社区

美股市场周四延续反弹，标普500录得连续第七个交易日上涨，创下自2025年10月以来最长连涨纪录。尽管盘前公布的宏观数据整体偏弱，且市场还面临周五CPI数据的不确定性，但在地缘局势阶段性缓和的预期推动下，多头仍然占据主动。美股市场周四延续反弹，标普500录得连续第七个交易日上涨，创下自2025年10月以来最长连涨纪录。尽管盘前公布的宏观数据整体偏弱，且市场还面临周五CPI数据的不确定性，但在地缘局势阶段性缓和的预期推动下，多头仍然占据主动。停火预期托住市场情绪推动本轮反弹的核心变量，仍然来自中东局势。4月9日，以色列总理内塔尼亚胡表示，已下令尽快启动与黎巴嫩的直接和平谈判，重点包括解除真主党武装，并推动两国关系安排。市场将这一表态视为局势降温的重要信号，这也成为当天美股维持强势的主要背景之一。但需要看到的是，谈判预期并不等于风险已经解除。黎巴嫩方面仍希望先实现临时停火，再推动更广泛的谈判。这意味着，以色列与黎巴嫩之间虽然释放出直接对话信号，但双方在谈判前提、停火条件以及推进节奏上并未形成完全一致的立场。对美股市场而言，真正重要的仍然只有三个问题。停火能否从短期安排走向持续执行。霍尔木兹海峡的实际通航量能否恢复，而不是仅停留在口头缓和。能否最终形成一份更长期、可验证的地区安排。只要这三点中的任何一点反复，油价就很难真正回落，风险资产也很难建立持续上行的基础。宏观数据仍然构成约束盘前公布的一系列美国数据并不轻松，甚至已经显露出一定的滞胀压力。美国2025年第四季度GDP增速下修至0.5%，明显弱于此前水平；2月消费者支出几乎停滞，也反映出高通胀对内需仍在形成压制。与此同时，亚特兰大联储已将2026年第一季度GDP增长预估下调至1.3%。更大的考验在周五即将公布的CPI数据。市场普遍预计，3月CPI同比增速将升至3.3%，环比上涨0.9%，如果兑现，将对应2022年以来较大的单月

看到有私募基金经理，是这样归纳市场主线的：美国缺电力、中国缺芯片，全球缺存储，央行缺黄金。 而电力的尽头，是2月以来被疯狂点名的铜——AI需要电，而大规模铺设电网则需要铜缆、铜线，根据S&P Global最新报告，到2026年全球铜供应缺口将进一步拉大，美国正在大规模的囤积铜。 基于以上观点，列出了相应的“铜”相关的投资标的：[暗中观察] 第一梯队，纯铜矿巨头 $麦克莫兰铜金(FCX)$ , $南方铜业(SCCO)$ , $泰克资源有限公司(TECK)$ 等，收入高度依赖铜价，弹性直接； 第二梯队，电网+基建， $伊顿(ETN)$ , $广达公司(PWR)$ ，AI基础设施用电扩张的受益者； 第三梯队，资源老大哥 $必和必拓公司(BHP)$ , $力拓(RIO)$ ，不仅有铜，还有铁矿石、镍等具有一定定价权的大型矿业集团； 第四梯队，想要博取高风险高收益的，可以选择 $Ivanhoe Electric Inc.(IE)$ 等勘探公司，或者最后直接“一揽子计划”-铜矿ETF $铜矿E

智通财经APP获悉，近日，摩根士丹利发布一份研究报告，针对特斯拉宣布规划建设100GW垂直整合光伏制造产能的动作，展开深度测算与分析。这一政策红利将显著覆盖特斯拉光伏业务的初期成本，加速其盈利进程。

文 | 陈宁迪 最近黄金现货价格遭遇了过山车，从1月29日5595美元的最高点直落到2月2日的4402美元，最高跌幅达21%（图1），1月31日，现货黄金日内跌幅近13%，创上世纪80年代初以来最大盘中跌幅；现货白银盘中暴跌超35%，创纪录最大跌幅；比特币一度跌至75719美元/枚，为2025年4月以来最低。其直接原因是特朗普提名的新任美联储主席是鹰派人物，这就是短期政策的威力！ 最近黄金价格已经大幅回调，截止2月4日重新达到5080美元。今天这篇文章的重点不是分析黄金走势，而是分析宏观经济政策，尤其是货币政策。大家都看到了，货币政策能在短期内对包括黄金在内的商品价格产生重大影响。 图1: 黄金现货价格走势，图片来源：Investing.com 01 联储拟任新帅，独立性更有保障 1月29日特朗普在白宫会见了美国联邦储备委员会前理事凯文·沃什，1月30日提名沃什为下任美联储主席。市场嗅到风向有变，美元指数于1月29日开始止跌回升，黄金价格随即回落。很明显，市场预期未来美元会走强，这是基于沃什长期鹰派的立场决定的。2011年时任美联储理事的凯文·沃什就因为反对当时的美联储主席伯南克推行量化宽松政策而宣布离职，直到今天他也主张大幅缩减6.6万亿美元的美联储资产负债表。 值得大家思考的是，为什么特朗普天天喊让美联储降息的总统会任命一个实质上更倾向于紧缩的鹰派美联储主席？让我们代入到特朗普的角色来分析他的选项。贝森特主导的美联储主席遴选名单中排名前三的是哈赛特、沃什、Waller（现任理事）。2025年12月，在博彩网站Kalshi上，特朗普提名哈塞特为美联储主席的概率飙升至80%，第二名凯文·沃什为10%。 图2：2025年12月押注哈赛特的比率飙升，图片来源：公开资料 市场预期哈赛特会被提名是因为他在贸易摩擦、企业减税、批评美联储、能源政策等几乎所有重大议题上都坚定

