社区

汽车之家-S（02518.HK）来港第二上市，于3月4日至3月9日招股，拟发行3029.12万股股份，其中10%为公开发售，90%为国际配售，另有15%超额配股权。$汽车之家-S(02518)$公开发售价每股不超过251.8港元，入场费约25433.74 港元（每手100股），中金公司、高盛及瑞信为联席保荐人，预期股份将于3月15日在联交所主板挂牌上市。一、中国领先的汽车消费者在线服务平台据悉，汽车之家成立于2005年，是中国领先的汽车消费者在线服务平台，透过旗下两个网站autohome.com.cn 和che168.com（可通过个人计算机、移动设备、公司的移动应用程序和小程序访问），为汽车消费者提供选车、买车、用车、换车等一站式服务，并为汽车价值链的汽车制造商和经销商提供全套服务。根据贵士移动的资料，按截至2020年12月31日的移动端日活跃用户计，在汽车服务平台中排名第一。根据艾瑞的资料，汽车之家是最大的在线汽车广告及线索服务供应商，就媒体服务及线索收入而言，于2019年中国在线汽车垂直媒体广告及线索市场中该公司占据的市场份额为29.9%。二、营收连年增长，净利率接近40%2018、2019及2020年公司营收分别为72.33亿、84.21亿、86.59亿元人民币。年度净利润分别为28.64亿、32.01亿、34.08亿元人民币;净利润率接近40%，分别为39.6%、38.1%、39.4%。其中，收入主要源自媒体服务、线索服务、在线营销及其他。2020年，媒体服务营收为34.55亿元，占总收入的39.9%；线索服务收入31.98亿元，占总收入的36.9%；在线营销及其他的收入为20亿元，占总收入的23.2%。三、汽车广告市场达千亿规模据了解，中国汽车广告及

关于固态电池 我们先从字面意义上理解，对标目前的液态电解质的电池体系，固态电池就是将液态电解质完全替换成固态电解质。 不知道大家有没有这样的疑问，为什么新能源汽车都把600公里的续航作为标尺。如果我们换成普通的耗油汽车，通常汽车跑一百公里耗油量在8升，汽车油箱容量在50升左右，所以也就是普通家轿大约可以跑600公里。 除此之外，还需要靠考虑电池本身的重量问题，如何在减少重量的前提下，提升电池的效率。 根据特斯拉官方的报告，在2012至2019年这段时间内，特斯拉的车型平均每2.8亿公里的里程，就会发生一场着火事故。有数据显示，2020年上半年，国内共发生电动汽车起火事故达20起。 起火原因主要是电池自燃或者爆炸，在低温、高温环境下，电池在短时间释放大量热量，点燃电池内部的液态电解质，电池就会发生自燃。 因此，相比较液态电池而言，固态电池无论是高温稳定性、还是重量，都比液态电池要更有优势，固态电池电芯内部不含液体，能量密度更高，使用寿命也更强一些。 根据动力电池产业内部的预测，到了2025年之后，固态电池将成为动力电池领域的主流产品。 根据索罗斯基金管理公司公布的持仓显示，在过去的第四季度，索罗斯建仓QuantumScape(QS.US)，成为第四大重仓股。 关于QS QuantumScape 11月通过SPAC借壳上市，专注于解决固态电池生产技术，初始估值33亿美元，上市后，股价一度飙涨，市值曾达到477亿美金。$Quantumscape Corp.(QS)$ 攻克固态电池核心技术的难点在于电解质，电解质是锂离子传输的重要媒介，目前市场上的主流固态电池技术，因电解质材料的不同各有优势和缺点，总体而言技术都不够成熟。 公司声称，在2015年左右，公司发现了一

对于一家已经成功IPO的SPAC壳公司来说，最重要的就是尽快寻找到目标收购的公司并落实协议。一旦到了签署最终协议（Definitive Agreement，简称DA）这一步，就相当于完成了最主要的任务。 不知道什么是SPAC？点击科普查阅 而此时，前期参与“盲盒抽奖”的部分资金就会退出，更重要的便是对目标公司的价值评估。也因此，DA之后的SPAC标的会出现筹码松动的回撤，幅度大小不一，也会根据当期大盘情况而变化。 例如，截止2月28日的当周，纳斯达克大盘出现了明显的回撤，则大量的SPAC公司也跟着回撤，波动性还更大。 这也是为什么上周以$Churchill Capital Corp IV(CCIV)$ 为代表的公司出现如此之大回撤的重要原因。 观察SPAC公司的上市状态，以及他们的协议进程，也是SPAC投资中重要的一点。 以下是当前市场上主要的已经完成最终协议（DA）的SPAC公司（代码还是SPAC时的代码）(若有继续观察需求，可以转发收藏或保存图片) Top1：与Lucid电动车并购的CCIV是上周的热门。电动车作为风口，估值已经在去年经历了天翻地覆的变化，而Lucid的车怎么样，也只能等面试之后再让有机会试驾观察的车主朋友来反馈了。主导人Michael Klein是投行圈老兵。 Top2：考虑收购在线博彩支付商Paysafe的$Foley Trasimene Acquisition II Corp(BFT)$ 也是一个热门标的，主导人Bill Foley也是著名一级市场投资者，这个壳公司当前市

