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好家伙，昨天又来两只新股，有7家公司同时招股，打新人的子弹不够用了。但往往这种“撞车”行情里容易出黑马——大伙儿的资金都盯着最热的那只，其他票的中签率就提高了。虽然它们上市后涨幅未必是最大的，可架不住中得多啊，算算总账，收益还真不一定差。 所以还是得精挑细选，不能光跟风。今天我们就来探讨探讨这家叫“傅里叶”的半导体公司，看看到底是潜力股还是气氛组。 一、招股信息 图片 二、公司概况 傅里叶半导体，成立于2016年，这家公司是典型的“无晶圆厂”模式，也就是只搞芯片设计和研发，生产制造都外包给第三方工厂。这种模式在芯片设计公司里很常见，轻资产，专注核心技术。 那它具体做什么芯片呢？主要就两大类：功放音频芯片和触觉反馈芯片。 功放音频芯片我们每天都在用，我们手机放音乐、打电话、语音助手跟你对话，背后都离不开这个小芯片。傅里叶的音频芯片主要用在智能手机、平板电脑、智能手表这些消费电子上，最近也开始往智能汽车领域拓展。 触觉反馈芯片就更直观了，就是手机震动、游戏手柄震动的那个感觉，也是人机交互的重要一环。 按2024年的收入算，傅里叶在全球功放音频芯片供应商里排第四，在中国排第三；要是按出货量算，在中国能排到第二，全球排第三。2024年一年就卖了4.6亿颗芯片，全球市场份额占到9.2%。能打进三星、小米、vivo、荣耀这些大厂的供应链，说明产品实力得到了市场认可。 图片 财务数据显示：傅里叶2022年收入1.30亿元，2023年1.50亿元，到了2024年直接冲到3.55亿元，同比增长136%。2025年前10个月收入2.81亿元，继续保持增长态势。两年时间收入增长超过1.7倍，这个增速在芯片行业里算是相当快了。 同时毛利率也在快速提高，2022年毛利率是7.3%，2023年居然跌到了-0.1%，相当于卖一颗芯片亏一颗。但到了2024年，毛利率快速回升到13.1%，2025年前10个

好家伙，昨天又来两只新股，有7家公司同时招股，打新人的子弹不够用了。但往往这种“撞车”行情里容易出黑马——大伙儿的资金都盯着最热的那只，其他票的中签率就提高了。虽然它们上市后涨幅未必是最大的，可架不住中得多啊，算算总账，收益还真不一定差。 所以还是得精挑细选，不能光跟风。今天我们就来探讨探讨这家叫“傅里叶”的半导体公司，看看到底是潜力股还是气氛组。 一、招股信息 二、公司概况 傅里叶半导体，成立于2016年，这家公司是典型的“无晶圆厂”模式，也就是只搞芯片设计和研发，生产制造都外包给第三方工厂。这种模式在芯片设计公司里很常见，轻资产，专注核心技术。 那它具体做什么芯片呢？主要就两大类：功放音频芯片和触觉反馈芯片。 功放音频芯片我们每天都在用，我们手机放音乐、打电话、语音助手跟你对话，背后都离不开这个小芯片。傅里叶的音频芯片主要用在智能手机、平板电脑、智能手表这些消费电子上，最近也开始往智能汽车领域拓展。 触觉反馈芯片就更直观了，就是手机震动、游戏手柄震动的那个感觉，也是人机交互的重要一环。 按2024年的收入算，傅里叶在全球功放音频芯片供应商里排第四，在中国排第三；要是按出货量算，在中国能排到第二，全球排第三。2024年一年就卖了4.6亿颗芯片，全球市场份额占到9.2%。能打进三星、小米、vivo、荣耀这些大厂的供应链，说明产品实力得到了市场认可。 财务数据显示：傅里叶2022年收入1.30亿元，2023年1.50亿元，到了2024年直接冲到3.55亿元，同比增长136%。2025年前10个月收入2.81亿元，继续保持增长态势。两年时间收入增长超过1.7倍，这个增速在芯片行业里算是相当快了。 同时毛利率也在快速提高，2022年毛利率是7.3%，2023年居然跌到了-0.1%，相当于卖一颗芯片亏一颗。但到了2024年，毛利率快速回升到13.1%，2025年前10个月进一步提升

