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中慧生物首日收涨157.98%，导致大家对银诺普遍预期较高，实际孖展应该快5000倍了。中慧这个我应该是最早了解到他家有套路回拨的打算的，国配里的单子大部分也都是安排好的，不过只在圈子提了，公开我保持了静默。对中慧的翻倍涨幅是有心理预期的，我暗盘给的指引也是翻倍，但能涨150%多，这个是真的超预期了，本来暗盘计划捞货，这么涨也只能看着。和中慧不同，银诺这次虽然只给了公开10%的货，但他家据我了解最终还是选择了市场化发行。所以，涨跌要看基本面和市场情绪，像中慧这样的预期大概率是没有了。不过新规第一股，市场情绪还被中慧带的这么亢奋，破发应该不太可能吧，就是涨多涨少的问题。不过话也不能说太满，市场化发行一切皆有可能。大家回忆下当时选择市场化发行的派格生物首日什么涨跌情况，当然现在情绪比那时候好很多。关键涨幅预期不高，中签率比中慧还难。这就更加鸡肋了。别说甲组全部抽签，可能乙五档才能稳一手，顶头也就最多1+1。小资金基本都白送手续费，我觉得还是现金不花手续费随便摸摸吧。这两天我们重点在国配基金和二级市场交易上。昨晚还搞了个针对圈子内部100万以上本金客户的专项国配基金路演。这次中慧国配我们有个老板搞了200w专项，按首日涨幅算，扣除后端carry后，大概直接约100万利润到手。图片最近我们做二级的效果也不错，运气好，赶上了ETH的风口，前几天分享的BMNR和SBET，尤其BMNR，我分享那时候做的，基本都有50%以上利润了。我7月初就做了，导致sbet现在还没回本。前面也说过那时候搞了好多b圈相关股，正好买在阶段相对高点，导致7月份收益率是负的。好股也要有好位置，前几天我觉得机会更好，就分享在圈子，结果大家都盈利，唯独我还在回本的路上努力。。大家的悲欢不尽相同！还好，8月目前收益率还不错，希望能继续维持。图片人有时候很容易把运气当能力。也分不清什么是能力，什么是运气。。大壮在路边摊

25年大家收益率应该还不错，无论是美股还是港股还是A股。 7月份我这个公开的户月收益率为-2.61%，月中一度做到20%多。目前为止唯一一个绿的月份。 主要那时候研究稳定币，正好crcl做的几波很顺利，成本也做成负的，就有点飘了，于是就往b圈相关股的方向去探究。贸然进入自己认知不太深的领域。 单一个股我的风控一般都是5%-10%的仓位，这个户搞了好多b圈相关股来分散，正好都买在阶段相对高点，给收益率拖了后腿。 图片 8月初我就在反思自己的那些操作。 几个词语来概括的话，就是能力、运气、贪婪、恐慌！ 人有时候很容易把运气当能力。也分不清什么是能力，什么是运气。。 大壮在路边摊花200元买了块蒙头玉石，切开后发现里面藏着翠绿的翡翠，转手卖给愿意收它的翡翠店，含泪赚了20万。 有人说大壮运气好，花200元就买到了玉石原石。 其实这不是根本，重点是遇到了块被摊主低估的好料子和愿意出价20万收它的翡翠店。这才是运气。 但大壮如果能看懂玉石的皮壳纹路，知道哪个矿口的原石容易出好料，哪个玉器店正缺这类翡翠的，他在路边摊切出翡翠的几率恐怕只是时间问题。。 虽然大壮逢人就说自己运气好，但其实这就是能力。 股市也一样，有的人花了无数个200元，可能碰巧切出个翡翠；有的人算好赔率和胜率，花几个200元就能切出翡翠！ 本质在于你用什么心态对待它。 你若把它当成赌场，买涨买跌全凭直觉，输赢全靠天意，结局自然飘忽不定。但你若把它当做投资，就得守投资的规矩，沉下心学习行业逻辑，练就能算好赔率和胜率的本事，只在大概率能赚钱的时候出手。 当然，有本事的人也会遇到运气差的时候，市场波动、突发政策都可能让短期收益不如预期。 但只要能力扎实，一旦运气到位，收益就会像滚雪球一样挡不住。 因为在投资里，能力决定下限，运气决定上限。就像老鹰偶尔会低空盘旋，但母鸡再扑腾也飞不到雄鹰的高度。 基础能力的差距，早已注定了天花

