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昨天那个跌势，大部分人应该如下图画线者心态。 图片 我从不喊单，但昨天连续写了好几篇帖子，基于自己的认知给大家按摩。 星球里写的这篇“对“Meta”鬼故事的一些看法”，我也搬到了公号上。 图片 如果没有足够的认知，没有对产业链深入的拆解研究，没有对高壁垒核心资产的判断。 那么碰到像昨天的短期波动，很容易陷入自我怀疑，怀疑自己是不是做错了，纠结行情是不是结束了。。 有些人的投资，最难熬的往往不是亏损本身，而是被短期市场牵扯情绪的不确定性，让你难受和怀疑，从而给自己的买入逻辑造成错误的负反馈！ 决策的对错，不能用短期的价格涨跌来评判。 截取昨天文章最后的内容。 图片 恭喜大家今天吃肉，下周美股表现应该也不错。 你看花旗都开始预测10月开始降息了。。 图片 关于加息，我的观点始终未变，从油价最高那时候起，我也没怀疑过自己，就是确信今年不会加息！ 逻辑我写了至少10条在圈子，等今年过去回来再验证，继续插个眼！ 祝大家周末愉快！

昨晚，Meta传出一则重磅消息，即计划把闲置AI算力对外出租，打造自己的AI云业务。 消息一出，Meta股价大涨，而硬件股却集体回调。 我当时第一时间给会员简单写个帖子，如果是我的话会择机分批抄底设备、存储这些，就是初步判断市场过度情绪化。 一、 市场杀硬件的逻辑是，Meta都开始出租算力了，说明算力过剩，以后GPU、HBM、SSD这些硬件就减少开支购买了。 市场真的应了我之前那句话——无论是什么资产，过度的超买就会对利空敏感。 反正涨多了怎么看都不顺眼。。 其实Meta出租算力，本身是一件利好。 市场担忧的是Meta一年投入上千亿美元建设AI基础设施，却没有像亚马逊AWS、微软Azure那样成熟的云业务，投资回报率始终存疑，所以过去meta股价一直跌。 现在把闲置算力出租，相当于把原本只能"自己用"的资产，变成了能够持续赚钱的资产，商业模式明显改善，这是Meta大涨的嘴直接原因。 二、 其实meta出租算力，只是改变了算力的使用者，并没有减少整个社会对算力的需求。 以前GPU给Meta训练模型，现在租给OpenAI、Anthropic或其他AI公司，这块GPU依然在工作，HBM、企业级SSD、网络带宽依然在消耗。 决定AI产业长期需求的，并不是GPU数量，而是Token的增长。 如果未来AI应用持续普及，全球每天生成的Token继续高速增长，那么即使GPU利用率提高，整个行业依然需要建设更多的数据中心，采购更多GPU、HBM和企业级SSD。 还记得之前存储的鬼故事么？就是Google的那篇论文，大致内容是存储的效率提高，市场会认为存储的使用也会减少，从而引起了市场恐慌。 这里的GPU利用率的提高，依然可以用杰文斯悖论来解释，技术效率的提升，单位产出消耗变少，但资源总消耗量反而上升。 还有一个关键点。 如果Meta真的认为算力已经过剩，最直接的动作应该是削减资本开支Cape

