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4月20日，爱奇艺“AI艺人库”计划的仓促布局，龚宇“真人实拍可能会成为非遗”的惊人论断，引发一场全网刷屏的舆论风波，#爱奇艺疯了#话题强势冲上热搜榜单，刷屏文娱圈与资本市场，老牌长视频巨头爱奇艺被推至行业舆论风口。 这场充满争议的舆论闹剧，揭示了爱奇艺及其管理层背后更深层面的焦虑，以及老牌长视频平台被逼至行业赛道边缘后，一场别无选择的被动突围。 爱奇艺龚宇的焦虑 龚宇在2026爱奇艺世界大会上公开宣布推出“AI艺人库”，爱奇艺旗下专业影视AI创作平台纳逗Pro已与100+艺人签署入驻同意书，未来将全面开放AI授权合作，探索影视行业的AI化转型之路。 CEO龚宇在演讲中发表了“AI能帮演员从一年演4部戏变成14部戏，让大家有更多的时间休息”，“未来真人实拍或成为世界文化遗产”等观点，进一步引发热议。 随后，多名艺人发布声明否认AI授权。 爱奇艺龚宇这场激进AI造势风波的核心逻辑，藏在爱奇艺近几年持续承压的资本市场成绩单与低迷经营基本面之中，多重困境叠加之下，龚宇领导下的爱奇艺早已陷入进退两难的发展僵局。 到2026年4月22日，爱奇艺就成立16年了。该公司自成立以来，超十年都深陷亏损泥潭，2019年爱奇艺年亏损规模甚至高达103亿元。从近五年历史数据看，仅2023年和2024年实现了盈利。爱奇艺靠持续削减内容采购成本、压缩运营开支才勉强止血，2023年迎来阶段性盈利峰值后，增长颓势快速显现。 （数据来源：公司财报） 2024年营收迈入下滑通道，全年总营收较2023年下滑8%，净利润大幅缩水，从2023年的19.5亿元，骤降至2024年的7.6亿元；2025年颓势全面加剧，全年总营收同比下滑7%，连续第二年营收负增长，净利润直接由盈转亏，亏损幅度同步扩大，Non-GAAP运营利润同比下滑73%，盈利能力断崖式下滑。 （数据来源：公司财报） 资本市场层面，爱奇艺更是彻底褪去成长

在2026年一季度的港股市场中，AI资产的定价明显进入了一个情绪主导阶段。围绕大模型的叙事持续升温，使得智谱AI与MiniMax这类尚处早期商业化阶段的公司，在短时间内被资金迅速推高，一度触及“千元股”区间。 这种价格变化，本质上并不反映企业经营的同步跃迁，而更像是市场在流动性充裕与叙事强化背景下，对“AI平台化未来”的一次提前投票。换句话说，交易的不是当下，而是一个被放大后的远期概率分布。 一个值得注意的变化是，这一轮AI行情的定价逻辑，正在逐渐脱离传统基本面框架。过去投资者至少还会围绕收入、利润与增长质量做边际判断，而现在更多是在讨论“是否具备成为平台级入口的可能性”。当市场开始用这种方式定价时，资产本身就已经被重新定义为一种“带期权属性的成长标的”。 从资金行为来看，这一轮上涨更接近典型的“叙事驱动型行情”。围绕AGI、Agent以及AI原生应用的讨论不断扩散，使得AI被赋予了重构所有行业的预期。这种预期的问题在于，它往往比商业现实推进得更快，从而在短期内放大估值弹性。 在这样的环境下，传统财务分析框架的解释力确实在下降，但并没有完全失效。以智谱为例，其收入仍主要依赖企业级API调用、行业解决方案以及政企合作，整体仍是典型的B端模型公司；而MiniMax则更偏向C端多模态应用与订阅模式，但商业化仍在早期阶段，收入规模和稳定性尚未经过完整周期验证。两者的共同点在于：收入仍然偏早期，尚未形成稳定的规模化现金流结构。 与此同时，成本端的刚性约束依然非常明显。无论是大模型训练所需的算力投入，还是持续迭代所带来的研发支出，再加上对高端人才的长期依赖，都决定了这一类公司在短期内很难进入稳定盈利状态。在这种结构下，用市盈率去解释估值显然不成立，而即便是现金流折现模型，也会因为未来路径的不确定性而高度失真。 （数据来源：智谱招股书及2025年报） 市场因此转向另一种更“非传统”的定价

