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周末两条重磅政策，刷新了我对慢牛市的认知。上一轮认知被刷新还是村长的自述。一个是要抑制指数的波动，一个要提升科技的含量。这两条村长自述，一直是市场最重要的指引。周末两条新政策，可以说再次刷新，验证慢牛。让我们一起从这两条新政中学习吧！第一条：降低了保险公司资金投资部分a股的风险因子周五保险大涨，以及证券大涨的主要原因。风险因子相当于保险公司可以投资A股的比例，降低这个有利于释放保险资金更多投入A股。根据机构分析，能释放1000亿资金，这是增量资金，真金白银投入，除了保险本身受益，证券也跟随大涨。主要利好3个方向，一个沪深300，一个科创板，一个中证红利低波100指数。这3个都有对应的ETF。拉长时间看，这个政策会逐步放开，相当于拧开水龙头，一点点给保险松绑，不会过快，但需要的时候，就让保险资金入市。这是什么政策？这就是平准基金，只是保险出钱。感受到这个政策的妙用了吗？不需要额外成立平准，只需要让天天盼着进场投资的保险，稍微放开一点限制就可以了。而且全部是长线资金，最巧妙的地方是，除了保险一定会买的分红型股票，还增加了对科创的支持。细品，村长的自述，有互相验证的部分。还有一个延伸阅读理解，证券会持续大涨吗？就在本文中找。第二条：公募基金薪酬管理办法最新细则，提出了一个重大改革。基金销售防止规模导向，基金客户盈亏指标权重不低于50%。基民亏的多的基金，就是不合格。不合格的就没有奖金，这就是制度创新。以后基民们的盈亏同时成为基金销售、基金经理、高管们的考核指标。这个改革太重要了，明年的基金格局将会大洗牌。那些靠爆款吸引基民的套路将不复存在。以前基金会拿出一个爆款基金，勾引你来购买。买完了，然后。。没有然后了，基金不管了。你赚多少钱关基金什么事情啊?  基金能拿到管理费就行了。张坤，葛兰，这些就是网红基金的代表。你买了之后亏钱，那是你的事啊，和基金何关？未来，这种基金躺着

周末机构最关注的事件。白银新高了！白银暴涨已经超过了黄金全年涨幅！先分析白银为何新高？短期事件看：全球最大期货交易所在周五市场交易期间，因第三方数据中心出现冷却系统问题，旗下核心交易平台停摆近11小时，黄金、白银、铜等核心大宗商品价一度格陷入“横盘僵局”。被交易所拔网线后，白银价格突破历史新高，引发市场广泛猜测是否与抑制银价波动有关。无论交易所如何解释，目前白银的缺货困境短期内无法解决。所以新高这个脉冲，是有套利机会的，期货市场已经疯狂。从基本面看：全球白银已连续5年供应短缺，2025年缺口预计超4500吨。工业需求（如光伏、新能源汽车）持续增长，而银矿产量受投资不足制约，叠加库存骤降（上海交易所库存创近十年新低），加剧现货紧张。可能芝商所的宕机只是一个导火索，市场缺的只是一个做多白银的共识，随着这个事件补齐了而已。这个事件和期货市场关系比较大，股市的话，可能稍弱一些。白银为主业的公司并不多，可参考湖南白银，兴业银锡，盛达资源，豫光金铅。单独提一下白银有色，这个白银代表的是甘肃省白银市的有色企业，但因为白银是冶炼副产品，其实产能也有800吨，聊胜于无。只可惜没有白银的ETF（海外有），和黄金的产品比还是有点差距，场外基金是有白银产品，但已经限购，不看也罢的。那么黄金呢？还能投吗？最新伦敦金是4218，离前高4381并不远，会不会也新高呢？比起白银，黄金更多的是贵金属金融属性，几乎没有工业属性。所以更受到美联储的降息影响，以及美元地位的影响。简单说，你不看好美元和美债的话，买黄金就对了！全球央行就是这么干的，不断的卖美债，买黄金，包括中国。懒人可配置黄金ETF（注意区分黄金股ETF是配置黄金上市公司）很巧合的是，周末刚好有一场针对黄金的探讨。李蓓：近期已卖出黄金，指出央行买卖是金价关键变量，俄罗斯央行出售黄金可能是信号；人民币升值可能压制人民币计价黄金。洪灏：在4500美元/

