社区

    中央汇金成为8家金融机构实控人，分别包括长城国瑞证券、东兴证券、信达证券、东兴基金、信达澳亚基金、长城期货、东兴期货、信达期货等公司，牵涉到证券、基金、期货等领域。     在此之前，在今年2月份，包括中国信达、东方资产与长城资产等三家全国性金融资产管理公司以及中证金融，已分别发布公告称，其控股股东拟通过无偿划转的方式，将所持的公司股份全部划转至汇金。     2025年，成为了汇金大扩容的重要年份，目前汇金旗下的证券公司多达8家，同时汇金实控的领域也扩容至基金、期货等，成为了名副其实的“金融航母”。     汇金不断扩容背后，对A股市场来说，影响也是显著的，具体体现在几方面。     第一个影响体现在越来越多的头部公司、次头部公司的实控人变成了汇金，汇金金融版图的不断扩大，未来可能会加快金融行业的并购重组进程，通过汇金牵头，促使金融行业的强强联合、做大做强。     考虑到现在汇金控股的公司越来越多、牵涉的行业领域也越来越广，未来除了推进行业内的并购重组外，可能还会推进跨行业领域的并购重组，为股票市场释放出更多的并购红利。     第二个影响体现在汇金的规模体量越来越大，对A股头部公司的价格话语权进一步提升。     从汇金控股的上市公司分析，基本上属于行业巨头、行业龙头公司，这些公司在A股市场中有着举足轻重的影响。     汇金成为这些头部公司的实控人，成为了稳定上市公司股票价格的定海神针，也逐渐提升了这些上

    从去年的美的集团到今年的宁德时代和恒瑞医药，巨头企业纷纷选择赴港上市。从巨头企业上市首日的市场表现分析，基本上呈现出大幅攀升的走势。     以港股宁德时代为例，上市首日股价大涨16.43%。截至5月22日，港股宁德时代仍然较A股市场出现了12%左右的溢价率。以刚刚上市的恒瑞医药为例，港股暗盘大涨33.6%，与A股市场的折溢价率缩小至不足3%的水平。从恒瑞医药的港股发行定价分析，即使按照价格上限定价，较A股折价高达25%左右，但依然难挡市场追涨的热情，较大的折价空间在短时间内得到较好的修复。     除了上述两家大型企业的IPO之外，自今年4月份以来，港股新股市场基本上呈现出普遍上涨的局面。在今年的4月、5月，在港股新股市场中，除了绿茶集团上市首日收跌之外，其它的新股均收涨，涨幅最高的新股，首日涨幅超过100%，其余大部分的新股上市首日平均涨幅在20%至40%之间。     有一组公开数据值得大家关注。根据公开数据显示，从今年1月1日至5月20日，港股IPO募资规模达到了600亿港元，较去年大幅增长了6倍左右，港股IPO募资额跃居全球第一名。     在港股IPO募资额重回全球首位的背后，今年以来港股市场的走势并未因IPO募资额的大幅提升而出现疲软低迷的走势，反而走出了可观的上涨行情。截至5月22日，恒生指数年内涨幅为17.37%，恒生科技指数的年内涨幅为17.54%。从今年港股市场的年内表现分析，不仅比A股市场强势，而且还比美股市场强势，港股市场再次成为全球资本关注的焦点。     全球资本把目光再次聚焦港股市场，一方面是港股市

    聚焦阿里Q4财报，“AI+云”成为业绩增长的新引擎，在AI时代下，阿里再次引领行业的快速发展，科技竞争力得到进一步提升。     从消息面显示，阿里巴巴发布了25财年Q4以及全年的财报数据。从这一份财报数据分析，阿里的科技实力再度大幅提升，“AI+云”成为公司业绩新的增长引擎。     其中，从细分数据显示，阿里的AI收入已经连续七季度实现三位数增长，阿里云收入同比增长18%，“AI+云”的业绩持续提升，反映出阿里的科技实力进一步增强。近年来阿里持续发力加码AI，阿里已经在AI领域取得了实质性的发展成果。     在AI时代下，作为科技巨头的阿里巴巴，近年来在AI领域上持续发力，近年来阿里积极展现出它的AI竞争力。     与其他企业相比，阿里在场景落地上具有很强的竞争优势，阿里拥有日均1亿包裹智能分拣能力的菜鸟网络，同时拥有本地生活领域的巨头饿了么，通过AI场景落地，进一步提升各主要场景的AI赋能。     在商业化能力上，阿里云继续保持高速增长的姿态，阿里云的智能年营收屡创新高，AI相关收入的占比持续提升，“AI+云”成为了阿里的业绩增长新引擎。     在研发投入上，阿里持续加码AI投入。阿里正在推动AI在千行百业的加速落地。     展望未来，阿里宣布未来三年将会投入超过3800亿元，用于建设云和AI硬件基础设施。与此同时，多个行业头部客户与更多中小企业均与阿里达成AI领域的合作，阿里积极推动AI落地千行百业，体现出阿里在AI时代下的社会责任感

