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今天的盘啊，先看看指数成绩单： 上证指数涨0.59%，深证成指涨0.69%，创业板指涨0.51%，科创50涨1.71%。 两市成交额1.81万亿，比昨天缩了231亿。 涨跌家数上，今天是2946家上涨，2448家下跌，涨停56家、跌停只有2家。 看起来一片祥和对吧？ 但有一件事，融资余额已经连续5天下降了，现在剩2.62万亿，杠杆资金在悄悄降仓位。 …… 今天的盘面如果你只看板块涨幅榜，前几名那叫一个离谱。 造纸涨3.79%、工业金属涨3.33%、券商涨2.99%、保险涨2.06%。 造纸都上来凑热闹了？ 但仔细看资金流向，工业金属主力净流入69.30亿、券商净流入49.08亿、消费电子净流入19.77亿。 这三个加起来就是130多亿的真金白银，不是闹着玩的。 今天的主角，有色金属：凭啥这么猛？ 工业金属板块今天涨了3.33%，背后到底有啥利好？ 我看了下，大概率两件事在发酵： 第一，美元在走弱，今天人民币中间价升了23个基点，到6.78。美元一弱，有色这种用美元计价的商品就值钱。 第二，全球资金在博弈"美联储9月降息"。COMEX黄金今天报4673.7美元，虽然微跌0.44%，但52周最高价到了5626美元/盎司，这个位置是高位震荡信号，有色金属跟黄金其实是同一套逻辑，都是抗美元+赌降息。 …… 牛犇本人的持仓。 我现在的配置比较均衡：医药、芯片、消费、安防、电力设备，每家配一点，不押一边，上限不超过15%。 今天这几个方向的表现：医药商业跌0.19%，光芯片跌0.61%，安防概念跌0.22%，大消费涨0.17%，电力设备涨0.82%。有红有绿，但幅度都不大。 我的净值今天大概是小红小绿，反正没被重创，也没大肉。 电力设备今天涨了0.82%，帮我稳住了净值；芯片小调0.61%，拖了点后腿。但整体看，东边不亮西边亮，不会某一块崩了就满仓吃瘪。 …… 8月26日指数估值播报(

这周的整体表现，心里是有点凉。 沪指周跌0.56%，深成指跌1.81%，创业板跌2.23%，科创综指跌3.15%。 指数跌得不多，但个股层面很多人这周亏了钱，这就是典型的"被平均"。 上周三那波创业板跌6%+的暴跌虽然过去了，但余震还在，成交量一直缓不过来，市场信心的恢复需要时间。 目前市场有两条线： 1、贵金属。 周五板块整体涨了4.64%。 这次贵金属起来，我觉得主要逻辑不是避险，是两个： 一个是"央行购金"这条长逻辑还在持续发酵；另一个是"弱美元"的预期开始抬头，美债收益率短线回落，美元走弱，金属就起来了。 2、半导体 背后真正的催化，是周末刷屏的一条消息：长江存储科创板IPO正式获批，拟募资330亿元。 这是继长鑫科技之后第二个国产存储巨头登陆科创板，半导体设备、材料、封测、存储模组的整个产业链上周已经开始"预热炒预期"了。 …… 最后说说我自己的判断。 下周的市场，大概率"反复震荡、结构性轮动"。 乐观的一面是周五已经缩到地量，向下空间有限；不乐观的一面是成交量没起来之前，反弹的持续性也有限。 我的策略是四个字：逢低布局。 但要注意不是闭眼买，是挑着买，挑那些中报能兑现、产业有催化的方向。 比如半导体设备和材料里的核心标的，有色金属里铜铝黄金这条线（弱美元+HALO资产逻辑叠加），还有一直被压着的医药核心龙头（周末方正证券、华金证券都提到了这条线）。 至于高位的题材股、科技股里的"杂毛"，建议慎重一点。 …… 8月21日指数估值播报(1545期) A股市场温度：53° 指标提示： 1. ROE=净利润/净资产*100%（PB/PE粗略计算）； 2. 近十年百分位：当前市盈率或市净率在近十年数据中所处的位置； 3. -表示暂无或不适用数据； 4. 指数样本范围包含A股、港股、美股等宽基和行业指数； 5. 注意银行、地产、金融、证券、环保、大农业、基建参照PB估值；互

