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今天zzj会议落地，一个变化是盘中宣布了，而不是等盘后。挺好的，这样省的一些消息党又提前埋伏了。一句话总结：股市没看到自己想看的，商品没有了反内卷叙事，债市又觉得自己行了。题材方面，稳定币一句没有提，地产提了高质量开展城市更新。反内卷表述中比7月1日中央财经委会议略显谨慎。债市表示，没有重大利好就是最大的利好。总得来说，会议落地了，没啥亮点。市场互相预判，既然没利好，那潜伏的资金就要跑。所以下午回落的板块非常多，属于正常的兑现。昨天文章提醒了创新药的风险。风向，要变！早盘低开后，一度拉高，散户蜂拥而至涌入各种ETF。下午就被砸的晕头转向。错在哪里了？错在冲动了啊，错在完全不看夜盘美股的波动。别急，还有救！虽然冲动了，但正规市场始终是正规，有足够多的机会补救。夜盘又一个劲爆BD出现。石药集团拿下超20亿美元海外BD交易，这个是预期外的新BD。明天可以救一下各位冲动上车的朋友。恒生创新药BD这个方向，虽然可躺，但躺也有躺的技巧。如果你要做波段操作，很简单就一个方法，沿着ma5和ma10低吸或者不动，偏离了大阳线3-5个点就可以做T。接下来如何判断行情。会议结束后，短期内政策风向也不会有太多的预期改变。那么就要考虑8月的题材布局方向了。第一个：阅兵相关新行情。预计下周启动，主要取决于相关消息的披露。等右侧也可以，但一些军工票已经开始独立走强，应该可以观察到的。建军节以及中俄联合行动可能也会有一些预期外的事件。比如某些武器初次亮相，比如福建舰的突发曝光，都有可能。遇事不决可蹲相关的军工ETF。第二个：H20解禁相关预期。CPO, PCB都涨过了，今天轮动了液冷，柴发被锤，国产芯片被锤。但只要H20解禁能顺利，那么短暂洗盘之后，还是能起的。从行业了解的信息，各家大厂都在重新招标IDC。机构了解到这些信息，不管是先砸盘去洗，还是边涨边加，都有基本面的事实支撑，不要只在乎1-2天的涨跌，

开头先提一个风险。周五晚上的夜盘，交易所对期货品种限仓。这被视为一种降温动作，各大商品期货集体暴跌。其实这个动作很合理，因为多头实在太疯狂了，对真正的生产商来说，套保也没法做了，而生产利润又不是真的到手，期货价格只是空中楼阁。商品期货的疯狂，其实是在扰乱金融秩序，并没有给反内卷政策带来真正的帮助，反内卷的公司也没有真正受益。周一的反内卷板块，可能会因为期货调整迎来痛击，做好这个心理准备。有时间操作的朋友，要做个T哦。拉长时间看，反内卷是一个中长期的国策，可能持续几年之久，目前刚刚开始而已，商品期货异常繁荣，做个修正，很合理。就和股市出妖股了特停或者异动监 管是一样的。回踩后沿着ma5或ma10走，有的是低吸机会，不必着急上车。下周还有个重大事件。那就是7月底的zzj会议，核心看点依然是金融政策扶持。如果记得前文写的，为何反内卷是牛市的发动机。那么这次会议能释放出来的信号就很重要。金融工具用多少，怎么用，应该能看到一些积极信号。要先反内卷，再用工具才有效。之前没有反内卷，工具看起来都是喇叭，这次可能不一样。另外就是下一个五年计划，十五五计划。如果这次7月会议不提，那就是到12月的中央经济会议去提。墨脱水电站只是起点，更多世纪工程我认为完全有可能出现。有了取之不尽的电做配套，中西部的超级算力工程，完全有可能出现。投资千亿级别AI算力工程，我认为都预期之内的，坐等验证！周末最多人讨论的热点，2025世界人工智能大会（WAIC）特别是其中展出的**384超节点。根据卖方总结，几大亮点。**384超节点方案Decoding吞吐达到2300+Tokens，计算效率超过英伟达H100。在计算机柜内部，以全互联拓扑连接所有 NPU 和 CPU，每颗**贡献超过 392 GB/s 的单向带宽。** 384 超节点部署 3168 根光纤和 6912 个 400G 光模块，光模块配比提升至1：1