    宁德时代的认购总额突破千亿港元，从相关渠道获悉，宁德时代港股IPO的孖展认购倍数已经突破60倍，作为A股的明星企业，宁德时代的市场追捧热情高涨。     据数据显示，宁德时代拟以每股263港元进行定价，以该定价计算，较宁德时代A股最新收盘价折价近8%。在近8%的折价率影响下，也吸引了不少资金参与认购，试图获得宁德时代港股上市后的套利机会。     与宁德时代相比，2024年9月赴港上市的美的集团，认购热度却远不及宁德时代。但是，从当时美的集团的港股定价分析，却颇有诚意。     根据数据显示，美的集团港股的每股发售价格为54.8港元，较当时美的集团A股价格折价了21.5%。     在美的集团港股上市之后，股价大幅拉升，股价一度涨至101港元。如果当时参与认购的投资者持有至最高位，短短一个月时间，就可以获得接近100%的投资利润。     然而，与A股“打新”不同的是，港股“打新”的规则有所不同。即使投资者成功中签，也未必可以保证中签赚钱。港股新股的上市表现，不仅与公司发行定价、所处的估值水平有关，而且还与市场环境好坏、基石阵容情况等因素有着密不可分的联系性。     从A股巨头公司多年来赴港上市的表现来看，上市首日基本上没有太亮眼的股价表现，港股上市首日的表现如何，将会从一定程度上取决于同期A股股价的表现情况。     从美的集团、顺丰控股，再到宁德时代、恒瑞医药等巨头公司的赴港上市，从这些巨头公司的基本面分析，公司基本上处于“不差钱”的状态，而且财

    看到一组公开数据，截至25年1月底，我国境内公募基金管理机构有163家，公募基金的资产净值达到31.93万亿元。30万亿以上的公募基金规模，如何进行规范运作，将会对整个A股市场的运行走向有着重要的影响。     5月7日，《推动公募基金高质量发展行动方案》出炉，意味着我国公募基金将面临着重要性的改革。与以往相比，这一次公募行业的改革力度很大，特别对基金经理的投资风格、薪酬待遇有着重要的影响。     这一次的公募基金改革新规，到底有哪些看点呢？我总结了一下，主要强调了以下几点。     例如，基金公司全面建立以基金投资收益为核心的考核体系，适当降低规模排名、收入利润等经营性指标的考核权重。     例如，调整基金经理的考核标准，基金产品业绩指标权重不低于80%。     例如，在管理费率设置上，将会根据投资者持有期间产品业绩表现适用差异化的管理费率。与此同时，建立浮动管理费收取机制，与投资者利益形成一致。     除此以外，还会考虑合理调降公募基金的认申购费和销售服务费等，进一步降低投资者的投资成本。     过去很长一段时间，公募基金往往过分追求基金管理规模的增长，因为基金管理规模的大小，与基金经理、基金管理团队的薪酬待遇有着密不可分的联系性。然而，在基金过分追求管理规模的同时，却疏忽了投资者的盈亏问题，导致不少投资者的持有体验并不佳。     针对公募基金而言，随着管理规模的不断变化，基金的投资风格、资产配置

