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17世纪，物理学界掀起了一场持续上百年的争论：光，究竟是什么？牛顿的“微粒说”认为光是粒子流，惠更斯的“波动说”则认为光是波。由于牛顿在科学界的崇高威望，微粒说在此后近一个世纪里占据了统治地位。直到1801年，英国物理学家托马斯·杨让一束光穿过两条平行的狭缝，屏幕上没有出现两个光斑，而是一系列明暗相间的条纹——这是波独有的“干涉”现象。这场举世闻名的“双缝实验”，强有力地证明了光的波动性，微粒说自此陷入被动。 然而，故事远未结束。1905年，爱因斯坦在解释光电效应时，提出光在与物质相互作用时表现为一份一份的能量子，即“光子”。他利用普朗克能量子假说成功解释了光电效应，证明了光的粒子性，这也是爱因斯坦获1921年度诺贝尔物理学奖的主要理由。 1924年，法国物理学家德布罗意更进一步，提出所有物质都具有“波粒二象性”。之后，电子束被晶体衍射的实验证实了这一假说。在这些革命性发现的背景下，双缝实验被赋予了全新的意义。它不再只是一场经典的物理实验，而是一扇通往微观世界的门——以一种近乎完美的形式，直观展示了量子力学的几大核心特性：波粒二象性、量子叠加原理、观测的决定性作用，并为整个理论体系的建立提供了坚实的实验基础。 正是这段跨越了三个世纪的关于光的本质的科学探索，为西铁城提供了灵感。西铁城将这场追问的答案，凝聚于一枚腕表之上。 Eco-Drive PHOTON（流纹），是为纪念光动能诞生50周年打造的限量款。“PHOTON”，是“光子”的英文名称；“流纹”，意指双缝实验中标志性的干涉条纹。命名之外，整枚腕表的设计，都在回应那场颠覆人类世界观的经典实验。 Eco-Drive PHOTON（流纹） BJ6560-53W 表盘上波纹状的切槽，灵感正源于双缝实验中的“狭缝”。两片金属表盘层叠交错，仿佛光线穿越的路径，在方寸间再现了光的传播与衍射。表盘罩层同样融入切槽设计，与下方表盘共同构

2026年9月21日，西铁城光动能Eco-Drive 50周年品鉴会「POWERED BY ANY LIGHT」于西铁城上海淮海路旗舰店举办。西铁城亚太区董事总经理池山聪、西铁城中国区董事长兼总经理宫崎贵裕出席活动，与钟表文化专家白映泽、全国核心经销商代表楼柳青及众媒体嘉宾共聚一堂，回顾光动能技术半个世纪的演进历程，近距离品鉴两大Eco-Drive 50周年限量纪念系列——PHOTON（流纹）与LIGHT in BLACK，感受“任何光，皆可驱动”的腕表魅力。 1976年，时值全球能源危机，西铁城推出全球首款光动能指针式腕表，开启无需频繁更换电池的全新时计探索。西铁城秉持品牌核心精神“Better Starts Now”，五十年来持续深耕光能转化、储能、材质工艺等领域，将自然光、室内人造光乃至微弱光源转化为腕表的稳定动力，在全球140多个国家和地区，传递兼顾便捷体验与低碳可持续的时间理念。 活动现场，西铁城亚太区董事总经理池山聪率先登台致辞。他从全球视角回顾光动能的诞生初心：光代表一种普世、平等的能量，光动能不只是一项腕表技术，更是人人可享的可持续时间选择。“正是这种普世性，让光动能从诞生之初就承载了超越单一产品的意义。”池山聪表示。 西铁城亚太区董事总经理池山聪 随后，西铁城中国区董事长兼总经理宫崎贵裕进一步梳理了光动能Eco-Drive 50年的技术脉络：从1976年第一代光动能腕表满电仅能运行两天，到1986年部分机芯续航提升至200小时，1995年锂电池的应用使续航跃升至六个月以上，再到全新Cal.E036机芯实现满电约365天的持续运行。“从两天到一年，每一次进步都是对光能转化、储能效率和机芯功耗的系统性突破。技术没有终点，只有下一个起点。”宫崎贵裕表示。 作为中国区负责人，宫崎贵裕在发言中回顾了西铁城与中国市场的深厚渊源。1958年西铁城进入中国，此后六十余年间