是不是觉得标题很奇怪，是的，今晚大部分人都没提及到地产板块的正确打开方式。今晚铺天盖地的开始科普城市更新。城市更新也出现在求是（官媒）的宣传中。城市更新是什么？两个字，棚改。换个说法。棚改2.0以前是拆旧的做新的，现在是因地制宜，凸显地域特色。不同城市有不同的资源禀赋、文化底蕴，切忌照搬照抄，搞成“千城一面”、“千镇一面”。该旅游的做旅游，该文创的做文创，该特色小镇的做特色。那么炒地产，似乎是正确的路径。但外媒的一张图，打碎了这个地产脑补方向。图我就不发了，重点4个字，财政支持。谁来支持，怎么发行，谁来执行。这些都是值得思考的问题。但是政策是实实在在有的，不是空穴来风，是官媒提示。方向对了，但钱怎么解决，没说。地方自己筹集吗？我看够呛。地方ZAI的屁股还没擦完。自上而下发吗？你觉得有可能吗？但今天市场异军突起了另外一个方向，我认为思路很好。那就是地产RWA。但只是思路，国内目前没有任何一个项目官宣。一图参考，有作业可抄。50美金就能参与地产大项目，就问你想不想试试。如果你熟悉Reits的逻辑，那么看到这里应该秒懂。就是地产项目证券化，Reits在证券交易所，地产RWA在链上交易。目前Reits的门槛极高，已经变成保险机构的玩具，普通人几乎接触不到。但这个地产RWA，大有可为。比起新能源RWA，地产对于普通大众来说，天然亲近。甚至可能可以成为炒房一族的新选择。对于新生事物，我只能说可以期待，当作题材，业绩是不要指望的。但对于地产板块来说。城市更新，不够性感，缺乏预期，更缺乏资金。地产RWA，够前卫，够预期，当作稳定币之后的新分支。再给不理解RWA的朋友做个全盘解释。链上交易（币所）相当于游乐场。稳定币相当于游乐场的代币。你去游乐场玩，不是要换代币吗。那各类RWA，就是游乐场里面的游戏机。新能源RWA， 房地产RWA，就是各种类型的游戏机。理论上，一切能产生现金流的项目，都可以

今晚重磅消息。人民日报评论外卖大战：价格战没有赢家，创新才有未来国家刚刚提倡的反内卷，现在外卖大战，本质就是新一轮的内卷。苦了恒生外卖指数！（京东阿里美团都是恒生指数权重）苦了持股这些平台的股东们，眼看着平台股价们一路走低。拿上市公司的利润，去补贴合法0元购？股东做梦都要哭出来！这种内卷确实不可取，互相烧钱几千亿，为什么不把这个钱放到AI研发上呢？夜盘英伟达突破历史新高，市值4万亿美金。全球头部科技公司们花几千亿在科技研发上，中国头部公司们花几千亿在补贴奶茶上，真是离了大谱。投资还是选正规市场的正规公司吧，这些平台公司真是不配。在此提醒，大家有券赶紧屯，有福利赶紧噜，补贴好日子可能快结束了！说回市场。3500这个关卡刚过，尾盘就打回原形。一看数据：7月9日沪深两市主力资金净流出449.96亿元好家伙，我把主力当兄弟，兄弟和我玩脑筋！但盘中直播我也提醒了大家，今天最重要的看点。上午银行是没有砸的，下午指数回落了才跟着。银行是当下指数行情是否降温的核心风向标，也是保险财团的最大持仓，而保险是当下最重要的增量资金。银行没砸，至少代表突破指数这个事情政治正确，没有压力。有这个风向在，主力走就走吧，过几天你们还是要回来的。总之，银行稳定，就是指数继续上行的稳定器。你可以不买，但一定要重视这个风向。如果银行突发大跌，那才是危险信号，毕竟当下的获利盘极多，而且量化也随时会掉头。最大的风险来自于涨太多，懂的都懂。很多人认为银行要大跌，鲸落万物生，指数才能起，那就理解错了。银行本身成交量就很小，比微盘股的体量要小的多，释放出来的资金根本不够市场推高行情。银行跌的可能性非常多，如何判断是不是汇金出手降温呢？判断不了。当你无法判断市场逻辑的时候，你只能选择卖出，因为这个市场没有对冲工具给你用！正如矿工下井要带金丝雀，金丝雀对矿井中的有毒气体极为敏感，能提前为矿工发出危险警报。银行就是这轮突破牛的

