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量化交易，分为高频量化交易和中低频量化交易。中低频量化交易，用的是日行情数据或者周行情数据，像开盘价、收盘价、交易量这些。 很多散户常用的均线策略，其实就属于中低频量化交易，这种对市场的冲击比较小。 我建议大家可以把自己的交易思路总结成中低频量化策略，既能避免人性的弱点，还能节省时间。要是觉得自己的感觉对交易决策也有影响，也可以把感觉当作一个因子，给它赋权打分。 而高频量化交易呢，采用的是买一价、卖一价实时挂单、成交明细等数据。 交易机会稍纵即逝，所以对交易速度要求极高。比如说，有的量化策略会实时监控涨停板买一价挂单量的消耗速度，一旦达到某个特定阈值，就会迅速砸盘撤退。 这也就是为什么很多散户讨厌量化，其实本质是游资出货速度过快或者撤单量过大，引发了量化的风控机制砸盘。 量化就像是一个无情的机器，它追求的是多次的胜率，和追求单次交易收益的游资不一样。短线选手其实也可以把自己看盘的战术总结成高频策略，最近国内有家被处罚的私募，被处罚的量化私募，他们具体是怎么操作的呢？为了让大家更好理解，用的是现成的3秒级聚合数据。一般高频量化交易的是北交所的股票，而北交所的股票有两大特点。一是，单日涨跌幅度能达到30%,主板个股要实现翻倍得8个涨停，在北交所只需要3个交易日。二是市值普遍偏低，毕竟定位是创新型中小企业，所以小资金就能快速推升股价。他们利用北交所个股日内流动性不足的时间段，用少量资金吃掉市场上的流动性，造成股价大幅波动，导致订单失衡。从而实现了在打板过程中用小资金点火的操作。他们的策略因子应该包含动量和交易量的因素，会先识别出早盘走势较好，且成交量不高的小盘股。然后分了两个阶段进行点火操作。第一个阶段是13.0分0秒40毫秒至13.01分55秒73毫秒这个区间。在13.0分0秒的时候，卖一价到卖5价的挂单数量明显偏少，总共才31手，而且无档价离散度较高，每一档都有两分钱至5分钱

现在大家信息越来越靠ai了，就是想学习了解一件事非常容易，知识，学历这些都不再是很高门槛的东西，那么我在想，什么事是始终没有被ai解决的，有什么东西是我们这个人工智能时代一个人的护城河，企业有护城河，我们人其实也是一样的， 目前我想的答案是护城河可能是知道自己不知道什么，能不能第三视角主动的探索了解自己的行为模式，自己的认知边界，因为大多数人都是不知道自己不知道什么，比如今天早上我在想的一个事是很多时候我也是一件事没做，或者做了没做好，我习惯的借口，就是自己心理潜意识的借口，我最近太忙了，没有顾上，其实忙绿这个借口往往是懒惰最好的掩护，类似于用战术上的勤奋来掩盖战略上的懒惰，没有做好不是因为你在忙其他事，而是因为你压根没有把这件事的逻辑想清楚，想清晰，当我们把失败归结成没有时间的时候，就成功规避了对自己认知缺陷的审视，这种错误的归因往往是横在我们面前的一道阶级墙，阶层墙， 事实上只要我们足够清晰，不可能没有时间不可能太忙，还有人喜欢抱怨说我就知行不合一，我们做投资的特别喜欢这样说。也经常听别人这样说又知行不合一了，听起来像是反思，但其实还是没看到本质，因为知行不合一的本质其实是认知不够彻底，也就是说不是知行不合一的问题，而是认知压根没到位的问题，是认知还没转换成信念， 在平常我们交易的博弈之中，如果我们没有把一个逻辑内化成自己身体的本能，没有让这个逻辑在血液里面流淌，那所谓的知道其实就只是听说过，只是听别人说，或者是自己在大脑当中一闪一闪的略过，这种认知上的模糊，会让我们在面临大决定的时候变成犹豫，而犹豫就会变成执行上的偏差， 第二个策略就是现实当中的良师益友，一种是向上社交，找到一线拿到大结果的朋友，因为成大事是需要这种手感的，一个顶级的交易员也好，投资人也好，成功的企业家也好，他身体力行的那种定力，对本质的穿透力，那种平静的感觉，平静干事，平静说话的感觉，这种能量场，我