过去50年，钟表行业经历了几轮技术变革。 石英革命改变了传统钟表业的竞争方式，智能手表则进一步把腕表带入健康、连接和软件功能的竞争。技术不断迭代，企业也在寻找新的增长点。在此过程中，有些企业会长期押注一条技术路线，让持续投入逐渐沉淀为核心能力。 投资领域常用巴菲特的“长坡厚雪”逻辑，形容这种积累：企业找到一个足够长的赛道，像“滚雪球”一样持续积累，把能力变成复利，把时间变成朋友。 西铁城就是这样一个案例。 9月21日，西铁城在上海举办光动能50周年品鉴会，并推出PHOTON限量纪念款。50年前的1976年，西铁城推出全球首款光动能指针式腕表，满电只能运行约两天；如今，全新Cal.E036机芯满电可运行约365天。 从两天到一年，中间隔着整整半个世纪。 这50年，西铁城究竟积累了什么？又是怎么把一条技术路线，走成了自己的“长坡厚雪”？ 选坡：1976年，西铁城为什么走上这条路？ 时间拨回上世纪六七十年代，钟表行业正在经历一场深刻的技术变革。 此前很长一段时间，机械结构和制造工艺决定着腕表的核心竞争力。到了六十年代末，石英技术开始进入市场，腕表加速迈向电子化。石英表在精准度和规模化生产方面展现出新的优势，日本企业也借助电子技术和量产能力迅速扩大市场。 日本时计协会（JCWA）显示，1979年日本生产的腕表中，石英表占比已经达到57%。同年，日本钟表总产量超过1亿只，成为全球最大的钟表生产国。到1980年，日本钟表总产量进一步超过瑞士。石英革命由此从一项技术变化，演变成产业竞争格局的变化。 西铁城也在这场变化中推进电子化进程。1966年，它推出日本首款电子腕表X8；1973年，又推出首款石英腕表。 但石英技术解决了精准计时的问题，动力却依然依赖传统电池。对于需要长期佩戴的腕表来说，电池耗尽意味着需要定期更换。再加上1973年石油危机之后，能源问题受到全球关注，也让钟表行业开始重新

九月，河北雄安新区，电建智汇城产业园。 办公楼下停满了电动车，一辆接一辆，蔓延到人行道上，拐过街角，消失在视野之外。时不时有年轻人骑着车从远处赶来，停好，步入大楼。 楼里，键盘声此起彼伏。食堂里的队伍中午排得很长，街口餐馆里坐满了拿着拼多多工牌的年轻人。楼下新开了茶饮店，对面是健身房，月卡一百块，器械是新的。 四个月前，这栋办公楼下还是一片冷清，一辆电动车都没有。拼多多来了，5000人跟着来了。 从“一个小班”到5000人 怀莹是看着办公楼“从空到满”的人。“刚来雄安时，我们其实连办公场地都没有，来了之后才确定。” 那是今年5月底，拼多多雄安公司刚注册。怀莹是最早一批到雄安的员工之一。 他2021年毕业就进了拼多多，先后在北京、宁夏、南京、广州轮转，做过多多买菜，也做过跨境电商。今年春天，他看到公司内部有个通知说，雄安要成立新部门，招募筹备人员，就主动报了名。当过军人的他，喜欢挑战，一直对雄安有莫名的好感。 刚到雄安，“就这十来个人，活像部队的一个小班。”没有场地，现场找办公地。没有招聘体系，就搭。那段时间，他们全力投入招聘，几乎全部是线上面试。总部也把全国几乎所有HR都调动起来，协助雄安的招聘工作。 6月15日，首批150名新员工入职。此后，每周都有新人进来。怀莹记得，七八月间，每过几天，办公室里就多出一排新面孔。到九月下旬，员工总数突破5000人，专项招聘的年度计划提前完成。这原本是一年的目标，四个月不到就达成了。 △9月23日，拼多多雄安公司员工规模突破5000人。 雄安团队大量招聘本地及河北员工。同时，又引进来自不同城市、拥有互联网经验的管理者和骨干。多名行业“老兵”进入管理和业务骨干序列，用过去积累的经验带出一支新团队。本地人提供稳定性，老兵提供方法。 注册之后，拼多多很快敲定雄安办公大楼。7月12日，新办公楼正式投入使用，8月初，员工专属食堂也开了。人员增长太快

