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1、地产大涨，大盘波澜不大 房地产开发板块涨了3.46%，地产板块集体涨停，10余只个股涨停，恍惚间我还以为回到了2015年。 虽然如此，但大盘指数涨幅有限，说明地产在大盘的占比已经权重今非昔比。 2015年前后，地产+产业链在全A市值占比很高，地产一动直接拉动指数。 如今房地产开发板块总市值仅万亿级别，占全A总市值仅1%左右，加上龙头市值持续缩水，对沪指、沪深300的拉动能力大幅削弱。 2、今天把之前买的港股创新药清仓了，盈利接近10%落袋，赚到目标收益离场。 本来准备买一些芯片ETF，但现在芯片板块波动大，多重因素拉扯，涨跌根本无法把控。 从上一轮下跌，上证指数和创业板指数都有所企稳，目前看还没有哪个板块站出来承接芯片，资金在各个板块间来回轮动。 牛犇现在的持仓主要是个股，配置行业有奶、电、药、安防，比较平均，维持在盈亏浮动之间。 3、持续追踪二师兄。 猪价在10块多的位置已经躺平了，涨不动、跌不深，整个行业都在熬。 当前养殖板块估值处于历史低位，市净率2.4倍，在指数发布以来的8%分位。 真正的看点在四季度，如果当前的去化速度持续，叠加冬季疫病和现金流出清，2027年春节前后可能是供给最紧的窗口，届时猪价有望回到13-15块区间，养殖企业从亏损转为微利。 但要注意：拐点不是预测出来的，是走出来之后回头看才知道的。 现在所有机构都在说"2027年猪价反转"，但万一规模化猪企继续扛着呢？万一二次育肥又大规模入场呢？所以中期可以乐观，但别all in。 …… 8月12日指数估值播报(1543期) A股市场温度：57° 指标提示： 1. ROE=净利润/净资产*100%（PB/PE粗略计算）； 2. 近十年百分位：当前市盈率或市净率在近十年数据中所处的位置； 3. -表示暂无或不适用数据； 4. 指数样本范围包含A股、港股、美股等宽基和行业指数； 5. 注意银行、地产、金融、

1、地产大涨，大盘波澜不大 房地产开发板块涨了3.46%，地产板块集体涨停，10余只个股涨停，恍惚间我还以为回到了2015年。 虽然如此，但大盘指数涨幅有限，说明地产在大盘的占比已经权重今非昔比。 2015年前后，地产+产业链在全A市值占比很高，地产一动直接拉动指数。 如今房地产开发板块总市值仅万亿级别，占全A总市值仅1%左右，加上龙头市值持续缩水，对沪指、沪深300的拉动能力大幅削弱。 2、今天把之前买的港股创新药清仓了，盈利接近10%落袋，赚到目标收益离场。 本来准备买一些芯片ETF，但现在芯片板块波动大，多重因素拉扯，涨跌根本无法把控。 从上一轮下跌，上证指数和创业板指数都有所企稳，目前看还没有哪个板块站出来承接芯片，资金在各个板块间来回轮动。 牛犇现在的持仓主要是个股，配置行业有奶、电、药、安防，比较平均，维持在盈亏浮动之间。 3、持续追踪二师兄。 猪价在10块多的位置已经躺平了，涨不动、跌不深，整个行业都在熬。 当前养殖板块估值处于历史低位，市净率2.4倍，在指数发布以来的8%分位。 真正的看点在四季度，如果当前的去化速度持续，叠加冬季疫病和现金流出清，2027年春节前后可能是供给最紧的窗口，届时猪价有望回到13-15块区间，养殖企业从亏损转为微利。 但要注意：拐点不是预测出来的，是走出来之后回头看才知道的。 现在所有机构都在说"2027年猪价反转"，但万一规模化猪企继续扛着呢？万一二次育肥又大规模入场呢？所以中期可以乐观，但别all in。 …… 8月12日指数估值播报(1543期) A股市场温度：57° 指标提示： 1. ROE=净利润/净资产*100%（PB/PE粗略计算）； 2. 近十年百分位：当前市盈率或市净率在近十年数据中所处的位置； 3. -表示暂无或不适用数据； 4. 指数样本范围包含A股、港股、美股等宽基和行业指数； 5. 注意银行、地产、金融、