本周五，“AI储能龙头+AI机器人安全第一股”果下科技（02655）发布了2025年年度业绩公告，收入利润双双暴涨大超预期，业绩暴涨只是开始，底层AI算力Token指数级需求才是本质，更核心的是，果下科技的业绩暴涨主要集中在2025年下半年，这和全球AI发展势头同频率，说明果下科技是真正全球AI浪潮的受益者，随着2026年OpenClaw引领的Token需求指数级爆发，果下科技在2026年有望迎来更高增速！ 在新股申购期间我就积极申购了果下科技，并且长期看多，当时有些粉丝看不懂，并不是我能够提前预见今年OpenClaw的爆发，而是我提前看到了在AI时代，总会有各种各样的创新出现，如论怎样创新的出现，本质都会消耗Token，消耗Token源头又回到了AI时代卖铲行业的储能，作为全球 AI 储能龙头企业，果下科技行业首家创新定义“储能即Token”的能源范式革命性理念，这一理念的核心在于：在 AI 时代，储能电力是算力 Token 成本构成的竞争力核心底座，助力中国大模型在中美AI世纪大战中胜出！  一、复合增长近15倍：不仅是增速，更是“时代选择” 如果说港股上市是果下科技的成人礼，那么这份靓丽财报就是其作为“港股复合增长率第一股”的加冕仪式。 让我们先看一组令人震撼的数据演进：2022年收入1.42亿元，2023年增至3.14亿元，2024年跃升至10.26亿元，2025年更是爆发式增长至20.57亿元，同比激增100.6%；年度利润达1.03亿元，增幅109.5%。 四年时间，近15倍的复合高增长。 在全球储能市场竞争白热化的今天，这组数字早已超越了简单的“业绩超预期”，它揭示了一个商业真相：在AI的浪潮中，不是所有企业都能拿到入场券，而果下科技不仅拿到了，还占据了能源供给的咽喉要道，强者恒强，越来越强。 二、黄仁勋十年后的长文：史上最大规模

说起看病，大家可能都有感触，现在的医疗资源紧张，尤其是想找个好医生，那真是难上加难。培养一个顶级医生，少说也得一二十年，这种稀缺性是全球性的难题。 正在港交所招股的德适生物，瞄准了这个巨大的行业痛点，他们想用人工智能（AI）把顶级医生的脑子“装”进系统里，让AI拥有顶级专家的诊断水平，提升整个医疗系统的效率。这对咱们普通老百姓来说，那绝对是天大的好事。 一、招股信息 图片 二、公司概况 德适生物成立于2016年，是一家专注于开发医学影像产品及服务的医疗器械公司。公司构建了一个名为iMedImage的医学影像基座大模型，能处理从染色体核型到多种常见医学影像的识别分析，这种全科能力是其一大亮点。 传统的流程是，我们拍了片子，要排队等医生看，耗时又不确定遇到什么水平的医生。德适生物做的事情，是让AI在第一时间辅助完成初筛分析，其模型准确率接近100%，媲美专家，从而极大提高诊疗效率。 这里不得不提其重要的商业化价值。过去，国内影像分析设备市场长期被卡尔蔡司、徕卡等国际巨头垄断，一台设备售价往往高达千万元级别。德适生物的国产化设备实现了直接替代，将价格拉低到了数十万至百万元区间，这种性价比优势对医院，尤其是基层医疗机构，构成了强大吸引力。这正是其设备能够快速进入医院、铺设渠道的关键。 图片 财务数据显示：德适生物2023年营收5284万元，亏损5612万元；2024年营收7035万元，亏损收窄至4338万元，显示商业化起步。 而真正的起飞在2025年前9个月，营收猛增至1.12亿元，要知道，2024年同期这个数字是0.20亿元，这意味着同比增速达到了惊人的460%，这种接近5倍的增长速度，说明他们的商业化闭环已经彻底跑通了。更亮眼的是，毛利率提升至75.9%，净亏损进一步收窄至3665万元。 这一系列数据背后，是收入结构的根本性变化。早期公司靠卖设备，而从2024年开始，基于iMe