今天这行情，用一句话总结：跌麻了。 科创50单日暴跌6.89%，创业板跌6.26%，深成指跌5.01%，沪指跌2.40%失守3900点。 前天沪指还在冲4000点，一个交易日后直接干到3894，整整一百多点没了。 更夸张的是个股：全市场5000多只下跌，跌停130只，上涨的只有449只。个股涨跌比1:11，今天只要没亏钱，就算跑赢99%的人。 但银行、煤炭、石油这些老登板块，逆势飘红。 一边是科技血流成河，一边是高股息红旗飘飘。 …… 今天为什么崩？ 导火索不在A股，在全球债券市场。 昨晚，美30年期国债收益率飙到5.31%，2007年以来最高，19年新高，10年期也到了4.72%。连小日子的10年期国债收益率都窜到1996年以来的最高水平。 利率是万物的定价之锚，锚变贵了，谁最受伤？当然估值高高的科技板块。 韩国KOSPI一度跌近7%触发熔断，最终收跌5.8%。三星电子跌近8%、SK海力士跌近10%，这俩是全球存储芯片的龙头，它们一崩，A股存储、光模块、CPO跟着遭殃。 A股的双创，跟的就是海外科技股，今天自然是低开低走、一路不回头。 这不是A股自己的问题。 市场现在怀疑的是：AI那动辄几千亿美元的资本开支，在利率这么高的环境下，还能不能持续？ …… 该怎么应对这种情况。 目前科技的向上动力确实不充足，加上市场对美联储的预期反复横跳，长端利率不低头，科技股的估值天花板就压着抬不起来。 要么继续坚守科技，但得承受巨幅的波动。 要么减仓撤回躲进高股息，高股息板块的估值并不高。 消费、互联网、畜牧、医疗依然处于待资金拯救的状态。 操作上就八个字：多看少动，管住手。 创业板已经击穿5日、10日、30日均线，下方最关键的防线是年线。如果年线撑住，会是不错的试仓位置。但在此之前，别赌。 最后问大家一句：今天你亏了多少？是割了还是扛着？ 评论区聊聊，明天咱们看能不能回点血。 …… 8月

1、地产大涨，大盘波澜不大 房地产开发板块涨了3.46%，地产板块集体涨停，10余只个股涨停，恍惚间我还以为回到了2015年。 虽然如此，但大盘指数涨幅有限，说明地产在大盘的占比已经权重今非昔比。 2015年前后，地产+产业链在全A市值占比很高，地产一动直接拉动指数。 如今房地产开发板块总市值仅万亿级别，占全A总市值仅1%左右，加上龙头市值持续缩水，对沪指、沪深300的拉动能力大幅削弱。 2、今天把之前买的港股创新药清仓了，盈利接近10%落袋，赚到目标收益离场。 本来准备买一些芯片ETF，但现在芯片板块波动大，多重因素拉扯，涨跌根本无法把控。 从上一轮下跌，上证指数和创业板指数都有所企稳，目前看还没有哪个板块站出来承接芯片，资金在各个板块间来回轮动。 牛犇现在的持仓主要是个股，配置行业有奶、电、药、安防，比较平均，维持在盈亏浮动之间。 3、持续追踪二师兄。 猪价在10块多的位置已经躺平了，涨不动、跌不深，整个行业都在熬。 当前养殖板块估值处于历史低位，市净率2.4倍，在指数发布以来的8%分位。 真正的看点在四季度，如果当前的去化速度持续，叠加冬季疫病和现金流出清，2027年春节前后可能是供给最紧的窗口，届时猪价有望回到13-15块区间，养殖企业从亏损转为微利。 但要注意：拐点不是预测出来的，是走出来之后回头看才知道的。 现在所有机构都在说"2027年猪价反转"，但万一规模化猪企继续扛着呢？万一二次育肥又大规模入场呢？所以中期可以乐观，但别all in。 …… 8月12日指数估值播报(1543期) A股市场温度：57° 指标提示： 1. ROE=净利润/净资产*100%（PB/PE粗略计算）； 2. 近十年百分位：当前市盈率或市净率在近十年数据中所处的位置； 3. -表示暂无或不适用数据； 4. 指数样本范围包含A股、港股、美股等宽基和行业指数； 5. 注意银行、地产、金融、

