社区

$英伟达(NVDA)$ 我有点怀疑川普会走跟去年一模一样的剧本，即3月份拖着，然后4月初市场突然恶化，再反弹。 周一4月2日到期160put$NVDA 20260402 160.0 PUT$ 开仓了6.2万手，相应的本周到期165，167.5put纷纷平仓。虽然从新的看跌开仓来看，市场并没有放弃本周做空，但已经远不如上周五统一了。 有一个防暴跌的持股领口策略引起我的注意：sell call180 $NVDA 20260717 180.0 CALL$ ，buy put x 2倍 130put $NVDA 20260717 130.0 PUT$ 。 7月到期180call的权利金是20，交易者认为7月英伟达很难突破200，然后180卖出的权利金还可以覆盖看跌期权成本。 然后我们假设剧本跟去年一致，市场陷入僵持阶段，那么下周3月月权到期，股价就会完美卡在180～190之间。 考虑到川普特别喜欢炒股，我觉得他的交易团队可能会给他建议避免在三巫日前激化矛盾。 $标普500ETF(SPY)$ 如果按照三巫日的思路，那近期标普会反弹到690也不是不可能。当然战争的事不像关税拿嘴说说就行，伊以能否乖乖配合川普表演是一个未知风险，所以有大量

$标普500ETF(SPY)$ spy下跌路径非常清晰，目前稳步向200日均线655迈进。 大单开仓本周到期看跌价差buy 655 $SPY 20260313 655.0 PUT$，sell 635 $SPY 20260313 635.0 PUT$ ； 以及4月到期看跌价差buy 657 $SPY 20260402 657.0 PUT$，sell 590 $SPY 20260402 590.0 PUT$ 。 所以没到200日均线千万别手痒抄底。 至于会不会有200日均线以下的价格，这个很难说，毕竟现在的局势很难靠川普的嘴控制了。 $美国原油ETF(USO)$ 油价和股价大概都会在3月20日前决一胜负。期权多头周五平仓了4月到期的看涨价差120-135，将到期日提前roll到3月20日，buy120 $USO 20260320 120.0 CALL$ ，sell 135 <

$中国海外互联网ETF-KraneShares(KWEB)$ 跌破200周均线后，KWEB迎来了几组有限看涨大单组合，基本都用put进行了成本对冲，反弹目标价32～33。 从到期日来看，是长线布局，即反弹不会很快开始，甚至可能还会继续震荡下探，但机构认为目前的位置值得用期权策略做对冲买入的尝试了。 分别是： 这一组看多策略成本非常低，对冲后看涨期权价格只有0.5。 sell put 24 $KWEB 20270115 24.0 PUT$ ，成交量5万手 buy call 33 $KWEB 20260918 33.0 CALL$ ，成交量5万手 以及 sell put 28$KWEB 20260417 28.0 PUT$ ，buy put 27$KWEB 20260417 27.0 PUT$  buy call 32$KWEB 20260417 32.0 CALL$ ，sell call 34

依旧维持周初判断，spy还要继续回调，下周回调风险依旧很高。 buy put大单： NVDA本周到期170put平仓，roll仓 $NVDA 20260313 167.5 PUT$ ，delta 0.14，开仓12.6万手 $SMH 20260313 362.5 PUT$ ，delta -0.124，开仓5.2万手 $MU 20260313 340.0 PUT$ ，delta0.112，开仓1.9万手 sell put大单： $AMD 20260313 170.0 PUT$ ，delta -0.065，开仓5.7万手 方向未知： $TSM 20260313 327.5 PUT$ ，delta -0.166，开仓2万手 总结来看，机构做空delta绝对值选择0.1以上，sell put选绝对值0.1以下的，跟之前sell put选delta绝对值只要0.25以下相比，市场太熊了。 buy call $IN

$微软(MSFT)$ 最震惊的是微软周三开仓了15万手看涨期权大单，10万手买入看涨575，5万手买入看涨625，另外10万手做空了675call. $MSFT 20270115 575.0 CALL$ ，开仓10万手 $MSFT 20270115 625.0 CALL$ ，开仓5万手 $MSFT 20270115 675.0 CALL$ ，开仓5万手 $MSFT 20261218 675.0 CALL$  ，开仓5万手 当下阶段似乎并没有支持MSFT涨至新高的潜在利好。但有一说一股价当前肯定是跌透了，很适合做sell put。 $标普500ETF(SPY)$ 有一个典型的双卖大单是sell call710 $SPY 20260417 710.0 CALL$ ，sell put 640

