同时，价格体系也开始松动，部分区域市场价格秩序混乱，窜货、低价抛售等现象频发，进一步压缩了渠道利润空间。水井坊近日就紧急发布的控货公告，即是酒企稳定价值链的努力，也侧面反映了全行业库存走高的压力。 从历史经验来看，白酒行业每轮调整周期平均持续5-7年。无论是2013年的政策导向引发的去泡沫化，还是2018年经济增速换挡带来的消费降级，白酒行业都需要较长的时间来完成自我更新与重塑。 这意味着，当前的困难不是短期波动，而是一次系统性调整。面对这一现实，无论是企业还是投资者，真正理性的做法，是调整对短期和中期业绩的预期，接受白酒行业已告别持续增长的现实。 尤其对于上市公司而言，在当前环境下，与其死保业绩，继续追逐季度的营

小米YU7有多火爆，连雷军都被吓到了，他在采访中看着手机屏幕愣了很久，发出一句“天哪！”3分钟大定突破20万台，1小时大定突破289000台，18小时锁单量突破24万台。雷军说：可能我们大家一起见证了中国汽车工业的一个奇迹。 这个奇迹有多少成色，得拿友商来衬托。和小米同一晚开发布会的奇瑞风云A9L，公布的订单数字是51971台，而且是从4月23日到现在的订单，也还只是小订，不是大定更不是锁单。奇瑞不得不在海报里调侃自己，用抱歉来形容自己的订单。 作为友商，奇瑞的反应让人心酸，东风日产就完全破防了。东风日产高管黄照昆发文称“这种数据的背后意味着用户交车时间要等待一年以上，任何国家都没有这种愚忠的品牌粉丝”。 黄照昆的情绪化反应可以理解。但他算的账不对，小米不会让用户等待一年以上的交车时间，从头建设、竣工一个工厂都不需要一年时间。小米汽车工厂二期从拿地开始，到建成竣工也只花了10个月。而且只要手里有确定性的订单，小米也是可以随时找其他车企代工的。现在国内汽车行业严重产能过剩，小米要找个代工企业还是容易的。 小米的成功是因为雷军会营销吗？ 都在说雷军会营销。但发布会谁都能开，雷军不是企业家里第一个开发布会的，也不是最会演讲的。事实上，作为一个理工男，雷军口才从来都不好。雷军在台上只有讲技术问题时，才眼里有光。即便发布会开了这么多年，他在喊口号时还是肉眼可见地有点尬。 怎么看小米的发布会，我觉得除了真正的发烧友、理工男们，绝大多数人都很难从头到尾看下去。几个小时的直播，一个一个地讲产品性能做了哪些改进，有了什么创新，跟其他产品有什么不一样的地方。如果是女生，根本就听不下去。但这就是小米汽车被抢购的根本原因。 一个个性能改进，一个个新的功能，雷军在台上讲的时候可能只是几句话。但台上一分钟，台下十年功。不会有人真的觉得这些性能改进、新的功能，没有价值，是没用、没有成本的东西吧？ 台上几

出来混身份都是自己给的。竟然有人冒充清华大学经管学院院长在外面招摇撞骗。这两天一个叫曹玉磊的人火了。起因是他以清华大学经管学院院长的名义在浙江参加活动，还与一家公司签约。网上一篇文章写道：“清华大学经济管理学院浙江分院签约授牌在海宁上川商务有限公司举行。仪式中，清华大学经管学院院长曹玉磊与桐生文化董事长陶云峰完成战略签约与分院授牌。” 如果假冒其他单位倒没那么容易露馅，但清华大学经管学院院长是白重恩教授，而且清华大学经管学院院长身份多高，到一个城市，可能市领导都要出来接待。去参加一个不知名小公司的活动，就很假。另一篇报道还有这个曹玉磊以清华大学经管学院执行院长的身份去考察浙江一家小保安公司。媒体调查后发现曹玉磊注册了北京清大聚力科技控股有限公司。他还举办了“清大高级工商管理(建筑行业)总裁研修班”，学习费用为62000元。曹玉磊自己的回应也挺搞笑，说那几篇清华大学经管学院院长的文章都是别人写错了，他是“清大经管”执行院长。“清大经管”是他的清大公司的业务。只能说他真的很**，有时候骗子们之所以能行骗，也是因为一般人想不到会有人敢这么做。 有网友评论说，很多草根创业早期都是这样扯大旗给自己包装的，成功之后再洗白过去的污点。 包括现在很受网友欢迎的张雪峰，当年也曾冒充过清华大学教授在外面上课。而张雪峰只在郑州大学读过本科，根本连研究生都没读过。出来混身份都是自己给的，有些钱只有胆大的人能赚。