一、 赶在630之前上市的新股，李逵还是李鬼，今天终于露出了尾巴。 首日同时上市，4只新股破发两个，新规后的第一次。 图片 这四只我之前的认购策略侧重鲟龙科技，是基于他的确定性，并不是赔率； 如果看赔率，健康当之无愧是第一位的，但那时候的确定性没有鲟龙高，所以放在第二位； 来福谐波当时放在了第三位；最后是江西生物，我没认购这个。 认购前的策略是一方面，暗盘实时操作是另外的逻辑。 这波我们暗盘主做了真健康医疗。 图片 上面截图是我暗盘盘中分享的，其实暗盘前我也写了个帖子，关于涨幅的分享暗示。 写完后就有会员截图给我看，是外边抄袭我的扩散开了。 然后某泰的暗盘直接高开150%多，直接让我懵了。 以后尽量不在暗盘前分享了。 图片 今天群里有点欢乐，我看了会员的聊天哭笑不得。 图片 二、 我今天把捞的真健康几乎都出完了，下午3点左右开始陆续出的。 大约15：07分写完帖子分享的。 在这之前一股没卖。 图片 图片 江西生物收跌12.68%，这个没什么聊的，我们几乎都没认购。 重点是鲟龙科技和来福谐波，我知道这俩捞的人不少。 先看鲟龙科技。 图片 来福这个比较惨了，尾盘入通无望，直接开砸。 图片 给来福谐波的窗口期只有今天一天，天时地利都占尽了，就差人和。 过了今天，只能说更难，不但人和没了，地利也没了。。 这波我只捞了真健康，其余三只都没捞！ 图片 最后是今天的暗盘，安克创新，某立收跌3.85%。 这个股我当时给的是鸡肋的评价，食之无味，弃之可惜。我个人是放弃的策略。 也没多少人关心这个股，过了。 接下来还有16个新股，包括6个AH股，这批次股可以说努力赶在630前招股。 虽然占上了天时，可惜都临门差一脚，都没有地利人和，来的不是时候，只能等9月份了。 那些中小企业上市的目的肯定是——拓宽低成本长期融资通道、规范内部治理、搭建股权激励体系，实现产业经营与资本发展的双向奔赴！ 肯定不是

一、 今天凌晨美光发布2026Q3财报业绩，这是一份让全球市场瞩目的财报。 毫不夸张的说，mu的财报好坏，直接能够引领当下全球AI科技行情的趋势。 一句话，财报相当炸裂，我直接引用某途的图。 图片 各项指标均超预期，无论是买方还是卖方预期，基本都超20%-40%左右，相当炸裂。 不但Q3业绩炸裂，接下来的指引也给市场打了一针强心剂！ 图片 最核心的指引就是Q4的毛利率，给到了86%，预期普遍都在83%。 二、 其实昨天晚上我就收到外资b总消息，跟我说美光业绩会大超预期。 我当时是怀疑的，因为就目前存储这个拥挤度，别说符合预期了，哪怕略超预期，市场大概率也不会买单，估计会小跌；只有大超预期一条路才会涨！ 于是我就去问了下我们圈子嘉宾lee桑，他现就职于全球前三的外资买方，手里有顶级的华尔街投行卖方研报信息。 图片 看了下他给的研报，结论是那帮顶级卖方投行给出的指引也偏保守，根本谈不上大超预期。 今早起床后第三条大腿都拍断，早知道搞点call啊，可惜了b总的小道消息，我跟b总道个歉。。 三、 当下的全球市场情况，早就是你中有我我中有你，谁也离不开谁，任何一个经济体搞单边主义都将会被发展大趋势淘汰。 比如老美，他的“芯光存电”整体实力是最强的，尤其芯全球绝对领先；小韩，存的地位全球独一无二；兔子的光电，在全球产业链里也是重要的一环；还有弯弯的封装；细分的话，还有本子的mlcc。。 正经严肃的一句话总结就是——美芯、韩存、中光、台妹、日妓。。 不知不觉想到了咱们的邻居，朝鲜。 这波AI革命，大家都在你追我赶，生怕掉队，只有他们还在和太阳玩耍的不亦乐乎。。 在这里我也劝老登们一句，蒸汽时代的来临，还是有那么一小撮人在念念不忘马车，考虑换什么品种的马。。 殊不知，AI革命、新能源革命已经悄无声息的来了！ 四、 又想起了前几天我关于海力士的看法。 图片 上图的对话起因是有人说这波科技ai