说起看病，大家可能都有感触，现在的医疗资源紧张，尤其是想找个好医生，那真是难上加难。培养一个顶级医生，少说也得一二十年，这种稀缺性是全球性的难题。 正在港交所招股的德适生物，瞄准了这个巨大的行业痛点，他们想用人工智能（AI）把顶级医生的脑子“装”进系统里，让AI拥有顶级专家的诊断水平，提升整个医疗系统的效率。这对咱们普通老百姓来说，那绝对是天大的好事。 一、招股信息 二、公司概况 德适生物成立于2016年，是一家专注于开发医学影像产品及服务的医疗器械公司。公司构建了一个名为iMedImage的医学影像基座大模型，能处理从染色体核型到多种常见医学影像的识别分析，这种全科能力是其一大亮点。 传统的流程是，我们拍了片子，要排队等医生看，耗时又不确定遇到什么水平的医生。德适生物做的事情，是让AI在第一时间辅助完成初筛分析，其模型准确率接近100%，媲美专家，从而极大提高诊疗效率。 这里不得不提其重要的商业化价值。过去，国内影像分析设备市场长期被卡尔蔡司、徕卡等国际巨头垄断，一台设备售价往往高达千万元级别。德适生物的国产化设备实现了直接替代，将价格拉低到了数十万至百万元区间，这种性价比优势对医院，尤其是基层医疗机构，构成了强大吸引力。这正是其设备能够快速进入医院、铺设渠道的关键。 财务数据显示：德适生物2023年营收5284万元，亏损5612万元；2024年营收7035万元，亏损收窄至4338万元，显示商业化起步。 而真正的起飞在2025年前9个月，营收猛增至1.12亿元，要知道，2024年同期这个数字是0.20亿元，这意味着同比增速达到了惊人的460%，这种接近5倍的增长速度，说明他们的商业化闭环已经彻底跑通了。更亮眼的是，毛利率提升至75.9%，净亏损进一步收窄至3665万元。 这一系列数据背后，是收入结构的根本性变化。早期公司靠卖设备，而从2024年开始，基于iMedImage

广合科技昨日招股结束后A股大跌7%，大家都在哀嚎又要关门打狗了。不料今日行情逆转，阳包阴形态显现，大盘强势上涨10%并涨停，市场情绪由悲转喜。不过据悉，广合科技吸引了约20万人参与认购，超额认购达1072倍，预计一手中签率仅为5%，甲组全部抽签，而乙组第5档才能稳中1手，想要中签也不容易。一、招股信息二、公司概况泽景股份成立于2015年，总部在江苏扬州，主要做汽车抬头显示器，也就是大家常说的HUD。这东西就是把车速、导航这些信息直接投影到汽车前挡风玻璃上，让司机不用低头看仪表盘，开车更安全。公司的客户名单挺亮眼的，包括蔚来、吉利、北汽、理想、小米这些大家熟悉的汽车品牌。特别是小米汽车SU7上用的AR-HUD就是泽景提供的，这让公司在市场上有了不小的知名度。根据行业数据，2024年泽景在中国车载HUD市场排名第二，市场份额是16.2%。排在第一的是华阳集团，市场份额23.3%。财务数据显示：泽景股份2022年收入2.14亿元，2023年猛增到5.49亿元，2024年达到5.78亿元。三年时间收入增长了快两倍，这个增长速度确实挺快的。但有个问题要注意，2023年收入比2022年增长了156.6%，而2024年只比2023年增长了5.3%。这个增速明显放缓了，说明公司增长可能遇到了瓶颈。利润方面情况就不太乐观了。2022年亏损2.56亿元，2023年亏损1.75亿元，2024年亏损1.38亿元，眼看亏损在收窄，但2025年前九个月亏损扩大到3.44亿元，比去年同期增加了169.2%。这说明公司离赚钱还遥遥无期。泽景股份的收入结构很简单，几乎全靠HUD产品。2025年前9个月HUD解决方案收入占总收入的93.4%。具体来说：• CyberLens（普通HUD）：收入占比67.2%，这是公司目前的主力产品• CyberVision（增强现实HUD）：收入占比26.2%，这是公司未来的

