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    美联储即将迎来议息会议，市场预测美联储降息的概率很高，目前最可能出现降息25个基点和50个基点的情况。假如美联储继续选择不降息，或者宣布降息75个基点，均属于超出预期的举措。但是，结合机构的推测，今年9月美联储降息25个基点，可能是大概率的事情。     去年9月，美联储启动了一轮降息周期，但在短短三个月左右的时间里，美联储累计降息了100个基点。在此之后，美联储一直保持谨慎观望的态度，一直没有重启降息的周期。     在今年8月非农数据远低于市场预期以及失业率保持高企的状态下，美联储很可能会在9月份降息，并启动新一轮的降息周期。     针对这一次美联储的降息预期，市场有几个关注点。     第一个关注点，美联储到底是采取预防式降息还是衰退式降息。     第二个关注点，美联储首次降息的力度有多大。     第三个关注点，美联储此次降息周期会延续多长时间。     美联储降息属于预防式降息还是衰退式降息，两者之间的区别是比较大的。     其中，前者主要发生在经济过热向衰退阶段的过渡，从历史数据分析，美联储采取预防式降息的持续性比较有限，而且降息的力度并不大。后者主要发生在经济显著衰退的阶段，衰退式降息的持续时间比较长，而且降息的力度比较大。从历年来美联储的降息动作来看，以衰退式降息为主，预防式降息的发生频率较低。     从过去数十年美联储的降息周期分析，最长的降息周期

纳斯达克上市公司Robo.ai Inc.（NASDAQ:AIIO） $Robo.ai Inc(AIIO)$ 近日宣布在迪拜设立全资子公司RoVTOL，全面进军电动垂直起降飞行器(eVTOL)领域，标志着公司从传统AI技术平台向智慧出行生态的战略升级，为投资者描绘出千亿级市场空间与强劲增长潜力。 从AI平台到智慧出行闭环 eVTO作为高度集成的智能移动终端，其飞行控制、路径规划和自主导航系统深度依赖人工智能技术。市场数据显示，商业客运服务已占eVTOL总市场价值的45%，成为主导行业，北美市场以42%的份额占据领先地位。 RoVTOL的ET系列机型将全面集成Robo.ai自研AI决策引擎，实现自主起降、动态避障和多机协同调度，这正是其"智能设备"战略在空中场景的延伸。ET9旗舰机型采用全碳纤维框架式结构，主体框架通过帽型筋主纵梁和机身框组成，较传统金属骨架机身零件数量减少80%，紧固件数量减少95%以上，既实现轻量化，又能提升实用性和开阔视野。在技术层面，ET9旋翼可充分发挥电机高扭矩、低转速特性，峰值瞬时拉力与悬停拉力比值超过1.8，确保飞行安全与响应性能。 迪拜，政策红利与市场辐射双重优势 迪拜作为中东地区最具创新活力的城市之一，已明确提出打造"世界智慧都市"的愿景，与Robo.ai的业务布局高度契合。据悉，阿联酋政府不仅为eVTOL企业提供长达15年的税收豁免政策，还设立高达20亿美元的航空科技发展基金，提供研发补贴及专属空域测试许可。迪拜机场年客流量已突破8000万人次，航空货运量位居全球前列，为eVTOL的商业化应用提供了坚实基础。 而且迪拜已与空客、波音等国际航空巨头达成战略合作，共同制定eVTOL行业标准，为RoVTOL快速融入全球产业链提供独特优势。迪拜的地理位置使其成为连接亚非欧

    距离美联储9月议息会议的时间越来越接近了。本周，美联储到底选择降息还是维持利率不变，或者是直接降息50个基点，到时候都会深刻影响着全球股市、全球经济的发展命运。     在美联储议息会议到来之前，市场也频繁传出了“好消息”，美联储降息的可能性也在逐渐提升。     例如，美国8月非农数据只录得2.2万人的数据，远远低于市场预测的7.5万人。在非农数据大幅低于市场预期，加上美国失业率维持在4.3%水平的背景下，大幅提升了美联储9月降息的概率。 在美联储9月议息会议上，美联储最终选择降息的概率大增。目前市场的关注点，在于此次美联储到底降息多少。同时，美联储会否开启新一轮的降息周期。     去年9月中下旬，美联储开启了一轮降息周期。从降息的频率分析，从去年9月至12月，美联储合计降息了三次，分别是24年9月、11月和12月。从单次降息的力度分析，分别为9月降息50个基点、11月降息25个基点和12月降息25个基点。     经过了这一轮的降息之后，美国联邦基金利率从4.75%至5.0%的区间，下降至4.25%至4.5%的区间。但是，与前些年的利率相比，依然处于较高的利率水平。 假如今年9月份美联储开启新一轮的降息周期，那么可以预期，未来美国联邦基金利率有望跌破4%，甚至加快往3%的水平靠拢。 根据最新的信息显示，摩根士丹利和德意志银行上调了美联储的降息预期。如果根据机构的预测，到了2026年下半年美国的利率水平可能会降至3%以内，到时候将会显著降低美国每一年的巨额付息压力。     一旦美联储开启了新一轮的降息周期，那么将会如何影响股