一、 今天见证了历史，港股打新华健未来首日收跌-56.89%，是近15年跌幅最大的新股。 图片 我在截止日前一天发了个帖子，建议撤回认购。 图片 搞笑的是，我发完这个帖子后，有几个会员跟我说有些大v也在自己私域里让撤回了认购。。 暗盘华建高开，完全超出我预期，虽然我没认购，但也建议落袋为安。 图片 这个历史第一大坑，也算帮会员们避开了。。 二、 上篇公号写过，麦科医药和仙工智能有一个是重点，现在可以公布了， 我选的麦科是重点。 图片 今天暗盘麦科收涨95.6%，仙工收跌-6.4%。 我的态度和应对如下，暗盘中分享的，一般我都会开盘20分钟内根据盘面做分析，这次有事耽误了。 图片 三、 明天截止海光芯正、白鸽在线和礼邦医药。 这里简单提下，我会认购礼邦医药和海光芯正，放弃白鸽在线。 最近大市不稳，多少会影响新股表现，即便认购那俩，也要暗盘实时跟踪。 像华健未来，虽然首日是近15年来跌幅之最，但如果暗盘跑的快，也是赚钱的。 四、 今晚美股又是血雨腥风，公开的这个号大部分持仓都在老美那，本来已经创新高，这开盘直接给我杀到412%的收益率了。。 图片

一、 今天是溜溜梅上市首日，涨幅193.71%，收涨128港币，。 图片 这个股大部分打新人并不是很看好，暗盘前大家都调侃，说名字已经告诉怎么操作了，要先溜。 果不其然，暗盘开盘就有一定抛压，开盘直线下杀，散户都在跑。 我在暗盘前跟会员说这个股可以先观察下，先不急着出。 暗盘开盘后，随着前几分钟的抛压大概稳住，我直接在85左右捞了几笔，并实时做了如下分享。 图片 这个股，顶头也不稳中，全靠捞货，我们基本吃了差不多30%-50%的收益率。 当然，我不鼓励捞货，我只是分享我自己的操作罢了。 最后，溜溜梅稍微透露一点，大家注意到代码没，这种代码是要额外“付费”滴。。点到为止。。 二、 关于对市场的整体看法，目前走势基本上是按我分析的来。 就在本月初时候，也就上个周，全世界各大投行都预测年底要加息，大部分散户也都在预测市场要调整。 不到一周时间，观点就几乎都变了，涨了看涨，跌了看跌，真的是一张嘴两张皮，怎么说怎么有。。 我还是坚持不加息的概率大，还专门写了个文章，可以看下6号写的那篇公号文章“我来按个摩！” 关于人工智能科技的观点目前不变，这里不再赘述。 要强调的是我们对贵金属及相关金属从上周开始看反转，如下图。 图片 三、 上篇文写过，散户最好的风控就是仓位管理。 我把仓位管理又分为“仓位比例”和“仓位结构”。 仓位比例好理解，就是大家经常说的控制仓位，根据自己对市场认知情况和风偏承受力和作出调控。 仓位结构是什么呢？ 这6月初这次回调，大家应该可以感同身受我那句投资要“抓大放小”的核心意思了。 我们不可能做好每一个小周期波段，也不可能每次都精准抄底逃顶，我相信没有人能做到精准的避开上周的大跌，恰巧又抄底赶上今天的大涨。。 所以，放弃小波段幻想，做好盈亏比很重要。 会员们都知道我持仓秉承“开超市”的思路，其实核心底层逻辑就是提高盈亏比，以此来提高收益，控制回撤。 我的思路有两个：