1、地产大涨，大盘波澜不大 房地产开发板块涨了3.46%，地产板块集体涨停，10余只个股涨停，恍惚间我还以为回到了2015年。 虽然如此，但大盘指数涨幅有限，说明地产在大盘的占比已经权重今非昔比。 2015年前后，地产+产业链在全A市值占比很高，地产一动直接拉动指数。 如今房地产开发板块总市值仅万亿级别，占全A总市值仅1%左右，加上龙头市值持续缩水，对沪指、沪深300的拉动能力大幅削弱。 2、今天把之前买的港股创新药清仓了，盈利接近10%落袋，赚到目标收益离场。 本来准备买一些芯片ETF，但现在芯片板块波动大，多重因素拉扯，涨跌根本无法把控。 从上一轮下跌，上证指数和创业板指数都有所企稳，目前看还没有哪个板块站出来承接芯片，资金在各个板块间来回轮动。 牛犇现在的持仓主要是个股，配置行业有奶、电、药、安防，比较平均，维持在盈亏浮动之间。 3、持续追踪二师兄。 猪价在10块多的位置已经躺平了，涨不动、跌不深，整个行业都在熬。 当前养殖板块估值处于历史低位，市净率2.4倍，在指数发布以来的8%分位。 真正的看点在四季度，如果当前的去化速度持续，叠加冬季疫病和现金流出清，2027年春节前后可能是供给最紧的窗口，届时猪价有望回到13-15块区间，养殖企业从亏损转为微利。 但要注意：拐点不是预测出来的，是走出来之后回头看才知道的。 现在所有机构都在说"2027年猪价反转"，但万一规模化猪企继续扛着呢？万一二次育肥又大规模入场呢？所以中期可以乐观，但别all in。 …… 8月12日指数估值播报(1543期) A股市场温度：57° 指标提示： 1. ROE=净利润/净资产*100%（PB/PE粗略计算）； 2. 近十年百分位：当前市盈率或市净率在近十年数据中所处的位置； 3. -表示暂无或不适用数据； 4. 指数样本范围包含A股、港股、美股等宽基和行业指数； 5. 注意银行、地产、金融、

1、先说猪肉。 国家统计局周末公布7月CPI，同比0.5%，回落0.5个百分点。 PPI同比3.5%，也回落0.6个百分点。 通胀在降温，这本该是利空，但里面藏了个细节：7月猪肉价格环比转正，涨了4.1%。 猪肉价格跌了一年多，养殖户亏损累累，产能一直在去化。 现在价格终于环比转正，市场立马就开始讲"猪周期拐点"的故事，养殖业板块指数飙了4.19%。 猪肉今天为什么涨？ 我琢磨着有这么几条逻辑： 第一，超跌反弹。猪肉板块从5月高点下来已经调整了两个月，本身就有技术性修复的需要。今天大盘整体情绪还行，资金顺势做一波反弹。 第二，去产能叙事重燃。二季度末能繁母猪3780万头，离3750万头目标只剩30万头了，"产能出清近尾声，猪价反转在眼前"这个故事的触发条件越来越成熟，机构开始提前布局。 第三，成本下行。豆粕跌了，玉米也在低位，饲料成本边际走弱，对上市猪企的亏损收窄是实打实的利好。 但说实话，真正的反转需要两个条件同时满足：现货站稳11元以上+终端消费明显回暖。 目前一个都没看到。 8月10日全国均价10.48元，比昨天微涨5分钱，这已经是连续第8周在10-11元区间打转了。 需求端不给力，供给端虽然母猪少了，但目前出栏的商品猪是去年10月配种的，那会母猪还多着呢，传导过来还需要时间。 所以现在就是"跌不下去、涨不上来"的僵局，俗称磨底。 2、再说黄金。 现货黄金上周暴涨7.27%，创1月以来的最大单周涨幅，盘中一度冲到4371美元，维持在4335-4360区间震荡。 贵金属板块今天全面爆发，有色矿业ETF涨2.09%。 这里有个逻辑值得说一句。 之前美伊冲突升级的时候，黄金反而跌，因为：油价飙升→通胀→加息预期→美元走强→压制黄金。 现在反过来了：非农爆冷→加息预期没了→美元走弱→黄金起飞。 这次推黄金的不是地缘恐慌，是流动性预期。 另外，对半导体板块，目前的观点是不大仓位

