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量化交易，分为高频量化交易和中低频量化交易。中低频量化交易，用的是日行情数据或者周行情数据，像开盘价、收盘价、交易量这些。 很多散户常用的均线策略，其实就属于中低频量化交易，这种对市场的冲击比较小。 我建议大家可以把自己的交易思路总结成中低频量化策略，既能避免人性的弱点，还能节省时间。要是觉得自己的感觉对交易决策也有影响，也可以把感觉当作一个因子，给它赋权打分。 而高频量化交易呢，采用的是买一价、卖一价实时挂单、成交明细等数据。 交易机会稍纵即逝，所以对交易速度要求极高。比如说，有的量化策略会实时监控涨停板买一价挂单量的消耗速度，一旦达到某个特定阈值，就会迅速砸盘撤退。 这也就是为什么很多散户讨厌量化，其实本质是游资出货速度过快或者撤单量过大，引发了量化的风控机制砸盘。 量化就像是一个无情的机器，它追求的是多次的胜率，和追求单次交易收益的游资不一样。短线选手其实也可以把自己看盘的战术总结成高频策略，最近国内有家被处罚的私募，被处罚的量化私募，他们具体是怎么操作的呢？为了让大家更好理解，用的是现成的3秒级聚合数据。一般高频量化交易的是北交所的股票，而北交所的股票有两大特点。一是，单日涨跌幅度能达到30%,主板个股要实现翻倍得8个涨停，在北交所只需要3个交易日。二是市值普遍偏低，毕竟定位是创新型中小企业，所以小资金就能快速推升股价。他们利用北交所个股日内流动性不足的时间段，用少量资金吃掉市场上的流动性，造成股价大幅波动，导致订单失衡。从而实现了在打板过程中用小资金点火的操作。他们的策略因子应该包含动量和交易量的因素，会先识别出早盘走势较好，且成交量不高的小盘股。然后分了两个阶段进行点火操作。第一个阶段是13.0分0秒40毫秒至13.01分55秒73毫秒这个区间。在13.0分0秒的时候，卖一价到卖5价的挂单数量明显偏少，总共才31手，而且无档价离散度较高，每一档都有两分钱至5分钱

自布雷顿森林体系解体以来，美国就有4个地下金库，共存放了8046吨美国财政部持有的黄金，其中诺克斯堡金库储存4583吨黄金，西点金库1364吨黄金， 而我们熟知的纽约联储其实只有418吨黄金，其他库存不属于美国，全部属于外国央行和国际多边机构，美国自己那8046吨黄金半个世纪以来几乎没有减少，大幅度减少的是纽约联储替全球国家保存的那部分黄金，纽约联储巅峰时期（1973年）托管的黄金超1.2w吨，但截止2026年8月，根据纽约联储公布的数据托管黄金只剩5755吨，美元和黄金脱钩以来，纽约联储的黄金减少了一半，这是因为全球央行跟约定好了一样不断从纽约联储取出金条，运到伦敦或者自己的金库保存，2013年至今，德国搬走300吨，剩下的1000吨也在日程上，荷兰前后12年分2批从美国搬走201.5吨黄金，土耳其从美国搬走28.7吨黄金，法国撤走129吨黄金，清空完了在美国储存的黄金，这4国就差不多700吨黄金了，占美国如今外国托管量的11%。