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市场下跌时，特别是在经历长期升市后，总会听到这样的老生常谈： “要有耐性，持续投资，等待时机。”为什么？因为市场长远来看总是向上。但这种说法有个致命缺陷。你的投资组合跟市场指数是两回事。很多人喜欢拿自己的投资表现跟标普500等主要指数比较，这对实际投资者来说可能非常具有误导性。以下是原因：1）市场回报不等于复利投资组合跟市场对标最大的误区，就是混淆了复合回报率和浮动回报率的差别。来看个例子：尽管市场长期平均回报率可达10%，但这并不意味每年都有10%回报。假设投资者想在5年内每年获得10%的复合回报，让我们算一算。连续三年有10%回报后，只要跌10%，年度复合增长率就腰斩了。要重返原来的平均回报率，还得涨30%。平均回报和实际回报大不相同。一旦亏损，资金的年度“复利”效果就会大打折扣。看看紫色区域显示的年度“平均”7% 回报，跟实际回报差距有多大，问题就在这里。理财师承诺的回报（这也是理财规划中的重大缺陷）与实际所得，长期下来差距惊人。“把市场波动计算在内，当初的承诺回报（这是财务规划的重大缺陷）与实际所得之间的差距，长期来看就会相当惊人。更重要的是，在你能实现所谓的长期平均回报之前，恐怕人都不在了。”关键在于“时间”这个因素。10%的年化回报看似诱人，但这是100年间的平均值，还包含了近4%的股息。可惜人的寿命不够长，根本等不到这种“平均回报”。更何况现在的股息率还不到2%。但比时间更重要的是，投资组合指标和实际持股之间存在巨大差异。了解指标组合的构建方法让我们先设立一个投资组合基准例子。我们选用五家假想公司来建立样本指数，这跟使用500家公司的指数原理是一样的。假设每家公司发行1000股，每股作价10美元。下面我们会比较这个指数和“你的投资组合”（一笔按照指数相同比重配置的50000美元投资）的表现。为方便最后计算业绩表现，我们把接下来的六个例子按年份顺序排列。第1年是

本周焦点是Tesla、Alphabet财报，以及特朗普关税动向。尽管Tesla短期盈利预期偏低且存在负面消息风险，但其指引更新后可能存在不对称上行空间。尤其需要关注马斯克在财报电话会议上的发言。英特尔面临结构性挑战且动能疲弱，恐持续影响业务和财务表现。英为财情Investing.com - 上周五，美股反复，周线变化不大，关税问题持续困扰市场。来源：英为财情Investing.com标普 500 指数和科技股为主的 纳指全周分别上升0.6%和1.5%，由30只成份股组成的道琼斯工业平均指数则微跌不足 0.1%。由于经济前景、通胀、利率和企业盈利状况或多或少有些不明朗，加上全球贸易摩擦持续，市场料将持续波动。另一方面，财报季进入高峰期，市场聚焦“七大科技巨头”中的 Tesla（NASDAQ:TSLA）和 Google 母公司 Alphabet（NASDAQ:GOOGL）的财报。其他重要企业财报包括：英特尔(Intel)（NASDAQ:INTC）、IBM（NYSE:IBM）、AT&T（NYSE:T）、Verizon（NYSE:VZ）、T-Mobile（NASDAQ:TMUS）、洛克希德·马丁（NYSE:LMT）、RTX（NYSE:RTX）、Northrop Grumman（NYSE:NOC）、American Airlines（NASDAQ:AAL）、Southwest Airlines（NYSE:LUV）、Philip Morris（NYSE:PM）、可口可乐（NYSE:KO）、Chipotle Mexican Grill（NYSE:CMG）和通用汽车（NYSE:GM）。经济数据方面，周四将公布制造业和服务业采购经理指数(PMI)初值，以及楼市最新数据。财经日历，来源：英为财情Investing.com此外，美联储主席鲍威尔将于周二在华盛顿举行的大型 银行资