对于中国汽车行业来说，现在是最好的时代，也是最坏的时代。 说是最好的时代，是因为中国汽车产销量连续16年位居全球第一，汽车出口量连续两年全球第一。国内汽车市场，从被合资品牌垄断，到自主品牌市场份额突破70%，中国车企已经具有全球竞争力，尤其是新能源汽车市场，已经几乎是中国车企内部的竞争了。 说是最坏的时代，是因为中国汽车产业已经严重产能过剩，总体产能利用率已经低于50%。随着资本涌入新能源汽车领域，各地还在不断上马新的汽车工厂。严重的产能过剩，让国内车企间的竞争，从简单的价格战，到口水战、舆论战，互相举报、互相炮轰，内卷式的恶性竞争已经接近失控。 这种恶性竞争在这两天的2025中国汽车重庆论坛上，正式被摆到了桌面上。 吉利集团高级副总裁杨学良说：“中国新能源汽车产业从价格战，俨然已经发展到了内卷式的恶性竞争。从口水战，发展到了人身攻击，从人要吹灭鬼灯，发展到鬼要灭掉人灯。从狗咬人发展到人咬狗，都说自己是好人，都说自己被冤枉了。不能用贼喊捉贼的方式，玩弄是非，不能用非蠢既坏来取代法制。不让老实人吃亏，不让遵纪守法者吃亏。卷字一日不消，内卷发动者一日不改邪归正，中国汽车就不可能由大变强，真正走向全球。” 长安汽车董事长朱华荣也称：我也坚决反对无底线的、无道德的、无法律底线的恶性竞争，一是当前中国汽车市场品牌数量过多，现在中国品牌，乘用车品牌就有70个，然后加上其他品牌有100个，这就造成了用户的选择困难。二是价格混乱，而且大有从中国蔓延到海外的趋势。三是部分品牌夸大宣传，给非专业的消费者，造成了许多的误导，四是我们还有一些不以汽车产业长期健康发展为目的的一些资本和资源，介入其中。增加了汽车产业竞争的复杂性。 在车企老总们的唇枪舌战下，有网友评论，“先把供应商、银行的钱还了，取消国家补贴，看还有几个车企能运转起来。” 无疑，汽车行业这几年，赶上新能源风口，就是因为钱太多了，既拿国

世界上没有真正的感同身受，双标才是人类本质。有多少人爱你，就有多少人恨你。最近一个多月时间，雷军应该深切地体会到了冰火两重天的痛苦。 在4月初小米汽车那起悲剧性的车祸发生前，雷军差点冲上中国首富位置，小米交出史上最强财报，小米汽车也在抖音里红的发紫。 那时候抖音短视频里，如果一个人买到了Su7 ultra，他的兄弟们羡慕嫉妒恨的眼神都能杀人。标准的“怕兄弟吃苦，又怕兄弟开路虎”。 但之后一切都变了，铺天盖地的批评和谩骂都把雷军整自闭了。已经习惯网红生活的雷军愣是在网上消失了一个多月。雷军说：“过去一个多月，是创办小米以来最艰难的一段时间，情绪比较低落。” 今年是小米成立15周年，本来安排了很多庆典、活动，都因此取消或者推迟。很明显可以看出，昨晚小米的发布会，雷军也比较紧张。 舆论的反噬，对于小米来说是很关键的一道坎，跨过去了，小米就能更上一层楼。跨不过去，小米就会被痛打落水狗，失去宝贵的黄金发展期，甚至可能在各方面压力下变得平庸。 所以极有可能，小米玄戒3nm芯片，这时候拿出来发布，是为了挽回声誉，讨好广大粉丝和网友的。芯片在中国舆论场中的重要性，不必多言。想想如果是**发布3nm芯片，全网会沸腾成什么样子。 我们都知道，**小米这样的大型科技公司，每年几百上千亿的研发投入，手里压箱底的成果很多，不会研发成功马上就推向市场。一般都会选择"发布一代、储备一代、研发一代"。如果没有小米这次的危机，玄戒肯定不会这么快发布出来。 小米的3纳米芯片一经官宣，也马上成为全网讨论的焦点。不过有意思的是，很多网友都觉得小米的实力不可能造出这么先进的芯片，如果是真的，就显得**太无能了。也有人拿小米和高通续签协议说事，觉得小米芯片是高通换壳，真有这么先进的芯片，还搭理高通干什么。 其实小米的芯片并不神秘。和苹果、三星一样，最先进制程的芯片现在也只有台积电能制造出来，苹果、三星也只能设计，然后

近日，中欧基金在上海举办2025年二季度固定收益投资策略会，与会嘉宾围绕市场热点，共商动荡局势下的资产配置良策。 策略会上，中欧基金固收投委会委员、固收投资部总监陈凯杨指出，中国债券市场正迈向新常态，利率与基本面、货币政策、风险偏好的关系愈发复杂，投资范式深刻变革。他借鉴海外经验，提出久期交易、配置海外和多元资产或为应对当前利率环境的有效策略。 中金公司研究部国际组及固收组负责人、固收首席分析师陈健恒从全球视角剖析市场。他表示，过去两年美股因美国经济韧性及人工智能革命支撑而跑赢全球大类资产，但今年美股回调，资金流向欧亚股市及黄金、债券等防御型资产。同时，美国双赤字加剧、利息负担激增，特朗普政府采取削减财政开支等措施以降低赤字、引导美债利率下行。国内市场方面，政策发力下货币市场利率或进一步补降，收益率曲线牛市变陡，陈健恒判断今年国内债券市场回报或超预期。 在“利率策略”专题中，中欧基金固定投资部利率组和指数组负责人雷志强对市场进行了深入剖析。他指出，一季度国内经济平稳开局，市场对总量宽松政策预期升温，未来市场利率可能走低。一季度债券市场以资金价格波动为定价主线，经历利率上行与下行。策略上，当前中短端利率定价受资金价格约束，长端市场情绪修复但未过热，若二季度落地总量货币政策，利率交投情绪将释放，“哑铃型”组合在当前利率环境下兼具弹性与灵活性，中期债券资产配置价值良好。 “短债策略”专题中，中欧基金固收投资部现金及短债组负责人黄海峰分享了中欧基金的短债策略。他表示，中欧基金短债策略坚持“攻守兼顾”，通过久期分层搭配信用底仓、灵活利率波段交易及国债期货对冲构建组合，以票息增强、杠杆适配与择券优化提升组合韧性与进攻能力。 “转债策略”专题里，中欧基金固定投资部混合资产组负责人邓欣雨认为，可转债市场虽处于调整期，但孕育布局机会。中证转债指数抗跌属性与中长期回报良好，当前估值回落，部分标