谷歌刚出了财报，我们简单来聊一聊，数字基本上挑不出什么毛病，季营收同比增长24%，云业务本来预期225亿结果增长到248亿，增速冲到82%，手里还拿着5000亿美元订单没有交付，还有一个很重要的业务gemin吞吐量环比涨了38%，当然市场怕，因为盘后公布了财报，怕的不是现在，而是他花钱的速度，26年资本开支指引从原来的1800亿—1900亿上调到2000亿附近，27年的资本开支管理给了4个字大幅增加，而买方已经有人预测说要增加到3000亿—4000亿，同时很关键的是谷歌自由现金流转负，账上的债一年内从160亿飙到差不多1000亿，翻译过来赚的钱不够开始借钱，借钱买算力，听着确实吓人，不过我认为不用担心，因为1需求是真的，他有5000亿的订单，而且不是故事，是签了字的合同，三季度还要去租第三方的算力，+自己研发tpu看上去不缺算力的公司还要去租算力，说明算力已经是彻底的卖方市场，产能是稀缺品，所以供不应求的时候不敢花钱才是风险，这其实也是需求刚性的证明，宁可加杠杆也要买算力说明不是挥霍而是抢产能。而且现金流这个事慢慢大家就习惯了，需要大家适应，性质变了从轻资产的互联网公司变成种资产的ai基础设施公司

同学们好，半个月没更新了，这回聊点大佬的，很简单，就研究那些持续拿到大结果而且不断的在拿到更大结果的人他们到底走了一条什么样的路， 这不是在讲故事，不是爽文，就是我们一起搞清楚一件事，就为什么有些人30岁到天花板四五十岁还停在那个地，但另外一些人50岁了还在持续的加速成长，同样都是面对市场，同样都是长期暴露在波动率里边，差别究竟在哪，今天富老师要聊的一个人叫葛卫东，圈内人都叫他东邪，期货四大天王之一，比起他赚了多少钱 其实富老师更想跟大家聊的是他身上那种每隔几年就把自己推倒重来的那种节奏。 葛卫东这人在从中国资本市场上有几个数字大家可能都听说过，2000年10w本金入期货，4年做到50个亿，然后2014年在伦敦和纽约交易所上狙击铜期货，3天把国际铜价打下了10%，被外媒称作东方之狼，同年22亿重仓平安银行，2015年牛市躺着赚了20亿，2017年开始重仓科大讯飞，兆易创新，一拿就是5年起步，一级市场他更是投了像沐曦股份这种国产gpu，公司上市以后持股市场一度超过240亿， 听着就牛逼，但其实他真正值得研究的不是这种高光时刻，富老师想看的是他几次转折时刻，那种他差点就要完了的时刻，他并不是没有这种时刻，期货爆了2次仓，2015年股灾旗下的2个基金回撤超过50%。客户大规模赎回，舆论一度很难听，所以说他不是没有过这种事，而是在这种时刻之后他又换了一套操作系统，又重新出来，这才是这个人最有意思的地方，我们一段一段看。 首先他第一段是1991年到1998年那个时候她在贵州粮油出口公司做外贸员，整整做了8年这段经历很多人会忽略，觉得只是他金融生涯的前传，但我个人的看法是他后面所有的赚钱能力都扎根在这8年里边，那个年代绝大多数的中国人都不知道期货是个什么东西，不知道他在做什么，但是他在干什么，他在研究厄尔尼诺现象和国际粮价的关系，他在做现货黄豆期货现货油菜籽做大麦的贸易，每天处理的都是