1、地产大涨，大盘波澜不大 房地产开发板块涨了3.46%，地产板块集体涨停，10余只个股涨停，恍惚间我还以为回到了2015年。 虽然如此，但大盘指数涨幅有限，说明地产在大盘的占比已经权重今非昔比。 2015年前后，地产+产业链在全A市值占比很高，地产一动直接拉动指数。 如今房地产开发板块总市值仅万亿级别，占全A总市值仅1%左右，加上龙头市值持续缩水，对沪指、沪深300的拉动能力大幅削弱。 2、今天把之前买的港股创新药清仓了，盈利接近10%落袋，赚到目标收益离场。 本来准备买一些芯片ETF，但现在芯片板块波动大，多重因素拉扯，涨跌根本无法把控。 从上一轮下跌，上证指数和创业板指数都有所企稳，目前看还没有哪个板块站出来承接芯片，资金在各个板块间来回轮动。 牛犇现在的持仓主要是个股，配置行业有奶、电、药、安防，比较平均，维持在盈亏浮动之间。 3、持续追踪二师兄。 猪价在10块多的位置已经躺平了，涨不动、跌不深，整个行业都在熬。 当前养殖板块估值处于历史低位，市净率2.4倍，在指数发布以来的8%分位。 真正的看点在四季度，如果当前的去化速度持续，叠加冬季疫病和现金流出清，2027年春节前后可能是供给最紧的窗口，届时猪价有望回到13-15块区间，养殖企业从亏损转为微利。 但要注意：拐点不是预测出来的，是走出来之后回头看才知道的。 现在所有机构都在说"2027年猪价反转"，但万一规模化猪企继续扛着呢？万一二次育肥又大规模入场呢？所以中期可以乐观，但别all in。 …… 8月12日指数估值播报(1543期) A股市场温度：57° 指标提示： 1. ROE=净利润/净资产*100%（PB/PE粗略计算）； 2. 近十年百分位：当前市盈率或市净率在近十年数据中所处的位置； 3. -表示暂无或不适用数据； 4. 指数样本范围包含A股、港股、美股等宽基和行业指数； 5. 注意银行、地产、金融、

1、地产大涨，大盘波澜不大 房地产开发板块涨了3.46%，地产板块集体涨停，10余只个股涨停，恍惚间我还以为回到了2015年。 虽然如此，但大盘指数涨幅有限，说明地产在大盘的占比已经权重今非昔比。 2015年前后，地产+产业链在全A市值占比很高，地产一动直接拉动指数。 如今房地产开发板块总市值仅万亿级别，占全A总市值仅1%左右，加上龙头市值持续缩水，对沪指、沪深300的拉动能力大幅削弱。 2、今天把之前买的港股创新药清仓了，盈利接近10%落袋，赚到目标收益离场。 本来准备买一些芯片ETF，但现在芯片板块波动大，多重因素拉扯，涨跌根本无法把控。 从上一轮下跌，上证指数和创业板指数都有所企稳，目前看还没有哪个板块站出来承接芯片，资金在各个板块间来回轮动。 牛犇现在的持仓主要是个股，配置行业有奶、电、药、安防，比较平均，维持在盈亏浮动之间。 3、持续追踪二师兄。 猪价在10块多的位置已经躺平了，涨不动、跌不深，整个行业都在熬。 当前养殖板块估值处于历史低位，市净率2.4倍，在指数发布以来的8%分位。 真正的看点在四季度，如果当前的去化速度持续，叠加冬季疫病和现金流出清，2027年春节前后可能是供给最紧的窗口，届时猪价有望回到13-15块区间，养殖企业从亏损转为微利。 但要注意：拐点不是预测出来的，是走出来之后回头看才知道的。 现在所有机构都在说"2027年猪价反转"，但万一规模化猪企继续扛着呢？万一二次育肥又大规模入场呢？所以中期可以乐观，但别all in。 …… 8月12日指数估值播报(1543期) A股市场温度：57° 指标提示： 1. ROE=净利润/净资产*100%（PB/PE粗略计算）； 2. 近十年百分位：当前市盈率或市净率在近十年数据中所处的位置； 3. -表示暂无或不适用数据； 4. 指数样本范围包含A股、港股、美股等宽基和行业指数； 5. 注意银行、地产、金融、