夜盘美股，谷歌继续新高，市值一度突破4w亿大关。A股这边，谷歌供应链也脱颖而出，成市场最受关注板块。整理一张图，给大家用来检索概念股用，数据来自上市公司公告以及纪要等。今天谷歌链有两个关键补涨：沪电和长飞。这不是乱炒，是供应链从高弹性向低位确定性的自然扩散。大家看这张谷歌 TPU 全产业链图。OCS 光模块的环节最早启动，为什么？因为这个路径资金最熟。OCS=CPO，是之前英伟达那条线走过的老路，资金敏感度最高，所以腾景、德科立最先打板。但OCS涨到一定高度后，资金会往哪走？往低位、刚启动、供应链关系明确的方向走。所以今天两个典型的补涨点：第一个是 PCB 里的沪电（谷歌三家供应商TTM、胜宏、沪电）沪电位置最低，补涨最合理。昨天资金还在追高 OCS，今天就开始往“低位确定性”做切换。第二是光纤里的长飞。这里对应“光纤组件 / Next-gen networking”，也是谷歌大模型扩容、数据中心扩线必需的环节。OCS是“高速路”，长飞是“路基材料”，逻辑完全能接上。再补一句：目前市场低估的环节是线缆。光模块涨过、PCB启动、光纤补涨之后，按供应链顺序，线缆属于“迟早要补”的位置，但节奏上不用抢，它不会像 OCS 那么快。整体来看：OCS是先锋队，确定性强，弹性最大；PCB和光纤是补涨队，位置低，更稳；线缆是后排队，节奏慢但逻辑通。后续随着美股谷歌必定会经历回踩横盘的过程，A股供应链也会进入相同阶段，如果近期错过了上车机会，不妨等倒车的时候参与。后续有待深入挖掘还有液冷，铜缆，电源等众多分支。熟悉的抱团感觉又回来了。当市场有这样的全新主线在，军工，航天，机器人，固态，锂电，这些板块一下就失去了吸引力，变成鸡肋。选择大于努力，你喜欢谷歌链吗？欢迎来评论区交流。                &nb

全球AI竞争，从缺芯片，到缺电力，地面硬件的竞争已经到了一个瓶颈期。一个新战场正在地球轨道上悄然形成——太空计算，正从概念走向现实。先看美国的动作：Starcloud公司搭载英伟达H100芯片与谷歌Gemini模型的卫星成功入轨，谷歌"太阳捕手计划"规划2027年部署81颗TPU芯片构建计算集群。海外媒体注意到，当美国许多项目还停留在蓝图或原型阶段时，中国的“三体计算星座”已经实现了整轨部署和商业应用。2025年5月14日，该计划成功将首批12颗计算卫星送入轨道。该计划目标是到2030年前后建成一个由上千颗卫星组成的网络，总算力预计将达到1000 POPS，成为重要的太空数字基础设施。凭借太空太阳能供电和接近绝对零度的环境自然散热，太空算力基建一旦成规模，地面算力的一切困难迎刃而解。这里做个简单小科普。中国太空算力计划与美国SpaceX“星链”系统的本质区别。“星链”主要是一个通信网络，而中国的计算星座是一个智能计算平台。马斯克当然不会错过太空计算，他宣称将利用新一代的Starlink V3卫星构建在轨数据中心，以应对AI时代对算力的巨大需求。计划通过“星舰”（Starship）每次发射数十颗，最早可能在2026年上半年开始部署。大家都听过，要想富，先修路，AI时代的宇宙之路，中美均已经开始铺设，可能5年后，日常AI运算，全在宇宙中完成。这个愿景你期待吗？板块来说，要上天，肯定要商业航天发射，这是其一。看了一眼板块，基本都在横盘低位，符合低位轮动的模式。名字带航天的，基本都是，可以提前加上自选，懒人也可以看航天ETF。成份股里面都是周末热门票了！其次是太空数据中心需要什么？一个需要高性能光伏设备用于充电。目前的光伏技术尖端，在钙钛矿，所以光伏设备相关，也可能涨。一个传输数据用的无线通讯设备，需要用到高速率低延迟的激光通讯，又是新的分支，国内方面海星光联、**、中兴都已布局。