作者：Calogero Selvaggio 美国国防部已把无人机列为消耗品，需求可能大增。 9只无人机板块股票的走势显示，美国国防、运输及科技板块出现升势。 英为财情Investing.com – 笔者最近查看了成交量图表，发现一个现象：一个一向不太受注目的板块中，几间美国公司突然齐齐向上。 新一轮炒作热点？ 近几个月，市场焦点由核能，转到量子 、AI，再到太空科技，各板块都曾风光一时。但在市场目光以外，另一个板块正在默默崛起：无人机科技。 这个领域不只局限于军用无人机，整个产业生态——从空中运输、精准农业到通讯和防御系统——都开始冒出新机遇。 那么美国有哪些相关上市公司？ 笔者使用WarrenAI整理出一份清单，当中有九间公司，横跨无人机产业链的不同范畴： Unusual Machines (NYSE:UMAC)：生产军用和 FPV 无人机引擎，符合美国《国防授权法》要求 Red Cat Holdings (NASDAQ:RCAT)：研制防御型无人机和相关软件，包括 FANG 无人机 Draganfly (NASDAQ:DPRO)：主打公共安全和医疗配送无人机 AeroVironment (NASDAQ:AVAV)：军用无人机龙头企业，“弹簧刀”无人机制造商 Ondas Holdings Inc (NASDAQ:ONDS)：专营工业和国防通讯设施 Kratos Defense (NASDAQ:KTOS)：生产军事训练和研发用途的标靶无人机 EHang Holdings (NASDAQ:EH)：无人驾驶客机和空中的士领域的领先企业 Ageagle Aerial Systems (NYSE:UAVS)：专注精准农业和测绘技术 美国政策大变 2025年7月10日，美国五角大厦正式将无人机界定为“消耗品”，因此中层军官可直接批核采购，免却重重审批手续。 换言之，无人机需

作者：Ismael De La Cruz两只ETF策略各有不同，一方面侧重人工智能，另一方面侧重机械人。其中一只追踪环球创新企业指数，另一只采用主动选股模式。近期这两只ETF的表现反映了市场对机器人和新世代科技的兴趣与日俱增。AI浪潮正在改变多个行业，创造新的投资机遇。然而，AI公司数量不少，各自风险和特点都不尽相同。这时ETF便可派上用场——它为投资者提供简单、低成本且风险分散的入场券。以下是两只值得关注的ETF：一、Global X机械人及人工智能ETF (BOTZ)Global X机械人及人工智能ETF(Global X Robotics & Artificial Intelligence ETF)(NASDAQ:BOTZ)追踪Indxx全球机械人及人工智能主题指数，重点关注机械人、自动化和人工智能龙头企业。从自动驾驶汽车、先进工厂自动化到AI医疗方案，BOTZ覆盖了很多高新领域。此ETF持有英伟达(NASDAQ:NVDA)、ABB(ST:ABB)和直觉外科(NASDAQ:ISRG)等全球龙头，这些公司正在开发推动下一波科技革命的硬件和软件。BOTZ的费率为0.68%，持有成本低廉。截至2025年6月，BOTZ过去三年回报率17.3%，反映各行业对智能机器和智能系统的需求上升。这只ETF适合看好长期增长的投资者，尤其是那些希望投资组合能紧贴科技发展，见证科技如何改变我们生活、工作和互动方式的投资者。简而言之，对于看好智能型、自主学习型机器行业，以及相关企业发展前景的投资者而言，BOTZ是选项之一。BOTZ走势图二、ARK自动科技及机械人ETF (ARKQ)由“木头姐”Cathie Wood掌舵的ARK Invest旗下ARK自动科技及机械人ETF (ARK Autonomous Technology & Robotics ETF)(NYSE:ARKQ)

