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今天A股港股均遭遇下跌，A股方面，上证指数差点跌破3800点整数关口，全市场超4700只个股下跌，几乎所有的一级行业板块均下跌，对于最近过于火热的行情，今天的下跌，或许可以让大家冷静下来。昨天的文章：若两市进入深度调整期，现在该做什么？今天的文章回答几个问题：1、今天的下跌，大周期拐点？中途休整？2、港股跟随下跌，港股的最新策略是什么？3、历史教训，市场急涨阶段，哪些事不能做？4、仓位比较重的投资者，此时应该怎么办？第一个问题：今天的下跌，是大周期的拐点？还是中途的休整？今天的下跌，不是大周期的拐点，也就是说，A股港股并不是走到了本轮大周期的终点了，注意，我讲的是大周期，即以年为单位的周期，比如05年-07年的大周期、08年-09年的大周期、14-15年的大周期、16-18年的大周期、19-21年的大周期。本轮大周期是从24年开始的，现在没到终点。为什么不是大周期的终点？首先，从估值上看，A股、港股的大盘估值均未到估值危险值；其次，从市场驱动力上看，目前的行情主要驱动力仍是流动性和风险偏好，上市公司基本面驱动行情还没来，预计到明年中；第三，从增量资金上看，低利率环境仍将长期存在，居民做权益资产配置仍有需求，公募基金发行未到火爆程度；第四，美联储新一轮降息周期才刚刚开启，弱美元时期将来临，对人民币资产长期有利；第五，市场还没到全面普涨阶段，目前市场还有很多板块估值很低。大周期何时出现拐点？关注《拐点周报》，当A股、港股大盘估值指标达到危险值时，我会在报告中提示。今天的下跌，是中途的休整，因为近期市场有点过热。我在8月24日最新一期《拐点周报》作了提醒：关于A股，战略上我们保持乐观，战术上我们保持谨慎。战术上保持谨慎的意思是：A股近期上涨较快，幅度较高，中途出现休整的概率在增加，我们应谨慎对待当前的行情，不可盲目追涨杀跌。并且，我们在策略上提到：如果你扛不住3个月左右的调整期，

从今天开始，我劝大家冷静，不是看空后市，而是提醒：不要在牛市中犯低级错误。今天A股继续强势，上证指数突破3731点，创10年新高！港股相对落后，内外资对港股前景的分歧很大，恒生科技表现尚可。有一些粉丝朋友提出担忧：A股最近累计涨幅过大，“水牛”行情还能持续多久？会不会陷入深度调整？在当前位置上，如果卖出，担心市场继续上涨；如果不卖，担心市场调整，又坐“过山车”。今天我提出一个策略：无论接下来市场怎么走，我们都可以从容应对！今天的文章，回答以下3个问题：1、牛市环境下，什么事情坚决不能做？2、如果接下来A股深度调整，怎么办？3、恒生科技，最新的应对策略是什么？行情这么好，您的收益如何？越是牛市，越要谨慎，牛市亏钱，经常发生，因为早期仓位低，涨起来之后仓位加重，稍有调整就亏钱了；牛市的诱惑多，诱使我们板块之前频繁切换，追涨杀跌；其实，牛市最应该做的是：拿住优质资产，耐心等待大周期，忽略短期波动，做得多错的多，我们应该以不变应万变。我们《拐点周报》提出关注6个指数（代表经济支柱的宽基指数1个、代表经济转型升级的科技类指数2个、代表经济结构调整的消费类指数2个、产业进入业绩兑现期的医药类指数1个），指导大家用“估值定投法”耐心建仓布局，每周更新估值报告，不到估值危险值绝不轻易下车，耐心持有，期待抓住慢牛大周期。这6个指数，自4月20日我们提出关注以来，最大涨幅超过60%，平均涨幅21%，这6个指数分别是哪6个指数呢？现在的估值分位分别是多少呢？最新的策略如何呢？欢迎大家免费领取最新一期《拐点周报》。（6个指数的涨跌区间：2025年4月20日-8月15日，历史业绩不代表未来，股市有风险，入市需谨慎）第一个问题：牛市环境下，什么事情坚决不能做？一轮牛市行情，整体市场大幅上涨，但很多人却亏损了，原因是在牛市发展过程中做了很多错误决策，比如：1）牛市初期不敢买，仓位轻，随着市场不断上涨，胆