激动的心，颤抖的手，英伟达再次新高报喜咯！全球首家5万亿市值，到底英伟达做对了什么？让资本市场如此看好。答案就在刚刚发布的GTC大会上。本次大会中，黄仁勋释放重磅预测，未来五个季度内，Blackwell与Rubin GPU累计订单将达5000亿美元，该指引显著高于市场预期。如果只是个订单数字，并不值得市场如此激动。最重要的还是英伟达画了一个新的大饼。黄仁勋提醒：CUDA-X库正被全面嵌入各个行业，成为AI的操作层。在通信领域，英伟达与Nokia合作推出ARC计算平台，将GPU能力融入无线基站运算核心，让美国重新成为6G的技术中心。在量子计算领域，推出NVQLink+CUDA-Q，让GPU成为量子计算的加速引擎。在自动驾驶领域，发布DRIVE Hyperion平台，支持量产级无人驾驶出租车。看不懂这些也很正常，换个案例你就明白了。人类科技历史中，上一个渗透到各行各业的科技产品是，windows。以前的英伟达，是个卖产品的英伟达。未来的英伟达，是个卖标准的英伟达。可以深度参与到全世界的GDP生产中，成为各行各业的windows。我只能说，黄仁勋，你真是太会画饼了。该你赚这么多钱。关于未来，黄仁勋还有一段话，让人印象深刻。“过去的软件是工具，服务于用户，而今天的AI是能够自己使用工具的‘工人’（Agentic AI）。”翻译一下，说人话。过去大家用的是word ，excel，需要你去用他，才有用，只是工具。未来大家用的是Agent，你不需要去用，只要给指令，是工人。举个例子，比如你要做旅游计划，以前要看各种攻略，自己下单确认，未来你只需要提个要求就行，AI全部帮你做完，从路线到下单，无需操心。工具和工人，天壤之别。这是英伟达迈向10万亿的真正价值。现在还未充分定价，毕竟工人还没有真正的造出来，但相信这一天，就在不远处。饼画完了，英伟达市值也新高了。A股朋友们，最爱的映射，又要再来

到了3999点，临门一脚，很多朋友都不淡定了。 还能不能拿啊？要不要空仓休息啊？机构兑现要不要回避啊？ 真的是应了近期的热门歌曲。 3000点游刃有余，到了4000反而连滚带爬了。 没出息！ 但考虑到大多数老股民也没经历过4000点的阶段，所以还是做好自己，少问前辈，问的越多，可能错的越多！切记！ 我在午评写了简短的4000点配置建议，这里再发一遍。 方向从几个方面考虑。 第一个，看全球。 比如日本马上要刺激经济，配日经ETF，美股看纳指ETF。 恒生互联网或者恒生科技ETF也是低估的，也可。 尽量通过定投而不是抄底的模式来做，不会焦虑买点是否做错。 第二个，看A股要发展什么科技。 看硬科技AI，配科创芯片，科创人工智能，科创50，通讯设备ETF均可。 看存储，配中韩半导体ETF 看固态电池，配电池50ETF 今晚高通一度暴涨20个点，截至发文回落到12个点。 看夜盘的首席们马上就给出了答案。 事件概览：高通最新发布两款用于数据中心的人工智能芯片，分别为AI200和AI250，拟进军数据中心领域。 AI200将于2026年开始供货，AI250将于2027年开始发货。两款产品的差异主要体现在：AI250将提供AI200大概10倍的内存带宽。 目前公司在数据中心的产品布局包括： AI 100 Ultra卡，主要用于数据中心训练领域。 25年6月公司宣布有意收购 Alphawave，旨在助力高通拓展人工智能驱动的数据中心市场。 简单来说，英伟达的竞争者们，陆续出现了。 如果要映射到A股，那其实就是国产芯片们，以及与高通有关联的配套设备供应（铜缆，电源，散热，CPO，存储），或者高通在国内的代理商。 美股的意义在于提供映射，包括之前涨过一轮的HVDC，也是相同逻辑。 那么问题回来了。 4000点之后，你觉得这个映射会不会消失？ 如果会，那么你赶紧做完这一段，走人，以后不碰科技股。

