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编辑 | 虞尔湖 出品 | 潮起网「于见专栏」 在严寒干燥的冬季，喝上一杯热乎乎的奶茶已经成为当代年轻人的日常习惯。尤其年末岁初这段时间节日氛围浓厚，向来是各大茶饮品牌大显身手的好时机。例如上个月22日，喜茶和泡泡玛特旗下知名IP星星人就展开了联名活动。 双方以“冬日有星星”为核心概念，营造治愈感，推出了一系列限定饮品和徽章、茶碗等联名周边。这一波温暖营销吸引了无数粉丝的关注，掀起排队抢购热潮。作为曾经茶饮界的顶流，喜茶似乎又找到了“爆火”状态。 获得消费者认可自然是喜事，不过近期喜茶大规模关店的传闻却在各大社交平台不断发酵。据窄门餐眼数据，截至2025年12月，喜茶在营业门店3883家，相比去年减少超过500家。消费端火热，渠道端收缩，2026年的喜茶还能重现往日荣光吗？ 加盟一招盲目棋 从2025下半年起，很多网友在小红书发帖称自己所在县城的喜茶门店忽然关闭了。与此同时，出售喜茶设备的帖子也大量出现，甚至有些加盟商直接抱怨“太累了”。如今茶饮赛道内卷加剧，闭店潮席卷着整个行业，喜茶关店似乎属于正常的“优胜劣汰”。 不过透过现象看本质，密集闭店背后说明喜茶的发展战略出现了问题。2022年11月，喜茶突然宣布开放加盟，这一举措令外界震惊不已。毕竟自2012年成立以来，喜茶一直坚持自营模式，来维护自身高端形象和独特的品牌文化。 创始人聂云宸在内部信中称，推出合伙人机制是为了让更多的人喝到喜茶，感受到喜茶的酷与品质。凭借“中国版星巴克”光环，慕名而来的合作者蜂拥而至，开放首日申请人数破万。此后喜茶门店数量迎来史诗级爆发。 数据显示截至2023年底，喜茶门店数量突破3200家，其中事业合伙人门店2300家，会员总量超过1亿。这也标志着此前一直以小众高端自居的喜茶开始走入大众市场。迎合市场求变当然是好事，只是在很多专业餐饮人眼中，喜茶开放加盟等同于一张冒险牌。 2021年喜茶完成新

编辑 | 虞尔湖 出品 | 潮起网「于见专栏」 2025年，低空经济成为资本市场最热门的赛道之一，而南昌三瑞智能科技股份有限三瑞智能（下称“三瑞智能”）作为宣称“全球第二”的无人机动力系统供应商，以冲刺创业板IPO的姿态试图抢占资本风口。 然而，在监管层三轮穿透式问询与市场深度核查下，这家企业的“高增长神话”逐渐瓦解。2025年营收增速从过往51.64%的复合增速腰斩至28.83%，被竞争对手好盈科技以147.17%的增速实现弯道超车。核心客户注册资本仅10万元却贡献亿元订单，关联交易非关联化疑云密布。手握近7亿现金却执意募资7.69亿元，IPO前突击分红1.7亿元向家族输送利益。核心部件依赖直接竞争对手，自有产能闲置却大额采购。 三瑞智能的2025年，不仅暴露了自身在业绩真实性、战略决策、三瑞智能治理上的多重硬伤，更成为科技制造企业“伪成长”的典型样本。 当资本故事凌驾于商业本质，当短期利益替代长期布局，即便身处黄金赛道，也终将陷入信任崩塌的困境，其IPO闯关之路的坎坷，为科技财经领域的投资者与创业者敲响了警钟。 get?code=ZDM3ZjA0ZjRkY2JiZGFlODVhZmI3MzFhYjc4YTM3ZTMsMTc2Nzg1NTg4NDg1Ng== 客户造假+财务矛盾，高增长神话的空中楼阁 三瑞智能2025年最核心的争议，在于其业绩增长的真实性与可持续性。通过“小微客户撑起亿元订单”“关联交易非关联化”“量价背离的诡异毛利”等一系列反常操作，三瑞智能构建了看似亮眼的财务数据，但在监管问询与商业逻辑的双重审视下，这些业绩如同空中楼阁，随时面临崩塌风险。 客户结构的严重异常，是业绩真实性的最大疑点。 2024年起，三瑞智能的第一大客户突然变更为南昌市凌莱科技有限三瑞智能，这家2022年营收仅344万元、注册资本从500万元蹊跷减至10万元、社保缴纳人数长期为0的小微