科创50指数今天跌了5.08%。 这个跌幅放在今年都属于"事故级别"，更夸张的是，科创半导体设备ETF直接跌停（-10%），科创半导体ETF跌9.89%。 按理说，今天4000多只票在涨，市场情绪不算差，怎么半导体就被锤成这样？ 牛犇的判断是：这一波科创板的杀跌，更像是7月份连续暴涨后的"高位换手"，不像是见顶。 但短期别去抄底，等右侧信号。 上周牛犇抄底的芯片ETF再接近涨停处卖了，本来想抄个反弹的底，差点抄到半山腰。 半导体歇菜，目前有三个方向看能不能接力抗住一波。 第一个是光伏。光伏龙头涨停，原因是7月31日在江苏盐城搞了一次"光伏行业价格合规指导"，明眼人都知道，这是冲着行业"内卷式竞争"去的。不让再恶性降价了，谁能把价格挺住，谁就活得久。 第二个是核电。属于概念性利好吧，核电一直持续性都不咋样。 第三个是AI应用端。港股涨的不错，AI应用端也开始发力了，过去都是AI上游吃肉喝汤，AI应用端没有变现的商业化场景，姥姥不疼，舅舅不爱。就看应用端能不能承接住。 对于当下的情况，我自己的感觉：这一波杀跌还未结束，就算接近尾声，但反弹也不会一蹴而就。 这就是A股现在的玩法：指数失真越来越严重，板块轮动越来越快。 …… 8月3日指数估值播报(1541期) A股市场温度：57° 指标提示： 1. ROE=净利润/净资产*100%（PB/PE粗略计算）； 2. 近十年百分位：当前市盈率或市净率在近十年数据中所处的位置； 3. -表示暂无或不适用数据； 4. 指数样本范围包含A股、港股、美股等宽基和行业指数； 5. 注意银行、地产、金融、证券、环保、大农业、基建参照PB估值；互联网参照PS估值； 6. 医疗、芯片、5G等统计周期短，十年百分位仅供参考。 估值说明： 1. 绿色代表低估，黄色代表合理，红色代表高估； 2. 理论上，绿色安全边际高，机会大，适合买；黄色空间小，适合持有；

全市场近5200只个股上涨，超百股涨停，两市成交约2.08万亿元，较前一交易日放量约1400多亿。 今天的绝对主角，毫无疑问是长鑫科技。 首日涨幅465.82%，总市值约3.28万亿元，直接登顶A股市值第一。 更夸张的是：全天增量成交，剔掉长鑫后，其余成交其实和上周五差不多。 所以今天更准确的定义是。 市场宽度明显改善，但增量资金是否全面回流，还要再观察。 普涨很爽，不等于趋势已经反转，距离真正的趋势行情，还差持续放量这一环。 眼红长鑫，可以理解。 但因此冲进去追已经翻了好几倍的新股，那就是把别人的运气，当成了自己的策略。 第一，别和高手拼反应速度 长鑫首日1410亿换手，那是机构、游资、打新资金的角力场。普通散户既拿不到最前端信息，也扛不住盘中从55元杀到38元再拉回的心脏负荷。 第二，普涨日最容易犯的错，是“全仓梭哈” 今天近5200只股票上涨，仿佛买什么都能赚。 可一旦明天风格切换，最先受伤的往往是追在最高处的那批人。 市场给情绪升温，不等于给你无限容错。 第三，想分享产业红利，不一定非要买单一股票 半导体、存储、AI硬件、创新药、新能源这些主线，长期逻辑可能还在，但个股波动极大。 对大多数上班族来说，用基金去参与一条产业链、一个主题赛道，往往比押一只票更合适些。 …… 7月27日指数估值播报(1540期) A股市场温度：56° 指标提示： 1. ROE=净利润/净资产*100%（PB/PE粗略计算）； 2. 近十年百分位：当前市盈率或市净率在近十年数据中所处的位置； 3. -表示暂无或不适用数据； 4. 指数样本范围包含A股、港股、美股等宽基和行业指数； 5. 注意银行、地产、金融、证券、环保、大农业、基建参照PB估值；互联网参照PS估值； 6. 医疗、芯片、5G等统计周期短，十年百分位仅供参考。 估值说明： 1. 绿色代表低估，黄色代表合理，红色代表高估； 2.