    2025年下半年，包括寒武纪、“易中天”在内的上市公司，无疑成为了最大的市场赢家。在英伟达屡创新高的影响下，全球资本市场掀起了一轮AI炒作热潮，与AI相关的上市公司，基本上受到了市场资金的青睐。     在美股市场，与AI、算力相关的好消息频繁出现。前有英伟达发布了亮眼的成绩单，后有甲骨文与OpenAI签署了3000亿美元的算力合同。在甲骨文单日大涨超过36%，总市值接近1万亿美元的刺激影响下，A股科技股、AI股再次掀起了炒作的热潮，包括“寒王”、“易中天”等科技股再次获得资金的炒作。     甲骨文与OpenAI签署的3000亿美元算力合同，对全球AI领域、科技领域会带来什么影响？据数据显示，这一个算力合同占美国现有数据中心算力的四分之一，背后反映出美国科技公司对算力的需求依然旺盛，而且这一次双方签署了长达五年的合同，预示着未来五年时间依然是AI高速发展的黄金期。     按照这一个算力合同分析，将会对甲骨文的收入带来了巨大的刺激影响。无论是同比增速还是环比增速，都远远超出了市场的预期。     不过，有机构也指出了这个算力合同的问题。摩根大通表示，这些订单大多数属于长期履约，大约只有10%属于短期确认的收入，所以大部分收入在短期内无法得到确认，长远的收入确认依然存在变数。     从甲骨文与OpenAI的举动来看，我们可以看出两家巨头公司对未来AI发展前景的坚定看好。如果不是对未来AI发展前景抱有非常乐观的态度，双方也不会轻易签署未来五年高达3000亿美元的算力合同。     当前，市场

2024年，中国首次将“低空经济”写入政府工作报告；2025年，美国也发布了《释放美国无人机支配地位》（Unleashing American Drone Dominance）行政命令，全球政策密集出台，标志着“低空经济”正在成为世界瞩目的新兴战略产业。 近日，纳斯达克上市公司 $Robo.ai Inc(AIIO)$ 全新子公司“RoVTOL”正式落地阿联酋迪拜，该公司将全面聚焦电动垂直起降飞行器(eVTOL)，为全球客户提供更安全，更便捷的低空飞行产品，打造中国高端智造在全球价值链中占据主导地位的开端。 中东政策红利，实现利益最大化 中东地区“后石油时代”强势来袭，在全球投资版图帝国中，年轻化的人口红利和开放的政策环境，成为全球资本追逐的新焦点。RoVTOL在迪拜设立，不仅是地理上的选择，更是战略上的考量。 迪拜作为中东地区重要枢纽，拥有开放的航空政策与丰富的应用场景，为eVTOL商业化提供了理想试验场。今年，阿联酋民航局宣布启动全球首个载人/无人驾驶综合空中走廊计划，标志着eVTOL发展的重大突破。 RoVTOL计划在阿联酋建设eVTOL的先进组装工厂，可有效规避国际贸易壁垒，实现本地化生产与快速交付，加速产品落地。而且，迪拜作为全球航空枢纽，能够辐射中东、欧洲、非洲等区域市场，为RoVTOL提供广阔的国际市场空间，实现双方利益最大化。 依托品牌优势，抢占海外市场 品牌优势是亿维特航空的杀手锏，虽然低空风行在国内遍地开花，但是在中东地区，市场还是蓝海。此次RoVTOL的成立，或将直接切入这一高增长赛道的黄金窗口期。 Robo.ai作为一家致力于构建“智能硬件+智慧出行+智能合约”综合科技平台的上市公司，成熟研发与制造能力，进一步巩固其在全球智能科技产业链中的定位。RoVTOL通过Robo.a