对新手而言想进股市，又怕踩雷，那可以选择ETF，要知道很多韭菜瞎炒股，很容易暴雷然后套个百分之50%60%的，到后面不敢自己选股了，所以靠谱的我认为ETF这东西可以。 而市面上那么多ETF，什么沪深300、科创50、芯片ETF、黄金ETF，会让人眼花缭乱， 那么这节课就是讲解到底该怎么挑，富老师系统讲，尽量讲人话——首先，比如我们是在水贝做珠宝生意，问同学们一个问题，假如有个客户进你店里，跟你说他想买珠宝，但不知道买黄金还是买翡翠还是买钻石，也不清楚自己的预算能买到什么档次，你怎么给他推荐? 那是不是得先问他你是自己戴还是送人？预算是多少，喜欢保值的还是好看的？急不急？——这就是最基本的资产配置逻辑，买ETF也是一样的。你不能上来就问‘哪个ETF好’，你得先问自己几个问题: 第一，这笔钱我打算放多久？第二，我能接受多大的亏损？第三，我买这个东西是为了保值、增值还是博收益？这三个问题没想清楚，别人告诉你买什么都是白搭 如果说以一笔资金放个三五年没问题，亏嘛…....能承受亏个十五个点，再多了心疼，但也不是不能接受以这个为基准 目的是为了增值，保值的话理财就行了，不用折腾。那么三五年的周期，十五个点的最大回撤容忍度，目标是稳健增值。 这个画像一出来，能选的ETF范围就已经缩小了一大截了， 首先，那种周期选手——煤炭、钢铁、光伏、芯片、养殖，这些就别碰了。当然有的同学会说了解过的，这些赛道涨起来有百分之六十到两百的行情， 我身边有朋友就买过。前年买了光伏ETF，买了就跌，跌了三个月，受不了割了，割完第二周开始涨了百分之四十。气得把交易软件都删了。券商、科技ETF？还是不适合，券商和科技是大盘的放大器，大盘涨它疯涨，大盘跌它更疯跌。你们想象一下，如果大盘回调十个点，券商ETF能跌十五到二十个点，你账户一天缩水好几万，晚上睡得着吗？而且科技ETF里很多公司不赚钱，全靠估值撑着，市场情

高通苹果一觉醒来天塌了，昨天**正式抛出了一套巅峰整个行业的全新理论韬定律且秋季马上全新产品与我们相见——韬定律不是什么芯片，但是比直接发布任何先进制程芯片都要狠一万倍，它彻底打破了摩尔定律靠缩小晶体管提升性能的单一逻辑——主要通过系统性压缩信号传播时延全链条架构创新实现指数级的性能跃升， 网上的技术科普比较乱，富老师来系统性解释跟翻译下大家就知道这个定律的关键了，首先之前全世界的芯片行业是被美国彻底垄断的，芯片的设计制造封装都是美国的，类比物流网络，而关键的高速公路是被美国垄断的，这条路封闭专用，现实的移动芯片也是这样，第一在eda软件设计工具上美国也是垄断，美国三家eda公司垄断了全球80%的市场，没有eda软件再厉害的工程师也画不出来芯片图纸，第二就是光刻机和各种应用材料，虽然这个领域的企业不在美国但是生产销售也被美国所控制，荷兰的阿斯麦光刻机公司也是华尔街的子公司，第三，芯片代工制造，在这个领域以日本为主，韩国为辅，当然，我们的中芯国际份额也很大，但重点是先进的3纳米工艺只有日本和韩国能够代工生产， 代工的核心企业为台积电和三星，但具体的买卖也得听白宫指示，还有光刻胶，特殊气体离子注入机等等领域也或多或少被美国把控，所有的类目综合在一起就是我们熟知的叫摩尔定律的高速公路， 而现实的芯片都是围绕这个高速公路搭建的，5纳米3纳米等等表述，本质就是高速公路上能跑的速度，而大家也知道**的情况，重重法律封杀检查限制，而韬定律的可怕就在于我为什么要在你的高速公路上用我被限制的车赶你etc呢，终点是一样的，都是为了让客户享受快速稳定安全的配送，我换条赛道不就好了，韬定律相当于**从高速公路赛道换成全新的高铁赛道，高速公路再厉害，也就120公里（摩尔定律），再怎么爆改发动机也就这样了，这就是现在摩尔定律的死局，3纳米2纳米1纳米，后面就是单个硅原子的物理极限，死路了， 但高铁不一

