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市场预期才920亿，950亿我觉得很夸张了已经，结果是962亿！ ​下财年营收同比增70%的指引，市场预期只有45%！ ​英伟达才是全球硬科技的风向标！ $英伟达(NVDA)$  

一、 8.18日美30年期国债利率突破5.31%，当天我写了个帖子给大家提醒。 从那天开始科技就开始调整，科技龙头英伟达连跌7日，终于在昨天止跌，科技股稍稍喘口气。 这段时间除了贵金属和饼子相关的交易好做些，其他的品种尤其科技相关的都交易的及其难受。 我的具体操作来看，黄金这个不说了，从紫金底部时候我就开始布局； 最近做的相对较好的除了贵金属外，就是XX和XX，这个在群里也提了。 图片 贵金属黄金走到这个位置，短线等回踩，日k的操作计划是可以稍微止盈点，等待回踩均线加仓； 周k月k趋势明显没走完，不在意短线的长期配置就行。 铜、大饼这些短期我觉得可能见顶了，这时候追进去不是一个性价比很高的操作。 二、 现在行情整体都不好做，怎么交易都很难受。 英伟达连跌7天后，昨天的止跌反弹更多的是市场压抑后的修补。 这个时候我们要确认我们在做对的事情就行，就是我前面写的那篇帖子“我悟了”的那篇核心内容，然后忽略短期噪音，耐得住寂寞，静待花开。 科技革命不会是一帆风顺，必定是螺旋式的上升。 三、 今晚有老美的PCE物价指数、英伟达盘后财报； 明天盘后还有迈威尔财报； 周五还有杰克逊霍尔全球央行年会，重点关注沃什的讲话，对长债经历5.34%利率的压力测试。 现在的市场是对任何利好都显得有点无动于衷，我想换个角度去分析市场，上述事件不要单一去分析，不要从单一事件里试着找利好。 比如英伟达，业绩超预期是大概率的，但市场对超预期的阈值越来越高，必须要超预期的预期才能买单。 下图来自Lee总的机构好友L总的指引。 图片 我们把眼光放长远一些，长债5.3%的利率是市场的力量交易出来的，如果市场自行经历压力测试，即便这个利率通胀也不再恶化； 英伟达不需要超市场预期太多，只要它按部就班继续把盈利兑现，不要被市场牵着鼻子走； 然后沃什那边的讲话也没有让利率再有创新高的预期。。 那么市场的逻辑可能也会发生变化

7月份科技板块进行了一轮深度调整，主要是各企业整体业绩很好，但股价却发生了很大的背离。 这让我很茫然无措，跌多了我也会自我怀疑，交易情绪很低落，相信大家体感应该也差不多。 上周出去放松了下，几乎没有看所有群消息，因为不想被过多情绪面的噪音干扰，我把精力投入到各大企业的业绩财报研究上，还是想更多的从基本面的逻辑找到认知的支撑。 一、 标普500约85%的公司公布二季报，粗略统计了下，大概整体营收增长15%，盈利增速约50%，净利率约16%，约85%的公司EPS超预期，十一个行业营收全部实现增长。 这些统计都是最近5年以来的新高，可以说是最近5年最好的一个季报。 这么强劲的企业基本面，实在是很难想象股价会发生如此的背离，让我更加坚信，市场短期发生了偏离，将来修复应该也会很快。 二、 有个宏观数据引起我的重点关注，就是7月份的非农就业数据-2.3万。 从4月份开始，老美的非农数据呈45°斜率往下走，4月份是17.9万——5月6.3万——6月2万——7月直接负2.3万。 在我们传统认知里，这样的就业数据表明老美经济正在衰退，美股的盈利可能要下修。 但实际情况是，虽然就业情况在降温，但企业利润却在升温。 这确实很割裂，甚至颠覆了传统认知的经济规律。 道理很简单，如果企业裁员是因为没生意，那么营收应该跟着下降，2001年和08年的衰退都是这个逻辑。 但现在恰恰相反，企业营收还在高速增长，同时用工需求却开始下降。 这意味着企业可能不是没生意了，而是同样的营收，需要的人越来越少了。 而这恰恰可能与过去几年科技企业在AI上的投入有关。 AI资本开支最初体现为成本，但随着AI软件和工具逐渐进入生产环节，开始慢慢转化成效率和利润。 于是出现了一个非常重要的变化——以前是增加员工扩大收入，现在可能是增加AI扩大收入。 三、 以前在课本上学过工业革命，幻想过如果我处在那个变革的年代，会是多么轰轰烈烈