一、 周五晚美股大幅回调，纳指跌4.18%，标普500跌2.64%，道指跌1.35%。 回调不可怕，问题在于大家是否认为这次科技行情见顶，后市行情会不会转熊，这才是大部分人焦虑的点所在。 这次美股暴跌其实在白天亚太行情上已经提前显露，韩国指数跌5.54%，给全球行情做了预警。 再加上晚上公布的非农数据大超预期，市场对加息预期急剧升温，计价最早10月份开始加息，甚至开启连续多次加息，这是昨晚暴跌的最表面直接的诱因。 我个人还是还是倾向今年不会加息，先插个眼，到时候回来验证！ 逻辑之前在星球专门写了几篇帖子，这次简单就这次非农数据写点看法。 5月非农新增17.2万，市场预期是8.8万，从整体数据上看确实大超预期。 但如果拆分细看，休闲酒店行业新增7万人，这部分以往的月均数量也就在1.4万左右，这次7万人明显不正常，大概是因为美加墨世界杯在北美举办，各餐饮、酒店、酒吧、球馆等地临时增加的季节工。 还有地方政府新增约5.2-5.5万岗位，联邦政府目前是裁员的节奏，地方政府新增这么多财政岗，应该是一些财政补贴支出岗位。 最主要的三大经济内核行业，金融-2.2万、科技-0.2万、制造业+0.7万，合计净减少1.7万人，还是负的。 其余行业，比如零售、建筑、商业服务、运输仓储等等，基本是持平的。 从上述数据得出结论，这次非农数据略显“虚胖”。 新增的大头来自因世界杯举办而产生的季节性临时用工和政府财政支出岗，而真正代表产业景气的制造、科技、金融还是小幅收缩的。 后续等世界杯结束，这些临时用工大概率断崖回落，非农数据自然回落，到时候降息预期再度抬头。 二、 其实“非农超预期”只是个表面引子，这次回调本质是前面涨的太多太快了，我经常给会员说的一句话是，无论什么资产，过度的拥挤超买会对利空敏感。 周四的存储“小作文”叠加周五的非农超预期的利空，终于敏感到高位获利盘集中释放。 仔细静下心来独立思

一、 半个月没更文了，细心的老板会发现，上篇文我更新时间应该是美伊战争最恐慌那几天。 随后4月初战争局势开始缓解，这半个月时间，全球各大股市基本都修复了自2月底开战以来的跌幅。 战争前中期，我没少写文章，无论是公号还是星球，那时候市场大部分人都是恐慌的，我基于经济基础底层逻辑角度分析出发，坚定判断这次事件只是短期噪音，于是制定并执行了“金字塔”式加仓的策略，我们重点加了存储、黄金和光。 那段时间在星球和群里也给会员们不断提供信心和情绪价值。 群里机构嘉宾lee也一直在提供外资研报，大家一起在行情不好、情绪低落时候抱团取暖，一起抬头看天，低头走路！ 现在回头看，写这些文字轻松，只有经历那段时间的投资者，才能感同身受其中的不易。 遗憾的是，很多人在最恐慌那段时间割肉了，这半个月反弹也有很多人没赶上。 图片 图片 这段时间反弹上来了，我反而没写文章。 我的理念是，大家最困难的时候，需要的是雪中送炭；远好于现在亢奋行情下的锦上添花。。 而且纳指目前12连阳，我反而觉得大家应该不那么亢奋，控制下风险。。 当然，我不只是口嗨，我的一部分操作是同步会员的，尤其加存储、黄金的操作。 战争初期，我把金银铜减仓了，那时候总体减到了约7成仓位。 战争中后期，制定并实行了“金字塔”式加仓策略。节奏还算完美。 现在回头看，基本是在最底部时候加到了1.15倍仓位，导致我这波回弹吃了个满的，自去年公开这个账户以来，26年收益率来到了81.75%。 下面是目前持仓结构，这两天我准备把仓位降下来，起码杠杆卸掉。 图片 图片 二、 再聊下新股。 思格新能和长光辰芯，这俩从开始我的观点就是更多的从基本面结构出发，我认为短期能涨超100%涨幅的话，我就先出了。 尤其思格，我们不少人暗盘甚至首日捞货了，首日尾盘就涨至100%。 图片 MANYCORE TECH，群核这个票，故事比较多，我把当时的图截出来。 图片 事