周末好消息太多了，马来西亚谈得比较好。 如果说外网的消息，只能看到美国赢麻了。 那人日的消息，才是真正的我方视角。 摘录一下，人民日报在26号晚上22点41分发表的： 钟声：共同维护好来之不易的磋商成果 只看结论部分，如下： 磋商成果来之不易，需要双方共同维护。中美两国有能力、有智慧找到共存共荣之道。当对话取代对抗，当合作超越分歧，中美就能找到妥善解决彼此关切的办法，推动中美经贸关系健康、稳定、可持续发展，为两国人民和世界各国民众带来更多福祉。 简单翻译，就是谈妥了，各有让步，对话取代对抗。 谈妥了谁收益？中美当然都受益。 可能港股受益还更多一点，毕竟这里外资直接参与，而港股近期弱势，最大的风险就是中美关系。 包括大摩在内的投行，都在仓位建议中明确写了参考中美关系。 而A股中的外资力量已经快忽略不计了，外资来不来都区别不大，重点是场内人的心态。 那么场内人的心态，更在意的是汇金的动作。 所以标题写的是，如无意外，4000可待。 这个意外，自然是对券商的压单或者更高层面的管控。 还记得村长的kpi里面，就有一条是控制指数。 也正是这个KPI，导致券商金融板块，迟迟得不到市场的关注以及合力。 但现在中美谈好了，这份关注又回来了，剩下的就是看证券压单是否出现而已。 做好两手准备，压单出现，信号就很明确，自己把握做T机会。 如全天没有压单，那该回补仓位的回补，纠结个股就配ETF即可。 机会聊完了，再说一点风险。 首先是稀土管控推迟了，那么对稀土而言短期抱团价值没有了。 其次是前期抱团板块可能松动，举个例子，比如最强的科技方向，存储或者CPO，这些板块有不少新高票。 中美压制之下，市场集中力量抱团，用极少数板块来维持繁荣。 中美暂缓之后，市场可选抱团板块又变多了，自然会大量分流，那试问高位的票会不会出现集体出逃现象？ 别忘记，现在还是传统的机构模式年底结账期，你不跑，有的是人跑。 所

本周美股7朵金花即将迎来业绩报披露期。按照近期分析师的判断，这轮3季度报估计业绩都是不错的，毕竟是AI开支疯狂增长的阶段，美股的AI投资抱团生态也逐步明朗，A投资B，B花钱采购C，C再和A互相参股。这样把资本流动起来，未来泡沫怎么戳破是未来的事情，至少在当下，ABC都有好业绩，行业也有光明的未来！但这一切，都有个重大的变数。那就是特朗普带来的中美关系。今晚暴跌的巨头，就是带着这个因素。全球最大的模拟芯片制造商德州仪器（TXN.US）公布了第三季度财报，并对第四季度做出了悲观的业绩预测。受消息影响，夜盘暴跌9个点，截至发文依然在-7左右徘徊。其中第四季度较为悲观的原因，就是中国市场放缓。公司首席执行官哈维夫在与分析师的电话会议中表示：“整个半导体市场的复苏仍在继续，但速度较之前的复苏阶段有所放缓——这可能与更广泛的宏观经济形势以及整体的不确定性有关。”他指出，工业客户在扩大工厂规模方面采取了“观望”的态度，因为可能面临美国政府提高关税带来的不确定性风险。与此同时，中国商务部发放相关模拟芯片反倾销案调查问卷的通知。美国企业难不难？当然难了，舍弃中国市场，成为中美的牺牲品，这种痛，英伟达也感同身受。另外中美在11月初见面的事情，也有了变数。特朗普表示可能不会安排见面。这都预示着后续可能出变数，而一旦中美11月这轮谈不成，那么就有可能继续恶化，那么各种稀土武器，又可以炒作了。是不是感觉很棘手，很难判断？难就对了啊。年底，大家都没心思坚守了，市场也缩量，机构其实也在从各种高位票里面逐步减仓止盈。年底的兑现期是还没到时间，但这不是越来越难做了吗？只会让更多的机构选择落袋！各种突发破位，就可能随着3季度报的到来，更加密集出现。这就是为什么我一直在说，目标做完双头，珍惜窗口期的原因了。市场互相预判，没人想进攻，全是想跑路的，那队伍可就不好带了。说完了，近期热点就没有什么必要点评了。前9个月