看着夜盘美股大跳水，心里暗想不妙。道指跳水跌近400点，纳指、标普500指数跌幅均在0.7%左右。这还没到特朗普掀桌子的时间呢，怎么美股你个浓眉大眼的自己先跳呢?找了夜盘的信源，原来提前开桌了。据央视新闻报道，特朗普当地时间7月7日在社交媒体平台表示美国将自2025年8月1日起对所有日本和韩国产品征收25%的关税。受此影响，在美股的日本韩国公司都大力跳水，争先恐后。韩国SK电信跌超7%，LG Display跌超6%。日产跌超7%，丰田跌超4%。后续会陆续公布其他国家，但中国，越南属于提前公布确认的，除非特朗普发癫，不然应该不至于推翻刚刚确认的关税。但万一呢？谁知道呢？所以我周日晚上提醒了这个风险。下周，两个大风险！本周的行情注定了和特朗普的疯癫程度挂钩，做好心理准备。夜盘中概股也被拖累了，但会不会影响A股，很难猜，市场反馈为准。夜盘倒是有几个好消息。第一个，长鑫存储启动上市辅导。长鑫存储是国内存储巨头，也是存储领域在国际上技术领先的企业。目前估值1400亿以上，属于中国前10的独角兽企业。这么解释吧，相当于存储界的宁德时代。有这样的好公司在A股，实在是A股之幸，终于不用绕去港股买头部公司。未来大概率也会进各种宽基ETF，成为机构配置重仓。只有好公司足够多了，中国的ETF才有长期投资价值。现在的好公司还远远不够多。当然，短期对市场的影响肯定是有的，毕竟这种龙头上市，你就参考当年宁德的盛宴吧。第二个，科技板块中报期报喜。工业富联：预计2025年上半年净利润119.58亿元至121.58亿元，同比上升36.84%至39.12%。超市场预期，上半年800G交换机营收是24年全年的3倍，AI服务器增长60%。中报期科技第一轮惊喜，这种大公司的答案更能展示行业发展。当然不止一家。瑞芯微：预计2025年半年度净利润5.2亿元~5.4亿元，同比增长185%~195%。Q2净利润3.11~3

下周要面临两件大事，可能会对市场带来负面影响。第一个，马上执行的量化新规。网络上已经有很多的科普，这个新规是4月份就定的，现在正式执行而已。我也写过相关文章，并解释了量化机构正在修改策略适应，高频的部分只是减少，并没有禁止。为什么量化如此收割市场，但没有禁止呢？我也不知高层是如何想的，我只能说你既然无法改变风的方向，那至少可以改变帆的方向，多考虑正规市场，哪怕用ETF去配置。如果高频量化策略出现了踩踏情况，那受伤的是微盘股（30亿市值或更低），因此我特意提醒了多次，持仓先远离微盘，以免意外。当然，市场肯定不止我一个人这么想的。如果大家都这么理性，那么市场就不会有突发风险。就怕某些大资金等新规之后才发现，自己是后知后觉的人。而持股的小散，可能反应更慢，等突发大阴线后才去思考原因，那就又交学费了。所以宁可信其有，先回避，如果新规执行之后，对微盘股的股价2-3天内都没影响，那你再玩，也不迟。第二个风险，还是关税。7月9日，90天关税缓冲时间到期，到时候怎么具体再谈，很难讲。目前中国和越南是已经敲定了，周四晚上我写了执行中美伦敦协定的思路，周五冲了一下3500，就是对中美关系的一个致敬。但特朗普这人，你也懂的。制造混乱，从混乱中获益，才是他的本色。90天一过，又要乱来。到时候哪怕谈好的中美关税，都可能掀了桌子又来谈。如此的话，辛辛苦苦准备的3500点，又要和美团阿里京东周末打架一样，满xx减xx。减多少，取决于特朗普发疯程度。美股弹性好，特朗普怎么疯，最后都新高了。但你看看大A这成色，心里掂量一下。最大的风险就是涨太多，但现在涨的多吗？留给大家思考。最担心的事情是什么？就是量化自带的微盘风险，叠加关税自带的指数风险，互相踩踏！如果单单只有一个，那么震荡震荡就消化了。如果两个同时在一周里面发生，那就很微妙了。可能上半周微盘抗住了，但下半周微盘成为市场跌的最凶的方向。毕竟谁涨的最多，谁