各国不仅把黄金从美国搬走，还在市场大手笔持续，大手笔增持黄金，2010年起，全球央行连续16年净买入黄金，22年——24年直接3年净买入超千吨，创下历史记录，有4家破百吨，中358吨，波兰319吨，土耳其220吨，印度126吨，黄金etf也猛，净流入180亿美金，持仓黄金量4189吨，也是新高，各国央行狂屯黄金，带动全球黄金一路飞升， 金价1999年低点涨了大概18倍，黄金买家多了美债买家就少了，黄金在全球央行资产储备的占比从22年的14%暴涨到25年的27%，同期美元资产整体从49.7%降到41%，美债30%降到21%（欧洲央行ecb市价数据），黄金的地位已经正式超过了过去几十年来最受欢迎的美债，这也是美债收益率破5%的原因（没人要了只能更加高息才能卖），创07年以来的新高，1%市场认为安全，所以抢手，5%就认为买你国家级债卷有风险，不给5%我

美国油价涨爆加油站上限，创下了历史新高，9月10日加州有至少5家加油站涨到历史极值9.999美元每加仑，这是加油站的上限，不是油价的上限，因为美国大多数加油站的数字显示屏默认只能显示4位数，1加仑等于3.785升，这也意味着每升柴油的价格在18人民币左右， 有物流行业经验的朋友应该知道，这个18块有多少夸张，把视野放到全加州，甚至全美国也一样，加州目前的柴油最新均价为8.212美元每加仑，合15块左右，这可是能加到的柴油均价，整体刷新加州有史以来的记录，同时纽约的柴油均价也创下了历史新高，擎天柱车队都看的摇头，特总要叫了这样， 我们平常接触的是汽油，所以对柴油不敏感，但其实柴油堪称是整个国家的物流血管，尤其是美国这种公路国家，柴油的力气大，能源效率高，车机的寿命高，所以美国物流是没得选的，柴油再贵也得用，根据美国能源信息署的数据显示，美国道路物流体系中，共有1700w辆商用车，其中76%以上都烧的柴油，物流运输货物总量为112.7亿吨，占全美货运总量的72%是一个9060亿美元，350w卡车司机的命脉行业，而且美国中远距离完全依赖公路卡车，一个商品从港口到仓库，从仓库到配送中心，从配送中心到零售货架，往往要经历三四段柴油驱动的运输环节，每一个环节的成本叠加最终都会作用到终端商品上， 而且传导速度非常快，到年底估计肉蛋奶价格都会拉上去，秋天也快到了，农场的联合收割机运粮，卡车烘干设备也全部烧柴油，密苏里州农民的数据显示，他们一台联合收割机每天至少要烧750升柴油，油价15，每天成本就上w，收割期30天，一个收获季一台30w就没了，这种成本再叠加化肥农药和其他成本，可能后面要倒贴， 特总基本盘怕是又要闹了，宏观数据显示美国农场债务将升到创纪录的6247亿美元，过去10年14w家农场关闭，虽然美国是产油国，但是因为环保政策问题，美国炼厂数量在过去20年关了一大半，剩下的现在开满了

战争的硝烟一直没有散去，而中东的战况也日益加深，大家的注意力也被吸引过去，但这不意味着俄乌战争就已经停止， 反而随着媒体的重心转移反而愈演愈烈， 7月13号得到消息，俄罗斯的塔内科炼油厂——俄罗斯规模最大、技术最顶尖的炼油厂被乌克兰无人机炸了，现场火光冲天，到今天根据国际能源署（IEA）2026 年 9 月报告显示，俄罗斯炼油产能已下调至每天 400 万桶左右，6 月原油加工量曾降至 380 万桶/日，为 21 年来最低水平 。‌‌‌多家炼厂停产‌： 2026 年 9 月，伏尔加河沿岸的 Syzran 和 Saratov 炼油厂因无人机袭击停止加工 。 基里希（Kirishi）炼油厂完全关闭，伏尔加格勒（Volgograd）和 NORSI 炼油厂运营能力仅剩约 25%。 雅罗斯拉夫尔炼油厂于 2026 年 7 月 6 日遭遇袭击，导致国内能源供应紧缺 。