编辑 | 虞尔湖 出品 | 潮起网「于见专栏」 近日，上线满百天的高德扫街榜迎来里程碑式升级，以全球首创的“飞行街景”功能引爆行业，标志着本地生活服务从“信息推荐”迈入“沉浸式体验”的全新阶段。作为高德地图从“导航工具”向“生活服务平台”战略转型的核心载体，扫街榜用三个月时间交出了震撼行业的成绩单。 累计用户突破6.6亿，成为全球用户规模最大、增速最快的生活服务榜单。带动高德APP月活用户飙升至9.96亿，逼近10亿大关。吸引86万新商家主动入驻，商家营业额环比增长超270%。 此次升级不仅推出基于世界模型的沉浸式探店功能，更构建了“动态时令榜单+好友推荐+用户自建榜”的全场景生态，彻底打破传统榜单“刷分注水”的行业痛点。从真实行为数据打底到AI技术深度赋能，从单一美食推荐到全品类生活覆盖，高德扫街榜的崛起不仅重塑了本地生活服务的竞争格局，更以科技力量激活“烟火经济”，成为科技财经领域“技术向善、商业共赢”的典范。 get?code=MzRiMzkxNzI4OWFlMTg5ZDM5N2Y4OGMwZTQyMTNhZWMsMTc2Nzc3ODczMjk4NQ== 从导航工具到生活入口，重构行业竞争格局 高德扫街榜的爆发式增长，根源在于其前瞻性的战略布局，跳出地图工具的边界，以“真实”为核心重构本地生活服务的信任体系，通过“导航+榜单+交易+服务”的全链路闭环，实现从“路径指引”到“生活决策”的战略跃迁，成为行业转型的引领者。 “真实信任”战略重构行业规则，打破传统榜单生态困境。 长期以来，本地生活榜单深陷“刷分注水”的信任危机，商家为争夺流量陷入畸形内卷，消费者则难以获得可靠的决策参考。高德扫街榜精准切入这一痛点，以“用脚投票”的核心逻辑构建榜单体系。 基于10亿量级用户的导航、搜索、到店等真实行为数据，结合芝麻信用分过滤虚假信息，形成不可篡改的客观评分标准。这种“行为+信用

编辑 | 虞尔湖 出品 | 潮起网「于见专栏」 2025年，中国高端家电市场从“单品竞争”迈入“场景生态”竞争的深水区，卡萨帝以墅式奢护中心的突破性表现，再次定义行业天花板。 作为海尔智家旗下高端品牌，卡萨帝精准捕捉顶奢人群“洗烘护养一体化”的核心需求，推出行业首个集成洗护、烘护、养护三大功能的墅式奢护中心，不仅以76.3%的万元以上洗衣机市场份额稳居行业第一，更成功进军东南亚市场，成为泰国高端洗衣机品类增速TOP1的中国品牌。2025年，该产品不仅主导制定多筒洗衣机IEC国际标准，更通过“居家场景+线下体验馆”双轨模式，实现用户满意度98%、复购率提升40%的亮眼成绩。 从技术创新到场景重构，从本土领跑至全球扩张，卡萨帝墅式奢护中心的2025年，是高端家电“从功能满足到价值创造”的转型典范，更是科技与美学、服务与生态深度融合的商业标杆，为科技财经领域提供了高端制造升级的优秀范本。 get?code=MmRhMzNiNjQ3NDMxZGNmZDIzOTU4M2VkMTYyYzkyMmQsMTc2NzYwNjA3NTUwOQ== 场景重构+全球布局，构建高端洗护护城河 卡萨帝墅式奢护中心2025年的市场成功，根源在于其前瞻性的战略布局——跳出单一产品思维，以“场景生态重构”为核心，联动全球资源实现“本土深耕+海外突破”，彻底改写高端洗护行业的竞争格局，成为战略转型的引领者。 场景生态战略重构，打破高端洗护行业边界。在消费升级背景下，顶奢人群对衣物护理的需求已从“洗净”升级为“奢护”，非遗云锦、高定西装、真丝羊毛等娇贵面料的专业护理，以及“一站式、无污染、仪式感”的场景需求日益凸显。 卡萨帝敏锐捕捉这一趋势，推出墅式奢护中心，首创“洗烘护养集成”场景，将洗衣机、烘干机、护衣机、养护机四大功能整合为一体，占地仅需0.8平方米，即可实现从污渍清洗、均匀烘干到塑形养护的全流程服务，完