又到了买大衣的季节。 这两天，@Tina面料测评 在抖音上分享了一份如何在线下买到好大衣的攻略。第一是看，水洗标上面料没有化学纤维的，过关；第二是试，穿背心或吊带试穿，身上没有扎刺感的，过关；第三是捏，捏一把松开，拍一拍立马回弹、没有褶皱的，过关。 凭借20多年的面料从业经验，@Tina面料测评 在抖音上分享了很多买衣干货，积累了120多万粉丝。 像这样专业的达人，在抖音上并不少。有人跑遍全国做水果科普，有人拆解家电做测评，有人用画笔绘出历史脉络、山川湖海……这些内容看起来和带货离得很远，但在抖音，它们又离得很近。他们的专业分享，有人看，有人信；他们选择的商品，自然也有人愿意买。 问题是，这种“愿意买”能不能持续，能不能变成一门稳定的长期生意。最近，2026抖音电商作者峰会上公布的“抖音电商精选计划”，解答的就是这一问题。 找出好作者 过去几年，直播电商的发展很快，一个普通人，有一部手机，有一技之长，就能开播卖货。 @Tina面料测评 会在冬天分享怎么穿绒更保暖。保暖性与绒的名称没关系，跟厚度、密度、面料结构有关，比如一款有三层结构的棉类家居服，中间的空气层加上下两层，可以锁温，防止对流；冬季穿羊毛过敏的可以选择内外起绒的法兰绒。 这条视频发布于去年10月，去年11月、12月还有网友留下图片问“这样的可不可以买”“有没有必要留”。今年1月份，依然有网友在下面留言：“互联网真好，现在能教人怎么穿衣服保暖。” @水果猎人杨晓洋 专门研究植物，曾每年自费50万元进雨林和多国产地找水果。他知道什么是应时的好水果，好水果在哪里。最近，他在视频里讲陕西周至的脆香猕猴桃，“九分甜一分酸，芯不硬，软软糯糯还起沙”。有网友留言问“多少钱一斤，怎么购买”。 @熊小电-百起的家电课堂 做了两年硬核家电测评，拆过上百台机器，每一颗螺丝钉的功用都要讲透。做一期推荐冰箱的视频，他会先看价格是不是优惠、

资本市场仍习惯把中国儒意（00136.HK）看作影视内容与流媒体公司，但其刚披露的2026年半年报和9月16日发布的人工智能战略公告提供了另一种角度：游戏业务的分量已超出多数人预期。 这份半年报篇幅不长、措辞克制，看不到中小厂商惯有的造势，密集出现的是另一类信息：EA、育碧、Krafton、宝可梦公司等全球大厂的合作，成体系的品类布局，以及几个语焉不详、足以引发猜测的项目代号。 这些线索拼到一起，一个结论浮现：儒意的游戏业务已经发生根本变化，公司正从一家以国内代理发行为主的传统发行商，转向面向全球市场、研发与发行一体的数字娱乐集团。 两次价值内化，从补齐自研到自建产能 中国儒意的游戏业务起步于代理发行，发行商处在产业链的通道位置，虽然风险可控，利润可观，但能拿到的分成相对有限。产品成功后沉淀下来的研发、用户和IP资产，也主要留在研发方手中。留不住这些核心价值，转型势在必行。半年报开篇对此表述得很明确：公司正“继续推进由游戏发行向‘研发+发行’双轮驱动模式转型”。 这场转型的实质，可以概括为两次内化。第一次解决价值归属，公司把研发这一高价值环节纳入体内、利润留在内部；第二次用底层技术解决生产能力，又把依赖人头和经验的内容产能建在体内。前者决定利润厚度，后者决定产能边界，估值逻辑由此改变。 第一次内化靠并购和投资，把成熟研发能力纳入体内。 自研团队从零培养周期长、不确定性高，收购已被市场验证的团队能更快补齐研发，同时拿到长线产品和稳定现金流。2024年公司收购有爱互娱，把《红警OL》研发团队和研运盘子整体并入，这款产品运营到第八年，截至2025年8月累计流水已突破60亿元；2025年又收购《QQ炫舞》研发商永航科技30%股权。进入2026年，补齐自研能力的动作仍在继续，比如1月收购成都小智45%股权，4月收购卡布姆（北京）科技7.43%股权。 研发团队、用户和IP资产由此纳入儒