‌‌‌为应对国内燃料短缺，俄罗斯已限制汽油、柴油和航空燃油出口，部分地区实施燃料限购措施 ，作为一个新的原油细分下游产品，我得科普下，柴油是大货车的粮食，汽油是小汽车的，一个国家的运转可以没有汽油，但是在现在全球化的现在，大货车所需的柴油是不能停止的，原油有美国、阿塞拜疆、墨西哥，伊朗、科威特、伊拉克，沙特阿拉伯，英国等等国家级供应商，但是柴油，不好意思，因为处于这个产业链的下游，基本上由俄罗斯垄断，且一直出口，结果现在不出口还进口了。要知道，俄罗斯可是全球最大的柴油出口国之一，欧洲近一半的柴油供应都靠它，在美国的朋友应该也知道最近柴油价格已经到9.999加仑，显示屏都显示不了的程度，美国可是全靠进口的哦，这么多物资，亚马逊，Tik Tok，sea等等购物平台下单了是需要现实大货车大规模运输的 这是大致给你们科普的逻辑，大众篇肯定没我私人小灶好，自7月13号到现在期货上的价格已经3.4拉5.2——52%涨幅，对应期货10倍利

出大事了，胡赛武装攻下了红海重要的港口城市穆哈，彻底完全了对曼德海峡的控制，穆哈陷落的速度超过了全世界的预料，从9月3日胡赛武装发动大规模攻势到9月10日攻占穆哈港，前后一共8天，决定性的突破仅用了数小时，给沙特头都锤烂， 首先战争本身，这个也门政府军本质是沙特在也门开的小号，因为沙特在石油美元的特殊地位，可以认为说也是美国的小号，实力还是可以的，兵员人数在15w—20w之间，全美械，在9月3日开战后，王爷阵营为了帮政府军以绝对的空中优势对胡塞武装狂轰滥炸，沙特拥有的美械别说在中东，在全世界都能排上号，25年军费是5200亿人民币，全球前五，沙特空军拥有232架f15，是全球第二大f15机队，苏尔坦亲王基地还是美军f35和f16的后勤和支援中心，在穆哈战役中沙特战机在塔伊兹和塔达等四省发动了高达40次空袭， 但没有用，4天后胡赛的先头部队就已经推进到了穆哈郊区，到这一步西方整体的判断还是乐观的，因为空中有美军战机+上还有美军情报支持，还是防守方，以逸待劳是绝对不应该输的。穆哈港的守军是沙特长期扶持的全国抵抗力量。由前总统萨利赫的亲侄子指挥，在穆哈港和机场经营多年，有钱有兵有物资，还有相当牢固的工事， 9月8日，沙特空军为以防万一还紧急出动的战斗机队对胡赛一通乱炸，都认为起码能撑几个月，等美国把伊朗打败后胡赛的攻势自然就瓦解了，没想到仅仅一天胡赛就攻下了穆萨要塞，和周边土地，席卷了曼德海峡，穆哈区域有至少3w的全美械部队，也门政府军伤亡惨重。丢盔卸甲，彻底退出了穆哈区域。这次攻下穆哈港的意义大家用地图看一下穆哈所在位置就知道多重要了，沙特之所以在在霍尔木兹海峡受阻后，仍能维持石油出口，靠的就是横贯国土的东西输油管道，这条管道连接沙特东部的油田和红海延布港。设计的输送能力为500w桶每天，在霍尔木兹海峡关闭后，这个管道已经逼近500w桶每天了，成为沙特维持原油的生命线， 这样会

这周五不是要出cpi数据了吗，我们先梳理一下这个逻辑，就是通胀数据加息跟黄金白银还有科技股的价格有什么关系， 我们先看下历史，1978年9月黄金一盎司217刀，到了1980年1月份，从200刀涨到了850刀，1年零4个月，涨了快3倍，那段时间，我们就看美联储在干嘛， 那段时间一年多美联储都在加息，而且不是温温吞吞的加，它是从个位数一路加到两位数，所以说从历史上来看，加息就利空黄金，这句话得需要重新想一想，它不是一个必然的等式，可能还有很多人可能会把利率跟金价的关系想的很简单，把利率跟金价或者跟这个长久期的股票，像科技股，其实他们的关系没这么简单，并不是说一加息，金价就一定会中长期一定会跌，并不是这样， 