编辑 | 虞尔湖 出品 | 潮起网「于见专栏」 “郎如洛阳花，妾似武昌柳”，千年前的隋朝形容美女要如同杨柳一样纤细。时光流转斗转星移，迈入21世纪，“瘦”依旧是大众衡量女性美丽的主要标准。“瘦身焦虑”之下，减肥生意生机勃勃，许多企业乘风而起被人熟知，例如大名鼎鼎的碧生源。 2025上半年，碧生源实现营收2.59亿元，同比增长1.82%；股东应占溢利1240万元，同比上涨58.74%。取得了“双增”好成绩，碧生源马上就宣布每股派息0.15港元。按此计算中期派息总额将超过1800万港元。 分红对于投资者来说貌似是好事，只是此次派息却将2025年中期净利润分发殆尽。而就在上个月，碧生源发布公告预计因投资ERX录得公允值亏损约1630万元。虽然不会对现有业务、财务状况造成重大不利影响，但如今的碧生源明显没有了当年之勇。 好业绩不再 2000年，在知名台资企业顶新集团工作多年的赵一弘决定辞职创业，成立北京澳特舒尔保健品开发有限公司，生产经营茶疗保健产品，专注女性市场。彼时国内经济处于上行周期，人民生活水平提高，女性也越来越注重个人形象和身材管理。 凭借市场风口，创立6年后澳特舒尔摆脱了亏损苦恼，终于实现盈利。有了钱，赵一弘放开手脚全都砸在旗下减肥茶品牌碧生源上。经由大量广告曝光，碧生源一炮而红。 2007年碧生源销售额接近1.5亿元，2008年产销翻番，营业额来到3.58亿元。业绩壮大后，赵一弘2009年在开曼群岛注册碧生源控股有限公司，启动海外上市计划。 get?code=OTA5MTE4MzE0N2RhM2M3MTAxMzAxNzI3MzkxNGE5YzgsMTc2NzUxNjg5NjQzMw== 2010年成功登陆港股，成为“减肥第一股”。据招股书披露，2008—2009年，按照零售额计，碧生源是中国最大的功能保健茶供应商。有了资本的加持，上市首年碧生源交出了一份亮眼成绩：营收

编辑 | 虞尔湖 出品 | 潮起网「于见专栏」 2025年7月28日，《育儿补贴制度实施方案》正式公布，从2025年1月1日起，三周岁以下婴幼儿家庭，每孩每年可领取3600元补贴。国家发放“奶粉钱”，大大缓解了年轻人压力，同时也让婴幼儿奶粉市场迎来了久违的温暖。 政策利好之下，奶粉企业们铆足了劲向前奔。例如国际知名大品牌美赞臣就在去年9月官宣国民女神高圆圆为旗下“蓝臻”品牌全新代言人，这也是高圆圆婚后以妈妈身份首次代言母婴类产品。 借助高圆圆的超高人气以及亲民性，美赞臣的知名度和销量无疑会登上一个新台阶。从2025年初开始，美赞臣启动“婴幼儿+儿童成人”双轮驱动战略，试图抓住大健康风口加快转型步伐。想法很美好，只是如今越来越边缘化的美赞臣能过得了市场这一关吗？ 入华高开低走 对很多70后、80后父母来说，美赞臣是响当当的大牌子。1993年美赞臣首次踏入中国大陆，时隔两年后广州生产基地建设完工。此后凭借进口光环、先进的生产工艺和配方，美赞臣稳扎稳打很快受到了国人的青睐。 2005年成为全球首家推出添加DHA和ARA因子配方的奶粉公司，2006年中国区收入1.85亿元，婴幼儿营养专家的形象深入人心。时间来到2008年，三聚氰胺事件爆发，国内奶粉品牌人人自危，美赞臣反倒觉得是天赐良机，开始下场瓜分市场份额。 2010年美赞臣在中国内地和香港地区实现销售额7.45亿美元，反超美国成为其全球第一大市场。2013年再接再厉，以14.3%的市场份额一举登顶中国婴幼儿奶粉赛道第一。 get?code=ODM5NDVmZmQyZmY0ZmU2ZmExZjA3NGMzNzk3MmI1MDcsMTc2NzQxMjM1OTEwOA== “会当凌绝顶，一览众山小”是很多企业梦寐以求的事，不过站在高处就必须接受挑战。2014年惠氏在华销量显著激增，把美赞臣挤到了老二位置。此后美赞臣犹如气球泄了气，20

