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IFA 2026，柏林展览中心3.1号馆。 一个穿着球衣的年轻人，在101号展位前停住了脚步。他叫马库斯，从慕尼黑来，原本只是来看热闹随便走走，但一台冰箱让他停住了脚步。 他手里还拎着打卡发的礼品，什么都没碰，面前这台冰箱的屏却亮了起来。隔着门，里面有什么，保质期到什么时候，适宜温度是多少，都可以看得一清二楚。 让这台冰箱如此智能的，是一套叫AI之眼的技术。今年3月，该技术的2.0版本第一次公开亮相，地点在上海AWE。半年后的现在，它来到了柏林，来到了欧洲众多消费者面前。 本届IFA的主题是“The future is now”（未来已来），而海尔智家几乎无时差地将“未来”带到了全球。 AI已来 如果说过去，AI更多的还是标签，是模块，那么今年的IFA，AI已经是落地的现实。 走进海尔智家展厅，会发现，这种“落地”正在靠一台台正在运行的产品，将一个个真实的交互场景呈现出来。 惊艳马库斯的那台冰箱，是海尔Horizon系列。站在它前面，屏幕会自动亮起，显示冰箱内部的实时画面，了解食材的存储状态和期限，甚至还可以收到食材到期、食谱推送的弹窗提醒。 这就是AI之眼2.0。它主动“看见”的，不只是人的到来，更有人的需求。食材存进去，能“看见”是什么，自动匹配最佳保鲜方案；放久了，记得住周期，临期前主动提醒。甚至，它可以推荐食谱，联动烤箱烹饪。 从IFA现场来看，这样的AI能力正在覆盖海尔智家的全品类。 海尔Seeker多舱魔方冰箱行业首创7门9舱，AI全时自动巡航，主动感知食材异味，2分钟快速除菌，6分钟快速净味； 全球首创一机四筒AI洗护智能体，提前预警衣物串色，根据泡沫多少自动调整漂洗程序等； ID6 SERIES烤箱自动识别食材，匹配最佳温湿度和时间，一键做出大师菜； HT90-3烟机可以实时监测PM2.5和VOC，自动净化空气；咖啡机智能识别咖啡豆；微波炉还能制作爆米花等。

8月31日，地平线机器人-W（9660.HK）发布2026年中报。公司营收20.55亿元、毛利13.56亿元，双双增长32.9%，综合毛利率守在66.0%高位。 这份成绩单的深层看点，在于增长来源更趋多元、增长方式更具韧性，在自主、合资、出海市场同时铺开、接力放量，“ARM+Android”平台模式驱动授权业务持续提速，长期增长确定性更加清晰。 退潮时扩大份额，双引擎夯实66%毛利率 行业越调整，越能看出增长成色。乘联会数据显示，上半年乘用车零售同比下滑20.2%，智能辅助驾驶渗透率却逆势升至76.1%，智能化加速从选装变为刚需，地平线顺势扩大领先身位。 两大业务相互赋能形成双引擎，产品及解决方案收入9.26亿元、增长14.8%，征程芯片出货221.8万套、逆市增长12.1%，承担做大规模、摊薄成本、导入客户的角色；授权及服务收入11.29亿元、大增52.7%，毛利率高达90.4%，承担锁定客户、贡献利润、沉淀生态的角色，规模盘与利润盘彼此支撑，夯实66.0%的综合毛利率。报告期营运费用增长23.3%、低于收入营收及毛利润32.9%的增速，一次研发、多客户复用的经营杠杆开始释放。管理层在业绩会上表示，将继续保持高强度、饱和式研发投入。 报告期内，公司累计取得近500款车型定点、中高阶接近130款，未来将随量产周期持续转化为出货，地平线业绩增长将有更扎实的保障。 自主市场巩固绝对领先地位，高阶赛道加速进位 自主品牌是地平线最稳固的基本盘和向上突破的起点。第三方数据显示，上半年自主品牌ADAS份额首次突破50%、约为第二名两倍，而2022年这一份额尚不足5%，四年间完成从不到5%到突破50%的跃升；智驾计算平台总份额31.9%稳居第一。规模庞大的ADAS市场是上量与导客的核心入口，先以成熟方案进入车型平台，再沿同一硬件基座向高阶延伸，卡位优势同步夯实。 而国内市场智能化重心正从