博通(Broadcom)(NASDAQ:AVGO)周二（15日）宣布推出突破性的Tomahawk Ultra以太网交换机，专门针对高性能运算和人工智能工作负载。消息带动公司当日股价升1.9%至280.94美元，今年迄今累升逾20%。新交换机在AI基础设施领域取得重大技术突破，延迟时间低至250纳秒，处理量高达51.2太比特每秒，均为业界领先水平。随着全球数据中心对AI优化网络解决方案的需求日益增长，博通推出此产品正好把握市场机遇。Tomahawk Ultra：博通革新AI级别以太网技术博通全新推出的Tomahawk Ultra结集数百位工程师多年精研，彻底重塑以太网交换机的设计理念。这款交换机为高强度AI运算而生，即使在每秒处理51.2 Tbps的满负荷下，延迟时间仍低至250纳秒，而且不论处理多小的数据包（最小至64字节），都能保持全速运作。每秒可处理770亿个数据包的超强效能，完全满足AI训练和推理对高吞吐量、低延迟的严格要求。产品突破以太网在AI应用上的固有限制，推出多项革新功能。其中，优化后的以太网header既保持完全兼容，又将系统负担从46字节大幅降至最低10字节，令网络运作更见高效。针对数据完整性，产品采用无损网络技术，结合链路层重试（LLR）和信用制流量控制（CBFC），彻底解决数据包遗失问题，确保数据密集的AI运算万无一失。最令人瞩目的是内置网络聚合功能，让交换机芯片直接处理数据汇总和广播等工作，无需依赖昂贵的AI加速器，大幅提升效能。这项不受终端限制的特性可实时应用于任何系统架构，不仅加快机器学习的指令周期，更能提升计算资源的使用率。博通因上述AI新品有望造好？平均目标价接近现价博通2025年股价表现亮丽，今年迄今公司股价累升22.19%，大幅跑赢标普500指数6.64%的升幅，反映投资者看好博通专注AI的策略。过去一年，在AI基建热潮带动下，博通股价屡

Q2财报季将于本周全面展开，众多标普500指数成份股将陆续公布业绩，率先登场的是周二和周三的华尔街大型银行财报。业绩是支撑投资者信心的关键，那么市场该如何看待这轮业绩期？让我们深入分析。 根据标普全球的数据，第二季盈利预测从2024年3月初的每股234美元，下调至6月15日的220美元。预期下调14美元，部分原因是企业受关税政策影响而调整前景展望。 2025年Q2盈利预测 FactSet指出： “季末前夕，分析师下调标普500企业第二季盈利预测的幅度超出平均水平。不过，发布盈利预警的标普500企业比例低于平均值。整体而言，目前标普500第二季预期盈利较季初预期为低。此外，指数按年盈利增长率预计为4.0%，将是自2023年第四季以来最低。 就标普500企业的预测修订而言，分析师下调第二季盈利预期的幅度大于平常。目前，第二季每股盈利预测已下跌4.1%，跌幅高于五年平均的3.0%和十年平均的3.1%。” 这些负面修订主要源于市场对现届政府关税政策的担忧，加上贸易协议尚未敲定，令前景预测难以稳定。不过，随着进入今年第三、四季度，相关问题应可获得充分解决，有助预测回稳。 贸易紧张局势缓和、能源价格下跌，以及市场对美联储减息抱持乐观态度等利好因素，推动股市在6月创新高。然而，随着经济数据持续疲弱，这波升势或面临考验，企业业绩或有令人失望的风险。 经济综合指数（涵盖约100个数据点）近两个月大幅下滑。从历史经验看，企业盈利走势往往与实体经济活动同步，意味业绩或有落空的风险。 经济综合指数与标准普尔 500 指数 EPS 年度变化 盈利预期被大幅下调的三大原因 第二季盈利预期下调幅度超出正常水平，主要有三个原因： 贸易风险升温： 特朗普年中重提关税令市场不安。高盛、美银和花旗的行业分析师警告，每提高5个百分点实际关税，可能削减企业盈利增长约1-2%。虽然关税暂缓执行，但“暂缓期”将于7月7

