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今天行情非常刺激，在科技三巨头的见顶分歧中，完成了三段行情。 以寒武纪为例： 第一阶段： 早盘竞价高开，之后迅速跳水，也是放量成交最多的阶段。 跳水的短暂过程中，汹涌的买盘涌入，迅速吃掉所有挂单，冲了第一轮行情。 之后成交量迅速滑落，第一阶段进入缩量横盘阶段。 这个时候场内多方力量远强于空方，上午的低点上方一直严防死守，没有触及过新低，下方支撑力量强大，蓄势待发。 第二阶段： 从下午开盘后迅速放量为起点。 因为空方在上午的半小时内已经集体宣泄干净，所以下午的第二轮冲高几乎没有耗费什么资金。 用了少量资金，就快速冲过了茅台的价格，做了短暂的7分钟股王。 这短暂的七分钟，足以，几乎没有什么分歧，也没有放量砸盘的迹象。 此为第二阶段。 第二阶段能维持多久并不重要，因为市场的共识，茅台魔咒。 超过茅台之后必定反噬。 有这个市场共识在，那么如果反抗市场共识自然要付出更大的代价。 从人性的角度看，这时候向下的合力更强。 第三阶段： 从跌破分时均线支持开始，2点20左右。 你要理解的是，这个时候砸下去的资金。 其实更可能是第一阶段和第二阶段的友军。 也就是上午积极做多的资金，冲破茅台股价限制之后，眼看维持不住，当场倒戈，反转成空头。 如果你能理解这种心态变化以及人性上的顺逆变化，那你才可能真正读懂场内博弈的心态。 顺势而为，才是博弈的艺术。 7分钟，已经是极其绚丽的绽放！ 最终结果，收盘冲高回落，收了带上影的阴线。 大家猜猜，今天的博弈，谁在买？谁在卖？ 我的判断是，散户在卖，游资或机构在买。 那么大资金为何在这个位置依然敢做多，敢买呢？为何不怕茅台魔咒，不怕业绩兑现吗？ 很简单，天塌下来了，英伟达顶在前面。 周四凌晨的英伟达业绩，才是整个AI板块的生死劫。 寒武纪能否突破茅台股价，这个事件一点都不重要，甚至是个做T的好节点，冲过去了就做做T，跟着市场共识走就可以。 那么这里就有一个问题

这个周末找了券商的朋友聊开户情况，以及两融的情况。 毕竟真实的数据才是最好的反馈。 牛市处于什么阶段？ 其实往往和未来真接盘的人什么时候进场，有很大的关系，刚刚过去的924行情，相信大家还记忆犹新，知道我在说什么。 只有狂热的场外围观群众进场，才是真正的巅峰之刻。 而刚刚过去的周末，显然还不是。 根据调研写个大概，仅供参考： 资金入市情况：新户不多，主要是老客户在加仓。 两融增量：8月以来增长10%左右。 散户配置情况：小票为主，ETF持仓量大幅度增加，港股通少量增加。 盈亏情况：浮盈比例不大，反而有不少在8月是亏的。 理财产品：公募主动权益产品卖不动，ETF除外。 可能和大家在市场的感知，不太一样。 感觉指数涨这么多，大家都赚翻了吧。 实际上没有，8月浮亏的比例还挺高。 我猜主要原因是，高位的全卖飞了不敢接，低位的全买错没涨。 如果以上全中的朋友，别郁闷，因为这才是大众正常的操作，符合人性。 当然，我周边营业部的数据，不能代表大多数人，数据样本小，不一定符合现实，只是做个参考。 所以很多人困惑的，看起来牛市大涨了，怎么身边的人要冲进来的很少，这个问题其实用券商数据可以解答。 因为和你认知中的情况可能不一样，牛了一个寂寞，大部分人没赚到钱，就不好意思带家人朋友进来赚钱。 假设我的这个调研数据，符合市场大部分散户的情况。 那么我只能说，这个牛市可能连山腰，都没到。 融资杠杆是在加仓，但没赚到钱，你说气人不气人。 甚至有可能在8月下旬的季度报兑现期，加速亏损。 那么普通人怎么应对呢？ 是止盈？还是进下旬后开始防守呢？ 本周我的文章，其实已经明确写过思路了。 宜将剩勇追穷寇，不可沽名学霸王。 该上的仓位，还是要上，不然容易踏空，选错板块可以优化，但仓位不能太低。 巨大的成交量面前，市场行情会有趋势惯性，但大量分支快速轮动。 这个时候，你如果没有方法论，肯定是会困惑的。 还请大家复