汽水音乐1.4亿白嫖党，对腾讯音乐的威胁似乎不大呀 昨天腾讯音乐发布了最新财务业绩报告。总体来说表现依旧很稳，营收和利润都保持增长，唯一的瑕疵就是在线音乐MAU持续下滑，但从战略层面来看，腾讯音乐更看中在线音乐付费用户规模的增长，这是腾讯音乐营收和利润的重要来源。 此前关于在线音乐行业，字节旗下汽水音乐用户规模的快速增长引发广泛关注，有人认为汽水音乐能惊动在线音乐的行业格局，这个说法 有一定道理，也不能说全对，这要看从什么角度来看，目前汽水音乐对网易云的影响会更大一些，对于腾讯音乐的威胁相对要小。 汽水音乐现在的用户和腾讯音乐的用户可以有很大的不同，汽水音乐更多是一些喜欢听免费音乐的用户，这类用户对价格非常敏感，同时对音质等要求相对更低，很多用户不是自在线音乐的深度用户，这类用户并非腾讯音乐的核心用户，汽水音乐很难从腾讯音乐这里抢走优质付费用户，相比之下，汽水音乐的用户有可能会成为腾讯音乐客户。 腾讯音乐版权具备巨大优势，从在线听歌，音乐现场演出，现在又入局票务赛道，腾讯音乐的生态可以说非常完善了，其地位很难被撼动， 持续盈利的能力还是很强的。$腾讯音乐-SW(01698)$  @爱发红包的虎妞

3月17日，阅文集团（股票代码：00772.HK）发布2025年全年财报。数据显示，2025年阅文实现营业收入73.7亿元，Non-IFRS归母净利润8.6亿元。在“IP+AI”战略指引下，阅文的AI漫剧、短剧、IP衍生品等新业态实现多元突破，其中AI漫剧收入呈爆发式增长，突破亿元大关；IP衍生品GMV同比增长超一倍，突破11亿元。 阅文集团CEO兼总裁侯晓楠表示：“2025年，我们精品内容生态持续迸发活力，首次诞生了两部均订突破30万的现象级作品，充分印证了好内容的强劲吸引力。同时，在IP运营业务方面，我们依托深厚的IP储备，积极拥抱新型生产方式和前沿技术，成果斐然：不仅在影视、动画等传统优势领域持续领跑，更是在快速崛起的短剧和AI漫剧等新领域取得开创性成果。我们的短剧精品化战略成效显著，爆款频出；而AI漫剧业务实现了突破性开局——自2025年下半年推出以来，我们已上线近千部AI漫剧作品，其中超百部播放量破千万，12部播放量破亿，下半年收入则突破了1亿元人民币大关。与此同时，我们IP衍生品业务持续高速增长，全年GMV成功突破11亿元人民币，是2024年的两倍多，创下历史新高。” image.png IP新业态多元突破，AI漫剧与IP衍生品实现爆发式增长 2025年10月阅文官宣布局漫剧赛道后，AI技术的快速发展为旗下海量IP的快速视觉化开辟了绿色通道，目前阅文漫剧已取得阶段性成果。2025年，阅文漫剧产出作品近一千部，其中超百部播放量破千万，《大明贤婿》《刷爆无敌模拟系统》《魅魔叛主》《诡异命纹》等12部作品播放量破亿，推动AI漫剧业务收入爆发增长，成功突破亿元大关。 短剧赛道上，阅文短剧延续增长态势，2025年累计推出超120部短剧，覆盖现代言情、古装、年代剧、男频等多元题材，超半数获得平台“爆剧”认证，构建起多题材、高品质、长生命周期的精品短剧内容矩阵。除播放量破35

成立11年之久的蔚来，常常因“亏损”“烧钱”“何时盈利”成为话题中心被外界诟病。二级市场对于蔚来持续亏损不满意的人更多。 这次，蔚来终于扬眉吐气了一回。 2025年第四季度，蔚来首次实现单季盈利，创始人李斌一年前立下的军令状如期兑现，引发资本市场狂欢。 财报发布后，蔚来美股三日内累计涨幅超25%，单日最高拉升15.18%；港股（09866.HK）同步跟涨，单日涨幅一度突破16%。市场用真金白银表达了对蔚来扭亏为盈的认可。 与此同时，另一则消息引发市场关注。 财报发布当天，蔚来披露了一项针对李斌的长期股权激励计划——向李斌授予2.48亿股公司限制性股份，分为等额十批。 解锁条件与公司市值及净利润深度绑定——当市值依次突破300亿、500亿、800亿、1000亿乃至1200亿美元时，相应批次的股票方可归属。 这被业界视为一份变相的“千亿对赌协议”。这份横跨十二年的“对赌协议”，对外释放的信号远比一份财报更复杂。 单季盈利究竟是靠运气还是实力？李斌凭什么相信自己能带领蔚来站上千亿美元市值？ 李斌兑现军令状，蔚来“逆袭” 2025年3月，李斌立下当年第四季度实现盈利军令状的消息被广泛传播。彼时蔚来深陷巨额亏损，市场质疑之声不断。2026年3月10日，蔚来最新财报数据给出了答案。 财报显示，2025年第四季度，蔚来实现经营利润8.07亿元，净利润2.83亿元——这是公司成立11年来首次录得单季盈利。 资本市场迅速给予正向反馈：财报发布后，蔚来美股上涨15.18%，港股次日盘中一度大涨逾16%，市值重返千亿港元上方，创下2026年以来新高。 蔚来“逆袭”实现单季盈利，是运气还是实力？ 这份盈利并非运气，而是销量增长、产品结构优化与降本增效共同作用的结果。 首先，交付量创新高。2025年四季度，蔚来汽车交付量达到12.48万辆，同比增长71.7%，环比增长43.3%，创历史新高。全年交付