港交所《上市规则》的新规定于25年8月4日生效。运行超过25年的旧规结束。 港交所上市主管伍洁旋表示，调整规则旨在平衡机构投资者、全球投资者与散户在新股发行中的股份分配比例。因近年香港市场受国际资本高度关注，海外机构参与度提升，上市制度需随市场演变升级。 说白了就是之前的旧规的回拨机制对机构不太有利。 过去机构如果对新股有强烈参与意愿，在原有回拨机制下，无法确定最终配售数量，可能会导致参与谨慎；新规下机构可控制回拨比例，避免被原有回拨机制 “挤出局”。 给大家总结下跟散户利益最相关的新规回拨机制，分为AB双轨制。 图片 新规A有回拨机制，但最大回拨35%，就是说散户最多有35%的货，而旧规最多能拿50%。 新规B没有回拨机制，公配直接10%-60%。 大家都抱怨新规下散户没得玩了，其实我觉得有利有弊，不能妄下结论。 1、中签率越来越低，优质新股更加难中。 2、新规B剥夺了散户的选择权，只能被动接受。 其实如果换个角度，这两点还都不算太大的弊端。 首先第1点，新规中签率是低了，但旧规下优质新股也很难中，旧规下最后一支新股中慧，孖展都4000倍左右，乙头甚至都要抽签。 优质新股，新规旧规都一样，都很难中，该不中一样不中；反而垃圾股，旧规给散户货更多，新规反而给的少了，大家还能少亏点。 再看第2点，如果选择B机制，那基本就是明牌操作，如果选择10%-20%左右的回拨，很明显约等于之前的套路回拨，是想搞事情的；如果选择50%-60%，那也很明显，要散货给散户。 如果选择10%-20%的回拨，虽然中签率降低，但收益率大概率会提升。 （明天银诺医药招股，最新消息是会采用B机制10%-20%发行，这个之前我在圈子给的和中慧一样，都是重点搞的，具体等招股在分析） 现在大家的主要矛盾点在于：散户担忧“好票轮不到，中签多垃圾”。我觉得大家也不用太过于担忧。 市场也不可能是机构独有的，散户是市场

figma收盘价位115.5，涨250%；夜盘写文这时候又涨至144.5，涨25%。 图片 图片 恭喜昨晚买入的老板们！ 我昨晚写了开盘大概率直接熔断，于是准备直接挂市价买入！ 图片 后来想想每个人风偏不同，于是就限定了个价格供参考。 凌晨1：58开盘，直接开85价位，超了我的预期限定价！ 图片 这是君里有个小伙伴买的，不少人都买入了！他这笔现在卖的话约10万元到手！ 真是悲观理智的负责正确，乐观胆大的负责赚钱... 上篇文写过，这个股涨至千亿市值恐怕只是时间问题，逻辑这里不再赘述！ 图片 千亿估值肯定需要时间消化的，我没想到首日盘后就涨至快700亿美元市值了，这确实有点疯狂！ 现在给不了任何意见，我觉得首日这么涨，明显情绪大于价值！眼红的谨慎点！ 千亿市值也不能一蹴而就！ 今天港A相关影子股肯定会被带起来，看看这些影子股有没有机会，我知道美图，金山，腾讯和A股的万兴科技比较类似，但腾讯这种业务也比较杂，体量也大，影响肯定小。 不知道还有没有别的体量小的相关影子股，你知道么？