因为真正决定方向的是利率能不能跑得赢通胀，是这利率能不能跑得赢通胀，就七八十年代那段时间，为什么一路加息还一路上涨，是因为那个时候利率跑不过通胀，名义利率在涨，但是通胀涨的更快，把钱存银行利息看着高，但一年下来能买的东西反而变少了，这种情况下实际利率是负的，而且当时所有人都能看出来，美联储它其实不是在按住通胀，它是在追上通胀的脚步，它在跟他后面跑，越跑还越喘气，1978年美元，那个时候美元也开始扛不住了，市场对美国货币政策的信心一点点在崩塌，钱在手里变毛，政策又不可信，大家自然而然就去买那些没有办法凭空被印出来的资产，像黄金白银大宗商品都是那几年， 而且那几年特别乱，跟现在很像，当时伊朗革命，第二次石油危机，，美国大使馆人质，苏联打进阿富汗，一件接一件，那避险的钱就更是往硬资产里边冲，不过这个数字也别太当真。当时白银一度冲到50美金，那个时候当然是有亨特兄弟在里边加杠杆逼空，硬是把价格拱上去一大截，所以算不上一个很干净的样本， 那真正说明的问题其实还是后边这么跌回去的，他是1979年10月沃克尔上台改变了美联储的操作方式，那个时候才让货币政策真正的紧了起来，黄金见顶大概是在1

现在大家信息越来越靠ai了，就是想学习了解一件事非常容易，知识，学历这些都不再是很高门槛的东西，那么我在想，什么事是始终没有被ai解决的，有什么东西是我们这个人工智能时代一个人的护城河，企业有护城河，我们人其实也是一样的， 目前我想的答案是护城河可能是知道自己不知道什么，能不能第三视角主动的探索了解自己的行为模式，自己的认知边界，因为大多数人都是不知道自己不知道什么，比如今天早上我在想的一个事是很多时候我也是一件事没做，或者做了没做好，我习惯的借口，就是自己心理潜意识的借口，我最近太忙了，没有顾上，其实忙绿这个借口往往是懒惰最好的掩护，类似于用战术上的勤奋来掩盖战略上的懒惰，没有做好不是因为你在忙其他事，而是因为你压根没有把这件事的逻辑想清楚，想清晰，当我们把失败归结成没有时间的时候，就成功规避了对自己认知缺陷的审视，这种错误的归因往往是横在我们面前的一道阶级墙，阶层墙， 事实上只要我们足够清晰，不可能没有时间不可能太忙，还有人喜欢抱怨说我就知行不合一，我们做投资的特别喜欢这样说。也经常听别人这样说又知行不合一了，听起来像是反思，但其实还是没看到本质，因为知行不合一的本质其实是认知不够彻底，也就是说不是知行不合一的问题，而是认知压根没到位的问题，是认知还没转换成信念， 在平常我们交易的博弈之中，如果我们没有把一个逻辑内化成自己身体的本能，没有让这个逻辑在血液里面流淌，那所谓的知道其实就只是听说过，只是听别人说，或者是自己在大脑当中一闪一闪的略过，这种认知上的模糊，会让我们在面临大决定的时候变成犹豫，而犹豫就会变成执行上的偏差， 第二个策略就是现实当中的良师益友，一种是向上社交，找到一线拿到大结果的朋友，因为成大事是需要这种手感的，一个顶级的交易员也好，投资人也好，成功的企业家也好，他身体力行的那种定力，对本质的穿透力，那种平静的感觉，平静干事，平静说话的感觉，这种能量场，我

