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先快速的回顾一下上周美股的行情，最大的事莫过于周三的美联储议息决议，不出所料的降息25BP，市场似乎一点也不兴奋，周三反而是下跌的。我在星球里之前就给大家写过策略，25BP+衰退不变，如果回调就是加仓的时机。 图片 果不其然，周四、周五市场立即反应了过来，连续开启了大涨，纳斯达克指数和标普500指数都在周五创出了新高。 周末消息不少，有3件事件或将影响美股部分公司的走势，我整理并加以解读给大家，希望对各位有帮助： ①第一件事：存储芯片正在经历一轮涨价周期。DDR4，R5，HBM都在大幅涨价，三星发出了DDR4/DDR5内存芯片的涨价通知。 从2025年初开始，DDR5和DDR4等主流DRAM内存芯片的现货价格出现了陡峭的拉升。表明市场需求强劲，而供应相对紧张，导致价格持续攀升。直接利好存储芯片的制造商， 如美光科技（MU），全球领先的DRAM和NAND存储芯片制造商。 西部数据（WDC），全球NAND闪存市场的重要玩家。 图片 图片 9月23日周二盘后，美光将发布新一季度的财报，目前，华尔街预期其实现营收112亿美元，同比增44%，调整后净利润31.6亿美元，同比大增近300%。 此外，华尔街对指引寄予厚望：预期其实现营收118～120亿美元，调整后EPS为3.03美元。 但是，美光在周五之前可是连续上涨了12个交易日，是今年费城半导体指数表现最好的上市公司之一，上涨了94%！ 过去几次，美光财报次日表现为： +14.23%； -8.14%； +14.8%； -16.23%； -8.06%； -0.98%。 市场预期美光财报后波动率10.3%，属于比较高的水平。我认为由于近期股价涨幅较高，外加市场预期较高，美光的财报可能不能完全让华尔街满意，因此对于持有正股的继续拿着没问题，但博弈财报期权的，谨慎参与。 ②第二件事：谷歌大规模部署OCS光路交换机。 在X上，周末很多博主在讨

特斯拉连续两日大涨13.8%，收复了近7个半月以来的跌幅。主要原因有几个方面： 图片 ①我认为是最重要的，基本面汽车销量开始企稳，尤其是重要的中国市场。8月19日上市以来，Model Y L已预订12万辆，日均订单近1万辆。Model Y L 10月已售罄，新订单显示最早预计11月交付。 ②自动驾驶Robotaxi业务传来利好，获得了内华达州的批准。并且马斯克7月在财报会上说，到今年年底，我们大概能覆盖美国一半的人口。 图片 ③业绩增长最为快速地储能业务推出革命性产品：Megapack 3和Megablock储能系统。 特斯拉储能业务过去12个月销售额约110亿美元，同比增长43%。储能容量部署达37.9千兆瓦时，同比增长83%，足够为约4000个美国家庭供电一年。尽管储能业务仅占总销售额12%，但增长势头强劲。 ④来自董事会的信任，说除了马斯克外没有其他人能够领导公司向AI和机器人转型。他就是这家公司的精神领袖。我认为如果马斯克对于特斯拉股价，至少值一半的价格。万亿薪酬激励计划也能看得出管理层看中马斯克。 那么，对于手上有特斯拉的朋友，和没有想上车的怎么办呢？ 手上有的：如果仓位大，且被套了很久，我的做法是先减一点仓位，降低风险，特斯拉毕竟波动大，不要担心错过，后续还是会有机会，减仓可以转向其他资产，平衡一下整体仓位的波动性。 手上没有的：当前价格较4月低点以来已经反弹了超过60%，追高需要谨慎一点。 图片 但从年初至今来看特斯拉也只是刚刚正收益，相较于其他巨头，英伟达30%、META28%来说，向上的空间还是有的。害怕踏空，可以先小仓位布局，先不要太过激进，马上10月中旬还有财报，不确定性还是存在的。