一、 经过1个月战争的拉扯，全球大部分权益市场都经历了不同程度的回调。近一个月纳指回调了9.52%，纳指100已经从高点暴跌超过10%。 图片 投资这事，坚持自己的认知和想法并不是一件容易的事，尤其是在大部分人都“跌了看跌，认为还要跌”的环境氛围下。。 如果说战争初期或半个月前，做一些减仓或做空操作，我还是认可的！ 但在当下，我不建议减仓甚至做空了。。最多买点虚值put做保险策略。 1、这次回调主要是突发战争的黑天鹅事件，并不是经济基本面恶化造成的，经常跟踪的一些宏观数据，比如CPI、PMI、PPI、社零数据、工业增加值、非农数据等等都没有明显的衰退恶化。 2、无论美还是A，中长期的拥挤度指标都未超相关阈值，尤其老美，之前科技股的上涨也并未出现明显泡沫化特征，估值也都相对合理。本月各大科技巨头的季报基本都出了，整体盈利能力基本都能跟得上估值。 3、我不预测战争何时结束，我只知道不会无休止的进行下去。如果地缘冲突缓和，系统性风险将逐步消退，那么这波回撤将被视为常规回调，修复也会同步进行。 4、无论什么资产，过度的超买就会对利空敏感，过度的超卖就会对利多敏感。 目前对冲基金已经连续六周抛售削减全球股票头寸了。高盛也表示“系统向投资者的做空动能正在衰竭”，这也意味着这些基金对市场的悲观情绪已经接近极点。 5、 还有个棘手的问题，就是战争始终在拉扯，短期无法结束。 这个对权益市场确实会是利空，但对黄金逐步变为利好。主要两点信心给大家： a、如果战争时间越长，老美为了维持战争，债务势必还会扩张，就被动弱化了美元逻辑，世界各国也会怀疑老美实力，继而美元信用也会被挑战，那么黄金的地位就又会得到强化。 b、随着战争时间越长，战争本身对市场的边际影响就越弱，原油持续维持在高位，投资者的交易会高度敏感，一旦稍有利空就会止盈，黄金就会出现很好的反弹机会。 综上所述： 对于当下市场的定价逻辑，大家

1、先回顾下我们的实操。去年整年都在坚定的做多金银铜，无论中途有多大的回撤，都是坚定看多并做多。（回头看觉得很容易，实际如果置身其中，就能体验到每次遇到波折的决策有多难了）今年3月初开始，把金银铜都开始陆陆续续止盈了。图片金银铜的整体大节奏的把握，个人还是比较满意。尤其是3月初我分享的陆续止盈金银铜的操作，让我们会员大部分人都避开了这半个多月的下跌，我感到很满意也很有成就感。后面公号也分享了，暂时规避金银的一篇文。图片大家如果看到这篇文，黄金白银这半个多月的下跌基本都能躲过去。2、这两天黄金白银急速下跌，市场开始极度恐慌！而我们——实操上开始陆续低吸黄金！（这次做的是带杠杆的，后面我再解释为什么）月初止盈那些天一直跟会员们强调，现阶段的黄金资产，只适合低吸不适合追高。现在机会出来了。3、之前黄金的强趋势的上涨，并不是大众普遍认知的避险属性，最本质的核心原因在于“弱美元趋势+全球央行和大妈的不断购买”。月初正好发生了伊以战争，并没有出现乱世黄金涨的情况，黄金的避险属性没什么作用，也间接验证了上续逻辑。我公号上篇文章也写过逻辑，这里不再赘述。这次下跌的原因也很容易推演出来，本质就是“弱美元化预期”的减弱。因为伊以战争短期很难结束，霍尔木兹海峡的封锁，导致油价居高不下，进而导致市场预期通胀抬头，降息的预期就削弱了，不但降息预期减弱，连加息预期都慢慢出现，各国已经开始押注26年全年不降息了。这才是最近黄金和美股双双下跌的原因。4、我们推演出下跌原因，然后分析这些核心原因什么时候能发生边际改变，那么黄金的反弹时机也差不多大致能推导出来。不做预测，只做分析，假设战争短期很快结束和短期很难结束两种情况，无论哪种情况，个人分析目前的黄金都极具性价比：a、战争很快结束。这个不只利好黄金，更利好股票权益。道理很简单，战争结束，霍尔木兹海峡畅通，石油供给跟上，通胀预期减弱，降息预期加强。这个很好