2026年二季度，涂鸦智能的增长明显提速了。 8月25日，涂鸦智能（NYSE：TUYA；HKEX：2391）发布2026年第二季度财报。报告期内，公司实现营收9293.5万美元，同比增长16%，相比一季度8.3%的增速几乎翻了一倍；净利润达到1863.4万美元，同比实现增长；经营利润率也从去年同期的1.4%提升至10%。 如果只看财务数字，这是一份收入与利润同时改善的成绩单。但真正值得关注的，是增长发生的方向。 二季度，涂鸦PaaS业务收入同比增长16.9%，继续保持稳定增长；与此同时，智慧家庭及机器人业务收入同比增长23.2%，成为三项主要业务中增速最快的一项。截至6月底，涂鸦平台注册AI开发者已经超过209万，较2025年底增长16.2%。 几组数字放在一起，一个问题也随之浮现： 在全面加码AI之后，AI正在给涂鸦带来怎样的新增量？ 这家公司对AI的投入已经从模型接入，逐渐延伸至AI开发生态、AI硬件以及AI Home、AI Energy、AI Robot等真实场景。到了二季度，进一步把战略重点明确指向AI的“产品化和真实世界落地”。 这也让涂鸦这份财报有了一个比16%营收增长更值得讨论的看点：当AI产业的竞争开始从模型走向应用、从数字世界走向Physical AI，涂鸦正在形成怎样的新增长逻辑？ 涂鸦创始人兼CEO王学集在业绩会上给出了一个答案：公司正在持续推进AI驱动的发展路径，推动AI能力“从基础模型和单一功能进一步走向生态化、产品化和场景化落地”。 增长提速的三个结构性信号 二季度16%的营收增速，相比一季度8.3%明显加快，PaaS业务收入6790万美元，同比增长16.9%。更值得关注的是客户质量的变化——过去12个月贡献超过10万美元PaaS收入的Premium PaaS客户达到318家，去年同期为285家；这些核心客户贡献了89.5%的PaaS收入。这意味

又到了重新认识百度的时候。 9月1日，百度双重主要上市生效，“全栈AI第一股”正式落地。前不久，百度Q2财报显示AI收入已连续两季占比过半，数据仍在影响市场。机构忙着重新评估百度的价值，却很少有人追问这一切从何而来。 答案在百度CEO李彦宏身上。 十年前他选了一条最重的路，从芯片起手逐层往上搭，用十年造出一个能循环内化的增长飞轮。技术的先进性，最终要靠时间来兑现。 一条“难而正确”的路 十年前李彦宏的那个选择，决定了今天百度的样子。那个选择，跟多数企业家的做法不一样。 2016年，李彦宏说了一句应者寥寥的话。他判断移动互联网时代已经结束，下一幕是人工智能。当时移动互联网红利未尽，直播、外卖、共享经济风头正劲，AI仍停留在实验室阶段，很多人不理解他的这句话。 更出人意料的是他的切入方式。当时AI创业公司扎堆应用层，距商业化近，融资容易。李彦宏反其道而行，从芯片起手——芯片之上搭云，云之上搭模型，模型之上搭应用。 这条路难而正确，最考验耐心。 在当时的行业环境下，从芯片开始做AI，意味着要承受长期的投入压力和市场质疑。芯片研发周期长、资金需求大、技术门槛高，一款芯片从立项到量产往往需要五到七年，中间还要经历多次流片失败和迭代。多数公司不愿意碰这个环节，因为资本市场没有耐心等这么久。 李彦宏选了这条路，等于主动选了一条最不被看好的方向。 这个选择并非一时兴起，背后是他做决策的一套极简逻辑。2025年接受极客公园采访时，李彦宏复盘过百度历年项目的成败，发现一个规律：当成败几乎完全取决于技术先进性时，尤其需要长年投入迭代的技术，百度做成的概率就高；如果仅仅因为市场大、技术不起决定性作用，冲进去失败的概率就高。 据此他立下一条标准：起新项目先问，技术在这里头是不是起决定性作用。如果是，就去做，十次有九次失败也认。如果不是，最好别做，因为无论成败对公司意义都不大。 标准简单，执行却要对抗