谷歌刚出了财报，我们简单来聊一聊，数字基本上挑不出什么毛病，季营收同比增长24%，云业务本来预期225亿结果增长到248亿，增速冲到82%，手里还拿着5000亿美元订单没有交付，还有一个很重要的业务gemin吞吐量环比涨了38%，当然市场怕，因为盘后公布了财报，怕的不是现在，而是他花钱的速度，26年资本开支指引从原来的1800亿—1900亿上调到2000亿附近，27年的资本开支管理给了4个字大幅增加，而买方已经有人预测说要增加到3000亿—4000亿，同时很关键的是谷歌自由现金流转负，账上的债一年内从160亿飙到差不多1000亿，翻译过来赚的钱不够开始借钱，借钱买算力，听着确实吓人，不过我认为不用担心，因为1需求是真的，他有5000亿的订单，而且不是故事，是签了字的合同，三季度还要去租第三方的算力，+自己研发tpu看上去不缺算力的公司还要去租算力，说明算力已经是彻底的卖方市场，产能是稀缺品，所以供不应求的时候不敢花钱才是风险，这其实也是需求刚性的证明，宁可加杠杆也要买算力说明不是挥霍而是抢产能。而且现金流这个事慢慢大家就习惯了，需要大家适应，性质变了从轻资产的互联网公司变成种资产的ai基础设施公司

同学们好，半个月没更新了，这回聊点大佬的，很简单，就研究那些持续拿到大结果而且不断的在拿到更大结果的人他们到底走了一条什么样的路， 这不是在讲故事，不是爽文，就是我们一起搞清楚一件事，就为什么有些人30岁到天花板四五十岁还停在那个地，但另外一些人50岁了还在持续的加速成长，同样都是面对市场，同样都是长期暴露在波动率里边，差别究竟在哪，今天富老师要聊的一个人叫葛卫东，圈内人都叫他东邪，期货四大天王之一，比起他赚了多少钱 其实富老师更想跟大家聊的是他身上那种每隔几年就把自己推倒重来的那种节奏。 葛卫东这人在从中国资本市场上有几个数字大家可能都听说过，2000年10w本金入期货，4年做到50个亿，然后2014年在伦敦和纽约交易所上狙击铜期货，3天把国际铜价打下了10%，被外媒称作东方之狼，同年22亿重仓平安银行，2015年牛市躺着赚了20亿，2017年开始重仓科大讯飞，兆易创新，一拿就是5年起步，一级市场他更是投了像沐曦股份这种国产gpu，公司上市以后持股市场一度超过240亿， 听着就牛逼，但其实他真正值得研究的不是这种高光时刻，富老师想看的是他几次转折时刻，那种他差点就要完了的时刻，他并不是没有这种时刻，期货爆了2次仓，2015年股灾旗下的2个基金回撤超过50%。客户大规模赎回，舆论一度很难听，所以说他不是没有过这种事，而是在这种时刻之后他又换了一套操作系统，又重新出来，这才是这个人最有意思的地方，我们一段一段看。 首先他第一段是1991年到1998年那个时候她在贵州粮油出口公司做外贸员，整整做了8年这段经历很多人会忽略，觉得只是他金融生涯的前传，但我个人的看法是他后面所有的赚钱能力都扎根在这8年里边，那个年代绝大多数的中国人都不知道期货是个什么东西，不知道他在做什么，但是他在干什么，他在研究厄尔尼诺现象和国际粮价的关系，他在做现货黄豆期货现货油菜籽做大麦的贸易，每天处理的都是