最近美国的经济太有意思了，通胀高企不动，但工资没有追上，失业率看起来很稳定，但是信用卡的拖欠率已经创了2010年以来的新高，新闻上是有人喊滞涨，有人喊衰退，有人说软着陆， 听起来都对但是又不太对，这里富老师给大家全面解读下，我先说结论，再说为什么，首先美国现在不是滞涨也不是衰退，而是夹在中间的状态，我这里定义下应该叫再通胀——reflation，+k型2极分化，k型经济分化，这个状态其实比衰退更难定位，比通胀更难处理，但是还没有坏到滞涨那一步，为什么，一点点来推，第一首先滞涨的定义比大家想象的要严酷，要严格很多，教科书里的滞涨要求同时满足3件事，高通胀，增长停滞，高失业， 1970年，那个时候的美国是10%的通胀，9%的失业，然后GDP多次负增长，那才叫滞涨，我们现在呢，美国现在是核心pce（核心个人消费支出物价指数）3.2%，失业率4.3%q2二季度的这个gdp now跑到了将近4%，所以通胀虽然有粘性，失业也确实在悄悄抬头，但是增长还没有真正的失速，增长还在，所以严格意义上滞涨的3块拼图还差一块，第二层有些信号，确实让人有1978年的感觉，经典的10年大滞涨，1978年其实是一个非常微妙的中间状态，我说一下当时情况——第二次石油危机还没有完全爆发，但伊朗革命已经开始酝酿，油价呢从年初就开始往上爬，当时美国通胀大概是在7%到8%，看起来可控，失业率也还行，所以人都觉得沃尔克会处理好，但事后一看，那年其实是滞涨真正成型前最后一个安静期， 那现在的画面有没有点像，同学们对比看，中东冲突让油价站到100，核心pce从3.0反弹到3.2，美联储8:4的投票，这个分歧也创了1992年以来最大的投票分歧，票w分歧，市场从押注降息反转到押注加息，这些其实都是1978年的味道，但是有一点很重要，历史不会重演，历史只会押韵，第三层就是现在其实跟1978年最大的不同， 是经济结构变了，197

特朗普5月13号访华，最核心的议题其实不是关税配额，不是科技禁令，不是台海局势，甚至不是贸易逆差 他要谈的是——谁来接美债的盘，中国目前手上还有7000多亿的美债，之前是13000亿，14000亿左右，全球外汇储备里美元占比虽然持续走低，但还是大头，他需要的是这个系统里最大的买家不要跑，甚至在他搞金融抑制的时候继续帮他接盘。 如果中国加速抛美债，他的负实际利率计划就会反过来炸到自己，沃什搞金融抑制，核心手段是制造负实际利率。 负实际利率把债务稀释了，但代价是美元信用被消耗。 债券持有人如果同时也在慢慢减持，那就相当于这边用负利率洗债，那边被挤兑。 这一套玩法在七十年代能行得通，是因为那时候全球的美元持有者没有太多替代选择。 现在不一样了。现在有替代储备货币，有黄金，有数字化结算体系。他有金融抑制的剧本，但他的观众已经学会了翻墙 外资加仓是信号不是定论，周期是规律不是预测，金融抑制是历史的复刻，不是阴谋论，华盛顿要抢定价权，华尔街在做最佳配置，只有散户还在看涨跌 最近同学们看金价了吗——霍尔木兹油轮遇袭，海峡封锁了七十天，油价从60美元飙到120，涨了1倍 正常人逻辑是——炮火连天，黄金避险，该涨对不对，结果现货黄金像断线风筝一路往下砸，连个像样的反弹都没有，现货盘中一度跌到了4400左右，这三件事拼在一起是什么。 高盛加仓小盘股，沃什要搞负实际利率，黄金在战火中暴跌。而三块拼图放在一起——霍尔木兹海峡被封了七十天，油价暴涨百分之五十八。按照传统避险逻辑，黄金应该跟着油价一起涨。但它跌了。谁在卖？散户在卖。且是恐慌性抛售。但接盘的也是散户吗？之前有个动态新闻——伯克希尔哈撒韦现金储备突破3733亿美元，创历史新高，其实下面还有一行小字：巴里克黄金持股比例大幅上升，同时增持实物黄金ETF 3733亿，现金，不是股票，不是债券，不是房地产，这是扳机，是现金和短期国债，随时可以扣的

18年发生了几十年难得一遇的冻灾，当时因为价格很低，当然，价格低这行情也没法做，也只能看着了，因为主力合约持仓量也很小，其他合约没有持仓量。100手200手甚至50手，结果当时调研团队算出来周一涨停的价格，那会挂成交了，然后成交了，主力以为是傻子进来了，远期合约还回调100个点，这是第一个交易日，结果第二个交易日就上去了，一去不回头，所以不要在意1个点2个点，高位了低位了，关键是对行情的判断，行情的大小，趋势的启动，千万不能在乎一时的涨跌，这种算经典情况，进去了反而跌，然后一下上去了，7000左右一下涨到12000，71%对应期货外盘7.1倍，外盘14.倍