创业板涨了2.66%，创指已经站上4055点，年初至今涨了26.62%。 这波创业板为什么这么猛？ 打开权重一看就明白了，第一大权重行业通信设备，中际旭创、新易盛、天孚通信三兄弟合计占了创业板超27%的权重，今天这三兄弟一个比一个猛，创业板不涨才怪。 中际旭创已经超越了宁德时代，成为沪深300的第一大权重股，权重4.75%。 沪深300前二十大权重里，以芯片、光通信、新能源为代表的硬科技龙头占了六成。 这是一个标志性事件。 十年前沪深300的老大是银行和两桶油，五年前是茅台，现在是光模块龙头。 指数的"含科量"越来越高，某种程度上也反映了国内经济结构的变化。 但另一面，指数失真越来越严重，今天上证才涨0.43%，创业板涨了2.66%，但3800多只票在跌。 以后看大盘，得多看几眼中证1000和全A等权，光盯着上证意义不大了。 今天恒科硬气了一回，说到底还是AI应用有了可商业化的场景，尤其微信正在测试AI智能体，一旦AI在微信中有落地的场景，港股AI主线可能从"炒基建"切换到"炒应用盈利"。 …… 6月2日指数估值播报(1537期) A股市场温度：58° 指标提示： 1. ROE=净利润/净资产*100%（PB/PE粗略计算）； 2. 近十年百分位：当前市盈率或市净率在近十年数据中所处的位置； 3. -表示暂无或不适用数据； 4. 指数样本范围包含A股、港股、美股等宽基和行业指数； 5. 注意银行、地产、金融、证券、环保、大农业、基建参照PB估值；互联网参照PS估值； 6. 医疗、芯片、5G等统计周期短，十年百分位仅供参考。 估值说明： 1. 绿色代表低估，黄色代表合理，红色代表高估； 2. 理论上，绿色安全边际高，机会大，适合买；黄色空间小，适合持有；红色安全边际低，风险大，适合卖； 3.估值状态说明：低估(PE≤20%)；合理(20＜PE≤80%)；高估(PE>80

没错，说的不是芯片，也不是白酒，是老登们。 从估值表中能直观的看出，估值便宜的恒生科技、创新药、白酒、食品饮料没一点起色，估值一直趴底。 各类行业指数基金也都在不断流出，大家都去追光和AI了。 今天绕不开的最大话题：创业板指盘中超越上证指数。 与2021年新能源扛着创业板一路上行，这一轮创业板大牛市则是AI、半导体等科技赛道共同助力的，业绩也处于井喷爆发期。 遇到现在这种情况，踏空有时比亏还难受，尤其是在老登里面躲牛市。 虽然今天白酒、煤炭、电力等防御性板块涨了，半导体、机器人、有色大跌，但这种涨了回调再继续向上的动力暂时还看不到减弱，尤其在美股牵引的作用下，只要AI和芯片没有一点弱势，A股也不会让步的。 实在扛不住，那就拿点老登换一点小登，买崩就算了，买不崩正好补偿下一路持有老登的幸苦。 …… 5月27日指数估值播报(1536期) A股市场温度：62° 指标提示： 1. ROE=净利润/净资产*100%（PB/PE粗略计算）； 2. 近十年百分位：当前市盈率或市净率在近十年数据中所处的位置； 3. -表示暂无或不适用数据； 4. 指数样本范围包含A股、港股、美股等宽基和行业指数； 5. 注意银行、地产、金融、证券、环保、大农业、基建参照PB估值；互联网参照PS估值； 6. 医疗、芯片、5G等统计周期短，十年百分位仅供参考。 估值说明： 1. 绿色代表低估，黄色代表合理，红色代表高估； 2. 理论上，绿色安全边际高，机会大，适合买；黄色空间小，适合持有；红色安全边际低，风险大，适合卖； 3.估值状态说明：低估(PE≤20%)；合理(20＜PE≤80%)；高估(PE>80%) 4. 估值适合长期投资参考指标，短期忽略。 本指数估值为个人统计数据，可能存在误差，仅供参考，不构成对任何人的投资建议和依据。 风险提示：本文仅供参考，不构成投资建议，投资者应根据自身风险承受能力