9月1日，百度集团在香港联交所发布公告称，此前宣布自愿将于香港联交所第二上市地位变更为主要上市地位的转换，于今日生效。百度现为香港联交所及纳斯达克全球精选市场双重主要上市的公司。 今日，百度首席财务官何海建在接受彭博社专访时表示，百度有望很快迎来新增资金流入、新的资金活水，可能下周就能看到效果。“参考券商与分析师的一些观点，像我们这种体量市值的公司，预计会有10%‑15%的增量资金流入该股。” 针对外界关注的百度何时纳入港股通问题，何海建表示，最终决定权在交易所手里，但参照过往案例，南向资金（港股通）有可能几天到一周内落地。下一个重要的指数调整窗口，有望在9月初到来。“从目前情况看，我们大体上能够满足绝大多数准入标准。所以，百度被纳入港股通，时间应该很快。” 何海建称，百度完成双重主要上市，可拓宽客户与投资者基础，且当下是个绝佳时机，它向外释放信号，百度已经迈入第二增长曲线。百度早年在人工智能领域的布局，从云、应用、芯片，到各类智能体，如今都已成为重要收入来源。 “我觉得现在正是最好的窗口，向香港市场、以及内地投资者展示，大家在港股市场就可以投资一家拥有独一无二全栈AI能力的公司，这是非常难得的机会。”何海建说。 $百度集团-W(09888)$

8月28日，极智嘉交出了一份业绩持续向好的中报答卷，但对于一家已连续七年位居全球AMR市占率第一的公司而言，市场更加关心的问题是：当基本盘稳固之后，下一阶段的增长由谁驱动、又能持续多久。 8月31日极智嘉给出了答案，在当日举办的2026年中期业绩交流会中，管理层透露，预计未来三年订阅式智能仓储服务收入10亿元，8月发布的新品RoboShuttle Hyper收入30亿元，具身智能产品方面则是预计三年累计出货量超1万台。 订单高增：上半年多点开花 上半年，极智嘉实现收入12.84亿元，同比增长25.3%。同时上半年毛利4.60亿元，同比增长27.8%，毛利率由上年同期的35.1%提升至35.8%。 更值得关注的是订单端的变化。上半年新签订单23.85亿元，同比增长35.5%，且结构上多点开花：托盘到人方案订单同比增长超200%；订阅式服务订单1.56亿元，同比增长超75%，其中美洲区增长455%；生产制造场景订单同比增长超600%；具身智能产品已获多家福布斯世界500强企业合作。 支撑这一切的，是全球交付网络这个底盘。海外收入占比超75%，海外销售毛利率超46%；业务覆盖40多个国家和地区、超1000家终端客户，其中福布斯世界500强企业超85家，客户复购率超80%；累计部署机器人超8.1万台。 正是在收入、订单与全球底盘的基础上，极智嘉给出了三大增量引擎的战略规划预期。 三大增量引擎：10亿、30亿与超万台 三大引擎中，订阅式智能仓储服务指向商业模式的变化：从一次**付转向长期运营。 公司在交流会上介绍，该业务以AI为核心打造软硬件一体化服务，依托超1000家终端客户、超8.1万台机器人的存量基座展开，预期三年收入10亿元。 订阅式服务业务增长的意义，在于收入结构可持续性更强。 第二台引擎指向产品组合的扩容。8月发布的RoboShuttle Hyper，卡位以MFC 前置仓