最近收到很多同学私信，基本上情况都是炒股看科技涨了就追科技，结果第二天就跌了，看船舶涨了又去追船舶，结果又跌了，追什么跌什么，割什么涨什么，现在完全不知道该选哪个方向了，问题是——现在的市场，到底该选什么股？ 这个问题，让我想起一个人。8年前的我，我跟你们那会一样，有时候追什么跌什么，割什么涨什么，觉得自己什么都懂。后来我才知道，我什么都不懂 股市里有三样东西会骗你 第一，涨幅会骗你，让你觉得涨了就是对的。 第二，消息会骗你，让你觉得知道了什么别人不知道的事。第三，你自己的感觉会骗你，让你觉得这次不一样。 不过让我现在说我给4个字，周期规律。 你追科技被套，追船舶被套 没错，因为你这是在用短线的思维去追一个长周期的波动。你在用显微镜看潮汐，然后问为什么海浪总是打在你脸上——反者道之动，道的运动方向是相反的，最高潮的部分，往往藏在一段看似平淡的开场白后面 A股历史上第一家股价突破一百块的公司——2000年，ya科技 科技股的弹性，那一次就让所有人开了眼。但我今天想说的不是科技股 A股历史上第一家突破三百块的公司，不是科技股。2007年的中国船舶 一个大的造船周期，恰好就是20年。20年前，中国加入世贸组织，全球贸易量爆发式增长，造船订单像雪片一样飞过来。 2007年中国船舶涨到三百块，创下A股纪录，靠的就是那轮造船周期。那批船，如今已经在海上漂了将近二十年。” 二十年是什么概念？对于船来说，二十年，就是退役的年龄。等同于“旧船换新船，万亿订单要来”。“目前这批待淘汰的老旧船舶，尤其是油轮，占全球船队的比例大概在30%。如果未来五到八年内全部替换，这将是一个年均一万亿美元的市场，一万亿美元，而中国造船业的全球市占率，是三分之二 科技股很好，它代表未来。但科技股有时候会让人产生一种短期透支的感觉：预期打得太满，情绪跑在业绩前面。而雄霸全球的中国制造业就不一样，它总是给人一种稳定踏

最核心的是要做准，不能求高收益高风险，一定准，稳步向前，当然从期货的角度来说，更要稳，当然，一步一个脚印，这个并不矛盾，人一生一辈子没有几个脚印，人无横财不发，马无夜草不肥，一步一个脚印，有几个脚印，要猛打猛干的，这个和稳不矛盾，毕竟猛打猛干做期货发财确实发的最快，投资小，发财快，这个叫猛打猛干，这个跟浮盈加仓不是一会事，稳是看准了，像我们做期货精髓就是要看的准，什么叫准，比如商品价格比较低，低迷的时间长，对这个行业的生产者造成严重的打击，破产倒闭跑路干不下去，这样产能迅速下降，这个得搞清楚这些特殊指标，库存一开始下降，他价格不涨，原因一般不就是还有足够的库存，他在消化库存，一旦库存被消耗光，产能又没有，这产生什么现实情况，客户买不到商品，买不到货了，价格就会启动，现货价格，这个时候，这个节点就是我们出手的好时机，并且一般这种情况期货价格还贴水现货价格，像16年的棉花，还贴水，这不就是抓住了，可以适当的干进去，当然，也不能很重，行情一启动，对行业认知越来越清楚的时候，你的盈利就会非常丰厚，初期涨一点，你的盈利就很大了，这个时候可以拿出盈利的一部分再加仓，当然，底仓 已经重了就不能再加了，然后市场想回调也根本回调不动，然后就是会越涨越急，启动了，初期操作那么一次，我们就成了，当然后续就不要加仓了随他行情震荡，毕竟后面加仓跌了你还亏钱怎么办所以说这是我我们要做的要点，这样做，当然，前提是研究供求关系，要看准，要去研究，要调查，如果你不能去调查就别干，看不清楚也赶紧退出，没有这个技术能力，别揽瓷器活，看不准，又做不了，你干嘛要做，这不是给人送钱吗，就是待宰的肥猪，而且，即使你们按照我说的做，那也得好几年，像傅海棠傅总也搞了89年这样，差点破产扑街了才成功，所以是认知+实践经验+心理+仓位管理+市场给了，你的运气才能有结果