周末最热门话题，宁德时代锂矿停产。这个停产的象征意义远大于行业变化趋势，宁德这个矿的产能占据全球3%，假设今年宁德都不复产，全球总的供给在157.4万，需求在142.7万，整体过剩14万吨。但为什么说是下周反内卷标杆呢？因为反内卷板块里面抱团的资金，极多，也是最容易触发量化规则的方向，所以游资也很喜欢，试问谁不喜欢流动性好的板块呢！还有个最重要的炒作动机。那就是可以期货联动，一边用期货价格来诱导股市，一边股市暴涨也能反过来刺激期货方向。操作得当，甚至可以两边都赢，赢两次。最近期货市场的大佬们一样焦头烂额，因为时代变了。基本面和实际价格已经完全没有关联。你是信预期，还是信现实呢？无论信什么， 都会错，因为期货市场极其不理性。可以说真正的期货高手，在这种环境下，也会亏的头破血流。就像A股的投资者面对量化一样，力不从心。所以前两周期货市场的监 管出手干预了市场，取得了一定的效果。但在反内卷大政策面前，这些干预只能解决一时，但终究解决不了市场躁动的心，下周估计又可以继续看到监 管降温期货的动作了，到时候又是个阶段止盈点，提前提醒！做锂电的好处，还可以联动固态电池的炒作。固态也是一种科技，甚至炒着炒着还会炒歪，去低空经济了，飞行汽车的 本质还是电车，电车的核心还是电池，逻辑是顺的！等月底回顾，估计大家都想不起来了，这一轮行情的源头竟然是宁德的锂矿停产！行情轮动预判已经给到大家，准不准等着后续验证。锂矿--->固态--->低空，记住就行！当然，另外一种横向发展的可能性也梳理一下。锂传导到钴涨价，以及铜铝涨价，这是反内卷板块的内部联动。但这个做法有赖于期货市场的配合，不一定能联动成功。碳酸锂期货容易操纵，但其他的就太难了，以期货价格为准。这两条路线都可以炒，取决于你对期货的认知。另外个热议方向：新藏铁路公司成立！水电站板块换个噱头，旧瓶换新酒。肯定有部分个股新高，甚至可能成妖

今天zzj会议落地，一个变化是盘中宣布了，而不是等盘后。挺好的，这样省的一些消息党又提前埋伏了。一句话总结：股市没看到自己想看的，商品没有了反内卷叙事，债市又觉得自己行了。题材方面，稳定币一句没有提，地产提了高质量开展城市更新。反内卷表述中比7月1日中央财经委会议略显谨慎。债市表示，没有重大利好就是最大的利好。总得来说，会议落地了，没啥亮点。市场互相预判，既然没利好，那潜伏的资金就要跑。所以下午回落的板块非常多，属于正常的兑现。昨天文章提醒了创新药的风险。风向，要变！早盘低开后，一度拉高，散户蜂拥而至涌入各种ETF。下午就被砸的晕头转向。错在哪里了？错在冲动了啊，错在完全不看夜盘美股的波动。别急，还有救！虽然冲动了，但正规市场始终是正规，有足够多的机会补救。夜盘又一个劲爆BD出现。石药集团拿下超20亿美元海外BD交易，这个是预期外的新BD。明天可以救一下各位冲动上车的朋友。恒生创新药BD这个方向，虽然可躺，但躺也有躺的技巧。如果你要做波段操作，很简单就一个方法，沿着ma5和ma10低吸或者不动，偏离了大阳线3-5个点就可以做T。接下来如何判断行情。会议结束后，短期内政策风向也不会有太多的预期改变。那么就要考虑8月的题材布局方向了。第一个：阅兵相关新行情。预计下周启动，主要取决于相关消息的披露。等右侧也可以，但一些军工票已经开始独立走强，应该可以观察到的。建军节以及中俄联合行动可能也会有一些预期外的事件。比如某些武器初次亮相，比如福建舰的突发曝光，都有可能。遇事不决可蹲相关的军工ETF。第二个：H20解禁相关预期。CPO, PCB都涨过了，今天轮动了液冷，柴发被锤，国产芯片被锤。但只要H20解禁能顺利，那么短暂洗盘之后，还是能起的。从行业了解的信息，各家大厂都在重新招标IDC。机构了解到这些信息，不管是先砸盘去洗，还是边涨边加，都有基本面的事实支撑，不要只在乎1-2天的涨跌，