这周有两个比较热的ipo项目，一个是港股的中慧生物-B，一个是美股的figma。 这俩其实早就在圈子里提了，肯定是要参与的。中慧不急，今天刚招股，具体怎么做让子弹先飞一会儿。 这篇文先重点写下figma，因为今晚就上市了，再不写就来不及了。 这个股大陆用户没法参与认购，要SSN（美国税号，类似咱们身份证）在特定券商参与，比如robinhood，微牛等等。 没有资格参与一级的朋友，重点看下今晚开盘后二级市场捞货的机会。美股开盘时间不固定，晚上10点-凌晨1、2点都有可能。 1、 先简单看下figma是干啥的，用专业术语描述，就是一款端到端的数字设计工具的SaaS平台。 其核心优势在于轻量化、云存储与AI赋能，解决了传统工具 “文件过大、本地加载困难”的痛点，这里的优点相比较传统设计工具而言，比如一般人熟悉的Adobe PS。 像它的核心工具包括Figjam、Slides、Figma Design等等，知道这些工具能覆盖设计全流程就行，我写太多大部分非专业人也看不懂。 非专业人只需知道以下几个重点： a、目前95%的《财富》500强公司在使用Figma。 b、用户留存率高达96%。换句话理解，就是每25个客户中仅1个客户会在 1 年内流失，用户粘性极强。 c、超强的付费留存率。年度净付费留存率 132%，换句话理解就是每年在Figma上增加的消费客户为32%。 d、而且它的付费客户结构健康，普遍都是高价值客户群体。截至5月底，付费超1万美元的客户达1.1万人，超10万美元的客户约1000多人。 e、占据 41% 的设计软件市场份额，超过两大主要竞争对inVision和Adobe的总和，行业主导地位显著。 f、三分之二的用户为非专业设计师，也就意味着其潜在市场不仅仅局限于专业设计领域，发展空间更广阔。 一句话概括它的行业地位，在设计领域里约等于“AI届的GPT”。这个地位，就不多

维立志博-B的中签结果出来了。上限35港币定价，一手100股，3500元。 甲尾中2-3手，大部分中3手；乙头中1-2手，大部分中2手，顶头15-16手，大部分中16手。 前面公号分析甲尾能中1-3手，实际结果甲尾中3手，乙头才2手，资金利用率要远大于乙头，因为甲尾只需35万多的本金，而乙头需要70多万。 乙头中签率低于甲尾，有点出乎我的意料，因为上乙头怎么也要700多万，这股和当时的if募资额度差不多，乙组档位也差不多，顶头甚至都是5000多万。 if的乙头仅需500多万，甲尾的中签率远不及乙头。这次维立志博的乙头门槛高了，中签率反而还不如甲尾。 只能说明，大户越来越多。。 很早我就说过，港股打新的中签率没有规律，只能靠经验预估，规则上没有明确如何分配，除了有个红鞋机制，还不是强制的。 所以说那些用表格计算中签率的，都是套模版，看似很专业，实则都是装跳大神的，唬新人。算平均中签率还有点意义，具体分配真的只能靠经验预估，没有任何公式可套。 维立志博中签方面一点可以肯定，甲尾中签率这么高，那一手中签率相对就低了，肯定不足10%。申购一手能中，那真是天选之子。 570多万的本金上个顶头，中5.6万的货，涨100%收益也才1%。。 这几天随便买个宽基指数也不止这点收益了。 目前我的收益率如下。 现在打新太卷了，尤其还处于牛市行情中，打新的资金利用效率太低了。 认购时候群里有老板说，可以大家一起亏，但不能看着别人赚。。 我觉得有道理，上了俩顶头。 要卷一起券，不能便宜别人。。 2、 下面是之前圈子里写的一些逻辑，A股趋势正在发生变化。我们也要顺势而为。 现在这个量能，2万亿左右如果能维持住半个月，那很明显，增量市来了，那这波行情趋势可能至少3个月。。 我前面还布局了一些卖购做防守，也不得不向趋势低头，顺势做多，这时候不能硬扛，哪怕你把卖购撤了做买方，即便是做防守的中性策略，也比卖方