近期，随着沪指站上3600点、恒指站上25000点，投资者们广泛热议：牛市真的来了吗？我们看到，无论是财经直播间的人气，还是股票交流群的活跃度，都比前几个月高涨，这让我感受到了一种熟悉的气氛，去年10月份、今年2、3月也有过。今天我希望通过一篇文章，让大家理性看待当前的牛市，规避牛市亏钱的怪圈。【微信改版！不是星标，收不到推送！点击：大江财经 ，→主页右上角“...”→设为星标。】首先，牛市来了吗？其实A股也好、港股也好，他们早已经处在牛市当中，A股本轮牛市的起点，可以追溯至去年“924”行情，港股本轮牛市的起点更早，可以追溯至2024年年初。牛市的初期，投资者是无感的、怀疑的，只有牛市运行了相当长一段时间后才能认清。但本轮的牛市跟历史上的其它几次牛市是有区别的，2005-2007年大牛市，是中国经济高速增长期，几乎各行各业都高速增长，当时的牛市是全面牛市，上证指数作为综合性指数，当时涨到6124点，现在再也回不到那个位置，原因是我们的经济高速增长期已经过去了；2014-2015年牛市，主要是货币政策转向加杠杆资金入市，是典型的杠杆牛市；2020-2021年牛市，是全球货币大放水+中国提前复工复产带来的通胀牛市。本轮牛市的背景是：长期低利率环境、地产下行周期，大量资金寻求优质资产配置，决策层高度重视资本市场，国家面临经济结构转型和产业升级，本轮牛市的特征是：慢牛+结构牛。以上资料的内容，仅供参考，不要成为你投资决策的唯一参考，你还应该考虑更多因素，综合安排你的投资。我的判断，有时候也会出现错误，请你留意。历史业绩，并不能代表未来，股市有风险，入市需谨慎。应该有些朋友有这种感觉：指数蹭蹭往上涨，很多个股不涨，赚指数不赚个股，为什么？就是因为本来牛市不是全面牛市，只有核心资产才能稳步上涨，而题材股只会阶段性剧烈波动，来的快，去的也快。我一直跟大家讲，要布局指数，指数是股票的组合

【微信改版！不是星标，收不到推送！点击：大江财经 ，→主页右上角“...”→设为星标。】 恒生科技指数，突破5500点，站上38.2%分位（5420点附近）已有4天，这算不算有效突破阻力位呢？接下来该怎么布局呢？今天的文章回答以下问题： 1、有效突破阻力位需具备哪些条件？ 2、今天的上涨算不算有效突破？ 3、面对当前的恒科，如何布局？ 回顾：《拐点周报》自4月20日提出关注6个低估值指数，至今该六个指数表现不错，若您想免费领取《拐点周报》、《估值报告》、《定投方案》、《估值定投法》等资料，请扫码添加，需满足一个简单条件。 （风险提示：历史数据不代表未来，股市有风险，入市需谨慎） 第一个问题：有效突破阻力位需具备哪些条件？ 我们在前天的文章介绍过，恒生科技指数日线级别来到了38.2%分位阻力位，大约是5420点附近，过去2个月3次在这个阻力位止涨，现在是第四次尝试突破这个阻力位，已经连续4天站在阻力位上方，这算不算有效突破了呢？接下来是不是扶摇直上了呢？ 关于为什么38.2%分位是阻力位？我在这篇文章有详细解读，欢迎阅读。恒生科技，再次止步于这个阻力位 有效突破阻力位需具备以下2个条件： 1、成交量：突破时成交量（额）显著放大，至少达到近期平均成交量的1.5倍以上。成交量放大，表明增量资金进场，只有新增的多头入场，才能打破当前的均衡格局。回踩时，要显著缩量，最好缩至放量时的一半左右，表明回调时更多人选择观望。 2、多头排列：如果突破时5日均线、10日均线、20日均线、60日均线呈现了多头排列，则表明有效突破的概率大。特别是60日均线要恢复上行趋势，表明中期趋势向好。 第二个问题：今天的上涨，算不算有效突破？ 1、成交量：我们统计了恒生科技指数过去60个交易日总成交金额3.60万亿，平均每天成交额600亿，如果要显著放量，至少到600*1.5=900亿左右，7月15日大涨，那天

