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2025年前两个季度，陌陌母公司挚文集团的业绩表现如同过山车一般，一季度净利润同比暴涨6815.3%，二季度净亏损1.4亿元，由盈转亏，终结了公司连续盈利的神话。 陌陌衰退，大局已定，未来增长路径存疑加剧资本疑虑，生死存亡危机已现，出海会是转机吗？ 净亏1.4亿元，挚文集团业绩“爆雷” 曾经，在其他社交平台身处亏损泥沼中，挚文集团始终保持盈利，是该公司的底气，即便该公司净利润在持续减少，但能保持盈利就能给市场一定的信心。今年一季度净利润暴涨，资本市场还给出了积极反馈，股价上涨。 然而，二季度陌陌母公司挚文集团业绩“爆雷”，核心指标全面下滑的同时，由盈转亏，持续盈利神话被打破。 1、由盈转亏，二季度净亏1.4亿元。 财报显示，相比上年同期3.98亿元的净利润，今年二季度挚文集团净亏1.4亿元。虽说公司在财报中解释，导致本季度净亏损的主要原因为公司计提了一笔金额高达5.479亿元的额外预提所得税，与正常业务经营无关，但挚文集团的综合业绩表现，也着实令人失望，财报发布后，美股盘前股价跌近5%。 2、营收连续22个季度同比下滑。 2025年第二季度，挚文集团营收26.2亿元，同比减少2.6%，季度营收连续22个季度下滑。                                               其中，增值服务收入同比减少2.6%至25.79亿元，其他服务收入4108万元，同比减4.6%。 3、用户持续流失，陌陌付费用户腰斩。 财报显示，2025年6月，探探应用的月活跃用户(“MAU”)为1020万，而2024年6月为1290万，流失270

在加密世界的宏大叙事中，单个代币的价格波动往往吸引了过多注意力，而真正决定长期价值的生态协同效应却被严重低估。若深入剖析ALT5 Sigma与WLFI之间超越普通财务投资的深度共生关系，揭示为什么ALT5不仅仅是WLFI的投资者，更是这个新兴金融生态系统中不可或缺的基础设施和价值捕获者。 个人理解的超越投资：从各种金融手段来讨论，大部分的资本逻辑基本离不开深度绑定的战略协同。 ALT5 Sigma与WLFI的关系并非简单的财务投资可以概括。这种深度绑定可以分层下面这三个逻辑来理解。 首先是认为技术基础设施的深度融合 ALT5作为领先的加密货币技术服务商，将其成熟的交易系统、支付处理和托管解决方案全面向WLFI生态开放。这种技术整合意味着： WLFI代币和USD1稳定币将直接集成到ALT5的支付网关中，为商户提供便捷的加密货币支付解决方案，一直认为无论是亚、欧、美三个地区发展稳定币生态，一个是从Web2.0到Web3.0的底层跨越，二来是服务于全球商贸交易端口。 ALT5的机构级托管服务将成为WLFI大型持有人的首选，确保资产安全 双方技术团队在底层区块链解决方案上深度合作，共同推动生态技术创新。 流动性的战略保障 ALT5通过配售交易已获得约7.5亿美元现金，并已完成约3.75% WLFI代币注入，目标持仓为7.5%，本质上为整个生态提供了流动性保障。这个"战略调节池"的作用体现于： 在市场波动时期提供流动性支持，减缓价格剧烈波动，同步也减弱市场情绪所导致的低流动性。 为机构投资者提供大额交易对手方，增强市场深度，抛开生态的创造者以及关注者，更多是机构在WLFI提前所深耕布局的逻辑理解，也就是如何将聪明钱来促进生态体系上进行流通。 单依托以上两个层面，ALT5作为WLFI的依托，是给予了WLFI在交易所上架提供了稳定且流通性的保障，撇开ALT5可利用智能合约实现的自动化做市