2026年上半年，国内经济稳中承压、稳步复苏，乳制品行业处于消费升级与行业调整并行的关键阶段，市场机遇与竞争挑战并存。迈入“十五五”全新发展周期，光明乳业锚定“改革创新、承压破局、基业长青”战略方向，紧扣国民营养健康消费需求，坚持创新驱动与数智赋能双向发力，稳步推进全产业链高质量发展。报告期内，公司经营基本面稳健向好，实现营业总收入118.73亿元，归属于上市公司股东的净利润2.51亿元，加权平均净资产收益率达2.64%，在行业深度调整中稳住经营基本盘，充分彰显头部乳企的发展韧性与综合竞争力。 创新驱动提质增效 加速科研成果落地变现 百年创新积淀是光明乳业高质量发展的核心底色。公司依托乳业生物技术国家重点实验室、国家级企业技术中心等高端科研平台，深耕乳业前沿技术攻关，长期坚持自主创新研发，持续实现行业突破性技术成果，构建起从基础研究到成果转化的完整创新体系。 2026年上半年，公司以科技创新、产品创新双轮驱动产业升级，打通研发、落地、市场化全链条转化通道。立足本土化差异化发展赛道，公司重磅推出上海城市限定鲜奶“梧桐树下享浓上海”，甄选专属城市牧场奶源，实现奶源采收至工厂加工一小时极速直达，锁住极致新鲜品质。产品深度融合海派人文特色，以高品质乳品为纽带搭建品牌与城市、消费者的情感链接，打造本土化创新营销标杆。 报告期内，公司科研实力再获国家级认可，功能乳品加工重点实验室成功获批农业农村部建设平台。该实验室聚焦高附加值乳基功能配料、核心加工技术攻关，深耕全年龄段个性化营养乳品研发，精准适配精细化、多元化的健康消费需求，为公司新品迭代与商业化增长筑牢技术根基。依托国内乳业唯一的企业级国家重点实验室，公司多年深耕核心技术攻坚，累计斩获5项国家科学技术奖励，凭借成熟的科研转化体系，以自主核心菌种技术赋能多款主力产品，成功构建“菌种—发酵剂—终端产品”自主可控的产业链闭环。 依托深厚科

人形机器人的热闹，这两年没断过。春晚扭秧歌、演唱会伴舞、机器人跑马拉松，这个月又有宇树登陆科创板，还有机器人原地跳高2米超过人类纪录。 热闹背后，担忧其实一直在。跑得快，跳得高，翻得溜，然后呢？机器人的未来在哪里？ 8月28日晚，优必选发布2026年中报。数据显示，营收12.7亿元，增超一倍；整体减亏45.9%，毛利润大涨160.9%。 行业期待的拐点，似乎已经到来。 另一个现实 人形机器人行业有一个公开的秘密，烧钱换规模。 研发投入、产线建设、市场推广，每一项都是吞金兽。很多企业的发展逻辑是先把量跑起来，规模有了再谈利润。 目前，人形机器人行业大量出货还在科研教育、舞台表演这些场景里流转，单价低、复购弱、商业闭环难以构建。因此，增收不增利成了当下人形机器人行业的现实。 以宇树为例，其公布的数据显示，2026年上半年营收11.52亿元，同比增长48.54%，但增速较2025年全年的332.64%大幅回落；销售毛利率56.01%，较2025年的60.13%下滑超过4个百分点；扣非净利润2.44亿元，同比下降19.34%。 但事实证明，这个行业里还有另一个现实。 优必选公布的半年报显示，2026年上半年，总营收12.7亿元，同比增长104.2%。人形机器人总销量16123台，同比增长268.3%，营收、出货都是“全球第一”。 具体看，优必选的中报把人形机器人拆成了两类统计：一类是身高160厘米以下，靠遥控或预编程动作的产品，也就是非全尺寸非具身智能人形机器人；另一类是身高160厘米以上、大脑芯片算力不低于200T、非遥控非玩具的全尺寸具身智能人形机器人。 数据显示，上半年其全尺寸具身智能人形机器人收入5.9亿元，同比增长1445%，占公司总营收约46%；销量 921台，同比增长1946.7%。这意味着，它的出货量转化为了营收增长，高端产品的收入贡献尤为突出。 同时，它的利润也在