【微信改版！不是星标，收不到推送！点击：大江财经 ，→主页右上角“...”→设为星标。】今天早盘，恒生科技指数延续昨天强势，最高涨到5531点，但随后震荡下行，收盘时跌绿。恒生科技指数来到了非常关键的位置，这是一个阻力位，过去2个月三次突破该阻力位均未成功，这次是第四次尝试突破，如果还不能有效突破，那么震荡格局还将延续，如果能有效突破，则上方一片开阔地，有望奔向3月中旬高点！今天的文章回答：1、哪一个关键位置？2、怎样才算有效突破？3、如果不能突破怎么办？4、恒科还有多大的空间？回顾：《拐点周报》自4月20日提出关注6个低估值指数，至今该六个指数表现不错，若您想免费领取《拐点周报》、《估值报告》、《定投方案》、《估值定投法》等资料，请扫码添加，需满足一个简单条件。（风险提示：历史数据不代表未来，股市有风险，入市需谨慎）第一个问题：恒生科技指数来到了哪一个关键位置？恒生科技指数再度来到黄金分割理论中38.2%分位（约5420点）附近，4月7日大跌以来，恒生科技指数已经三次尝试突破该位置未果，现在是第四次，第一次是5月12日，第二次是6月9日-11日，第三次是6月25日。什么是黄金分割理论？38.2%分位有什么神奇之处？首先介绍一下黄金分割理论。大家看这张图：一段显著的上升行情结束后，接下来的休整阶段，通常有三条重要的支撑位，分别位于38.2%、50%、61.8%的位置，当股价到达这些支撑位的时候，通常会有所反弹。很多人不理解这三个比例是什么意思？怎么计算的？我今天教给大家，如果你觉得看我的文章有帮助，不妨点个关注，今后还能收到重要内容。大家看一下这张图，某个指数，从4000点单边上涨到6000点（一段显著的上升趋势），后面进入休整阶段，第一个重要支撑位，38.2%分位，是指，从最高点6000点下跌了764点，764/2000=38.2%，很多人以为是从最高点6000点下跌38

投资是认证的变现，投资绝不是短线炒作。我们身处一个重要时代，既有挑战，也面临着重大机遇。国内低利率环境短期难以结束，高收益的无风险资产越来越少，加之地产上行周期结束，这意味着大量的资金需要寻找优质资产作配置，这是我们应认清的长期形势。再看海外，美联储维持高利率继续收割世界，特朗普推出“对等关税”重构全球供应链，推出“大而美法案”重塑美国经济，高估值的美股仍在不断吸纳追高资金去接盘，美债已经来到了黎明前。今天的文章回答以下2个问题：1、如何理解当前中国资本市场的表现？2、如何理解反内卷对未来投资的影响？第一个问题：如何理解当前中国资本市场的表现？上证指数突破了3500点，恒生指数突破了24000点，但是很多人没有“获得感”，涨指数不涨个股。我们的资本市场的特点是：有资金、有政策、基本面弱、怕风险。低利率环境+地产上行周期结束+引导中长期机构资金入市+回购再贷款等条件下，我们的资本市场最不缺的就是资金；政策方面更是鼎力支持，高层会议反复强调稳住资本市场；资金面和政策面给了中国资产非常强的底部支撑，这是我们需要明确的基本形势。但市场要上行，还得具备基本面和风险偏好的条件。所以我们发现，一旦东西大传来积极消息，股市迅疾上涨；或者，经济层面有重大事件和政策，股市也会快速给出反应。这些都是资金充裕+资产荒的市场典型特征。但风险偏好经常反复，会造成股市波动，如对等关税、地缘冲突、科技封锁等事件发生时，股市调整，资金涌向银行、电力、其它股息率较高的防御性品种；或者，某个经济层面的重大事件“预期交易”结束，股市也会调整，资金会从概念炒作中出来，涌向防御性品种，比如上半年的deepseek引发的科技行情，包括当前正在发生的“反内卷”行情。我们有了以上认知之后，对中国资产可以得出以下几个结论：1、中国资产长期向上的趋势较为明确，但过程中会遇到很多波折，这种波折应该是我们布局的良机，反倒短期新高时