百度美股涨超5%，全栈AI云战略获市场青睐 2025年8月29日，百度（BIDU）美股上涨超5%，表现显著优于大盘。在近日举办的2025云智大会上，百度智能云作为全球AI云首倡者，对其“云智一体”战略下的核心产品进行了重磅迭代，推出旨在帮助企业，更低成本、更高效率开发AI应用的百舸AI计算平台5.0和千帆企业级AI开发平台4.0。 市场分析人士指出，百度在AI云基础设施方面的持续创新，以及与多家企业建立的深度合作关系，都反映出公司在快速增长的AI市场中的强劲发展势头。百度最新财报数据显示，2025年第二季度，受AI驱动，涵盖智能云在内的AI新业务收入增长强劲，首次超过100亿元，同比增长34%。IDC数据显示，百度智能云已连续六年位居中国AI公有云市场第一，这也增强了投资者的信心$百度(BIDU)$  @爱发红包的虎妞 

北京时间8月14日，刘强东控股的京东健康（06618.HK）发布了2025年上半年业绩报告。 公告显示，2025年上半年京东健康实现营收352.9亿元，较去年同期的283.44亿元增长24.5%；期间非国际财务报告准则盈利35.7亿元，同比增长35%；毛利89亿元，毛利率25.2%位于历史高位区间，不难看出，京东健康盈利能力稳步提升。 业绩大超市场预期，重回双位数增长的京东健康获得市场认可，股价大涨，盘中涨幅一度扩大至16%。京东健康何时能重回巅峰？ 盈利能力提升，京东健康股价为什么起不来？ 从京东健康历年的业绩来看，在2022年便实现了扭亏为盈，且盈利能力不断提升，但其股价却长期低迷，原因何在？ 自2015年“互联网+医”模式被列入国家重点推动发展方向之一，在政策利好的推动下，以及各路资本的加持下，我国互联网医疗行业发展迅猛，让该行业同样处于泡沫严重的状态，京东健康做一个医疗板块和互联网板块叠加的个股，此前的估值也存在一定程度上的泡沫。 泡沫破裂之后，行业上市公司价值或重估。伴随之人口老龄化加速、居民健康意识觉醒、医疗改革持续推进等背景下，大健康产业前景广阔。同时，随着医药电商行业的发展与进步，该行业已经不再单纯是一个卖药的平台，作为医疗服务+医药零售+AI等多重驱动的行业，目前医药电商行业被明显低估。 京东健康是不是被市场低估了呢？股价能否上涨？ 京东健康股价低迷，原因大概有如下几点？ 1、京东健康收入来源与互联网医疗商业模式存在较大差距。 从京东健康的业务版图看，可以分为医药零售业务和互联网医疗业务两大板块，医药零售则是以为卖药为主，其中包含自营及线上平台；互联网医疗服务则包含医疗健康服务、线上线下一体化医疗健康服务。 从目前京东健康业务营收贡献占比看，超83%的收入来自医药和健康产品销售，因此市场认为其盈利主要靠“卖药”而非高附加值的医疗服务，影响其估值水平。 而目

国内在线音乐市场经过多年洗牌，腾讯音乐始终稳坐头把交椅。自上市很长一段时间，腾讯音乐并非真正意义上的音乐平台，而是一家社交娱乐平台。 随着监管趋严，以及市场环境的不断变化，腾讯音乐的社交娱乐业务不断收紧，贡献的营收大幅缩水，音乐业务才逐步回归核心，腾讯音乐也从一家社交娱乐平台，真正转变成为一家真正的音乐公司。 这在公司业绩披露中也有所体现，自2025年Q1开始，社交娱乐业务的月活跃用户、付费用户数、ARPPU等经营指标不再出现在业绩报表中，在线音乐正式扛起公司经营和未来业绩增长的大旗。 那么，腾讯音乐作为一家音乐公司，未来又有哪些想象力呢？ TME上半年实现68.6亿元利润 8月12日，腾讯音乐娱乐集团（TME）发布了2025年第二季度财报。 从披露的各项财务指标看，TME本季度交出了一份不错的成绩单。 在线音乐月活用户持续减少，留存的用户付费意愿在提升。数据显示，二季度在线音乐月活用户同比减少3.2%至5.53亿元，较6.61亿的历史峰值，减少了1亿多人。 从上图可以看出，留在TME音乐平台的用户，付费意愿在提升，但付费用户规模增速有所放缓。 数据显示，截至二季度末，在线音乐付费用户数同比增长6.3%达到1.244亿，单个付费用户月均收入(ARPPU)进一步提升达到11.7元人民币。付费用户数与在线音乐ARPPU双增长，推动该集团在线音乐服务收入同比增长26.4%至68.5亿元。 收入与利润双增长。2025年Q2，TME总营收84.42亿元，同比增长17.9%。其中在线音乐订阅收入在总营收中的占比进一步提高至81.2%。 TME的盈利能力很强，连续26个季度盈利。最新数据显示，2025年Q2，该集团期内利润24.67亿元，调整后净利润26.4亿元，同比增长33%。2025年上半年，该集团期内利润68.55亿元，调整后净利润高达48.66亿元。 TME的赚钱能力，是国际音乐