公布2025年第三季度业绩，收入为177.88亿美元，同比增长5%；母公司普通股股东应占利润48.73亿美元，同比减少20.56%;每股基本盈利0.28美元，第三次股息每股0.1美元。不计及须予注意项的固定汇率收入增加5亿美元179亿美元。营业支出为101亿美元，较2024年第三季增加19亿美元，增幅为24%。

得益于关键的财富管理业务推动，汇丰控股报告的第三季度收入超出预期，尽管有11亿美元与伯纳德·麦道夫欺诈案件的拨备对盈利造成影响。　　这家总部位于伦敦的银行周二表示，截至9月份的三个月营收同比增长5%，至178亿美元。当季税前利润下降14%，至73亿美元。　　就在此前一天汇丰表示，将计提11亿美元拨备，用于应对在麦道夫诈骗案中蒙受损失的投资者所提出的诉讼。这也是汇丰公布拟将恒生银行私有化的计划之后，首次公布业绩。

广发刘晨明团队认为，这次大概率是又一次的“TACO交易”，急跌将带来买入机会。民生邵翔团队表示，目前看来本轮更像5月——避免失控的基调下市场对于摩擦和波折的定价。民生牟一凌团队则较为谨慎：根据4月以来的经验，不只是简单的“坏消息”后就是“黄金坑”，当下并非冲突缓和就足以支撑继续上行。中金刘刚团队强调，相比4月初，相对“不利”的是浮盈较多、估值较高，获利了结和落袋为安意愿更多，会造成短期波动。

美股市场连续第三个交易日收跌。，截至收盘，标普500跌幅0.50%；道指跌幅0.38%；纳指跌幅0.50%； 本次回调并非传统利空消息触发，反而是经济数据超预期强劲。初请失业金人数降至年内最低，二季度GDP意外上修至3.8%，创两年新高。 $特斯拉(TSLA)$ $英伟达(NVDA)$ 强劲数据削弱了美联储（Fed）降息的理据。此前市场过度透支的降息预期正在被修正，导致股.票估值面临压力。 Z府10月暂停降息的概率已升至15%左右，确认了市场对Fed政策路径的重新评估。当“好消息”不再意味着流动性宽松，它就成了引发市场调整的诱因. 除了宏观因素，两个关键信号加剧了市场的谨慎： AI叙事遭遇质疑： 投资者开始担忧AI板块的融资节奏和资本开支扩张过快，其模式类似1999-2000年的互联网泡沫。若资金链在紧缩周期中承压，高估值股.票容易引发“踩踏”。 美元美债齐涨： 美元突然上涨，并伴随美债收益率一同起飞。这表明全球资金正在重新定价美国资产。无风险收益率的提高对美股估值构成系统性压力。 标普500已连续108个交易日没有出现超2%的跌幅，长时间的平静期积累了较高的“脆弱性”。就像一根绷紧的橡皮筋，轻微的拨动也可能造成剧烈的弹动。 CoreWeave再获$65亿算力大单 云计算服务商 $CoreWeave, Inc.(CRWV)$ 周四宣布与OpenAI达成一项价值$65亿的新合作协议，进一步加强了其作为AI算力基础设施核心供应商的地位。此举意味着CRWV将为ChatGPT的母公司提供额外算力，以满足OpenAI模型训练与运行的爆发式需求。 O

9 月 25 日，美股三大指数延续调整态势，实现三连阴： $道琼斯(.DJI)$ 下跌 0.38%，尽数回吐 9 月 18 日美联储释放 “年内降息 50BP” 预期以来的全部涨幅； $标普500(.SPX)$ 单日再跌 0.5%，三日累计跌幅扩大至 1.8%； $纳斯达克100指数(NDX)$ 同步下行 0.5%，市场短期承压特征显著。三大指数及MAG 7最新估值数据一览:代码最新价格($)2025 涨幅12个月移动 P/E远期 P/E近10年 P/E均值远期P/E对比10年均值 $标普500(.SPX)$ 6656.9212.29%29.3325.1719.231.09% $纳斯达克100指数(NDX)$ 24580.1716.11%37.830.825.918.92% $道琼斯(.DJI)$ 46292.788%31.8723.1118.525% $英伟达(NVDA)$ 178.4332.32%39.3931.4640.95-23.17% $苹果(AAPL)$ 254.432.58%34.2332.3522.6243.02%

A股万亿市值企业已增加至13家。当日，A股在政策“组合拳”发布后迎来历史性大涨，上证指数上涨4.15%。一年后，不仅上证指数已从当时的2700多点上涨到了如今的3800多点，整个市值版图发生巨变，A股价值重塑加速。A股市值版图巨变去年“9·24行情”开启本轮牛市以来，A股市值排行榜发生了不小的变化。重大违法强制退市明显增加去年9月24日，吴清在国新办发布会上表示，证监会将重点抓好“三个突出”进一步全面深化资本市场改