spy来到第一回调点位670，接下来会不会继续回调650，这事很难预测。 因为以伊冲突还有升级空间，当然也有降级空间，降级就会反弹，升级就继续下跌，你很难预测一个混乱事件会如何发展，而且试图做出准确预测也是不明智的。 但目前市场看来下跌比反弹更容易发生，也就是尾部风险无限放大。 此情此景下，波动率指数暴涨，看跌期权十分昂贵。spy的开仓表现就是，做空以及对冲交易者更愿意开仓末日或者近期到期日的期权，以日或者周级别做暴跌对冲。 当前场景已经不适合之前的日常sell put交易了，大概从现在到4月中旬都不太适合。也就是川普在演讲中给出的预计持续时间4～5周。 期权价格就是给风险计价，当风险并不能在常识范围内波动，可能就不太适合进行风险做空。 不过目前市场对于持股的人来说特别适合做领口保护，即sell call+buy put，不花钱保护仓位。 $英伟达(NVDA)$ long call 大单进行了roll仓操作，3月160call$NVDA 20260320 160.0 CALL$ roll仓6月150call$NVDA 20260515 150.0 CALL$ ，开仓8.7万手。预估Q2英伟达震荡中枢下调10，也就是从围绕180震荡下调到围绕170震荡。 不过我看法比较乐观，下季度财报前英伟达股价应该会再次回到180中枢。 本周155put巨单于周一平仓，末日价外期权禁不起一点折腾，看跌本周的机构果断roll仓到下周到期put，如

首先依旧是买put哥本周的大单操作。 sell put： $ORCL 20260306 116.0 PUT$ ，开仓卖出8.5万手 $SMH 20260306 350.0 PUT$ ，开仓卖出2.6万手 不过AMD的操作是buy put： $AMD 20260306 160.0 PUT$ 开仓4.2万手 芯片股的价外看跌期权隐含波动率依旧非常高，倒不是AI出现什么看空言论，而是以伊战争的宏观避险影响使大盘有整体回调预期。 值得注意的是，以伊战争开打没有完全释放风险，大盘周一开盘并没有跌到任何一个看跌预期，也就是说，虽然不是全部但大量资本造就知道要打了，而未知的利空才是最要命的。 $标普500ETF(SPY)$ spy第一回调目标670，第二回调目标650，都没达成。 我理解670是为以伊战争准备的，650的引发事件是什么想不明白，总之虽然仗打了但风险完全没落地。 不过650的概率不如670必然。spy有个很省钱的对冲大单：卖717call，买649put，卖545put，几乎不花钱对冲。一般这种不花钱的对冲策略出现时，说明暴跌概率比较低。 sell $SPY 20260529 717

$英伟达(NVDA)$ 看到开仓数据的第一想法就是，170见。 6号到期170put开仓23.8万手，这个量级不管是买还是卖对股价都有牵引力。不过另一方面也导致股价很难跌破170，所以还是在170～195区间震荡。 机构下周看涨价差策略是sell call 192.5 $NVDA 20260306 192.5 CALL$ ，对冲buy call200 $NVDA 20260306 200.0 CALL$  周四芯片sell put大单继续开仓： $ORCL 20260306 130.0 PUT$ ，开仓4.8万手 $SMH 20260306 355.0 PUT$ ，开仓6.2万手 $AMD 20260306 177.5 PUT$ ，开仓3.9万手 $AMD 20260306 162.5 PUT$ ，开仓1.7万

英伟达财报不仅风险定价类似宏观大事件，连事件披露后的股价走势都很类似。不过FOMC行情走势是当天跌第二天涨，不知道英伟达有没有这么幸运了。 从期权大单开仓来看似乎不太乐观： 有交易者下注看跌开仓了1万手4月2日到期160put$NVDA 20260402 160.0 PUT$ ，成交额约200万美元。 4月2日这个日期让我想起了去年关税大暴跌，所以上面这笔看跌大单的目标可能不光是财报，还有宏观影响。别忘了英伟达财报虽然落地了，但还有伊朗、关税和以及访华，每一个议题都非常重量级。 虽然现在到4月份依旧面临宏观风险，但我依然认为英伟达值得逢低sell put。今年全年有可能是大横盘，具体价格可以每周再看，总体震荡区间还是170～195。中间不排除川普作死导致全市场股价暴跌。 今年空头和多头会剧烈PK。总体来说现在AI最大的问题在于怎么解决巨额资金源，然后股价会在AI的强劲增长与运营投资的钱从哪儿来这两个议题间反复拉扯。 $美国超微公司(AMD)$ long call买入看涨AMD到260$AMD 20261120 260.0 CALL$ ，成交额1000多万美元。 不排除今年AMD涨的比英伟达好，因为AMD总市值才3000亿。不过我觉得今年的long call看看就好，大环境太复杂了。 $谷歌A(GOOGL)$ long call roll仓，平仓370ca

查看期权开仓数据，发现芯片股再次出现巨额末日put开仓： $AMD 20260227 192.5 PUT$ ，开仓7万手 $AVGO 20260227 285.0 PUT$ ，开仓2万手 $ORCL 20260227 131.0 PUT$ ，开仓1.5万手 $SMH 20260227 390.0 PUT$ ，开仓1.3万手 $TSM 20260227 360.0 PUT$ ，开仓1.3万手 这样巨额的开仓，很容易联想到春节放假前的看跌开仓。不过跟前两次略有区别的是，这次的delta在0.08以下，远低于之前的0.13～0.18。 究其原因会发现一个惊人的现象：这些看跌期权的隐含波动率超出历史波动率2倍！ 导致这一现象的原因也很好查明：2月25日盘后是英伟达财报，所以前两次巨额开仓的英伟达put这次不见了。大哥非常谨慎的没做英伟达sell put。 说起来这也是这次英伟达财报的厉害之处，风险