时间的指针划过一年刻度，品牌传播的战场已经进入一个全新的节奏。2025年，从短视频、直播到AI生成内容，营销环境不断加速，传统的“信息发布即被看到”逻辑正在被重构。 站在2026年初这一节点，我们以多平台热点事件、社会舆情和营销案例为基础，对这一阶段的品牌传播趋势进行深度梳理。案例中： 有像LABUBU、苏超等情感驱动型现象级营销，通过精准洞察击穿年轻群体的情感壁垒； 有LV巨轮、亨氏卷帘门等场景化体验，将品牌故事融入可感知、沉浸式的互动场景； 也有西贝、始祖鸟等事件，提醒品牌：在一个价值观与情感共振的时代，任何疏忽都可能被放大。 通过对这些事件和案例的分析，参考中国人民大学新闻与社会发展研究中心发布的《2025年微博热点趋势报告》，我们梳理出五条核心洞察——从信息传播到在场沟通、从情感共识到长期信任——为品牌在复杂舆论与快速变化的市场中提供可落地的行动指南，让每一次传播都能转化为长期认知与情感资本。 01、品牌传播逻辑重构：从“信息播报”到“情绪共振” 趋势洞察： 在短视频、直播与算法推荐成为主要信息入口之后，品牌“发布信息即被看到”的传播前提正在瓦解。大量品牌内容即便完成发布，也很快被淹没在信息流中。与此同时，公众对品牌的判断，越来越多来自具体事件中的表现——例如争议出现时是否回应、由谁回应、回应是否持续。以西贝、始祖鸟等事件为例，引发广泛讨论的并非广告或品牌理念本身，而是品牌在公共讨论中的“出现方式”。 （始祖鸟”艺术事件“从文化热议跌入环保争议，将品牌推至微博热搜第一） 这意味着品牌传播正在从“信息传播”转向“在场沟通”。传播不再是一次性的内容投放，而是一种可被感知、可被记忆的持续状态。用户并不要求品牌频繁发声，但会在关键节点迅速形成判断：你是否出现、是否理解语境、是否对正在发生的情绪作出回应。这种判断一旦形成，往往会通过社交关系被迅速放大，并反过来影响品牌的长期认

2025年，可以说是漫剧的爆发之年。从最初的小众尝试，到全年累计播放量突破757亿，再到头部公司单部作品冲上十亿播放量，漫剧用数据证明了自己在短视频内容生态中的存在感和流量价值。这一年，不仅是播放量和内容产出快速增长的一年，也是产业链结构逐渐明朗、公司化和体系化开始显现的一年。 站在2026年的起点，漫剧已经不再只是一个爆量赛道，而是一个多层次、多维度的内容生态。如何在短期流量红利、中期效率提升和长期IP潜力之间找到平衡，将决定谁能在这一赛道中持续积累价值。 01 为什么漫剧能火？ 漫剧，本质上是一种把漫画内容“短剧化、视频化”的新内容形态。它以漫画画面或分镜为基础，通过AI和轻量动画技术让画面动起来，再配合连续剧情推进，形成一集几分钟、可以持续更新的短视频内容。相比真人短剧和传统动画，漫剧更短、更快，也更适合在抖音、快手、B站这类平台被高频消费。 如果一定要给漫剧下一个更直观的定义，它其实更像是“用动画壳子装短剧逻辑”。内容结构上，它继承的是短剧的爽点密度和节奏控制；生产方式上，它又高度依赖漫画资产和AI工具。这种组合，恰好踩中了当前内容平台最敏感的几个点：成本、效率、规模。 过去一年，漫剧从一个相对小众的尝试迅速走向主流，成为短视频内容供给中增长速度最快的品类之一。这并不是因为用户突然“更爱看动画了”，而是平台、创作者和工具链在同一时间达成了一个新的均衡点。 漫剧最明显的特点可以用三个字概括：快、低、猛。 “快”，体现在制作和更新上。大量流程由AI参与完成，从分镜生成、角色统一、画面衔接到配音合成，都可以