英伟达、AMD下跌的原因，我在星球里也第一时间给星球朋友们做了解读。 图片 周五英伟达下跌了2.7%，AMD下跌饿了6.58%。直接导火索是博通发布的强劲财报。财报显示，其AI相关的ASIC定制化芯片业务需求异常旺盛。市场解读为：以谷歌（TPU）、OpenAI为首的AI巨头正在加速“去英伟达化”，转向采购或自研定制化芯片（ASIC/TPU）。 认为会对通用型GPU英伟达和AMD的产品需求产生冲击，市场的逻辑是： 定制化芯片增加=GPU减少 我的观点是：目前的AI市场，远没有到存量博弈的时候。 当前的市场并不是一块固定大小的饼，让GPU和ASIC/TPU去互相抢夺。相反地，AI技术的飞速发展正在将这块饼以前所未有的速度做大。而且，GPU和TPU的关系是共存而非替代。 我昨天在群里给大家举了例子，博通的芯片就像高定，巨头们有钱有格局就可以搞实现更加极致的效果；而英伟达的就像高级成衣，优势在于灵活和强大的生态，搞机器人的、搞大模型的、搞自动驾驶的都可以用。 未来二者将长期共存，满足市场不同的需求。 市场也有误杀犯错的时候，去年AMD因为 nvda gpu 需求提升就认为是利空，然后后来发现错了，巨头对AMD的产品依然也有需求。 因此，如果你现金充足，且是一名长线投资者，那么这种短期市场叙事引发的股价回调，就是一次加仓的机会。 周五大盘高开低走，美股要交易衰退了吗？ 周五公布了8月非农就业数据（新增仅 2.2 万，远低于市场预期的7.5万-8万。失业率升至 4.3%）加剧了衰退担忧。开盘后大盘高开，糟糕的就业数据进一步坐实了两周后降息的预期，大盘再创历史新高。随后大量的卖盘进场，一方面是历史新高的获利回吐，另外一方面是经济步入衰退的担忧。 历史数据显示，大规模就业下修往往出现在衰退前夕，此次累计下修已达数万岗位。投资者正转向防御性资产。 经济增长虽放缓，但未达衰退阈值。Polyma

今天黄金创下了历史新高，现货黄金价格来到了3553美元/盎司，今年以来涨幅达34.56%。 图片 原因是什么呢？ 主要是受到美联储降息预期的影响，9月美联储降息概率仍维持在87%的高位，降息预期打压美元指数，提振了贵金属的金融属性。 图片 另外，俄乌与中东地缘风险同步升级，地缘政治风险也进一步推动了金价的走高。主要还是资金选择避险，越是不确定性加剧黄金越受亲睐。 现在还能买？ 我认为是可以的。尽管现在金价在历史高位，但是支撑他上涨的宏观环境并没有改变，首先美联储接下去进入降息周期是大概率事件，全球央行仍然在持续购入黄金。 从资产配置的角度看，黄金与股票相关性较低，适量配置黄金也有助于分散风险。如果担心降息预期减弱的话，可以等到9月5日非农数据公布完之后再择机投资黄金。 美股该如何布局黄金？ 我推荐ETF，美股的黄金ETF有2类，一类是完全跟踪黄金价格的，类似于你直接购买了实物黄金；另一类是跟踪黄金矿业公司的， 其价格不仅受金价影响，也与矿业公司的经营状况、开采成本等因素相关，因此波动性通常大于实物黄金ETF。 实物黄金ETF有推荐【GLD】，规模最大，流动性高； 图片 黄金矿业公的的ETF推荐【GDX】，今年涨幅超过了83%。 图片 怎么选择，取决于你自己的风险偏好。

首先我们先简单的回顾下周五的行情，三大指数集体绝地反击，道琼斯指数涨幅1.9%，标普500指数涨幅1.52%，均创出历史新高。纳斯达克也大幅上涨了1.88%。 这一切的背后，都源自一个人的讲话，他就是美联储主席鲍威尔。在这次的杰克逊霍尔全球央行年会上，鲍威尔这次的讲话，可以说是“鸽”声嘹亮。他明确指出了当前美国劳动力市场面临的“下行风险正在增加”。 图片 这是一个非常关键的信号！ 过去，美联储担心的主要是过热的劳动力市场会推高薪资，从而加剧通胀。而现在，风向变了，就业市场开始出现疲软的迹象，这让美联储的政策天平开始向“保就业”倾斜。 更重要的是，他特别提到9月可能开启降息周期，此言一出，整个华尔街都沸腾了，市场对9月降息的押注从50%飙升至100%。降息50个基点的概率也从8月15日的14.6%，立马升至25%。 图片 债券市场的反应同样迅速，对利率变化最为敏感的两年期美国国债收益率大幅下跌，这进一步印证了市场对降息的预期。 图片 总而言之，鲍威尔的这次讲话，给市场注入了一剂强心针。 对于下周的行情，我的看法是，资金会再次进入大型科技股以及高风险高增长的小盘股，虽然标普500创出了新高，但是从RSI来看还是60多的位置，没有达到70的超买区域，并且，经历了这次回调后，再次确认了20日线的强支撑。 图片