夜盘喜讯！美国参议院通过了美国总统特朗普最新版的税收和支出法案，共和党在最后一刻取消了针对风能和太阳能项目的消费税。受此影响，晶科能源JKS 暴涨15个点，大全新能源DQ 暴涨19个点。别纠结为啥共和党放行了，自然有他们的经济考量。美国现在缺电，和电有关的板块，只剩下新能源发电没涨过了。美股核电一路狂奔，各种跨度几十年的大订单，但显然短期内并不能解决AI带来的巨大用电缺口。连带铜价都带着电厂建设预期，成为近期紧俏大宗。从能源多样性来说，美国要想补上电力的缺口，放行风电和光伏势在必行了，而且这又不是什么AI高科技，不需要限制中国竞争，只要买就行了。刚好今天A股爆发了反内卷的几个板块。我在午评写的是四大惨（光伏，水泥，钢铁，玻璃）今天都翻身了。而夜盘美股利好加持下，光伏的预期，更上一层楼。真的是瞌睡送枕头，美股神助攻。至于4大惨能不能靠一句口号翻身。我认为很难。根据历史经验，如果反内卷有效，那么就不会内卷。说人话，政策能解决的，最多只能扭亏，很难赚钱。想靠政策反内卷，目前为止成功的也就钢铁供给侧。原因很简单，所有的头部钢企都是国企，听话，让合并就合并，让限产就限产，不敢有任何反对。而光伏几乎所有企业都是民营，那就更不能听话了。不听话的下场是什么？全球产能最大，技术实力最先进，成本做到极致低，但全行业集体亏损。光伏的出路不在政策指引，而在出口创收。只有赚到了海外的钱，光伏才能活下去！所以反内卷本质是：你要看清楚，只有两种情况。一种是钢铁为代表，国家说啥就是啥，坚决执行，一定扭亏。一种是光伏为代表，国家帮你整顿行业并购，砍掉新申报产能，砍掉后排企业的融资机会。能不能赚钱，看你自己出口吧。刚好，巧不巧，美国以前因为政治需求限制新能源，现在因为Ai需求，需要新能源。雪中送炭反内卷的，可能是美国人，但也只是各取所需罢了。后续必然还要从谈判中，找到和谐共赢的尺度。说完了。今晚夜盘所有卖方都

今晚，官媒再次喊话。加油！中国芯。文中涉及的**的解读之前已经写过了，只可惜市场没有形成合力。不过现在获得加油鼓励的可不止**。接下来还有两员大将。沐曦股份科创板IPO申请获受理，摩尔线程科创板IPO申请获受理，拟募资80亿。这两个都是国内有实力的GPU厂商，但都是亏损企业，有营收但亏钱。不敢说能尽快追上英伟达，至少IPO审批加速，给了芯片公司融资机会，成不成另说。加油成长吧，国产芯片们！科技牛靠你们了! 接下来待这些新秀们上市了，必然会疯炒一通，先信卖给后信。近期直播中不少人问寒武纪，海光怎么这么弱，这还有啥可说的，以后不稀缺了呗。长江后浪推前浪，前浪自然就。。不过科技牛更强势的还是在正规市场。美股过去的一周，7朵科技金花暴涨了8900亿市值。看着别人新高之际，只能说羡慕。买方机构们也要加油啊，别只嘴上答应看好！今天的好行情，很多人说成了换标牛。不管什么牛，能涨就是好牛。不过还是要提醒一下风险，今天最强的军工板块，很快就会兑现。和上周的金融牛短命是一样的，这轮军工牛拉的太仓促了。那大概率就会快速分歧转一致。而一致期，就是卖点，就要考虑分批止盈。不要看着要加速了，就冲进去了，结果买完开板，次日大阴线。甚至可能当天高开，下午回落，吃个大亏。军工板块的正确打开方法，我预判是这样的流程。7月中旬大概率见顶，或本周就见顶，然后调整一下7月中做M型双头确认，之后可能是长达一个月的阴跌。跌到大家都忘记要阅兵了，然后8月中再拉起来一轮，8月底最终见顶。量化当道的行情，类似的走势，会越来越多。过去分歧转一致，可能需要2-3天，游资接力换手版，缩量版，空中加油再换手版。现在，上午量化平铺完了，就结束了，还等你看懂了买？晚上集体吹票，第二天高潮，一个板块一天结束，属于正常节奏。板块能持续两天，都是超预期了。没办法，现实就是如此，你不得不认命，你打不过量化，就得适应他们的规则。不过喜事