    巴菲特官宣今年底卸任CEO，即使之前市场早有预期，但当巴菲特宣布了退休的计划后，大家还是感到了震惊。反映在二级市场上，伯克希尔哈撒韦股价大幅下跌，收盘时股价大跌超过5%。     巴菲特与芒格先生，是伯克希尔哈撒韦公司的灵魂人物。他们的一举一动，都会对伯克希尔哈撒韦的经营管理、投资决策造成比较大的影响。随着芒格先生的离世，巴菲特成为了伯克希尔哈撒韦的定海神针。有着“股神”称号的巴菲特，在全球范围内有着一批忠实粉丝，每一年的伯克希尔哈撒韦股东大会，都会吸引着来自全球各地数万名股东参与，足以看到巴菲特的影响力。     巴菲特官宣年底卸任CEO，但并非完全退出伯克希尔哈撒韦，而是继续担任公司的董事会主席。即使如此，市场依然解读为利空消息，伯克希尔股价大跌超过5%，市场对格雷格·阿贝尔的经营管理能力、资产配置能力仍然没有充分的了解，对格雷格·阿贝尔时代保持了谨慎的态度。     随着巴菲特卸任公司CEO，那么将意味着未来公司的经营决策将会由格雷格·阿贝尔主导，并且由2026年1月1日起生效。伯克希尔哈撒韦将会在明年开始正式迎来格雷格·阿贝尔时代。     面对公司新老交替的关键时刻，伯克希尔哈撒韦正面临着经营过渡期，格雷格·阿贝尔会是巴菲特经营管理、投资决策的传承还是另辟蹊径，无疑是市场比较关心的事情。在伯克希尔哈撒韦股价大跌超过5%的背后，更多反映出市场资金复杂的心态，也是对未来公司发展前景未明的态度。     从1965年开始，巴菲特执掌伯克希尔哈撒韦超过60年的时间。在巴菲特的执掌下，伯克希尔哈撒韦的股价屡创历史新高。60年来，伯

2024年的中国白酒行业，是一场“冰与火之歌”。一方面，经济增速放缓、消费分级加剧、年轻群体饮酒习惯变迁等因素持续压制行业整体需求，市场规模同比萎缩约5%；另一方面，头部企业凭借品牌壁垒与渠道韧性逆势扩张，行业CR6（前六大酒企）营收占比攀升至88%，净利润占比高达90%。这种“强者恒强”的马太效应，本质是白酒行业从粗放增长转向精耕细作的必然结果——资源向具备定价权、供应链效率与长期主义赋能的龙头集中。   正如泸州老窖董事长刘淼在2025年中国白酒T9峰会上阐释的"五大主义"，长期主义被置于战略坐标系的核心。 4月27日，泸州老窖交出了2024年以及2025年一季度的稳健增长答卷。市场给出的回应也很稳，开盘小幅上涨。 这份财报大概就是对长期主义的最好解释。 图片  一、穿越周期的稳健底色：2024年业绩与2025Q1的启示 2024年，泸州老窖交出了一份典型的"老窖式答卷"：全年营收311.96亿元，同比增长3.19%；净利润134.73亿元，同比增长1.71%。在白酒行业整体增速放缓的背景下，这份成绩单既透露出市场环境的复杂性，也印证了企业战略定力的重要性。 而2025年一季度的数据则更具观察价值——营收93.52亿元，同比增长1.78%；净利润45.93亿元，同比增长0.41%。看似增速放缓，实则暗含结构性调整的深意，反馈到资本市场上，市场也是认可的，开盘还是涨的。 图片 从产品维度拆解，中高档酒占比持续提升至88.4%，营业收入为275.85亿元，其他酒类增速7.15%，印证了"双品牌、三品系、大单品"战略的有效性。国窖1573作为高端大单品，通过38度低度化产品打开年轻市场，这种产品迭代能力正是长期主义的微观体现。 二、ESG：从合规到价值创造的进阶 ESG早已不是企业的选修课，而是长期竞争力的必修项。泸州老窖在这一领域的实践颇具代表