夜盘，金银暴跌。现货黄金盘中跌幅超过5%，创2020年8月以来最大日内跌幅，并跌破4120美元/盎司；现货白银跌势更大，盘中跌超7%并跌破49美元/盎司。走势上一个大阴线，几乎吞掉了10月涨幅。不过这轮黄金主升段是3400美元/盎司开始的，一直猛拉到4300才第一次遭遇大回踩，用大家熟悉的话叫，龙头首阴，那能低吸吗？别急，先分析一下原因。最主要的原因是俄乌冲突可能终结。其实在周二的白天，中文互联网已经出现了这个信号，并有讨论度。消息源头是在乌克兰的中国雇佣兵，得到了遣散消息返回驻地。这个消息我在周二中午的直播中做了提醒。但俄乌其他地区还在战斗，而且外网并无大量讨论。到了周二的晚上，消息就很明确了。泽连斯基和欧洲国家一起发了个声明，基本同意按特朗普说的“立刻停火”来办，而且愿意以现在双方军队的实际接触线作为谈判的起点。其中最关键的一点是，之前只是用被冻结的俄罗斯资产的“利息”来帮乌克兰重建，现在声明说 “本金也能用” ，这明显是个交换条件，如果俄罗斯不来谈，那么本金大概率就要被没收了，这部分资产大概价值2600亿欧元。这个声明，就是夜盘这轮金银大跳水的核心事件。俄乌冲突当然不会因为一个声明而结束，但这可能是最接近和平的一次机会了，就看俄罗斯想不想谈了。黄金只是这个俄乌play中的一小部分。黄金更长期的预期，在于‘美元信仰’崩塌。20世纪60-70年代，类似的事情也发生过，美元流动性泛滥、美联储独立性丧失，于是各国央行基于对美元贬值担忧和地缘局势的不确定性，开始增持黄金、减持美元资产，都和当下的情况非常类似。刻舟求剑来说，同样的事情发生过，那自然是有迹可循，可预判的。汇丰银行近日在一份大宗商品展望报告中表示，黄金的上涨动能有望持续至2026年，其背后动力包括各国央行的强劲购金、美国持续的财政担忧以及进一步货币宽松的预期，目标价为5000美元/盎司。瑞银给的目标价是4700美元/

今天盘后出了宁德时代的业绩。和之前的寒武纪业绩一样，这些核心权重的业绩非常重要。如果他们的业绩不及预期，那么好不容易形成的指数趋势可能要再次面临破位，导致更长时间的横盘期。所以3季度报权重们的业绩决定了后续行情是震荡向上，还是向下。这次宁德时代的业绩远超市场预期。各路卖方都按照报喜看待。营收利润:2025年第三季度，公司实现总营收1401亿元，同比增长12.9%;归属上市公司股东的净利润为185亿元，同比增长41%;2025年前三季度研发费用合计为150.7亿元，同比增加15.3%，研发投入行业内遥遥领先。说个简单的结论吧。电池板块巨头们，终于从泥潭走出来了，这个泥潭长达3年之久。宁德时代前两年主要的拖累还是巨额投资了锂矿导致巨亏。随着锂矿的复苏，反内卷政策有效执行，现在都缓过来了。加上储能这些年海外的市场稳定增长，同时没有锂矿减值的拖累，巨头复苏才刚刚开始，更大的增长还在后面。受此业绩驱动影响，明天储能或固态板块可能有所表现，值得期待。懒人可看电池50ETF。简单聊聊夜盘，美股又又又各种新高了。苹果新高，受益于新iphone的热卖。有可能映射带动消费电子，以及自家的供应商们（立讯，歌尔等）美光新高，受益于存储的强劲需求。能映射带动存储板块。夜盘国际金价大幅飙升，伦敦黄金现货价格大涨2.6%，COMEX黄金期货价格暴涨3.65%。今天A股的黄金股们也算白跌了一把，夜盘金价又拉回去了。现在金价是非常难判断趋势的，已经高位，但有没有泡沫真的很难说。想投资黄金资产，不妨按照定投来考虑，拉长时间看，只要央行持续买入，你跟着央行就行了，大概率不会错。懒人依然可以通过配置ETF来投资。黄金ETF适配金价，黄金股ETF适配的是黄金上市公司，注意区分。当然，我最关注的还是纳微半导体，夜盘一度上涨20个点，刷了新高，这个公司是HVDC的核心源头。他能新高，HVDC的映射就有机会轮动。作为AI