简单聊两句三大外卖平台补贴大战。商战永不止，美团、京东和阿里巴巴旗下饿了么之间的补贴大战是企业的市场行为，各家在公布订单的数据，不断刷新高度。美团即时零售把让京东和阿里很难受，谁都不愿输，也不能输，三大平台都是巨头，巨头之战很可能成为长期的拉锯战。京东入局外卖、阿里把饿了么并入淘天，可以说是进攻性防守。然而，外卖补贴大战，补贴是资本工具，补贴中有很多乱象，即时零售的竞争未来或许是常态化的，行业需要健康、良性的发展，企业间未来竞争成败的核心是物流网络效率，既要足够广阔，又要足够高效。这是平台型经济本质决定的，一头商家，另一头是消费者，商家越多消费者越多，消费者越多商家越多，会形成良性循环。反过来也成立。吸引消费者的核心要素就是物流网络的便利性。$美团-W(03690)$  $阿里巴巴(BABA)$  $京东集团-SW(09618)$  @爱发红包的虎妞 

奈飞今年已停止报告季度用户数据，因此投资者更加关注营收和利润预期。 最新一季度，奈飞又发布了强劲业绩。 营收：二季度营业收入110.8亿美元，同比增长15.9%，高于一季度12.5%的同比增速。 营业利润率：二季度营业利润率为34.1%，高于一季度的31.7%。 净利润：二季度净利润31.25亿美元，同比增长近45.6%，远超一季度23.9%的增速。 业绩增长主要受益于会增长和广告销售增长。奈飞战略调整后业务变得多元化，优质内容是订阅涨价的底气，庞大的订阅会员吸引广告商，与此同时奈飞体育和音乐会直播有动作，但影响力尚未得到有效释放。 管理层对于会员增长、广告销售和内容储备还是非常乐观的，小幅上调了全年营收，预估至448亿-452亿美元，高于此前435-445亿美元的预估。 但市场的反映并不乐观，奈飞的股价在盘后交易中下跌了1.86%，市场对其高估值产生疑虑。 奈飞提价+广告的商业模式，与国内爱奇艺等视频网站的商业模式趋同。目前奈飞广告套餐对公司营收贡献占比不足5%，随着广告业务增长，奈飞需要考虑如何最大限度平衡平台、用户和广告主的需求。此前爱奇艺平台就因为广告被诟病，广告和付费会员之间想共存，并非易事$奈飞(NFLX)$  $爱奇艺(IQ)$  

今年以来，港股市场表现良好，在港股牛市的浪潮之下，A股各行业龙头企业开始加速赴港IPO。 据港交所近日披露，上海锦江国际酒店股份有限公司(600754.SH)向港交所主板递交上市申请，东方证券国际为独家保荐人。若成功，锦江酒店将成为国内首家“A+H”双上市的酒店集团。 锦江酒店赴港IPO，意欲何为？ 近几年，酒店行业的发展可谓冰火两重天。从数据来看，行业整体呈现出规模持续扩张，但盈利能力却在下滑的态势。 有报告数据显示，截至2024年底，我国住宿业设施总数约为57万家，客房总规模约1927万间，其中，酒店业设施增长9%至34.87万家（连锁酒店约9.33万家），客房总数增长7%至1764万间（连锁客房数约707万间），连续三年实现增长。 酒店数量不断增长的同时，需求端却并未同步跟上。2024年国内出游人次56.15亿，同比增长14.8%，而2019年同期为60.06亿人次，2024年仅恢复至2019年同期的93.49%。商务出行需求也因企业成本控制而减少，进一步压缩了酒店尤其是高端酒店的市场需求。 供大于求的局面直接导致酒店房价下滑，行业三大核心经营指标全面下降。酒店之家统计数据显示，2024年国内酒店入住率为58.8%，同比下降2.5%；平均房价为200元，同比下降5.8%;2024年全年中国内地酒店行业平均每间可售客房收入（RevPAR）同比下降约5%。 在这场行业困境中，头部企业也难以独善其身。 2024年，华住集团营收同比增长9%至238.91亿元，但净利润同比下滑25.4%，约30.48亿元；锦江酒店收入140.63亿元，同比下滑4%，净利润9.11亿元，同比下滑9.06%。 从RevPAR降幅来看，2024年亚朵集团和君亭酒店（直营店）的RevPAR均超过300元。其中亚朵集团旗下酒店RevPAR为351.3元，同比减少6.77%。锦江酒店境内全服务型酒店的Re