    国际金价一度飙升至3500美元以上，年内涨幅高达30%，本月涨幅近10%。     从今年4月8日开始，黄金价格仅用了两周时间从不到3000美元攀升至3500美元。在黄金价格大幅上涨的过程中，也是美国关税政策开始摇摆不定的时间段。在全球金融市场剧烈波动的背后，却促使大量避险资金涌向了黄金市场，黄金市场成为了关税政策摇摆不定的直接受益者。     从2016年以来，黄金开启了新一轮的牛市行情。经历了9年时间的上涨，黄金价格从1100美元大幅攀升至3500美元，9年时间黄金价格涨了几倍，它的表现并不逊色于同期美股市场的涨幅。     以美股市场为例，道琼斯指数从2016年上涨以来，市场指数从17000点左右涨至现在的39000点，累计涨幅超过一倍。纳斯达克指数的同期涨幅更大，市场指数从5000点涨至16000点，纳指的期间涨幅与黄金市场的涨幅相近。由此可见，虽然黄金价格看起来涨得慢，但实际涨幅并不少。     这一轮黄金牛市，得益于几方面的影响因素。其中，包括了全球央行增持黄金的积极性、全球避险情绪的升温以及全球通胀预期的抬升等。自今年4月以来，在关税政策摇摆不定的影响下，推升了黄金市场的避险投资需求，成为了黄金价格加速上涨的催化剂。     黄金的加速上涨，从深层次的原因分析，主要与美元深厚的信用体系发生动摇的因素有关。随着美国关税政策的摇摆不定，叠加美联储的独立性可能会被削弱的因素，全球资金对美元的信任度直线下降，并促使了黄金的投资需求剧增。     美联储的独立性会否被实质性削弱、美元信用

    自2025年以来，国际金价大涨近24%，而且最近三年时间黄金价格基本上保持上涨的运行趋势，意味着过去三年时间里的任何时间段内投资黄金，基本上是稳赚不赔。     今年年初，市场对国际金价可否突破3000美元，充满了疑惑。如今，国际金价早已突破了3250美元，并且距离3300美元的关口越来越近。最近一段时间，国际金价大涨100美元，只花了11天时间，意味着黄金价格创新高的时间间隔越来越短了，金价正处于加速上涨的阶段。     支撑金价大涨的底层逻辑，与四个因素有关。     第一个支撑因素，全球央行继续购金，近三年全球央行购金规模突破千吨，为黄金市场带来了源源不断的需求量。     第二个支撑因素，在地缘局势反复以及关税政策反复无常的背景下，全球资金的避险情绪进一步升温，黄金作为最佳的避险工具之一，它的避险优势得到充分发挥。     第三个支撑因素，市场担心美联储可能会有降息的预期，一旦美联储宣布降息。美国乃至全球市场的通胀率将会进一步抬升。作为硬通货的黄金，也是抵御通胀的最佳投资品种之一。     第四个支撑因素，美元指数持续走弱，推动黄金价格的上涨。长期以来，美元与黄金之间呈现出负相关的关系。强势美元之下，黄金价格容易走弱。弱势美元之下，黄金价格容易走强。     上述四个底层逻辑推动着黄金价格的上涨。只要推动金价上涨的底层逻辑没有发生实质性的改变，那么黄金价格仍然具备向上运行的动力。     对投资者来说，到

    2014年底，美的以12.73亿元战略入股小米，成为了小米的早期重要股东。从2020年以来，美的分别在2020年、2023年以及2024年减持小米股票，减持金额分别为8.77亿元、5918万元和9.02亿元。经过这三次抛售之后，美的清仓了小米股票，合计抛售约18.38亿元。     与2014年12.73亿元相比，美的清仓小米股票，合计收获了5.65亿元。持股近10年时间，相当于赚了44.38%的投资收益率。     这笔投资收益如何？假如美的当年选择了一款年化投资收益率为4%的理财产品进行投资，持有10年时间，在只计算单利的基础上，10年时间美的这一笔12.73亿元的资金，持有到期将会获得本息17.822亿元。如果按照复利计算，10年时间12.73亿元的本金将会增长至18.84亿元。     由此可见，美的10年前投资小米的这笔投资，只是略超过同期银行理财产品的投资单利收益，这笔投资并不算很成功。     与2014年底美的战略入股小米的操作相比，2015年5月，小米以12.66亿元的金额定增入股美的集团，并获得了审核通过。据了解，当时的发行价格为22.01元，此举为了引入小米科技作为战略投资者。     假如小米持股至今，10年来小米可以从美的身上获得可观的现金分红，同时10年来美的股价持续走高，较10年前的股价高出数倍以上。持股近10年，本金增值数倍，还没有计算期间的现金分红，这笔投资确实很成功。     然而，10年前美的与小米之间的甜蜜期，也因双方的减持而发生变化。  &