今天恒生科技涨了，恒生医疗表现一般，除了它们外，我们关注的6个低估值、有前景指数中，还有一个龙头指数最近涨得不错，从4月20日《拐点周报》我们首度提出关注它以来，这个指数累积涨幅超过10%，近期有加速迹象。最近“反内卷”成为投资圈重要的话题，在反内卷的背景下，我们应该重大关注各种“龙头”。今天的文章聊三个话题：1、外卖补贴对恒生科技策略的影响2、反内卷的短期和长期投资启示3、人民币股票柜台纳入港股通的影响第一个话题：外卖补贴大战对恒生科技策略的影响今天恒生科技涨得不错，我看到很多人开始夸它了，前几天还在骂它，找到一堆理由说恒生科技不好，说它是恒生外卖，今天涨起来了，他们又开始夸它，为什么？因为大多数投资者是以股价短期的涨跌来判断资产好坏的，这是因果错配：股价短期的涨跌是结果，它主要受市场情绪影响，资产的基本面是原因，它主要影响的是股价的长期趋势。恒生科技指数的基本面近期并没有发生大的改变，但股价每天都在上下波动，我们应该做的事情是：关注资产本身，只要他是优质资产，只要他估值不贵，只要他的趋势没有破坏，我们就按照定投计划执行就行了，不要在意短期的价格波动，我们无法预测和控制价格的短期波动，如果你以超短期的价格波动为交易逻辑，我帮不了你，请另请高人。关于恒生科技指数，最近焦点的问题是：外卖补贴大战，会不会导致继续下跌？我对这个问题的理解是：1、三家外卖平台，存量流量竞争，你补贴我补贴，不会对整体外卖行业带来太多的“增量”，纯属“行业内耗”，但这些已经在股价上得以体现了，利空出尽。2、长期看，就算外卖业务市场份额发生重大变动，对恒生科技的影响也很小，因为这个指数将这三家平台都纳入其中了，风险与收益形成对冲。3、我们应看到三家平台对“本地市场业务”的重视，短期的补贴和投资，目的是为了在本地市场业务上获得长期的回报，这大概率不是一个赔本的买卖。（《拐点周报》关注的指数近期的表现）对于

近日，美元兑港币来到弱方兑换保证（1美元兑7.85港元），香港金管局在7月4日两度出手卖出美元买入港元，合计金额296.34亿。这种操作，被市场解读为“回收港元流动性”，不少投资者担心，港股会不会因此继续下跌？今天的文章主要内容有： 1、金管局回收流动性对港股的影响 2、A股最新策略：大盘或有调整 3、美股：创新高后，大江如何解释？ 欢迎免费加入拐点周报群（有个小条件）（扫码加入） 第一个问题：金管局回收流动性对港股的影响 近日，美元兑港币汇率来到弱方兑换保证，最新报7.85009，香港金管局在7月4日两度入市买入港元，合计296.34亿港元，本港银行体系总结余降至1145.41亿港元。有投资者认为，港币汇率走弱，资金流走了，港股的流动性受影响了，这种理解正好反了！当前港股市场流动性过剩，才导致了Hibor（港元银行同业拆息）显著低于年初水平。应该这么理解港币汇率快速从强方兑换保证快速走向弱方兑换保证：大量资金涌入香港市场，导致港币汇率走强，香港金管局买入美元，卖出港币，向市场投放流动性（5月初，金管局向市场投放1290亿港元）；流动性过于充裕之后，导致市场利率大幅走低，使美元和港元的息差走阔，引发了“套息交易”，导致港币汇率快速走低。香港市场当前流动性仍然是充裕的，港币汇率波动，不是当前港股偏弱的最主要原因。 我对港股的看法是：港股上半年表现优异，成为全球各主要市场当中涨幅靠前的市场，比A股领先很多，到了年中，获利盘适度兑现，部分资金回流国内回补A股，但这并不代表港股的基本面出现了逆转，而只是阶段性获利和休整，下半年，充裕的资金仍然会布局到优质的、低估的港股资产中去，诸多扰动因素不会改变市场的趋势，反倒成为补仓的时机。 AH溢价指数较低、外卖平台补贴大战、7月9日关税豁免到期等事件对港股的影响，港股的整体估值分析、三个低估值的港股指数策略等内容，我在最新一期《拐点周报》已