今天这篇文，我不想聊市场涨跌，只探究下自我。 这两天整个人都有点恍惚，吃饭也没啥胃口，晚上也睡不好。 在我的群里聊天，大家也能看出我的不太正常。 我也时不时问自己，我到底怎么了？甚至开始怀疑自己的认知，心态崩了？ 应该是有一点关系。 这波科技回调，我做好了开头，也猜到了结尾，暴涨后必有暴跌，但最终还是没及时撤出来，导致这波回撤了大七位数。 但其实这些回撤并不会改变我的生活，过去赚到的钱也不是一夜之间消失，我也有信心后续还能做回来。 坚信这次只是小挫折和失败，没什么担心的。 这应该并不是我焦虑的原因。我明白，这些都是我给自己的积极暗示，当下阶段它不能完全来说服我自己。 那我到底在担心和忧郁什么，走进自我，终于听见了心里的那个声音。 我只是一个普通人。我身上的负重，就该我自己承担。 过去几年，运气不错，也足够努力，所以赚到了一些钱。 公开平台上，永远展示的是自信乐观的我，但贪婪、恐惧、侥幸，这些人性的弱点，我其实一样都不少。 市场从来不会因为你过去赚过钱，就一直奖励你。它总会在你最自信的时候，给你上一课。 这些年，我见过太多人。 开始只是想把亏的钱赚回来，后来仓位越来越重，节奏越来越乱，最后不是输给市场，而是输给了人性。 以前我总觉得，这种事情不会发生在自己身上。 可这次，我突然发现，我也没有什么不同，虽然还没有亏钱。 但我也只是个普通人。 能够及时意识到这一点，或许比赚多少钱都重要。 除了投资，这段时间还有一个问题一直困扰着我。我发现，曾经最热爱的事情，慢慢变成了一种负担。 有时间就研究、盯盘、复盘、写文章，除了工作，生活几乎只剩下市场。 我越来越焦虑，也越来越疲惫。 最近发现喜欢的事情没兴趣了，陪伴家人的时间越来越少，昨天孩子无意的一句“爸爸，你白头发好多，你不要变老"。。 我沉默了很久。 我忽然开始问自己。 赚多少钱，才算够？人生到底是为了什么？ 世界那么大，我却将大部分

最近半个多月，跌的我实盘整体利润回撤了约一半，心情很不好，什么也不想干，导致公号一篇文也没写。 只在私密圈写了几篇，我分享出一篇和大家共勉！ 这篇写在谷歌财报前，大家最恐慌，信心最不足那几天！ 图片 最近行情不好，我前面写了两篇长贴，一篇是从整体趋势行情上的展望；另一篇是当下整体上应该如何应对； 今天写第三篇，深入聊下，大家最关心的存光电里的存，如何应对。 循序渐进，应该也是最后一篇按摩贴。 关于存储，目前主要有两方观点： 一是认为存储还是典型周期股，当下利润和股价都涨了这么多，已经是历史大顶； 另一种观点是AI叙事会改变存储行业，这轮周期远未结束！ 一、 在这次存储暴涨之前，它确确实实是典型的周期行业。 我去查了80年代存储的行业格局，日本的NEC、日立、富士通占了存储dram行业80%多的市场，当时的英特尔、美光被打的毫无还手之力，最后都退出了这块市场。 直到90年代三星在行业低谷逆势扩产，最终成为全球存储霸主。 周期行业典型特征： 价格上涨——利润增加——企业扩产——供给过剩——周期反转。 本来大家就担心三海光的扩产会不会造成未来几年供给过剩，偏偏这时候dram全球第四份额的长鑫开始上市扩产。 未来大量产能进入市场，会不会再次导致存储价格崩盘？ 这个担忧想必大家都有，存储行业最大的特点就是：供给决定价格，价格决定利润。 但问题在于： 目前长鑫扩产主要影响的是普通dram市场，那些消费端低端的ddr4、5； 而AI时代最重要的HBM高端存储，长鑫和三海光的差距至少是1-2年的代差，而且长鑫的高端hbm市占率目前约为0%，并不是短期无脑砸钱扩产就能追上来的。 所以我认为在ai时代，长鑫的扩产影响不大； 市场把商品dram的中期过剩风险，错杀成了HBM护城河被攻破！ 二、 我认为这次周期远未结束，和过去有个最大的区别，就是需求变了！ 过去存储主要依赖手机、电脑等消费电子。这