本周焦点将放在特朗普新关税政策、美国通胀数据和零售销售表现，以及第二季业绩季的启动。摩根大通业务多元化，加上市场环境有利，预计业绩超预期。百事公司(PepsiCo)正面临增长放缓、销量下降及利润压力。英为财情Investing.com - 美股上周五收跌。美国总统特朗普宣布向加拿大、日本、韩国和巴西等国家加征新关税，令市场承压。来源：英为财情Investing.com受上周五(11日)跌势拖累，主要指数全周走低。道琼斯工业平均指数下跌约1%，标普500和以科技股为主的纳斯达克综合指数则分别回落0.3%和0.1%。全球贸易关系趋紧之际，经济前景、通胀走向、利率动向和企业盈利状况也受到高度关注，笔者预计未来一周市况仍将反复。尤其是，特朗普周六公布，美国将于8月1日起向欧盟和墨西哥征收30%关税。本周重要经济数据包括周二的美国消费者物价指数(CPI)，若数据超出预期或引起市场波动。除了CPI外，生产者物价指数(PPI)也将发布，这些数据有助掌握通胀全貌。零售销售及多个制造业报告同样值得关注。另外，新一季财报季即将开始，多家大型企业将陆续公布业绩，包括摩根大通(NYSE:JPM)、美国银行(NYSE:BAC)、花旗集团(NYSE:C)、富国银行(NYSE:WFC)、高盛(NYSE:GS)、摩根士丹利(NYSE:MS)、贝莱德(NYSE:BLK)、Netflix(NASDAQ:NFLX)、台积电(NYSE:TSM)、强生(NYSE:JNJ)和百事可乐(NASDAQ:PEP)。接下来，笔者将着重讨论两间公司，其中一只可能迎来利好，惟另一只风险较高。摩根大通：高息环境下，银行业坐收渔利摩根大通本周看俏，多项指标反映该行业绩有机会优于市场预期。市场活跃加上并购气氛转浓，预料其投资银行和资产管理等主要业务表现亮眼。该行将于周二美股盘前（美东时间上午6：55，北京时间18:55）公布第二季业绩

华尔街即将踏入第二季业绩期，市场气氛紧张。 标普500指数自4月谷底强势反弹，再创新高。 新一轮业绩将成为关键时刻，有助判断目前股价是否合理，以及市况会否转趋波动。 华尔街第二季业绩期下周开锣，多间重量级企业将陆续公布业绩，包括摩根大通(NYSE:JPM)、花旗集团(NYSE:C)、富国银行(NYSE:WFC)、贝莱德(BlackRock)(NYSE:BLK)、美国银行(NYSE:BAC)、高盛(NYSE:GS)、摩根士丹利(NYSE:MS)、强生(NYSE:JNJ)、美联航(NASDAQ:UAL)和Netflix(NASDAQ:NFLX)。 标普500指数自4月低位急速反弹至历史高位，投资者需密切留意企业盈利情况，以评估市场能否延续升势。 标普500走势图，数据源：英为财情Investing.com 本季度标普500各个板块，由科技以至制造业均面对重大挑战。通过Q2财报，投资者预计可以观察到各企业应对当前局势的成果，以及它们对未来的展望。 以下为第二季财报期要重点关注的事项： 关税：业绩表现的隐忧 本季最大波动因素来自特朗普突然推行的关税政策。7月8日，美国宣布向进口铜材开征50%关税，更暗示半导体和制药业或成为下一波目标。目前14个相关国家须赶在8月1日前达成协议，但仅英国和越南完成谈判。 这些关税除了会蚕食企业利润，更可能打乱供应链运作，尤其是跨国企业和制造商最受影响。分析师预计，关税或令标普500企业第二季盈利增长减少约2个百分点。 美元指数期货走势图，数据源：英为财情Investing.com 尽管第二季美元指数跌7%为美国出口商提供一定缓冲，但具体影响仍需等待这轮业绩公布后方能清晰。 盈利增长展望 根据FactSet数据，标普500企业第二季盈利预计按年增5.0%，远低于首季13.7%的升幅。这虽是2023年末季以来最慢增速，但正因预期偏低，只要企业能妥善应对挑