3月已经有4家公司成功登陆港交所。还有一家公司结束招股等待上市，4家公司正在火热招股中，7家公司通过聆讯，不出意外，这7家公司会在3月下旬陆续开启招股。港股IPO将迎来快节奏，毕竟后面还有500多家公司在排着队呢，以后每个月都是十几家公司上市，赚钱的机会来了。搓手。 一、招股信息 图片 二、公司概况 凯乐士科技定位为“综合智能场内物流机器人专家”。简单来说，它就像是为仓库安装了“大脑”和“手脚”，通过一系列智能化设备，让仓库里的货物能够自动“跑”起来，实现存取与分拣的无人化。 公司的业务模式非常清晰，即围绕三大核心产品线展开：多向穿梭车机器人（MSR）、自主移动机器人（AMR）以及输送分拣机器人（CSR）。这些产品构成了公司从存储到搬运，再到最后分拣的闭环服务能力。 凯乐士科技不仅仅是卖硬件，公司通过提供定制化的“软件+硬件”一体化解决方案，帮助电商、快递、制造等行业的客户解决仓库空间利用率低、人工成本高以及拣选效率慢的痛点。 尽管目前物流机器人赛道参与者众多，但凯乐士科技凭借其在穿梭车机器人领域的深厚积淀，已经稳居行业第一梯队。根据2024年的营收表现，公司稳居中国场内物流机器人供应商前五大行列，这标志着其在复杂场景应用和大规模项目交付上具备较强的行业话语权。  图片 财务数据显示：2022年，凯乐士实现营收约6.57亿元；2023年，受市场环境及项目周期影响，营收小幅回落至5.51亿元；但到了2024年，公司营收迅速反弹至7.21亿元，重回增长轨道。2025年前三季度，公司营收已达到5.52亿元，同比上年同期增长约六成，显示出极其强劲的增长势头。 凯乐士目前最大的问题是还在持续亏损。2022年到2024年，公司净亏损分别为2.10亿元、2.42亿元和1.78亿元，三年累计亏损超过6亿元。2025年前9个月又亏了1.34亿元，亏损在逐步收窄。 然而，观察其经调整

在人工智能（AI）浪潮席卷全球的今天，大家都在谈论买显卡、买算力服务器，但很少有人关注到这些“数字大脑”背后那一块块绿色的基板——印制电路板（PCB）。如果说AI服务器是算力的载体，那么PCB就是承载这些精密电子元件的“骨架”。今天我们要聊的广合科技，正是这个领域里的佼佼者，被誉为算力服务器PCB行业的“隐形冠军”。一、招股信息二、公司概况广合科技成立于2002年，总部位于广州，是一家专注于高端印制电路板（PCB）研发、生产和销售的高新技术企业。公司高稳定性的电路板，服务于大数据中心、云计算和高性能计算等高端领域。以2022年至2024年的算力服务器PCB累计收入计算，广合科技在中国大陆算力服务器PCB制造商中排名第一，在全球排名第三，占据了4.9%的全球市场份额。更令人印象深刻的是，在CPU主板PCB这个细分领域，公司同样在全球排名第三，市场份额高达12.4%。这家公司之所以能在行业内占据一席之地，核心原因在于它对“高难度”电路板的把控。服务器PCB不同于手机或家电里的板子，它需要长时间在高温、高压、高带宽的环境下稳定运行，任何一点偏差都可能导致算力中断。财务数据显示：2022年至2024年，公司营业收入从24.12亿元增长到37.34亿元，年复合增长率超过20%。2025年前三季度，公司营收达到38.35亿元，同比增长43.07%，增速进一步加快。公司盈利质量也显著提升。毛利率从2022年的26.1%提升至2025年前9个月的34.85%，净利率从11.6%提升至18.9%。这种“利润增速远超营收增速”的现象，主要得益于产品结构的优化——高端、高附加值的AI服务器PCB占比持续提升。此外公司境外收入占比也很高，2024年公司外销比例达到77.1%，2025年前三季度境外收入占比为70.7%。这种高度国际化的业务结构，体现了公司的全球竞争力。业务结构上，广合科技高度聚焦于

