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近日环球AI板块明显回撤，韩国市场尤其惨烈。韩国综合股价指数连续两日急挫，先跌近11%，翌日再跌约6%，触发熔断机制；被视为AI记忆体龙头的SK海力士，股价亦较六月高位大幅回落。市场表面上的导火线，是公司业绩虽创纪录，却未能跨过投资者早已推得过高的预期门槛。 SK海力士第二季收入按年增长257%至79.3万亿韩圜，经营溢利增加557%至60.5万亿韩圜，但仍分别低于市场预期的84万亿及64万亿韩圜。HBM4出货及收入确认较预期慢，加上市场忧虑三星与中国记忆体厂商追赶、AI资本开支能否长期维持，结果一份本应亮丽的成绩表，反而成为抛售借口。 这正是牛市后期最危险的地方：公司不是没有增长，而是增长得不够快；盈利不是倒退，而是未能满足近乎完美的想像。当估值建基于「只能超预期」，任何轻微失速都足以触发雪崩。 真正杀伤力来自杠杆 如果投资者全部以现金持股，股价下跌最多只是账面损失，尚有时间等待盈利消化估值。然而，韩国这轮AI行情夹杂了大量孖展、借贷及单一股票杠杆ETF，风险便由「看错方向」变成「没有能力等到看对」。 韩国在五月才推出挂钩三星电子及SK海力士的单一股票杠杆ETF，部分产品提供相关股份每日回报的两倍升跌效果。杠杆产品在升市时放大赚钱幻觉，也令人错把运气当成能力；跌市时却必须按机制减仓，券商亦会在保证金不足时强制平仓。基金抛售、孖展斩仓与散户赎回互相叠加，形成愈跌愈卖、愈卖愈跌的负循环。 韩国监管当局其后宣布，个人投资於单一股票杠杆ETF的比例不得超过总投资资产两成，并把最低入场存款提高至3000万韩圜，同时暂停新产品上市及宣传。这些措施固然必要，却也间接承认产品审批、销售及投资者风险教育走得太快。 市场流传部分投资者因强制平仓而破产，甚至因无法承受债务压力而轻生。虽然轻生的个案，现阶段欠缺完整而统一的官方统计，但大量持货能力薄弱的投资者在短时间内被迫离场，却是不争的事实。这

7月16日，$百度(BIDU)$盘前直线拉升，现涨超4%！寻求在$港交所(00388)$主板自愿转化为双重主板上市。百度今日宣布，董事会批准根据香港联交所指引信HKEX-GL112-22寻求于香港联交所主板自愿转换为双重主要上市的动议。预期主要转换事项将于本年度内生效。董事会亦授权本公司管理层进行相关筹备工作并采取必要步骤以完成主要转换事项。主要转换事项后，本公司将成为于香港联交所主板及纳斯达克全球精选市场双重主要上市的公司，其A类普通股及美国存托股将继续于两个证券交易所内买卖（视情况而定），且仍可互相转换。

小米汽车：2026年4月，小米汽车交付量超过30000台。

3月19日，$小米集团-W(01810)$盘初转涨，此前发布史上最强年报，小米汽车2025年交付目标提升至35万台。