当谷歌母公司Alphabet的市值在2026年初逼近4万亿美元、并超越苹果成为全球市值第二高的上市公司时，市场给出的信号已经足够清晰——AI并没有“杀死搜索”，反而正在把搜索重新推回科技商业体系的核心位置。这一轮估值重估，并非来自某个单点技术突破，而是资本市场用真金白银对“AI 重构在线营销底层价值”的投票。 在ChatGPT与通用大模型爆发之后，关于“AI 是否会杀死搜索”的讨论曾一度风靡整个科技圈。但对于二级市场投资者而言，真正重要的从来不是冷冰冰的技术叙事，而是一个更现实的问题：如果搜索不再依赖点击来赚钱，在线营销的商业逻辑究竟将如何演进？平台还能靠什么实现规模化变现？广告这一最核心的现金牛，会被削弱，还是被重塑？ Alphabet的市值变化，恰恰为这一问题提供了一个极具说服力的现实注脚。在“零点击搜索”“答案即服务”的表象背后，搜索并没有失去商业价值，而是正在从流量分发工具，进化为连接用户意图、内容、服务与交易的超级入口。这一变化，同样正在影响百度、微博、小红书等中国平台的产品设计与变现路径。在这场演进中，机会与风险并存，而最终的答案，正在一季度又一季度的财报数据中逐渐浮现。 01 AI时代的搜索与营销突变 当用户从简单的短关键词跳跃到复杂的自然语言提问时，点击率的确出现了下降趋势。 多家机构和媒体报道显示，AI自动回答让很多用户不再点击传统搜索结果链接，导致内容发布者流量明显减少：有报告称新闻网站推荐点击减少10%到25%不等，部分内容甚至更严重。一些行业分析说搜索直接“给出答案”，导致用户不再点击网页链接，从而减少了外部网站的流量。 观察用户行为，可发现用户搜索行为呈现多轮化与深度化，用户问题从短关键词（3-4个词）延伸至多轮长问题（20-60个词甚至更多），搜索意图更明确，表达更具体，AI能够理解潜在需求；用户从被动点击到主动交互，文心助手、谷歌AI搜索、微博

昨晚快手App一夜之间成了热情直播间，消息出来快手App的下载量估计也是惊人的。这件事要怎么看呢？我觉得吧，一方面快手也是受害者，黑客威胁总是能用最先进的技术去威胁平台，这对平台技术能力提出很高要求，平台如何能保障用户信息、数据和财产安全，这个问题必须引起高度重视。 快手这次重大事件，投资者可能需要注意:1、遭遇如此重大事件，快手的技术能力到底如何？2、如此多的僵尸账号出现，那平台的真实数据如何？ 技术能力不强，安全意识不够，从企业内部管理来看存在较大风险，2025年快手管理层动荡已引发投资者担忧。$快手-W(01024)$  

临近年末，我们对过去两年AI产业的发展进行一次总结。总体来看，2024—2025年，AI产业正经历从爆发期向商业兑现期的关键过渡：从“展示技术能力”到“大规模落地应用”。换句话说，大模型参数量和炫技能力已不再是核心竞争力，谁能真正找到可持续、可规模化的商业场景，谁就能掌握下一轮产业竞争的主动权。 本年度，AI商业化进入快车道。AI云服务、AI搜索、AI原生广告生成、自动驾驶等细分领域率先实现收入和用户规模的快速增长，微软、谷歌、百度等科技巨头开始真正从AI业务中获得可量化的增长动力。 这也解释了为何百度在2025年第三季度财报中史无前例地披露了AI业务的详细收入数据——产业发展趋势已经到了需要“用数据说话”的阶段。 11月18日晚，百度发布2025年第三季度财报，总营收达到312亿元，其中核心业务收入为247亿元。其中，AI云收入同比增长33%；AI应用收入达26亿元；AI原生营销服务收入同比增长262%达28亿元。 资本市场反应迅速。今日，百度港股开盘涨近4%。 这一数据不仅验证了百度AI战略的价值，也标志着整个AI产业正在从技术试验向真实经济贡献的阶段迈进——AI不再只是概念和实验室成果，而是切实推动企业收入和市场竞争力的重要力量。 这个月，百度世界大会从芯片、模型到应用，带来全面的更新；最新财报首次披露AI业务的详细数据，对市场交出成绩单——我们看到了一个对AI更加激进的百度。AI为先，始终站在科技前沿的百度，再次成为市场关注的焦点。百度正在通过AI业务，重夺未来增长的主动权。 01 商业化：AI开始创造真实收入 AI产业的商业化主要体现在三个方面。 首先，AI云服务正在成为增长主力。各大云厂商因AI加速器、推理集群扩容而实现高速增长，客户从试点快速走向批量部署，AI能力正在深度嵌入企业核心业务。 其次，企业级AI落地加速，办公工具和生产力应用已进入人均付费周期，企业