“换帅如换刀”，体育圈里的流行梗似乎要在医药圈里找一个最佳模板。 9月11日，健康元（600380.SH）发布公告：公司董事长朱保国因退休原因申请辞去公司董事长、非执行董事、董事会战略委员会主席、董事会环境、社会及管治委员会主席及其在集团公司与控股子公司的一切职务。 从打江山到谋篇布局，从推动创新转型到完善公司治理体系，朱保国都是两家上市公司的绝对灵魂人物，但请辞“一切职务”，朱保国缘何敢如此干脆地放手？ 或许过去的三十多年，无论健康元还是其控股的丽珠集团都与实控人朱保国捆绑得太深。 而这也往往会变成一把“双刃剑”，在公司发展与企业家IP相互加持的同时也往往会被外界打上守成的烙印（事实上这样的状况经常发生）。 但作为企业家的朱保国其实很明白，一家优质的现代企业、上市公司，需要的不仅是企业家精神的驱动，更要依靠一整套成熟的、能够传承的管理体系来持续发展。 所以如此果决地“放手”，朱保国是在对内对外释放一个坚定的信号——是时候该让年轻人上场去拼一个未来了。 图片 9月11日，健康元董事会选举1982年出生的林楠棋为健康元董事长，同时继续兼任总裁一职（2024年8月林出任健康元总裁）。 44岁的林楠棋是健康元体系从生产管理开始培养出来的职业经理人，熟悉健康元传统业务底盘。 这样的核心管理层年轻化，非常适配健康元此前的战略发展思路，能够确保朱保国的谋篇布局持续落地与公司的稳定发展。 那么为何健康元的权力更替会出现在这个时间段？ 时间往回倒半个月，健康元发布的中期业绩显示，上半年的营收和利润都出现了两位数的双降，这在过去近20年的时间里不曾出现。 其中的主要原因正是受子公司丽珠集团（000513.SZ）业绩下滑的影响。业绩公布之后，上市公司股价应声回落，但这也只是健康元上半年股价单边下滑的一个缩影。 尽管从资产价值角度，健康元已经处于被严重低估的历史底部区域，但显然市场交易方对上市公

白酒行业的每一次调整，都是一次洗牌。最后能留下来的，往往是基本功最扎实的企业。 这轮调整还在继续。渠道库存偏高、批价倒挂、终端动销偏慢等等，是全行业都在面对的问题。市场还在争论行业什么时候见底，但增长的逻辑已经变了——过去靠渠道红利和规模扩张就能增长的时代已经过去，现在得靠管理红利和精细化运营才能走下去。 在这样的背景下，8月31日山西汾酒发布了2026年半年报，营收210.44亿元，归母净利润64.39亿元。在《一点财经》看来，真正值得细看的，是这组数字背后汾酒做出的战略选择——把经营重心从规模扩张转到精细化经营。 这个选择在这场行业变化里很有代表性，值得深入拆解。 行业调整期，透视汾酒的战略选择 白酒行业上一轮深度调整，要追溯到2012年。限制三公消费的政策出台后，行业连续下行好几年，渠道库存堆得很高，批价一路走低，花了好几年才慢慢消化。 那一轮调整里，基本功扎实的企业活了下来，盲目扩张的企业付出了代价。 历史总是惊人地相似。这一轮调整，表面看是增长承压，实际上是增长逻辑在变。评价标准从追求速度变成了追求效益，企业的精细化经营能力成了核心考验。对汾酒这样的国企而言，政策层面也在助推这个转向。国企改革“一利五率”的导向下，企业从要速度到要效益的步伐在加快。 行业调整期里，酒企面对的核心矛盾是保当期报表还是保渠道健康。多数企业的选择是压货冲量，把酒压给经销商，当期报表自然好看，至于经销商能不能消化掉，往往不在首要考虑之列。结果往往是渠道库存越积越高，批价越挂越低，最终伤到品牌根基。 压货是酒企的本能，控货才是本事。这个道理并不难懂，但真到了要牺牲短期数字的时候，多数企业还是会犹豫。 汾酒选择了控货。主动调控发货节奏，帮经销商减轻库存压力，短期数字可能没那么好看，但渠道生态得以修复。 上半年210.44亿元营收、64.39亿元净利润的背后，是增长方式在发生实质性的转变。渠道库