2026年8月28日，新希望服务（股票代码：3658.HK）召开业绩发布会，就2026年之中期业绩情况进行了说明。 经营面稳健，筑牢安全底座 在物业行业转向存量深耕的周期关口，新希望服务以稳健的经营底盘、持续优化的收入结构，交出了一份“质稳量增、韧性凸显”的半年度答卷。报告期内，公司收入7.7亿元，同比增长4.2%；归母净利润1.0亿元，归母净利率13.0%；毛利润2.2亿元，毛利率28.5%。 与此同时，公司展现出较强的现金流管控能力，上半年经营性现金流依然为正。而基于对公司长期价值的信心及充沛的现金流，董事会建议宣派中期股息为每股0.096港元，半年度分红率70%，延续了上市以来持续且高比例的派息政策，进一步构筑投资者的安全垫。 独立性提升，外拓势能强劲 截止2026上半年，新希望服务在管项目262个，在管面积4002万方，同比增长5.2%。其中，独立第三方管面占比达46.4%，同比提升16.6%，这与新希望服务的区域深耕策略与择优拓展的“飞轮效应”显现密切相关。 值得一提的是，新希望服务上半年市拓达成4.6亿元，且深耕区域签约额占比达95.4%，同比提升4.4个百分点，整体呈现出三点上升：一是中标率提升，尤其西南深耕区域明显；二是单项目合同额提升；三是3年以上合同项目占比提升，达到67%。 不仅如此，除了市场正面竟争外，新服还通过战略合作、合资运营等方式带动区域集群式服务。例如在成都武侯区，即通过省/市/区三级资源体系搭建，在约15平方公里的范围内，累计已落地项目超20个，覆盖公园、产业园、商业综合体等业态，形成“链主引领+合资共建+标杆效应”的良性增长模式。 三角协同，激活生态势能 2026上半年，新服物业管理服务收入5.04亿元，占总收入65.4%，同比增长7.9%，主业压船石地位进一步巩固。生活服务收入1.65亿元，占21.3%；资产运营服务收入0.44亿元，占

8月27日晚，全场景L4级自动驾驶公司驭势科技（01511.HK）发布2026年中期业绩公告。公告显示，公司上半年营业收入达1.63亿元，同比增长64.9%；毛利润达8599万元，同比增长54.6%，毛利率52.9%持续维持行业高位。作为2026年5月20日登陆港交所主板、公开发售获超购6777倍的18C章“超购王”，驭势科技上市后首份中报的亮眼业绩表明，公司已率先实现L4自动驾驶从技术验证到常态化商业落地的跨越，规模化增长拐点已然到来。 AI司机规模化兑现已至，经营杠杆进入释放通道 2026年，全球自动驾驶产业正步入从技术验证向规模化商业落地的关键转型阶段，L4级商用自动驾驶市场机遇持续扩大，为驭势科技业绩高速增长奠定了良好基础。 在营收规模高速扩张的同时，AI司机订阅服务模式迎来从0到1的关键拐点，规模化兑现已至。上半年，自动驾驶车辆解决方案业务收入7455 万元，同比增长29.9%，基本盘稳健；自动驾驶套件解决方案业务（AI司机）收入2512 万元，占总收入比重跃升至15.4%，出货量较去年同期翻六倍有余，成为驱动营收增长的核心增量。自动驾驶软件解决方案业务收入6236万元，同比增长56.1%，实现高速增长。 规模效应正从研发端系统性传导至经营全链路，研发、销售、行政三费率大幅下降。上半年，虽研发支出同比增长20.1%，但研发费用率从98.9%降至72.0%，下降26.9个百分点；销售费用率从43.0%降至29.9%，下降13.1个百分点；行政费用率从31.4%降至26.2%，下降5.2个百分点，三费合计费率下降45.2个百分点。费用率的系统性改善，代表着经营杠杆进入释放通道；其中行政费用增长主要因IPO一次性专业费用，剔除后杠杆释放幅度更大。 场景扩张兼具速度与广度，全球化战略进入收获期 业绩高增长的主要原因，是驭势科技在机场与厂区两大核心场景不断加固的领先地位与先