作为华人资本圈的顶级投资机构，高瓴资本的持仓一直是华人美股投资界的风向标，近日，高瓴四季度持仓披露，一共持有95家美股上市公司，投资行业稳中有变： 电商领域调整频繁，但仍是第一大重仓领域。四季度，高瓴清仓阿里，减持京东，大幅增持SEA； 持有大量创新药企业。四季度，高瓴资本持有52家生物医药企业，数量位居所有行业第一，市值为46.13亿美元，位居第二，具体分析详见：四季度，高瓴资本买了哪些医药股？ 继续清仓新能源车领域。除了三季度清仓了特斯拉之外，高瓴资本四季度继续清仓了蔚来、理想和小鹏三家新车领域的中概股，至少短期内不看好新车领域。 投资SPAC公司。继三季度参与了两家SPAC公司之后，高瓴资本又参与了一家生物医药领域的SPAC公司的投资。 从标的地域来看，减仓清仓标的多以中概股为主，新建仓和增持标的多以美国本土企业为主。 1、仓位变动情况（1）新建仓位情况：大幅建仓美国本土标的四季度，高瓴资本新建标的19个： 从行业的角度看，生物医药公司有12个，占据绝对优势； 从标的的上市情况看，IPO公司有11家，空白支票公司1家，借壳上市公司1家，高瓴爱打新的习惯继续保持； 从标的所属地看，中概股仅有3家，且均为IPO企业，其余都是美国本土企业； （2）增持仓位情况四季度，高瓴资本共增持9家公司： 从行业来看，生物医药行业有3家，电商行业有2家，云计算、消费品、半导体和酒店各一家； 华住酒店得到了高瓴的大幅增持，可能是看好疫情影响降低后的企业表现； 大幅增持了半导体清洗设备公司ACMR，公司在国内的主体为盛美半导体，已经申请在科创板上市； 从标的所属地看，中概股仅有3家，其余均为美国本土公司； （3）减持仓位情况四季度，高瓴资本共减持15家公司，从行业的角度看，生物医药公司有8家，可见高瓴资本在生物医药领域的调仓频繁，云计算公司2家，电商、消费品、流媒体、出行、教育各1家。（4）

一、市场评注：美债利率加速抬升冲击美股，但美元回流，宽松不改的基调下，美股流动性仍然宽裕。 二、空间空间：主要指标均进入临界位置，我们认为美债波动接下来将趋缓，意味着近期调整在空间上，或将接近尾声。 三、风格切换：在不创新低的情况下，纳指近期将重回领涨姿态，同时眼下的复苏周期，更高经营杠杆的传统企业（航空、邮轮、基建等）值得配置。$纳斯达克(.IXIC)$ 上周美股出现比较大的波动和分化，先是通胀预期让美债市场血流成河，紧接着加速上行的美债收益率，又触发了科技股的回调。这次成长股与价值股的分化，应该说是近年来空间差异最大的一次，也是最为引人注目的一次。接下来美股会如何演变牵动人心。 目前市场上，已经有诸多关于美债问题的分析，比如说，美债收益率这波升到1.5%，已经和标普500的股息率相当，意味着债券的吸引力追上美股。 近期美国名义利率（十年期美债收益率）上升和实际利率都在保持上行，反而是通胀预期上升空间不大。也如我们在春节期间的评注，贴现率增大，情绪上开始挤压估值。这次美债利率抬升直接的催化剂和1.9万亿财政刺激预期有关，往前看，比如4月份疫苗在全美成功推行，拜登的刺激组合拳，基建，美联储鸽派的声明，仍然会对美债利率后续的抬升起到基本面支撑。 1.上半年的流动性整体更加宽裕 短期来讲，决定性更多的仍然是上升的速度（美债的波动率），其次才会是空间。因为目前为为止减去通胀后的实际利率仍然为负，包括我们看，美国利率抬升后，也有很多外资开始回流美股，只是货币供给开始从外生性（美联储主导），向内生性（市场主导）过渡。所以市场里面的流动性并没有绝对的紧缩，这个阶段的趋势反而是增加的。 历史上也有类似的情况。比如我们看，05年-07年期间中国央行紧缩加

这几天全时间都知道商品价格疯涨，铜价疯涨，且已经有虎友发出美林时钟，意思现在已经进入过热阶段，伴随通胀预期，利率上升，商品价格飙升，但是我觉得也挺极端的，可能不是有效的，美林时钟的起源时间跟当前市场环境差异甚大，目前货币对比当时激进的太多。但是，近期市场风格切换快速，周期大起，商品飙升，我觉得虎友们从成长股思维切换一下也是应该的，比如可以关注银行股或者金融ETF，基建股等等。 说回来，基建的行情是非常确定的，因为新任美国总统拜登也在计划推出基建设施法案，或为美国基础设施建设的超级周期铺平道路，美国很多分析师认为可能出现的基建超级大行情，其中对于基建行业、原材料行业是最具备确定性机会的。 有三只优质的标的，建议大家先关注起来： 1）$美国钢铁(X)$ 也不用问做啥的吧，反正带着美国两个字，垄断美国钢铁原材料市场。美国钢铁的CEO 就曾表示，他正在寻找大流行后的经济超级周期，这种周期将为钢铁需求提供动力，关注拜登政府提出的重大基础设施法案，美联储提供了大量现金和流动性。 2）$麦克莫兰铜金(FCX)$ 世界上最大的公开交易铜生产商，有大量的铜、矿金储量。他们家80%的收入都来自铜。这公司去年低位到现在已经涨了6倍了。 3）$美国铝业(AA)$ 铝也是不可或缺的材料，美国铝业的收入主要受到需求影响，显然在法案通过后，公司的业绩有更大的提升空间。 $必和必拓(BBL)$ $铜矿ETF-Global X