昨天那个跌势，大部分人应该如下图画线者心态。 图片 我从不喊单，但昨天连续写了好几篇帖子，基于自己的认知给大家按摩。 星球里写的这篇“对“Meta”鬼故事的一些看法”，我也搬到了公号上。 图片 如果没有足够的认知，没有对产业链深入的拆解研究，没有对高壁垒核心资产的判断。 那么碰到像昨天的短期波动，很容易陷入自我怀疑，怀疑自己是不是做错了，纠结行情是不是结束了。。 有些人的投资，最难熬的往往不是亏损本身，而是被短期市场牵扯情绪的不确定性，让你难受和怀疑，从而给自己的买入逻辑造成错误的负反馈！ 决策的对错，不能用短期的价格涨跌来评判。 截取昨天文章最后的内容。 图片 恭喜大家今天吃肉，下周美股表现应该也不错。 你看花旗都开始预测10月开始降息了。。 图片 关于加息，我的观点始终未变，从油价最高那时候起，我也没怀疑过自己，就是确信今年不会加息！ 逻辑我写了至少10条在圈子，等今年过去回来再验证，继续插个眼！ 祝大家周末愉快！

昨晚，Meta传出一则重磅消息，即计划把闲置AI算力对外出租，打造自己的AI云业务。 消息一出，Meta股价大涨，而硬件股却集体回调。 我当时第一时间给会员简单写个帖子，如果是我的话会择机分批抄底设备、存储这些，就是初步判断市场过度情绪化。 一、 市场杀硬件的逻辑是，Meta都开始出租算力了，说明算力过剩，以后GPU、HBM、SSD这些硬件就减少开支购买了。 市场真的应了我之前那句话——无论是什么资产，过度的超买就会对利空敏感。 反正涨多了怎么看都不顺眼。。 其实Meta出租算力，本身是一件利好。 市场担忧的是Meta一年投入上千亿美元建设AI基础设施，却没有像亚马逊AWS、微软Azure那样成熟的云业务，投资回报率始终存疑，所以过去meta股价一直跌。 现在把闲置算力出租，相当于把原本只能"自己用"的资产，变成了能够持续赚钱的资产，商业模式明显改善，这是Meta大涨的嘴直接原因。 二、 其实meta出租算力，只是改变了算力的使用者，并没有减少整个社会对算力的需求。 以前GPU给Meta训练模型，现在租给OpenAI、Anthropic或其他AI公司，这块GPU依然在工作，HBM、企业级SSD、网络带宽依然在消耗。 决定AI产业长期需求的，并不是GPU数量，而是Token的增长。 如果未来AI应用持续普及，全球每天生成的Token继续高速增长，那么即使GPU利用率提高，整个行业依然需要建设更多的数据中心，采购更多GPU、HBM和企业级SSD。 还记得之前存储的鬼故事么？就是Google的那篇论文，大致内容是存储的效率提高，市场会认为存储的使用也会减少，从而引起了市场恐慌。 这里的GPU利用率的提高，依然可以用杰文斯悖论来解释，技术效率的提升，单位产出消耗变少，但资源总消耗量反而上升。 还有一个关键点。 如果Meta真的认为算力已经过剩，最直接的动作应该是削减资本开支Cape

一、 赶在630之前上市的新股，李逵还是李鬼，今天终于露出了尾巴。 首日同时上市，4只新股破发两个，新规后的第一次。 图片 这四只我之前的认购策略侧重鲟龙科技，是基于他的确定性，并不是赔率； 如果看赔率，健康当之无愧是第一位的，但那时候的确定性没有鲟龙高，所以放在第二位； 来福谐波当时放在了第三位；最后是江西生物，我没认购这个。 认购前的策略是一方面，暗盘实时操作是另外的逻辑。 这波我们暗盘主做了真健康医疗。 图片 上面截图是我暗盘盘中分享的，其实暗盘前我也写了个帖子，关于涨幅的分享暗示。 写完后就有会员截图给我看，是外边抄袭我的扩散开了。 然后某泰的暗盘直接高开150%多，直接让我懵了。 以后尽量不在暗盘前分享了。 图片 今天群里有点欢乐，我看了会员的聊天哭笑不得。 图片 二、 我今天把捞的真健康几乎都出完了，下午3点左右开始陆续出的。 大约15：07分写完帖子分享的。 在这之前一股没卖。 图片 图片 江西生物收跌12.68%，这个没什么聊的，我们几乎都没认购。 重点是鲟龙科技和来福谐波，我知道这俩捞的人不少。 先看鲟龙科技。 图片 来福这个比较惨了，尾盘入通无望，直接开砸。 图片 给来福谐波的窗口期只有今天一天，天时地利都占尽了，就差人和。 过了今天，只能说更难，不但人和没了，地利也没了。。 这波我只捞了真健康，其余三只都没捞！ 图片 最后是今天的暗盘，安克创新，某立收跌3.85%。 这个股我当时给的是鸡肋的评价，食之无味，弃之可惜。我个人是放弃的策略。 也没多少人关心这个股，过了。 接下来还有16个新股，包括6个AH股，这批次股可以说努力赶在630前招股。 虽然占上了天时，可惜都临门差一脚，都没有地利人和，来的不是时候，只能等9月份了。 那些中小企业上市的目的肯定是——拓宽低成本长期融资通道、规范内部治理、搭建股权激励体系，实现产业经营与资本发展的双向奔赴！ 肯定不是