说起这两年的港股市场，大家聊得最多的可能还是“北水南下”。但如果你还觉得南向通只是买买腾讯、阿里这些港股大蓝筹，那可能真得更新一下知识库了。进入2025年，一个非常明显的信号是，南向ETF通火了。数据显示，2025年南向ETF通的日均成交额已经突破了42亿港元，跟去年同期相比，增幅竟然达到128%。这翻倍增长的背后，其实是互联互通机制在悄悄“进化”。回想2022年7月ETF通刚启动那会儿，大家还觉得这只是个补充渠道。但真正的转折点发生在2024年4月，当时港交所把门槛大幅降低了——资产规模要求从17亿港元直接砍到了5.5亿港元，更关键的是，ETF里港股的占比要求从90%下调到了60%。这一降，直接给“混血”产品打开了空间。到了2025年10月31日，沪深交易所再次发布调整名单，新纳入了6只香港上市的ETF，至此，南向ETF通的产品数量从17只增加到了23只。这次扩容最让市场兴奋的，不是数量多了几只，而是“成分”变了。以前咱们通过南向通买ETF，买来买去还是港股，但这次，名单里首次出现了包含美股资产的ETF。这意味着，咱们通过港股通，就能间接配置全球资产了！在这次新入选的名单里，有两只ETF特别值得拿出来聊聊，它们的逻辑非常清晰，而且刚好切中了当下很多人的投资痛点。第一只是南方东英的“东西股票精选ETF”（03441）。它的配方是65%的港股加上35%的美股。听起来普通，但细看选股很有深意。那65%的港股部分，选的是纯粹的香港本地高股息股票，把内地的H股和红筹股全给剔除了。为什么要这么做？其实就是为了追求极致的“对冲”。如果你觉得内地资产配置得够多了，想找点不一样的红利，这个纯港味儿的组合就非常精准。而剩下的35%美股部分，它盯上的是罗素1000指数里那些“现金流之王”。它把银行、保险、房地产这些重资产或高杠杆的行业全踢掉，只留过去一年自由现金流最猛的公司。这种“稳健港股红利

玩港股这么多年，养成一个习惯，看一家公司，先不看那些宏大的叙事，而是翻公告、扒数据、找细节。细节里往往藏着真东西。 就在刚刚，公司披露了业绩预告。 1、2025年全年营业收入实现高速增长，营收预计约4.01~4.25亿人民币，同比增长约65~75%。这个增速确实保持的不错，连着两年都是这种大幅同比增长了。 2、其中FastAGI企业级人工智能解决方案收入增幅达175%以上。FastAGI其实简单说可以算是滴普AI业务了，这种大幅增长说明滴普是把Data+AI的业务逻辑跑通了，落地商业化了。 3、利润端也在同步改善，净亏损收窄约23%以上，剔除优先股公允价值变动、股份支付及上市开支等非经营项目后，经调整净亏损收窄约65~75%，整体业绩迎来全方位提升。 滴普科技是去年10月上市的次新股，最近正好是年报披露前的空窗期，把招股书和后续公告又过了一遍。有几个细节，值得拿出来聊聊。 第一个细节：业务结构变了 之前翻招股书的时候就注意到一个数据：2025年上半年，FastAGI企业级人工智能解决方案收入7300万，同比增长191%，占总营收比重从上年同期的32%提升到55%。这意味着什么？意味着AI业务已经取代原来的Data业务，成了公司的主力。  这个变化挺关键。191%的增速放在任何行业都不算低，更重要的是占比过了50%，这意味着公司的业务逻辑已经重构——从卖数据服务变成了卖解决方案。  软件行业的人都知道，产品化程度越高，毛利率越好，规模效应越明显。而根据业绩预告，FastAGI收入的大幅增长，正是拉动整体收入上涨的主要原因。公告里提到，2024年公司加大了算力和FastAGI的研发投入，到2025年形成了稳定的产品基础，在消费零售、制造、医疗、交通等领域形成了可复制的产业生成式AI应用，逐渐获得市场认可和广泛应用。这块业务如果能保持这个势头，收入结构的变化会