开头先提一个风险。周五晚上的夜盘，交易所对期货品种限仓。这被视为一种降温动作，各大商品期货集体暴跌。其实这个动作很合理，因为多头实在太疯狂了，对真正的生产商来说，套保也没法做了，而生产利润又不是真的到手，期货价格只是空中楼阁。商品期货的疯狂，其实是在扰乱金融秩序，并没有给反内卷政策带来真正的帮助，反内卷的公司也没有真正受益。周一的反内卷板块，可能会因为期货调整迎来痛击，做好这个心理准备。有时间操作的朋友，要做个T哦。拉长时间看，反内卷是一个中长期的国策，可能持续几年之久，目前刚刚开始而已，商品期货异常繁荣，做个修正，很合理。就和股市出妖股了特停或者异动监 管是一样的。回踩后沿着ma5或ma10走，有的是低吸机会，不必着急上车。下周还有个重大事件。那就是7月底的zzj会议，核心看点依然是金融政策扶持。如果记得前文写的，为何反内卷是牛市的发动机。那么这次会议能释放出来的信号就很重要。金融工具用多少，怎么用，应该能看到一些积极信号。要先反内卷，再用工具才有效。之前没有反内卷，工具看起来都是喇叭，这次可能不一样。另外就是下一个五年计划，十五五计划。如果这次7月会议不提，那就是到12月的中央经济会议去提。墨脱水电站只是起点，更多世纪工程我认为完全有可能出现。有了取之不尽的电做配套，中西部的超级算力工程，完全有可能出现。投资千亿级别AI算力工程，我认为都预期之内的，坐等验证！周末最多人讨论的热点，2025世界人工智能大会（WAIC）特别是其中展出的**384超节点。根据卖方总结，几大亮点。**384超节点方案Decoding吞吐达到2300+Tokens，计算效率超过英伟达H100。在计算机柜内部，以全互联拓扑连接所有 NPU 和 CPU，每颗**贡献超过 392 GB/s 的单向带宽。** 384 超节点部署 3168 根光纤和 6912 个 400G 光模块，光模块配比提升至1：1

是不是觉得标题很奇怪，是的，今晚大部分人都没提及到地产板块的正确打开方式。今晚铺天盖地的开始科普城市更新。城市更新也出现在求是（官媒）的宣传中。城市更新是什么？两个字，棚改。换个说法。棚改2.0以前是拆旧的做新的，现在是因地制宜，凸显地域特色。不同城市有不同的资源禀赋、文化底蕴，切忌照搬照抄，搞成“千城一面”、“千镇一面”。该旅游的做旅游，该文创的做文创，该特色小镇的做特色。那么炒地产，似乎是正确的路径。但外媒的一张图，打碎了这个地产脑补方向。图我就不发了，重点4个字，财政支持。谁来支持，怎么发行，谁来执行。这些都是值得思考的问题。但是政策是实实在在有的，不是空穴来风，是官媒提示。方向对了，但钱怎么解决，没说。地方自己筹集吗？我看够呛。地方ZAI的屁股还没擦完。自上而下发吗？你觉得有可能吗？但今天市场异军突起了另外一个方向，我认为思路很好。那就是地产RWA。但只是思路，国内目前没有任何一个项目官宣。一图参考，有作业可抄。50美金就能参与地产大项目，就问你想不想试试。如果你熟悉Reits的逻辑，那么看到这里应该秒懂。就是地产项目证券化，Reits在证券交易所，地产RWA在链上交易。目前Reits的门槛极高，已经变成保险机构的玩具，普通人几乎接触不到。但这个地产RWA，大有可为。比起新能源RWA，地产对于普通大众来说，天然亲近。甚至可能可以成为炒房一族的新选择。对于新生事物，我只能说可以期待，当作题材，业绩是不要指望的。但对于地产板块来说。城市更新，不够性感，缺乏预期，更缺乏资金。地产RWA，够前卫，够预期，当作稳定币之后的新分支。再给不理解RWA的朋友做个全盘解释。链上交易（币所）相当于游乐场。稳定币相当于游乐场的代币。你去游乐场玩，不是要换代币吗。那各类RWA，就是游乐场里面的游戏机。新能源RWA， 房地产RWA，就是各种类型的游戏机。理论上，一切能产生现金流的项目，都可以