科创50今天跌了1.49%，盘中一度跌超3%。半导体、通信设备、计算机全线调整，综合板块甚至跌了3.10%。 说实话，科技股这个位置调整一下，我觉得很正常，甚至可以说是健康的。 科创50年初至今涨了38.95%，这种涨幅之下，恐高情绪一定会出来。今天很多资金就是在做一件事：落袋为安。 但我不觉得科技股行情就此终结。 AI这条主线还在、国产算力的故事还在、半导体的替代逻辑还在。 …… 今天有色凭什么这么猛？ 说实话，今天有色金属这波暴力拉升，不是空穴来风，是有真东西在撑。 最核心的催化：钼被列为战略矿产。 这条消息对市场的冲击力，不亚于当年的稀土行情，战略矿产意味着什么？供给会收紧，定价权会往上走。 而且不只是钼，整个工业金属都在涨，坦白讲，我觉得这波有色行情短期内还能冲一冲。 逻辑很简单： 第一，钼的战略矿产定位不是一天两天能消化完的，这是一个中长期级别的故事。 第二，有色板块年初至今涨幅才4.35%，工业金属甚至跌了11.21%，跟动辄涨了30%到50%的科技股比，位置低太多了。资金从高位科技切换到低位资源，这个逻辑说得通。 但话说回来，也别太兴奋。 资源股的逻辑跟科技股不太一样，科技靠想象力和估值扩张，资源靠供需和价格。 钼的故事讲得再好，如果下游需求跟不上，最后还是得回来。 …… 5月26日指数估值播报(1535期) A股市场温度：62° 指标提示： 1. ROE=净利润/净资产*100%（PB/PE粗略计算）； 2. 近十年百分位：当前市盈率或市净率在近十年数据中所处的位置； 3. -表示暂无或不适用数据； 4. 指数样本范围包含A股、港股、美股等宽基和行业指数； 5. 注意银行、地产、金融、证券、环保、大农业、基建参照PB估值；互联网参照PS估值； 6. 医疗、芯片、5G等统计周期短，十年百分位仅供参考。 估值说明： 1. 绿色代表低估，黄色代表合理，红色代表高估

这周的A股，说白了就三个字：过山车。 周一科创50逆势涨1.67%，大家刚觉得科技要起飞，周四一根-2%的大阴线直接把人砸晕，科技板块单日振幅10个点。 然后周五又来了个深V修复，创业板指一天拉回来2.84%，PCB板块40多只个股涨停。 上蹿下跳的，真刺激。 但说实话，这波PCB行情也隐含着一个信号：AI价值链在分散。 以前炒AI就是冲着英伟达、寒武纪这些芯片去，现在资金开始往"卖铲人"方向扩散。 NAND存储、PCB电路板、CoWoS封装、MLCC被动元件……，凡是给AI服务器供货的环节，资金都在扫货。 这不是坏事，一个产业链能赚钱的环节越多，说明需求越真实，行情越能持久。 但短期涨幅已经很大了，追高还是接盘，得掂量掂量。 …… 说说其他的： 1、今夏电力保供压力大。 预计全国最高用电负荷达16亿千瓦，比去年多出一个河南省的用量。 厄尔尼诺叠加AI数据中心用电激增，电力板块这个夏天可能反复活跃，可以关注电力板块。 2、Anthropic要融300亿美元。 Claude的开发商估值直逼OpenAI，下个月收入年化预计超500亿美元，AI军备竞赛已经从"技术竞赛"升级为"资本竞赛"了，烧钱速度让人叹为观止。 …… 5月22日指数估值播报(1534期) A股市场温度：62° 指标提示： 1. ROE=净利润/净资产*100%（PB/PE粗略计算）； 2. 近十年百分位：当前市盈率或市净率在近十年数据中所处的位置； 3. -表示暂无或不适用数据； 4. 指数样本范围包含A股、港股、美股等宽基和行业指数； 5. 注意银行、地产、金融、证券、环保、大农业、基建参照PB估值；互联网参照PS估值； 6. 医疗、芯片、5G等统计周期短，十年百分位仅供参考。 估值说明： 1. 绿色代表低估，黄色代表合理，红色代表高估； 2. 理论上，绿色安全边际高，机会大，适合买；黄色空间小，适合持有；红