一、 今天凌晨美光发布2026Q3财报业绩，这是一份让全球市场瞩目的财报。 毫不夸张的说，mu的财报好坏，直接能够引领当下全球AI科技行情的趋势。 一句话，财报相当炸裂，我直接引用某途的图。 图片 各项指标均超预期，无论是买方还是卖方预期，基本都超20%-40%左右，相当炸裂。 不但Q3业绩炸裂，接下来的指引也给市场打了一针强心剂！ 图片 最核心的指引就是Q4的毛利率，给到了86%，预期普遍都在83%。 二、 其实昨天晚上我就收到外资b总消息，跟我说美光业绩会大超预期。 我当时是怀疑的，因为就目前存储这个拥挤度，别说符合预期了，哪怕略超预期，市场大概率也不会买单，估计会小跌；只有大超预期一条路才会涨！ 于是我就去问了下我们圈子嘉宾lee桑，他现就职于全球前三的外资买方，手里有顶级的华尔街投行卖方研报信息。 图片 看了下他给的研报，结论是那帮顶级卖方投行给出的指引也偏保守，根本谈不上大超预期。 今早起床后第三条大腿都拍断，早知道搞点call啊，可惜了b总的小道消息，我跟b总道个歉。。 三、 当下的全球市场情况，早就是你中有我我中有你，谁也离不开谁，任何一个经济体搞单边主义都将会被发展大趋势淘汰。 比如老美，他的“芯光存电”整体实力是最强的，尤其芯全球绝对领先；小韩，存的地位全球独一无二；兔子的光电，在全球产业链里也是重要的一环；还有弯弯的封装；细分的话，还有本子的mlcc。。 正经严肃的一句话总结就是——美芯、韩存、中光、台妹、日妓。。 不知不觉想到了咱们的邻居，朝鲜。 这波AI革命，大家都在你追我赶，生怕掉队，只有他们还在和太阳玩耍的不亦乐乎。。 在这里我也劝老登们一句，蒸汽时代的来临，还是有那么一小撮人在念念不忘马车，考虑换什么品种的马。。 殊不知，AI革命、新能源革命已经悄无声息的来了！ 四、 又想起了前几天我关于海力士的看法。 图片 上图的对话起因是有人说这波科技ai

一、 今天见证了历史，港股打新华健未来首日收跌-56.89%，是近15年跌幅最大的新股。 图片 我在截止日前一天发了个帖子，建议撤回认购。 图片 搞笑的是，我发完这个帖子后，有几个会员跟我说有些大v也在自己私域里让撤回了认购。。 暗盘华建高开，完全超出我预期，虽然我没认购，但也建议落袋为安。 图片 这个历史第一大坑，也算帮会员们避开了。。 二、 上篇公号写过，麦科医药和仙工智能有一个是重点，现在可以公布了， 我选的麦科是重点。 图片 今天暗盘麦科收涨95.6%，仙工收跌-6.4%。 我的态度和应对如下，暗盘中分享的，一般我都会开盘20分钟内根据盘面做分析，这次有事耽误了。 图片 三、 明天截止海光芯正、白鸽在线和礼邦医药。 这里简单提下，我会认购礼邦医药和海光芯正，放弃白鸽在线。 最近大市不稳，多少会影响新股表现，即便认购那俩，也要暗盘实时跟踪。 像华健未来，虽然首日是近15年来跌幅之最，但如果暗盘跑的快，也是赚钱的。 四、 今晚美股又是血雨腥风，公开的这个号大部分持仓都在老美那，本来已经创新高，这开盘直接给我杀到412%的收益率了。。 图片