汇丰银行最新研报指出，2025年下半年可能打破多数投资者已成形的市场共识，若这些主流观点逆转，市场变得脆弱。 当前市场正经历“普涨行情” 汇丰在最新客户报告中提到，目前风险资产正经历“普涨行情”——即(美国)股票价格上涨主要由投资者情绪推动，而非基本面支撑。 分析师特别提到几个近期积极因素：美国全面预算法案通过、白宫贸易谈判取得进展、美国国债收益率维持相对低位，以及劳动力市场依然韧性十足。这些因素正在挑战市场之前的悲观预期。 同时，分析师还认为未来与关税相关的消息不太可能引发如同今年4月初特朗普宣布“解放日”惩罚性关税后那样的市场剧烈波动。 过度一致的市场共识 汇丰分析师警告，“进入下半年，投资者已形成高度一致的市场观点”。 汇丰的指标显示，当前市场仓位已“过度扩张”，存在快速逆转风险。这种情况增加了2025年后半年出现“痛苦交易(pain trade)”的可能性——即市场走向与大多数投资者持仓方向相反，导致普遍亏损。 五大可能的痛苦交易 汇丰分析师预测的五大可能痛苦交易包括： ①美股相对全球市场表现超预期——尽管美国资产吸引力的议题已困扰市场数月，美股仍可能继续领跑全球。 ②经济韧性超预期——面对关税带来的不确定性，美国及全球经济增长可能不会如多数经济学家预测那样显著减速。 ③美元反弹——当前疲软的美元可能出现意外反弹走势。 ④收益率曲线趋平——与当前流行的“陡峭化”交易（看好短期国债同时减持长期国债）相反，长短期国债收益率差距可能缩小。 ⑤新兴市场套息交易解除——这种借入低收益货币投资于高收益新兴市场货币的策略可能面临逆转。 这五种痛苦交易若发生，将使大多数投资者面临重大损失，因此汇丰提醒投资者应密切关注市场共识过于一致的风险。

这是InvestingPro广告文+选股器使用小说明。标普500指数再创新高，七月美股能否持续向上？美股出现黄金交叉，且减息有望，利好因素接踵而来我们可以使用工具精选出标普500指数中，估值模型认为具有30-50%上升空间的公司。InvestingPro夏季大促火热拉开帷幕，限时最惠直降50%！每月最低仅需两杯咖啡钱！领取优惠点击文末阅读原文。标普500指数第三季首个交易日周二微跌0.11%，但周三回升0.47%，收市和盘中价齐创新高，分别报6227.42点和6227.60点。特朗普宣布美越达成贸易协议，纾缓贸易战紧张气氛，带动美股上升。ADP私人就业数据逊色，但市场似乎不以为然，投资者反而认为就业市场转弱会促使美联储减息。特朗普不断向美联储主席鲍威尔施压，令市场更确信减息可期。对美联储迟迟不采取行动感到不满的特朗普，昨晚更在Truth Social发文要求鲍威尔请辞。整体而言，标普500指数走势和前景依然乐观，技术指标也支持这个看法。标普500指数本周更出现重要买入讯号：50日移动平均线升穿200日线，即“黄金交叉”，这种形态通常预示强劲升势即将展开，往往能吸引新资金入市。用工具挑选美国标普500潜力股因应当前市况，一些投资者开始物色标普500中潜力股，希望在未来数周把握更多升势。我们首先用英为财情Investing.com股票筛选器搜寻分析师最为看好的标普500成份股。筛选条件是：最少有10位分析师追踪，并按平均目标价计算上升空间居前的标普500成分股公司。以下是首7只入选的美国公司：来源：InvestingPro但深入研究后发现，这些公司并非理想，也存在问题，部分公司财务表现欠佳，有些近期更大幅下挫。分析师目标价值得参考，但不宜过分依赖单一指标来作出投资决定。于是我们用InvestingPro独有的公允价值和健康评分指标，进行第二轮筛选。小秘方：InvestingPr