对新手而言想进股市，又怕踩雷，那可以选择ETF，要知道很多韭菜瞎炒股，很容易暴雷然后套个百分之50%60%的，到后面不敢自己选股了，所以靠谱的我认为ETF这东西可以。 而市面上那么多ETF，什么沪深300、科创50、芯片ETF、黄金ETF，会让人眼花缭乱， 那么这节课就是讲解到底该怎么挑，富老师系统讲，尽量讲人话——首先，比如我们是在水贝做珠宝生意，问同学们一个问题，假如有个客户进你店里，跟你说他想买珠宝，但不知道买黄金还是买翡翠还是买钻石，也不清楚自己的预算能买到什么档次，你怎么给他推荐? 那是不是得先问他你是自己戴还是送人？预算是多少，喜欢保值的还是好看的？急不急？——这就是最基本的资产配置逻辑，买ETF也是一样的。你不能上来就问‘哪个ETF好’，你得先问自己几个问题: 第一，这笔钱我打算放多久？第二，我能接受多大的亏损？第三，我买这个东西是为了保值、增值还是博收益？这三个问题没想清楚，别人告诉你买什么都是白搭 如果说以一笔资金放个三五年没问题，亏嘛…....能承受亏个十五个点，再多了心疼，但也不是不能接受以这个为基准 目的是为了增值，保值的话理财就行了，不用折腾。那么三五年的周期，十五个点的最大回撤容忍度，目标是稳健增值。 这个画像一出来，能选的ETF范围就已经缩小了一大截了， 首先，那种周期选手——煤炭、钢铁、光伏、芯片、养殖，这些就别碰了。当然有的同学会说了解过的，这些赛道涨起来有百分之六十到两百的行情， 我身边有朋友就买过。前年买了光伏ETF，买了就跌，跌了三个月，受不了割了，割完第二周开始涨了百分之四十。气得把交易软件都删了。券商、科技ETF？还是不适合，券商和科技是大盘的放大器，大盘涨它疯涨，大盘跌它更疯跌。你们想象一下，如果大盘回调十个点，券商ETF能跌十五到二十个点，你账户一天缩水好几万，晚上睡得着吗？而且科技ETF里很多公司不赚钱，全靠估值撑着，市场情

高通苹果一觉醒来天塌了，昨天**正式抛出了一套巅峰整个行业的全新理论韬定律且秋季马上全新产品与我们相见——韬定律不是什么芯片，但是比直接发布任何先进制程芯片都要狠一万倍，它彻底打破了摩尔定律靠缩小晶体管提升性能的单一逻辑——主要通过系统性压缩信号传播时延全链条架构创新实现指数级的性能跃升， 网上的技术科普比较乱，富老师来系统性解释跟翻译下大家就知道这个定律的关键了，首先之前全世界的芯片行业是被美国彻底垄断的，芯片的设计制造封装都是美国的，类比物流网络，而关键的高速公路是被美国垄断的，这条路封闭专用，现实的移动芯片也是这样，第一在eda软件设计工具上美国也是垄断，美国三家eda公司垄断了全球80%的市场，没有eda软件再厉害的工程师也画不出来芯片图纸，第二就是光刻机和各种应用材料，虽然这个领域的企业不在美国但是生产销售也被美国所控制，荷兰的阿斯麦光刻机公司也是华尔街的子公司，第三，芯片代工制造，在这个领域以日本为主，韩国为辅，当然，我们的中芯国际份额也很大，但重点是先进的3纳米工艺只有日本和韩国能够代工生产， 代工的核心企业为台积电和三星，但具体的买卖也得听白宫指示，还有光刻胶，特殊气体离子注入机等等领域也或多或少被美国把控，所有的类目综合在一起就是我们熟知的叫摩尔定律的高速公路， 而现实的芯片都是围绕这个高速公路搭建的，5纳米3纳米等等表述，本质就是高速公路上能跑的速度，而大家也知道**的情况，重重法律封杀检查限制，而韬定律的可怕就在于我为什么要在你的高速公路上用我被限制的车赶你etc呢，终点是一样的，都是为了让客户享受快速稳定安全的配送，我换条赛道不就好了，韬定律相当于**从高速公路赛道换成全新的高铁赛道，高速公路再厉害，也就120公里（摩尔定律），再怎么爆改发动机也就这样了，这就是现在摩尔定律的死局，3纳米2纳米1纳米，后面就是单个硅原子的物理极限，死路了， 但高铁不一