今晚重磅消息。人民日报评论外卖大战：价格战没有赢家，创新才有未来国家刚刚提倡的反内卷，现在外卖大战，本质就是新一轮的内卷。苦了恒生外卖指数！（京东阿里美团都是恒生指数权重）苦了持股这些平台的股东们，眼看着平台股价们一路走低。拿上市公司的利润，去补贴合法0元购？股东做梦都要哭出来！这种内卷确实不可取，互相烧钱几千亿，为什么不把这个钱放到AI研发上呢？夜盘英伟达突破历史新高，市值4万亿美金。全球头部科技公司们花几千亿在科技研发上，中国头部公司们花几千亿在补贴奶茶上，真是离了大谱。投资还是选正规市场的正规公司吧，这些平台公司真是不配。在此提醒，大家有券赶紧屯，有福利赶紧噜，补贴好日子可能快结束了！说回市场。3500这个关卡刚过，尾盘就打回原形。一看数据：7月9日沪深两市主力资金净流出449.96亿元好家伙，我把主力当兄弟，兄弟和我玩脑筋！但盘中直播我也提醒了大家，今天最重要的看点。上午银行是没有砸的，下午指数回落了才跟着。银行是当下指数行情是否降温的核心风向标，也是保险财团的最大持仓，而保险是当下最重要的增量资金。银行没砸，至少代表突破指数这个事情政治正确，没有压力。有这个风向在，主力走就走吧，过几天你们还是要回来的。总之，银行稳定，就是指数继续上行的稳定器。你可以不买，但一定要重视这个风向。如果银行突发大跌，那才是危险信号，毕竟当下的获利盘极多，而且量化也随时会掉头。最大的风险来自于涨太多，懂的都懂。很多人认为银行要大跌，鲸落万物生，指数才能起，那就理解错了。银行本身成交量就很小，比微盘股的体量要小的多，释放出来的资金根本不够市场推高行情。银行跌的可能性非常多，如何判断是不是汇金出手降温呢？判断不了。当你无法判断市场逻辑的时候，你只能选择卖出，因为这个市场没有对冲工具给你用！正如矿工下井要带金丝雀，金丝雀对矿井中的有毒气体极为敏感，能提前为矿工发出危险警报。银行就是这轮突破牛的

看着夜盘美股大跳水，心里暗想不妙。道指跳水跌近400点，纳指、标普500指数跌幅均在0.7%左右。这还没到特朗普掀桌子的时间呢，怎么美股你个浓眉大眼的自己先跳呢?找了夜盘的信源，原来提前开桌了。据央视新闻报道，特朗普当地时间7月7日在社交媒体平台表示美国将自2025年8月1日起对所有日本和韩国产品征收25%的关税。受此影响，在美股的日本韩国公司都大力跳水，争先恐后。韩国SK电信跌超7%，LG Display跌超6%。日产跌超7%，丰田跌超4%。后续会陆续公布其他国家，但中国，越南属于提前公布确认的，除非特朗普发癫，不然应该不至于推翻刚刚确认的关税。但万一呢？谁知道呢？所以我周日晚上提醒了这个风险。下周，两个大风险！本周的行情注定了和特朗普的疯癫程度挂钩，做好心理准备。夜盘中概股也被拖累了，但会不会影响A股，很难猜，市场反馈为准。夜盘倒是有几个好消息。第一个，长鑫存储启动上市辅导。长鑫存储是国内存储巨头，也是存储领域在国际上技术领先的企业。目前估值1400亿以上，属于中国前10的独角兽企业。这么解释吧，相当于存储界的宁德时代。有这样的好公司在A股，实在是A股之幸，终于不用绕去港股买头部公司。未来大概率也会进各种宽基ETF，成为机构配置重仓。只有好公司足够多了，中国的ETF才有长期投资价值。现在的好公司还远远不够多。当然，短期对市场的影响肯定是有的，毕竟这种龙头上市，你就参考当年宁德的盛宴吧。第二个，科技板块中报期报喜。工业富联：预计2025年上半年净利润119.58亿元至121.58亿元，同比上升36.84%至39.12%。超市场预期，上半年800G交换机营收是24年全年的3倍，AI服务器增长60%。中报期科技第一轮惊喜，这种大公司的答案更能展示行业发展。当然不止一家。瑞芯微：预计2025年半年度净利润5.2亿元~5.4亿元，同比增长185%~195%。Q2净利润3.11~3

