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公布2025年第三季度业绩，收入为177.88亿美元，同比增长5%；母公司普通股股东应占利润48.73亿美元，同比减少20.56%;每股基本盈利0.28美元，第三次股息每股0.1美元。不计及须予注意项的固定汇率收入增加5亿美元179亿美元。营业支出为101亿美元，较2024年第三季增加19亿美元，增幅为24%。

得益于关键的财富管理业务推动，汇丰控股报告的第三季度收入超出预期，尽管有11亿美元与伯纳德·麦道夫欺诈案件的拨备对盈利造成影响。　　这家总部位于伦敦的银行周二表示，截至9月份的三个月营收同比增长5%，至178亿美元。当季税前利润下降14%，至73亿美元。　　就在此前一天汇丰表示，将计提11亿美元拨备，用于应对在麦道夫诈骗案中蒙受损失的投资者所提出的诉讼。这也是汇丰公布拟将恒生银行私有化的计划之后，首次公布业绩。

广发刘晨明团队认为，这次大概率是又一次的“TACO交易”，急跌将带来买入机会。民生邵翔团队表示，目前看来本轮更像5月——避免失控的基调下市场对于摩擦和波折的定价。民生牟一凌团队则较为谨慎：根据4月以来的经验，不只是简单的“坏消息”后就是“黄金坑”，当下并非冲突缓和就足以支撑继续上行。中金刘刚团队强调，相比4月初，相对“不利”的是浮盈较多、估值较高，获利了结和落袋为安意愿更多，会造成短期波动。

美股市场连续第三个交易日收跌。，截至收盘，标普500跌幅0.50%；道指跌幅0.38%；纳指跌幅0.50%； 本次回调并非传统利空消息触发，反而是经济数据超预期强劲。初请失业金人数降至年内最低，二季度GDP意外上修至3.8%，创两年新高。 $特斯拉(TSLA)$ $英伟达(NVDA)$ 强劲数据削弱了美联储（Fed）降息的理据。此前市场过度透支的降息预期正在被修正，导致股.票估值面临压力。 Z府10月暂停降息的概率已升至15%左右，确认了市场对Fed政策路径的重新评估。当“好消息”不再意味着流动性宽松，它就成了引发市场调整的诱因. 除了宏观因素，两个关键信号加剧了市场的谨慎： AI叙事遭遇质疑： 投资者开始担忧AI板块的融资节奏和资本开支扩张过快，其模式类似1999-2000年的互联网泡沫。若资金链在紧缩周期中承压，高估值股.票容易引发“踩踏”。 美元美债齐涨： 美元突然上涨，并伴随美债收益率一同起飞。这表明全球资金正在重新定价美国资产。无风险收益率的提高对美股估值构成系统性压力。 标普500已连续108个交易日没有出现超2%的跌幅，长时间的平静期积累了较高的“脆弱性”。就像一根绷紧的橡皮筋，轻微的拨动也可能造成剧烈的弹动。 CoreWeave再获$65亿算力大单 云计算服务商 $CoreWeave, Inc.(CRWV)$ 周四宣布与OpenAI达成一项价值$65亿的新合作协议，进一步加强了其作为AI算力基础设施核心供应商的地位。此举意味着CRWV将为ChatGPT的母公司提供额外算力，以满足OpenAI模型训练与运行的爆发式需求。 O

9 月 25 日，美股三大指数延续调整态势，实现三连阴： $道琼斯(.DJI)$ 下跌 0.38%，尽数回吐 9 月 18 日美联储释放 “年内降息 50BP” 预期以来的全部涨幅； $标普500(.SPX)$ 单日再跌 0.5%，三日累计跌幅扩大至 1.8%； $纳斯达克100指数(NDX)$ 同步下行 0.5%，市场短期承压特征显著。三大指数及MAG 7最新估值数据一览:代码最新价格($)2025 涨幅12个月移动 P/E远期 P/E近10年 P/E均值远期P/E对比10年均值 $标普500(.SPX)$ 6656.9212.29%29.3325.1719.231.09% $纳斯达克100指数(NDX)$ 24580.1716.11%37.830.825.918.92% $道琼斯(.DJI)$ 46292.788%31.8723.1118.525% $英伟达(NVDA)$ 178.4332.32%39.3931.4640.95-23.17% $苹果(AAPL)$ 254.432.58%34.2332.3522.6243.02%

A股万亿市值企业已增加至13家。当日，A股在政策“组合拳”发布后迎来历史性大涨，上证指数上涨4.15%。一年后，不仅上证指数已从当时的2700多点上涨到了如今的3800多点，整个市值版图发生巨变，A股价值重塑加速。A股市值版图巨变去年“9·24行情”开启本轮牛市以来，A股市值排行榜发生了不小的变化。重大违法强制退市明显增加去年9月24日，吴清在国新办发布会上表示，证监会将重点抓好“三个突出”进一步全面深化资本市场改

涨跌纷纭——一周大科技表现本周宏观主线：指数再创新高，但波动加剧。本周三大股指屡创收盘新高，其中纳斯达克在科技股带动下表现尤为强劲。不过，由于通胀（CPI年率上涨至2.9%，7月为2.7%）与就业数据（新增就业约22000个偏低，失业率上升至约4.3%，初请失业救济人数飙升至263000）不佳，市场情绪开始出现分歧，滞胀（stagnation + inflation）忧虑升温Oracle急涨引发AI概念炒作争议。AI叙事在 $甲骨文(ORCL)$ 财报及云服务合同利好推动下一日大涨约36%，此举再次强调了市场对AI基础设施需求的强烈预期，但也引起 “AI泡沫“ 的担忧，尤其是当估值不断被推高且盈利增长未必全面持续时。市场普遍预期在9月FOMC会议上将出现第一次降息，预计幅度为25个基点。不过，由于通胀（尤其是服务类与住房）仍显坚韧，Fed 仍面临“放松政策”与“不破坏抗通胀信誉”的两难。数据呈现出就业松动 + 通胀回升的混合模式，这令 Fed 必须小心处理：如果降息太快或幅度太大，可能让通胀难以被遏制；如果不降则可能让经济增长和就业进一步承压。大科技本周继续保持稳定上行，至9月11日收盘，过去一周 $苹果(AAPL)$ -4.07%， $微软(MSFT)$ -1.37%， $英伟达(NVDA)$ +3.21%， $亚马逊(AMZN)$ -2.43%，

白宫表示，该协议未来可能扩大至更多公司。英伟达CEO黄仁勋（右）与美国总统特朗普（资料图） 图源：外媒当地时间8月12日，白宫发言人卡罗琳·莱维特在记者会上说，目前此类协议仅涉及这两家公司，“但未来或许可以扩大到其他公司”。美国总统特朗普在11日证实，美国政府已经与英伟达达成协议，批准对华出口H20芯片的许可，条件是相关销售收入的15%需上缴政府。白宫随后也证实，AMD也同意类似协议，条件也是上缴部分在华销售收入。

市场谨慎情绪开始升温。