在上周五，特朗普暗示将对进口半导体征收税率可能达到300%，消息一出，英伟达、AMD、 博通、美光等半导体相关公司相继下跌。 这个消息究竟对半导体影响有多大呢？ 这个政策主要的目的是推动半导体生产公司将产业链转移回美国国内，只要在美国建厂或者投资，就可以免除关税。比如台积电、英特尔、英伟达、苹果都是不受这次影响的。不管这些公司究竟最后能落地投资多少金额在美国本土，但至少现在有的已经表态了，谁知道下一届还是不是川普了，所以都先表态了再说。 所以，我认为这次的特朗普针对半导体关税的言论，影响不会很大。如果真的出现比较大的回撤，是一个buy the dip的好机会。 在本周五还有一个重要的事就是美联储主席鲍威尔将在杰克霍尔央行年会上讲话，摩根士丹利预计鲍威尔将会发表“鹰派”发言，目的是抵制当前市场对于即将降息的狂热预期。 现在根据Fedwatch上的押注预测，9月份降息25个基点的概率为92.1%。50个基点的概率是7.9%。虽然本周的CPI数据表明没有很高的通胀，但是PPI数据表明出厂价上涨很多，市场开始担心出厂价的上升会逐步传递到零售价，从而造成以后CPI的上升。所以这也就造成了本周四开盘的大跌。 鲍威尔可能得鹰派发言，我认为更多的是一个态度的表达，一是表明不要低估美联储对通胀的警惕，一旦某些经济数据异常，延缓降息不是没可能，不要笃定的认为今年会降几次息； 二是维护美联储独立性和主动性，川普不止一次在公开场合要求鲍威尔降息，甚至利用美联储装修超标的事，来给鲍威尔施压降息。 鲍威尔的发言如果此时还能维持独立的观点，某种程度上也是一种反抗，不畏这种来自总统力量的反抗。 所以在本周五鲍威尔讲话之前，大盘大概率还会在高位横盘，除非这期间有新的热点出现。

币圈又有大事了，就在本周8月13日，有着硅谷教父之称Peter Thiel 投资的加密货币交易所Bullish将登陆纽交所。 要知道，上周四特朗普刚宣布美国人的401K养老金可以投资加密货币，这种重大政策之下，Bullish的上市绝对意义非凡。这也是自6月17日特朗普签署《天才法案》以来，首个加密货币IPO项目。 今天好奇先生就来给大家详细的剖析一下Bullish这家公司究竟怎么样，它的背景和财务状况如何，最后也会给出是否值得参与打新的建议，和告诉大家目前哪些平台可以打新Bullish。 Bullish是一家什么样的公司？ 简单说，Bullish的业务主要有两大块，一块是机构级数字资产的交易，在上面可以交易比特币、以太坊等主流加密资产。 我们从招股说明书上可以看出，在2025年第一季度，公司旗下的Bullish交易所日均交易量超过25亿美元，是比特币和以太币现货交易量排名前五的交易所；自推出以来，Bullish Exchange的总交易量已超过1.25万亿美元。在交易所业务这块，Bullish可以算是可圈可点。 第二块业务呢，Bullish还是一个提供加密信息服务的平台，因为它在2023年收购了业内顶级媒体和数据平台coindesk。这意味着Bullish不仅是交易平台，还掌握了行业话语权和数据服务能力，形成了“交易 + 媒体 + 数据”的生态闭环。 硅谷教父Peter Thiel力撑 这里要着重介绍下Bullish豪华的创投背景，硅谷投资大佬、亿万富翁Peter Thiel是Bullish的股东。Thiel的投资生涯非常传奇，他是Paypal的联合创始人，和马斯克共同成为paypal黑帮，他还是第一个Facebook的早期天使投资人。 图片 他也是大牛科技股Palantir的联合创始人，要知道pltr今年的涨幅可是超145%。 Peter Thiel对Bullish的支持

礼来昨天公布了Q2的财报，营收同比增长了38%，而且对2025年全年的营收指引还上调了，从600亿美元调高到了620亿美元。但是股价却暴跌了14.14%。究竟是为什么呢？如果你说和诺和诺德一样，业绩指引不行跌就算了，怎么业绩好也跌，这么不讲武德呢？ 主要原因就是有一款在研口服减肥药的试验数据没能达到分析师的最高预期，结果显示是药物在肥胖成年人中实现了11.2%的平均体重减轻，而此前华人街分析师预期是能减14%-15%。 而反观诺和诺德股价却反弹了7%，也是因为它的减肥药口服版本在临床试验中显示出13%的平均减重效果，和礼来一对比，诺和诺德似乎又行了？ 我说下我的观点啊，我认为对于减肥药的概念股，尽量别碰了，因为这个概念的想象力没原来那么大，但是竞争度却激烈的多。除了礼来和诺和诺德，辉瑞、安进等巨头都在搞，我们中国的企业也有在做的。 更为关键的是，还有来自仿制药的威胁，比如远程医疗公司Hims，就是这个代表。Hims的商业模式是通过与复方药房合作，提供含有与品牌药相同活性成分（如司美格鲁肽）的注射剂，但价格远低于品牌原研药。 例如，Hims推出的复方GLP-1注射剂月费仅为199美元，相比诺和诺德和礼来高达上千美元的定价，具有极大的价格优势。 但是HIMS也面临挑战，比如诺和诺德就终止了和它的合作，觉得它利用防治的药涉嫌欺骗推广，目前还有美国食品药品监督管局FAD也在对他的广告内容进行审查，所以说日子都不好过。 因此，减肥药这个方向咱们就先别碰了，等企稳了，或者有哪家巨头的药效果断崖式的跑出来了，我们再看。