编辑 | 虞尔湖 出品 | 潮起网「于见专栏」 2025年，中国零食量贩行业从“野蛮生长”迈入“巨头争霸”的关键节点，而万辰集团（300972）以一份堪称行业标杆的成绩单，成为赛道绝对领跑者。这家早年深耕食用菌领域的企业，通过2022年跨界转型零食量贩，用三年时间完成了从“农业龙头”到“零售巨头”的华丽蜕变。 2025年前三季度营收365.62亿元同比激增77.37%，归母净利润8.55亿元同比暴涨917.04%，净利率较上年提升2.68个百分点。门店规模突破1.5万家，覆盖全国29个省份，成为行业首个门店破万的品牌；9月正式递交港交所招股书，冲刺行业首家“A+H”上市企业。 从单品类农业企业到全品类零售生态，从区域品牌到全国龙头，万辰集团的2025年，是战略精准、执行高效的成功典范，更是中国消费升级背景下“质价比”零售模式的价值印证，为科技财经领域提供了兼具成长性与盈利能力的标杆案例。 get?code=NzNlMGRlMDEzOGFiNGVhNWM0OTRlOTE5YzdiOTBhYTQsMTc2NzM1MjY5MTMzNg== 跨界整合+全品类布局，构建零售生态护城河 万辰集团2025年的爆发式增长，根源在于其前瞻性的战略布局与高效的资源整合能力。 告别单一农业主业后，万辰集团以“品牌整合+业态创新+全国扩张”为核心战略，打破行业边界，构建起“零食量贩为核心、全品类生态为延伸”的商业版图，实现了规模与效率的双重飞跃，成为行业战略转型的引领者。 品牌整合与全国扩张战略，让万辰集团快速抢占市场先机，确立行业龙头地位。2022年跨界进入零食量贩赛道后，万辰集团并未从零起步，而是通过“合资+收购”的整合模式，快速吸纳来优品、好想来、吖嘀吖嘀、老婆大人等区域强势品牌，2023年将四大品牌统一为“好想来品牌零食”，实现了从区域品牌到全国性品牌的跨越式升级。 这种整合模式不仅规避了

编辑 | 虞尔湖 出品 | 潮起网「于见专栏」 2025年，中国家电行业存量竞争白热化的背景下，一场关乎老牌巨头重生的变革正在康佳集团上演。 历经45年行业沉浮，这家承载中国电子工业记忆的企业，在并入华润集团这一国家级战略整合后，交出了令人惊叹的转型答卷，一季度首次实现单季度全面盈利，营业收入25.44亿元同比增长3.32%，利润总额2.58亿元同比激增141.79%；Mini/MicroLED技术打通全产业链，半导体业务单月出货量创历史新高。 全品类家电入围国家以旧换新补贴目录，线上销售占比跃升至45%。从连续十年亏损到季度盈利，从单一硬件制造商到“科技+生态”服务商，康佳的2025年，是央企专业化整合的成功范本，是技术立企的实践标杆，更是老牌企业穿越周期、重焕生机的典型案例。 其转型路径不仅彰显了“新质生产力”培育的实践成果，更为传统制造业转型升级提供了可复制的价值参考。 get?code=OThkOGFmZWQzNDk2MWEyNjcwZWMwNjdhZThiMGIwOGMsMTc2NzI2MTMyMDIzMw== 华润赋能+双轮驱动，重构产业竞争格局 康佳2025年的华丽转身，核心源于战略层面的深度重构。依托华润集团的央企资源加持，康佳打破了过去“主业模糊、资源分散”的发展困境，确立“消费电子+半导体”双轮驱动战略，通过产业协同、资源整合与组织革新，构建起可持续的增长生态，实现了从“被动求生”到“主动领跑”的战略跃迁。 央企整合带来的资源红利，为康佳注入了前所未有的发展动能。 2025年7月，康佳完成股权划转，正式并入华润集团，成为其科技与新兴产业板块核心业务单元。这一国家级战略整合，不仅解决了康佳长期以来的资金与信用难题，更带来了全产业链的资源协同。 华润微电子在车规级芯片、工业控制芯片领域的技术积累，与康佳半导体业务形成互补，推动其MicroLED巨量转移良率从