1、先说猪肉。 国家统计局周末公布7月CPI，同比0.5%，回落0.5个百分点。 PPI同比3.5%，也回落0.6个百分点。 通胀在降温，这本该是利空，但里面藏了个细节：7月猪肉价格环比转正，涨了4.1%。 猪肉价格跌了一年多，养殖户亏损累累，产能一直在去化。 现在价格终于环比转正，市场立马就开始讲"猪周期拐点"的故事，养殖业板块指数飙了4.19%。 猪肉今天为什么涨？ 我琢磨着有这么几条逻辑： 第一，超跌反弹。猪肉板块从5月高点下来已经调整了两个月，本身就有技术性修复的需要。今天大盘整体情绪还行，资金顺势做一波反弹。 第二，去产能叙事重燃。二季度末能繁母猪3780万头，离3750万头目标只剩30万头了，"产能出清近尾声，猪价反转在眼前"这个故事的触发条件越来越成熟，机构开始提前布局。 第三，成本下行。豆粕跌了，玉米也在低位，饲料成本边际走弱，对上市猪企的亏损收窄是实打实的利好。 但说实话，真正的反转需要两个条件同时满足：现货站稳11元以上+终端消费明显回暖。 目前一个都没看到。 8月10日全国均价10.48元，比昨天微涨5分钱，这已经是连续第8周在10-11元区间打转了。 需求端不给力，供给端虽然母猪少了，但目前出栏的商品猪是去年10月配种的，那会母猪还多着呢，传导过来还需要时间。 所以现在就是"跌不下去、涨不上来"的僵局，俗称磨底。 2、再说黄金。 现货黄金上周暴涨7.27%，创1月以来的最大单周涨幅，盘中一度冲到4371美元，维持在4335-4360区间震荡。 贵金属板块今天全面爆发，有色矿业ETF涨2.09%。 这里有个逻辑值得说一句。 之前美伊冲突升级的时候，黄金反而跌，因为：油价飙升→通胀→加息预期→美元走强→压制黄金。 现在反过来了：非农爆冷→加息预期没了→美元走弱→黄金起飞。 这次推黄金的不是地缘恐慌，是流动性预期。 另外，对半导体板块，目前的观点是不大仓位

科创50指数今天跌了5.08%。 这个跌幅放在今年都属于"事故级别"，更夸张的是，科创半导体设备ETF直接跌停（-10%），科创半导体ETF跌9.89%。 按理说，今天4000多只票在涨，市场情绪不算差，怎么半导体就被锤成这样？ 牛犇的判断是：这一波科创板的杀跌，更像是7月份连续暴涨后的"高位换手"，不像是见顶。 但短期别去抄底，等右侧信号。 上周牛犇抄底的芯片ETF再接近涨停处卖了，本来想抄个反弹的底，差点抄到半山腰。 半导体歇菜，目前有三个方向看能不能接力抗住一波。 第一个是光伏。光伏龙头涨停，原因是7月31日在江苏盐城搞了一次"光伏行业价格合规指导"，明眼人都知道，这是冲着行业"内卷式竞争"去的。不让再恶性降价了，谁能把价格挺住，谁就活得久。 第二个是核电。属于概念性利好吧，核电一直持续性都不咋样。 第三个是AI应用端。港股涨的不错，AI应用端也开始发力了，过去都是AI上游吃肉喝汤，AI应用端没有变现的商业化场景，姥姥不疼，舅舅不爱。就看应用端能不能承接住。 对于当下的情况，我自己的感觉：这一波杀跌还未结束，就算接近尾声，但反弹也不会一蹴而就。 这就是A股现在的玩法：指数失真越来越严重，板块轮动越来越快。 …… 8月3日指数估值播报(1541期) A股市场温度：57° 指标提示： 1. ROE=净利润/净资产*100%（PB/PE粗略计算）； 2. 近十年百分位：当前市盈率或市净率在近十年数据中所处的位置； 3. -表示暂无或不适用数据； 4. 指数样本范围包含A股、港股、美股等宽基和行业指数； 5. 注意银行、地产、金融、证券、环保、大农业、基建参照PB估值；互联网参照PS估值； 6. 医疗、芯片、5G等统计周期短，十年百分位仅供参考。 估值说明： 1. 绿色代表低估，黄色代表合理，红色代表高估； 2. 理论上，绿色安全边际高，机会大，适合买；黄色空间小，适合持有；