港新经过一个多周的空窗期后，终于来了个新股，维立志博b股，写文时候已经320倍孖展了，我估计最后要2000多倍孖展。 上市前一天还说60亿左右发行的话，其实没有多少水位留给二级市场。 结果今天发行市值为59.58亿-65.99亿，估值不能算便宜，但现在这个行情，不溢价发行才是XX，我觉得不便宜是正常的市场反馈。 而且现在生物科技医药b类的是风口，即便溢价发行，也有机构和散户追。 市场也不会那么理性，趋势也没那么容易反转，就是要么涨过头，要么跌过头，很明显生物医药b类的还处于溢价上涨趋势中，那么我们也只能顺势而为，毕竟也还是打新套利的短期逻辑思路，谁也没想长长久久。 就是五五回拨后，国配锚定都没货，散户手里约6亿的抛盘，暗盘还真可能给捞货的机会。。 现在还没法预估中签率，只能说甲尾最后大概率1-3手左右，乙头700多万门槛能稍微好点，但也比较鸡肋。 港股打新现在太卷了，没办法，要不是我主要做这方面的博主，从蓝思那波开始我就懒得分析，因为目前打新的收益率相对我的付出，极其没有性价比！ 在蓝思、极智嘉、峰岹那波结束后的一周多时间的空窗期时间里，终于抽出时间和精力主要做了crcl和rklb。 1、 下面是我们做rklb的一些逻辑。 6月4日前我们就开始做了，不过日线调整了几天，4号这天又开始纳入观察标的。 图片 后面就走成了如下图的趋势。 图片 我的收益率是这样的。 图片 因为最近涨的太狠了，我就分批慢慢出点货，一边涨一边卖飞，摊薄成本就如图所示了。 图片 我的pltr一直在长期持有，但圈子是后面建的，于是就想发掘个类似走势的股，就暂时先挖掘这个rklb。我的pltr有好几个户，目前最早的那个户是这个收益率。其余户就不展示了。 图片 2、 再就是做crcl的一些逻辑。 最近的三笔操作，总结如下图所示，运气比较好，节奏都踏准了。 图片 下面是这三笔当时的开仓分析。可注意时间所示。 第

昨晚写这三只大票，蓝思科技、峰岹科技、极智嘉脱离大市走独立行情不太现实，那就要分析下这段时间大市行情趋势。 最近对大市影响最大的因素就是9号暂缓关税到期后，特朗普的关税政策。 先简单回顾下川师傅最近的操作。 1、7月4日起向贸易伙伴致函，明确新关税税率，预计7月9日前完成全部送达。7月9日是他设定的关税谈判最后期限。 2、新关税税率可能从60%、70%到10%、20%不等，具体档位查不到，我估计连川师傅自己都不知道。 3、新关税税率可能在8月1日开始执行，但是7月9号至8月1号这期间，关税按暂停期税率、还是暂停前税率征收，到现在也没有定论。而且税率划分的固定档位和浮动区间也未明确。 川师傅已这种“儿戏化”的方式推进加税政策，全球大部分国家目前基本都习惯了，川师傅向来以自我为中心主导节奏，享受对国际市场的支配感。 4月初那波全球市场大跌，就是因为特朗普突如其来的面向全球无差别的加关税政策，打了个市场措手不及。 后来全球市场走出了三个月的反弹趋势，整体本质上是对特朗普“加关税政策的妥协”的押注。 特朗普暂缓关税至7月9日就是实例，导致全球资本市场认为，无论关税战短期博弈多么激烈，最终美国会在贸易谈判中让步，因此才会在4月初出现关税战的黄金坑后，这三个月一致性的做多。 也就是说，全球对这次9号到期的关税谈判，市场一致性的预期是“特朗普必定妥协”！ 近期市场没有大跌，美股日线甚至走起了突破上升趋势，也是对这一事件预期的反应，市场乐观的认为这一利空事件已经被消化。 假如我们换个角度看问题。 若“特朗普必定妥协”成为市场一致预期，那么老美政治信誉会再一次受损，后续谈判话语权也会削弱。 老美的贸易伙伴若确信美国会让步，他们将在谈判中态度强硬，导致谈判陷入僵局，老美陷入被动，最典型例子，阿三现在都敢跟美国叫板了。 4月初那次你看阿三它敢放一个屁么！ 目前除英国、越南和美国基本谈妥了，其他国