最近算力圈出了个大新闻：京东云打算建一个由十万张国产显卡（GPU）组成的超大算力中心，合作方是国产GPU龙头摩尔线程，市场推测2027年全部建完。 很多人看不懂里面的门道：之前大家总觉得国产芯片“不好用”，为什么互联网大厂突然下这么大的单？这件事对投资到底意味着什么？ 其实，把专业术语剥离掉，这件事只需要看懂三句话： 态度变了：从“买几张试水”，到“拿它当顶梁柱” 过去两三年，市场对国产芯片最大的担忧其实就四个字：敢不敢用？ 以前很多大厂买国产卡，更多是买几百张、一两千张做测试，或者拿来做简单的展示，真正的核心大模型训练，还是只认海外巨头。 但京东这次不一样： 1.规模极大：十万张卡是真正顶级的大工程，不是随便买点做做样子。 2.用在刀刃上：京东不是买来闲置的，而是直接拿来训自己的核心大模型（JoyAI），还要支撑自家的物流、仓储和电商调度。 3.真金白银加码：京东2026年的AI研发预算增长要翻倍以上。 通俗说：这标志着国产芯片终于迈过了“能不能用”的测试期，正式进入“大厂敢在核心业务里重度使用”的商业化落地阶段。 为什么是摩尔线程？因为“造卡”容易，“串联万卡”难 买单张显卡不难，难的是把几万张甚至十万张卡连在一起协同干活。 很多国产芯片单张性能看着不错，但一旦连成几千张卡，效率就会断崖式下跌，甚至动不动报错宕机。这就是为什么能做“大模型训练”的国产厂商凤毛麟角。 摩尔线程能接下京东这个大单，靠的是两个核心硬指标： ● 大规模干活不掉链子：它们现有的芯片已经在北京、杭州等多地部署过万卡级机房，上万张卡连起来跑，协同效率能达到95%，而且支持“摔倒了爬起来接着跑”（断电断点续训），有效开机训练时间超过90%。 ● 下一代产品留了后手：市场传言这十万张卡会建到2027年，摩尔线程后面性能更强的新一代芯片（传闻中的S6000）大概率会逐步顶上，将在算力性能与集群能力上实现进一

当线上“买东西”变得越来越容易，实体门店还能为消费者提供什么？ 这是今天线下零售正在面对的一个现实问题。据国家统计局数据，2026年上半年，服务零售额增长5.3%，明显高于商品零售额1.1%的增速。数据背后，是消费需求正在从单纯的商品购买，向服务、体验和生活方式进一步延伸。尼尔森IQ的相关研究也显示，消费者对实体店的期待已不止于“买到什么”，而开始更多关注“能获得什么体验”。 消费需求的变化，也改变着线下零售的门店运营逻辑。对于零售企业而言，如何找到更匹配的商圈与人群、让每一家门店承担更清晰的功能，“把门店开对”正在成为存量竞争下的新课题。 对拥有庞大线下门店网络的屈臣氏而言，这一变化尤为重要。2026年，屈臣氏计划改造1500家门店，围绕门店布局、服务升级和品类拓展展开一系列调整。这一调整已初显成效——最新业绩显示，上半年屈臣氏中国市场营收71.17亿港元，同比增长7%，同比店铺销售额增长4.3%。 从规模扩张到精细运营，屈臣氏的门店改造策略也成为了观察线下零售如何应对消费变化的一个典型样本。 门店改造“组合拳”，满足消费者多元需求 屈臣氏的选择不是被动收缩，也不是盲目扩张，而是主动亮出一套门店、服务、品类环环相扣的“组合拳”。 在门店布局上，今年屈臣氏更强调门店与商圈及消费者需求之间的匹配，坚持要把门店开“对”。上半年，屈臣氏「Watsons Studio」全新概念店在上海环球港开业。身负顶流商圈光环的环球港从来不缺流量，而屈臣氏的命题，是如何让这里的年轻客群愿意进店。于是，新门店动线按照“从内在养护到外在妆造”的逻辑重新规划，逛一圈就是一套完整变美流程；选品上，除了整合国内外大牌、新锐国货、跨界联名产品等多元品类，在这里消费者还能变身“主理人”参与新品决策，让一次即兴购物变成群体的潮流共创。 而开设在武汉楚河汉街的「屈臣氏大药房」复古主题快闪店，则是屈臣氏对“开对店”