9月10日，蔚来公司发布公告，宣布拟公开发行不超过181,818,190股本公司A类普通股公告。当晚，蔚来发布公告，宣布融资10亿美元。其中，美国存托凭证（ADR）的公开发行价为每股5.57美元，A类普通股的发售价为每股43.36港元。本次公开增发新股募集的资金将用于智能电动汽车核心技术研发、开发旗下品牌的未来技术平台及车型、扩大充换电网络以及进一步强化公司资产负债表，增强公司资金实力，为蔚来公司长期发展提供资金支持。 从公告中不难看出，本次募集的资金是为了持续夯实蔚来在技术和充换电网络等方面的护城河，扩大竞争优势，为后续的长期经营发展储备弹药。结合近期多家机构出具了蔚来后续发展的研报，很显然，资本市场对于蔚来后续的经营发展信心强烈。 而这一信心的来源，从蔚来二季度财报沟通会上李斌的发言就能一窥究竟。李斌不仅对外披露“四季度冲刺月均5万交付、实现盈利”的目标，更深度解读产品竞争力逻辑：“汽车行业的竞争，本质是产品的竞争。产品竞争力分为三个层面：最底层是技术路线，中间层是产品规划，上层是产品定义。”而新一代蔚来ES8和乐道L90的热销，正是这三层逻辑的完美落地。 最底层的技术路线，蔚来十年坚守纯电终见成效。自研900V高压平台实现系统集成化设计，让新ES8拥有“行业最大前备舱”，彻底解决大三排SUV“坐得下装不下”的痛点；神玑NX9031智驾芯片单颗性能抵4颗行业旗舰芯片，搭配8200多座充换电站（含1000座高速站），形成“技术+补能”双重壁垒。乘联会数据显示，2025年7月纯电车型同比增24.5%，增程仅增15%，市场拐点印证蔚来路线正确性。 中间层产品规划，“蔚来+乐道+萤火虫”矩阵协同发力。新ES8锚定40万+高端市场，8月预售订单超预期；乐道L90主打25-30万家庭市场，首月交付10575台成最快破万车型；萤火虫覆盖10-20万年轻市场，99天交付1万台。二季度财

    国际金价高位震荡了五个月时间，再次出现了加速上涨的走势。从最近的数据显示，国际金价一度突破3700美元，年内涨幅一度达到了40%以上。     虽说黄金属于避险品种，而且具备抵御通胀硬通货的性质，但从今年以来的涨幅分析，一点也不比股票资产表现逊色。按照最新的国际金价分析，年内金价涨幅已经超越了全球绝大多数的资产，包括美股三大指数等。假如投资者在过去三年时间内投资黄金，那么这笔投资无疑是非常成功的投资行为，轻松跑赢大部分的投资组合。     在黄金价格一度突破3700美元之际，支撑金价大涨的底层逻辑到底是什么？     正如上文所述，黄金具备了避险与抵御通胀的特征。在局部地缘局势再次紧张的背景下，黄金的避险优势再次得到了展现，部分资金跑向了黄金寻求避险的需求。只要地缘局势没有得到实质性的缓解，那么黄金的避险特征依然可以得到发挥。     前段时间，美国非农就业数据发布，该数据远远低于市场的预期。如无意外，美联储9月份将会采取降息的动作，但目前不确定降息25个基点还是50个基点。假如美联储最终选择降息50个基点，那么将可能引发市场对未来美国通胀率抬升的担忧。作为抵御通胀的硬通货黄金，成为了受益对象之一。     避险与抵御通胀，构成了中短期金价上涨的底层逻辑。除此以外，美元指数维持阴跌不止的运行状态，成为了金价持续走高的推动因素。     从历史数据显示，在大多数的时间里，黄金与美元之间呈现出负相关的关系。也就是说，美元下跌，黄金上涨。反之，美元上涨，黄金下跌。在美元指数处于下降通道的背景下，也