上半年最后一波新股终于要结束了，最后5只齐发，分散了资金，中签率相对都能高些。简单聊下。 1、 蓝思科技，上限18.18元定价，一手3636元。20手稳一，甲尾中7手约2.5万，乙头中19手约6.9万。 这个股最开始分析时候，认为是确定性最大的。中信独家保荐，中信里昂稳价人。基石里面有三家相对知名的顶级国际资本机构UBS、Oaktree、LMR，认购基石份额占比超60%！还有一家Green Better认购了1000万美金，这家是小米的全资子公司。 我了解到的信息国配至少十多倍，还有不少长线基金认购。 2、 极智嘉，一口价16.8元，一手3360元。25手稳一，甲尾中42手约14.1万，乙头中50手约16.8万。 这个股招股第三天国配就提前封簿，最近批次新股，只有圣贝拉提前封簿。根据投行消息，最终国配倍数应该在14倍左右，贝莱德还参与了认购。 3、 峰岹科技，上限定价120.5元，一手12050元。20手稳一，甲尾中5-6手约6-7万，乙头中17-18手约20.5-21.7万。 这股新加坡的知名机构淡马锡用马甲参与了大量锚定认购。 总体而言，三家国配单子数据都还可以。 但是，像这种大票机构定价票，不可能直接三五十个点涨幅起的，宁德那是个特例，正好赶上港股市场流动性最泛滥的时候。 像后来的海天和三花，也都是机购票，而且还有回拨豁免机制，最多回拨26%，就这种筹码结构，首日也都纷纷破发。 这批次这三家盘子都太大了，还都没有回拨豁免机制，这次蓝思最多是45%，其余那俩都是50%，筹码结构上比海天和三花都差得多了。 最近的一个大票回拨50%后还能涨的只有IF，而且if回拨50%后散户筹码才5个多亿。 这次最小的峰岹回拨50%后散户手里有10个亿左右。这种抛压，不知道能不能顶得住。。 这三家上市首日的涨跌，要看近期大盘行情和流动性情况，三家大票同时上市，流动性肯定紧张，这也是我这三家

本周用本周用宽跨策略做空了crcl的波动率，同时宽跨的sp选的价位是165，表示了对crcl的偏多的观点。 还有一笔是特斯拉在6月7号跌到区域底部的273价位后，我们用sp策略做多了特斯拉，7月3日到期。 1、 上周是用垂直价差策略做空了crcl。这周是选择了宽跨策略稍微偏多的观点看震荡。 目前看策略都应对了市场走势。 crcl上周涨到最高298.99价位后，开始连跌一周，我们当时恰巧开了做空单子。 这周开始震荡4天，（周五美股休市），我们这周一恰巧开了看震荡的单子。 6cab88925390696ab52056ce86e652b7_418945f853454fb63ad63032c35c232c301ed6_=1751809249.png 上图我画圈的地方是本周crcl的走势，日线横盘震荡一周，虽然是横盘，但它的振幅却达到5%-10%，这种振幅，实盘做的压力很大，对心理是个极大考验，好在有惊无险安稳吃到权利金。 单看5%-10%振幅确实不小，但再看下crcl前面的日均振幅高达25%左右，就会觉得5%-10%的振幅不大了。 正所谓高风险高收益，波动这么大，IV高的离谱，所以权利金才会有溢价，这笔宽跨策略单张的组合收益就有约700美金，约等于5500港币。 按单利换算成年化收益率，保证金约5000美金，1号开仓3号到期，用时3天。（收益÷本金）×（365÷3）=0.14×121.7≈1703.8%。 当然正常一年内收益不可能一直持续稳定，换成年化收益率是为了直观展示，实际不可能做到这个年化。 ae992e6fb4bb507ba94ae724d01866fa.jpg 1cb9f12563a32403c6a1fa05ab7ed7ee.jpg 像crcl这种股，波动太大了，这么高的振幅，做宽跨策略很容被击穿一边，需要实时跟踪，及时做出应对，及时好止盈或止损。 目前这种走势，大概率还