Robotaxi迎来“GPT时刻”，摩根大通称百度市值应达796亿美元 近期，海外研究机构预测，无人驾驶企业Waymo估值将于明年达750亿美元，引发行业对Robotaxi价值重构，有分析认为，国内萝卜快跑估值应达400亿美元左右。近期，摩根大通发布研报对百度云、无人驾驶业务进行重估，给予百度796亿美元估值。 今年以来，Robotaxi行业发展迅速，萝卜快跑先后出海至迪拜、阿布扎比等地，在全球累计服务次数超1100万；谷歌旗下无人驾驶Waymo也在扩大运营规模，累计服务次数达1000万。 上述进展在资本市场获得广泛关注。美国银行发布报告称，自动驾驶汽车迎来“ChatGPT时刻”，将带来万亿美元市场。该报告将百度等20多家企业列为受益企业。 不久前，被称为“女版巴菲特”的木头姐Cathie Wood表示，Waymo、百度和特斯拉将成为10年内能规模落地的三家Robotaxi企业。今年以来，木头姐连续7次加仓百度，持仓金额在三个月内翻倍$百度集团-SW(09888)$  

最近，自动驾驶行业真热闹！ 海外市场，中国自动驾驶企业加速出海，与特斯拉、Waymo等巨头正面交锋； 国内市场，头部企业小马智行与文远知行高管“隔空对垒”，火药味十足。这场自动驾驶争霸战的背后，不仅是技术实力的较量，更是商业模式、资本博弈与全球市场话语权的争夺。 萝卜快跑出海：与特斯拉、Waymo全球化博弈 全球自动驾驶行业竞争进入白热化阶段，目前形成百度、特斯拉、Waymo“中美自动驾驶三强”的竞争格局。 百度旗下的自动驾驶出行服务平台“萝卜快跑”海外布局提速，出海中东、欧洲，近期又被报萝卜快跑正加快在东南亚市场布局，除了进入新加坡和马来西亚市场外，还探索进入瑞士和土耳其，并计划在瑞士设立实体公司，作为其无人驾驶业务出海欧洲的重要前哨。 公开资料显示，萝卜快跑已经在全球15座城市部署了1000多辆无人驾驶汽车，截至今年5月，其服务单量已达1100万次。 近期，特斯拉正式入局无人驾驶出租车，借用Model Y改装成Robotaxi试运营。根据媒体报道，6月22日，特斯拉在奥斯汀启动Robotaxi的试点服务，马斯克称，年底前将服务拓展至奥斯汀以外市场，并计划在明年底前部署数十万辆自动驾驶汽车。 这次试运营仅约为10辆Robotaxi版Model Y，采用邀请制，而根据媒体报道，画饼十年，特斯拉Robotaxi首秀翻车！ 资本市场也有所体现，特斯拉“Robotaxi”热度下降，股价冲高关回落，投资者对于特斯拉Robotaxi的发布持中性态度，使其股价实现长期突破面临挑战。 据媒体报道，当地时间6月18日，Waymo宣布，已向纽约市交通局申请许可，允许其在曼哈顿由“训练有素的专业人员”驾驶，进行地图绘制和测试。由于纽约州法律不允许无人驾驶车辆，Waymo表示正在推动修改该法律以实现完全无人驾驶。 Waymo已经在洛杉矶、旧金山、凤凰城和奥斯汀提供每周超过 25 万次无人驾驶付费