    8月28日，寒武纪继续大涨接近16%至1587.91元/股，按照收盘价计算，寒武纪股价正式超越贵州茅台，晋升为A股市场的新股王。但是，从股票市值来看，寒武纪最新市值为6643亿元人民币，仍然远低于贵州茅台。     与寒武纪屡创历史新高的价格表现相比，今年以来茅台的走势却逊色不少。在今年上证指数大涨近15%的背景下，茅台股价却下跌了3.36%，在最近几天A股加速上涨的过程中，茅台股价却走出了独立调整的行情，与寒武纪的价格形成了鲜明的对比。寒武纪股价超越贵州茅台，是否意味着茅台正式走下了“神坛”？     自贵州茅台上市以来，茅台价格魔咒一直存在。从2001年茅台上市以来，茅台经历了A股市场两轮大牛市，还有多轮的中级上涨行情。在此期间，但凡股价超越贵州茅台的，都基本上深受茅台价格魔咒的困扰，短暂登顶A股股王的上市公司，要么步入漫漫熊途，要么公司基本面快速变脸，可以维持股价高位的公司，却寥寥无几。     例如，在2015年，A股市场诞生出两家股王，分别是全通教育和安硕信息，当时在“互联网+”的风口上，两家上市公司的股价遭到市场的大幅炒作，公司股价短暂超越了茅台的股价。     然而，好景不长，这两家上市公司在短暂超越茅台股价后不久，却开始步入漫漫熊途的行情。包括全通教育、安硕信息在内的高价股，却调整了十年之久，股价也较历史最高位缩水了八九成。     寒武纪到底是A股的新股王，还是全通教育、安硕信息的复制版？归根到底，短期看市场情绪，中长期还是要回归到公司的业绩表现。     茅台为何一直保持

    今年A股市场的明星股，无疑是寒武纪。截至8月26日，寒武纪年内涨幅高达101.98%，年内最高价接近1400元，寒武纪的最高价格距离贵州茅台的现价仅有不到100元的价格差距。     为何与贵州茅台的股价进行对比？     在A股市场中，常有贵州茅台价格魔咒的说法。简单来说，自贵州茅台上市以来，但凡股价超过贵州茅台价格的上市公司，最终会被茅台反超，而且曾经取代茅台“股王”地位的上市公司，之后基本上会面临漫漫熊途的走势。例如，当年的中国船舶、全通教育等，股价一度超越了贵州茅台，但他们只能够成为短暂的“股王”，茅台在A股市场长期“股王”的根基并未受到任何动摇。     2025年，A股市场又一次迎来了牛市，这一次以寒武纪为代表的AI概念股出现了大幅拉升的行情。从今年7月初至8月下旬，寒武纪股价累计上涨超过100%，总市值也接近6000亿元人民币。     在寒武纪股价大幅拉升的同时，高盛也大幅提升了寒武纪的上涨目标价，而且上调的幅度高达50%至1835元。在高盛看来，中国云计算资本支出提高、寒武纪研发投入增大等，对寒武纪的盈利预期传递出非常乐观的态度。     从寒武纪最新公布的半年报数据分析，也并未让市场失望。其中，在2025年中报数据中，寒武纪营收增速高达4347.82%，净利润增速高达295.82%，无论是营收还是净利润，均实现了可观的同比与环比增长。     之前寒武纪的估值贵得离谱，但经过了这一轮的大幅增长之后，寒武纪的估值却变得没有那么贵了。按照PEG的指标计算，目前寒武纪的PEG不

    在牛市到来的时候，投资者总希望延长股市交易时间，但在熊市运行周期中，投资者却希望股市交易时间越短越好。     从目前全球股市的交易时间来看，不同地区的股票市场交易时间有所不同。     例如，美股市场的交易时间包括了盘前、盘中、盘后以及夜盘交易。如果只算盘中交易时间，美股市场的交易时间为六个半小时。算上盘前、盘后以及夜盘的时间，交易时间却超过了20小时。然而，在夜盘交易时间段里，美股市场仅有部分上市公司支持夜盘交易，夜盘交易并未实现全覆盖。     根据公开资料显示，纳斯达克将会在2026年下半年实施每周5天24小时的交易机制，24小时交易机制可能会逐渐推向全球主要股票市场。     与美股市场相比，亚洲市场的交易时间却相对单一。     以日本股市为例，全天的交易时间为6小时。以港股市场为例，全天交易时间为五个半小时。再以A股市场为例，沪深市场的全天交易时间为4小时。     我们再看看欧洲主要股票市场的交易时间，其中，伦敦证交所的全天交易时间为八个半小时。法兰克福证交所的交易时间为八个半小时等。     通过上述数据的对比，在全球主要股票市场中，只有少数市场采取盘前盘后以及夜盘交易的方式。从盘中交易时间来看，盘中平均交易时间为六个半小时，少数市场的交易时间为八个半小时。A股市场也是全球主要股票市场中交易时间最少的市场之一。     随着纳斯达克即将实施每周5天24小时交易机制，港交所也开始研究24小时的交易