7月9日，是美国对等关税暂缓期的截止日期，下周三就将到来，但目前为止只有越南和英国与美国达成了经贸协议。到期后，若众多经济体仍未与美国达成协议，特朗普会将关税暂缓延期吗？从他最近的表态看，似乎不会。那么，7月9日，国际金融市场会发生怎样的动荡？从美国对等关税的战略目标分析来看，A股和港股，长期会受到怎样的影响？战略关注哪些方向？回避哪些领域？ 今天的文章回答以下几个问题： 1、越南与美国的协议如何？ 2、英国与美国的协议如何？ 3、欧日韩印与美国的谈判进展如何？ 4、7月9日关税暂缓会延期吗？金融市场会怎样？ 5、A股和港股受到的影响和对策 一、越南与美国已经达成经贸协议，具体条款和影响如下： 1、关税条款： 1）美国对越南关税 基础关税20%，适用于直接出口至美国的越南制造商品 转运关税40%，适用于经越南转运的他国制造商品（主要针对东大） 2）越南对美国关税 对美国商品全面开放，实施零关税，利好美国汽车股、农产品、能源股 2、采购承诺： 越南承诺采购价值约80亿美元的美国商品，包括波音飞机、农产品、LNG天然气等 3、非关税条款 1）供应链审查，越南承诺配合美国严查东大商品借道越南转口的行为，允许美国海关人员突击检查生产线 2）市场开放，越南需取消对美国企业的投资壁垒，开放其政府采购市场 3）补贴和知识产权，削减被美方认定为“非法出口补贴”的国内政策，加强指数产权保护 点评：为何越南做出如此之大的让步？对东大的转口贸易影响几何？ 2024年，越南对美贸易顺差高达1235亿美元，占其GDP的30%，过度依赖美国市场，使其处在谈判劣势地位，面对严苛的条件和高企的税率，他们只能接受严苛的条件。 2024年东大经越南的转口贸易保守估计144亿美元，实际规模可能达480亿-640亿元人民币。为什么有很大的统计差别呢？因为有些商品是简单加工后贴标越南制造，有些商品是中间产品出口到越

今天的文章回答以下几个问题：1、今天的行情为什么这么好？2、黄金原油大跌，怎么办？3、恒生三指数都上去了，仓位轻的要追涨吗？第一个问题：今天的行情为什么这么好？说实话，今天A股和港股大涨，确实有些突然，毕竟周末美国下场，中东局势突然升级，谁都没猜到会快速降温。我在6月22日《拐点周报》里作了预判：中东局势可控，下跌即是布局窗口期。我对中东局势的分析是：关于中东局势，接下来可能的演变方向为：伊朗的报复升级，比如更加频密的导弹和无人机对以色列的攻击，对美国在中东的军事基地象征性的报复行动，对霍尔木兹海峡的短暂封锁等，而美以则继续空袭伊朗军事设施或能源基础设施等。之后在大国斡旋之下，多方进入谈判进程中。结论是：中东局势升级，但不至于失控。图：6月22日《拐点周报》提示：下跌即是布局窗口期今天A股港股行情好，表面上看是中东局势降温提升了市场的风险偏好，但更为本质的原因是：市场缺乏大跌的理由，决策层对资本市场的支持力度空前，低利率环境下存款向权益市场“搬家”的趋势未变，中美贸易谈判仍在进展当中，A股港股估值具备相对优势。从技术图上看，A股和港股都是处在“右侧”的，是上升趋势中的“休整阶段”，只要短期利空出尽，A股和港股就会自发上行，这才是底层逻辑。（每周免费领取《拐点周报》，需满足一个简单条件，咨询详情，请扫码添加大江客服）第二个问题：黄金原油大跌，现在该怎么办？这两天贵金属和原油出现剧烈波动，纽约黄金期货连续下跌，最新报3335美元/盎司；美国原油期货最近2天由最高78.40美元/桶跌至今天66美元/桶，跌幅高达16%。这两天做多黄金、做多原油、做多航运的投资者，估计今天损失不小，那么现在该怎么办？我在6月22日《拐点周报》提前作了风险警告：不能轻易做多贵金属，也不能轻易做多原油，一不小心就会损失惨重。我在周报中是这么写的：美国参与打击伊朗，中东局势确实升级了，但由于相关局势的演变