周末劲爆消息。OpenAi的新采购清单中，转向了谷歌的TPU为ChatGPT提供算力。据外媒，Meta近期也要考虑使用TPU。英伟达遭遇大危机，因为友商的硬件实力已经跟上来了。一旦可以充分替代，那英伟达的估值就会大打折扣。别急学TPU是什么，N个月之前炒过，现在去搜这个词还能找到概念股。简单做个科普。为什么TPU可以替代GPU。用生活中的案例来解释，你就明白了。GPU的功能强大，可以用来玩游戏（如NV显卡），可以用来训练AI。TPU功能单一，只为一个任务设计，比如用于AI的推理，即你提问，他给答案这个过程，即TPU可做。GPU功能全面，类似瑞士军刀，万能钥匙，胜任各种场景。TPU功能单一，类似一字螺丝钉，只能用在某个场景。这样解释明白了吧，为啥OpenAi要买TPU，因为GPU太贵，而且不需要那么多功能，TPU便宜，而且可以解决推理问题。介绍完了。行业风向标转向，那必然代表背后的深思熟虑以及产业动向。在初期就给大家讲清楚逻辑，才能在后续的行情中找到机会。而这个事件背后的技术方向，恰恰是中国厂商们的发展方向。GPU的追赶，是需要时间的积累，并没有那么容易。但TPU，是中国厂商一开始就努力的方向。谷歌在2016年就推出了TPU，一直没有办法在正面战场和英伟达较量。积累迭代9年之后，OpenAi终于下决心，把TPU作为GPU的替代。当然，这不意味着英伟达从此就失去了市场，只是出现了这么一个实力强劲的挑战者。谷歌的这个加强推理单一功能的路径，又恰恰是中国厂商擅长的方向。蝴蝶效应，就此煽动翅膀，能否在A股掀起风暴，值得大家后续留意！最后2张图，给爱学习的朋友总结。TPU目前谷歌是遥遥领先，AWS的产品正在追赶， 微软的Maia也在积累中，需要挖掘资料找对标的时候，上述的关键词都在表中。当你困惑未来的AI世界如何选择硬件的时候，这个表能解决所有答案。NV不再是唯一优选，各个分支，都有更

看到今晚铺天盖地喊牛市来了，还是蹭一下这个话题吧。 这一轮有没有机会走牛市？ 和上一轮持续6个交易日的牛市924比有啥区别？ 来来，刻舟求剑一下。 历史数据，仅供吐槽。 924的时候，市场处于低位，汇金等大资金逢低吸了几千亿，就算连涨一周，因为位置太低，很多人都还没解套。 现在市场处于高位，微盘股板块依然处于历史高估值区域，获利盘无数。 所以我先给个结论，只从整体估值看，不可能复制924这种行情。 但目前情绪高涨阶段，成交量板上几乎全是金融和证券，行情有惯性，散户有刻在记忆深处的牛市经验，证券金融大概率不会一日游，而是二日或者三日游。 所以今天进场金融证券板块，无论位置高低，其实都是先手。 明天后天进场，就有很大的不确定性，需要降低预期。 友情提示，外卖车别买，后面几天该工作还是要工作的！ 那么来溯源一下今天行情的核心驱动。 其实我在午评已经做了总结。 回顾一下午评内容。 1号牌是常见的香港牌照，目前有这个资质的香港公司有39家券商1家银行，可以说完全不稀缺。 国君国际只能说是内资券商的第一家获批，没意外的话，各大券商都有机会升级，并不稀缺，只是先后。 但炒的就是第一家，任何题材的初期，都会遭受市场质疑。 A股的逻辑有时候很简单，简单到你会觉得太简单，不会这么简单吧。 当你去质疑有39家券商有资质，还怎么玩下去的时候？ 市场共识已经把你干的不敢相信。 这个市场共识可以从两个角度解读。 第一，人心思涨，谁不盼望有牛市。 牛市的核心是共识，大家一拥而上，都看好的时候，这就是共识。 买labubu，买黄金，都是类似的共识，大家都觉得能涨。 张麻子高喊一句：枪在手,跟我走,杀四郎,抢碉楼 ，围观人群这才开始跟着冲。 这也是共识。 当共识出现，成交量排行榜里面10个票9个金融的时候，你想的只会是抢碉楼。 第二，这轮行情的政策定位本质只有两个字。 开放！开放！还是TMD开放！ 从稳定币