下周要面临两件大事，可能会对市场带来负面影响。第一个，马上执行的量化新规。网络上已经有很多的科普，这个新规是4月份就定的，现在正式执行而已。我也写过相关文章，并解释了量化机构正在修改策略适应，高频的部分只是减少，并没有禁止。为什么量化如此收割市场，但没有禁止呢？我也不知高层是如何想的，我只能说你既然无法改变风的方向，那至少可以改变帆的方向，多考虑正规市场，哪怕用ETF去配置。如果高频量化策略出现了踩踏情况，那受伤的是微盘股（30亿市值或更低），因此我特意提醒了多次，持仓先远离微盘，以免意外。当然，市场肯定不止我一个人这么想的。如果大家都这么理性，那么市场就不会有突发风险。就怕某些大资金等新规之后才发现，自己是后知后觉的人。而持股的小散，可能反应更慢，等突发大阴线后才去思考原因，那就又交学费了。所以宁可信其有，先回避，如果新规执行之后，对微盘股的股价2-3天内都没影响，那你再玩，也不迟。第二个风险，还是关税。7月9日，90天关税缓冲时间到期，到时候怎么具体再谈，很难讲。目前中国和越南是已经敲定了，周四晚上我写了执行中美伦敦协定的思路，周五冲了一下3500，就是对中美关系的一个致敬。但特朗普这人，你也懂的。制造混乱，从混乱中获益，才是他的本色。90天一过，又要乱来。到时候哪怕谈好的中美关税，都可能掀了桌子又来谈。如此的话，辛辛苦苦准备的3500点，又要和美团阿里京东周末打架一样，满xx减xx。减多少，取决于特朗普发疯程度。美股弹性好，特朗普怎么疯，最后都新高了。但你看看大A这成色，心里掂量一下。最大的风险就是涨太多，但现在涨的多吗？留给大家思考。最担心的事情是什么？就是量化自带的微盘风险，叠加关税自带的指数风险，互相踩踏！如果单单只有一个，那么震荡震荡就消化了。如果两个同时在一周里面发生，那就很微妙了。可能上半周微盘抗住了，但下半周微盘成为市场跌的最凶的方向。毕竟谁涨的最多，谁

夜盘喜讯！美国参议院通过了美国总统特朗普最新版的税收和支出法案，共和党在最后一刻取消了针对风能和太阳能项目的消费税。受此影响，晶科能源JKS 暴涨15个点，大全新能源DQ 暴涨19个点。别纠结为啥共和党放行了，自然有他们的经济考量。美国现在缺电，和电有关的板块，只剩下新能源发电没涨过了。美股核电一路狂奔，各种跨度几十年的大订单，但显然短期内并不能解决AI带来的巨大用电缺口。连带铜价都带着电厂建设预期，成为近期紧俏大宗。从能源多样性来说，美国要想补上电力的缺口，放行风电和光伏势在必行了，而且这又不是什么AI高科技，不需要限制中国竞争，只要买就行了。刚好今天A股爆发了反内卷的几个板块。我在午评写的是四大惨（光伏，水泥，钢铁，玻璃）今天都翻身了。而夜盘美股利好加持下，光伏的预期，更上一层楼。真的是瞌睡送枕头，美股神助攻。至于4大惨能不能靠一句口号翻身。我认为很难。根据历史经验，如果反内卷有效，那么就不会内卷。说人话，政策能解决的，最多只能扭亏，很难赚钱。想靠政策反内卷，目前为止成功的也就钢铁供给侧。原因很简单，所有的头部钢企都是国企，听话，让合并就合并，让限产就限产，不敢有任何反对。而光伏几乎所有企业都是民营，那就更不能听话了。不听话的下场是什么？全球产能最大，技术实力最先进，成本做到极致低，但全行业集体亏损。光伏的出路不在政策指引，而在出口创收。只有赚到了海外的钱，光伏才能活下去！所以反内卷本质是：你要看清楚，只有两种情况。一种是钢铁为代表，国家说啥就是啥，坚决执行，一定扭亏。一种是光伏为代表，国家帮你整顿行业并购，砍掉新申报产能，砍掉后排企业的融资机会。能不能赚钱，看你自己出口吧。刚好，巧不巧，美国以前因为政治需求限制新能源，现在因为Ai需求，需要新能源。雪中送炭反内卷的，可能是美国人，但也只是各取所需罢了。后续必然还要从谈判中，找到和谐共赢的尺度。说完了。今晚夜盘所有卖方都