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在港上市的移卡近期公布了其2020年业绩报告，作为2020年6月登陆港交所之后发布的第一份全年业绩报告，移卡的这份成绩单可以用差强人意来形容，而在其业绩发布的第二日，二级市场投资者也纷纷“用脚投票”，当日其股价应声大跌超11%，而在3月29日，移卡股价则再次大跌超8%，两日累计跌幅接近20%，显然，移卡这份的最新的答卷并没有让市场满意。事实上，进入2021年以来，借助公司不断横向并购等“利好”信息的刺激，移卡股价曾迎来一波疯涨，从1月4号底部的37.6港元/股涨至2月17号的122.7港元/股，期间涨幅高达221%。截至4月2日发稿，其最新股价虽开始反弹，但较峰值已经腰斩。出现上述情况下的原因，刨除受进入2月下旬以来港股指数整体回调的影响外，消金界认为，我们或许能从其这份最新财报里得出不一样的答案。 营收微增净利却暴涨，盈利能力藏“猫腻”“移卡”全称为深圳市移卡科技有限公司，成立于2011年，初始业务为小微商户提供支付服务，2014年获得央行颁发的全国银行卡收单许可和移动电话支付许可证，成为国内16家同时具有上述两项牌照的支付机构之一；另由于创始人具有腾讯背景，在成立初期便获得腾讯的战略投资，再借助微信支付的这一生态，截止到2019年，其年度支付交易总量就已经突破1.5万亿元，并且在2020年6月成功登陆港交所主板市场，成为继汇付支付之后内地第二家在港上市企业。业务布局层面，目前移卡主要有两大业务线，一是传统一站式支付业务线，二是在前者服务用户基础上所形成的科技赋能商业业务线。具体各业务条线又根据业务实质及服务客群进行了产品归类，详细如下：经营数据方面，根据其最新业绩数据显示，2020年，一站式支付业务业务服务商户数达到551万家，较2019年的527万户同比微增4.5%，透过支付服务获取服务的消费者者到达6.45亿人，较2019年的3.67亿人同比增长75.5%

快速而猛烈的下跌，乃至于触发熔断，然后花上几个月的时间修复，这样灾难性的暴跌我们一般叫崩盘，股灾啥的，在当下的市场环境下，这个可能性我们都知道不大。 但如果说一场调整，持续2到3个月，每天涨涨跌跌，总体上跌的要比涨的多，甚至像本周这样连续的大跌反复出现，几个月下来，你的收益会少于周期开始的时候，这样的市场阶段我们怎么定义呢？不是股灾也不是崩盘，那就是中长期震荡回调期。 当10年美债利率攀升到1.5%以后，如果持续向上，美股会不会进入一个赚钱选股都相对更难的长期回调时期呢？所以这点上，我们得小心。避险的意识必须要有。 这次分享，我就主要聊一下，为什么这次美股大跌不能当成一次简单的回调看待。这次跳水不简单。 其实关于美债利率对美股的影响，我在年初大选的时候就已经开始预警了。 相比强烈的通胀预期，美股的开年黑其实算不了什么 国会遭受冲击，最重要的是这个变动 只是点位上，我预测10年美债收益率到1%的时候会出现美股的小调整，但没想到市场的风险情绪在拜登上台和民主党统一国会和白宫后，被短时间激发，疫情的负面影响也到了后期，在1个多月时间里美股连创新高，没有对1%的美债收益做任何反应，美股的估值也是在那个时候被悄悄拉大。 我们看一下标普的席勒市盈率走势，在今年年初是34.8倍。这个只是表面上的间接估值法的一个结果。 实际上你要这么看，这相当于，我们用大约35单位的价格购得了1单位的每股盈利。那么1/35得到的以标普每股盈利为收益的收益率为2.5%多。 那为什么说这个估值是在被拉高？我们得看下平准通胀率，也就是长期市场对未来的通胀率的预测。10