编辑 | 虞尔湖 出品 | 潮起网「于见专栏」 在即时零售行业深陷“补贴内卷”“规模不盈利”的困境时，盒马在2025年交出了一份改写行业格局的答卷：全年GMV突破750亿元，经调整EBITA首次转正，结束长达七年的亏损长跑，成为行业内首个实现规模化盈利的自营即时零售平台。 这一里程碑背后，是盒马从“业态试错”到“战略聚焦”的深刻转型——以“盒马鲜生（品质即时零售）+超盒算NB（社区硬折扣）”双业态为核心，叠加“鲜生大店+前置仓+中心仓”的立体零售网络，在2025年实现72家新店扩张，门店总数超420家，覆盖超50个城市，会员数突破4000万。 作为阿里新零售战略的核心载体，盒马的盈利不仅验证了“店仓一体+自有品牌+数字化运营”模式的商业可行性，更引领行业从“价格战”走向“价值战”，为零售业提供了穿越周期的增长范本，成为科技财经领域兼具创新力与盈利能力的标杆企业。 get?code=NjNkODUzZGJlYjFkNDcwZTcxZDZjNzZkODE2NDIzMzEsMTc2NzE3NDUyMzU0NQ== 双业态驱动+立体生态，重构零售竞争格局 盒马2025年的盈利突破，根源在于其精准的战略聚焦与生态化布局。告别早期多业态试错的探索期，新管理层确立“双核心+立体网络”的战略框架，通过业态互补、店仓协同与生态联动，构建起难以复制的竞争壁垒，实现了规模与效率的双重提升。 双业态协同战略，让盒马实现了“全客群+全场景”的覆盖。2025年，盒马明确“盒马鲜生”与“超盒算NB”双轮驱动模式。 盒马鲜生聚焦中高端市场，以“品质生鲜+即时配送”为核心，420家门店成为即时零售的核心履约节点，线上交易贡献超60%，通过“鲜食工厂”改造增设现制烘焙、轻食吧台等场景，客单价提升15%，精准服务城市家庭与品质消费群体。 超盒算NB作为社区硬折扣店，以“高性价比+高频刚需”为定位，2025年新开

编辑 | 虞尔湖 出品 | 潮起网「于见专栏」 科幻电影喜欢讲究概念先行，里面的天马行空代表着人类对未来科技的美好幻想。2009年电影《阿凡达》上映，“脑机接口”被全球人熟知。经过十几年的发展，这项黑科技有望变成现实。 在12月4日由上海市科委主办的“2025脑机接口大会”上，岩山科技旗下的岩思类脑携自主研发的“脑电大模型”参赛。凭借超强的中文语言识别率，脑电大模型从众多参赛项目中脱颖而出，成为大会中唯一获奖的算法类项目。 据悉此项技术有望给渐冻症、脑卒等患者带来福音，让失语者再次发声。岩思类脑的颠覆性创新无疑会引起投资者的躁动，对岩山科技高看一眼。近两年，岩山科技向AI领域发起猛攻试图开拓一个新局面，只是作为资本老手，岩山科技仍然没有逃脱“炒作”之嫌。 改名之后未见效果 2023年7月深交所上市公司二三四五发布公告：为了更准确反映业务和未来战略发展方向，进一步提升公司品牌形象，拟将公司全称变更为“上海岩山科技股份有限公司”。企业改名无外乎两个原因，一是控股股东发生了变化，二是谋求转型摆脱原生产业束缚。 2023年1月，上海岩合和二三四五持股5%以上股东韩猛及一致行动人张淑霞签署股权转让协议，以20亿元人民币的价格受让二者所持有的5.54亿股份，交易完成后上海岩合将成为二三四五控股股东。 6月股东权益变动事项全部完成，上海岩合便急不可耐地推动产业转型，全面拥抱人工智能新浪潮。民间向来有改名换命的说法，不过新名字能否带来好运气也要因人而异。 get?code=ZDYyZGE0MWIzM2NlNDBhODBiZGYxYWQ3MGU0ODRkOWYsMTc2NzE0NDYwMTI3Ng== 2025年4月21日，岩山科技公布了更名后的第二份年报数据：营收6.62亿元，同比增长17.06%；归母净利润3246万元，同比下降90.22%。而2025年前三季度，岩山科技又交出了另一份截