全市场近5200只个股上涨，超百股涨停，两市成交约2.08万亿元，较前一交易日放量约1400多亿。 今天的绝对主角，毫无疑问是长鑫科技。 首日涨幅465.82%，总市值约3.28万亿元，直接登顶A股市值第一。 更夸张的是：全天增量成交，剔掉长鑫后，其余成交其实和上周五差不多。 所以今天更准确的定义是。 市场宽度明显改善，但增量资金是否全面回流，还要再观察。 普涨很爽，不等于趋势已经反转，距离真正的趋势行情，还差持续放量这一环。 眼红长鑫，可以理解。 但因此冲进去追已经翻了好几倍的新股，那就是把别人的运气，当成了自己的策略。 第一，别和高手拼反应速度 长鑫首日1410亿换手，那是机构、游资、打新资金的角力场。普通散户既拿不到最前端信息，也扛不住盘中从55元杀到38元再拉回的心脏负荷。 第二，普涨日最容易犯的错，是“全仓梭哈” 今天近5200只股票上涨，仿佛买什么都能赚。 可一旦明天风格切换，最先受伤的往往是追在最高处的那批人。 市场给情绪升温，不等于给你无限容错。 第三，想分享产业红利，不一定非要买单一股票 半导体、存储、AI硬件、创新药、新能源这些主线，长期逻辑可能还在，但个股波动极大。 对大多数上班族来说，用基金去参与一条产业链、一个主题赛道，往往比押一只票更合适些。 …… 7月27日指数估值播报(1540期) A股市场温度：56° 指标提示： 1. ROE=净利润/净资产*100%（PB/PE粗略计算）； 2. 近十年百分位：当前市盈率或市净率在近十年数据中所处的位置； 3. -表示暂无或不适用数据； 4. 指数样本范围包含A股、港股、美股等宽基和行业指数； 5. 注意银行、地产、金融、证券、环保、大农业、基建参照PB估值；互联网参照PS估值； 6. 医疗、芯片、5G等统计周期短，十年百分位仅供参考。 估值说明： 1. 绿色代表低估，黄色代表合理，红色代表高估； 2.

创业板涨了2.66%，创指已经站上4055点，年初至今涨了26.62%。 这波创业板为什么这么猛？ 打开权重一看就明白了，第一大权重行业通信设备，中际旭创、新易盛、天孚通信三兄弟合计占了创业板超27%的权重，今天这三兄弟一个比一个猛，创业板不涨才怪。 中际旭创已经超越了宁德时代，成为沪深300的第一大权重股，权重4.75%。 沪深300前二十大权重里，以芯片、光通信、新能源为代表的硬科技龙头占了六成。 这是一个标志性事件。 十年前沪深300的老大是银行和两桶油，五年前是茅台，现在是光模块龙头。 指数的"含科量"越来越高，某种程度上也反映了国内经济结构的变化。 但另一面，指数失真越来越严重，今天上证才涨0.43%，创业板涨了2.66%，但3800多只票在跌。 以后看大盘，得多看几眼中证1000和全A等权，光盯着上证意义不大了。 今天恒科硬气了一回，说到底还是AI应用有了可商业化的场景，尤其微信正在测试AI智能体，一旦AI在微信中有落地的场景，港股AI主线可能从"炒基建"切换到"炒应用盈利"。 …… 6月2日指数估值播报(1537期) A股市场温度：58° 指标提示： 1. ROE=净利润/净资产*100%（PB/PE粗略计算）； 2. 近十年百分位：当前市盈率或市净率在近十年数据中所处的位置； 3. -表示暂无或不适用数据； 4. 指数样本范围包含A股、港股、美股等宽基和行业指数； 5. 注意银行、地产、金融、证券、环保、大农业、基建参照PB估值；互联网参照PS估值； 6. 医疗、芯片、5G等统计周期短，十年百分位仅供参考。 估值说明： 1. 绿色代表低估，黄色代表合理，红色代表高估； 2. 理论上，绿色安全边际高，机会大，适合买；黄色空间小，适合持有；红色安全边际低，风险大，适合卖； 3.估值状态说明：低估(PE≤20%)；合理(20＜PE≤80%)；高估(PE>80