苹果真的是王者归来啊，昨晚大涨5个多点，目前盘前涨幅超2个点。真的是轻舟已过万重山啊，对于苹果公司，好奇先生在之前的视频和星球里不止一次和大家说过，我布局了2倍杠杆ETF，当时也说了熬了一段时间，才开始有点收益，并且坚信未来受益会逐步扩大。 没想到利好来的又快又多。 首先是，特朗普正式宣布了半导体关税，将对海外生产的半导体征收100%的关税，除非这些公司承诺在美国生产。 有意思的是，宣布的时候库克就在边上，库克也直接说将向美国的研究和制造业额外投资1000亿美元，所以像苹果这类的公司，就不需要支付任何关税。 苹果原本承诺是5000亿美元，算上这次的1000亿，总共投资6000亿，分四年完成。这笔钱主要是搭建苹果在美国的供应链。 除了对苹果本身利好之外，对于苹果产业链上的公司也是利好。 这块我在星球里也都写了。比如给苹果提供玻璃盖板的康宁、给苹果提供稀土磁体的MP materials，还有给苹果提供芯片代工的台积电，给苹果提供生产设备的德州仪器等等，具体名单都已更新在星球。 另外，昨天川普把印度的关税加到了50%了，很多人担心这个对苹果会带来影响吗？ 结论是对苹果是没有影响的。为什么？首先特朗普这次加税，沿用的是他之前“对等关税”的规则（就是针对某些国家不公平贸易行为加的税）。在这个规则里， 电子产品（像iPhone）和半导体芯片是被豁免的，不用额外付这个关税。所以，新加的25%关税（让总关税达到50%） 不适用于苹果的iPhone。 然后我们从技术面来看，苹果目前还在200日年线下方，对于一下其他几个走势不错的巨头公司，统统早已经在年线上方了，而且大家有没有发现，你如果在年线下方布局，其实胜率还是非常高的，当然这里有个前置条件是针对巨头公司，而不是那些概念票。在这个位置，好奇先生斗胆建议大家可以做多，正股为主，拿得住，睡得着觉。 然后我们看下AMD，AMD昨天因为Q2业绩的

AMD昨天公布了Q2的财报，目前盘前下跌超6个多点。我也持有AMD的2倍做多，说实话现在是被套着的，我也很大方的和大家分享，毕竟谁都不是神，不可能买什么公司都能涨。 对于AMD这次的财报，算得上是中规中矩，但现在的财报季就是这样，你不完全beat或者给出超强指引就是不行，尤其对这类关注高的芯片公司也是如此，更何况今年AMD你已经涨了44% 了，英伟达涨了30%，今年表现是比英伟达好的。 昨晚在财报前，我就在星球里也指出了，这一次的财报AMD给出的指引可能会难以让人满意，股价短期会有承压。 图片 这次的财报后下跌，主要有2个原因： ①核心的数据中心业务未能带来震撼！因为当前市场评估AMD 的价值主要看的就是数据中心，当季营收同比增长14%，但增速不到一季度收入增速57%的三成。实际营收32亿美元低于市场预期的33.1亿美元，更是低于Q1的37亿美元。这一块业务，市场期待AMD能在GPU竞争正分掉英伟达的一杯羹，然而这一块显然是还没有达成，和英伟达还是有一定的差距。 ②利润率下滑。Q2调整后的毛利率是43%，今年Q1是54%，去年同期是53%，下滑还是非常明显的。主要是公司这个季度的营收是增长的，这么一来就出现了增收不增利的情况，反映的就是公司的产品力和定价能力可能没那么的强。 但我依然认为AMD这次跌下去会是一个buy the dip的好机会。 首先，AI芯片市场足够大，不大可能英伟达一家独大，当然英伟达我也买了。科技巨头像微软、META、甲骨文和近期刚公布的OpenAI都宣布将采用AMD的AI芯片，这为其长期增长提供了基础。 其次，对华出口的MI308产品预计收入没有算在下一季度的指引里，美国商务部的审核大概率是会发许可证的，短期内消化一下市场的乐观预期，为下个季度的beats做好准备，股价跌一跌不是坏事。 特朗普宣布将在未来一周左右宣布对半导体的进口产品加征关税，主要目的